《老李财经预报》

世纪大道隔壁

谢谢老李的资料:*19*:

fbl125-2008

b:b b:b b:b

tree_yi

b:b 李哥辛苦了~~~~b:b

江苏常熟老李

091105 :*19*: :*19*:

江苏常熟老李

小板中的高公积金高未分利润高成长股

海利得、沧州明珠、联化科技、广东鸿图、江南化工

江苏常熟老李

尝试转换

虽然很多人都想等回落的时候买股票，但市场显然不打算给踏空者机会。到上周五，散户持仓数量比五周前减少了80万户，而本周股市已经上涨7.85%，从而印证了散户卖出的错误。如果本周散户持仓继续下降，则下周之后他们将重返市场抢筹。也许正是在这种预期刺激下，今日市场出现了连续的第四天上涨，冲击3478点的意味十分浓厚。

截至今天为止，中小板指数已经比8月初的高点还要高出2%，它对应的沪市指数已经是3550点了。小盘股的持续发烧导致大小盘风格轮换指数再次创下三年来的新高。创业板的股票则全线上涨。小盘股成为市场唯一的宠儿。而大盘股呢？金融股指数今日全线回落，早盘有机构强悍冲击工行和建行，意图扭转大盘股低迷的格局。随后，中石化奋力拔高，将指数再度拉高。但此时，无数的卖盘涌出，竟将指数砸下1%并变成绿盘。中午前后，市场稍稍企稳，小盘股就再次发飙。

不管怎么说，从今天开始，大盘股已经蠢蠢欲动了。市场主流资金开始从一些小盘股中酝酿撤出，另一批资金则瞄准了大盘股开始有节奏地建仓。这一点，体现在前天和昨天的银行股大涨上，也体现在今日早市工行建行的大买盘，还体现在中石化中石油的尾市拉升。而如果风格转换形成，市场将换一种运行的面貌。从历史规律来看，大小盘的风格转换从开始到结束大约要历时一个月，也就是说，最晚在12月中旬，大盘股将重出江湖。而它们若走强，则意味着未来行情至少可以乐观三个月，且指数会持续上涨。对此不妨拭目以待。

今日的龙头板块是运输类和建设类股票。巴菲特买铁路，被一些不懂得巴老风格的人称作是“一场豪赌”，未免贻笑大方。巴菲特口口声声说的是“这是对美国经济的一场赌博”，只不过是一种玩笑话，说给外人听的而已。他的真实想法是什么呢？是绝对不会亏损的稳健的投资风格：他本来就拥有一个电厂，要用煤，需要用到铁路运输。他直接把铁路买下来，可以省下一大笔钱。而买下铁路，又体现了他最近的基本思路：是铁路而不是公路，是火车而不是汽车，是烧煤而不是烧石油。随着石油资源的紧缺和石油价格的上涨，公路运输的劣势一目了然，相比之下，铁路运输的超低成本将使得它更有优势，甚至于经济越糟糕铁路越看好——大家都要省钱啊。

在中国，情况也差不多。股市中的高速公路股为什么估值不高，归根结底还是石油价格高涨的不良影响。为什么中国的货物运输车皮难批，就是因为铁路货运紧俏。所以，巴菲特的思路，有利于大秦铁路类的股票向好。今日大秦铁路一度上涨逾6%，并带动其它铁路股走好，不过，铁路建设股和广深铁路之类的股票走强，有点摆乌龙的味道。

建设类股票受到了迪士尼获批的刺激，上海本地的建设类股上扬。甚至于航空类股也都跟着要沾点光，未免太早了点。资源类股受到黄金价格创新高影响而短暂走强，不过只有煤炭石油类股持续向好到收盘。医药股有多家涨停，而疫苗股普遍下跌，显示出市场已经认识到甲流盛行最终有利于医药类企业。

明天是周五，市场会在持续进行风格转换中继续寻找方向。虽然连续四天上涨，但由于今日银行股普遍下跌，明日只要它们稍微动一下，就能将指数再带上一个台阶。

tree_yi

:*22*: :*19*:

江苏常熟老李

钱学森生前最后一次谈话内容曝光 震撼国人！(2009-11-06 001651)标签：杂谈   分类：期货股票杂谈
钱学森生前最后一次谈话内容曝光震撼国人！

人民日报11月5日报道钱老去世以后，许多人问我们钱老有什么遗言？并希望我们这些身边工作人员写一篇“钱学森在最后的日子”的文稿。我们已告诉大家，钱老去世时很平静安详，他没有什么最后的遗言。因为在钱老去世前的一段日子，他说话已经很困难了。我们可以向大家提供的，是钱老最后一次向我们作的系统谈话的一份整理稿钱老谈科技创新人才的培养问题。那是于2005年3月29日下午在301医院谈的。后来钱老又多次谈到这个问题，包括在一些同志看望他时的谈话。那都是断断续续的，没有这一次系统而又全面。今天，我们把这份在保险柜里存放了好几年的谈话整理稿发表出来，也算是对广大读者，对所有敬仰、爱戴钱老的人的一个交代。
今天找你们来，想和你们说说我近来思考的一个问题，即人才培养问题。我想说的不是一般人才的培养问题，而是科技创新人才的培养问题。我认为这是我们国家长远发展的一个大问题。

今天，党和国家都很重视科技创新问题，投了不少钱搞什么“创新工程”、“创新计划”等等，这是必要的。但我觉得更重要的是要具有创新思想的人才。问题在于，中国还没有一所大学能够按照培养科学技术发明创造人才的模式去办学，都是些人云亦云、一般化的，没有自己独特的创新东西，受封建思想的影响，一直是这个样子。我看，这是中国当前的一个很大问题。

最近我读《参考消息》，看到上面讲美国加州理工学院的情况，使我想起我在美国加州理工学院所受的教育。

我是在上个世纪30年代去美国的，开始在麻省理工学院学习。麻省理工学院在当时也算是鼎鼎大名了，但我觉得没什么，一年就把硕士学位拿下了，成绩还拔尖。其实这一年并没学到什么创新的东西，很一般化。后来我转到加州理工学院，一下子就感觉到它和麻省理工学院很不一样，创新的学风弥漫在整个校园，可以说，整个学校的一个精神就是创新。在这里，你必须想别人没有想到的东西，说别人没有说过的话。拔尖的人才很多，我得和他们竞赛，才能跑在前沿。这里的创新还不能是一般的，迈小步可不行，你很快就会被别人超过。你所想的、做的，要比别人高出一大截才行。那里的学术气氛非常浓厚，学术讨论会十分活跃，互相启发，互相促进。我们现在倒好，一些技术和学术讨论会还互相保密，互相封锁，这不是发展科学的学风。你真的有本事，就不怕别人赶上来。我记得在一次学术讨论会上，我的老师冯·卡门讲了一个非常好的学术思想，美国人叫“good idea”，这在科学工作中是很重要的。有没有创新，首先就取决于你有没有一个 “good idea”。所以马上就有人说“卡门教授，你把这么好的思想都讲出来了，就不怕别人超过你？”卡门说“我不怕，等他赶上我这个想法，我又跑到前面老远去了。”所以我到加州理工学院，一下子脑子就开了窍，以前从来没想到的事，这里全讲到了，讲的内容都是科学发展最前沿的东西，让我大开眼界。

我本来是航空系的研究生，我的老师鼓励我学习各种有用的知识。我到物理系去听课，讲的是物理学的前沿，原子、原子核理论、核技术，连原子弹都提到了。生物系有摩根这个大权威，讲遗传学，我们中国的遗传学家谈家桢就是摩根的学生。化学系的课我也去听，化学系主任L·鲍林讲结构化学，也是化学的前沿。他在结构化学上的工作还获得诺贝尔化学奖。以前我们科学院的院长卢嘉锡就在加州理工学院化学系进修过。L·鲍林对于我这个航空系的研究生去听他的课、参加化学系的学术讨论会，一点也不排斥。他比我大十几岁，我们后来成为好朋友。他晚年主张服用大剂量维生素的思想遭到生物医学界的普遍反对，但他仍坚持自己的观点，甚至和整个医学界辩论不止。他自己就每天服用大剂量维生素，活到93岁。加州理工学院就有许多这样的大师、这样的怪人，决不随大流，敢于想别人不敢想的，做别人不敢做的。大家都说好的东西，在他看来很一般，没什么。没有这种精神，怎么会有创新！

加州理工学院给这些学者、教授们，也给年轻的学生、研究生们提供了充分的学术权力和民主氛围。不同的学派、不同的学术观点都可以充分发表。学生们也可以充分发表自己的不同学术见解，可以向权威们挑战。过去我曾讲过我在加州理工学院当研究生时和一些权威辩论的情况，其实这在加州理工学院是很平常的事。那时，我们这些搞应用力学的，就是用数学计算来解决工程上的复杂问题。所以人家又管我们叫应用数学家。可是数学系的那些搞纯粹数学的人偏偏瞧不起我们这些搞工程数学的。两个学派常常在一起辩论。有一次，数学系的权威在学校布告栏里贴出了一个海报，说他在什么时间什么地点讲理论数学，欢迎大家去听讲。我的老师冯·卡门一看，也马上贴出一个海报，说在同一时间他在什么地方讲工程数学，也欢迎大家去听。结果两个讲座都大受欢迎。这就是加州理工学院的学术风气，民主而又活跃。我们这些年轻人在这里学习真是大受教益，大开眼界。今天我们有哪一所大学能做到这样？大家见面都是客客气气，学术讨论活跃不起来。这怎么能够培养创新人才？更不用说大师级人才了。

有趣的是，加州理工学院还鼓励那些理工科学生提高艺术素养。我们火箭小组的头头马林纳就是一边研究火箭，一边学习绘画，他后来还成为西方一位抽象派画家。我的老师冯·卡门听说我懂得绘画、音乐、摄影这些方面的学问，还被美国艺术和科学学会吸收为会员，他很高兴，说你有这些才华很重要，这方面你比我强。因为他小时候没有我那样的良好条件。我父亲钱均夫很懂得现代教育，他一方面让我学理工，走技术强国的路；另一方面又送我去学音乐、绘画这些艺术课。我从小不仅对科学感兴趣，也对艺术有兴趣，读过许多艺术理论方面的书，像普列汉诺夫的《艺术论》，我在上海交通大学念书时就读过了。这些艺术上的修养不仅加深了我对艺术作品中那些诗情画意和人生哲理的深刻理解，也学会了艺术上大跨度的宏观形象思维。我认为，这些东西对启迪一个人在科学上的创新是很重要的。科学上的创新光靠严密的逻辑思维不行，创新的思想往往开始于形象思维，从大跨度的联想中得到启迪，然后再用严密的逻辑加以验证。

像加州理工学院这样的学校，光是为中国就培养出许多著名科学家。钱伟长、谈家桢、郭永怀等等，都是加州理工学院出来的。郭永怀是很了不起的，但他去世得早，很多人不了解他。在加州理工学院，他也是冯·卡门的学生，很优秀。我们在一个办公室工作，常常在一起讨论问题。我发现他聪明极了。你若跟他谈些一般性的问题，他不满意，总要追问一些深刻的概念。他毕业以后到康奈尔大学当教授。因为卡门的另一位高才生西尔斯在康奈尔大学组建航空研究院，他了解郭永怀，邀请他去那里工作。郭永怀回国后开始在力学所担任副所长，我们一起开创中国的力学事业。后来搞核武器的钱三强找我，说搞原子弹、氢弹需要一位搞力学的人参加，解决复杂的力学计算问题，开始他想请我去。我说现在中央已委托我搞导弹，事情很多，我没精力参加核武器的事了。但我可以推荐一个人，郭永怀。郭永怀后来担任九院副院长，专门负责爆炸力学等方面的计算问题。在我国原子弹、氢弹问题上他是立了大功的，可惜在一次出差中因飞机失事牺牲了。那个时候，就是这样一批有创新精神的人把中国的原子弹、氢弹、导弹、卫星搞起来的。

今天我们办学，一定要有加州理工学院的那种科技创新精神，培养会动脑筋、具有非凡创造能力的人才。我回国这么多年，感到中国还没有一所这样的学校，都是些一般的，别人说过的才说，没说过的就不敢说，这样是培养不出顶尖帅才的。我们国家应该解决这个问题。你是不是真正的创新，就看是不是敢于研究别人没有研究过的科学前沿问题，而不是别人已经说过的东西我们知道，没有说过的东西，我们就不知道。所谓优秀学生就是要有创新。没有创新，死记硬背，考试成绩再好也不是优秀学生。

我在加州理工学院接受的就是这样的教育，这是我感受最深的。回国以后，我觉得国家对我很重视，但是社会主义建设需要更多的钱学森，国家才会有大的发展。

我说了这么多，就是想告诉大家，我们要向加州理工学院学习，学习它的科学创新精神。我们中国学生到加州理工学院学习的，回国以后都发挥了很好的作用。所有在那学习过的人都受它创新精神的熏陶，知道不创新不行。我们不能人云亦云，这不是科学精神，科学精神最重要的就是创新。

我今年已90多岁了，想到中国长远发展的事情，忧虑的就是这一点 分享到新浪微博

fbl125-2008

原帖由 江苏常熟老李 于 2009-11-6 06:50 发表
钱学森生前最后一次谈话内容曝光 震撼国人！(2009-11-06 001651)标签：杂谈   分类：期货股票杂谈
钱学森生前最后一次谈话内容曝光震撼国人！

人民日报11月5日报道钱老去世以后，许多人问我们钱老有什么遗 ...

b:b b:b b:b 伟人的眼界！伟人的胸怀！

愚睿

祝兄弟们周末快乐！趁现在还能快乐多快乐些！:*29*:

江苏常熟老李

091106:*19*: :*19*:

alizeeo

形象思维

江苏常熟老李

11月09日ICB行业上涨幅度排名
一级行业分类
序号   行业名称    股票数      存在上涨概率股票           存在下跌概率股票       无法预测
                   （支） 股票数量 平均涨幅 平均概率  股票数量 平均跌幅 平均概率 股票（支）
                            (支)    （%)     （%)       (支)    （%)     （%)
1 基础材料 311 283 3.24% 33.50% 283 -2.81% 33.53% 22
2 医疗保健（I） 121 102 3.17% 35.77% 103 -3.00% 37.16% 13
3 金融业 161 153 3.14% 33.40% 152 -2.83% 34.09% 6
4 工业 474 425 3.09% 34.04% 426 -2.85% 33.48% 37
5 科技（I） 107 92 3.07% 36.12% 90 -2.77% 30.82% 14
6 消费服务 137 130 3.06% 33.18% 131 -2.74% 34.19% 5
7 公用事业（I） 74 72 2.99% 31.50% 73 -2.72% 33.27% 1
8 消费品 285 269 2.99% 33.88% 268 -2.79% 32.69% 12
9 石油与天然气（II） 18 12 2.91% 28.51% 12 -2.64% 36.17% 6
10 通信（I） 6 4 2.51% 36.13% 4 -2.27% 31.28% 2

二级行业分类
序号   行业名称    股票数      存在上涨概率股票           存在下跌概率股票       无法预测
                   （支） 股票数量 平均涨幅 平均概率  股票数量 平均跌幅 平均概率 股票（支）
                            (支)    （%)     （%)       (支)    （%)     （%)
1 保险业 3 2 3.49% 41.48% 3 -2.86% 51.71% -
2 化工品（II） 154 139 3.39% 33.83% 139 -2.87% 34.89% 12
3 传媒（II） 13 12 3.33% 35.25% 11 -2.83% 32.35% 1
4 建筑与材料（II） 95 85 3.24% 34.01% 87 -2.91% 35.82% 7
5 医疗保健（II） 121 102 3.17% 35.77% 103 -3.00% 37.16% 13
6 金融服务业 144 137 3.15% 33.05% 135 -2.85% 34.36% 6
7 批零业 82 78 3.15% 33.69% 79 -2.72% 33.27% 3
8 汽车与零配件（II） 56 52 3.13% 35.58% 52 -2.89% 32.59% 3
9 基础资源 157 144 3.10% 33.19% 144 -2.76% 32.22% 10
10 科技（II） 107 92 3.07% 36.12% 90 -2.77% 30.82% 14
11 工业品与服务 379 340 3.06% 34.05% 339 -2.84% 32.87% 30
12 个人与家庭用品 131 122 3.04% 33.23% 121 -2.79% 33.30% 7
13 公用事业（II） 74 72 2.99% 31.50% 73 -2.72% 33.27% 1
14 银行业（II） 14 14 2.98% 35.63% 14 -2.64% 27.76% -
15 石油与天然气（II） 18 12 2.91% 28.51% 12 -2.64% 36.17% 6
16 食品与饮料 98 95 2.86% 33.77% 95 -2.72% 31.97% 2
17 旅游与消闲 42 40 2.80% 31.56% 41 -2.75% 36.46% 1
18 通信（II） 6 4 2.51% 36.13% 4 -2.27% 31.28% 2

三级行业分类
序号   行业名称    股票数      存在上涨概率股票           存在下跌概率股票       无法预测
                   （支） 股票数量 平均涨幅 平均概率  股票数量 平均跌幅 平均概率 股票（支）
                            (支)    （%)     （%)       (支)    （%)     （%)
1 人寿保险（III） 3 2 3.49% 41.48% 3 -2.86% 51.71% -
2 食品与药品零售 19 19 3.43% 30.79% 19 -2.60% 35.59% -
3 化工品（III） 154 139 3.39% 33.83% 139 -2.87% 34.89% 12
4 传媒（III） 13 12 3.33% 35.25% 11 -2.83% 32.35% 1
5 家庭用品 39 35 3.33% 35.18% 36 -2.87% 33.95% 3
6 建筑与材料（III） 95 85 3.24% 34.01% 87 -2.91% 35.82% 7
7 工业金属 86 78 3.22% 32.35% 78 -2.81% 32.00% 7
8 医药与生物科技 112 96 3.20% 36.22% 97 -3.03% 37.39% 10
9 不动产 132 126 3.18% 32.88% 125 -2.89% 34.83% 5
10 软件与计算机服务 49 40 3.17% 38.80% 38 -2.83% 30.87% 8
11 汽车与零配件（III） 56 52 3.13% 35.58% 52 -2.89% 32.59% 3
12 电子与电气设备 120 106 3.12% 34.76% 107 -2.82% 33.05% 10
13 辅助服务 31 28 3.11% 31.95% 27 -3.08% 32.19% 3
14 工业工程 145 130 3.10% 34.49% 128 -2.90% 33.95% 11
15 燃气、水与综合 23 22 3.08% 30.92% 23 -2.69% 33.37% -
16 一般零售业 63 59 3.06% 34.63% 60 -2.76% 32.53% 3
17 林业与造纸 29 26 3.03% 34.14% 25 -2.80% 31.83% 3
18 硬件与设备 58 52 2.99% 34.05% 52 -2.72% 30.79% 6
19 银行业（III） 14 14 2.98% 35.63% 14 -2.64% 27.76% -
20 电力（III） 51 50 2.96% 31.76% 50 -2.73% 33.23% 1
21 采油设备、服务和输送 4 4 2.96% 32.16% 4 -2.91% 31.58% -
22 个人用品 75 72 2.92% 31.81% 71 -2.75% 33.31% 2
23 休闲用品 17 15 2.92% 35.51% 14 -2.82% 31.58% 2
24 工业运输 57 54 2.90% 33.98% 55 -2.70% 30.88% 2
25 采矿业 42 40 2.90% 34.21% 41 -2.63% 32.89% -
26 食品生产（III） 68 67 2.89% 33.70% 66 -2.75% 32.13% 1
27 石油与天然气生产 14 8 2.88% 26.68% 8 -2.51% 38.47% 6
28 普通工业 19 16 2.86% 30.95% 16 -2.72% 32.69% 3
29 旅游与休闲 42 40 2.80% 31.56% 41 -2.75% 36.46% 1
30 饮料 30 28 2.80% 33.94% 29 -2.65% 31.62% 1
31 普通金融服务 12 11 2.77% 35.02% 10 -2.31% 28.45% 1
32 航空与国防 7 6 2.75% 30.98% 6 -2.61% 28.69% 1
33 医疗保健设备与服务 9 6 2.67% 28.54% 6 -2.44% 33.38% 3
34 移动通信 6 4 2.51% 36.13% 4 -2.27% 31.28% 2

江苏常熟老李

11月09日标准行业上涨幅度排名 二级行业分类

序号   行业名称    股票数      存在上涨概率股票           存在下跌概率股票       无法预测
                   （支） 股票数量 平均涨幅 平均概率  股票数量 平均跌幅 平均概率 股票（支）
                            (支)    （%)     （%)       (支)    （%)     （%)

1 信息传播服务业    3 2 5.34% 34.89% 2 -2.98% 40.98% 1
2 黑色金属矿采选业  2 2 4.06% 43.40% 2 -2.94% 28.30% -
3 采掘服务业        3 3 3.99% 29.30% 3 -2.91% 39.20% -
4 装修装饰业        3 3 3.90% 34.14% 3 -3.00% 32.89% -
5 房地产管理业      4 4 3.76% 36.62% 4 -2.92% 33.74% -
6 生物制品业       17 13 3.70% 40.14% 13 -2.92% 38.44% 3
7 化学纤维制造业   27 22 3.67% 29.95% 24 -3.29% 40.44% 3
8 木材加工及竹、藤、棕、草制品业  7 7 3.52% 41.51% 7 -2.55% 33.59% -
9 保险业 3 2 3.49% 41.48% 3 -2.86% 51.71% -
10 电器机械及器材制造业 78 71 3.43% 35.33% 70 -2.93% 32.66% 6
11 其他批发业 3 3 3.41% 28.28% 3 -2.71% 33.40% -
12 公路运输业 2 2 3.38% 32.54% 2 -3.12% 39.68% -
13 公共设施服务业 13 13 3.38% 33.40% 13 -3.00% 34.03% -
14 化学原料及化学制品制造业 114 105 3.33% 34.80% 103 -2.78% 33.63% 8
15 家具制造业 3 2 3.33% 50.40% 3 -2.98% 46.49% -
16 非金属矿物制品业 61 54 3.30% 34.63% 57 -2.84% 35.69% 4
17 食品、饮料、烟草和家庭用品批发业 14 13 3.28% 31.54% 13 -2.59% 31.55% 1
18 商业经纪与代理业 20 19 3.26% 30.44% 19 -3.11% 33.30% -
19 自来水的生产和供应业 8 8 3.26% 33.23% 8 -2.72% 33.58% -
20 普通机械制造业 45 41 3.23% 36.63% 38 -3.09% 33.00% 4
21 林业 2 2 3.22% 38.82% 2 -4.21% 41.42% -
22 农、林、牧、渔服务业 1 1 3.20% 37.50% 1 -4.51% 45.00% -
23 有色金属冶炼及压延加工业 43 37 3.19% 31.98% 37 -2.81% 31.55% 5
24 房地产开发与经营业 125 120 3.16% 32.86% 119 -2.90% 34.76% 4
25 计算机应用服务业 49 41 3.16% 38.72% 39 -2.83% 30.76% 7
26 塑料制造业 22 21 3.15% 34.66% 21 -2.78% 33.57% 1
27 金融信托业 2 2 3.13% 26.54% 2 -2.22% 41.18% -
28 其他社会服务业 2 2 3.13% 42.21% 2 -4.79% 38.56% -
29 计算机及相关设备制造业 12 11 3.13% 37.16% 11 -2.75% 31.45% 1
30 金属制品业 24 22 3.12% 32.74% 22 -2.67% 32.56% 2
31 出版业 3 3 3.12% 47.07% 2 -2.91% 33.85% -
32 日用电子器具制造业 11 10 3.11% 41.66% 10 -2.98% 26.57% 1
33 医药制造业 96 84 3.11% 35.62% 85 -3.04% 37.10% 7
34 纺织业 38 38 3.11% 31.16% 38 -2.82% 33.69% -
35 零售业 69 65 3.10% 34.13% 66 -2.72% 33.37% 3
36 交通运输设备制造业 71 59 3.09% 32.88% 59 -2.85% 35.16% 9
37 黑色金属冶炼及压延加工业 35 33 3.08% 30.89% 33 -2.85% 32.90% 2
38 土木工程建筑业 29 27 3.07% 31.27% 26 -2.75% 33.56% 2
39 电子元器件制造业 62 57 3.07% 33.96% 57 -2.77% 33.09% 4
40 石油和天然气开采业 5 2 3.06% 21.49% 2 -2.20% 45.07% 3
41 造纸及纸制品业 25 22 3.05% 33.98% 21 -2.68% 31.28% 3
42 其他电子设备制造业 7 6 3.04% 31.90% 7 -3.02% 40.69% -
43 旅馆业 5 5 3.01% 32.11% 5 -3.23% 42.38% -
44 橡胶制造业 8 8 2.98% 36.88% 8 -2.89% 28.59% -
45 银行业 14 14 2.98% 35.63% 14 -2.64% 27.76% -
46 交通运输辅助业 39 37 2.95% 34.58% 37 -2.68% 29.26% 2
47 专用设备制造业 63 55 2.94% 31.58% 56 -2.82% 34.43% 6
48 食品制造业 14 14 2.92% 31.32% 14 -2.56% 31.04% -
49 石油加工及炼焦业 19 15 2.92% 29.67% 15 -2.64% 32.52% 4
50 电力、蒸汽、热水的生产和供应业 58 56 2.92% 31.17% 57 -2.67% 33.38% 1
51 畜牧业 6 5 2.91% 29.42% 5 -2.76% 32.68% 1
52 卫生、保健、护理服务业 2 1 2.90% 22.22% 1 -3.13% 61.11% 1
53 渔业 7 7 2.89% 37.08% 7 -2.64% 31.10% -
54 能源、材料和机械电子设备批发业 9 9 2.89% 29.53% 9 -2.75% 33.20% -
55 铁路运输业 3 3 2.88% 28.12% 3 -2.87% 41.09% -
56 水上运输业 11 10 2.87% 34.24% 11 -2.52% 33.17% -
57 餐饮业 5 4 2.87% 29.12% 4 -2.58% 30.25% 1
58 有色金属矿采选业 9 9 2.83% 37.60% 9 -2.99% 29.15% -
59 食品加工业 24 24 2.83% 35.68% 23 -2.88% 32.91% -
60 仪器仪表及文化、办公用机械制造业 11 11 2.82% 41.06% 10 -2.83% 30.85% -
61 专业、科研服务业 8 6 2.82% 30.84% 7 -3.82% 42.60% 1
62 通信及相关设备制造业 35 32 2.82% 34.41% 32 -2.58% 28.51% 3
63 饮料制造业 30 28 2.80% 33.94% 29 -2.65% 31.62% 1
64 煤气生产和供应业 2 2 2.79% 22.42% 2 -2.48% 35.18% -
65 证券、期货业 11 10 2.79% 28.52% 10 -2.31% 28.45% 1
66 服装及其他纤维制品制造业 20 18 2.76% 29.82% 18 -2.66% 34.07% 2
67 广播电影电视业 4 3 2.73% 28.74% 3 -2.75% 30.36% 1
68 印刷业 9 8 2.68% 32.75% 7 -2.75% 29.87% 1
69 煤炭采选业 24 22 2.68% 36.73% 23 -2.49% 32.01% -
70 仓储业 3 2 2.60% 32.42% 2 -2.23% 29.49% 1
71 航空运输业 7 6 2.57% 32.06% 7 -2.72% 41.97% -
72 旅游业 16 16 2.54% 31.30% 16 -2.71% 33.71% -
73 通信服务业 8 5 2.43% 34.67% 5 -2.29% 30.97% 3
74 文教体育用品制造业 5 5 2.42% 47.79% 4 -2.66% 27.37% -
75 其他交通运输业 1 1 2.37% 22.15% 1 -2.55% 38.26% -
76 皮革、毛皮、羽绒及制品制造业 1 1 2.31% 44.20% 1 -3.58% 27.54% -

fbl125-2008

b:b b:b b:b

江苏常熟老李

091109 :*19*: :*19*:

江苏常熟老李

巴菲特创造了神话(2009-11-09 175533)

像“奥马哈先知”巴菲特(Warren Buffett)一样投资是有可能的，不过并非人人都能像他一样拿到那么好的条款。

从对芝士汉堡和樱桃可乐的情有独锺到对Benjamin Moore & Co.和通用电气(General Electric Co.)等美国标志性品牌的深信不疑，巴菲特称得上是现代社会投资界的奥尔杰(Horatio Alger)（译者注：19世纪美国多产作家）。

他的投资法可以像阿特拉斯(Charles Atlas)健身法一样让你腰包鼓起来。我们听到的忠告是，只要跟随巴菲特经过实践检验的价值投资法，就有可能变得无比富有。更棒的是，你还不必像巴菲特一样开林肯(Lincoln)车，住在内布拉斯加州奥马哈郊区一座不起眼的房子里。

巴菲特创造了神话。他周二宣布斥资263亿美元收购Burlington Northern Santa Fe时，把这桩价格不菲的交易称为“在美国经济未来上的孤注一掷。我喜欢这样的豪赌。”

把巴菲特当作普通投资者有个问题，那就是神话常常与现实不符。巴菲特和他的投资公司伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)近年来的投资纪录好坏参半。过去一年中，他帝国的真相因政府救助和他获得的非同寻常的投资条款而暴露无遗。

也就是说，虽然追随巴菲特的价值投资原则仍有价值，但更好的是谈判优势能带来确定无疑的回报。

首先，好的是，如果在2008年10月16日，也就是巴菲特为《纽约时报》撰文《我买美股》(Buy American, I Am)的当天，你跟着圣人巴菲特投资了，你现在会有不错的回报。

当时几乎是宣布长期看涨的一个完美时间。金融危机在最深重的时候，联邦问题资产救助计划(TARP)刚推出了13天。大部分救助资金尚未到达银行。克莱斯勒(Chrysler)和通用汽车(General Motors)正在逐步走向破产。

巴菲特的文章提振了股市。标准普尔500指数当天涨了几点，收于946.43点。

我们都知道随后发生了什么。标准普尔500指数在接下来的5个月中持续暴跌，3月9日触及676.53点的低点，不过现在已经逐步回升。过去3个月来该指数基本位于1,000点上方。截至周一，如果一名投资者在巴菲特发表文章的当天听了他的建议，那么他现在会获得10%的回报，这还不包括派息──足够买一顿樱桃可乐加芝士汉堡的午餐。

同样，如果你跟着巴菲特投资了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)──这是他2008年最大的投资之一，你则有望升级到这位先知难以抗拒的另外一种美食──奥马哈牛排。自去年9月24日巴菲特宣布投资高盛以来，该股已经涨了25%以上。

不过和早餐吃了垃圾食品的上午一样，放纵自己是要付出代价的。伯克希尔哈撒韦的股票尚未从一年前的低迷中走出来。2008年10月16日巴菲特撰文的当天，该股收于113,150美元。随后这家企业集团遭受了重创，曾跌至72,400美元，之后回升，周三收于101,530美元，较2008年10月16日跌了10.2%，较2007年底的高点跌了28%。

与此同时，2008年10月1日巴菲特投资的通用电气股票跌了39%。

值得表扬的是，巴菲特承认了自己的错误。他3月份在有名的年度致股东信中说，2008年期间，我在投资上做了一些蠢事。

这个自我评估是谦逊的，不过问题可不只是投资失误而已。他有着那些资金雄厚的投资者所拥有的优势。在投资对象陷入绝望境地的情况下，他可以赢得我们这样的普通人所无法得到的条款。

简而言之，去年巴菲特和你我的投资平台是不同的。他几乎可以保证能获利。巴菲特斥资50亿美元买进永久性优先股，股息10%，也就是每年5亿美元股息。他还获得了认股权证，能以折扣价买进高盛近10%的股权。

通用电气的交易几乎也是一样好。巴菲特也买进了永久性优先股，股息10%，也就是每年3亿美元股息。他的通用电气认股权证价格是22.25美元，由于周三通用电气股票收盘价为14.19美元，他的认股权证像是赔钱了，不过伯克希尔哈撒韦不必行使这些认股权证。

巴菲特还患上了我所说的“杰米戴蒙”病，这是我给摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席执行长戴蒙(Jamie Dimon)患的一种病起的名。戴蒙说，摩根大通不应该和其他接受了救助的银行一样受到严格的审查，原因之一是摩根大通偿还了救助资金，而且一开始就不需要这笔钱。

和戴蒙一样，巴菲特希望人人都会相信，政府对金融市场的大规模干预没有直接让他的公司得益。不过伯克希尔哈撒韦是一家大型保险公司，拥有知名的Geico、General Re和房屋建造商Clayton Homes等子公司，而这些公司从政府计划中获得了间接的好处。

我说起这个，是因为2008年7月巴菲特被任命为奥巴马总统经济小组的成员，这个职位即使是在竞选期间也使他不但可以了解经济政策，而且还有制定经济政策的权力。他去年投资的时候，不仅是和华盛顿的权力人士关系密切，他就是其中的一员。

我们有多少人有这样的优势？

他的那些较普通的投资之举不可能让先知巴菲特失去光芒。一个商业刊物称他是“美国的邻家亿万富翁”。说得不错。帮助之手总是住在巴菲特这样的大师附近。

江苏常熟老李

鲁兆 :下周关注能否快速突破3200点(2009-11-08 15:29:46)

分类：财经

两周前拙作指出“短期看涨，中期看跌”。时至本周，仍然维持这个观点。从月线周期上看，10至11月是构筑高位循环点。10月已去，筑顶之事就在11月了。这是数月前就提出的观点。
7年周期为84个月，故84月正负1是很敏感的月周期。事实上，中国股市就曾出现过多次83月至84月重要周期。比如，325点至第—大浪顶部2245点（2001/06），就是83月周期；1510点顶部至1760点顶部（2004/03）是83月周期；512点底部至1348点底部（2002/12），也是83月周期。从这里后推83月，即2009年11月，这里是83×2的对称月（见图一）。
    我们知道，时间与特定空间的融合才会诱发市场转向。那么，看看2009年11月所在空间在哪里？
    图二中，1664点因受上升2×1线支撑而展开反弹，至3478点又受到上升1×1线的阻力而回落。可以推断，不经过一次中级调整是不可能升越1×1线的。而8月大跌至2639点，我以为仅是中级调整中的一个驿站而非终点。这个观点可以在下文对图三的剖析中获得支持。
    图三是一个时间长度为212周的江恩箱,取震卦106的倍数生成之义。212本身是一组对称性数字组合，对称是非常态，是事物发展的临界点，最易被击破，市场转向点就会出现。比如，从325点到2245点运行343周，是一组对称性数字，后来就发生了市场的重大转向。
    本江恩箱的时间起点在2007年10月之6124点，终点为2011年11月下旬(扣去节假日，已是当年12月了)。
    下周，市场循环进入了106周震卦时空数。图三显示，下周正是本江恩箱时间长度的0.5位置。而6124点至1664点运行54周（9×6）。54周×2对应下下周——2009年11月16—20日。还有，55周是老子费氏数，又是路加斯数11的5倍数。可以这样概括，从下周起至本月底，市场进入了高位循环的时间之窗，必须提防反弹见顶。
    而空间上，由6124点至1664点，下周上证指数恰在本江恩箱时空交汇的0.5位置上，空间指向3200点。
    本周指数处在图三之上升1×1线与下降1×1的交汇点之稍下方。下周在0.5时间上冲击3200点已是题中之义。能否有效升越这个重阻力位，关乎中期后市是续升还是下跌的方向性问题。因为1×1阻力的重要性凡研读过江恩角度线者，当应十分明了。
    江恩曾告诫，当反弹触及1×1线时，先撒出市场为稳妥。君不见，此前的8月4日3478点顶部就是一典型例证。当其触及下降1×1线后，立即急跌深跌，一口气跌了839点！况且，3200点就在0.618至0.66反弹的范围内：2639+(3478-2639)×0618=3157，2639+(3478-2639)×0.66=3192。
问题是，上文的分析依据是用半对数坐标得出空间读数的，比如0.5空间为3200点。但一旦改为算术坐标，同一划法下，空间读数就大不一样了。本图为例，算术坐标下的0.5空间为3894点，两者差距694点。这意味着，在算术坐标的条件下，上证指数还有近700点才会遇到1×1的重阻力。
我注意到，江恩当年电脑使用尚未普及如今天。用半对数坐标作图是颇为麻烦的，我因而猜想江恩作角度线应是采用算术坐标的。
    试看图四（改图三为算术坐标），其时空有效性，特别是空间有效性好象更为显著。
    将江恩箱作8等份分，则每一条8分时间线都是有效周期：1/8是08年4月2990点中途底部，2/8是1664点大底，3/8也是反弹途中的一个显著的市场转向点，而4/8对应下周。此时空有效否，我以为会是有效的。即便向后偏移，也就顶多一至两周，也就是上文指出的，从下周起至本月底，市场进入了高位循环的时间之窗。
    再对图四江恩箱作空间考察。其下降1×4是从6124点至1664点的下跌引导线。整个下跌以1个时间单位，4个价格单位的斜率下行。1664点底部就落在1×4线上！
    2×1线是2402点顶部的阻力线。4×1线则是2037点底部的有效支撑。近期，从3478点回落，2639点和2712点都是在触及2×1线时重拾升途，充分地展现算术坐标的时空有效性。这就为我们对后市升越3200点，再冲击前期顶部3478点留下了空间。
    头肩底形态的量度升幅，其目标就在3478点上方。这是先前拙作指出过的。其实，此种走势在首选划浪B方案之中，即从2639点起，运行C5浪，而且是一个成功的C5浪。
    如果下周初就在3200点附近见顶回落，这是显示半对数坐标作图有效，选择的是首选划浪A方案。反之，下周狂升，快速离开颈线并续升一至二周，造出反弹新高，这是算术坐标作图有效，选择的是首选划浪B方案。
    下周是快速拉升亦或见顶回落，是判断短中期走势的方向标，也为我们怎样作江恩角度线提供了研究的素材。
    首选划浪之所以作A、B两种选择，是因为对后市发展缺乏把握，说白了，对这个市场看不太懂。就这水平，没办法，真抱歉！

江苏常熟老李

创业板上市成本揭秘：最低1500万 交3年服务费
2009年11月09日 06:36  　理财周报记者 贾华斐/文

　　消息称，由于风险大，一些券商一改完工收钱的做法，选择按进度分批收费

　　如果你有一家企业，做得还不错，为了把它发展壮大，你可能会想要上市融资。

　　而创业板的推出，直接降低了上市的门槛，“上市”这个词听起来离你不再那么遥远。于是，你蠢蠢欲动，摩拳擦掌，准备大干一票。你数了数钱箱子，看看流动资金是不是足够支付你上市的成本。

　　关键是，上市需要支付哪些费用，一共需要多少钱，你知道吗？

　　改制阶段费用项目最多

　　让我们先来看看上市的流程吧。

　　上市一共要经过四个阶段，改制，辅导，申报材料以及发行。在其中，券商在整个流程中起到了核心的作用。

　　企业决定上市后，除了自身做好当地政府、证监会等各方面的先期接触之外，首先接触到的机构就是券商。除此之外，在进行改制过程中，律师事务所、会计师事务所以及资产评估事务所都要介入上市的整个流程。

　　这些机构的收费标准相对而言相差并不大。理财周报记者发现，上市28家企业中，律师费用从60万到240万不等。其中，10家公司律师费用低于100万元，6家公司为100万元，除了最高的华谊兄弟(55.350,-1.88,-3.28%)240万和机器人(69.080,-1.33,-1.89%)190万之外，其余10家公司的律师费则在100万至150元之间(含150万)。

　　这笔收费主要用于支付上市过程中律师承担的编写重要合同、章程以及对上市文件进行审查，起草律师报告的费用。

　　会计师的收费则比律师略高。最高的华谊兄弟支付给会计师事务所410万元，而其余的27家企业中，只有3家的会计师费用高于200万(含200万)，4家低于100万，其余所有公司的这笔费用都在100万(含100万)至200万之间。

　　另一项资产评估的费用在整个成本中占比极少。有该项数据显示的公司只有4家，分别为50万、15万、8万、8万。

　　收费不同区别在工作量

　　值得注意的是，即使是同一家事务所，针对不同的公司收费也不同，比如，在28家创业板上市公司中，中瑞岳华会计师事务所承担了中元华电(46.100,-0.12,-0.26%)、红日药业(89.180,-1.40,-1.55%)和华谊兄弟这3家企业的审计工作，分别收取了125万元，133万元和410万元的审计费用。

　　为什么会有这种差别？一位在四大会计师事务所工作的人士告诉记者，审计机构在评估项目收费时，首要的指标是企业的资产总额和利润总额，这两个指标决定了整个项目工作量的大小。接下来根据市场竞争状况和企业与事务所之间的谈判能力，来确定具体价钱。

　　而对拟上市公司的会计师工作更加的繁杂和琐碎。在整个上市的过程里，会计师事务所需要对出资情况进行检验，出具验资报告；协助公司调整帐目，使公司的财务处理符合规定；还要帮助企业建立符合股份制规则的账目；对之前的业绩进行审计，出审计报告；对管理控制制度进行检查，出检查报告。

　　这一情况在另一位律师事务所人士那里得到了验证。“不过相对于会计师事务所，我们的业务量会更小一些。”

　　承销费用占比最大

　　在整个上市过程里，承担最多工作的券商收取的费用是最高的，同时，这也是不同公司上市成本的最大区别之处。

　　这其中，承销费用主要按照发行时募集金额的多少，按照一定的比例收取，而保荐费用则是支付给保荐人的签字费。据记者统计，在10家单独公布了保荐费用的创业板公司中，这部分的收费差异并不大，一般为300万、400万和500万三个标准，收费最高的国都证券承销红日药业收取了550万的保荐费。

　　区别最大是承销费用，这部分费用决定了公司上市的成本大小。正是在这块费用上，中信证券(28.73,0.00,0.00%)开出了1.2亿的“天价承销”，兴业证券则一共只挣了800万。

　　而从耗费资金占比来看，这部分的费用占整个承销发行费用的比例也远远高于会计师事务所、律师、资产评估等多项费用之和。比如，对神州泰岳(96.360,-1.35,-1.38%)超过1.2亿的承销费而言，几百万的其他费用几乎可以忽略。这部分费用则要看企业的谈判能力大小。

　　一位不愿透露姓名的中等券商保荐人告诉理财周报记者：“和央企上市主要靠券商的政府资源不同，创业板企业一般是民营企业，价格基本上是按市场标准定。不过，如果企业完全符合创业板上市的标准，又对自身能够上市发行比较有信心，往往会选择更便宜的券商，哪怕是一些小券商。而对一些在过会标准边徘徊的企业而言，他们更愿意选择一个政府关系好的券商，即使多出点钱，能确保企业可以安全过会，通过审批。”

　　“对一些素质比较好的企业来说，小券商也是一个不错的选择。”上述人士补充，“有很多券商以往从来没有承销过企业上市，虽然听起来他们可能经验不足，但这些券商的保荐人等业务团队往往都是高价从别的券商那里挖来的。再加上公司项目少的话，对于第一个项目总是会重视些。”

　　此外，由于证监会规定，创业板企业上市之后还要有3年辅导期，目前已有券商针对这点开出了每年100万的收费标准。理财周报记者随机询问了两家投行的情况，均回答说“目前的标准尚未出炉”。

　　而此前，也有消息人士告诉记者，由于创业板企业上市风险较大，有不少券商一改平时在整个项目结束之后收钱的做法，选择随着项目的进行阶段分批收费的做法。对此，国信证券投行部总经理胡华勇告诉理财周报记者：“目前我们没有采用这种做法，我也没听说哪家投行这么做了。”

