行业
| 子行业
| 09年行业景气度
| 投资评级
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农林牧渔
| 农业是国家中长期发展重点行业，2009年，我国将陆续出台多项惠农政策——包括加大补贴、提高粮食收购价格、加大收储力度、增加农村消费性财政支出等等，并将继续推进新农村改革，这些措施将提升农业生产效率，农产品价格也有望回升；2008年行业动态市盈率31倍。
各个子行业在2009年的景气预期各不相同。
| 看好
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种植业
| 国家继续增加农业投入，提高粮食收购价格，种植业生产效益回升。
| 看好
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海产品养殖
| 海参等海珍品长期需求增加，但短期受经济增长减缓影响，产品价格下跌。
| 中性
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林业
| 林权制度改革继续深化、国家支持林业生态建设，林业投资增加。
| 谨慎看好
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动物疫苗
| 国家队动物保健的投入增加。
| 谨慎看好
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农产品加工
| 农产品消费需求刚性增长，城镇化进程使得农产品商品化率继续提高，行业有望保持快速增长趋势；
| 看好
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推荐公司
| 北大荒、敦煌种业、绿大地、中牧股份、好当家、獐子岛、金宇集团、天邦股份、通威股份、民和股份
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煤炭
| 作为周期性的大宗商品，煤炭行业投资需要追随煤价周期，目前煤价处于下滑通道，预计08-10年煤炭产量分别为27亿吨、29亿吨和31.3亿吨。同期需求分别为27.1亿吨、28.5亿吨和30.1亿吨。09-10年分别过剩0.4亿吨和1.1亿吨。
上市公司股价对煤价过度反应，行业存在超跌反弹机会，建议关注重点合同煤比例较多的公司和资产高价换股权的整体上市机会。
| 中性
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推荐公司
| 中国神华、中煤能源、盘江股份、恒源煤电、金牛能源
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电力
| 08年年尾，受经济形势恶化影响，行业增速骤然下降，10月发、用电量双双出现负增长，预计09年电力需求持续回落；
09年煤价将下调15%，对行业利润影响正面，09年，火电企业将实现扭亏为盈，业绩见底回升趋势明显。
| 谨慎看好
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推荐公司
| 华能国际、国电电力、粤电力、建投能源
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银行
| 快速降息导致息差迅速回落，2009年息差下降幅度为20-30bp,信贷业务利润受压；
积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望刺激信贷规模扩张，4万亿投资方案在2009年带动5600亿贷款投放；银行板块前期跌幅较大，一半以上公司的股息率高于一年期国债收益率，潜在投资价值浮现。
| 看好
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推荐公司
| 工商银行、招商银行
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商业
| 09年，受经济下滑影响，居民预期收入将有所下降，消费虽然具有一定的刚性需求，但也难保增速下滑的趋势；
宏观调控政策预期转向刺激消费，受益于此，消费需求下滑趋势将得到一定程度改善，超市、百货、家电零售都将受益。
| 看好
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推荐公司
| 步步高、武汉中百、新华都、苏宁电器
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食品饮料
| 果汁加工
| 番茄酱新榨季价格上调，苹果汁价格下跌，果汁出口检验加强。番茄酱原料价格上涨，产品价格可能下调。
| 中性
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制糖
| 08/09榨季糖产量不会减少，糖价持续低迷；国家托市吸储可能使糖价回到成本线之上，但制糖企业盈利难以提升。
| 看淡
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饮料
| 经济下滑背景下，政府、企业、个人消费增速下滑，高端酒周期性特征更为明显；
饮料行业相对市场整体估值倍数回落至1.8，估值优势显现。
| 中性
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乳制品
| 乳制品消费逐步恢复，政府对乳制品企业扶持力度加大；预计2009年上半年行业盈利水平止跌回稳。
| 看好
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肉制品
| 生猪价格持续下跌，毛利率回升；但产品价格面临下调压力
| 中性
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推荐公司
| 双汇发展、伊利股份、光明乳业、新中基、中粮屯河、三全食品、安琪酵母、泸州老窖、贵州茅台、张裕A、青岛啤酒、燕京啤酒
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建筑工程
| 玻璃
| 玻璃需求的70%是房地产，房地产低迷导致玻璃需求减少，国家4万亿投资对于房地产行业的带动有限，导致09年玻璃需求下滑；08年，我国平板玻璃产能快速扩张，到年底，全国共有186条浮法玻璃生产线，总产量达到5.7亿重量箱，产能过度增长。我们认为，玻璃行业在09年将处于供大于求的状态。
| 看淡
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水泥
| 08年1-10月水泥产量11.38亿吨，同比增加6.4%，10月增速急速下滑，需求持续减弱。08年水泥需求减缓主要由于房地产需求减少，但交通基建对水泥的需求保持稳定增长。09年，国家增加基建投资会增加水泥需求30%左右，但是总体来看，水泥总需求仍将下滑，前期增加的产能更增加水泥供大于求的压力，短期来看，一季度是水泥行业淡季，水泥价格将出现大幅下滑。
| 看淡
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建筑施工
| 基础设施建设显著拉升行业需求。
| 看好
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推荐公司
| 中国铁建（601186）、中国中铁（601390）、隧道股份（600820）、葛洲坝（600068）
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机械
| 工程机械
| 09年加大投资增加行业需求、钢材价格下降降低行业成本、增值税改革和政策扶植也给行业带来利润增厚，全年利润增幅有望达到15%；
09年内需内生性收缩减少行业需求，人民币持续升值对出口造成压力。
| 看好
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铁路设备
| 09年铁路投资加大，铁路投资爆发性增长，铁路车辆购置大幅增加
| 看好
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船舶制造
| 09年行业效益继续高增长；
行业景气度下降：新接订单数量下降、船家下降、且企业分化将趋明显；
| 看淡
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推荐公司
| 三一重工、中国船舶、中联重科、徐工科技、山推股份、昆明机床、秦川发展
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钢铁
| 09年政府增加投资撬动钢铁需求1000亿吨，钢价有望在1季度末企稳，铁矿石价格下滑、煤炭价格下跌降低钢铁企业成本，钢铁板块目前市盈率仅为7X；
经济低迷削减钢铁内需，09年钢材出口持续下滑。
| 中性
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推荐公司
| 宝钢股份、武钢股份、太钢不锈、八一钢铁、新兴铸管、恒星科技、
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信息服务
| 软件
| 行业盈利模式决定2009年难以出现超越性增长，行业估值溢价仍然存在，但空间缩小。
| 看淡
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通信运营
| 行业需求相对刚性，因此收入利润下滑幅度较少：预计09年收入增速下降至9%，利润增速下降至10%；
3G业务和行业重组给行业带来波动性影响。
| 中性
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通信设备
| 3G投资引发设备需求高峰，09年通信设备投资将达到历史高度，但09年后，行业需求乏力。
| 谨慎看好
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推荐公司
| 中国联通、中国电信、中兴通信、石基信息
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纺织服装
| 中国纺织服装出口额占全球纺织服装贸易总额30%，对外依赖度较大，行业08年遭受重创，1-8月行业利润增速下滑34.19%，08年下半年政府2次上调出口退税率至14%，有效改善了行业的经营环境；
2009年退税率仍有上调空间，但2009年行业总需求仍难以恢复，目前该板块08年动态市盈率18X， 09年行业拐点难以出现。
| 看淡
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推荐公司
| 美邦股份、报喜鸟、江南高纤、伟星股份、鲁泰A
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医药
| 医药行业新一轮增长拐点已经确立，行业进入利润增速大于收入增速的成长轨道，09年行业利润增长确定，目前平均市盈率为20X，是较好的防御性投资品种。09年医改对各子行业有不同周期的促进，密切关注相关政策带来的影响。
| 看好
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推荐公司
| 天坛生物、天士力、双鹭药业、国药股份、科华生物、恒瑞医药、海正药业、康缘药业。
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石油化工
| 油价走势在40-50美元区间形成底部区域，未来将逐步回升全球原油将回到供给偏紧的弱平衡中。在供需双方的共同作用下，油价长期运行的合理区间为60-80美元/桶，2009年全年均价在70美元/桶附近。
| 看好
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推荐公司
| 中国石油、中国石化
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房地产
| 目前行业并未见底，预计09年9月前行业将继续处于多重博弈阶段。但率先调整并大幅调整的广深地区楼市有望率先从底部复苏。房价下降幅度和时间、降息、收入预期改善、信贷放松、可供出售存货数量下降等因素将影响成交量反转的第二阶段的到来时间。
| 中性
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推荐公司
| 保利地产、万科A、华侨城、招商地产、金融街、张江高科
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电力设备
| 两大电网公司近期宣布了高达1.4万亿元的电网投资计划，2009-2011年电网平均投资最多将达到4700亿元，较2008年增加近50%，推动输变电行业进入繁荣期。我们认为这些投资不能完全实现，但输变电行业景气时间至少延续至2011年。
电力设备行业目前估值稍高，但2009年估值将显著降低。
| 看好
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推荐公司
| 特变电工、浙富股份、东方电气、平高电气、国电南瑞、思源电气、荣信股份、东源电器。
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楼主
发表于 2009-1-9 12:51
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