连载学习《股市实战心理》-张世国著（1998）

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（1）业绩是否优异。绩优股例如四川长虹，每股收益高达2.97元时，这样的好股票，没有被投资者发现，主要在股市不成熟时期，投资者受题材氛围的感染，容易产生对题材的认同，在这种情况下，长虹的最高股价远不及每股收益0.20元的某些浦东股价位。后来，有投资者在13元冲入市场中，在20元左右出来，以为抛了个好价钱。实际的情况是，20元左右买入的股票，后来依然可以成为大赢家，原因在于该股的上涨股价在市场绩优、成长市场氛围的感染下，强化了市场的追涨心理，上涨至62元。
    （2）持续增长潜力如何。一般而言，目标股持续增长的潜力越大，则被市场认同的可能性就越大，而股价的价值发现功能也越大。例如，四川长虹每年保持30%以上的增长速度，成为中国股市第一绩优股，先推出10送7配2.5的方案；再推出10送6方案；又推出10送6配3方案。而每股收益并未大幅除权，每年保持在2元以上。虽然每年大幅度除权，股本在急剧扩张，经营业绩大幅提升，投资者乐观的持股心态在增长，因而最高股价在不断上移。:*22*: :*22*: :*22*:

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(3)其股价是否体现了其内在价值。例如在摩托车行业中，中国嘉陵业绩有所滑坡，投资人对其股价在较低的水平上进行认同，因而股价仅为14元。济南轻骑业绩稍可，股价16元。而新大洲业绩成倍增长，则受到市场追捧，股价不断上推，价位由20元、30元上涨至38元。这种因业绩提升而出现股价连创高位的状态，就是市场所谓的价值再发现，这是摩托车行业的价值再发现的基本情况。以彩电行业为例，长虹业绩最好，获得价值再发现。广电较差，股价为10.84元。西安黄河亏损，股价为5.27元。所以，像长虹、新大洲这样的股票，由于其比同行有更高的内在价值，所以价值在牛市中逐步被发展。:*22*: :*22*: :*22*:

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(4)市场的认同心理。投资大众对一个有价值股票的认识，一般是需要一定的认识过程。在行情的开始阶段，这种认识是不容易的。
一家上市公司的股票，经过主力的精心运作，其价值才会逐步被市场大众投资者所认同。而这种逐步被市场所认同的价值，就是需要具有持续的绩优业绩支持和高成长性的支持。有了这两个条件，则主力敢于拉抬股价，上扬的股价逐步为市场所认同。例如，四川长虹在14元价位经过市场的多空换手之后，上攻至27元。经过主力在盘中的反复震荡之后，向上突破至30元。又进一步上攻62元。经过主力的运作和上市公司的大规模股本扩张，40元左右的价位也逐渐为市场所认同。
股市中认同心理主要有两个方面：一是牛市中的绩优股、高成长股等，可以取得投资者的心理认同。开始时，有部分投资者认同，如新大洲摩托车行业，在行业大战中会跳跃式发展，其股价从3元上涨至8元之后，就会得到投资者大众认同，因为投资者不知其所以涨。后来该股在持续的上涨过程中，市场开始形成该股为绩优、成长股的舆论。其经营业绩经过跳跃式发展之后，每股收益达到0.92元，年报公布后，市场对该股的看多心理认同会逐步被强化，因此该股的最高价为38元。除权之后，主力又进一步借助市场对该股的良好心理预期，使该股股价从18元上推至26元。二是调整中或熊市中绩劣或绩平股，可以使市场形成强烈的看淡心理，市场对其持有价值评价一般会大幅下降。:*22*: :*22*: :*22*:

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群体思维的一些表现

1、说服效应：我们更容易被一个可信的消息来源所说服，而不是可信的依据（阻力最小原则）。
2、自负行为：我们过高估计自己做出正确决策的能力，因此对各种可能性的分析不够全面，不能正确判断风险和不确定性（我慢）。
3、适应态度：我们容易形成和我们认识的人相同的态度（从众）。
4、社会比较：我们对某些事情拿不准的时候，借鉴别人的行为作为自己的信息来源（阻力最小原则）。
5、选择性暴露：我们只是试图让自己接触那些确认自己行为和态度的信息（阻力最小原则）。
6、选择性理解：我们总是按照对自己行为和态度有利的方式来解释信息（阻力最小原则）。  :*22*: :*22*: :*22*:

chenyoung

不是粉红啊。。。。。。

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原帖由 chenyoung 于 2008-6-17 22:33 发表
不是粉红啊。。。。。。

谢谢支持！:*22*: :*22*: :*22*:

chenyoung

原帖由 fbl125-2008 于 2008-6-18 11:39 发表

谢谢支持！:*22*: :*22*: :*22*:

看完楼主的这个帖子以后，我的心久久不能平静，震撼啊

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原帖由 chenyoung 于 2008-6-18 11:43 发表


看完楼主的这个帖子以后，我的心久久不能平静，震撼啊

保护好心脏，大悲之后是大喜！:*22*: :*22*: :*22*:

lxf000128

感谢分享。

tree_yi

呵呵~~~见红了~~~:*22*: :*22*:

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仰望天堂

感谢
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原帖由 仰望天堂 于 2008-6-18 16:03 发表
感谢
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从心理学角度研究股市，是一个较好的方向。这一阶段的下跌，从技术面不太好掌握，只好从心理分析，只有大众都崩溃了，大盘才能发生转折。:*22*: :*22*: :*22*:

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任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如果他作为群体中的一员，立刻就成为白痴一个。
------弗里德里希.席勒:*22*: :*22*: :*22*:

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三、股市实战的心理价值取向
（一）投机型心理价值
何为投机型心理价值？就是部分投资者进入股市之后把自己的价值取向定为唯一的获利观念而产生的对股市实战的心理价值估量。在这种投资价值观的驱动下，在股市操作中出现了两种情况：一是炒垃圾股和亏损股，主要是市场在不成熟的情况下形成看淡心理；二是超常规推升股价，如沪市的渤海集团，日涨幅一度超过100%，深市的东北电，也是日涨幅超过100%的股票。产生这种六理念的投资者经常会产生一种观念，那就是希望在最短的时间内赚更多的钱，而不注意大盘与个股的基本面变化。这种常见的股市心态在实际操作中叫博傻。越涨越买，越买越涨，越涨越赚，越赚越追的股市实战心理循环是投机型心理价值的基本体验。这样操作的实际情况是，投资者往往不注意实战条件的变化，在高位仓位越持越大，容易产生透资心态或满仓或轻视风险的心态，其心理根源在于受一种别人都说我傻，高位自有更傻人的股市操作观念的支配。投机心态的基本情况主要是投资者在操作心理上重视题材，轻视业绩。特别是在投资大众不成熟时期，其在大行情中的心态尤为如此。投机型股市实战的价值倾向得以产生的生产根源在于投资大众的不成熟、市场法规的不健、过热的市场人气和火爆的市场行情。
1.牛市中入市的投资者容易产生牛市心理，容易形成持筹心态、捂筹心态；牛市中有许多股票在涨，有时会出现多数股票在涨。连续的涨势会创设一种乐观的市场氛围，使投资者的感觉、知觉、注意力、思维发生变化，进而引致投资者的实战情绪发生变化。原来没有持股打算的投资者会开始考虑买进股票；仓位较少者会考虑加磅；套牢会考虑补仓；投资高手开始考虑追逐市场热点，中主力开始考虑筹措资金运作自己的股票；当然，投资者这一复杂的心理过程是在一定的时间和空间中完成的。同时一久，投资大众的心理考虑的是如何满足获利需要，自身的注意力、思考力、判断力都会集中于股市机会上，获大利、赚大钱的心态逐步占据投资者大脑的兴奋优势中，形成多头的观念，多头的心态，逐步打掉投资者对风险的心理预期和对操作行为的心理控制，进而这种心态在膨胀中演变为不注意条件和约束的投机心理。所以，具有投机心理的入市者在牛市中也容易受损；在熊市操作中，具有这种投机心理的投资者则容易被消灭。
2.缺乏熊市体验。熊市中有一个最大的特点是可以打掉几乎所有的投资者的心理耐心。漫漫熊市会出现交投清淡、普量阴跌，会给入市者造成巨大的心理压力。而市场的看淡氛围一旦形成之后，其利空的杀伤力则不容低估，同时深幅下跌和套牢会使市场心态十分脆弱，给大量的熊市入市者上一堂生动的风险课。而牛市中的入市者则会长期获利、一再获利而飘飘然。对风险裹着获利认识不清或缺乏认识。从而产生了在高位持重仓或透支。一再得手之后，就会产生过度投机的实战心理。
（二）冲动型心理价值
在投资活动中，我们很容易观察到，有的入市者脾气急躁，过于敏感，其实战心态易受各种股市现象的影响。特别是遇到暴涨与暴跌的基本情况时，容易产生操作冲动。
属于这种类型的投资者一般容易在行情高涨、黑马奔腾的时候，丧失理智，不计风险地追涨，盲目地追涨，盲目地持有大仓位。为什麽会产生冲动心理呢？原因是由于多数投资者对盘势或目标股的看法不确定，处于被动跟风的地位，不冲动才怪呢？为什么跟风呢？就是在整个市场的利益竞争中，特别是在中国股市发展的初期，选择一个有强庄跟进的股票，有时冲动跟风买入，业可以获大利。例如，一个没什麽主业的大飞乐在主力集团资金的攻击下，可以从6元上涨至21元。而一个前景极好的电力股申能，虽有市场善良的心态在盼涨，而实际的结果确是在一定的阶段中，盘整在10元左右不断震荡，经常是抖抖惑惑，而且是一步三回头。依靠分析赚小钱，依靠消息赚大钱的现象在股市不成熟时期是客观存在的。又如，某年30指数股在市场舆论诱导、主力巨资的推动等影响下，形成了一种几乎可以感染所有投资大众的“30气氛”，各种传媒在捧30股；各种股评、沙龙在捧30股；各种市场传闻、消息也是围绕着30股展开，结果在高位，不少投资者开始产生“对投资价值的心理认同”，不知不觉的在高位追涨接棒。而到了次年，被冷却了二年的上海本地二线股在市场的心理诱导下却重现雄风。而实际的情况是整个市场被划分为主力和跟风盘两大群体。跟风群的实战心理就是希望买入某只股票来坐轿子，然后，希望通过挖掘有主力拉抬的目标股来获利。我们市场上经常可以听到，有什麽好股票吗？最好是你今天推荐，我明天获利。而这句话正好表明了跟风盘的心态，也就是容易产生急功近利的心态，这种心态是冲动型心理价值产生的基本条件。
对跟风盘来说，跟随主力，顺势获利，乘船坐轿越快越好，越多越好。笔者曾经接触过几个跟风的大户，称知识分子做股票“呆板加理性”，同时推崇什麽“野路子做股票”反而获利甚丰。
跟风型投资者的投资心理表现为：顺热点而为，顺主力行为而为，顺消息而为，顺放量而为。他们的口头禅为“买进股票，三天不涨，抛出”，同时信奉“抓热点，做短线”。:*22*: :*22*: :*22*:

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1.对股市规律认识不足
跟风盘在股市实战中的劣势和被动地位，决定了其对盘势或目标股的认识总是有限的。其对目标股股价的把握是总不确定的。例如像四川长虹这样的股票，按照当时的市场心态，10元左右就可以出手，就认为是很不错了。即使最聪明的投资者也不会想到该股可以上涨10倍。
2.容易受到周围环境的影响
跟风盘由于其对股市规律认识的有限性，容易受盘势变化的影响，如暴涨会引致跟风盘追涨，暴跌会引致跟风盘杀跌。我们经常可以看到，当行情火爆的时候，交易大厅人山人海，排队买进或排队卖出，都是正常的跟风现象。反而当行情低迷时，交易大厅“人头冷落鞍马稀”。

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（四）零用型心理
中国是一个发展中国家，经济收入比较低。所以多数投资者入市的目的并不是为了成为大赢家，而是希望通过股市弄点零用钱以改善生计。这种类型的投资者入市后，经常会出现赚几角钱就抛，跌几角钱就买的操作行为。特别是在沪深股市，久历熊市的投资者会产生较多的差价心态。笔者亲眼目睹有几位中年妇女200元也会存入股市，用钱时，50元也到证券公司排一个小时的对来提出。这样的股市行为，其心理实质就是希望通过股市弄点零用钱。零用心理的产生具有深厚的社会根源，原因在于中国人口众多，地域广阔，入市人员庞杂，许多人希望进入股市一搏的目的就是获取差价以求改善生计。另外，在股市操作中，有许多老手也是如此，比如说，久历熊市的投资者，因套牢和亏损产生的心理压力一般会比较重，在牛市的低位与中位产生做短差的心态也是很常见。在错过机会，而在高位产生持重仓心态的投资者绝非少数。这样的投资者具有很大的入市群体，常常出现盈少输多的基本情况，原因在于股市实际上是一个少数人战胜多数人的市场，少数的心态较多数人的心态更好得多，因此他们在股市实战的心理竞争是具有心理优势的。在牛市操作的新入市者，会因缺乏经验而容易产生在牛市中赚一点就抛的心态。比如，一个入市10天的饭馆老板，进入股市就会搞不懂为什么一度四川长虹7-8元，市场并没有认识到其具有投资价值，而到了27元，来个10送6股，除权后又从17元炒至62元以上，主要的原因在于其原先本业对其产生了心理定式，而市场的各种新信息产生的心理障碍，经常会对各种股市有价值的信息出现而熟视无睹。而市场各种研究报告则称之具有投资价值。这种以改善生计为目的而进入股市买卖股票的投资者在市场发展的初期及快速发展时期是普遍存在的，也是市场跟风盘的重要组成部分，尤其以女性投资者为主。
这一类型的心理基础：
1.熊市心理的影响。熊市心理可以使投资者对风险的预期加大，进而出现自觉与不自觉地“有赚快快抛”。
2.受本业特征的影响。如卖油条的业主赚钱的秘诀是薄利多销。其入市之后，会产生“薄利多销”的基本操作方式，入市后一般会产生差价心态。
3.入市时间不长。入市时间较短的投资者，对股市的高风险、高收益的基本情况认识不足。在牛市中对潜力股的认识不足。
4.过分理性。有些投资者入市后，由于股市实战的经验不足，对股市现象的确定性因素感知比较容易，对股市操作中的变化性心理认知则不容易，因而常常出现了所谓的股市操作中过分理性的基本特征。某股上涨10%而大盘上涨5%，被认定为超涨，“风险将至”。容易出现所谓的零用心理。:*22*: :*22*: :*22*:

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（五）投资型心理价值
投资型心理价值是投资者入市后所产生的以持有股票为衡量标准的心理价值。入市后从心理上表现为一种预期的值得持有股票的价值趋向。一个真正的投资者是在特定的股市实战中锻炼出来的，他必然是既不同于死捂投资股票者，也不同于短线投机者。在对投资价值的识别、理解和判定过程中，经过实战锻炼和经验积累，他成熟了，既能照顾大盘，又能兼顾个股，在投机时注意风险，在投资时关注投机。经常通过投资心理的调整和控制，来使投机心态调整为投资心态，投资心态调整为投机心态。
实际上，一个投资型的入市者，其主要的实战心理包括两个方面：一是在经过有目的有意识的识别、判断等复杂心理活动。来精选潜力股或高成长，并根据市场情况的变化而变化；二是盲目的投资者，主要是指其买进股票后一捂到底的。当然，对于各种不同的股票，投资价值是不同的，投资型心理价值的核心是对整个股市的宏观基本面或上市公司基本面有个正确的心理预期之后所产生的持有心理。例如，全球化纤市场景气增加时，使上海石化等股票业绩不断地提升，会刺激投资者的做多心态，强化投资者的持有心理和持股信心，支持股价的稳定上扬。而到了后来，国家石油提价和全球化纤行业的景气下降，石油、化工行业经营前景看淡上海石化、仪征化纤等大型国企股业绩也会大幅下降。如石化下降50%，仪征下降80%。这些看淡因素会影响投资大众的心态，动摇投资者的持有心理，因而会引发大量抛盘。这个例子说明，行业基本面的变化会影响投资大众的心态。虽然是牛市，投资者如果持有这些股票，则会出现这样一种心态，就是投资者盼涨的心理很强烈，抛掉怕涨，而实际的情况是投资者会错过主流股的获利机会的。另外，加息会引发投资者的看淡心理，跌势一旦形成之后，投资者的入市心理会受到影响，或出现悲观心态，或出现谨慎心态；减息会引发投资者的乐观情绪，容易形成多头心态。加税引发看淡心理，减税引致看多心理；通胀率上升会动摇投资者的持股信心；通胀率下降会增强投资者的持股信心等等，都是投资者所必须注意的。也就是说，投资心理并不等于捂股心理，原因在于影响持有价值的各种基础性因素是经常会产生变化的，一个具有良好投资心理的投资者必然是一个对股市价值判断的高手。例如，中国股市在大规模的扩容过程中，不断地有新股发行上市，而媒体推出的一些上市公司的投资价值报告，大都说某某公司具有投资价值。而有许多上市公司上市之后，其经营业绩就会大打折扣，有些上市公司价值被包装，投资价值报告显示有投资价值，而年度报告或中期报告却弄出个业绩大滑坡，市场防不胜防，以致上市公司对其经营业绩下降出现一是致歉，二是找客观原因，三是来个不分配，等等。:*22*: :*22*: :*22*: