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原贴出自 老冒价值投资
 【选择成功】-普通人的成功之道
股票投资的道理很简单，不过就是分清状况，做该做的事。
捕捉市场波动获取收益，需要未卜先知的能力，天人合一，怎么买怎么赢。
----神仙的事业
捕捉市场错误获取收益，需要快速、精确的信息获取和评估能力。
----聪明人的事业
市场只是一种途径，通过市场参与最优秀的企业发展，共同成长共同分享。
----普通人的事业。
投资体现的是参与和分享,
投机代表的是巧取与豪夺,
赌博则意味着虚幻与痴迷。
愚蠢的人总是在为不属于自己的事业而奋斗。
拥有智慧的人仅仅是选择了做该做的事。
普通人应该选择普通人的事业，普通人的事业也很简单，只需做到几点就够了：
1 树立好企业的概念
2 树立价值的观念
3 粗略直观的评估能力
4 拥有好企业的股票
如果无法做到上面四点，那么就去分享经济增长，选择指数基金，无为而治，不战而屈人之兵。
普通人成功投资第一要素：
必须牢记：
幸运投机的诱惑和不切实际的幻想是成功投资的天敌。
风险往往来自于暴富心理和不了解状况。
世界总是很奇妙，神仙并不存在，聪明也总是会被聪明误。
返璞归真，最好的往往是简单的。
时间是一把衡量的尺子。
人生善恶美丑、成败得失相生相伴、不可分割，不能包容缺憾意味着不会真正的拥有美好的事物。
君子坦荡，仁者不忧、智者不惑、勇者不惧
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长线投资第一要素-去伪存真抵御诱惑
普通人成功投资的第一要素：去伪存真、抵御幸运掩护下的伪方法和投机的诱惑。
这个要素远远凌驾于树立好企业的概念、树立价值的观念、具备粗略直观的评估能力和拥有好企业的股票这四个要点之上。
抵御诱惑的唯一途径，坚定正向思维，实事求是、加强认识、了解市场本质特性，识破伪方法的虚幻。这也是最难的一点。
长线投资很简单，技巧上不是白痴就可以掌握。长线投资也很难，看穿市场波动表面的虚幻、去伪存真，这需要正确的推理与思考基础，实事求是和不断思考、不断学习的精神，包容缺憾和坦荡宽容的胸襟。
作为普通人，要想获取股票投资的成功，必须牢记：
幸运投机的诱惑和不切实际的幻想是成功投资的天敌。
风险往往来自于暴富心理和不了解状况。
可见，长线投资90%的重点是在第一要素上。
而这个关口一旦突破，其他相关问题，都可以形成有效知识积累，稍加时日一切都会迎刃而解。再也不必翻来覆去的讨论贪婪与恐惧的心态问题和那些无聊的警世恒言，所谓散户10大、100大、1000大错误都不复存在。
本专栏的大量篇幅和讨论就是针对抵御诱惑而来，而长线技巧不需要多说，顶多品头论足讨论企业品质。
长线投资，难的不是技巧和能力，而是认识与思维。 |
树立好企业的概念
长线投资需要建立好企业的概念，有选择的研究企业，逻辑清晰的品评企业品质。
好企业就是那些能够持续发展的企业，在保障持续发展能力的前提下，成长空间较大的企业。
长线投资企业品质评估因素包括两方面：
（一）企业持续性因素：
1 企业地位
2 产品地位
3 竞争门栏
4 客户依赖性和消费者习惯
（二）企业盈亏性因素，风险/收益因素：
1 管理层水平
2 行业景气与萧条
3 经济景气与萧条
4 自然环境
持续性因素，具备其一就构成企业持续发展的基本保障，有些企业同时具备几个持续性因素。
盈亏性因素，各种不同类型的企业具有不同的相关性，有些企业只和其中之一、二相关。
持续性相关因素涉及的越多越好。
盈亏性相关因素涉及的越少越好。
长线投资分析企业，首先要分析持续性因素，也就是持续竞争优势，如果不具备，则不予考虑投资，也不必评估盈亏性因素，除非是有兴趣和研究的需要。
好企业必须具备持续性因素中的其中之一。
树立价值的观念
普通人长线投资需要树立价值的概念
就市场全局而言，企业的未来决定股票价格的长期表现，价格波动必将围绕企业价值，而不是波动决定企业的未来，这是亘古不变的市场法则。
市场中的暴利空间必将被持续加入的竞争者消除形成价值回归。
投资活动中唯一可靠的就是具备持续增长的企业价值 |
粗略直观的评估能力
普通人的长线投资只需要一个粗略的估算能力。
长线投资不比价值套利和相对评估，不需要快速的信息获取能力和精确评估能力。
企业价值尽管有精确的定义，但是市场中的企业公允价值则是个模糊的概念。
模糊的概念好比高矮胖瘦，什么叫矮？150cm是矮，155也是矮，没有明确的界限，这就是一种模糊概念。长线投资的企业价值评估也是这样，我们不必之精确的知道他到底有多矮，只需要一望可知的矮，并且能够持续长大就够了，不必追求局部的完美。
好比一个企业，去年每股收益1.00元，企业未来5年平均增长率100%，目前股票的市场价格50元。我们可以假设，第六年以后企业将进入低速增长或者固定增长（成长性为0），那么、企业未来10年的收益水平为：
2 4 8 16 32 32 32 32 32 32
企业第六年后维持每股收益32元，用最保守的估计，股票价格第六年之后将至少维持价格320元/股波动。那么即便按照最保守的估计，这个五年的投资复合收益率也有56.51%。
这就是极其简单的长线价值估算思路，并不需要复杂精确的价值估算。
作为研究，研究价值的相关因素，深入研究价值估算的方方面面，对于企业价值概念的建立和重要评估因素还是有很大帮助的，因此尽管长线投资评估运用的时候并不需要精确计算，深入了解价值评估的整个方法体系的意义还是极其重要的。
市场短期经常受信心和情绪左右，上面的假想企业（和苏宁有点吻合），遇到市场火爆，320的价格也许只需要2、3年就实现。
很多企业的持续发展时间并不能一下看得很远，持股的过程中，随着时间的推移，持续发展的期限可能会改变、延长，投资计划也将延续。
拥有好企业股票
人生善恶美丑、成败得失相生相伴、不可分割，不能包容缺憾意味着不会真正的拥有美好的事物。
不能包容朋友的缺憾意味着不能真正拥有友情。
不能包容股票价格的短期表现不佳，同样意味着不能真正的拥有优秀的企业。
投资和交友、人生是一个道理。
长线投资并没有什么严格的高估低估概念，只是注重企业对社会的持续贡献能力、收益保障性和满意的复合收益率。
长线投资也并不过分注重时机，对于长年来说，当前价格相差10-30%根本就不是什么问题,用不着斤斤计较。
做到了这几条，大局已定。学无止境，在此基础上深入，投资是一项越来越轻松的社会实践。
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原贴出自 老冒价值投资
[ 本帖最后由 zhoujd98 于 2007-7-15 20:41 编辑 ] | 
发表于 2007-7-15 20:32
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