个 人 投 资 杂 记

苏陈

除非甘做铁道游击队,否则不会错过这趟北行的列车...

月影花舞

原帖由 jshwl 于 2008-12-20 21:44 发表
总得说点什么了吧 :*9*: :*9*:

:*29*: :*22*:

收音机

一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无甚么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。做成波动的原因是：

（１）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。

（２）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。

（３）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言。

（４）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样，今次掷出是正面，并不代表下一次掷出的又是正面，下一次所掷出的是正面，或反面各占机会率50%。亦没有人会知道下一次会一定是下面或反面。

（５）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。因为他们是那么专长的话，就一定自己用这些理论致富，那里会公布研究使其他人发达？

随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：

（１）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数（Standard & Poor）的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。

（２）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。

（３）亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估估。

随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。

股价变动基本上是有随机的。

此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。

收音机

谢谢这么多朋友一直在顶贴，本次反弹行情有没结束我不知道，但是从1700附近看空大盘

看空大盘的情况下重仓买入的少数符合自己理念的品种现在已随着交易价格的上升逐渐离开

安全区域，如果大盘出现下跌走势将有跌回原位的风险，但同时发现纯债券市场随着大幅降

息和新的降息预期，又有了降低收益率的预期，因此大幅减持了原来品种，转入债券市场，

预期能获得满意收益并避险，因此大盘又开始与实盘关系不大。

    我说过多次我实盘不是技术派的。

    既然本人实盘对技术分析依赖不大，因此对大盘乱发表意见很不合适，如果误导了别人就

更不合适了。因此朋友们还是让帖子沉下去吧。:

苏陈

中国学生读得数学课本都是类似的，但华罗庚就一个；

欧洲学生读得物理课本是类似的，但爱因斯坦就一个；

相同类似的公开资料，相同类似的智商，不代表能步入自由王国；

乱大师

相同类似的公开资料，相同类似的智商，不代表能步入自由王国；

所谓的民主

轻轻的我走了， 正如我轻轻的来；
我轻轻的招手， 作别西天的云彩。 那河畔的金柳，
是夕阳中的新娘； 波光里的艳影， 在我的心头荡漾。
软泥上的青荇，油油的在水底招摇； 在康桥的柔波里，
我甘心做一条水草！ 那榆荫下的一潭，
不是清泉，是天上虹 揉碎在浮藻间， 沉淀着彩虹似的梦。
寻梦？撑一支长蒿，向青草更青处漫溯，
满载一船星辉， 在星辉斑斓里放歌。 但我不能放歌，
悄悄是别离的笙箫； 夏虫也为我沉默， 沉默是今晚的康桥！
悄悄的我走了，正如我悄悄的来；
我挥一挥衣袖， 不带走一片云彩。

国际股玩

vv :*P :)

八味天黄丸

此贴不能沉:*22*:

o(∩_∩)o

sunnycpu

:*19*: :*19*:

股色股香

客观的分析，客观的交易。。。

收版心若止水了。。。:*22*:

股色股香

原帖由 收音机 于 2008-12-22 07:40 发表
一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄 ...

收藏了。。。

ahtan_china

咱的水准跟收版差得太远.交流不易啊.!!!

如是我闻

漫步华尔街

nsa

学习了:)

月影花舞

同时发现纯债券市场随着大幅降

息和新的降息预期，又有了降低收益率的预期，因此大幅减持了原来品种，转入债券市场，

预期能获得满意收益并避险，因此大盘又开始与实盘关系不大。
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偏执才能成功

大师能不能从技术上分析一下,SR0905啊

gotopsoft

客观的分析，客观的交易，说得好，谢谢收收！:*22*:

收音机

又要走7浪？:*27*: