2008，二月

chenyoung

李嘉诚年赚90亿美元秘籍:股市善做加减法


在这一庞大的财富数据背后，是2007年中国经济的持续高速发展，以及股票和房地产市场的双重利好。李嘉诚凭借收放自如的资本吞吐，成为股市的超级赢家——





与其他上榜的富豪们相比，李嘉诚财富增长额格外吸引眼球。李嘉诚的财富秘籍是什么？



年届八旬的香港富豪李嘉诚再次引起人们的关注，在美国《福布斯》最新一期公布的“大中国地区40大富豪”榜单排名中，李嘉诚以320亿美元(约合2496亿港元)的身价稳居华人首富的位置。



与去年拥有220亿美元的财富相比，一年的时间里李嘉诚的个人财富就增长了90亿美元，涨幅达四成之多。这样的身价使得他有资格与印度钢铁巨头拉克希米·米塔尔(Lakshmi Mittal)相媲美。根据《福布斯》的估计，米塔尔2007年的财富总额也约为320亿美元。



李嘉诚的财富暴涨并非个案。翻开《福布斯》的统计数据可以看到，40位上榜富豪们的总资产增加了280亿美元。



但与其他上榜的富豪们相比，李嘉诚90亿美元的财富增长额格外吸引眼球。李嘉诚的财富秘籍是什么？



股市加减法



在这一庞大的财富数据背后，是2007年中国经济的持续高速发展，以及股票和房地产市场的双重利好。而作为香港联交所18家上市公司的大股东，李嘉诚凭借收放自如的资本吞吐，成为股市的超级赢家。



根据香港联交所的交易记录显示，2007年，李嘉诚曾对包括中国远洋、南方航空、及中海集运等8家企业进行了明显的减持。



从去年9月，李嘉诚就开始减持南方航空。11月8日，当李嘉诚第九度减持南方航空时，通过一次性减持580万股实现套现5559.3万港元。而在此期间，南方航空的股价从每股13.2港元滑至8.67港元。



此外，李嘉诚还通过旗下的长江实业(0001.HK)4次减持中海集运，套现近9亿港元。同时，李嘉诚减持了中国远洋约1.7亿股数，套现金额超过51.7亿元。仅上述3只股票，李嘉诚就套利约合90亿港币。



李嘉诚密集减仓后，恒生指数便连绵下跌。去年10月，香港恒生指数创下历史新高31638点，今年1月恒生指数就跌穿了25000点。



接近李嘉诚的人评价说，他是一个很有危机感的人。上述资本市场的密集套现，便是最好的佐证。



2007年末，李嘉诚公开表示，近期港股仍会波动，建议投资者谨慎小心。而在此之前，李嘉诚还大幅减持了永安旅游(1189。HK)、金匡企业(0286。HK)等几只香港本地股，仅金匡企业李嘉诚就套利约1.1亿港币。



“若一个人不知足，即使拥有很多财产也不会感到安心。我知足，但不表示没有上进心。”李嘉诚坦言。正如此言，对于笃定的投资收益，以谨慎著称的李嘉诚则表现出了十足的“豪放”。



出于对旗下公司业务前景的看好，去年3月以来，李嘉诚开始增持长江实业(集团)有限公司(简称长江实业)，控股比例从39.03%提高到40%。



在增持的过程中，长江实业的股价从96.781港币升至110.289港币。与2007年初李嘉诚持有长江实业约875亿港币的市值相比，去年7月李嘉诚对长江实业的最后一次增持以后，其持有的市值高达1022多亿港币，增值约147亿港币。



不仅如此，去年9月，李嘉诚还增持了旗下长江实业与和记黄埔有限公司(简称“和记黄埔”)支持的互联网及出版公司Tom.com，在购入120万股Tom.com股份后，其持股数增至13.96亿股。



高科技的“诱惑”



与从不涉足科技公司投资的巴菲特不同，李嘉诚并不抗拒高科技的诱惑。



尤其是在经历过两次石油危机和亚洲金融风暴之后，李嘉诚执掌的生意仍能在55个国家和地区的市场上屹立不倒，投资心态的开放成为他赚钱的“秘诀”之一。



2007年5月，就在全球传统媒体巨头展开对新媒体收购浪潮之际，李嘉诚通过名下的慈善基金会李嘉诚基金会，连同国际著名风险投资机构红杉资本等，向全球首个提供高清网上电视服务的Joost网站注资约4500万美元，推动Joost加快产品的开发和服务，并扩充全球市场。



而在此之前，李嘉诚基金会发言人就表示，李嘉诚一向对革命性及创新性的新科技项目感兴趣。


不仅如此，李嘉诚的这一兴趣或许只在他认为明智的投资项目上。



在微软宣布投资2.4亿美元获得Facebook公司1.6%的股权之后不久，李嘉诚也向Facebook投资6000万美元，获得该网站0.4%的股权。对于通过短短4年的时间拥有5800多万用户的Facebook网站，业内人士推测说，2008年Facebook的用户将达到1亿，未来这一网站很可能会成为Google第二。



尽管李嘉诚的巨额资金换取的股权不足百分之一，但其中隐藏的战略意图却意味深长。据称与Facebook业务最为接近的，正是Tom集团旗下的Tom在线。而此时，Tom在线正面临困境其业绩表现已连续多个季度惨不人睹，为其注入新的鲜活力量已是当务之急。为此业内分析称，这项投资的“战略意义”大于“投资意义”。



除了高科技领域，作为主要利润来源之一地产业务依然是李嘉诚2007年的投资重点。



有资料显示，现在和记黄埔已经把94%的土地和项目都投在了内地，去年其在内地的房地产业务盈利56.67亿港元，同比增长了44%。



购下地块后储备待用，已是李嘉诚在内地进行房地产投资的公开秘密。以和记黄埔去年在上海出售的御翠豪庭为例，该项目是和记黄埔于2001年9月以3.9亿元的价格从古北集团手中购得的古北新区的一块地。和记黄埔购地时这一地区的房价仅为每平方米2000多元，而去年御翠豪庭销售时房价已高达每平方米3万元。



在内地房地产市场，李嘉诚可谓是一线、二线城市通吃。2007年4月，长江实业与和记黄埔以24亿元联合投得重庆市南岸区杨家山片区地块，该项目总建筑面积为410万平方米。规模之大，相当于再造一个新城，预计总投资将超过120亿元人民币。



10月，李嘉诚又购买了上海小陆家嘴(600663行情,股吧)X3-2地块。12月，作为昆明市公开出让的最大一块居住用地，李嘉诚旗下的云南俊发地产又以17.29亿元的价格将其纳入麾下，创造了当地土地交易总额最高的纪录。



随着2008年的到来，这位亚洲首富将迎来自己的80岁寿辰。可以期待的是，这位身体矍铄的老人还会迎来新的财富高峰。因为去年5月他就对外声称说：“我从未有过退休的打算。”



