2008，三月

价值投资理论

易方达增强回报债券型证券投资基金集中认购


中银动态策略股票型证券投资基金集中认购


交银施罗德增利债券证券投资基金集中认购

工银瑞信信用添利债券型证券投资基金集中认购

chenyoung

原帖由 sunny0236 于 2008-3-7 00:08 发表

四支牛股
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看来是得到农肥的浇灌，日子过得很滋润:*19*:

花开声音

行情，可期待。

chenyoung

原帖由 价值投资理论 于 2008-3-6 01:09 发表
A股今天的成交量，有点古怪，重复审视几遍，没有发现问题。总觉得有点古怪。

回头也去看看，只是，当时一点感觉也没有

chenyoung

原帖由 价值投资理论 于 2008-3-6 01:14 发表
刚刚有一个念头，闪过，消失掉。

昨天，果然
许多UFO从天而降

chenyoung

快速致富是每个投资者强烈的愿望，许多初入股市的投资者希望快速致富，这种浮躁的心态往往欲速而不达。很多人以为致富的先决条件是巨大的资金与庞大的信息网，和超出常人数倍的能力，其实并非如此，只要你有足够的耐心与长远的投资计划，复利会使你走向真正的成功。


有一个古老的故事，一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一个诏书，诏书中说无论是谁，只要下败他，国王就会答应他任何一个要求。一天，一个年青人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏。就是将他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一棵麦子开始，但是经过很多次的乘积，就迅速变成庞大的数字。这个故事的结尾，国王是怎样解决信用问题我已经忘记了，但是它却使我明白了什么是复利效果。  

真正的成功都是复利所致，如果一个人在20岁开始以一万美元开始投资，如果可以保证每一年的复合增长率是35%，等到他70岁时，就可以拥有328亿美元的资产，这就是复利的效果，无以复加。  

李嘉诚先生从十六岁开始创业至一直到七十三岁时，白手起家五十七年，家产就已达一百二十六亿美元，这是一个天文数字，对于普通人是不可想象的，李嘉诚也因此成为世界华人的首富。但是我们仔细来算，如果我们有一万美元，每一年复利可以达到28％，用同样时间，就可以做到同李嘉诚一样出色。猛然看，一年28％的利润并不高，我们也许会在一两个星期的时间里获得比这高得多的收益，但事实上，成功的艰难不是在于一次两次的暴利，而是持续的保持。   

比如说沃伦.巴菲特，他被称之为美国股市的股神，一个白手起家，资产达三百亿美元的投资人，每年的投资复合收益不到百分之三十。乔治.索罗斯被称之为金融领域的投资大师中的大师，每一年的复合平均收益率，在过去的二十多年中也只有大约35%复合收益就使所有投资人望尘莫及。并且索罗斯是在全世界的股票市场、黄金市场、货币市场、以及期货市场中不断投机，利用财务杠杆，以及买空卖空中才做到的。因此我们可以得知成功是成年累月积累而成的，而不是一朝一夕的暴利所致。  

所以说成功的关键就是端正态度，设立一个长期可行的方案持之以恒的去做，成功会离我们越来越近。

chenyoung

有人说，复利是世界上最伟大的奇迹之一，爱因斯坦被誉为历史上最伟大的科学家，曾经有人问他：「世界上最强大的力量是什麽？」他的回答不是核子爆炸的威力，而是「复利」，欧洲著名银行创立人梅尔曾经称许「复利」是世界上的第八大奇迹，那么就让我们亲身体验一下复利的力量吧！

复利有时被人称为世界第八大奇观，因为它揭示了财富快速增长的秘密。简单的复利：每年使得自己的资本增长20％，开始投入1万元，10年之后是6.2万，20年后是38.3万，40年后是1470万，100年后是828亿。复利的力量怎样比拟都不过分。印度有一个古老的故事：国王与象棋国手下棋输了，国手要求在第一个棋格中放上一粒麦子，第二格放上两粒，第三格放上四粒，即按复利增长的方式放满整个棋格。国王原以为顶多用一袋麦子就可以打发这个棋手，而结果却发现，即使把全世界生产的麦子都拿来也不足以支付。只有神奇的复利才能带来如此戏剧性的结果。这个故事的结尾，国王是怎样解决信用问题我已经忘记了，但是它却使我明白了什么是复利效果。

1626年，白人以24美元的价格从印第安人手中买下了曼哈顿岛。教科书上常常以此作为殖民主义者血腥掠夺的罪证。然而很少人会想一下，当年这笔钱如果按复利增长到现在，会是什么情况？我们按7%的年均复利计算一下，这笔钱到今天已变为惊人的4600亿美元！已足可以将今天的曼哈顿岛重新买下。
仅仅以经济观点说来，当年的那笔买卖到底是哪一方占了便宜还真不好说。美国曾经从俄罗斯手中买下了阿拉斯加半岛，如果把当初买的钱存入银行生息，俄罗斯现在依然能买回阿拉斯加，可见复利之作用强大。

chenyoung

复利的力量无处不在。大到社会，小到个人投资，莫不如是。
经济学家凯恩斯曾经在一篇题为《我们后代在经济上的可能前景》的文章中曾重点谈到过复利的作用。当时的西方正值30年代大萧条时期，许多人认为，未来世界繁荣将不会再现，但凯恩斯却指出，萧条不过是两次繁荣周期中间的间歇，支撑西方经济发展的“复利的力量”并没有消失。凯恩斯在当时已经发现，近代社会的崛起是从16世纪的资本积累开始的，而这个崛起导致人类进入“复利时代”。有趣的是，凯恩斯毫无隐晦地告诉我们，“英国对外投资的始端可追溯到1580年德雷克从西班牙盗窃的大批财宝。”只不过经过长年的复利累加，“德雷克在1580年带回来的财宝中，每一镑现在已变成了10万镑。”复利的力量就有如此之大！

投资领域，如果将银行利率作为社会资金回报的基准，投资人通过投资于盈利能力强于基准的金融品种就可以创造超额收益。这样长年叠加下去，复利的效应终会显现。笔者所作的实证研究表明，从2003年到2006年上半年，国内的开放式基金当中，每年排名第一的品种的收益率分别为35。8%、16。3%、18%、36。4%，排名最末的品种的收益率分别为12。5%、-11。3%、-8%、18%。假如你从2003年起投入1万元购入开放式基金，又假如你运气绝佳，每年均会拿到排名第一的品种，那么你的原始投入经复利计算已变为2。54万元；即使你运气坏到极点，每年都与排名最后的品种为伍，你的资产仍有1。08万元，收益与银行存款相当。作为普通的投资人，运气应介于上述两者之间，最后的资产应在1。8万左右，总收益率为80%，这一成绩也应该可以让人满意了。

复利实践，请自脚下始。




在投资时，除了报酬率之外，还有一项很重要的决胜因素，就是-----时间。许多人理财得法，并不是他们选择了获利多高投资工具，而只是利用一些稳健的投资管道，按部就班地来，但重要地，便是他们比别人早了几步开始。

从投资的角度来看，以复利计算的投资报酬效果是相当惊人的，许多人都知道复利计算的公式：本利和=本金×（1＋利率）期数。而对于复利的观念，若以一般所说的“利滚利”来说明最容易明白。也就是说把运用钱财所获取的利息或赚到的利润加入本金，继续赚取报酬。
因此采用复利的方式来投资，最后的报酬将是每期报酬率加上本金后，不断相乘的结果，期数愈多（即愈早开始），当然获利就愈大。

一般常与复利相提并论的评估方式是“单利”，指的是获利不滚入本金，每次都以原有的本金计利。

举例来说，假定某投资每年有10%的获利，若以单利计算，投资100万元，每年可赚10万元，十年可以赚100万元，多出一倍。但如果以复利计算，虽然年获利率也是10%，但每年实际赚取的“金额”却会不断增加，以前述的100万元投资来说，第一年赚10万元，但第二年赚的却是110万元的10%，即是11万元，第三年则是12.1万元，等到第十年总投资获得是将近160万元，成长了1.6倍。这就是一般所说“复利的魔力”。

进行投资理财时，很多时候应以复利盘算才不会与实际情况造成差距。举例来说，如果现在3万元可以买得到的东西，由于物价会上涨，每年平均通货膨胀率若以5%计算，五年后必须花38289元才买得到，这也是复利造成的效果。当我们在做财务规划时，了解复利的运作和计算是相当重要的，我们常喜欢用“利上滚利”来形容某项投资，获得快速、报酬惊人，比方说拿1000万元去买年报酬率20%的股票，若一切顺利，约莫三年半的时间，1000万元就变成2000万元。

虽然复利公式并不难懂，但若是期数很多，算起来还是相当麻烦，有一个简单的“七十二法则”可以取巧。

所谓的“七十二法则”就是------“以1%的复利来计息，经过七十二年以后，你的本金就会变成原来的一倍”。这个公式好用的地方在于它能以一推十，例如：利用5%年报酬率的投资工具，经过约14.4年（7÷25）本金就变成一倍；利用12%的投资工具，则要六年左右（72÷12），才能让一块钱变成二块钱。

因此，今天如果你手中有100万元，运用了报酬15%的投资工具，你可以很快便知道，经过约4.8年，你的100万元就会变成200万元。

同样的道理，若是你希望在十年内将50万元变成100万元，就该找到至少报酬率7.2%以上的投资工具来帮助你达成目标；想在七年后加倍本金，投资率就应至少为10.3%才行。

虽然利用七十二法则不像查表计算那么精确，但也已经十分接近了，因此当你手中少了一份复利表时，记住简单的七十二法则，或许能够帮你不少的忙。




神奇的复利

如果你现在30岁，投入股市10万元，假如每年赚20%，到60岁时你能拥有多少金钱？ 答案是：2373万元！ 有这么多吗？你可能觉得惊讶。就是这么多！ 怎么会呢？答案是：因为神奇的复利的力量。 复利，就是“利生利”、“利长利”的意思。复利看起来很普通，很平常，但真正了解它在财务上的意义，真正理解它的真谛的人并不多。这不奇怪。一位世界闻名的大师，都深感震撼地评价说：复利是“前所未有的数学大发现”。这位大师不是股市投资专家，而是伟大的爱因斯坦。 复利产生力量的源泉有两个。一是收益率，收益率越高越好。同样是10万元，同样投资20年，如果每年赚10%，到期后金额是67.28万元；如果每年赚20%，到期后金额是383.38万元。可见差额巨大。如果收益率很低，比如3%或4%，那复利的效应要小得多。二是时间，时间越长越好。同样是10万元，按每年赚24%计算，如果投资10年，到期金额是85.94万元；如果投资20年，到期金额是738.64万元；如果投资30年，到期金额是6348.20万元。可见，越到后期赚得钱越多。 了解了复利的神奇力量后，能带给我们哪些启示呢？ 一、要进行投资。收益率太低，会大大影响复利的效应，所以，保持比较高的收益率是关键。怎么办呢？要进行投资。惟有进行投资，才可能有比较高的收益率。 二、要尽早投资。时间越长，复利的效应越大。我们要利用这种效应，就应该尽早地进行投资，而且越早越好。正确的做法是，如果有条件，从有了工资收入后，就应该有投资理财的计划。 三、要保持持续稳定的收益率。复利的原理告诉我们，保持不高不低的常年收益率，假以时日，就能够投资致富。多少收益率合适呢？通常来说，把目标设定为20%比较理想。根据市场行情，这个目标可做相应调整。个人投资者经过努力，这个目标是能够实现的。 四、要防止大的亏损。复利的收益只有连续计算才有神奇的效应。这期间，如果有一两年收益平平还不要紧，就怕严重亏损。如果出现严重亏损，不但前功尽弃，而且复利的效应戛然而止，一切都得从头开始。要想利用复利的原理致富，就要谨记，千万不能有大的亏损。

复利的力量 　　　 　　预言股市的短期趋势如同猜硬币，巴菲特讲了一个从股市上短期暴富的笑话：炒股就如同向2.2亿美国人每人发一枚1元硬币举行抛硬币比赛，猜对的人可以赢得输家的硬币并进入下一轮比赛，如此20轮之后，将有215个美国人赢得100万美元。但有经济学家一定会说，将这2.2亿美国人换成2.2亿头猩猩，结果也必是一样，有215头猩猩成为百万富翁。 　　事实上，在股市里，那些被称为“傻瓜投资法”的投资方法往往被证明是最有效的。美国纽约风险基金的基金经理对上述问题的回答是：“投资的最佳时机就是在你拥有资本的时候，要让投资成为一种习惯，就像吃饭和睡觉一样，要每个星期都进行投资，如果你一生都在投资，那么你一定会变得富有。” 　　虽然绝大多数专业人士并不能预言短期指数能走到哪里，但几乎所有的专业人士都坚信，未来股指会向上前进，打破2200点甚至3000点都不是梦想，原因很简单，是复利的因素在起作用。复利计息被称为世界第八大奇迹，以A股为例，就算年增长率只有8%的话，随着时间的流逝，30年后，上证指数从现在的1300点上涨到10000点左右。如果投资者可以考虑30到40年的投资，那么，还有什么理由为指数上涨还是下跌了100个点而感到担忧呢？买入并长期持有仿佛已经成为了一句陈词滥调，那些资深的专家们反反复复地提出过这一建议，这种投资方法简单、有效，而且易于理解，然而不幸的是，几乎没有人听从这一建议。结果，他们的投资遭到了损失，所以，在进行每一次投资时，投资者都应该以永久持有为目标。 　　从成熟市场经验看，股票市场不会长期沉寂的根本原因在于，投资股票的回报率相当不错。统计数字显示，在整个20世纪里，美国股票的表现远较债券及其他金融投资工具为佳，连股息在内的股票平均年收益率达9.9%，债券只有4.9%，存款则低至3.5%；期内平均通胀年率为3%，撇除通胀率对货币购买力的侵蚀之后，股票的收益率仍有6.9%，债券和存款分别只有1.9%和0.5%。 　　事实上，我们现在要做的事是，寻找一些无论你身在何方、无论经过多少年都不会为之担心的资产进行投资，这样，有一天当你醒来时，你不仅会明白怎样做是对的，而且也拥有了更多的财富。彼得·林奇常说，他的大部分钱是在他拥有一只股票之后的第三年或第四年赚来的，有时候，可能需要更长的时间。

chenyoung

你的钱多少年可以翻一番

如果你现在有20万元的现金，假设你的年投资收益为15％，实现翻番达到40万元需要多少年？这时很多人会说，大概需要七八年吧。但实际呢，计算复利因素，只需要4.8年便能从20万变成40万！这其中有一个理财的72法则。也就是说本金翻一番所需时间(年)＝72÷年收益(不计百分号)。

　　现在我们计算一下目前通过正常投资途径实现翻番目标所需要的时间。

　　1、储蓄。当前一年期的定期存款利率为2.25％，税后为1.8％，假设利率保持不变，则本金翻一番所需时间：72÷1.8＝40年。

　　2、国债。因为国债很少有一年期的，所以我们以加息后的三年期凭证式国债计算，利率为3.37％，本金翻一番所需的时间：72÷3.37＝21年。

　　3、开放式基金。当前开放式基金的业绩虽然良莠不齐，但也有诸多业绩优秀的基金，如果选择一只好的基金，其回报率为8％，则本金翻一番所需的时间：72÷8＝9年。

　　4、货币基金。货币基金的年平均收益率一般为2.8％左右，本金翻一番需要的时间则为：72÷2.8＝25.7年。

　　5、信托。时下信托产品非常热销，年利率大约为4.8％，购买信托产品，本金翻一番所需的时间：72÷4.8＝15年。

　　6、人民币理财。除了股份制银行外，目前各国有专业银行也推出了人民币理财产品，以2005年2月1日建行推出的“利得盈”为例，其1年期产品的年收益为3.03％，本金翻一番所需的时间：72÷3.03＝23.7年。

谨慎投资每一元钱

　　15世纪，哥伦布曾先后4次远洋，开辟了横渡大西洋到美洲的航路。哥伦布的出海得到了西班牙女王伊莎贝拉的支持，后人推算，女王大约资助了3万美元，哥伦布与女王签下一个投资方案，哥伦布获得航海探险收益的10%和5%的黄金，剩余归女王所有。新大陆的发现改变了整个世界，西班牙也因此成为当时的世界强国。
　　400多年后的1962年，"股神"巴菲特在其合伙人公司的年报中为伊莎贝拉女王重新算了一笔账，"粗略算来，如果以每年4%的年复利投资3万美元的话，现在（指1962年）就会有约2万亿美元。"在巴菲特推算的基础上，如果以每年4%的复利作进一步的计算，37年后，到1999年，伊莎贝拉女王给哥伦布的3万美元资助将增值到8万亿美元，接近美国当年的GDP。
　　对此，巴菲特指出，即使最微不足道的数目，都应该以最大的谨慎来投资，"挥霍3万美元所代表的损失绝不仅仅是3万美元，而是潜在的2万亿损失。"巴非特说道。这是因为金钱都是有时间价值的。
　　复利就是金钱的时间价值。即使是现在微不足道的钱，加上时间和复利的发酵，其价值也将超出你的想象。时间越长，平均年回报率越高，复利增长速度越快。众所周知，人生的"第一个100万"最难赚，如果你现在拥有10万元，假使每年的回报率达到10%，需要25年的时间才能变成100万元；但你拥有了100 万元之后，保持同样的回报率，从100万元到200万元需要7年；从200万元到300万元只需要4年。
　　所以，成功的投资，应当从积累开始，年轻时选择适当的、能产生持续回报的投资品种，忽略短期波动、进行长期投资。同时，谨慎对待你现有的每一元钱，每一次投资，避免将大比例资金用于高风险投机。要知道，跌得快涨得慢，从2元跌到1元，是50%的跌幅，但从1元再回到2元，却是100%的涨幅，一次投机失败有可能使你功亏一篑。

chenyoung

复利的伟大之处在于它可以作用于资金，来帮助我们达到我们的财务目标，例如成为一个百万富翁，舒适的退休，或者实现财务自由。华尔街有个说法：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你定然是极其富有的人。”这段话充分说明了时间对金融投机的重要性!可是这并不意味着时间就可以熬成财富。如果你一直在投资实践里重复错误、循环后悔，那再长的时间也无济于事。金融投机赚得丰厚利润并非不可能，但那必须有极认真的态度，很稳健的方法才行，并且离不开时间老人的帮助。所以听人谈“复利”，千万别一见“复利”，自然就联想到“收益”。正在读这篇文章的你，仅仅是一个炒客，你得承认自己是弱者。因为复利是把双刃剑，而且“风险复利”那边更锋利。原理很简单，就是你是否能够做到保持稳定的收益。举一个极端的例子，假设我买了100万元的基金，并幸运的赶上了十年牛市，年收益20％；因为我相信长期投资的理念，不幸又赶上了十年的熊市，年收益为－20％；二十年下来的累计收益是多少呢？……复利本身没错，希冀得离谱，就忘记了风险二字。尤其是在风险巨大的金融投机领域，取得持续稳定的投资收益谈何容易。牛市的辛苦积累抵挡得住几次市场价格的回档？一旦出现亏损，就会严重影响复利计算的进行，一个股票如果下跌50％，我们要赚100％才能赚回来，如果下跌70%，我们得要赚300％多才能赚回来！这点很少人去计算过，问题出在稳定性方面，稳定压倒一切！我们用时间来交易的时候，还需要加上一些投机技艺。在金融投机中赌博暴利更是一种诱惑。在漫长的投机实践里，唯有正确的方法+时间+复利才能雕刻出真正的赢家！不断简单地重复正确的方法，用稳健的投资策略持续稳定的赢取把握得住得利润，在时间中发挥复利的威力，这才是金融投机的正确途径。

chenyoung

复利是大多数人无耻的幻想！

chenyoung

巴菲特指出，即使最微不足道的数目，都应该以最大的谨慎来投资，"挥霍3万美元所代表的损失绝不仅仅是3万美元，而是潜在的2万亿损失。"巴非特说道。这是因为金钱都是有时间价值的。

chenyoung

时间的玫瑰和玫瑰的倒刺

借用北岛的随笔和但斌投资札记的书名，是想谈谈时间的复利和可能存在的误区。

有一个故事可能很多人都听到过。说的是三百多年前(1626年9月11)第一代白人移民之一荷兰人彼得·米纽伊特到了美洲，用相当于24美元的小饰品向土著印第安人买下了纽约曼哈顿岛，到了现在，纽约这一土地价值用税收收入衡量可以估算价值在千亿以上。这样看来，对当年的印第安人而言好像是一笔极不公平的交易。在这一“事迹”上，印第安人显然是吃眼前利益的亏吃大了，多年来，印第安人一度似乎成了大家冷嘲热讽的对象和反面教育的案例。

然而，有一种计算方法会得出令人意想不到的结果：假如那时的印第安人将这24美元用来投资，并持续380多年的话，今天他们将拥有多少财富呢? 投资大师巴菲特的年几何平均收益率是28．6％，他用40年的时间使1美元变成了23423元；彼得   林奇、索罗斯的投资收益率与他相比也不相上下。几何平均收益率每10年产出倍数令人吃惊。我们不必要求印第安人能够达到巴菲特的投资收益水平，也可以看看复利的威力。有好事者曾算了一笔帐，如果380多年前的24美元每年取得8%的收益，现在就会变成约120万亿的惊人收入，不知能买几个纽约呢。这就是时间复利的魅力，这是一朵多么艳丽的玫瑰。

故事到这里本来也就结束了，那么，印第安人是不是就由此变得很有远见了呢？

后来，又有好事者把每年8%的收益降到6%再算了一遍，这样一来，收益就马上锐减到了990亿了，印第安人还是吃亏了。再把每年8%的收益降到5%再算了一遍，就只有很可怜的27亿了！120万亿到990亿再到27亿，这就是每年收益相差2%、3％，经过380多年变化后的结果。艳丽的玫瑰也有它的刺。换个角度看，380年间每年2％、3％的温和通货膨胀， 应该是大家都能接受的吧。然而这温和的通货膨胀，吞吃了多少的价值啊！再换个角度，我们中国股票市场目前一般的交易成本是多少？差不多1％。显然从长期看，频繁交易会产生惊人的后果。你不光是给国家缴纳了印花税和付出了佣金，你使自己原本可以放大的本金缩水了。这提示着我们，没有确定的把握，尽量少交易。

时间的玫瑰不光有刺，还有倒刺，刺到了很疼。上面说的复利都是正复利，有时候我们还有误解。不管是到到120万亿还是27万亿，一时间看都是了不得的数字，因为这是持续增长的复利的结果。再来假设一下，印度安人第一年投资挣了50％，第二年亏损了35％，以这样的数据投资了20年，印第安人的投资结果如何呢？其实仔细一看，到了第二年末，印第安人的整体投资收益是亏损的，奇怪吗？先有 50％，后损失35％，相当于原来本金的97.5%，20年后，22％的部分已经亏损掉了。这就是负复利的可怕之处。匝一看似乎是第一年赚得比第二年亏的多，但是由于存在复利的因素，效果就完全不同。玫瑰上的倒刺就是这样扎人！所以在牛市之后的熊市，获得的收益会倒回去，市场上才有投资者赚钱的比例是一赢二平七负的股谚。这提示着我们，下跌要注意及时止损，熊市尽量少参与（保持复合增长为正），如果你不是巴菲特、彼得林奇一样的投资高手善于发现价值，简单呆板的长期持股有不小的风险。

投资不简单，描绘时间的玫瑰和玫瑰的倒刺以正一些误区。

chenyoung

再换个角度，我们中国股票市场目前一般的交易成本是多少？差不多1％。显然从长期看，频繁交易会产生惊人的后果。你不光是给国家缴纳了印花税和付出了佣金，你使自己原本可以放大的本金缩水了。这提示着我们，没有确定的把握，尽量少交易。

如果你不是巴菲特、彼得林奇一样的投资高手善于发现价值，简单呆板的长期持股有不小的风险。

chenyoung

理财必修课——时间价值与复利

2005-04-08 季治国

时间价值

　　对于每个想学习理财或是对理财感兴趣的人来说,他们首先需要接触的概念就是资金的时间价值(TIME VALUE)原理,此原理的意义就是告诉人们今天的一块钱不等于明天的一块钱,很多时候,明天的钱是不如今天的钱值钱,因为货币是会贬值的.据粗略统计, 今天的100元可能只相当于改革开放初期25块左右,如果算上资金的机会成本和它们给人们心理上的满足感,这些年来的贬值更是可怕.我们把现金流值 (PV)和终值(FV)之间的关系,用利率K和期数t来表示为:
　　FV=PV(1+K)t

　　例如,今天的100(FV),在通胀率为4%(K)情况下,相当于10年(t)后的多少钱呢?答案是148元左右,也就是说10年后的148元才相当于今天的100元.

复利效应

　　第二个重要的概念就是复利效应原理,也就是人们通常讲的驴打滚,利滚利.可别小看它的作用,它的力量可是非常惊人的.假设你现在有10000元,通过投资理财,每年赚15%,那么,连续20年,最后连本带利变成了163665.37元了,想必你看到这个数字后会很惊讶吧?但是连续30年,总额就变成了 662117.72元了如果连续40年,总额又是多少呢?答案会让你目瞪口呆的:2678635.46,也就是说一个25岁的上班族,投资10000元, 每年挣钱15%,,到65岁时,就能成为百万富翁了.你可能会说,每年挣15%这不可能啊!我们在这里说的回报率是个平均数,如果你有足够的耐心加上合理的投资,这个回报率是不难做到的.

　　对于复利的计算方法,我现在来介绍一个简单的大致算法:’复利的72法则’.它是这样的,用72%去除以每年的回报率,得到的数字,就是总额翻一番所需的年数.用上面的例子来说明一下,72%除以15%,就是4.8年.也就是说前面的10000元,在5年后就变成20000了.

仰望天堂

国防科工委10大军工集团所属Ａ股上市公司
中国航天军工最具发展的方向：
1、战机、教练机——空军
2、军用舰艇、航空母舰——海军
3、部队装备机械化和信息化——陆军
4、太空资源
5、核战略
　　中国兵器装备集团公司
　　上市公司代码名称  主营范围
　　000625 长安汽车  汽车及汽车发动机
　　000710 ＳＴ天仪  汽车及摩托车仪表
　　600877 中国嘉陵  摩托车及其发动机
　　中国兵器工业集团公司
　　000065 北方国际 工程承包、建材销售
　　600148 长春一东  汽车离合器
　　600184 新 华 光  光学玻璃、光电材料
　　600262 北方股份 重型自卸汽车
　　600435 北方天鸟  电脑刺绣机
　　600480 凌云股份  汽车零部件
　　600495 晋西车轴  铁路车辆用各类车轴
　　600967 北方创业  铁路车辆、冶金机械
　　中国船舶重工集团公司
　　600482 风帆股份 车船用铅酸蓄电池
　　中国船舶工业集团公司
　　600072 江南重工  大型钢构、压力容器
　　600150 沪东重机 船用柴油机
　　600685 广船国际  船舶及辅机
　　中国航空工业第一集团公司
　　000768 西飞国际  大中型飞机零部件
　　002013 中航精机  汽车座椅调节机构
　　600523 贵航股份  汽车及摩托车零部件
　　600765 力源液压  工程机械配套液压件及轿车万向节
　　中国航空工业第二集团公司
　　000738 南方摩托  摩托车整车及零部件
　　600038 哈飞股份  直升机，多用途机、支线客机
　　600178 东安动力  微型汽车发动机、变速箱
　　600316 洪都航空  教练机直升机运输机农用飞机
　　600372 昌河股份  轿车、微型汽车及零部件
　　600391 成发科技  航空发动机及零部件
　　中国航天科工集团公司
　　000901 航天科技  卫星发射服务、汽车电子仪表
　　002025 航天电器 各种继电器和电连接器
　　600271 航天信息  增值税防伪税控系统等
　　600501 航天晨光  专用汽车、波纹管、压力容器
　　600677 航天通信  通信服务、纺织
　　600855 航天长峰  光机电系统产品及服务
　　中国航天科技集团公司
　　000063 中兴通讯  全行业各类通信设备产品
　　600118 中国卫星  小卫星制造及卫星应用服务
　　600151 航天机电  汽车空调器等汽车零部件
　　600343 航天动力 液力变矩器、智能燃气表、特种泵
　　600879 火箭股份  航天配套电子设备及元器件
　　中国核工业建设集团公司
　　无
　　中国核工业集团公司
　　000777 中核科技 各类工业用阀门
航天军工：资产注入已进入新阶段
　　自从去年6月从产业整合角度全面推荐航天军工板块以来，该板块整体已有300%以上的涨幅，部分个股涨幅超过了500%---1000%。时光已随大牛市快速进入盛夏，航天军工产业整合业进入了关键时期。在航天科技集团、航天科工集团、船舶工业集团快速推进旗下上市公司产业整合的同时，兵器集团、兵工集团、核工集团对旗下资本平台的整合也在“衔枚疾进”。一航集团也在今年2月的集团峰会上旗帜鲜明地提出了“追求商业成功，突出资本运作”的产业发展方向，而一航集团对S吉生化(600893)的收购，也说明军工集团旗下的资本上市壳资源是无法满足其产业整合需要的。
　　在“十一五”期间，我国国防科技工业要瞄准国家远景目标，立足当前国防建设和国民经济发展的需要，在高新技术武器装备供给方面基本满足部队装备机械化和信息化要求，在高技术产业发展方面初步实现结构高级化，在基础能力方面使基础科研和基础建设得到显著加强，初步形成寓军于民新体系框架和军民互通、互动机制，实现国防科技工业的新跨越，初步形成若干具有国际竞争力的大企业集团。我国要在未来20年内基本完成新军事变革，并达到国防科技产业化、充分发挥国防科技投资效率，需要社会资金的大量参与也是必然选择。根据总体要求，11个军工集团都结合自身特点制定了雄心勃勃的“十一五”规划，“十一五”将成为我国军工集团迈向国际一流水准的关键时期。
　　从整合方向看，在“十一五”期间，军工集团将把加快发展民品作为重大发展战略，给予积极的扶持。在军品处于行业周期的高潮时，军工集团有更强的动力和更多的资源来发展民品。由于长期的研发和积累，在发展军品的同时，军工集团掌握了一大批优势的民品资源。围绕这些资源，在“十一五”期间，军工集团将逐渐整合重组进入上市公司，这其中蕴涵的巨大的投资机会。
　　从当前的进度看，主要的军工集团突进旗下军民两用产品企业的改制上市、发行企业债券的资本市场之旅将在2007年下半年进入全新的历史时期。5月10日，中国国务院召开会议审议航天发展“十一五”规划，会议原则同意《航天发展“十一五”规划》。编制和实施好这个规划，有利于提高航天产业规模、增强自主创新能力、扩大国际交流与合作，对于增强中国经济实力和科技实力具有重要意义。这标志着中国航天军工的产业化、资产证券化进入了新的阶段。
　　预计，2007年下半年，军工板块的上涨将远远超越市场预期。鉴于我国国防资产证券的进程，建议重点关注航天两大集团的产业整合。笔者在去年底反复推荐的以航天晨光(600501)、航天信息(600271)、西飞国际(000768)、风帆股份(600482)、江南重工(600072)、沪东重机(600150)、广船国际(600685)为群体的航天军工类个股，也持续上扬，尤其是春节以来，有重大资产整合的沪东重机(600150)、风帆股份(600482)、航天晨光(600501)、成发科技(600391)连续逆市逞强，深刻印证了产业整合被主流资金热捧的趋势。
中国航天科技集团公司
拥有研制发射地球近地轨道、地球同步转移轨道、太阳同步轨道运载火箭的能力，并在低温高能燃料技术、火箭捆绑技术、一箭多星技术等方面达到世界先进水平；拥有研制通信卫星、气象卫星、资源卫星、科学实验卫星等航天器的能力，并在卫星回收技术、轨道控制技术、姿态控制技术等方面达到相当水平。主要研制、生产、经营航天运载器、航天器、各类战略战术导弹以及卫星地面应用系统等各类航天产品；专营国际商业卫星发射服务。
    ●火箭股份（600879）：通过定向增发收购大股东的激光惯导项目等优质资产。
　　●航天动力（600343）：依托股东背景实施新一轮资源整合，重点进行横向、纵向产业链的拉伸拓展。
　　●中国卫星（600118）：已注入五院小卫星资产 ，可能注入航天恒星集团公司的整体资产。
　　●航天机电（600151）：置入卫星数据接收平台及地面数据处理站，积极介入光伏产业。
中国航天科工集团公司
以导弹武器系统为基业，以军民两用信息技术、卫星与卫星应用、能源与环保以及成套设备为主业。
    ●航天科技（000901）：公司是航天系统第一家上市公司，公司依靠大股东中国航天科工集团的支持，前期置入了航天固体运载火箭有限公司拥有的北京发射系统工程技术分公司的全部资产等，使其成为唯一拥有航天核心技术的军工企业。
　　●航天信息（600271）：航天科工集团承诺适时将符合航天信息发展战略的有关资产注入。
　　●航天电器（002025）：定向增发，增资 苏州华旃、出资设立贵州林泉航天电机（集团）有限公司，收购大股东贵州航天朝晖电器厂的部分资产。
　　●航天晨光（600501） ：控股重庆航天新世纪卫星应用技术有限公司，托管航天科工集团伽利略项目，进入卫星导航产业。这是军工资产注入最具有标志意义的事件，表明科工集团为了促进产业发展，进行资源整合的行动已经进入集团资产最核心和最尖端的领域，突破了以往政策的种种限制，也说明上市公司已经真正成为集团战略和产业发展的核心。
　　●航天长峰（600855）：大股东表示将在两年内完成优质资产置入航天长峰的工作或置入资产经审计的净资产收益率不低于15%，并将在适当的时机提高持股比例。
　　●航天通信（600677）：已注入三家军工企业资产，在未来3年将收购7家与军用雷达相关的企业资产。
中航一集团旗下的上市公司共有四家，分别是G西飞（000768）、贵航股份（600523）、G力源（600765）和中航精机（002013）。
G西飞（000768），该公司股改过程中西飞集团承诺公司2007年净利润较2005年增长不低于60%。如低于60%追加10送0.5股，置入优质资产是提升业绩最有效办法。而其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地，拥有国内最先进的大型数控设备，专业生产国外大中型航空部件，正成为我国客机生产的主力军，母公司西飞集团是国内惟一民用支线客机（100座以下）生产厂家，由西飞国际负责生产飞机零部件，随着预期主业相似的洪都航空（600316，属中航二集团旗下）的整体上市，该股也有望注入资产实现整体上市。与此相对应，G西飞二级市场股价也表现突出，由4月初的5元多涨至现在已接近9元。而随着西飞集团实质性的资产注入，其股价依然存在溢价的空间。
　　
而贵航股份（600523）前段时间股价的走强亦与贵航集团打算注入发动机资产、并将贵航股份打造成集团主要资本运作平台的市场传闻有关。有消息称，贵航集团已确定将航空发动机资产注入贵航股份，并将借股改之机，将贵航股份打造成集团的主要运作平台，第一步是注入上述资产，确保今年不亏损。而此前，市场一直在猜测到底是贵航股份还是G力源（600765）成为贵航集团的主要运作平台，据了解，集团已经明确，G力源将继续以做液压泵为主，集团将考虑给上市公司一些军品业务。由此，目前走势比较滞后的G力源（600765）也值得高度关注。
　　
当然，中航一集团旗下另一家位于湖北的上市公司中航精机（002013）亦不容忽视。该公司今日发布的半年度业绩预增公告显示，经对2006年1-6月财务数据的初步测算，预计公司2006年1-6月的净利润将比去年同期增长50%-100%，这足见其基本面业绩的优良。资料显示，公司已建成了国内最先进的精冲模具及精冲件的开发制造中心，形成了年产轿车座椅调角器150万辆份及精冲件2000多万件的生产能力，使公司轿车座椅调角器的生产能力在国内处于绝对领先的地位，同时，公司精冲件、精冲模具的生产能力在国内也已是排头兵。在中航精机股改过程中，公司董事长王承海表示，股改完成后，公司将进行全面的企业战略规划和企业文化的建设，并加大资本运作力度，实现中航精机的超常规跨越式发展，以更优良的业绩回报全体股东。从此次半年报业绩预增公告来看，此言不虚。而且我们认为，中航一集团整体上市的大幕拉开之后，中航精机同样面临巨大的机会。公司第一大股东中国航空救生研究所是中国航空工业第一集团公司下属的一家军工科研机构，是国内唯一从事火箭弹射救生系统研究、设计、制造、试验的大型专业机构，具有较强的研发能力。公司在去年就和中国航空救生研究所进行过厂房、设备等固定资产置换，因此，在中航一集团整体上市的强烈预期下，相比G西飞（000768）和贵航股份（600523）来说涨幅明显滞后的中航精机（002013），将面临极大的重估空间。
中航二集团旗下的上市公司有东安动力（600178）、哈飞股份（600038）、洪都航空（600316）、昌河股份（600372）、*ST宇航（000738）和中航科工（HK.2357）等。
中国二航在2003年1月初组建了中国航空科技工业股份有限公司，为了实现中航科工在香港市场的上市，中国二航将旗下东安集团、哈飞集团、洪都集团、昌河集团最优秀资产整体打包，将东安动力（600178）、哈飞股份（600038）、洪都航空（600316）和昌河股份（600372）四家上市公司控股权全部划归中航科工。而中航科工也在03年10月顺利成为我国十大国防企业集团中第一家上市公司。
中航科工对旗下的产业也进行了雷厉风行的运作。早在2004年12月，东安动力用配股募集资金的方式收购哈飞汽车100%股权。去年6月26日，昌河股份发布公告称，昌河航空所持有的昌河股份293446987股国有法人股(占公司股本总额的71.57%)无偿行政划转给中航科工。这样，先由东安动力收购哈飞汽车，实现哈飞汽车的国内上市，然后再同时对东安动力和昌河股份进行整合，最终整合其旗下哈飞汽车、东安动力和昌河股份的汽车资源，实现中航科工汽车系的整体上市。
此前昌河股份一度是微型车行业的老大，但现在长安微车已占35%的市场份额，并赚取整个行业80%的利润，哈飞、昌河两者加起来才占30%左右的市场份额。经过中航科工的强势运作之后，其汽车系在中国汽车产业布局中雄踞一方的战略规划已经一目了然。
更为重要的是，在中航科工的励精图治中，可以看到中国二航的雄才大略。其思路几乎和中国一航如出一辙，即在实现专业化板块整体上市的基础上，通过股权置换，从而完成中国二航的整体上市。依照这个思路，中航科工将是中国二航的最佳运作平台，其回归A股市场也是必然的选择。一旦中航科工登陆A股市场，极有可能仿效中国铝业对旗下公司进行大规模整合。S山东铝和S兰铝的流通股东无疑是中国铝业整合的最大受益者，这两家公司获得了市场的热烈追捧，股价彻底重估。那么昌河股份目前的较低股价就具有极大的想象空间。
另外，最近市场中的汽车蓝筹股具有明确的补涨意图，长安汽车（000625）和金盘股份（000572）等汽车股一时人气极旺，往往具备连续涨停的能量。如今昌河股份已经启动，连续涨停也毫无悬念。
去年12月27日美国再次制裁6家中国公司，美国国务院发言人埃雷利说，美方的做法基于“确切的信息”做出，他还指责中国公司已经不止一次违反美方禁令，向伊朗提供敏感武器和技术，尤其是中国北方工业公司。
据此，可以总结出最新美国制裁榜中国企业上榜TOP TEN：
第一名、中国北方工业公司，最新打榜产品，红箭九反坦克导弹
中国北方排名第一是实质名归，美国国务院发言人曾经特别“表扬”了中国北方，指出：中国北方已经是“第七次”上榜了！
中国北方是我国最大的陆军武器出口商，只要是地上跑的，没有他不卖的。反坦克导弹、贫铀穿甲弹、新型坦克、装甲车、自行远程火炮、火箭炮、各种枪械、单兵火箭筒、各种地雷和爆破器材、各种观瞄侦察器材等，可以说只要你有足够的钱，你就可以全部用中国北方的产品组建一只强悍的陆军。
在确定此次打榜产品产品过程中，中国北方可能的选项最多，最终我们推测是红箭九反坦克导弹。该导弹破甲厚度超过1100MM，可以在任何角度摧毁现役的任何型号主战坦克。据说伊朗需要20000枚！
考虑到美国最近对伊朗的军事威胁，中国北方以红箭九打榜，必然一击即中！
第二名、中国精密仪器进出口公司，最新打榜产品，C802反舰导弹
和中国北方一样，中国精密也是多次上榜。中国精密出口各种导弹，鹰击导弹一直是其力推的产品。
C802导弹射程超过120公里，还有空射型C802K，曾经是中国海军的标准装备。由于C803的出现，C802获得出口的机会。据传说，伊朗的反舰导弹除了俄罗斯产品和自己研制的型号，还有一批C802。伊朗用C802替换已经过了保质期的捕鱼，装备在伊朗海军的中国造、法国造导弹艇上。
还有一种产品就是中国精密的“前卫”系列单兵防空导弹。最近伊朗研制出并开始生产一种新型便携式防空系统（MANPADS），代号为Misagh-1，-2。和鹰击导弹相比，前卫系列的战略意义稍逊。
中国精密还有一种有实力打榜的产品，WS2超远程火箭炮，但考虑到刚设计定型不久，因此打榜重任还是由老将承担。估计下次依靠WS2，中国精密可以击败中国北方，夺得头把交椅。
第三名、中国长城工业公司，最新打榜产品，火箭
中国长城在火箭制造、火箭发射、航天测控方面具有超强的能力。
中国长城有多种产品、技术具有打榜能力。火箭制造是其拳头产品，而由航天测控衍生出来的技术，可以用来反卫星侦察、反卫星通讯和干扰GPS。
萨达姆对抗美国十几年，唯一拿的出手的一张牌就是弹道导弹，伊朗显然看到了这点。目前，伊朗导弹主要包括“穆沙克”系列短程战术导弹和“流星”系列中短程弹道导弹。
其中，“穆沙克”导弹攻击距离一般为100～300公里，威慑范围包括驻扎伊拉克和阿富汗的美军以及海湾美军等。“流星”系列弹道导弹包括“流星”-1、-2和-3，攻击范围在300-1500公里之间，它可以袭击包括中东地区绝大多数美军基地在内的地区和以色列。
目前，伊朗还可能在秘密研制射程更远的战略导弹“流星”－4，射程可达2000公里左右，威慑范围包括远在印度洋和地中海。
虽然反卫星、反GPS同样重要，但是属于纯防御技术，如果中国长城能够帮助伊朗提升其弹道导弹技术，对整个欧美联盟具有战略威慑意义。希拉克为此还放出狠话，足见其威胁。
因此，还是认定，中国长城的打榜产品是火箭。
第四名、中国航空技术进出口公司，最新打榜产品，霹雳系列空空导弹
中航技力推的产品有运-12、歼-8、歼-7、FC-1和霹雳空空导弹。
伊朗虽然有一定数量的先进飞机，但是由于被封锁，其技术先进的美国造飞机已经相当陈旧，中航技据说伸出援手，帮助伊朗维修、保养了大量美制飞机，据说伊朗方面还把一架重型战斗机运到中国。除此之外，中航技还向伊朗出口了一批歼七。
但是，考虑在没有歼十出口的情况下，以歼七、歼八打榜有难度，所以，中航技此次打榜的产品是霹雳系列空空导弹。
霹雳导弹在技术上略逊于俄罗斯同类产品，但是在中国技术人员的帮助下，霹雳导弹不仅可以用于中国产机型，还可以替换几乎所有的俄制、美制空空导弹，可以说解了伊朗空军的燃眉之急。
霹雳导弹还有相应的地空衍生型号，如DK9等，相比老式的霍克、红旗二，霹雳地空型部署起来更灵活。配合俄制导弹，足以形成有效的对空拦截。
第五名、洪都公司，最新打榜产品，飞龙系列反舰导弹
英国军事专家们最近发现在中国的最新式反舰导弹和伊朗的同类产品间存在着令人怀疑的相似之处。《世界论坛报》报道称，其中的两种反舰导弹是中国的最新研究成果，一种为配备有光电导引系统的C-701T，另一种是采用雷达制导系统的C-701R。这两种导弹均由中国的洪都航空工业集团制造。
伊朗方面分别称这两种导弹为JJ/TL-10A和KJ/TL-10B。伊还有一种JJ/TL-6B的导弹也与中国的同类产品非常相似。
中伊导弹间的相似性是《简氏防务周刊》的专家们发现的。他们认为，非常明显，中国和伊朗多年以来在导弹技术领域进行了富有成果的合作。专家们指出，伊朗的TL-6和TL-10导弹对应的分别是中国的FL-9和FL-8。
如此众多型号的反舰导弹部署在伊朗海岸线上，对美国海军的行动、对国际油价的影响都是巨大。
这次洪都上榜是因为飞龙导弹，那么我们推测下次上榜是因为L-15教练/攻击机。
第六、北京光电技术研究所，最新打榜产品，激光对抗设备
北京光电技术研究所是研究激光的，主要产品激光医疗器械、激光加工设备、激光检测仪器、光电子产品、激光全息制品等。除了这些民品，是否还有军品生产，或者与其他军工企业有合作关系，还没有定论。
目前，伊朗在激光技术方面，有几项重点需求，用于远程弹道导弹的激光陀螺，用于精确打击的激光测距瞄准系统，以及反精确打击的激光对抗设备，这包括激光干扰技术、可见光干扰技术。
由于北京光电在大功率激光器上有独到见解，因此认定此次打榜产品是激光对抗设备。
最早的激光对抗措施是探测到激光束的照射后释放烟幕，近来发展到发射同频激光干扰，以大功率激光反制、眩目、烧穿对方光电器件。
没有了GPS和光电制导，美国空军的打击模式将返回到越战的年代。
第七、东方科学仪器公司，最新打榜产品，精密仪器
这里的“精密仪器”，是货真价实的精密仪器，而非导弹般大小的“精密仪器”。其产品到底有什么、用来做什么，我也说不清，只好打个比方描述：假如伊朗人获得了一种新型火箭推进剂的配方，如果没有精密仪器，或者根本就配不出来，或者生产出来也不知道是否合格。
因此，东方仪器上榜，令人信服。
第八、淄博化工设备厂，最新打榜产品，搪玻璃设备
淄博化工设备厂出口的产品以搪玻璃设备为主，出口区域以欧美、中东为主，这些设备可以应用在医药、化工、食品等行业。
搪玻璃设备是将含硅量高的瓷釉涂于金属表面，通过高温搪烧，使瓷釉密着于金属铁胎表面制成。因此，它具有类似玻璃的化学稳定性和金属强度的双重优点。应当属于化工业的基础设备。
遭受制裁的理由是美国zf怀疑他们出口的搪玻璃产品被某些国家用来制造生化武器，而且一年之内被两次制裁。具体怎么用于制造生化武器不详。
第九、Limmt冶金矿产公司，最新打榜产品，不详
该公司行踪诡异，在美国方面宣布制裁后，国内普通民众才知道有这么一个公司存在。
据称，该公司产品涉及化工产品、核产品。
第十、Ounion国际经济技术合作有限公司，最新打榜产品，不详
该公司行踪更加诡异，该公司具体细节连相关的小道消息都没有，有点神龙见首不见尾的味道。

tree_yi

朋友们说说军工那个股会是头？

:*19*: :*19*:

仰望天堂

新能源..........

花开声音

地产。。。

smicsmic

真正的成功都是复利所致
不积跬步无以至千里。。。。