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推一个，宁波银行，盘了2个月了！
[2007-09-26]宁波银行:区位经营优势明显
■方正证券
公司区位经营优势明显,目前刚刚步入跨地区经营的高增长阶段,上市后资本金
补充将进一步加快发展进程,有望成为最具增长潜力的银行股.
[2007-08-09]宁波银行:股价已充分反映业绩增长预期
■长城证券
上半年实现净利润3.8 亿, 同比增长40.93%,净资产收益率11.35%,比去年同期
提高1.7 个百分点.业绩增长符合预期.
息差扩大提升净利息收入增长41%是业绩增长的主要驱动因素.经历上半年的两
次加息,公司的净息差从06 年底的3.02%提升至3.2%左右,在贷款增速并未超预期的
情况下,推动净利息收入增长41%.其中贷款净收益增长52.44%,对主营业务净收益贡
献从65%提升至近81%.另一方面,存款增长放缓导致利息支出增速落后于利息收入增
速,也是促进净利息收入较快增长的重要因素.
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信贷风险的逐步释放体现高拨备的优势.不良贷款率0.35%,余额比06 年底增长
28.66%,其中次级类贷款增长78%,在人民币升值加速和出口退税率下降的压力下,公
司的贷款质量将经受考验.同时贷款减值拨备比去年同期下降5.57%, 贷款拨备覆盖
率由年初的405%下降到386%, 高比例的拨备在信贷风险逐步释放的过程中开始体现
平滑业绩增长的优势.
应地制宜的专注小企业服务模式,高于行业的净息差和信贷安全边际,使公司具
备同业中较高的估值水平.考虑08 年税率下降及税前员工工资抵扣的因素,预计07,
08 年EPS 分别达到0.33 元和0.48 元,对应PE90X,PE62X,当前股价已经充分反应了
公司高灵活性, 高成长性以及小盘股的估值溢价,IPO 带来的资本充实对网点拓展,
资产规模扩张的促进效果尚待时日.暂给予中性评级,建议关注下跌过程中的投资机
会. |
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发表于 2007-10-15 19:08
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