对于每一天的生活，李嘉诚自己形容说：“其实很简单，我每天90%以上的时间不是用来想今天的事情，而是想明年、五年、十年后的事情。”这种忧患意识，或多或少可以解释为什么李嘉诚的财富增值会比其他富豪们来得更快一些。 （财经时报）

lgithz

进来先报道:*19*:

chenyoung

除了春晚，还有。。。。。

richwood

为什么出色的投资者都是股票不活跃甚至大跌时买?
那又什么不活跃的老不活跃,活跃的总是活跃?
到底如何选择?
首先要明确的是股票获利的真谛,意料之外,超过投资者预期的差值和加上股利.
那么,简单的原则是低买高卖.
所以,活跃是一个中性词,涨好了形成趋势,成交量大,还是其他什么.
炒股就是要找到出人意料的好东西.为什么会出人意料.
有可能是人们太悲观,有可能是实在太好了.
巴菲特居然能结合二点,跨越长短周期,看出短悲与长好的差异,所以如何之出色.
林奇勤奋的发现超出预期的个股．比尔更是反向投资与概率高手．
所以兄弟们，要想更进一步，跳出股价的波动，去找人们为什么能从这里面赚钱．
是什么原因，可能更好．
可以肯定的是，不是波浪或者哪几根均线，Ｋ线能够让你长久的赚钱的．
是思想，是思想与实践的结合．
李嘉诚什么时候买的南航和航运，什么时候卖的．拿了多久．
人们只看到成功者的优秀成绩，怎么不看成功者付出了多少，是怎么想的呢？

chenyoung

气象专家：暴雪最坏的时候已经过去

这个星期，完全是冰雪做主的一段时光，这个白色的“怪物”使数个省份春运陷入“半瘫痪”状态，持续的低温使供水供电等城市“生命线”遭受严峻挑战……因为停电，很多居民家里冷得像冰窖；因为停水，有些居民家面临断炊…什么时候才能结束这场暴雪所带来的“苦役”？中国气象频道专家做客腾讯嘉宾访谈时告诉我们:最坏的时刻已经过去。


我们这，两天的暴雪停止，今天艳阳高照

chenyoung

原帖由 richwood 于 2008-2-3 11:45 发表
为什么出色的投资者都是股票不活跃甚至大跌时买?
那又什么不活跃的老不活跃,活跃的总是活跃?
到底如何选择?
首先要明确的是股票获利的真谛,意料之外,超过投资者预期的差值和加上股利.
那么,简单的原则是低买 ...

大讲究时，小看势:*19*:

richwood

不知道什么时候起,投资被过度简化了.
简单的能不再简单,所以简单不了.
时,势,中国字有太多是意境的解释，除实际做出的人能用外，其他一概无法使用．
当你真会用时，可能也会说，大讲究时，小看势．因为宽度大意思多．
要我说，大讲根基，小讲机运．也能写出一大篇来讲，有何用呢．

chenyoung

原帖由 richwood 于 2008-2-3 13:10 发表
不知道什么时候起,投资被过度简化了.
简单的能不再简单,所以简单不了.
时,势,中国字有太多是意境的解释，除实际做出的人能用外，其他一概无法使用．
当你真会用时，可能也会说，大讲究时，小看势．因为宽度大 ...

:*22*: 。。。。。。。。。

投机这个行业，是为数不多的你即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能登顶成功的几个行业之一。这个完全需要概率化、容忍失败和不完美的行业，注定最终成功的，只能是那些同时拥有勤奋、天赋和机遇的少数幸运儿。所以，选择职业交易者是必须要经过极其慎重选择的，因为，有的时候，回报并不理所当然的与你的付出成正比。除非你从心里热爱投机，甚至乐于接受一事无成的最终结果，否则，我真的劝你，请慎重你的选择。

chenyoung

少走三年的弯路



  　 宏观和微观确实在投机实践中是可以达到几乎完美的融合，而不再是哲学意义和高度上的融合。我认识的一个朋友（也可以说是我的老师），他在交易上的确已经接近了“无招胜有招”的境界，这在我以前是无法想象的。因为我非常看重细节和微观上的技术套路，也即我们常提到的所谓“交易系统”。通过对他的交易决策的研究，我发现，真正达到将所有技术（传统分析技术、指标公式、波浪江恩、时间周期、趋势跟随）融合为一体是完全可以作到的，只不过需要经历非常痛苦思考、提炼、再思考、再提炼的循环过程，而我们大多数人，在这种冶炼的过程中，或者由于我们的悟性不够，或者由于我们的韧性不够，因此，９９％的人是无法在投机市场中实现自己的升华和嬗变的，这个过程，我认为，叫做“炼金术”好象还不够贴切，我更愿意将她喻为一种“化蝶”的过程，再痛苦艰难，但如果我们坚持将专业投机作为我们的理想和职业，那么我们就必须完成这一可能是非常漫长的转变。

　　我的一个领悟是，以后的时间，我将不再满足于对我的交易系统的一些技术细节的完善和发掘，我必须用更多时间去完成，可能有些人甚至认为是“毫无意义或浪费时间”的思考历练。这种抽象的思考不再境界式或粗线条式的，这种抽象是必须建立在诸多细枝末节之上的超乎归纳综合的一种质变式的提升。我不知道，我这样讲，大家能否能引起共鸣。我再次感觉到语言的乏力，但我知道，我必须要影着头皮，超越存在于语言之中的玄虚，完成自己生命和事业上真正的突破。

　　我对这种突破的艰难性、复杂性、不确定性已经有了足够充分和清醒的认识，我也知道，我毕生都无法完成这种突破的可能性也完全存在。但我知道，我心灵所指的那个方向，才是超越投机、超越交易者、甚至超越市场、并几乎接近生命之道的那个方向，不管能否抵达，至少，我必须调校好自己的方向，对准她，然后迈出我的步伐。

　　人们常说一句话，在期货市场中，纪律和心态控制重于一切。然而，我却要不客气的指出，这一切的前提，是你必须要有一套完善、经过市场考验的交易系统，否则，就有流于空谈的危险。

　　在我自己的实践中，我在最终设计并完善了自己的交易系统之后，心态自然更加稳定、自信，而你也必然用最严格的纪律去遵循你系统指示的信号行事，因为违反他，将把你置于非常不利的境地。在你和你的交易系统充分磨合而且你确信你的交易系统可以成功、灵敏的应付大多数市场变化的时候，你会发现，通过交易赚钱，其实是一件轻松、快乐、自然、水到渠成的事情。一切都变得和谐，你终将远离并告别亏损，这就是我切身的体验。

　　其实，我的这些体验，对于初入投机行业的朋友来说，没有任何用处，或者说，是一些空话。但是，我对于朋友们的忠告是，一定要建立适合你自己的交易系统，无论你被市场掴的鼻青脸肿，你必须重新站起来，再改善你的系统。不要惧怕复杂和繁琐，因为，这是你迈向成功、脱离亏损的唯一之途，别无他法。纪律和心态必须建立在科学有效的系统之上，当然，这种系统，他可以是基于技术分析的，也可以是基于基本分析的，或是其他如周易预测技术的。我始终认为，感觉是无法长期可靠的，只有客观的系统，才能保证你有客观的心态。　

　　我认识的一位香港的专业恒指期货做手，他在恒指市场已经生存了近十年。他讲到，当年和他一起做恒指的，有的改行了，有的破产了，他所认识的和他一起进入这个市场的并且至今还生存于该市场的，只有他一个。时间的力量超乎我们想象的强大，看对一两年、盈利一两年并不足为奇。只有经历长时间的洗涤、磨砺和淘汰，才可以看出你真正的投机才能。而他的基于自己设计的数学模型在计算机上建立的交易系统，直到今天，他仍然在完善和修正。从他的身上，我看到了一个“专业交易者”身上的“专业性”所在。同他相比，我只不过是个篮球爱好者，而他已经是ＮＢＡ中驰骋的职业运动员了。我回来做在车上的时候才想到，时间的积分和微分作用，在我的身上，刚刚显现。

　　其实，对于每一个职业交易者而言，心里都明白交易系统的重要性。我最近有一个想法，将自己用了5年多时间建立自己交易系统的体验，整理成文字，期望能对大家最终构建自己的系统有所启发。
　　
　　建立一个真正经历市场考验的成熟可用的一致性的系统，我认为，必定会历经两个阶段。

　　1。堆积
　　我说的所谓的堆积，大概等同于“厚积薄发”的“厚积”的过程吧。在这个积累阶段，是大量储备各种知识、技巧、方法的阶段，强调的是尽最大可能，广泛占有，兼收并蓄，甚至要发扬“囫囵吞枣”、“不求甚解”、“神农氏遍尝百草”的杂家精神，把你能收集到的一切素材，积淀到你的大脑，以备后用。
　　积累从何而来？当然首先是书籍。你必须要有横扫一切大小金融书店的气概，不需要有太强的针对性，但必须有广泛性，中西并举，阅读各类金融、经济类书籍。有条件的最好请老手开一个书单，这样阅读起来更有针对性，效率也更高。这大概就类似于古人所说的“熟读唐诗三百首”吧。我的经验是，以西方经典的技术分析文丛开始下手，先开立一个20本左右的书单，英文水平高的最好直接阅读原版，用最简单的串行方式，将其一本本消灭。这整个过程完全没有任何投机取巧，过程虽然枯燥冗长，却不可替代、不可跨越。而且，对于好书，要一遍又一遍的读，直到烂熟于胸为止。
　　堆积的过程更多使用的智能，是记忆和少量的推理。你首要的是，牢记书里的方法和教条，并不需要你有太多的怀疑主义和主观能动。因为这两者是必须在你有一定积累的基础上才会涉及。你如果可以在国外任何一项标准智商测试中，轻松取得最前面两个级别的评分的话，我想，这个阶段对于你，可能只需要2-3年的时间，间中你还有余暇阅读些哲学、方法论类似的书籍，起到旁征博引、互相贯通的意义。
　　在阅读阶段，也不是我妄自菲薄，我认为应尽量少读国内的读物，而尽一切可能（如去国外网站订购等）去不知疲倦的阅读西方的经典文丛，尤其是技术分析方面的。其实，老手的书房中的书单，对于新手来说，就是最大的财富了，可以少让你走许多的弯路。我本人就是在几乎扫遍了国内几乎所有的跟庄、投机书籍之后，才绕了个大弯，在朋友的指点下，开始阅读西方的技术分析经典，也读过少量几本原版的“圣经”“儒家”类书籍。
　　积累的素材除了来自于书籍之外，当然还有网络。你应该有横扫国内外大多数最著名的论坛的决心，以谦虚、容纳的胸怀去阅读一切坛子里老手的文章和体会。个人的体会有时候比书籍来的更为直接、更为深刻。我个人来讲，在其他论坛结识的一些好手，对我的帮助作用，可以说是极其深远的。
　　除了这两者之外，我认为，你应该把所有（记住，是所有）的时间用于看盘，读盘，复盘！！！
　　看盘，其实对于刚开始的时候来说，无非就是个“外行看热闹”的罢了，但这个热闹，无论如何，你硬着头皮，也得看下去。
　　有条件的，看一切你能看到历史数据的市场行情：外汇、商品、利率、期指、股票等。尤其是指数，观察、分析、预测各个市场指数现货和期货的走势，至少要占到你所有看盘时间的70%左右。即使在股票市场，我的理念是，指数终于一切，永远看着指数的脸色行事，绝对不做类似股评的所谓“抛开大盘做个股”的傻事。我不认为，自己总可以骁幸抓到跑赢大盘或独立于大盘走势的个股。
　　而且，看盘的过程，也是很好的总结、运用你阅读的知识的一个场合和机会。
　　我在看盘、盯盘的过程中，经历了这样几个阶段：
　　一、看热闹阶段
　　天天盯着涨幅榜第一板的看，眼睛里只看到涨、跌的曲线，心里没有任何感觉。
　　二、初级阶段
　　买了书，知道了比如量比等技术指标，知道了综合排序，知道了分钟排行，知道了资金流向，知道了热点板块和集团式热点，看的时候稍微有了目的性和筛选性。就像上网冲浪一样，知道用搜索引擎来过滤出自己需要的信息了。
　　三、进阶
　　目的性更加明确，有了分门别类的自选项目、板块，从十几只品种的走势能大致判断大盘的运行趋向，学会了公式选股，自创指标，测试交易公式（还谈不上交易系统）等进阶技术，开始排斥传统技术和指标，自以为进入了交易的核心，醉心于编写公式和所谓的“交易系统”，并利用自己设计的指标来衡量指数和股票。
　　四、系统化
　　对几乎所有具备历史数据的市场进行长时间的盯、复盘，尤其是美指、日经和恒指。（这三只是我最喜爱的品种）不过，盯外盘的代价也是巨大的，所有与我年龄不相称的疾病接踵而至，呵呵。我在长时间坚持跨市场的研究中，终于构建出自己的交易系统。彻底屏弃所有写指标、公式（除了我系统中需要用到的）的玩意儿（现在看起来，那些依靠高、开、低、收、量所运算得来的“秘密公式或系统”都是些可笑而不置一提的东西），回归到了最简单、原始的几项技术（说出来，这些技术我敢说刚进入市场的人可能都听说过）。看盘的目的是为了验证系统，完善系统。
　　五、整合阶段
　　你终于发现，在有效的交易系统的指导下，你可以迅速熟悉陌生的市场并成为该市场的专家，正是应验了那句话，“股价运动包含一切信息”。你能想象，我几乎完全不懂也完全不关心天然胶、大豆、铜等基本面方面的供求分析技术的前提下，却在并不完善的国内商品市场上同样没有障碍的获利。我刚进市场那时候，不怕你们笑话，我甚至不知道中国是世界上最大用胶大国，而最大产胶国是泰国、印尼等东南亚国家。我在只做了一周模拟交易之后，就用自己的保证金开始了交易。我不懂基本分析，我也瞧不起那些并不专业的伪基本分析者。我只知道，有效的系统和心理控制力，就可以保证我，在任何市场获利，就这么简单。
　　上面我提到的第四个阶段，是非常关键的。是你能否最终拥有适合自己交易系统的关键。
　　这个阶段，他可能只是些又费时、又费力、而且暂时还看不到任何效果的简单工作。甚至有时候，你自己都会怀疑自己是否在做无谓、无意义的努力。但我要说，这个阶段是不可逾越的，你只有盯盘盯到“为伊消得人憔悴、衣带渐宽终不悔”的程度，你才有可能进到“蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”的境界。不要顾及别人的怀疑或耻笑，要坚定自己的信念。你既然选择了职业投机，那么这个阶段就是你义无返顾的选择，别无他途。你要设法在曲线的运用中，综合你所有知道的交易技术知识，去解释已有的和预测还未发生的。
　　我不敢保证，人人都能走出这个阶段。我发现，投机这个行业，是为数不多的你即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能登顶成功的几个行业之一。这个完全需要概率化、容忍失败和不完美的行业，注定最终成功的，只能是那些同时拥有勤奋、天赋和机遇的少数幸运儿。所以，选择职业交易者是必须要经过极其慎重选择的，因为，有的时候，回报并不理所当然的与你的付出成正比。除非你从心里热爱投机，甚至乐于接受一事无成的最终结果，否则，我真的劝你，请慎重你的选择。
　　我想用海特的一句话，和大家共勉：
　　首先,你要有一套有效的价格预测系统,更重要的是良好的资金管理和风险控制机制.用“分散”而“持久”的眼光对待交易,在投机市场上长期地占有概率优势,而不是孤注一掷.这就是金融交易的全部.

　　2.嬗变
　　如果说前面的堆积阶段只是个简单、线性的累积知识的话，那么这个阶段，你就必须利用你智能中的诸如推理、综合、归纳、联想、顿悟等对第一阶段所积累的素材，做集中的消化和吸收了，直至这些杂乱无章的知识被你咀嚼为一种灵性的东西，并浸润你思维的血液。
　　你必须最大限度的发挥你的怀疑主义，怀疑一切你所读、所看的东西，用你的思维去重新诠释，而不论这种诠释在别人看来，是极其幼稚可笑甚至是荒谬的。我认为这是学习的关键，总之你必须迈出你思维独立的脚步，彻底摆脱“人云亦云”的境地。别人的高明终归是别人的，你必须经过思考，获得属于你自己的高明。创造和学习永远是相辅相成的，互为基础。学习别人的经验和知识只是手段，如果学习反而让你丧失自己的创造、创新能力的话，那就背离了学习的初衷。学习，只不过是为你后续的创造提供素材和养料而已，而变成你自己的血液这个过程，则需要创造来提升。
　　学习是线性的，而创造则属于非线性。正是后者，给世界带来了多姿多采。
　　简而言之，就是融会贯通，提炼、萃取出自己的系统交易方法。
　　我有一个体会，语言是帮助你整理头绪、理清思路的很好借助。升华的过程不可能一蹴而就，你在这期间依然要籍借一些琐碎的方法，比如，坚持写交易日记，做详尽的案例分析等。我想，很难用具体的文字去描述“嬗变”这个阶段，我只能大致的说，你必须活动开你思维的肌肉，不拘一格，运用你灵活有力、充满灵性的神经系统，去不断的接近你所探求的东西———市场的本质。
　　判断市场的趋势，是至关重要的。
　　说实话，为了成为真正职业的交易者，我几乎丧失了所有的兴趣爱好，过着孤独、清淡甚至有些枯燥生活。不过，时间让我逐渐乐在其中，而无须去忍受。有时候，我也怀疑过，这样的生活是否值得，又是否必要。但是，所谓的得失其实全是相对的，况且，在交易中，我确实获得了除了盈利之外的乐趣，难以言表的乐趣。
　　交易实践让我丧失了太多的冲动和激情，原来需要忍受的东西，渐渐的变得享受并沉醉其中，甚至会让人滋生出些须自恋的倾向。周末时刻，便是将监禁并遭受各种控制的心情，放出来放风的时候。我逐渐适应了容忍自己甚至两天不看专业书籍或图表，而听任自己找个地方，去爬爬山，或听听音乐，即使思考，也让他远离交易和市场。我知道，我如果要将交易作为我终生的乐趣和事业，我必须训练自己的心情，可以随时在市场和生活中快速的切换角色。毕竟，专业的交易者，他首先是个具备丰富内心世界和涵养的人。
　　我周围几乎所有的朋友，都说我的生活，极其枯燥而缺乏色彩，少了那么多的人生乐趣。当然，也有极少数朋友，过者比我更深居简出的生活。电脑行情中的曲线，几乎成为了他们人生的轨迹。我总想折中，可我深知这种折中，以我目前的阅历和智慧，还远远不够。
　　市场的本质是交换，其实，生命中，何尝又不是充满了得与失的交易？我选择了一般人无法忍受的“枯燥”的生活，可我交换得来了更强大的自信心和比别人更能有力的思考能力、洞察能力。而且，交易的成功直接换来的是获得了“享有未来美好生活的期权”！
　　所以，我想鼓励我们从未谋面的但有着相同理想的年轻人，为了获得这份期权合约，我们共同努力！
　　最近重新读尼可。李森的自传，感受极深。
　　李森交易的失败，在我看来，有两个最主要的原因：
　　1。逆市场中级趋势而为，认为自己可以干预和战胜市场。我甚至都能体会到李森在SIMEX中孤独绝望的孤注一掷的赌徒心态。他在试图平仓自己多头头寸的时候，经常会不小心发现自己又累积了500份多头。最后，整个市场只有他一个人在买，在看多，而他周围的经纪人全成了他的交易对手。当他在1995年2月积累了6万多张日经多头（折合约100亿美金），他已经完全丧失交易员必须的冷静和客观，他不再有能力观察市场，却经常以为可以操控市场。事实上，他确实经常可以令市场反弹个100-200点，而且，一旦失去了他的买盘，市场就显现出羸弱的疲态。道氏很早就极其正确的指出，长期趋势（PRIMARY
　　TREND）是无法被操纵的。而李森，最明显的，违反了这个常识性的认识。而他，在当时，被认为是世界上少数理解期权、期货市场运做原理的人。
　　2。交易时机的失误。事实上，日经指数在李森做多的时候，也确实处于某级别下跌趋势末期。但是，市场在很多时候，都证明空头（或多头）在最后抵抗的时候也是非常凶猛的。高明的交易者总是等待一方力量竭尽枯竭的时候，收获渔翁之利，给顽抗者最后一击。在一方力量仍然未到强弩之末的时候，贸然迎击并非明智之举。我们必须要尽量躲避市场最后的反扑，努力使自己不要被消灭在黎明前的黑暗。李森的多头成本大约位于18000附近。事实上，他在1995年2月底被新加坡警方抓获，而日经指数于1995年6月底7月初的时候，探至14000左右的低点，并在其后一年的时间里展开了强力的单边反弹，最高反弹至22750的位置。当然，可怜的李森已经在监狱中服刑了，而他所巴林银行，也等不到艳阳高照的这个时刻了。
　　总之，在明显的下跌市道中（下跌接近收尾阶段），逆市场趋势而为，试图阻止市场下跌趋势的发展、发育、完成，并超出能力的加下如输红眼的赌徒一般的没有后路（没有止损及相应保护措施。事实上，李森在对冲的品种JGB中，同样看反）的死码，是李森及巴林银行最终牺牲在革命战争取得胜利的前夕的最终原因。
　　其实，解决你问题的最根本办法，就是建立自己的交易系统。建议你读一下波涛的三步曲，重点读一下 《系统交易方法》。不过，我本人对这套书的看法，并非向业内其他人一样，给予那么高的评价。其实，他确实没有提供一点具体的系统规则或设计思路上的东西，他更多的给出的是一种哲学上的思考，以及如何测试及维护一套交易系统。书中虽然给出了建立交易系统的大致框架性的步骤，但你要试图找出一些具体的线索，那绝对是徒劳，因为，毕竟那是真正的商业秘密。天下没有免费的午餐呐。
　　不过，我觉得，这套书，在你构件自己的交易系统时，确实可以提供宏观思路方面上的指导。
　　其实，史蒂夫。尼森的《日本蜡烛图技术》是我的案头必备，也是我最爱读的书籍之一。而且，在我的交易系统中，蜡烛图技术是占有相当权重的，我把他当做重要的验证信号之一。我认为，这门古老的东方投资艺术，如果可以和西方的技术分析手段互为验证，将发挥更大的作用。事实上，这本书的作者本人也非常强调融会贯通。毕竟，各类技术都有他相应最擅长的场合和成功率，互为验证，取长补短，是适当使用技术分析的关键。
　　我的承受大风险杠杆的资金头寸无论如何也不会超过10
　　%的。而且，在这10%的风险头寸中，我会将其细化为三级，即在高风险档中，再细分为低中高三档，以期更合理化的规划、分布和控制整个风险头寸中的风险度。不过，和大多数国外对冲基金经理的做法不一样的是，我从不对冲风险，也不做套利。在真正的市场机会下，我在设计好退出计划的基础上，我操作的多类衍生产品，全部是同方向的！比如，我甚至会设计成用期指来保障我的CALL
　　OPTION的PREMIUM。呵呵，我想，国外同行恐怕很难理解并赞同我这种怪异的做法。其实，说穿了，真正核心的，就是你有没有NB的交易系统，可以分解并理解目前的市场趋势，这才是核心所在。至于那些用期权、期指来设计的各种套利策略组合，在我看来，如果你拥有了有效的交易系统，这些手段全部不值得一提。我所要做的，不是去锁定风险，而是在同一个方向，放大放大再放大！
　　文字总结了自己在建立交易系统过程中的一些体会、经验以及心路历程和几个必经阶段，祁望能对志同道合者有些许启发和共鸣。至于具体的技术细节和实现过程，我想这是每一个职业投机者所必须经历的，最终只能由你自己长时间的坚持、积累、总结、归纳再加上一点点的机缘，才有可能达到目标。你如果选择投机为自己的终身职业，就不要幻想可以获得不须努力的现成结果。换句话说，没有辛勤的努力和汗水，就算得到了优秀的系统，也不可能发挥他的真正功力，因为系统正确使用的前提，是需要使用者各方面的深厚积淀和素养的堆积的。所以，我只能对您的要求说抱歉了。
　　其实预测系统只是交易系统中很小的一部分。而且，盈利的大小和预测对错也并非总是成正比。我有时也犯看对了没赚够的错误，顺势才是关键。我有个朋友，他几乎从来就不预测，只跟随趋势，永远在右侧交易，而我几年的平均赢利率目前还不如他，这就证明了，没有神奇的预测，一样可以成为大赢。

richwood

最近感觉自己的投资理念真正渐渐成形，对于投资和市场的认识有了一定程度的深入．
深感投资者自身如果不能改变许多错误的话，很难在市场取得良好的回报．
兄弟们打短线，看图操作，这些都没有错．
问题是决策的过程是否是理性客观的，预测的期望值是否为正．
华人杰出投资者有一个案例．
当时当台湾的钢铁工业大发展，一名出色的投资者分析认为需求大增，原材料必将涨价，但发现铁矿石公司在台湾没有，则迅速选择了搞航运的公司，提前布局获得了巨大的回报．
决策过程有可能出现失误和错误，但长期坚持，我想这种决策过程赔赚比大家应该很清楚吧．
如果没有这种决策过程则长期投资收益会很差．不如市场低迷买指数型基金来的好．

richwood

原帖由 chenyoung 于 2008-2-3 13:12 发表

:*22*: 。。。。。。。。。

投机这个行业，是为数不多的你即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能登顶成功的几个行业之一。这个完全需要概率化、容忍失败和不完美的行业，注定最终成功的，只能是那些同时拥有 ...

:*22*: 有此觉悟，经典．
:*19*:

仰望天堂

转...........
恐惧，在投机交易中恐惧有2种，一种是被套恐惧，另一种是赢利恐惧~！

被套恐惧使人们最容易接受的一种恐惧，他只是在被套的初期能引起人们的小小担心和被套的末期能引起人们绝望~！在被套的中间阶段却能给人以幸福的感觉，它可以使人们的眼睛变得有选择性，思维进入梦幻模式，向往着美好的事情，眼睛看到的也是有利的消息，人们会不断的欺骗自己，在这个阶段他们应该被认为是幸福的人，似乎根狂想型精神病人一样，表面上安静，自己不断的安慰自己，想往一切美好的事情！可是，当自己的梦幻最终被严酷的事实打破的时候，结果就是-----绝望~！

被套恐惧对人们的成长是有利的，它可以促使人们总结经验，起码可以产生总结经验的欲望，同时可以使人们冷静~~

还有一种恐惧是盈利恐惧

被套恐惧是被动性恐惧，表现的是害怕，无可奈何，沮丧

盈利恐惧是主动性恐惧，表现也是害怕，坐卧不安，易动

当人们10元买入一只股票，会紧盯着价格，当价格滑向9元，股民会到处找原因，为啥价格会下跌？滑到8元，他会安静一些，不再找股票的原因而把下跌的原因归结给，再下滑到5元，他会变得很安静，很无奈。千方百计躲避事实，最怕别人提起他的股票。若这个钱是闲置资产，股民会千方百计的忘掉这个股票，若这个钱是需用的资产，股民会忐忑不安的更加紧盯股票的价格和各种各样的消息，或许去拜佛，或许是求仙，或许，，，最终无奈，割肉~！！所以，被套型恐惧股民对此的忍耐力特强，一些股民很喜欢这种恐惧~！

当人们10元买入一只股票，会紧盯着价格，当价格走向11元，股民会无比激动，产生出莫名的兴奋与骄傲的感觉，易动，到处诉说，张扬是特征，希望被任何人都了解他赚钱的过程，这时他会更加紧张的顶住价格的变动，似乎，保住上涨的一元钱比保住本钱10重要无数倍，任何价格的下滑均不能接受，股民会反复的背诵这支股票的利好消息，这时股票下降5分钱对股民的打击比被套股票下降五角钱还要大~！！！！这里有个最主要的原因，就是主动与被动的问题

盈利型恐惧，是主动型恐惧，股民只要使用一个指令即可摆脱的恐惧，主导这种恐惧的基础情绪是---------贪婪

被套型恐惧，是被动型恐惧，股民想任何办法也无法摆脱赔钱的事实，主导这种恐惧的基础情绪是---------懊悔

仰望天堂

原帖由 richwood 于 2008-2-3 13:24 发表
最近感觉自己的投资理念真正渐渐成形，对于投资和市场的认识有了一定程度的深入．
深感投资者自身如果不能改变许多错误的话，很难在市场取得良好的回报．
兄弟们打短线，看图操作，这些都没有错．
问题是决策 ...

这提醒我6016002月1日16时,中国最大有色金属企业——中国铝业公司通过伦敦证券交易所发布公告宣布,截至2月1日,已通过新加坡全资子公司SPPL,联合美国铝业公司,获得了力拓在英国的上市公司的12%现有股份,交易总对价约140.5亿美元,这是中国企业历史上规模最大的一笔海外投资。( 2月3日《东方早报》)
矿藏601600--------------海运601919------------------------钢厂6000019-----------------------地产000002

[ 本帖最后由 仰望天堂 于 2008-2-3 13:39 编辑 ]

richwood

投资市场需要多样性，市场即需要多样性．
祝兄弟们节日快乐．

chenyoung

商务部：输欧纺织品明年1月1日起将取消数量管理

日期：2007-12-28 来源：        根据《中欧纺织品贸易谅解备忘录》，中国对欧盟10个纺织品类别的双边数量管理将于2007年底结束。自2008年1月1日至12月31日，中欧双方将备忘录中的8个纺织品类别纳入双边监控体系。近日，中国纺织品进出口商会、中国纺织工业协会、中国外商投资企业协会公布了《商协会审核小组关于2008年输欧盟监控纺织品出口企业资质标准的公告》,建议商务部在2008年对8个纺织品监控类别实行企业经营资质审核。社会各界、特别是国内广大纺织企业对此表示了极大的关注，就此问题，商务部副部长高虎城接受了本报记者的专访。     备忘录为双边纺织品贸易的顺利发展创造了有利条件     高虎城说，2005年全球纺织品贸易实现一体化后，配额取消使中国部分纺织品被长期压抑的增长潜力在短期内迅速释放。2005年上半年，我输欧盟羊绒衫出口量同比增长1243%，裤子和羊毛衫等产品的出口增幅也在200%—400%之间。欧美等一些国家和地区由于担心我纺织品巨大的出口潜力，开始对我纺织品频繁采取各种贸易救济措施，在案件频发的2004—2005年，涉案金额超过90亿美元，是我国迄今遇到的涉案金额最大、社会反响最为深远的贸易争端。其中，欧盟依据纺织品特别限制措施条款对中国20种产品进行限制或设限调查，涉及金额合计约20亿美元；美国、土耳其分别对中国24种和42种产品设限或进行设限调查，涉及金额共67亿美元；此外，一些国家对我国纺织品发起反倾销、特保案件。     设限案件频发并不断向其他国家蔓延的势态，给我国整体纺织品出口造成很大的困难，严重影响了一体化后我纺织品出口贸易环境的稳定。在这种严峻的形势下，中欧之间在2005年通过艰苦谈判率先签署纺织品贸易谅解备忘录，解决了中欧纺织品贸易摩擦，也缓解了其他发展中国家对于纺织品问题的关注，为我国与主要纺织品进口国家（地区）合作解决纺织品贸易问题创立了成功的模式。在中欧成功签署备忘录后，中美之间也就纺织品问题达成一致并签署备忘录。两个备忘录的签署为企业创造了稳定和可预见的贸易环境，为全球纺织品贸易一体化的平稳过渡做出了贡献。     高虎城说，备忘录项下对少数纺织品出口进行数量管理，但数额大，且不断增加。2006年，数量管理类别占全国纺织品出口金额比重仅为7.4%。由此可见，我们用少数纺织品在数量限制下的稳定增长换取了绝大多数纺织品的自由贸易，换取了欧美克制使用纺织品特别限制措施的承诺。与配额时代相比，备忘录项下产品的协议量获得大幅增长。2007年中美备忘录的协议量比纺织品一体化之前的2004年配额量增长了31%—1759%，中欧备忘录2007年协议量比2004年配额量增长128%—836%。从协议量使用情况看，备忘录基本上满足了我国企业的实际出口需求，2006年中欧备忘录10个类别的使用率为54%—97%之间，均未使用完，备忘录项下产品享有较充分的发展空间。     他指出，备忘录执行期内，我国纺织品对欧美出口稳定增长，产品结构不断优化，在进口市场的份额和价格均逐步提高。2005年，我国对欧盟纺织品出口183.2亿美元；2006年我纺织品对欧出口223.1亿美元，增长21.8%。我纺织品在欧盟进口市场所占份额为33%，比配额时代提高了12个百分点；其中备忘录10类产品我在欧盟进口市场所占份额为23%，比配额时代提高了15个百分点。2006年我纺织品在欧盟进口市场平均价格为8.3欧元/公斤，增长7.2%。出口的稳定增长有力地拉动了我国纺织行业的就业。2006年中国纺织品出口比2004年增长489亿美元，增幅为51%，根据中国纺织工业协会的测算方法，出口增长创造的就业机会达300万个以上，其中对欧盟出口增长带动的就业约占20%。     事实证明，备忘录用小部分纺织品的平稳发展为我整体纺织品出口换取了一个稳定、可预见的发展环境，兼顾了多方利益，为促进中欧双边纺织品贸易的健康、协调和可持续发展创造了条件。     对欧纺织品出口将完全取消数量管理     高虎城说，全球纺织品贸易自由化，是经济全球化的必然要求，是不可逆转的。但长期以来，发达国家通过严格的配额体制，限制广大发展中国家的纺织品出口，从而保护自己的国内产业，因此，全球纺织品贸易一直游离于世贸组织自由贸易体制之外。这不仅严重影响了发展中国家在国际贸易中比较优势的发挥，同时也背离了世贸组织自由贸易的原则，遏制了国际纺织品贸易的正常、健康发展。为了获得公平贸易的机会，发展中成员做出了不懈努力。经过长期艰苦谈判，有关各方终于在乌拉圭回合多边贸易谈判中达成共识，签订了《纺织品与服装协定》，最终确定了用10年过渡期使全球纺织品贸易分阶段逐步实现自由化的一体化进程。     高虎城强调，虽然一体化的道路并不平坦，我国纺织业及出口也正面临着种种挑战，但中国作为世贸组织成员，不仅有权利享有、更有义务维护并执行纺织品一体化成果，因此，在一体化和中欧纺织品备忘录过渡期结束后，如期实现中欧纺织品贸易自由化是中国政府的一贯主张。在今年6月举行的第二十二届中欧经贸混委会上，经多方努力，中欧双方再次就纺织品问题达成共识，中欧双方将继续在该领域保持对话与合作，共同维护贸易的平稳发展，欧方则明确表示将恪守备忘录，如期、全面实现双边纺织品贸易自由化。也就是说，自2008年1月1日起，中国所有对欧纺织品出口不再受任何配额或数量限制。     双边监控体系是维护中欧纺织品贸易稳定的积极措施，也是双方企业的共识     高虎城说，为了做好中欧纺织品数量管理结束后稳定对欧出口的工作，今年以来，商务部召开了一系列纺织企业、专家学者和相关部门座谈会，广泛征求意见。绝大多数企业和行业组织一致认为在维护自由贸易的前提下，保持纺织品贸易整体环境的稳定是广大纺织生产企业的利益所在。     根据第二十二届中欧经贸混委会达成的共识，为避免2008年出现类似2005年初对欧纺织品出口“井喷”现象、导致贸易摩擦加剧的局面，中欧双方进行了多轮技术级对话。今年9月28日，双方就建立双边监控体系达成了一致意见：将备忘录项下的8个纺织品类别纳入双边监控体系。在双边数量管理时期，这8个类别的使用率仅在74.5%—97.1%之间，大部分类别远未使用完备忘录规定的协议数量。因此，该监控体系的主要目的不是限制出口，而是对部分取消数量管理类别的对欧出口进行监测，中欧双方仅就签发许可证的情况定期进行数据交换，不设任何形式的数量限制。对于可能出现的异常情况，中欧双方将通过对话和磋商的方式避免纺织品贸易摩擦的出现。按照该监控体系，中欧双方将共同对纳入双边监控体系的8个类别纺织品施行为期仅一年的监测。     高虎城说，近期公布的相关企业资质标准完全由国内纺织业界自行商议并制定，反映了业界加强行业自律的要求，体现了我业界主动维护贸易秩序、创建和谐出口环境的愿望。从内容看，资质标准：一是考虑了企业发展潜力，准入门槛较低，要求企业注册资本不低于50万元人民币，从事纺织品出口经营至少两年，且2007年相关对欧纺织品出口总额超过1万美元。二是突出了企业的可持续发展能力，要求企业在知识产权、环境保护方面连续三年没有违规行为。三是兼顾社会责任的考虑，要求企业身份是一般纳税人，并严格遵守劳动保障、税务等国内相关法律、法规和规章制度。     高虎城指出，纺织品贸易在中欧经贸关系中占有重要地位，2007年1—9月中欧纺织品贸易占双边货物贸易的8.7%，维护中欧纺织品贸易的平稳发展，对推动中欧贸易长期、健康和持续发展意义重大。双边监控体系作为维护中欧纺织品贸易稳定的积极措施，符合我国纺织行业的自身要求，符合中欧纺织品贸易的长远利益，希望广大纺织出口企业积极响应行业关于维护经营秩序的要求，规范出口经营秩序，提高出口产品质量，优化出口产品结构，共同维护2008年对欧纺织品出口的平稳发展。

smicsmic

形成自己的交易系统，尽一切努力验证它，不断的完善它。容忍失败，追求完美只会失去更多。

hl2918

帖子好看
我也来转一好贴:*22*:


巴菲特说过一句话，耐心是一种美德。
不过他还有更重要的一句，
一生，只要做对１２次交易就够了
见到这个人后，我忽然深刻的理解了这句话。
做一回土财主吧，算一下１２次的复利。
如果每次交易的收益是１００％，
那么１２次后是多少？４０００倍。
４０００倍意味着，你当初的１万
变成了４０００万，１００万则变成了４０个亿。
不用太多。１２次，足够了。
我们每天都在忙碌，但究竟有多少事是真正重要的呢，
或者说，真正重要的事，
可能正混迹在这些琐碎的事情中，被我们忽略了。
人和人的才干其实都差不多，
但二三十年后，境遇却千差万别
如果倒推回来，就会发现，在漫长的人生中，
关键的几次选择，造就了他们不同的人生。
把那１２次机会，看成是生命中仅有
的１２次。这就是投资大师和普通炒手之间的重要分野。
而运用之妙，则存乎一心。
我们所要做的，就是在漫长的等待中，
去寻找真正属于自己一生的１２次交易。
等待，找到，行动，结束
伟大都是熬出来的
反省反思甚至剖研自已，
是否有二八中之八操作或者有无八的影子？
一何为高手:
看懂趋势度量，不论牛市熊市介入个股都能１００％收益。
二何为绝顶高手:
看懂趋势度量和突破，不论牛市熊市介入个股都能
１００％收益并尽量减小所需时间。
三技术分析的核心:
看懂趋势不亏钱！看懂突破赚大钱！
趋势与度量，时间与价格是技术分析的核心问题！
看懂趋势，不论牛熊在一定时间内都套不死！
看懂度量，不论牛熊在一定时间内都必到此位！
看懂突破，不论小箱体还是主升段，
在一定时间内必走脉冲式的大黑马！
故趋势，度量，突破是技术分析的核心问题。
研判及提高脉冲式突破和最后主升段突破的成功率,
是绝顶高手关键所在！！！！！！！！！！！！

richwood

只需要思考不需要系统．人们造系统的目的是什么，面对什么情况可以用设计完善的系统解决，但股市没有一劳永逸也就没有系统．唯一有的系统是思想的系统．

仰望天堂

★2008，A股崩溃之路

【 原创:海海人生　 2008-01-15 11:59　 阳光海岸　　 浏览/回复：228390/735】

呵呵，这个题目是乎有点“危言耸听”，当下A股市场欣欣向荣，交投活跃，6000点下来的调整好象也基本完成，市场和很多投资者又找到了大牛市的信心…..有投资者会觉得巴西、俄罗斯、澳州等国这几年股市上升近10倍都没如此担忧，何况是涨幅仅5倍的A股。 　　进行适当的对比是有必要的，首先我们来看这些国家的股市的规模和结构，金砖四股中的巴西、俄罗斯以及澳州股票市场的上市公司能源矿产公司所占比例很高，在近年的能源危机中，经营业绩出飞速提升，但是指数上涨10倍后，其能源矿业公司的市盈率也在15倍左右，整体市场市盈率没有超过20倍，与中国公司构成差别不大的印度市场，整体市盈率也没超过25倍。试想当初中石油、中石化一元的价格、中国人寿以三元的价格在国内而不是在H股上市，A股市场涨幅可能远远超过10倍。从股市泡沫成因来看，货币升值方面，巴西、俄罗斯等国货币对美圆都出现了较大的升幅，巴西雷亚尔累计升值超过50%，07年就超过20%；得益于能源矿产价格大涨，这些国家外汇储备增幅也非常大，仅1亿人的俄罗斯外汇储备已经超过4000亿美圆，同样存在流动性“泛滥”的问题，基于货币升值和货币流动性因素，这些国家与中国股市的外围环境基本相同，但是其股市却不存在严重的泡沫，估值体系相对合理。 　　A股市场如此严重的泡沫并没有引起投资者的足够重视，随着高位调整时间的延长，很多人适应了，也麻木了，甚至有人认为认为“A股市场将长期保持高市盈率”。 　　 　　这里暂不谈充满危机的将来，先回顾充满机会和希望的2007年中国股市。一年前的现在，也就是2006年底到2007年初，A股市场就象个迷局，无论是机构和个人投资者对07年的A股市场充满疑问，在06年整个市场已经上涨近2倍的基础上，07年A股市场是盘局还是下跌？在最具成长性的二线蓝筹股已充分上涨的前提下，还有什么力量来推动A股市场进一步走高，是成长性较差、当时定位已超过国际市场定位的大盘蓝筹股？还是业绩差，前景暗淡的低价垃圾股？04年强行炒作大盘蓝筹损失巨大的基金不敢去预测，01年后在垃圾股上受伤最重的散户也不敢去梦想。 　　但是出人意料，一股巨大的力量在推动这个市场超越过往，超越理性，把A股市场推向一个又一个高潮。首先是1月到5月垃圾股走出了波澜壮阔的行情，升幅普遍在2--3倍，这一时期，垃圾股的巨大赚钱效应，带动了A股新开户出现96-2000年大牛市后又一高潮，这些新进的中小投资者无一不把最大的投资热情放在涨幅大、价格低的垃圾股中。正当他们为垃圾股行情处于极端亢奋，沪深股市日交易也接近5000亿，满街的退休老人都在说自己一天都赚了几百上千元，比自己一个月的退休工资还多时，垃圾股在5月低6月初突然大跌，此后的半年再也难见其表现，大部分出现30%--50%的调整。 　　6月以后，我们整个市场突然回归“理性”，大盘蓝筹股又回到投资者的视野，金融、钢铁、化工、券商等国际市场上定位普遍很低的行业出现异乎寻常的走势， 07年预期市盈率普遍达到40倍以上，地产、金属股也被炒到70倍市盈率甚至更高，全球20家最大市值上市公司，中资竟占到一半，中国铝业、中远太平洋、武钢等大盘股在50个交易日内涨幅超3倍，这种疯狂让人联想到期货和最疯狂的投机。正是这种疯狂的行情再一次上演，基金的净值开始大幅度飚升，我们又看到一批新的接盘者，他们就是相信基金理性投资的基民，很多新基金发行都出现3—5倍的超额认购，这些新的基金发行又成为这一疯狂行情的助推力量和接盘者。 　　我们能冷静的思考一下，07年的行情谁在主导？是散户的自发行情？呵呵，我们去看看4月份以前的新开户情况，4月以前的新开户数量并不高，反而是行情进入末期的5-6月新开户数量才出现新的历史高点，也就是说散户新增资金是垃圾股行情接盘者而不是行情发动者。6月份以后的大盘蓝筹股行情是基金主导？可以肯定是基金参与而不是主导，04年大盘股行情的失败已经让国内基金失去了“抱团取暖”的勇气，看看很多周期性行业和大盘蓝筹公司的半年报和三季报就知道，这期间基金持股比例变化不大，甚至在金属、券商等行业还有减仓现象，只有广发、南方这两类投机风格较浓的基金参与较多。 　　是谁如此有计划的主导了07年的A股行情？谁如此紧密的考量A股市场的资金结构，然后最大限度的发动从垃圾到大盘蓝筹的疯狂行情？并让国内投资者最终成为接盘者？可能性只有一个，就是国际投机资金。一、从资金量来看，这波牛市启的06年年初，整个A股市场的可流通市值不到2万亿人民币，进入300亿美圆（2000-3000亿人民币）的国际投机资金就足以改变整个市场的方向，何况他们在市场的上升过程中总能捕捉先机，07年年初的资金能估计能占到A股可流通市值的20%；二、从资金的性质来看，国际投机资金一般进入一个市场都有高度的组织性，能过把力量集于一点，扦一发动全身。同时这类资金都有丰富的国际投机经验，对市场进行过周密分析，对其投机行为有周密的作战计划，对A股市场资金流向和市场趋势非常了解；三、在中国目前较严密的外汇管理体制下，很多人会考虑进入渠道，和很多国内个人投资者能顺利地把资金投到H股市场一样，有香港这样一个与大陆比邻的国际金融中心存在，国际投机资金要进入A股市场也绝非难事，何况中国对直接投资限制不多，这一渠道资金进出都会比较顺畅；四，从其资金目的来看，投机A股市场可以一箭双雕，一方面利用人民币估值偏低这一特点，套取人民币升值和投机双重利润，同时拉高流通市值小、估值高的A股，能顺利兑现其在H股市场的浮利，QDII和个人投资者港股直通车的推出，很大程度得益A股市场价值高估的影响。 　　回顾07年的中国股市，应该更清醒地认识到A股市场目前的行情并不健康，这一行情的爆发很大程度是国际、国内资金的人为投机，A股市场巨大而绚丽的“泡沫”迟早会灰飞湮灭，甚至会使国内宏观经济恶化。 　　 　　08年的A股行情又如何衍变？这些“聪明”的国际投机资金会如何走？市场会怎样把中国股市和中国经济带入充满危机的地步？这里只能站在国际投机资金的立场上考量未来的市场方向，采取何种战略战术以取得投机利润的最大化。 　　目前的国际投机资金并没有大规模的出货（如果是，A股市场也不是现在的点位），它们在等待一时机：那就是A股指数期货推出以后。A股指数期货推出后，先出少部分筹码，让指数下一个台阶运行，以上证综指为例，将其打到4500—5500点做一段时间的箱体，必要时击穿4500点，到这种点位，国内很多机构和中小投资者都会选择做多，包括指数期货，甚至07年上半年在4000点附近空仓很久的私募资金也出迫不急待的入场。在此前提下，国际资金悄然在指数期货上放空，静候时机成熟，在现货市场抛出大量获利筹码，最后甚至可以不计成本，将上证综合指数做到2000点以下甚至1500点，充分利用期货保证金8%-12%的杠杆效应，获取3--5倍的超额利润。简单计算一下，国际投机资金从入场的300亿美圆到指数做空完成后，起码能从A股市场获利数万亿人民币（几千亿美圆），这一投机计划比索罗斯在东南亚危机中获利几百亿美圆不知要高多少倍，而且政治风险较小。如此浓烈的血腥味，难道这些国际大鳄不会嗅到？不会把“你”吃掉？ 　　当然最重要的不是步骤，而是采取这些步骤并实现目标的原因，下面就来分析一下国际投机资金作战计划的合理性： 　　 　　一．中国资本市场和房地产严重的泡沫化。 　　中国资本市场目前的07年动态市市盈率已超过50倍，如此高的市盈率只在日本、台湾和纳斯达克的最高峰期出现过，这三个市场此后的结局大家都看到了，这里就不多说；如果中国资本市场长期保持分割和封闭的情况下，这一市盈率也许会多次在高峰出现，但是这两个前提都不存在了，首先是国内A股市场国有法人股的概念成为历史，目前9万亿的流通市值不可能化解30万亿总市值全流通压力，08年到09年又是大小非上市的高峰期，大量的低成本筹码完全可能击跨A股目前的估价体系，价值回归之路就在眼前；其次是国内资金逐步可以走出国门，资本的逐利性和选择的多样性必然导致A股市盈率趋与国际化，资源丰富的俄罗斯10倍市盈率的石油股和40倍的中石油中石化，你选择谁；何况A股上市公司的业绩已达到阶段性的顶峰，类似07年这样火暴的证券行情带来大量短期投资收益，疯狂的房地产行业带动房产、钢铁、水泥、银行利润大增的前提也不会持续。A股市场必然有一价值回归过程，只是时间早晚和速度快慢的问题，以目前的公司业绩和经济发展趋势，上证综指2500点迟早会再见。 　　中国目前的房地产价格已严重脱离国情和人民的生活水平，以上海房价为例，基本接近香港、纽约等国际大都市，即使房价不在上涨，如果人民币按预期上涨，以美圆计算的价格超过这些城市也只是时间问题，虽然上海的人均GDP07年也接近1万美圆，但是由于社会再分配过程中，中央集权的国家政权过多的参与分配，能拿大人民手中的国民收入却很低，只占GDP的40%，房价与收入之比超过国际水平数倍。如果国际投机资金同时做空房地产，只需要房地产价格下降20%，整个中国金融体系就会变盘。在房地产增幅最大的07年，国内银行业房地产贷款的增量资金就占其整体存量的30%以上，如果房价下跌20%，30%的房地产贷款就会成为坏帐，中国刚刚新建的金融体系可能不堪一击，07年最景气的银行业和地产就会把A股带向深渊，到时候2000点都不会是底。 　　二．中国的经济面临转型，前景不容乐观。 　　任何国家的经济转型期都充满变数和危机。90年后日本经济走过20年的发展空白期，除了房地产资本市场泡沫破灭的影响外，还有一重要成因就是经济转型不成功，制造业在90年代到达高峰后，IT行业和新生物行业发展缓慢，以致后来与美国差距越来越大。中国目前的经济发展模式是建立在国内劳动力和要素资源价格低廉这一优势上的粗放制造业，这一发展模式已达到顶峰。特别是近几年作为经济发展的龙头行业，房地产经过疯狂跨越之后已达到周期性顶点，以钢铁、水泥为例，5亿的钢铁、12亿吨的水泥已经接近极限，无论是资源还是环境都快无法承受。在新经济成型之前，中国经济高增长难于持续，发展前景不容乐观，无论是国民经济和资本股票市场都可能经历一段萧条时期。 　　三．中国现行经济政策存在明显漏洞。 　　中国目前的经济政策一直摇摆不定，特别是在汇率和利率政策制定，一方面考虑宏观经济的稳定性，特别是出口产业的稳定，同时基于国际压力，采取了有管制的浮动汇率机制，希望通过有节奏的汇率变化来保持国内出口产业的竞争力。但是这一政策却强化了国际上对人民币升值的预期，通过各种渠道进入的国际流动资金给资本市场和房地产行业带来很大冲击，实际上给国民特别是中下阶层带来了很大损失，通货膨胀的恶化就是征兆；中国在利率的制定上也存在很多问题，首先过高的存贷利差（比亚洲国家平均水平高20%--30%）虽然让金融业利润大幅度增加，却“抢劫”了民众的应得利益，加物价上涨形成的“实际负利率”，把民众的血汗钱逼到股市和房市，加剧了资本市场和房产市场的泡沫化，给国民经济留下重大隐患。呵呵，这个问题不多说了，太敏感。 　　因经济政策上存在弊端，国际投机资金通过股票资产和房地产传导，完全可以改变中国现有的汇率甚至利率政策。比如，股市的房市泡沫突然破裂后，有管制的浮动汇率机制可能会变为市场化的汇率机制，人民币汇率可能会爆涨爆跌，国际投机资金完全可以疯狂套利，并全身而退。由于股市房市泡沫破灭及汇率波动的影响，国内消费需求会大幅度委琐，利率政策也会由升转降，让资本市场出现更大的波动。 　　四、 中国市场有一大批盲从的机构和中小投资者 　　中国虽然已经有市值近3万亿的基金，但是这些基金管理部门国际化水平低、缺乏有专业深度和广度、真正敬业的人才，举一简单例子，当前A股市场如此严重的泡沫特征下，竟然没有一个基金经理站出来评论此事，也没有一家基金减少股票仓位，几乎所以的基金都把尽可能多保持股票仓位，做多，而同一时期的保险资金在4000点以上已没有建新仓位。这种现象可能只有中国才会存在，原因只有两个：一是没有职业道德，基金公司是按净值提取管理费用，基民的钱亏了与他们关系不大，也只有通过看多、做多来吸引更多的基民，增加管理费提取基数；二是没有职业远见，既看不到国际市场的基本规律，也看不到中国经济的前景。甚至有南方基金和广发基金这样以投机为策略，把60倍市盈率和金属、房产、50倍的证券概念作为投资主题，与国际投机炒作方式一致的机会主义份子。 　　还有就是中小投资者，自身缺乏理性的分析，同时能够委托理财的机构又缺乏职业操守的情况下，他们又去相信谁？这里就不多说了，只是觉得可惜….. 　　 　　以上对国际投机资金的分析，纯属个人意想。但是2008年的中国股市充满危机和变数，很多中小投资者在这轮大牛市积累的财富很可能灰飞湮灭…….

[ 本帖最后由 仰望天堂 于 2008-5-3 09:33 编辑 ]

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