一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd

8月份的交易暂停，原因在于豆粕交易的失败。辛辛苦苦一路积累起来的庞大的头寸，竟然在一个价格的折返过程全部丢失，使得37%的浮动盈利荡然无存，而期待甚高的本月收益率仅仅剩余3%。

这简直就是4月份天胶大获利之后回吐大部分盈利的又一次翻版——没能将浮盈兑现，将胜势转化为胜果，没能够善始善终。

天胶交易的失败，根源在于情绪的波动，把喜悦的心情带进其他的交易中，并最终因金属交易的失败而回吐大量盈利。

本轮豆粕交易的失利，同样浮动着情绪化的影子。在强烈看好豆粕后市的驱动下，失去了应有的耐心，而在高位继续买进，以致于抬高了建仓成本，使得价格大幅度折返之时，交易心理出现严重的干扰。此外，无谓的扩大战线，在多个品种上连续出击，棉花的失利，也是一个冲击。

我非常重视本轮失利的教训。上个周末曾经细细的做了回顾，但仍然无法平复心情，于是决定本周暂停交易，希望以此来换回一个清醒的大脑和冷静的态度，希望从中进一步增加对市场的理解，以及自身缺陷的认识。

要始终保持一种谦卑的态度，这是我最大的心得。如同我们面对大海一样，切莫要在心理萌生我在大海中无所不能的念想。尊重市场，尊重规律，尊重现实。只有尊重市场，才是真正的自重，而要做到这一点，首先就要始终保持一种谦卑 态度。就像瑜伽师所说的：如小草一样的谦卑。

要始终保持足够的耐心。在市场目前，保持耐心看来真可谓是一种美德，非常的稀有，难能可贵。耐心的对立面，就是冲动、急躁，表现为盲目跟进。我想，要有允许放过、错过行情，也要耐下性子的决心，这才是真正的耐性。

要始终坚持那些有益的交易规则与资金管理的铁的纪律。违背自己的原则，这是一件十分危险的大事件，尤其在风暴来临的时候，只有原则，才是我们最后的救生圈、救生艇和避风港。原则，高于一切！原则，也就是我们的价值观。

在失败的交易中，我又一次深深的领会到，技术分析，确实只是一个辅助的、基础性的工具，在真正决定胜负、判定亏盈的时候，起到决定性关键的因素，乃在于对大势的判断，在于资金管理和风险控制，在于交易心理和交易策略。

所以，我距离成功的交易还有多远呢？这也取决于我对于大势的判断和把握上，取决于自我管理、自我调节上，取决于我将如何兑现我的交易原则，以及运用交易策略时的灵活性上。

路漫漫，其修远兮！我且将一只眼睛审视自我，一只眼睛观察市场，以此方式，摸索而前行矣。

hefeiddd

10:18:35
一位朋友在最近玉米和强麦的交易中出现大的失误，导致亏损，昨晚来电话，和我谈了很久。现在是休息时间，我想把我自己的一些心得重新整理一下，先在群里说说，供大家参考。希望能够对大家减少亏损、稳定获利有所帮助。
10:19:27
总体而言，应该把交易分开两步走，一是评估；二是操作
10:20:48
评估市场，核心在两点，一是趋势；二是时机。
价格的波动，具有周期性和随机性的特点，因为具有周期性，所以，有规律可循，具有明确的方向感；因为随机性，所以，市场具有不确定性，风险始终伴随。
10:22:17
我们在判断趋势的时候，要知道，趋势，必须是明确的。趋势的方向，必须要旗帜鲜明、毫不含糊的选择立场。是升势？跌势？无趋势？要有明确的结论。在没有结论之前，保持观望的态度
10:23:25
《股票作手回忆录》中说：放过第一档和最后一档，这是世界上最昂贵的东西！！！所谓放过第一档，用意就在于协助我们确立趋势。
10:25:13
时机的把握上，我们却只能做到尽量的准确。因为我们无法预估价格在什么具体的时间点和价位上出现拐弯，所以，允许出现1、2个交易日和一定幅度的误差。这种误差，就是我们止损的范围。这种误差导致的风险，我们将通过止损和资金管理来加以回避。
10:25:52
以上，就是评估市场性质、趋势和状态的要点。
10:26:51
就具体的交易而言，只有两类交易模式，一是顺势的，二是逆势的。我所说的“势”，指的是建立在日线图基础上的主要趋势，这是我交易的图表依据
10:29:40
顺势交易，是我们的根本的、主要的交易类型。我们要把95%以上的交易机会，建立在顺势交易的基础上。顺势交易有两种：一是——顺大势、逆中势、顺小势；二是——顺大势、顺中势、顺小势。
10:35:27
以上第一种交易，我们也称之为回调买进、反弹抛空，即：等待价格折返的时候进场；第二种是典型的突破交易
10:39:31
所谓逆势交易，我个人建议，要谨慎参与。逆势交易，往往应该具备下面的条件：
1、技术指标的背离；2、原来趋势线的突破；3、2B形态；4、反转形态，越大型，越好；5、关键反转日；6、天量。等等
10:44:02
以上我所说的全部，加在一起，构成了我们的交易方法，这种交易方法，是我们交易理念的表现。由此，我们具备了成功交易三要素的其中之一——方法（这里，隐含着对市场、对投机的理解、认识和观念、策略）
10:47:02
鼎，是需要三条腿才能够站立的。我们也还需要其它的两个要素，来共同参与以完成一次成功的交易。另外的两条腿，一是——资金管理（包括风险评估、衡量和管理），二是交易心理（保证我们的知识、计划能够转化为具体行动的能力，具体表现为执行力、控制力）
10:48:05
我自己的所有心得体会，大约就是这么多了。我已然做到知无不言、言无不尽了。至于大家自己的感受如何，你们就各自为之了。哈哈哈

hefeiddd

接着谈昨天的话题。继续探讨如何掌握交易要领。

一、如何判断趋势？

维克多在《专业投机原理》中说：趋势线是判断趋势的最佳工具。以我的个人经验来说，趋势线确实非常重要，是所有工具中能够在第一时间里揭示趋势变化的。关于趋势线，我在博客里有四篇专题，这里就不多说。

唯一需要再次强调的是：画趋势线的时候，一定要注意标准的统一。不要随意！随意、主观，就不是跟踪趋势，而是自以为是、先入为主。以价格投机为主的交易行为，应该以跟踪趋势为要务。所以，趋势线必须起到跟踪的作用，不可以跑到趋势的前面去。

辅助趋势线来判断趋势的，还有均线系统、MACD、布林通道。这也是我喜欢的工具。大家可以根据自己的喜好，自己来挑选技术分析的工具。

二、如何理解时机选择？

时机，必须与交易连在一起说。因为不同的交易者、不同的交易模式，对于时机把握的要求不同。所以，讲时机，首先要确定交易类型。

我个人把交易分为三类，一是趋势交易，二是波段交易，三是短线交易。

趋势交易针对的是整一段主要趋势，从新趋势启动的初期开始，直到趋势逆转为止。趋势交易的模式是：建仓——上涨途中持仓——下跌（调整）末端加仓——继续重复持仓、加码的动作——趋势末端或逆转的初期全部平仓。下跌趋势则反之。

波段交易针对的是主要趋势中的每一小段的价格运动，顺着主要趋势的方向做单，不参与（回避）调整，也不参与逆向操作。波段交易的模式是：建仓——上涨末端平仓——下跌（调整）途中观望——下跌（调整）末端重新买进——上涨末端重新平仓——如此反复，直到趋势结束。下跌趋势则反之。

短线交易针对的是日内价格的波动，是以分钟图为依据的。这是我所不擅长的交易方法。我以日线图为主，所以忽略日内的价格波动，只要波动幅度不要超出我的止损范围即可。

以上，我们说上涨途中持仓、下跌途中观望，这意味着在价格运动的途中，我们不采取行动。我们采取行动的时机，都是在价格运动的转折点上，即：上涨和下跌（调整）的末端。这个转折点，就是我所说的时机——交易时机。

三、时机选择中的定量分析与定性分析

打一个比方：在价格运动的途中交易，相当于生活中随意穿越马路一样，是危险动作。那么，如何安全的过马路呢？

第一、寻找十字路口、寻找斑马线；

第二、等待红绿灯、等待来往的车子减速、驻车。

交易的道理，一摸一样。

可是，市场自己是没有十字路口、斑马线、红绿灯之类的东西，这些，需要我们自己来做。

为价格“路线图”设置十字路口、斑马线、红绿灯，这个工作，属于定量分析，我们要在重要的价位上、在重要的时间点上，进行预先的设置；等待信号灯的变化、等待车子减速直至停住，这属于定性分析，我们观察价格是否在我们设置的点位上出现方向上的变化。

（一）、常见的定量分析

价格最容易在什么地方发生拐弯呢？稍微懂得一点点技术分析常识的人都知道：支撑和压力。所以，我所说的定量分析，其实就是一句话：寻找支撑点、寻找压力位。

1、前期，乃至历史上重要的支撑和压力；

2、使用斐波纳奇数列，为价格运动预设目标位和折返的可能停顿点；

3、使用江恩的八等分，以及百分比、三等分，预设价格折返的位置；

4、观察均线系统、布林线上中下三条轨道的支撑和压力作用；

5、在时间点的分析上，依照《江恩华尔街四十五年》中所说的方法，从重要的日子、前期与目前时间段的比较、时间周期等三方面观察在关键的时间点上价格的变化。

以上种种，都是定量分析，在分析的过程中，越是出现重叠的地方，越重要，越有可能成为真正的价格拐点。

（二）用蜡烛图做定性分析

上述定量的分析，只是一个参考，就像十字路口、斑马线、红绿灯一样。但是司机未必个个、时时都会自觉的遵守，有时候会闯红灯的。所以，尽管我们预先设置了重要的时间点和价格点，但是，还要观察价格真正的表现——价格是否在我们所认为的关键位置上有所动作。

这里，我个人最喜欢的工具是蜡烛图。长长的上下引线、十字星、小纺锤线，等等，蜡烛图中的各种反转形态，在揭示价格短期拐点方面，具有独一无二的、无以替代的作用。

四、资金管理的要点

这方面，我个人认为亚历山大.埃尔德的《以交易为生》中说的已经很好了，也很全面了，是可以借鉴的，甚至可以照搬、照用。我不重复解释。



本文是对前面一文的、在交易细节上的说明。当然，一篇文章能够起到的作用非常有限，但是我还是希望有缘人能够从中有所得吧。我个人也不奢望能够因此可以达到什么大的目标。哈哈。仅此而已。

hefeiddd

宏观和微观在投资实践中最终是可以达到几乎完美的融合，也就是把哲学内涵和高科技技术手段高度的融合。使投资已经接近了“无招胜有招”的境界，这在以前是无法想象的。因为这不光非常看重宏观领域也同时看重微观和细节上的投资运作技术理论，即我们常提到的所谓“交易系统”。通过极具深度的乃至残酷的对投资或交易决策的研究，发现，真正达到将所有宏观和所有技术（传统分析技术、指标公式、波浪理论.江恩理论、k线理论.空间坐标.能量转换.时间历法周期、趋势跟随等）融合为一体已证明是完全可以作到的，证明了投资金融衍生品不是****!因为它的复杂性所以需要经历非常痛苦乃至残酷的思考、学习.提炼、实践检验,再思考、再学习.再提炼.再检验的循环过程，大多数人，在这种千锤百炼的冶炼锻造过程中，或由于悟性不够，或由于意志不够坚韧，因此，99％的人是无法在投资市场中实现自己的升华和蜕变，这个过程，也许叫“练金术”好象还不够贴切，我更愿意将她喻为一种“化蝶”的过程，不管再痛苦再艰苦卓绝，只有坚韧不屈的精神和善于思考的态度科学严谨的实践,坚持将专业投资作为我们的理想和职业，我们就必须完成这一可能是非常漫长的转变。最终实现目标!火凤凰就将在烈火中诞生!

hefeiddd

看
更高更远处云层在翻腾.
看一个黑点?在不远处的空中,
瞬间,呼啸着远去,
穿过那罕迹人烟无垠的荒漠,
又展翅冲击巍峨的峰峦,白雪皑皑景色壮丽.
突然,他犀利的眼眸发现了另一个黑点,
他长羽一旋追逐着这个为躲避它而跳跃闪展腾挪的黑点,
不知不觉美妙的山谷,小溪吟吟低唱,委婉迷人的清澈.
那个闪展的黑点矫捷的身影钻入原始森林,
它随之盘旋一周羽翼一收,定力守望.
无奈那个钻入的小黑点终将逃亡,
小心翼翼的探望,刚一冒头就被一道闪电击中!
是的不用多想了,它被擒了.
是啊这就是鹰扑猎物的全景过程.
它就是这样,
穿过复苏的冬天展翼入生机昂然的春天,
又旋入花开似锦的夏天,
金色的秋天是它向往季节,
寒冬漫天飘逸的雪花是它锻炼意志的天堂.
寒来暑往一幅幅美景图画,它尽收眼底,陶醉痴迷的享受着.失败将是过去的教训,
但成功将更激励它展翅翱翔!
看!又一个黑点,但它已在浩渺的远空.
天如此的蔚蓝清澈,祥云如絮似意卷舒.
展翅吧!只要你展翅这样的美景你一样会领略到的.

hefeiddd

　理念与信念
　　在哲学中开创思想；
　　在艺术中激发灵感；
　　在历史中寻找教训；
　　在社会中积累经验。
　　
　　一．挑战命运、征服命运
　　人的命运其实就是自己的胆识与魄力，只要向着自己的意志前进，命运迟早会皈依到人的意志。当人们坚定地执行自己的意志的时候，命运就向坚定者一边靠拢。
　　意志，首先是正确的意志，才是有生命力的意志。希特勒的意志也很强，命运也曾眷顾过他，但是错误（甚至反动）的意志迟早要灭亡的。还有利物莫的意志也很强，命运也同样眷顾过他，但最后还是灭亡了（下面会论述到）。
　　钢铁般的坚强意志是人类充分发挥自我胆识与魄力的基础，是把知识转化为现实成果的桥梁，是人类不断创新的动力。
　　然而，人类的坚强意志不是先天生成的，人类天生的恰恰是胆怯、恐惧、自私、嫉妒。。。。。。
　　二.人性有恶
　　人是动物，尽管人是有别于那些不会说话的动物的高级动物。
　　拥有思维能力的生命体——人——动物。
　　人依然保留着动物的原始自然本性。
　　就动物而言都是自私的，这是它们赖以生存和自我保护的天赋竞权。即便是最温和的小鸡，撒一把米也会互相争食。
　　人（动物）最大的毛病是：自私、贪婪、恐惧、嫉妒。。。。。。
　　在资本市场表现的最为淋漓，如：看见别人赚钱或者天天诅咒别人，恨不得别人弄几个跌停把别人摔死，或者不分青红皂白的追进去，以为别人能大赚（尤其认为不如自己的那些人）自己更能。
　　人类的这些丑陋恶性靠什么来压制？
　　靠纪律？靠制度？靠规则？靠系统？
　　个人的认识是：有用，但效果有限，有时还会走向它的方面！
　　我们所寻求的这些东西都是外部的，或者是僵硬的，无法彻底克服我们人性的缺陷。
　　那么人类是否就应悲观？我的回答是否定的。因为人还有从人自身内部完善的功能和机制。
　　人类这个高级动物的历史是由人类中不断完善自我的最优秀分子的引领的历史！
　　透视人类历史中那些引领者的特质，追寻他们的思想和品格，是我们加快自我完善的倍增器。
　　那么引领者的特质有哪些？
　　胆识、魄力、创新、坚持、追求。。。。。
　　而这些的生成源泉是什么？是理念与信念！
　　三.理念
　　理念是什么？
　　理念是一种认识是一种世界观，是一种被执行的认识和世界观。
　　理念也是一种生命体，是不断壮大的生命体，它拥有强大的生命力和创造力。
　　1.理念必须具有先进性
　　所谓先进性是体现在它不是昙花一现的，它具有相当持久甚至永恒的生命力。
　　其次这一先进性还体现在自我创新自我改造上，在同一理念基础上后人可以对前人的成果不断的创新完善。
　　巴菲特曾说：“我用内在价值投资的方法已有50年，我看不到这一方法有落后淘汰的迹象，我敢说，我们的这种投资方法再过一百年也不会过时。”
　　内在价值投资理念是一种能被创新改进的理念，巴菲特做了最好的表率作用，先师从格氏又师从费氏，再后又从查理那儿吸收养料，并与查理切磋了一辈子。
　　内在价值投资理念除了被老巴不断完善还被其他众多大师完善如：林奇，小费等
　　在这里我要提醒的是，我们中华思想文化中确实有很多致命的理念，某种思想一但产生，永不改变甚至千年不变，也或者是不敢更改怕走了调，结果亦步亦趋想发扬光大，反而一代不如一代。比如道儒思想在中国就不如哲学思想在西方，前者不断倒退，后者不断超越，结果西方的聪明才智远超我们。
　　还有一种更要命的思想，一经更改就彻底残废，比如各种易数，你不能改进它的任何架构，一经碰撞就全部坍塌，使用它的人只能千年不变，越古老越值钱（我怎么突然觉到中国的好多思想都是越古老越值钱，后辈们只会或只能干蠢事？就是不能创新？）。
　　2. 理念必须具有正义性
　　理念既然是一种被执行的认识或世界观，必须具有正义性才能维护它的生命。
　　理念是由人类创立并执行的，它就必须在人类社会行为中站在正义的一面，虽然邪恶的理念和行为在人类社会中经常出没并得逞一时，但是我们想想，我们人类能够进步到今天，是因为我们的正义最终战胜我们的邪恶的结果。
　　在资本市场上，我有一个强大的结论：投资的力量永远大过投机的力量！投机者终将被投资者所征服！
　　在这里，我想举个我之前辈的案例，每个人都知道却未必每个人都理解的案例——论持久战。
　　就军力而言，30年代的日军在世界上绝对是少有的强大，大到俄国有些怕，大到美国不敢惹。中国的历史有个现象，当前一个强大的王朝衰败时，周边的任何一个小民族都可以打进来，而泱泱大国却毫无反抗之力。日本观察到了这一历史现象，以为他们统治中国的时机已经到来，可是愚蠢的日本人却忽视了一件事，那就是在贫穷的中国大地上出现了两个比之虽然弱小但却先进的俩个政党——国共两党。这两个党能极大的唤起中国民众的觉醒（已经远不同于过去的封建势力），******前辈在论持久战里说的很清楚，中国的革命党是在经历百年抗争的基础上建立起来的先进党（小日本能听的懂吗？），日本军国主义是日本封建军事产物，在思想理念上是落后的（看看老毛在精神境界上就瞧不起小日本），日本的侵略行为是非正义的，而中国人民的抗战是正义的，是得到世界人民同情和帮助的。
　　最后的事实证明，日本的军事实力不管多么强大一旦走向邪恶，最终都将被世界的正义力量所消灭！
　　好了，回过头来再说我们的投资。
　　一旦内在价值投资具有了正义性，那么按照这一理念所进行的投资行为就会得到大多数正义力量的支持。尤其是在遭到市场先生疯狂发病和投机力量阻击时，这一正义性会保住你的性命，操纵的资金越庞大的人，最终越会体会到它的威力。比如，在最艰难时容易得到外来资金的帮助（抱括融资）度过难关，或者****救市时最能得到保护和拉抬的一族。
　　如何具体的实施，我将慢慢解开价值投资的三个原则供朋友们享用。
　　3. 理念必须具有正当性
　　何为正当性？举个例子：
　　你看见一个强壮的窃贼在偷一个女人的钱包，你不顾危险冲上去抓住她，这时你是正义的，你受到法律和公众的支持。当你出于义愤将该窃贼活活打死，那么你的行为就不正当了，反过来你要受法律制裁了。
　　投资的过程是个批判的过程，尤其是自我批判。
　　理念不能是独断的，理念具有包容性，能够同其它的先进理念共存并吸收其它先进理念的长处。
　　维护理念的正当性需要时刻自知、自制、自审。
　　比如，不能因为我们的投资理念具有先进性和正义性就无限放大我们的信用和信誉。也不能因为价值投资有注定必然的结果（盈利）就操纵内幕交易（虽然在当今中国得手后很难负法律责任），这些不正当的行为是应当排斥在这一理念之外的。
　　四.理念的三个原则
　　我在执行力一文里就曾说过：按原则操作，而不是按计划操作。
　　那么这个原则是什么呢？
　　我综揽千万书，熟研百家理。从投资大师到哲学大师再到历史大师，常常深夜挑灯苦学，跨过一道道堪，绕过一道道，反复论证，不断实践，最后我得出一个结论，在资本市场上最终能保住投资者身家性命的最好原则还是格雷厄母的内在价值原则和安全边际原则，另外我还加个格雷厄母不愿多说的市场状况原则，我就称它为“市场先生原则”，这个原则有别于传统的市场分析。
　　到此，投资理念形成了最为稳固的三原则——内在价值原则、安全边际原则、市场先生原则。
　　1. 内在价值原则
　　内在价值投资的方法有很多种，但有一点是硬性的，按此原则投资的公司必须是现在或将来都很能赚钱的公司，并且这一判断具有很强的逻辑性（或者是确定性）。内在价值投资虽经几代人的进化，这一点永不会变，否则就会失去它的正义性。
　　2. 安全边际原则
　　安全边际是个一言难尽的原则，因为它牵着内在价值和市场先生这两只手，一旦安全边际失去重心，它的两只手都将重重的摔在地上，所以我们发现格雷厄母和他的徒弟巴非特，一辈子的投资，真正围绕的就是这四个字。我们可敬的巴老，用毕生的心血去完善和实践这一原则，希望能“固若金汤”，希望能“不破的城堡”。不敢说百分百的实现了，但大体上是实现了，他给我们这些后人留下的不仅仅是宝贵的投资经验，更多的是他的精神，勇于探索，勇于实践的精神，以及为完善这一原则的执着人生！
　　3. 市场先生原则
　　沉重中透着轻松，悲喜剧或将交替上演。
　　市场先生原则就是利用市场先生犯的错误。
　　运用市场先生原则需要我们带着艺术的光芒去发挥天才般的创造力。
　　市场先生原则是一把拿刀的手，当安全边际身强力壮时它才会真正展示它快速敏捷坚强有力的一面。当它发现价值与价格脱节，理想与现实脱节时，它会毫不犹疑的挥动利刃，直扑对手的咽喉。
　　它会充分利用另一只手——内在价值原则，去不断搜索新的目标，并用自己的身体——安全边际原则，牢牢的锁定它，时机一旦成熟，利刃出鞘。。。。。。。
　　
　　在这里有必要对市场先生原则和市场分析原则加以区别
　　市场先生原则它必须依靠自身的另两个原则，它的任何艺术性的发挥都离不开对另俩原则的创造性运用。
　　而市场分析原则是指在没有核心理念基础上的所谓市场行为分析，是没有灵魂的投机方法，不具有生命力和创造力。因此它的修炼，它的纪律，它的止损，它的纠错，都只能是事而非。
　　最经典的例子就是利物莫，不管他有多聪明，有多刻苦，毕生的修炼，到头来都是失败（不是一次了），就是因为他的投机缺乏活的灵魂。比照巴老，多少人预言他老了不中用了，可巴老到了近80，他的投资依然生机不减，因为他有（投资）活的灵魂，并有一个坚强的信念！
　　五.信念
　　1.信念是什么？
　　我曾写下“梦想、崇拜、爱、激情”一文，该文最终所要表达的思想结果就是要形成一种坚强的信念。
　　我曾漠视格雷厄母的伟大，但幸好我热烈的崇拜巴老，因为崇拜我才不断追寻巴老的思想基础和根源，才能极大程度的理解格雷厄母以及格雷厄母创立的原则，我完全相信这些原则可以像孙子之于军事原则能够经是不衰。同时我立志对于格氏原则的发扬光大，就像军事家们对孙子军事原则的发扬和光大。
　　2.信念是一种快乐
　　那些没有信念（信仰理念）的人总以为有信念的人是一种痛苦，是一种包袱，是一种累赘。他们错了，有信念的人才是世上最快乐的一群，才是活的有意义，有价值的一群。没有信念的人才会白活一世。
　　信念是人类克服自身丑陋恶性的良药，叛徒是没有信念的最恐惧的一族，贪污犯是没有信念的最懒惰（不劳而获）的一族，腐败权贵是没有信念的最贪婪地一族。
　　在资本市场上，人类的恶性会极度放大，个体的买卖行为在很大程度上并不会受到某种规则的约束，在放大的恶性面前，所谓的纪律常常表现的毫无抵抗力。
　　3. 信念的作用
　　当我们用信念消灭了自身的恶性之后，我们就会变的强大，我们的意志开始变的坚强，我们的胆识开始占据有利的位置，我们的魄力就会不断地发挥出来，命运之神爱上我们，让我们不断地品尝胜利之果。
　　我的信念，就是我信仰的包含三个特性和三个原则的内在价值投资理念！
　　永远追求，并发扬光大！

hefeiddd

不要相信期货一夜暴富，千万不要以为期货可以使你一夜暴富，它其实更容易使你一夜暴死。
　　
　　期货投资的精彩之处在于-----它不仅使你赢得很精彩，同样可以使你败得很精彩。总之，一旦你进入期货投资行业，一旦你以期货炒客为伍，就注定这一生不平淡。
　　
　　　　古话说“男怕选错行，女怕选错郎”，进入期货，你要谨慎。这是个不容易进更不容易出的奇怪行业。表面上，它不需要你风吹雨淋，低三下四的求人应酬，还多少可以与白领沾点边，但实际上期货是一个深得没有底、苦得没边的行业，也许你用一生的时间都无法接触到它的本质。
　　
　　　　多少年了，期货就没有被人爱过。朋友相聚，问你贵干？憋了半天不敢说你是干期货的。在当今中国有几个知道期货，又有几个真正懂期货，会做期货的更不知道有几人了。多少人在期货市场赢过钱？即使有过赢钱的机会，转眼间又都输个精光！
　　
　　　　期货投资的确奇妙，的确残酷。从本质上说它不过是一种生意而已，但却决非一般的生意！任何投资都有风险，但风险的降临都不会象期货那样来得如此之快，一个房地产项目投资周期可能要3年才知道结果，但期货投资也许只要3天就会让谜底揭晓，极端的时候只需要几分钟你已经死去。就刺激性而言，没有什么行业象期货市场，一年之内，会让你经历一生的传奇！也许医生这个职业可以与期货人相比拟，早上接生一个新生命，下午又送走一个到太平间。天上人间只是瞬间而已。
　　
　　　　期货会让你很极端，赢的时候你会觉得自己是天才，输的时候你又会感到自己是傻瓜。没有单的时候很无聊，有单的时候你更着急。总想看透明天，但却永远看不透。在这个市场一天，你就一天不能平静，永远都在黑夜里探索，在无助中期盼。期货人是很孤独的，其痛苦与喜悦无法与人分享。
　　
　　　　做了期货你才能更深的理解胜负的含义、人生的无奈、大千世界的变换多端。你才可以品味出“滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄，是非成败转头空，青山依旧在，几度夕阳红”的人生态度和历史沧桑。做了期货再上岳阳楼，你会重新体味“不以物喜，不以己悲”的个中奥妙。
　　
　　　　很早以前我就读过毛主席的诗词，老人家20岁出头时写过“橘子洲头，看万山红遍”，体现的更多的是豪迈的气势，很多人在这个年龄都能写出这种血性张扬的句子。老人家最伟大的诗词并不是这首，而是《沁圆春?雪》，当30万红军经过近万里长征只剩下3万人，几乎全军覆灭的时候，老人家却挥毫写下了“数风流人物，还看今朝”的惊人诗篇，这就不仅仅是豪迈也不仅仅是血性了。以期货人的眼光和角度来理解，当你的帐户从30万打到3万时，你还可以大唱胜利之歌，还说要搞定庄家，这是一个什么样的人什么样的气魄什么样的胸襟什么样的钢铁神经什么样的深邃眼光！这个世界还有什么对手可以把你击垮？
　　
　　　　因此，期货人的牙关总是咬得比别人紧，心中的期待总是比别人多，工作的时间总是比别人长，头发总是白得比别人快，心脏功能总比别人好。期货人对未来的世界不作太多的幻想，绝对能容忍和看淡不同的意见，他们最关心的是自己的帐户，因为所有的观点和意见最后都要变成盈亏。
　　
　　　　期货可能是一种生活方式，做一点期货，你就可以从另一个角度理解这个世界的广阔，从另一个角度理解人生的精彩，从另一个角度了解你自己的斤两。
　　
　　 　　期市赢家，就是人生赢家，期市成败，关乎品性成败。
　　
　　　　期货投资，与其说是技术，不如说是艺术，与其说是赌博，不如说是拼搏，与其说是做盘，不如说是做人。每一张单都透射出人性的色彩，品性的贵*。
　　
　　 　　成功靠什么？
　　
　　　　有一种说法，说人一生的成功有五个要素：命、运、缘、善、智。在这五个因素中，前三个你无法改变，你的出生、你的性别、你所在的地域以及你在不同人生阶段命中注定要遇到的人你都无法通过自己的努力去改变。但后两项是可以改变的。善待自己、善待他人、善待成功、善待失败、善待过去、善待今天、善待一切，我们都可以做得更好。学习更是成功的必要因素。
　　
　　　　何为善人？老子说过：“上善，水善利万物而不争，处为人之所恶，故几于道。居善地，心善渊，与善仁，言善信，正善治，事善能，动善时。夫唯不争，故无尤。”在博大精深的传统文化面前我们几乎是无知的。完全理解这句话可能要一生的时间，而做到，几乎没有可能，那岂不成了圣人！水处为人之所恶，利万物而不争，道矣！
　　
　　我遇到过一位30余岁的卖仿古家具女人，一张相同的仿制清末八仙桌，隔壁卖15000，她给我开价8000，问其为何，答曰：这张桌子我进价7000，卖你8000，我赚1000，我这辈子没指望靠这一张桌子赚钱，我要赚的是一辈子的钱。很多人非常在意每张桌子的利润，而高明的商人却在意每张桌子的信誉。我不知道她是不是在低价倾销，但这句话的确有学问，大道至简，市井之地，竟有如此高妙之人，怎不让人诚惶诚恐。这就是智！
　　
　　　　期货市场让人觉得这个世界每天都是崭新的，没有一天的行情相同，期货生涯使人感到一直都在走夜路，明天的太阳升起后不知道我们的生活是否可以照旧。因此你永远都不会感到学问够用，在无常的市场面前，人的智力有时近乎无知。
　　
　　　　我不知道做了十年期货的老炒客是不是都很成功、很富有，尤其不知道他们的成功与富有是不是从盘面上拼打出来的，但在精神上他们一定是富有的。我的十年炒客历史如果用钱来衡量的话很失败。用一个比喻不知恰不恰当：我是跟着红军一路从江西出发，走到瓦窑堡时还是个士兵，连个班长都没有混上。常于夜深人静时自问：失败之人自有失败之理，人说十年磨一键剑，为何你十年竟磨不出一把菜刀？
　　一个期货市场的老妖精、老朋友说过一个例子，他说我看过一本书，书里说人为什么会成功，又为什么会失败，是因为每个人原本都有病，成功的人将病治好了，失败的人没有治好。推之于期货投资，失败的人都是病人，性格上的病、行为上的病、习惯上的病、思维上的病，只有健康的人才会在期货上赢钱，才会成功。浅显但不失为精妙。很多毛病，只能在不懈的坚持和学习过程中一一克服。我的失败，源自努力不够、运气不够。
　　
　　　　期货人的一生，注定是一个不断努力、不断坚持、不断学习的一生，而且这种努力、坚持与学习还不一定能使你终生成功，也许走到人生的墓地你依然是一个失败者。就象苦练了20年的运动员，永远也没能站在最高领奖台上一样，遗憾但无需后悔，人生本来就是如此。善待自己，必须学会善待自己的成功与失败，善待自己的努力与付出。
　　
　　　　期货投资，无非输赢，人活一世，也就是为个输赢，在输赢的拼争之中求个富贵荣华。战争的目的是为了更多的君王利益、国家利益、集团利益。仕途也好、经商也好，不就是为了一个赢字吗？本质上讲，期货市场是一种没有硝烟的战场，只是没有血肉横飞而已，其残酷决不亚于战争，醉里挑灯看剑，梦回吹角连营，无处觅硝烟，谈笑间，乾坤已定。期货市场的每一轮行情都会消灭无数个兄弟，其中包括主力庄家，只有极少数人大赢。
　　
　　进入期货市场一定是为了赢利，就象打仗是为了胜利一样。将军是什么？将军一定是兵油子，几十年上千次的出生入死、枪林弹雨、伤痕累累，才造就了一个将军。将军成名，万骨成枯。期市如画，但英雄折腰！
　　
　　　　期货投资高手的标准是什么？一轮行情的输赢说明不了任何问题。连续多少年都赢利、稳定的赢利才是正途。期市赢家，就是人生赢家，期市成败，关乎人生成败。人生无非输赢二字，但人更应该学会善待输赢。其他的行业不会给你这么多的机会在有限的生命中去体会太多的成功与失败，只有期货可以让你在几十年的人生经历中体验如此多的高峰与低谷，让你有这么多的机会去学习如何善待成功与失败，如何善待你自己。
　　
　　 人生搏击，期货可能是最好的舞台。

hefeiddd

初恋――叫"朦胧利好"；
谈朋友――叫"选股"；
脚踏两只船――叫"备选股"；
订婚――叫"建仓"；
结婚――叫"成交"；
生子――叫"配股"；
超生――叫"增发"；
婚后感情――叫"箱形整理"；
感情不合却又离不掉――叫"套牢"；
离婚成功――"解套"。
吵架――叫"振荡"；
分手―叫"割肉"；
失恋――叫"跌停"；
热恋――叫"涨停"；
包二奶――叫"投资组合"；
第三者――叫"黑马"；
移情别恋――叫"换股操作"；
缘分――叫"投机"；
寂寞――叫"空仓"；
再婚――叫"资产重组"；
复婚――叫"反弹"；
再婚后又离婚――叫"崩盘"；
涉外婚姻――叫"外资并购"；
老公――叫"筹码"；
老婆――叫"控盘主力！

hefeiddd

威斯坦曾经在3个月时间内把10万美元变成10倍，其他的交易也很辉煌，这样惊人成绩的总成绩是，他只在市场所有条件都符合他的要求，并确信时机已到，才进场交易。


　　马克，威斯坦曾经做过房地产仲介人，后来才改行担任全职交易员。他在交易生涯的初期，由于对交易毫无所知，因此输钱简直就像是在丢钱。不过，他在经历失败之后，开始发奋研究市场与交易之道，从此以后，除了一次惨痛的交易经验外，所有的交易都可以说是一帆风顺。威斯坦从事多种交易，包括股票、股票期权、股价指数期货、外汇以及商品期货等。尽管他不太愿意透露有关获利的数字，不过可想而知，他进出各市场的斩获颇丰。

　　我是透过一位朋友的介绍才认识威斯坦的。尽管他对我的采幼计划颇感兴趣，可是由于不喜欢曝光，因此他也不愿意谈论他自己。他曾经打电话给我说：“好吧，我愿意接受采访，你订一个时间好了。”第二天，他又打电话给我说：“我改变主意了，我不想曝光。”这种反反复复的情况持续了好几次。

　　最后，我实在忍无可忍，于是对他说：“马克，光是打这些电话的时间，就足够我采访你三次了。”这是我们最后一次讨论有关采访的事。两个月之后，当威斯坦知道其他一些交易员接受了我的采访，他才同意加入我的采访计划。

　　威斯坦是在一个夏天的傍晚到我的办公室来接受采访的。由于这栋大楼在下午五时关闭空调，因此我们只好跑到大厅进行采访的工作。

一头栽进交易圈

　　根据我和威斯坦在电话中交谈的经验，我知道威斯坦习惯从一个话题天马行空地引出多个不同的话题。因此，在访问时，我特别提示他不要离题太远。在访问中，我可以看出咸斯坦极力想顺从我的意思，可是这次采访足足花了五个小时，而手稿也长达二百页。

　　问：你是如何开始涉足交易圈的?

　　答：1972年当我还是一名房地产掮客时，我有一位朋友正好是商品期货的经纪人，我们以前是同学。

　　问：是这位朋友引起你对交易的兴趣吗?

　　答：其实他没花多少工夫就让我对交易感到兴趣了，因为我父亲的嗜好就是赌博。家父对数字很有一套，我认为我对交易的兴趣是来自遗传。

　　问：你还记得你的第一笔交易吗?

　　答：我记得很清楚。我用8400美元开了一个帐户，并根据一份谷物分析报告的建议，做多玉米。三天后，我的帐户只剩下7800美元。

　　问：是你朋友建议你看那份分析报告的吗?

　　答：是的。其实他也是根据那份分析报告买进玉米的。我当时并不知道玉米价格已经上涨了一段时间，而且也不知道在我做多时已经呈现超买的现象。我既没有足够的财力，也没有胆子持长，只好认赔了结。

　　问：听起来好像是你朋友要你在没有资金管理的原则下持有该部位的7

　　答：我只能说我想一夜致富。

　　问：你当时是否对市场交易已经有一些认识?

　　答：当时我对市场交易一窍不通。那些统计图表对我来说，看起来就像电视台的收视率调查报告。

　　问：你当时有风险的观念吗?

　　答：我知道我成功的机会不大，因为我根本不知道自己在干什么。

　　问：难道你没有想到，在进场交易之前，应该先对市场交易有一些认识?

　　答：没有。因为我当时急于改变自己的生活方式，我已经对房地产仲介工作感到厌烦透顶。

hefeiddd

问：当时你投下的资金，是否占你全部积蓄很大的比例?

　　答：那笔资金是我全部的积蓄。

　　凭感觉决定进出

　　问：你后来是在什么时候再度进场从事交易的?

　　答：大约六、七个月后。在那段期间，我拼命工作，最后终于省下2万4000美元，其中4000美元做为生活费，然后把剩下的2万美元拿去开了一个帐户。

　　问：这一回你是否先对市场作了一番了解?

　　答：是的，我先研究黄金市场，学会了如何分析图表。另外，我对超买和超卖的观念也有了一些认识。我心想，如果在一个超卖的市场买进，并留下足够做两次追缴保证金的备用资金，我应该不会亏本，除非整体经济面在一夕之间完全改观。这就是我第二度进场交易时所使用的方法。

　　问：可是如果你是在一般的市场情况下使用这种方法，你可能赔得精光?

　　答：至少这个方法还相当管用。我想无知即是福吧!

　　问：你第二度进场交易的成绩如何?

　　答：第二度进场之后，我维持了几年的好景。不过，这全然是运气好。

　　问：不可能全靠运气吧2你认为当时做对了哪些事情?

　　答：就我现在所拥有的专业知识来看，那时候我根本什么都没有做对。我当时正巧赶上市场行情的大好时机。那时候，商品行情的变化比现在更能依循图表分析所指示的方向前进，可是当时却没有人能真正了解技术分析。我在那段期间，则尽可能地学习技术分析，并设法运用到交易上。

　　问：你当时有控制风险的方法吗?

　　答：没有，其实现在也没有。我完全依靠自己的感觉与胆识下决定。

　　问：你当时是否整天都在从事交易?

　　答：我昼夜不分地从事交易，也失去了不少朋友。当时，我在公寓的墙壁上贴满了统计图表。我想，当时一定有许多朋友认识我是疯子。



　　古堡挑起赚钱的欲望

hefeiddd

问：你当时从事交易，是否立下了目标?

　　答：美国人的梦想就是希望成为百万富翁。而我是在到欧洲度假之后，才涌起物质方面的梦想的。

　　问：你是在什么时候才拥有这个梦想的?

　　答：大约是在1970年中，距离我初次交易大约3、4年。

　　问：你当时是否已经嫌到100万美元?

　　答：是的，而且我有足够的财富过闲逸的日于、度假，或随心所欲地购物。当时，我充满自信，认为自己不论花掉多少钱，都可以再从市场交易上赚回来。后来我到欧洲度假时，在法国南部看中一座古堡，立刻兴起要买下它的意念。当时那座古堡的行情大约是35万美元。

　　问：用这笔金额买下一座古堡还算便宜?

　　答：这座古堡今天大约值500万美元。我在回到美国后，迫不急待地想从市场上赚钱来买下那座古堡。这实在是一个不可原谅的错误。

　　问：我不明白。你不是已经拥有足够的钱买下那座古堡了吗?为什么还要再赚呢?

　　答：虽然我拥有这笔钱，可是对我而言，这是一笔大支出。我知道有些交易员，即使他的帐户里有1700万美元，也不肯买辆新车。

　　问：这么说来，你并没有从你的帐户中提钱出来买那座古堡?

　　答：是的。度假回来后，我决定下笔交易的目标就是去赚买那座古堡的钱。

　　梦想破灭惨遭套牢

　　间：换句话说，你的交易目标是要赚到35万美元。

　　答：一点也没错。

　　问：后来呢?

　　答：我后来在黄豆期货上持有大量多头部位。黄金在我进场的第一天以涨停收市，获利率大约是25％。我计划在该周的最后一个交易日出清。而我在这笔交易犯下最大的错误就是刻意在特定目标达成后出场。

hefeiddd

　问：你这笔交易的目标不是根据市场分析来订定，而只是基于你要赚35万美元的念头。你的交易方法与态度是否因此而有所改魔?

　　答：是的，我完全没有考虑风险问题，而且我所持有的部位也过大。这笔交易完全受到我物质欲望支配。黄豆市场在第二天盘初再度上扬，但是在尾盘却突然逆转直下，以跌停收盘。

　　问：你手中的部位是否因为跌停而掺遭套牢?

　　答：是的，我无法摆脱该部位。第三天，黄豆市场一开盘便跳空跌停。我空等了一天，希望跌停的局面能够打开，可是事与愿违，

　　问：你是否还记得当时的感觉?

　　答：我处于一种惊吓过度的态度之中，几乎完全没有下判断与做决定的能力，晚上也无法入睡。第四天，我在开盘前半小时打电话到经纪公司询问黄豆的市况，他们告诉我情势并不乐观。我在那一天根本就没有去那家公司，因为我不敢面对那里的人。我知道这笔交易失败会为他们带来了不少乐趣。

　　问：这是为什么?

　　答：当时经纪公司内还有其他几位专业交易员，他们操作的成绩一直无法赶上我，他们看到我陷入困境，自然是幸灾乐祸。当时，公司里唯一关心我的人，就是我的经纪人，不过他也只是担心失去我这位客户而已。

　　问：其他的交易员都在嘲笑你吗?

　　答：表面上他们对我的遭遇表示同情，私下却等着看我的笑话，这就是我后来不再踏入那家经纪公司的原因。

　　问：后来呢?我当时仿佛是即将溺毙的人，急需别人的扶持。于是我跑到另一家经纪公司请教谷物分析师。他告诉我，由于市场需求仍然相当强劲，因此短期内黄豆行情会止跌回升。结果可想而知，黄豆市场在第五天仍以跌停收市。

　　问：就你帐户的规模而言，这笔交易总共损失多少?

　　答：在从事这笔交易之前，我的帐户内有150万美元，不过这笔交易使我帐户中的金额每天约减少10％。我当时沮零部件透顶，觉得自己好像被刀子割了一道伤口，即将失血死亡。在这笔交易中，黄豆价格连续五天跌停，我总共亏损了60万美元。记得第五天，我在公园内，握着我女朋友的手，倒在她怀中痛哭流涕，我当时已经濒临崩溃的边缘。我开始怀疑自己是否适合做交易员，认为以前的获利，根本就是运气使然。同时，我也担心，如果我继续从事交易，最后可能会赔得一文不名，而不得不屈就于自己不喜欢的工作。

　　问：哪一项对你的打击最大?是金钱的损失，还是失败的感受?

　　答：是金钱的损失、市场的跌停以及在跌停时动弹不得的无奈。我当时的想法是，真正的美国人是勇往直前的，绝不放空，结果却发现，自己持有的产位惨遭套牢，无法脱手。

涨跌限制不利散户

hefeiddd

问：你是说，由于套牢而有上当的感觉?

　　答：没错直到今天，我还是认为涨跌停板限制是错误的作法。

　　问：你是说原本用来保护投资大众的限制涨跌停板反而会使他们无法出脱手中的亏损部位?

　　答：是的。我认为市场交易应该没有任何限制。

　　问：目前人认为，在股市实施涨跌停板限制，可以降低市场波
动。你认为这样做是否会为投资人带来不便?

　　答：当然会。现在，投资人如果想要出脱手中的部位，至少还可以某个价格出场。你想想看，假如有位投资人打电话给他的经纪人，结果却发现根本无法出场，这岂不是太糟了。

　　问：换句话说，你认为涨跌停板限制对小额投资人和投资用户不利?

　　答：是的。这种限制其实是为机构投资人的利益而设计的。

　　问：你前面曾经提过，在那笔黄豆交易之前，你不做空，而只做多。你真是如此吗?

　　答：是的。我当时觉得，做空实在不是美国人的本性。可是，在经历过那笔黄豆交易之后，我了解自己所从事的是一个资本高度集中的行业。你站在多方还是空方，其实并没有什么差别。在那笔黄豆交易上，做空的赚了钱，而我却遭逢重大亏损。

　　问：这笔黄豆交易对你的打击持续多久?

　　答：好几个月。我后来不想再从事商品交易，以免触景伤情。我甚至把我房内任何与商品有关的东西，以及墙上的统计图表都丢掉。

　　凡事靠己·经验为重

　　问：后来你在什么时候才再度进场?

　　答：几个月之后，我开始从事美国评券交易所的股票交易。我发现股票交易获利的速度很慢，因此很怀念商品交易的高获利率。我认为自己不适合从事股票交易。那时候，我遇到了一位从事期权交易的朋友。我把我的遭遇告诉他，于是他建议我和他一起从事期权交易。在和他共事的头一个星期，他要我买进泰尔戴(Teledyne)公司的买进期权(calls)，因他认为该期权价格会大涨。我听他的建议，结果该期权价格却告重挫。

hefeiddd

问：你总共损失多少?

　　答：大约4万美元。我既生气又沮丧，可是我没有对他发脾气，因为他并没有保证我一定会赚钱。后来我连续两天没有再去他那里。他打过几通电话给我，可是我都没有回话。最后，他透过另外一位朋友找到我。

　　问：他是否向你道歉?

　　答：我回去之后，他告诉我，其实他已经透过另一个帐户替我；做了一笔相对于该笔交易的放空交易。因此实际上我根本没有道；到任何亏损。

　　问：听起来这不是一个高明的玩笑。

答：这并不是玩笑。他只是想教我，绝对不要相信任何人，即使是他也一样。只是他想教我知道，从事交易必须依靠自己。

　　问：你在那笔交易之后的情况如何?

　　答：我做得相当不错。我的朋友是一位很高明的期权交易员，我从他那里学到许多经验。

　　问：你是根据他教你的方法从事期权交易吗?

　　答：是的。不过还加上自己的技术分析。

　　问：你的朋友不用技术分析吗?

　　答：他不用。他不相信技术分析。

　　问：难道说你后来成为一名非常高明技术分析交易员的事实也没有改变他对技术分析的看法?

　　答：没有。他一直认为技术分析只是辅助我交易的一项工具而已，而我靠交易赚钱的真正原因则是在于经验。我后来和他分手了好几年，有一天，他到我的办公室来了，看我进行交易。

　　他像一位长辈，拍拍我的肩膀说：“你终于成功了。”我告诉他，我不但已经拥有丰富的交易经验，而且还精通技术分析，其中包括一些我自己出来的技术分析方法。可是，他却对我说：“你就是不肯放弃技术分析，是不是?你的成功其实与技术分析无关。你能如此交易完全是靠经验。”

　　问：你和你这位朋友为什么会拆伙?

　　答：原因是我俩的交易风格相互冲突。他是一位完全着重于基本面的交易员。他在交易时，可以忍受其间的巨额损失，因为他相信只要坚持到底，最后一定会获利。可是，我却不喜欢以这种交易方式。我宁愿每笔交易少嫌一些，尽量避免遭逢亏损。我无法像他一样，愿意承担较大的风险。何况，我纯然是靠技术分析来从事交易。因此，在1980年我们决定拆伙。不过，几年后我们又开始携手合作。

hefeiddd

问：我知道你曾经参加过一次期权交易比赛，请你谈一下那次比赛好吗?

　　答：那次比赛是由芝加哥外汇期权交易所的两位场内交易员主办的。他们召集47位交易员，每人缴5000美元做为奖金，冠军可以领走所有的资金。比赛则是由每位交易员开一个10万美元的帐户来从事交易。

　　问：这次比赛的期间是多长?

　　答：三个月。

　　问：你的成绩如何?

　　答：三个月之后，我在不用连续加码，亦即不用赚来的利润做为再投机保证金的方法，就把10万美元变成90万美元。

　　问：这样的成绩相当不错。

　　答：是的。不过，当时的市场行情帮了大忙。

　　答：你可以问赖夫，他知道我过去数年几百笔交易的情形。(赖夫·史蒂芬斯Leigh
Stevens是介绍我认识威斯坦的朋友。)好了，我知道你们会说：“单周交易成绩不曾亏损过，只有数个交易日遭逢亏损!算了吧，别吹了!”

　　注：坦白说，我也承认威斯坦有些夸大，可是、我无法查阅威斯坦的交易记录，确定他的话是否正确。威斯坦唯一愿意给我看的，是他参加期权交易比赛的纪录。在该项比赛中，他利用3个月的时间把10万美元变成90倍，而其交易获胜率更是高达百分之百。我仍然无法十分确信，于是向赖夫求证。赖夫是威斯坦的老朋友，曾经花费许多时间观察威斯坦从事交易。我认识赖夫也有三年，深知他是个诚实的人。结果，赖夫告诉我，在亲眼目睹威斯坦约100笔的交易，以及威斯坦告诉他的数百笔交易当中，他记得只有一笔交易遭致亏损。因此，就算威斯坦有些自夸，不过我仍然确信他的交易获胜率相当高。

　　他是如何办到的?在威斯坦回答这个问题之前，容我先作一番简述：威斯坦是使用他自己专为客户设计的电脑系统来追踪各项技术分折指标。同时，他也会就各项技术指标进行分析。另外，威斯坦的交易能够获胜，还具有一项关键性的因素，即是他进场的时间。威场坦只有在市场所有条件都符合他的要求，以及他确信交易时机已经到来时，才进场交易。有许多交易也许具有很高的获利率，但是除非威斯坦具有高度自信，否则他绝不会进场交易。换句话说，除非威斯坦认为市场完全符合他的交易条件，否则再好的交易机会，他也宁愿放弃。



　　慎选时机·发动攻击

hefeiddd

问：你是怎么达到如此高比例的获利率?

　　答：这是因为我害怕市场的诡谲多变。我发现成功的交易员通常都是最畏惧市场的人。市场交易的恐惧心理迫使我必须慎选进场时机，假如我觉得市场情况不对，我干脆就不交易。至于如何选定进场时机，我则是靠经验与神经系统交相作用来决定的。假如我的经系统要我出脱手中的部位，那必然是市场状况唤起我的知识与经验，而要求我这样做。我的交易很少遭逢亏损，是因为我总是选择最适当的时机进场。大部分的人都不会等到市况明朗才进场。他们总是在黑夜中进入森林，然而我则是等到天亮才进去。印度豹虽然是世界上跑得最决的动物，可以追得上大平原上的任何动物。可是，它总是等到有足的把握捕捉到猎物之后，才会发动攻击。它也许会在草丛中躲藏一个星期，等待合适的猎物与适当时机的出现。选择与等待万元一失的机会发动攻击，就是我的交易原则之一。

　　另外，我也经常观察我后院中的麻雀。当我喂他们面包时，它们总是一次只取一小块，然后立刻飞走。它们不断地飞来飞去，每次只取一块面包。尽管来回冲刺数百次所取得的面包量只足够鸽子一次食用的份量，然而这也就是猎人为什么容易猎到鸽于，却难得捕获麻雀的原因。这是我另一项的交易原则。比如说，假如我确定史坦普股价指数会上扬，我绝不会试着寻底部，也不会等涨到顶部才出场。我会选择在史坦普股价指数上扬的过程中，涨势量凶猛的一段时间进出，就如同麻雀去取面包一样.

