小天鹅（000418）

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小天鹅（000418）

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小天鹅（000418）某著名研究机构调研报告认为公司主营出现反转趋势，股价具备安全边际。07-09年的EPS预测分别为0.61元、0.66元和0.79元。首次评级为“增持”。
    主要观点：1.战略定位：以洗为主（1）洗衣机领域技术沉淀较深，是首屈一指的洗衣机专业生产商。（2）品质获国际品牌青睐，出口获利能力较强。（3）滚筒洗衣机国内上市，将成增长亮点。（4）冰箱借助行业景气获得快速增长。2.回归国有，改善主业（1）股权归属尘埃落定，重归国有。（2）采购端与销售端具备改善空间，利润率有望恢复至正常水平。3.对07年盈利影响较大的三个因素包括：子公司无锡小天鹅通用电器有限公司的利润贡献，全年预测为6500万元，对应EPS为0.178元；子公司博西威的利润贡献，全年预计为4800万，对应EPS为0.13元；处置松下合资公司的投资收益影响为2150万元，对应EPS约为0.36元。考虑到除上述两家子公司之外，公司自身经营业务应仍处于实际亏损状态，因此对07年全年的盈利预测约为每股0.61元。由于我们预计小天鹅通用子公司明年的业绩增长仍然处于快速增长期，主营业务采购端与销售端的调整效果将于08年有所集中体现，因此明年即使没有一次性投资收益的影响，净利润同比将有更快的增长。我们对07-09年的EPS预测分别为0.61元、0.66元和0.79元。我们认为小天鹅的主业具备改善空间，股价具备安全边际。如果大股东能为其引入更强的家电龙头进行重组再造，将有望获得更佳的成长性，我们看到了公司主营的反转趋势，首次评级为“增持”。风险提示：家电业收购兼并依然是后续行业整合的必经之路，小天鹅在这样的背景之下，后续重组之路仍然具有不确定性，在此提示风险。
    【简评】从该股预测业绩水平看，目前股价30倍左右的市盈率，不是很高。而据了解，公司存在被美国通用电器公司收购的可能，潜在有较大的炒作题材。短线股价在19元附近有一定阻力，连续上涨后有修复要求。股价如果能调整到17元附近或以下，介入相对安全。有重点关注价值