2008，二月

前方有雾

原帖由 仰望天堂 于 2008-2-26 19:03 发表
:*18*: :*18*:

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前方有雾

原帖由 书生强盗 于 2008-2-26 14:21 发表
每当我开始怀疑自己的时候，就是底部即将到来的时候！
每次我信心满满的时候，总是套牢没商量的时候！

底部来了吗？

前方有雾

:*18*:

原帖由 amychen83 于 2008-2-26 13:43 发表

: 2580741836915803，就是轨迹

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佩服

前方有雾

原帖由 归来徘徊 于 2008-2-26 00:48 发表
继续潜水:*22*:

记得回来

前方有雾

原帖由 前方有雾 于 2008-2-24 20:58 发表

俺也来压大。。。:*19*:

明天继续～～呵呵。。。

liu1972

有人刻意做空中国股市!


   
    可怕漏洞被QFII利用了刀刀见血有人刻意做空中国股市

    对比最近的股市走势，再融资其实成为打压股市的重磅炸弹，往往是一剑封
喉。回首最近的种种反常现象，再融资对股市造成的重创，难道仅仅是意外效果
吗？这背后隐藏着什么？

    1.再融资" 接力棒" 刀刀见血1 月21日，多家媒体在首页重要位置刊登新闻
：《中国平安（601318）或创A 股史上最大再融资》。其中提到：在A 股上市近
一年后，中国平安再次开启融资" 阀门" ，拟公开增发不超过12亿股，同时拟发
行分离交易可转债不超过412 亿元。当时的收盘价测算，中国平安公开增发募集
资金额将达到约1178亿元，再加上412 亿分离债募资额度，其再融资规模将接近
1600亿元。

    沪指当即从5200点狂泻，一口气跌倒4195.75 点，触及政策底线，2 月1 日，
证监会批准两只创新型封闭式股票基金发行，A 股大涨，2 月4 日，上证指数涨
351.40点，创出历史最大上涨点数，重上4600点，股市人气重新恢复。

    但是，2 月20日，市场突然传出浦发银行（600000）再融资400 亿元的传闻，
引发恐慌性抛盘，股市再次大跌，并在2 月25日创下4182.77 点最低点（沪指）。

    期间，大盘曾有反弹迹象，马上有大秦铁路（601006）再融资传闻发出。

    2 月22日，又有两只股票基金和两只债券基金获批，这多少算是利好，但立
即被中国联通（600050）再融资的传闻化解，大盘猛然下跌，创下4182.77 点最
低点。市场人气基金崩溃。

    再融资，围绕打压股市一个接一个展开，犹如在传递一个无形的接力棒，配
合得可谓天衣无缝。倘若2 月25日证监会不明确表态，这一接力棒恐怕会继续延
续下去。而且，这一接力棒重点打压的思路非常清晰，" 以小博大" ，尽可能大
地产生恐吓效果，压低股市，逼出散户投资者的筹码，让他们的绝望中亏损血汗
钱。事实上，股市的恐慌性下跌也的确证明某些人的目的达到了。

    2.谁提前走漏了平安再融资的消息中国平安再融资给脆弱的市场带来了毁灭
性打击。但是，随后，《理财周报》以翔实的数据证明，105 家机构在暴跌前夜
已经逃遁中国平安！据上证所授权发布的Topview 数据显示：去年12月28日，超
过330 家机构持有中国平安约62.8% 股权；今年1 月3 日，持股机构缩减为253
家，持股比例下降至57.3% ；1 月11日，机构再次缩减为243 家，持股比例下降
至53%.在大跌前的最后一个交易日，1 月18日，持股机构已缩减至225 家，持股
比例首次低于50% ，仅有46.3%.而在这一过程中，散户手中的筹码却在逐步上升。

    媒体推测，" 似乎有些机构在中国平安发布再融资消息前半个月就得到了讯
息".中国平安股价从2007年10月24日149.28元的最高点，跌到1 月29日的72.48
元，跌去了一半多。在机构套盾之时，散户接过筹码。

    是什么让机构成了先知先觉者？如果机构与散户一样，在大跌开始时才得到
消息，中国平安将面对什么？

    离奇的是，在中国平安再融资引发股市大跌时，它像一只半个月没有吃到食
物的恶狼，紧紧地咬着再融资计划不松口，客观上强化了利空效果。

    2 月21日，《第一财经日报》等媒体报道称：由马明哲（中国平安董事长）
带队，中国平安总精算师兼总经理助姚波、平安资产管理公司总经理万放等组成
的团队，日前集中拜访上海多家基金公司相关负责人；另一队中国平安高管则前
往北京拜访当地各大基金公司。出访主要目的是介绍中国平安战略构想、阐述寿
险业务对于中国平安的重要性和初步解释" 天量" 再融资的用途。

    这种高调" 拜访" 的必要性暂且不说，" 拜访" 同样发生在1 月22日，两只
股票基金和两只债券基金获批之时，与浦发银行再融资的传闻一样，进一步强化
了利空效果，令投资者丧失信心。

    3.再融资背后的外资身影《货币战争》中描述的场景令人震惊，如果说它因
为带有的民族情绪多少影响了人们的信任的话，那么，如果看了约翰。珀金斯根
据自己写的《一个经济杀手的自白》，你会发现，《货币战争》只不过是在展示
真实的预言而已。

    在中国平安再融资的消息公布后，人民网做了一个《谁的" 中国" 平安 1600
亿元融资计划要干什么》的专题，其中提到：2002年10月8 日，汇丰集团（HSBC）
以6 亿美元（约人民币50亿元）认购平安股份，持股比例为10%.汇丰集团成为平
安第二大股东。2004年6 月平安上市后股权摊薄，汇丰又斥资12亿港元（以平安
发行价10.33 元）增持平安股权至9.9%、成为中国平安第一大股东。2005年6 月，
汇丰以81.04 亿港元（每股13.2港币，较当日香港二级市场溢价9%）的价格，增
持中国平安已发行股本9.91% ，将汇丰持有的平安股份增加到19.9%.中国平安正
式进入" 汇丰时代".现在汇丰更是已经持有中国平安48.18%的流通股份，稳居中
国平安流通股东之首。

    从中国平安数据中可以知道，十大股东中" 汇丰保险控股有限公司" 为第一
大股东， "香港上海汇丰银行有限公司" 为其第二大股东。在十大流通股中，位
居前两名的仍是" 汇丰保险控股有限公司" 和" 香港上海汇丰银行有限公司".再
看看浦发银行，花旗银行持有浦发银行4.20% 股份，但是，根据浦发银行与花旗
达成的《战略合作协议》、《战略合作第二补充协议》，花旗承诺将继续增持浦
发银行股份至19.9%.有一个问题值得追问：如果股价下跌，对花旗增持股份是否
更为有利？

    事实上，尽管目前再融资消息很多，但大都仅停留在传闻层面，只有金额巨
大的中国平安与浦发银行的再融资计划是得到确认的。在中国平安的再融资计划
已经对股市人气造成重创的情况下，浦发银行选择这一时机（尽管是消息提前走
漏所致）难道不显得诡异吗？因为必然会导致股市加速下跌。

    实际上，这两家是最没有必要再融资的。有评论指出：" 光是中国平安一家
所提出的再融资计划就达到1600亿元，而此前其发行A 股筹资382 亿元还未满一
年，且原来的募资使用计划还未付诸实施。近日提出400 亿再融资计划的浦发银
行和平安一样也是刚刚发行60亿元的债券。" 4.谁在做空中国股市关于这波股市
的下跌，有几家媒体进行了调查。比如，《广州日报》的一篇报道指出：作为A
股第一权重股中石油的最大空头，第四大权重股中国银行（601988）的最大空头，
第五大权重股中国神华（601088）的最大空头，第十三大权重股大秦铁路的最大
空头，T28335席位是近期不折不扣的最大空头。那么，谁是T28335？"T28335 极
有可能是中国平安人寿保险分红。" 在这波下跌中，先做空者是最大受益者，他
们因此变得更加主动。一方面，他们是在相对高位出仓，赚取了很可观的差价。
另一方面，为新资金建仓提供了契机。如果再因再融资而获利，可谓一举三得。

    这还只是从中国市场而言，如果从国际资本市场层面来看，做空中国股市在
国外，仍可以使一些人获取暴利，并且是更惊人的暴利——哪怕是在中国股市短
暂虚亏，他们都可能获取暴利。这意味着，海外资金做空中国股市有了一个隐蔽
但更重要的理由。

    去年11月8 日，全球首只通过做空中国股票市场来获利的ETF 在美国证券交
易所上市。2007年11月9 日的英国《金融时报》是这样报道的："8日，全球首只
通过做空中国股票市场来获利的ETF 在美国证券交易所上市，这只以中国股票市
场下跌获利的ETF ，将双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。" 另有评论
指出：" 一旦这只抛空中国股市获利的ETF 产品在美国挂牌，将会引来大量的巨
鳄闻腥而来，尤其是已经通过QFII在中国A 股投资的大行。" 这意味着，做空中
国股市，能给海外资金带来比投资于股市更丰厚的回报——更何况，他们是最早
通过抛售股票打压中国股市者，机会更好。同时，打压中国股市可以为他们低价
建仓提供契机。

    我们都知道一个消息，即QFII额度从100 亿美元提高到300 亿美元。这一消
息最早出现在2007年5 月23日（5 月22日，第二次中美战略经济对话在华盛顿正
式启幕，国务院副总理吴仪、美国财长保尔森等中美政府高官均出席这次会议），
其中对" 在合格境外机构投资者（QFII）额度上升、适当放宽金融机构持股比例
等领域" 达成新的共识。而QFII新增额度的真正审批新闻是在2007年12月9 日见
报的，当时报道的时间为" 日前" ，内容是" 已将合格的境外机构投资者（QFII）
投资中国国内资本市场的总限额提升至300 亿美元".如果这个日前是" 一个月前
" 或" 两个月前" ，股指都是在接近6000点位置。这显然不是最佳建仓良机。

    5.一个奇妙的巧合如果QFII新增额度的正式获批时间向前推一个月，那么，
正好是在中国股市接近六千点高位时，同时，也正好是全球首只通过做空中国股
票市场来获利的ETF 在美国证券交易所上市的时间。QFII需要中国股市下跌，以
寻找最佳建仓良机。自此以后，中国股市开始步入漫长的调整阶段。我承认中国
股市当时存在市盈率过高等问题。但是，从5.30大跌后一直到A 股步入6000点，
QFII有几个提到过泡沫问题？相反，在5.30以前，他们倒是拼命强调泡沫，"A股
泡沫太大，沪指有可能在今后3 个月内跌破3000点" ；" 目前A 股散户持股比例
已达65% －70% ，高出成熟市场一倍，这是一个再明白不过的见顶信号。" 有的
外方研究机构甚至露骨地呼吁政府干预——" 应采取措施阻止泡沫的进一步形成。
" 这些来自自由市场的投资者，对行政力量频频招手，令人诧异。随后，印花税
率提高，A 股暴跌，QFII集体沉默。等到持仓结果公布，人们才发现，QFII实实
在在地抄了一个大底。

    政策市，被QFII利用了。

    这次打压中国股市，最早是从对瑞银抛售中国石油（601857）的质疑开始。
中国石油由于对指数的影响大（据统计，中国石油每下跌10% 就将拖累上证指数
下跌200 点），正因为这一点，中国石油成为拖累股市下行的重要力量，如果从
工具的角度来看，它何尝不是打压中国股市的利器？

    QFII是更贪婪的逐利者，为了达到这一目的，不惜发布虚假的股指报告欺骗
国内投资者，也不惜违反中国的法律。

    因为境外股东违规买卖股份超过5%，短线炒作获益上亿元而没有公告，南宁
糖业（000911）从2 月21日起临时停牌。这是一起典型的外资股东违规事件。2
月20日，南宁糖业披露的一则公告显示：南宁糖业的境外机构股东马丁居里投资
管理有限公司（MCIM）、马丁居里公司（MCI ）于2007年8 月分别买入公司股票
716.8469万股及975.4179万股，分别占南宁糖业已发行股份总数的2.73% 及3.71%.
由于马丁居里有限公司（MCL ）是MCIM和MCI 的母公司（均为100%控股），MCL
被视为持有南宁糖业5.90% 的股权。MCIM、MCI 于2008年1 月4 日至1 月25日所
卖出南宁糖业股份累计已达1453.5656 万股，占上市公司股份总额的5.07% ，并
因此获利近亿元。

    而这一短线炒作获利行为，多处涉嫌违规：在" 控制该上市公司已发行的股
份达到或者超过百分之五" 的情况下，它未向中国证监会、证券交易所提交书面
报告，也未通知该上市公司予以公告。并且涉嫌触犯我国《证券法》。根据该法
规定：" 持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买
入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，
公司董事会应当收回其所得收益。" 据此，南京糖业有充分理由和明确法律依据，
向MCIM和MCI 追讨其短线操作获得的违法收入。

    但是，值得注意的是，南宁糖业是MCL 在国内A 股的唯一一单交易，MCL 短
线炒作的计划不可谓不缜密，如果说不是提前策划好的，这种巧合实在过于完美！
离奇的是，有人竟然发出此事即使起诉也难以执行的论调。我国《合格境外机构
投资者境内证券投资管理办法》第二十条明确规定：" 合格投资者的境内股票投
资，应当遵守中国证监会规定的持股比例限制和国家其他有关规定。" 如果QFII
处罚中国法律而逍遥法外，法律的尊严何在？对国内投资者是否公平？

    6.一边唱空一般做多心口不一是外资的常见做法。当股市调整到4000多点，
有某海外分析师指出：中国股市即使跌到2000点仍有泡沫。这种论调为何在6000
点之前没有出现，反而在股市调整到如此位置密集发出呢？而大量的数据显示，
在他高调唱空时候，他所供职的投行却在做多。

    当中国平安再融资消息刊发之时，与美联储紧急降息75个基点的时间相差仅
一天。倘若不考虑期限差异，仅以两国基准利率比较，中美基准利率倒挂0.64个
百分点。如果以相同期限的市场利率衡量，中美利差已经倒挂近1 个百分点。这
意味着，国际热钱不仅受到升值收益的吸引，同时还将受到利差的吸引，" 汇差
" 加" 利差" 所形成的叠加效应，将对国际热钱进入中国产生更诱人的吸引力。
1 月30日，美联储再度宣布降息50个基点，中美利差进一步扩大。

    当然，热钱进入中国，看重的绝不仅仅是" 汇差" 、" 利差" ，而更流入中
国的股市和楼市。这与当年日本的情况何其相似！一旦国际热钱打算进入，提前
就会唱衰中国股市，炒作中国股市的风险性，以推动股市下跌，而一旦他们建仓
完毕，又会借助其能够控制的权威的机构发布唱多信号，以吸引资金跟风，一旦
获利足够丰富，达到他们的预期，他们就会悄然抽身而退，从而，产生助涨助跌
效应，加大我国股市的波动。

    日本股市在热钱推动下，曾经于1989年12月29日，日经平均指数达到其历史
最高点38915 点。但随着热钱获利退出，日本股市崩盘，到2003年4 月，跌至7607.88
点，1989年创下的高点时至今日仍可望而不可及。楼市同样如此。

    问题在于，QFII为什么可以随意操纵话语权，甚至影响到相关决策？QFII的
声音为何更容易受到有关部门和市场的追捧？

    一切皆源于利益。瑞银亚洲矿业主管白仲义在其撰写的研究报告中，将中国
神华H 股的目标价从此前的35.15 港元陡然提升至101 港元所引发的风波，很久
没有停息。外资报告被神化的光环，为何至今受到一些人的顶礼膜拜？

    7.可怕的漏洞有关中国平安再融资的投资，语焉不详，有人推测了几个版本。
其中，有人怀疑将要收购的海外某公司与汇丰存在着联系。在次债危机蔓延的今
天，我们必须对种种成本或风险转嫁行为保持警惕。防止恶意圈钱行为的肆虐—
—无论是外国公司来圈钱还是国内公司圈钱，都是广大投资者所不能容忍的。而
现在的问题是，我们的再融资规定不规范，一些上市公司甚至在用途都没有说明
的情况下，就张开了血盆大口。面对这种贪婪的欲望，难道不应该对制度的漏洞
进行深刻反省吗？

    在中投公司还没有正式成立的情况下，我国对黑市基金的投资即已经作出。
这种不符合程序的做法，已经使30亿美元的投资亏损近半。中国没有为次债危机
买单的义务。事实上，由于我们的大方，一些外国投资者从我国金融投资者获取
的好处已经超过了其次债损失。

    一位同行列举了一组数据：2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运
通公司出资37.8亿美元（折合人民币约295 亿）入股工商银行（601398），收购
工行10% 的股份，收购价格1.16元。上市后，按照2007年1 月4 日盘中价格6.77
元计算，市值最高达到2755亿元，三家外资公司净赚2460亿元人民币，不到一年
时间投资收益9.3 倍，世界罕见；汇丰银行（汇丰）持股交行19.9% 的股权，出
资144.61亿元购买91.15 亿股，每股为1.86元。交行2006年5 月在香港上市，现
在市价超过10港元，净赚近800 多亿，07年国内A 股发行上市又赚取500 多亿，
合计将近1400亿，10倍回报……

    对比一下我们购买的美国次债产品，动辄数亿美元的损失，交易结果的反差
难道不令我们心中隐隐作痛吗？

    中国是一个穷国，许多人仍生活在贫困线下。1978年至2006年，中国农村绝
对贫困人口数量从2.5 亿下降到2148万，减少了2.28亿多人；农村绝对贫困发生
率由30% 下降到2.3%. 但是，我国划分贫困人口的标准较低，是以人均年收入637
元（月均53元人民币）计算的——2007年公布的标准是693 元。2003年，* 总理
坦言，目前的贫困人口标准是低水平的，如果提高200 元，贫困人口总数就会上
升到9000万。而国际上通用的贫困人口计算标准是人均每天收入低于一美元或者
是两美元。即使按最低值一美元计算，综合考虑货币实际购买力的差异，我国农
村的贫困人口也至少在1 亿以上。

    动辄数亿美元的损失，如果用到这些穷苦人身上，将给多少人带去脱贫的希
望和生活的欢乐？

    在崇洋媚外之风自上而下蔓延的今天，谈民族气节之类已经落伍，但是，无
论任何一个国家，忽略国民的感受，对外国掠夺者提供便利都非常危险的。

    回到本文的主题，在 "创造条件让更多群众拥有财产性收入（专题）" 的庄
严承诺发出后，就应该严格监管制度，规范市场，使投资者真正受益而不是产生
在掠夺感。
   

        刚刚才看到,这篇文章是时寒冰的,文章名字是<再融资背后藏着多少猫腻>
他在文章最后的几句话是:

"       于2008年2月26日凌晨
    由于太劳累，今天连写两篇，相关细节来不及处理，改天再做修改。"
特此说明

前方有雾

巴菲特2003年买中石油的时候,国际投资者对中国股票还敬而远之.在国际投资者对中国股如痴如醉的时候,巴菲特赚了2到3倍的利润离场.当然,他如果能够再等上几个月,投资的回报可能更为丰厚,但如果这么做,巴菲特也不再是价值投资者了,而成了投机者.考虑到他庞大的持股量,他没有可能在市场到了最高点,大家都开始看空的时候才抛售.他的见好就收,也显示了他能够坚守个人投资理念,在贪婪和恐惧间走好平衡木.

前方有雾

美国《洛杉矶时报》 美元正在中国沉没

美国《洛杉矶时报》2月19日，原题：在中国有一种对美元正在沉没的感觉 一个寒冷的上午，一名留着平头的矮胖男人，正躲在上海一家繁忙银行大厅的角落里。他将手伸进米色内衣，掏出一沓纸币，转向那些围着他等待兑换货币的人。一名妇女想兑换4万日元，另一人则有一沓欧元。还有一对老夫妇，每人都抓着一个手提包，慢慢靠近那个男人问他能否将美元兑换成人民币。


　　“不，我不要美元”，矮胖男人斩钉截铁地说，摆了摆肥胖的手，示意他们离开。


　　在这里，没人再想要地位低下的美元了。商人不想要，银行家不想要，甚至像这个矮胖男人一样的“黄牛”们也不想要。


　　随着最近几个月人民币对美元升值速度增快，许多人开始疯狂抛售美元。货币兑换商手中涌入了大量美元，以至于他们拒绝再要美元。他们说，这太危险了，因为美元每天都在贬值。


　　2007年人民币对美元升值了7％。2008年才开始不久，人民币又升值了2％。“购买美元已经毫无意义”，另一名中国黑市兑换商说，美元已经失去光环。


　　48岁的李艺文（音）最近急匆匆地去兑换她亲戚从美国为她电汇来的1万美元。在银行等待时，她急切想知道钱是否汇到了。“今天是我第二次来这里了”，这名下岗工人说。


　　仅仅几年前，像大多数中国人一样，李将美元当作最贵重家当。她说：“我那时认为只要有机会就应去兑换美元。美元看来非常值钱和难得……由于我们能轻松兑换到美元，人们甚至还为此羡慕我们。”那时，许多普通人宁愿到黑市兑换美元，而不选择总是排很长队的银行。


　　许多中国商人面临相似困境。浙江省一家玩具出口公司的经理表示，订单谈判是一件令人头疼的事情：“就在几天前，一名日本客户从我们这儿订购了28万件木质玩具，以美元计价超过50万美元，大约相当于400万人民币……但是付款期要到6月和7月。他们想让我们以美元结算的方式签署合同。这很可能让我们赚不到任何钱。我希望他们支付我人民币并尽快抛掉美元。”▲

前方有雾

作者：英国《金融时报》首席经济评论员马丁&S226;沃尔夫(Martin Wolf)
2008年2月22日 星期五

艾

伦&S226;格林斯潘(Alan Greenspan)在《动荡年代》(The Age of Turbulence)里写道：“我将告诉人们，我们面临的不是一个泡沫而是一团泡沫——许多局部的小泡沫，它们永远不会发展到足以威胁整体经济健康的规模。”

这曾经是格林斯潘对美国房地产泡沫的看法。可惜，他错了。那么这种低迷能有多严重呢？要回答这个问题，我们应当请教一位真正的悲观人士。我最喜欢的一位是纽约大学斯特恩商学院(New York University's Stern School of Business)的教授鲁里埃尔&S226;鲁比尼(Nouriel Roubini)，他是RGE monitor的创始人。

最近，鲁比尼教授对美国经济的假设令人不寒而栗。但他的想法值得我们认真对待。2006年7月，他率先预测了美国的衰退*。当时，他的观点极具争议。如今已经不再是这样了。现在他声称，“产生‘灾难性'金融和经济后果的可能性不断加大” **。他提出，这一假设的特点是“恶性循环，即深度衰退导致金融亏损更为严重，反过来，不断加剧的大规模金融亏损和金融崩溃又会令衰退更为严重。”

鲁比尼教授甚至比我还喜欢一二三四列举要点。以下是他列出的走向金融灾难的12步——是的，12步。

第一步是美国历史上最为严重的房地产市场衰退。他表示，房价将从峰值水平下跌20%至30%，造成4万亿至6万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。10万个家庭最终将持有负资产，因此迫切希望将房子钥匙投入邮箱，然后动身前往更佳之地。更多的房屋建筑商将破产。

第二步是次级抵押贷款进一步亏损，超出当前估计的2500亿至3000亿美元。鲁比尼教授提出，在2005年至2007年开始发放的所有抵押贷款中，约60%具有“草率或有害的特征”。高盛(Goldman Sachs)估计，抵押贷款损失为4000亿美元。但如果房价下跌超过20%，亏损将更大。这会进一步损害银行发放贷款的能力。

第三步是无担保消费贷款出现巨额亏损，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款等等。“信贷紧缩”届时将从抵押贷款扩大至广泛的消费信贷领域。

第四步是债券保险公司评级被下调，它们没有资格获得其业务所依赖的AAA等级。接着，还要减记1500亿美元的资产担保证券。

第五步是商业地产市场崩盘，第六步是大型区域性或全国性银行破产。

第七步是草率的杠杆收购出现巨额亏损。在金融机构的资产负债表上，此类贷款高达数千亿美元。

第八步是一波企业违约浪潮。美国公司普遍状态良好，但公司“肥尾”(fat tail)盈利能力低下且债务负担沉重。这类违约将使为这些债务提供保险的“信贷违约互换”亏损面扩大。亏损额可能高达2500亿美元。一些保险商可能破产。

第九步是“影子金融体系”的垮台。由于对冲基金、特殊投资工具等机构无法直接从中央银行获得贷款，解决它们面临的困境将变得更为困难。

第10步是股价进一步下挫。对冲基金、保证金追缴通知和做空行为的失败可能导致股价连续暴跌。

第11步是一系列金融市场流动性枯竭，包括银行间市场和货币市场。其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。

第12步将是“亏损、资本减少、信贷收缩、被迫清算和以低于基本面价格廉价出售资产的恶性循环”。

这些就是走向金融体系崩溃的12步。总之，鲁比尼教授认为：“金融系统的全部损失加起来将超过1万亿美元，经济衰退将影响更深远、持续时间更长、更加严重。”他指出，令本&S226;伯南克和其他美联储官员一直担心的，就是这种“噩梦般的结局”。这解释了长期以来一直未能认识到危险的美联储为什么在今年将利率下调了200个基点。这是抵御金融体系崩溃的保险。

这种假设至少有那么一点可信吗？是的。此外，如果它成为现实，我们可以肯定，它将结束所有宣扬“脱钩”的故事。如果它如鲁比尼教授警告的那样持续6个季度，那么世界其它地区的抵销性政策行动将微不足道、为时过晚。

美联储能抵挡这种风险吗？鲁比尼教授在随后发表的一篇论文中给出了它为何不能的8个理由***。（他真的非常喜欢列举要点！）简言之，这些理由是：美元和通胀风险限制了美国货币政策的放宽；激进的宽松政策只能解决缺乏流动性的问题，不能解决偿债能力；债券保险公司将丧失它们的信用评级，这会产生可怕的后果；主权财富基金将无法应对过于庞大的总体损失；公共政策干预的力度不足以稳定住宅市场损失；美联储无法解决影子金融体系的问题；监管机构无法在损失透明度和监管自律之间找到一条合适的中间道路，这两者都是必须的；最后，以交易为导向的金融系统本身处于严重的危机之中。

现在的风险确实很高，政府的应对能力也比多数人期望的更加有限。这并非意味着没有解决办法。不幸的是，这些解决办法是有毒的。最终，政府会解决金融危机。这是一条铁律。救援行动可以通过政府公开承担坏账或通胀，或者同时承担两者来实现。日本选择了第一种，这令日本财务省非常不快。但日本是一个债权国，其储户完全相信政府的偿付能力。但美国是一个债务国。它必须保持住外国人的信任。如果做不到这一点，上述通胀解决方案就会成为可能。这足以解释为何金价现在达到每盎司920美元。

对美国及世界其它国家而言，住宅市场泡沫的破裂和金融系统脆弱性之间的关联形成了巨大的风险。以美联储为首的美国公共部门正在展开拯救行动。最终，它们会成功。但这条路可能会极其不平坦。

robert9342

好文共赏！:*19*: :*19*: :*19*:

冬虫夏草

其实当有利好还在下跌时就基本上可以认为是阶段底部了.尤其有几个利好时,反过来顶部也一样,比如530

另外还有破发等等,在熊市中都这样,何况目前还未破坏牛市的格局.

现在应该勇敢一点,最多再输一点时间而已.

仰望天堂

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1楼 发表于 2008-1-31 22:38  显示全部帖子 被过滤广告 　 被过滤广告 　 被过滤广告 被过滤广告 是波浪以作用还是概率起作用？ 因为自然如此，所以如此，波浪说不清道不明。波浪太教条。波浪理论能起作用不如用概率来说明。 每一个决策都是在不确定性做的，我选对方向，能否知道距离。 我做对10次每次赚1个点，只错一次赔20点。我还是亏损！ 波浪分析不会带来成功，除非你的波浪中融合了概率的做用。 上海小孩老师的碗口为什么那么历害，创新高盘住该跌不跌，上涨的概率极大。弱市创新高基本面好的概率极大。 其实是概率而不是波浪，重要的不是做对做错而是对的有多深，错的有多重。 多空随意， 永不休市，无线交易＝》 MG外汇实习帐户， 助您从股市成功过渡到汇市 一台电脑一杯茶，炒汇很轻松，不用投钱，试试 推 荐 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复

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2楼 发表于 2008-1-31 22:50  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 被风险玩弄还是玩弄风险！ 波浪理论的根基是什么？ 自然现象吗？ 天灾人货如何解决！ 在如此不确定性的风险市场，波浪给了我们更大的不确定性，好成绩的取得与概率密不可分，当然还有运气 现实世界中，根本就不存在永保赢利的“捷径”。但它至少可以告诉我们，宁可明智地支亏，也不愿糊涂地去赚。                                     －－－－－－－－－－－理查德。A爱泼斯坦。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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3楼 发表于 2008-1-31 22:50  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 投资还是赌博：投资的过程与结果    就个别决策而言，即便是缺乏深思熟虑的决策也依然有可能成功，而那些经过再三思考的投资决策却有可能以失败而告终，因为失败的可能性在任何时候都是存在的。但是，随着时间的推移，更成熟的决策必将带来更出色的总体回报，而这样的决策往往来自于对过程而不是结果的评价。                                 －－－－－ 罗伯特     投资的关键是知道标的的故事，让故事一点点展开，并检查是否符合预期或超预期。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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4楼 发表于 2008-1-31 22:50  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 任何时候，当你以已之长，在机遇最有利于自己时下赌注，无论输赢与否，你已经有所收获：但是，当你以已之短，在机遇最不利于自己时下赌注，无论输赢与否，你已经有所损失。                                                                                      大卫。斯科兰斯基      在任何一个存在不确定性的领域中，比如投资，管理球队或是赌马，最优秀的长期成功者都会重视过程，而不是结果。   决策所采用的过程                                                结果                             好                                   理所应当的成功     糟糕的运气                             坏                                   意外的惊喜         再公平不过的事情    投资过程的目的是显而易见的，认识一家公司股票现在价格与未来期望值之间的差距，而期望值则是所有可能性结果的加权平均值，具体表现为某个结果值与实现该结果的概率之间的乘积。    在投资业务中，惟一可以称得上是严重错误的，莫过于把对公司基本面的认识和市场价格隐含的价值预期混为一谈。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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5楼 发表于 2008-1-31 22:51  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 二个投资界传奇人物怎么说的。     我认为，所谓不同的看法，也就是采取一种有充分根据却不同于市场共识的观点。。。。尽管认识市场预期和认识企业基本面的情况同样重要，但两者之前往往相去甚远。     赌马的关键并不在于哪匹马最有可能获胜，而是哪只马或者说哪些马会出人意料地获胜。。。这听起来似乎浅显易懂，因为很多赌巴顿人可能都会认为，自己就是按照这个原则赌马的，但实际上却很少有人能真正这样做。按照这个思维模式，除了出人意料获胜的可能性之外，其他一切都无关紧要。在赌马中，根本就不存在“看好”哪只马会获胜这种事情，重要的是这只马获胜的概率与赌注之间的差距，是否值得你赌上一把。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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6楼 发表于 2008-1-31 22:53  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 aa4806 于 2008-1-31 22:49 发表 我是拼概率起的，但最终还是在学波浪，难道科学的终点真是神学？ 概率的核心是什么？ 频率和幅度，我有十只股，九只都下跌了一点，一只涨5倍，你的成功率很低却取得了非常好的回报。 期望值为正为是最重要的。 我也很喜欢波浪，后来发现，这玩意太不适合我了。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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7楼 发表于 2008-1-31 22:55  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 概率是真正的科学，但可能肯定的是股市不是正态分布，所以简单的概率不能满足需要，需要基本知道，心理行为，认知水平的配合。只有远高于平均水平的水准才有可能持续取得不太可能的惊人成绩。如巴菲特，比尔。 投资的科学与艺术，正是知识与概率的结合。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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8楼 发表于 2008-1-31 23:02  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 mints 于 2008-1-31 22:55 发表 寓意深刻，前面几段只要将时间延长就行了，当然是绩优股做前提 这句话的寓意不太理解，烦请前辈指点一二 “重要的是这只马获胜的概率与赌注之间的差距，是否值得你赌上一把。” 香港曾经有一只叫幸运的马，大家都非常喜欢，而且它不断取胜，但它的赔率相当低。1.1或1.2相对于赌场高额的手续费你即使获胜了又能怎么样呢。有一次它参加日本比赛回来后得了重病，虽然好了可以参加比赛赔率仍然很低，但实际赌其他马才是你真正能赚钱的正道，因为赔率甚至有20到50倍。我上面有一个计算方式，概率与频度的乘积，期望值为正。人们对于亏损的厌恶程度是获利的2.5倍。这也是为什么在900点大家不敢搏，因为怕跌到800点。可它的期望值却很有吸引人。甚至是高的惊人。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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9楼 发表于 2008-1-31 23:04  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 mints 于 2008-1-31 22:59 发表 喜欢最简单的东西：频率和幅度， 闭眼想想，我好想进入了一个三维空间，频率、幅度、时间组成的三维空间立方 选的股票就是一个个立方体，组合的结果是盈亏， 每次操作都是对这些立方体的干预。 天，奇妙啊 :*19*: 呵呵，明白会知道什么是真正的宝，什么是草。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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10楼 发表于 2008-1-31 23:05  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 esonsuson 于 2008-1-31 23:03 发表 难道科学的终点真是神学？:*P 有谁说波浪是科学吗？不是金融行为心理学吗？呵呵，或者说人性描绘，心灵指导。。。。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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11楼 发表于 2008-1-31 23:14  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 人们都在惊奇于普莱斯特的水平，为什么他没有在富人榜中呢？我不知道他多少位？ 连续15年战胜标准500指数的比尔是如何说的呢？ 用四六开的思维 管理好资金 了解自己和行为心理 研究发现，他的组合大幅超越指数，但个股大多弱于指数，为什么？？ 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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12楼 发表于 2008-1-31 23:19  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 mints 于 2008-1-31 23:13 发表 公司基本面的认识？ vs 市场价格隐含的价值预期？ 好高深啊，试着理解一下： 基本面，就是已经知道的东西 内隐价值：就是从已经知道的东西里看见未来的走势。比如DCF价值？ 理解是否正确，请老师圈点 不要叫老师，我们来这都是交流来的。 基本面的认识是基础，我所说基本面是基本商业的理解，什么企业，产业是如何，企业的体质如何等。这方面巴菲特的书都写的很全了。 股票市场的收益是什么呢？超出预期的差值。 所以找到出人意料股票，就变成了找故事，看故事，进展看情节发展的过程，如果超出市场预期则会取得惊人回报。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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13楼 发表于 2008-1-31 23:23  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 林奇真正赚钱的是在周期性行业和困境反转行业选择的个股。 而且林奇本身就喜欢低增长行业的高成长个股，大家想过为什么吗？ 热门不好吗？三浪不好吗？主升不好吗？ 对于选择不当兔子，不求快速致富又破产的来说，热门非常不好，冷门很好，恐慌真是太棒了。 只要你不亏钱，你的未来充满了希望。 当你这需要你高度的专业化和反向思维能力。 你在基础知识，自然科学，行为认知，心理偏差，资金控制等多方面都要下足功夫，之后就是丰厚的回报。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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14楼 发表于 2008-1-31 23:25  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ QUOTE: 原帖由 mints 于 2008-1-31 23:22 发表 市场是28开，2八组合是极左极右的，和空头多头一样，大悟中 兄弟还是在想市场，手里拿着锤子的人，眼里全是钉子。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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15楼 发表于 2008-1-31 23:27  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 我可能是一时兴起写了这个贴子，这是我这段时间学习以来收获最大的东西，而且我也想回报一下论坛，让许许多多误入波浪的人走出陷阱，当然人都有自己的选择，我深知我不可能改变 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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16楼 发表于 2008-2-5 21:03  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 不确定性——————雪灾      －－－－－－资贷   ＝＝＝＝＝＝＝＝信用卡贷款 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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17楼 发表于 2008-2-5 21:31  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 呵呵，也祝兄弟们节日快乐 只说理念不谈票，修行在个人。 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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18楼 发表于 2008-2-24 10:35  显示全部帖子 机构博弈价值投资时代，免费试用两周！ 自然法则是正确无比的.任何事物都是一个循环不断的,直到没有存在的价值. 萌芽,生长,茁壮,顶峰,疲态,衰退,临死,死亡 波浪理论的核心思想与实际的外表的关系有人提出过问题吗? 五浪上升,三浪下跌,不是问题,了解事物有生有死盛极则衰更为重要,波浪不是科学,无数真正量化,途劳无功. 波浪的方法不是赚钱的圣杯,甚至是失败的圣杯. 波浪的自然思想却是价值之源. 老说波浪不好,版主删了我的贴子吧.与波浪无关.我闪了.:*22*: [ 本帖最后由 richwood 于 2008-2-24 10:37 编辑 ] 走上价值投资之路.运用之妙,存乎一心. 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

价值投资理论

原帖由 confidence0207 于 2008-2-26 15:08 发表

哪的消息.给个连接

市场传言，

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中信国安提高了其盐湖资源综合开发产品硫酸钾镁肥的销售价格，每吨硫酸钾镁肥产品的销售价格将在原来的基础上提高150元。

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受惠农产品价格上涨，农业及相关板块成近期股市亮点。

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由于2007年国内钾肥供给增长有限，

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进口钾肥价格的大幅上涨拉动国内钾肥价格在今年初依旧维持了上涨格局，

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年初春耕备肥期间钾肥价格的持续走高。