　　问：你如何选择交易的时机?

　　答：我使用各种技术指标如：走势图、波浪理论、某特分析法、费伯纳西系数、周期、人气、移动平均数和各种动量指标来判断进时机。一般人认为技术分析不可靠，主要原因是他们通常只愿用自己喜欢用的指标。我认为全能的技术指标根本不存在，你必须学习各种指标的使用方法。

　　问：你是如何学习的?

　　答：用胆识去学习并累积经验。

　　问：在决定进场时，你认为什么是最重要的判断因素?

　　答：我总是等待市况失去上涨或下跌的冲力时，反向操作。

　　问：你兼做股票与商品期货，你认为这两种市场的价格行为是否不同?

　　答：当然不同。股市与商品期货价格行为的差异是，股市行情很少出现完完整整的大趋势，其上涨与下跌总是呈波段走势。

　　问：为什么会这个样子?

　　答：当机构投资人与投机客卖出持股时，他们不会固定在某一个价位卖出，他们会在行情上涨时陆续卖出，因而破坏了上涨趋势的完整性。同样的道理，他们在买进时，也是在行情下跌时陆续买进。这种波段式的走势，也就是造成许多商品交易员在股市中失利的原因。



　　市场交易并非赌博

hefeiddd

问：你为什么能在股市获利?你的交易策略是否与别人不同？

　　答：我不会在股市行情发动之前，猜测其变动的方向。我总是让市场告诉我行情变动的方向。另外，我也可以透过股市的各项技术指标，来研判市场行情可能的变动方向。

　　问：你在股市中所用的技术分析方法是否与商品期货市场不同?

　　答：在从事股市交易时，我会观察个股，因为股市的各支股票都有其独特性。例如国际商业机器公司与通用汽车公司的股票，通常都会在股市下跌之前上扬，然而在肢市上涨之前，却会呈现停滞不前或下挫的走势。另外，当一般人预期利率会降低时．公用事业类股会上扬，而当利率真的下跌之后，投资组合经理人便会大力买进，公用事业类则还会进一步扬升。

　　我在股价指数期货交易方面的成绩相当不错，这是因为我在从事股价指数期货交易之前，对股市与选择权已经累积了许多经验。

　　问：你认为一般人对市场交易最大的误解是什么?

　　答：许多人认为市场交易就是赌博。我认识一些场内交易员，他们连续获利29年，这绝对不能算是赌博。一般人还有误解，就是以为市场行情会受到消息面的左右。例如当约翰·甘乃迪被刺杀后，股市行情立刻重挫，但是隔了没多久便又反弹回升，并创下新高。股市行情如此变动，令许多投资人大感吃惊，因此他们大都会在甘乃迪被刺杀的新闻发布后，立刻抛售手中持股，但却又眼见股市反弹回升。

　　他们把股市反弹回升的原因归之于机构投资人，可是他们却不了解，当股市在基本面或技术面都是指向多头行情时，这样的大势绝不会因为某条新闻而使情势逆转。

　　另外，大众传播媒体解释市场行情下跌的原因，也会引起一般人的误解。大众传播媒体总是说，市场行情下跌是因为获利回吐所致。如果市场行情下挫，真是因为大家获利回吐，这岂不是皆大欢喜。但是事实上，大部分的投资人却是遭逢亏损，因此市场行情下跌的真正原因，乃是投资大众认赔杀出所致。

　　我认为大众传播媒体不应该有报喜不报忧的心态，他们应该明白告诉一般大众，市场行情下跌乃是由于投资大众遭逢亏损所致，而不光是获利回吐。



　　学习如何面对亏损

　　问：你所遵循的交易原则是什么?

　　答：1．必须做好自己的家庭功课。

　　　　2．千万不要有志得意满的心理。如果洋洋自得，你就会忘记风险。要记住，最好的交易都是最谦卑的人。

　　　　3．要知道自己的极限。每个人都有极限，即使最高明的交易员也是如此。

　　　　4．不要受别人意见的左右，要有主张。

　　　　5．耐心等待机会。知道什么时候应该退场和知道什么时候应该进场同等重要。

　　　　6．交易策略必须具有弹性，以反应市场的变化。大部分交易员最常犯的错误，就是交易策略总是一成不变。他们常常会说：“他妈的2怎么市场情况与我所想的完全不同?”为什么要相同呢?生活不总是充满了未知数吗?

　　　　7．不要被获利的喜悦冲昏头。天下最难做到的事情之一就是如何持续获利。一旦赚到钱，你就会希望继续赚更多的钱。这样一来，你就不可能怀疑自己既定交易原则的正确性，而这就是导致自我毁灭的原因。

　　问：你对新时的交易员有什么忠告?

　　答：你必须学会如何面对亏损。这项工作比学习如何在交易中获胜更为重要。假如你认为自己永远会是赢家，那么当你遭逢挫折时，你很可能就会因此怨天尤人而一蹶不振。

　　另外一项忠告是，要尽快阻止亏损的扩大。大部分的交易员都是在长期忍受亏损，因为他们只会一厢情愿地希望亏损不会扩大，他们同样也会过早获利了结，因为他们深下怕胜利的果实在转眼之间就会溜走。这样的观念是不对的，他们应该停止亏损广大，并让获利持续。

　　威斯坦最惨痛的一次交易，就是他受到物质的干扰而改变了交易策略。这是一个很大的错误。

　　威斯坦交易策略的最大特点，在于他会等待市场上各种客观条件皆符合他的要求之后，才进场交易。我们在运用这样的交易策略时，也许无法具有威斯坦选择进场时机的真知灼见，但是他这种只在最有把握时机出现才进场的观念，值得大家参考。

hefeiddd

1)分析精确

　　布鲁士·郭富拿是现今最大的外币炒家，入市的市场包括现货和期货市场，1987年郭富拿为自己及他的忠实拥护者赢得超过三个亿美元。在过去十年之内，郭富拿的投机基金每年平均增值87%换一句话说，以复利计算，1978年以二千美元加入郭富拿的投机基金，十年后可以增值至一百万美圆，郭富拿战绩虽然出色，买卖数额惊人，但始终低调处理自己的对外关系，决不喜欢接受访问。

　　史惠加曾经与郭富拿再一间机构工作，时间大约系七年前，当时史惠加担任资料分析员，而郭富拿则为职业炒家，为公司管理客户的投机基金虽然两人曾经为同僚关系，但能够说服郭富拿接受访问，可以说喜出望外，一方面反映郭富拿对史惠加的信心及信任程度，另方面郭富拿表示:在投机市场搏杀多年，我相信全部访问是不切实际的行为。现时市场流传关于我的故事经常是被扭曲的。或偏于幻想的传奇性成就。接受今次访问，最低限度，可以留下一个正确的记录。接受访问时。

　　郭富拿态度从容，与其日理亿金的职业不相配合，使人更加想起郭富拿的身份-大学教授。实际上郭富拿在哈佛大学毕业后，曾经在母校及宾洲大学任教，以曾从事政治活动，但由于经济条件所限，最后走入投机行业，入行初期郭富拿跟随马加斯学习投机技巧，由于领悟性高，在加上本身优越的分析能力，再短短时间内，就从身成为一代宗师，隐然有青出于蓝的表现。

　　郭富拿的主力投机工具是外币市场而赖以克敌制胜的条件则为对各国经济的深入分析，事实上，郭富拿研究的范围极广，精细之处简直另人目瞪口呆，郭富拿本人学识渊博，分析精确，远胜于其他炒家，除此之外郭富拿亦拥有不少优点，现简略介绍一二。

　　风险管理。郭富拿认为是成功的先决条件，未入市前先要有离场的据点，普通炒家对于每次买卖可能冒的风险多数单独衡量郭富拿则坚持通盘研究每次买卖对全部资金可能带来的影响，郭富拿则坚持要明确分析，以郭富拿处理投机外币额而言，超过六亿五千万美元，在加上主要投机外币市场，每个买卖互相关联，因此不得不特别小心处理。对于止损盘的处理郭富拿表示:我摆设止损盘的原则，尽量远离群众，摆于及难触及的地方。在此情况下，除非入市决定基本上错误，郭富拿可以避免因此止损盘欠妥善而放弃一个可以赢取大钱的机会，而在同一时间，亦可以维持稳健的资金管理制度，背后的哲学是宁可减少入市的注码，以换就较大的止损盘，普通的炒家往往以银码做为订定止损盘的根据，去增加买卖的数量，结果是经常遭遇到愚弄，止损后市势一如所料的发展，徒呼奈何郭富拿引以为戒的另一信条是，切莫因一时冲动而胡乱买卖，想在投机市场立足，必须依照既定计划行事，成功的炒家必须具备的条件包括意志坚强独立而又能够远离羊群心理。

　　(一)错误决定

　　1970年中期，郭富拿经过一年时间的深入研究及市场调查，终于在投机行业，以三千美金资本入市，一次债券跨期的胜利，减去期铜的损失，户口净值增值四千美元，真正动人的故事，终于发生在郭富拿身上，时间是1977年，当时大豆市场发生严重缺货的现象，郭富拿认为七月大豆合约，相对于十一月份的合约。两者的差距只会越来越大，正常而言，但在谷物类及其他杂货市场，假如出现缺货的情况，不但价钱上升，而且会出现近期合约比远期合约高的特有现象，郭富拿看准机会，入市买入七月份大豆合约，同时沽空十一月份合约，两者差价是七月份高六十美分，郭富拿顺水推舟，以金字塔加码方式继续增加跨期合约的持仓数量，当郭富拿持仓合约，增至十五套时经纪行的主管向他发出警告:郭富拿，大豆的按金是二千美金，而跨期合约的按金是四百美金，但以前大豆疯狂上涨的市势而言，阁下持有十五套跨期合约，实际上与单头持有七月分的好仓性质相同，因此我要增收你的按金，每套合约二千美金郭富拿再胜利途中，增加按金自然成极大阻力，一怒之下，将户口搬往另一间规模较小的经纪行，77年2月25日，郭富拿持有第一套合约，4月12日户口净值已经增至3万5千美元，郭富拿以金字塔加码方增加持有跨期合约的数量，依照既定计划行事，有板有眼的执行，并误差错，1977年4月13日，大豆再创新高，经纪致电，郭富拿声调兴奋:郭富拿，大豆价值飞涨上天，看来今天将在次以涨停板价位收市，七月份已经快将涨停板，十一月份亦步亦趋，继续保持十一月份的沽仓是否愚不可及呢?到不如将十一月份合约先平仓，之后假如大豆再涨停板几日利润其不更大。听起来言之有理，于是郭富拿将全部十一月份的抛空合约平仓，只持有七月份好仓，十几分钟之后，同一经纪来电语调接近疯狂:我不知道怎样向你交代!但大豆市场全部跌停板!如何是好?郭富拿差点当场昏厥，幸而后市略微回升，终于郭富拿平仓离场的机会，埋单计数，郭富拿户口净值由45000美元下降至22000美元，今次战后带来的震荡郭富拿认为不但是倾家荡产的买卖，感情上所受到的创伤，尤为深远，郭富拿深为自己的卤莽决定感到羞耻，细心检讨，错失极多，对于自己作为一个出色炒家的条件亦开始感到怀疑，影响之下，多日不能进食，事实上，郭富拿以3000美元起步，迅速增加至四万五千美元。

　　顺风顺水，一心以为期货市场黄金满地，可以随手拾来，增加财富只是轻而易举的事情，一次错误的决定，另郭富拿领悟到投机买卖的风险停战一个月彻底检查失误的原因，才放胆再次加入战斗，一句话，一时冲动作出的卤莽决定，足以误事。


　　(二)悬崖勒马

　　问：郭富拿大豆战役虽然另你自尊心大受打击，毕竟金钱上仍有进帐，在果断平仓之时，你可曾想到大势可能全面逆转?

　　答：没有当时只感到恐慌，唯一考虑的要点是尽快离场，我开始明白到赢钱容易输钱更快，老实讲，我能够得回22000美元简直是洪福齐天。

　　问：果断的决定，令你避免一场大难?

　　答：平仓之后，大豆价位直线下挫，稍一犹豫可能全军覆没。

　　问：七月份大豆与十一月份合约的差价最终如何?

　　答：七月份大豆下跌较大结果恢复正常关系，七月份价位比十一月份合约低。

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2007-10-21 19:25 编辑 ]

hefeiddd

问：换言之即使你不改为单头持有好仓，你的利润亦会逐渐下跌。

　　答：对但卤莽的平仓，此一时的冲动决定，足以令我倾家荡产，感觉上等同噩梦，心情久久不能恢复正常。

　　问：上述战役是否是你一生之中最痛苦的买卖?

　　答：绝对是!问：但实际上你在该次战役仍然赢大钱。

　　答：金钱并不代表一切，数目上净值由三千美元，增加至二万二千美元，上升六倍，但心灵的创伤难以补偿，回想起来，当时风险程度极高，迹进疯狂。

　　问：可以说，跌停板的警号另你及时全身而退。

　　答：错愕之余，我明白自己已经失去理智，全无纪律幸好能够悬崖勒马，改过自新。

　　问：大豆的教训，令你更加注重遵守纪律，强化资金及风险管理之外，可有其他意义?

　　答：当市势出现巨变，影响及感情上的平衡，对于前景一片模糊的时候，我会不顾一切平仓离场。

　　问：最近的例子。

　　答：1987年10月19日世界股市崩溃的时刻在当年的10月19日及20日，我对市场发生的事情，不知底细因此根据本人的买卖戒条，立即将所有盘口平仓静观其变，避免在糊里糊涂的情况下遭受损失。

　　问：让我们再次进入时光隧道，大豆战役后投机发展是否顺利?

　　答：修养生息一个月后，再次加入战斗，三扒两拨，户口净值上升至四万美元。(3)名师指点问：仍然单独作战?

　　答：刚巧马加斯任职的机构聘请买卖助手，我前往年应征，几个星期之后，马加斯对我说，告诉你一个坏消息阁下应征的助手职位已经名落孙山，但我准备邀请你加入本公司职位是职业炒家。

　　问：开始时管理的资金若干?

　　答：三万五千美元。

　　问：自己可有加入战斗?

　　答：有，马加斯与我都系闯劲的炒家，我们两人同时兵分两路，一方面公司管理投机基金，同时亦为私人户口买卖。

　　问：亦既是说，马加斯系师徒关系?

　　答：影响深远。

　　问：马加斯对你的影响极为深远?

　　答：终身受用，最低限度，马加斯给我一个极为重要的意念。马加斯告诉我，任何人都可以成为百万富翁，只要你施展浑身解数，前途一片光明，马加斯向我示范买卖技巧，经过缜密的策划，严守纪律，足以克敌制胜。

　　问：马加斯令你信心实足?

　　答：对。

hefeiddd

问：其他教诲?

　　答：必须勇于认错，必须接纳经常出错的现实，马加斯经常提醒我:判断错误并非羞耻的事情，根据过往经验，我经常在自以为最佳投资机会的买卖失手，然后选择次选决定出击，亦无功而退，最后，以信心较逊的第三抉择应战，结果大获全胜。

　　问：阁下系现今投机高手，究竟有什么特别的条件?

　　答：过奖，但我起码具备两项重要的要素。

　　第一，我对未来将会发生的事情，不会受到主观规限，我经常幻想未来市势可能发生的变动情况。

　　第二，在压力之下，我仍然保持理智及坚持纪律。

　　问：买卖技巧可否传授给第三者?

　　答：天分较为重要，过去多年来，我曾经训练约三十人，但能够成材的只有四至五个。

　　问：成绩其实不错，要知道孔子化三千，亦只有七十二人士而已。其他二十五人下落如何?

　　答：已经离开投机市场。

　　问：阁下训练成材的四五个高足，与其他人的成败因素可否解释?

　　答：能够成材的具有相同的个性，包括意志坚强，独立，同时能够灵活运用相反意见理论。

　　问：资金管理的原则，是否重要?

　　答：他们都能够坚守纪律，不过度投机，每次入市的注码适可而止。过于贪心的炒家，最后结果必定贪变贫字，一次意外，便无法自保。

　　问：可有活生生的例子?

　　答：有敝公司其中一个买卖炒手，是极为出色的炒家，分析快而准，经常可以择肥而噬，但整年计数，往往一无所得，本人技巧虽然甘败下风，但于小心处理入市注码。记录良好。

　　问：关键之处?

　　答：入市注码，该同事过于勇进，持有合约数量过多，举例说，我买入一张合约，的时候他可能有十张才感到满意，一两次顺手的买卖，资金可以既倍增，但全年计算，始终有一无所获。

　　问：基本因素左右大局。

　　答：入市之前，你会先考虑有一个明确的市势观点，会将基本因素分析对与打胜仗，势助极大，但除非我充分了解市势上升或者下跌的原因，我不会贸然因为图表美妙而胡乱入市。问：亦即是说，你每一买卖都有基本因素支持?

　　答：正确，但我亦想强调图表分析的作用，图表分析可以证实基本因素显示的趋势，加强入市的信心。

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2007-10-21 19:30 编辑 ]