　　“我们也没有这么做”，北京一家中等券商的保荐人告诉记者，“签协议的时候一般都写好了，如果项目不成功，我们会在事后收取几百万的服务费，就没有承销保荐费

江苏常熟老李

创业板头号教训:大族激光高科技外衣掩盖两真相
2009年11月09日 06:37  　　理财周报见习记者 杜晓光/文

　　大族激光5年打死不涨之谜，高科技外衣掩盖两大真相

　　这是创业板投资的一面镜子：5年来，大族激光涨幅仅为华兰生物的1/22，已从中小板一面旗帜沦为一则深刻的反面教材

　　众星捧月，“高成长性”，“高技术”，股价5年却只涨70%。

　　这就是曾经的中小板精神领袖——证券代码002008的大族激光。

　　尽管业绩弹性很可能即在不远，但大族激光已从中小板一面旗帜沦为一则深刻的反面教材。

　　10月26日，深陷业绩泥潭的大族激光股份，再一次的宣布进行主业以外的第4产业投资：创投。同时抛出的一张三季报成绩单让市场又挨一记闷棍：营收12万，净利润-17万，同比降低33%。

　　大族激光股价5年只涨70%

　　“根本没法参与。”北京一位阳光私募基金总裁对理财周报记者说。

　　“这几年不知道多少个朋友跟我推荐，说这个股票好，高科技，高成长。一路盯下来，打死不涨，这两年业绩下滑得也很厉害，所以去年下定决心不看它了。”

　　很多人应该还记得5年半前大族激光首批登陆创业板的盛景：2004年6月25日，精挑细选出来的新和成、江苏琼花、伟星股份、华兰生物、大族激光等8家中小板公司首批上市，首发市盈率非常接近，均在18倍左右。但唯有大族激光首日受到疯狂追捧，当日一骑绝尘，涨幅高达469%，而同期的伟星股份仅233%，德豪润达93%，后来的领军企业华兰生物涨幅当日也只有153%。

　　5年之后，一切沧海桑田。截至11月1日，当初遭受旁落的华兰生物以17倍的惊人涨幅成为中小板的第二领袖(第一为苏宁电器)，是大族激光股价涨幅的22倍。新和成以754%的涨幅也称霸一时，曾作为一面旗帜的大族激光沦为老八股中最落寞的股票涨幅为70%，甚至是整个2004年上市一批38家中小板股票中最垫底(涨幅小于100%)7家之一，而已沦为*ST股江苏琼花涨幅也超过大族激光。而同期中小板指数涨幅也有250%。

　　公司成长真实性被掩盖

　　为什么大族激光涨不起来呢？很多看上去是刺激股价暴涨的杀手锏，在大族激光身上都是失效的，比如高送配。

　　华兰生物5年来进行了6次送配，双鹭药业5次，而大族激光也有5次，并不嫌少。如果将分红送转折算成金额，则大族激光也丝毫不比华兰生物少，与苏宁电器差距也并不太大。华兰生物近5年来分别为0.9元、0.5元、0.2元、0元、0.8元；而大族激光为0.7元、0.75元、0.6元、0.7元、0.1元。

　　如果说苏宁电器的神话在于股本5年扩张超过了50倍，这个定律在大族激光身上也失效。因为大族激光股本扩张了6.5倍，比华兰生物还快。

　　资产的比较更令人不解。因为华兰生物5年间总资产只增加了90%，而大族激光的资产增加了511%之巨。

　　“这里有两个原因，一个是上市之初爆炒过度，后面几年都在还这笔债。”上述私募基金总裁说；但即便如此，也只能作部分解释，因为资质并不好而同样爆炒超过300%的霞客环保，5年的涨幅也达到了230%。“另一个原因就是，一只真正的成长股股本扩张与盈利扩张要匹配，两条腿走路。如果盈利扩张跟不上股本扩张，则说明这公司的真实成长性并不是很好。”

　　成长真实性之一：盈利能力严重滞后

　　分析证明了此判断。5年间，华兰生物营业总收入增加了22%，而净利润增加了205%；相反，大族激光收入增加了283%，而净利润只增加了43%。

　　对该问题的一个辩解是，大族激光遭受了经济危机的严重冲击；激光信息标记设备是大族激光最大的业务板块，占主营业务收入33%，占主营业务利润比重38%，对其业绩影响较大。

　　实际上，这一现象不但充分折射了大族激光脆弱的抗风险能力，更凸显了其严重滞后的盈利能力。

　　2004年大族激光上市之初以17%的净资产收益率几可傲视群雄，但此后大族激光一直没有取得与光环媲美的应有进步，爆发力无法令人满意。

　　华兰生物上市以来净资产收益率则取得了长足而稳定的进步，从2004年的12%一直增长到2008年达22%，提高了83%。大族激光在2007年达到22%，此后一落千丈，至2009年仅为1.35%；成长性远比不过毫无科技光芒的伟星、新和成等。

　　到底是什么原因导致了大族激光ROE的低下，从而拖累了股价呢？使用杜邦分析法简化分析后的方向是：毛利率和资产周转率(尤其是流动资产收益率)。

　　大族激光2004年毛利率为40%，但一直裹足不前，2009年为36%，并基本在30%－40%区间徘徊。而华兰生物2004年毛利为30%，2009年提高到62%，提高速度比较明显。此外，，大族激光周转效率也一直呈现衰退趋势：存货周转率从2004年的2.2次衰退到1.32次，华兰生物则从2.1次降低到1.59次；大族激光应收账款周转率5年间从40次衰退到3.13次，而华兰生物则从5.52次提高到14.59次，这是巨大的错位。

　　上述两个指标分别指向大族激光的产品竞争力的天花板和日趋恶化的竞争环境，尤其是后者，意味着大族激光近5年间一直在遭遇不断增强的市场挑战，竞争力客观上已经被削弱。

　　真实成长性之二：技术只是二流

　　为何大族激光的高科技不能带来高回报？

　　激光加工设备的确属于科技含量高，壁垒高的行业，而大族激光也的确属于行业的龙头。

　　“关于高科技无法带来高回报的原因，有两种可能：要么是它没有形成垄断性的技术，或者垄断性的市场；要么是所在的行业有自身的问题。”上述人士继续分析。

　　北京一位分析师分析更为透彻：“在国际上，大族激光技术水准属于二进制流，这个主要是整个国内行业现状决定的。中国激光设备，目前与欧美的差距比较大。理论技术说起来强，但应用出问题，形成不了优势和竞争力；即使有一定技术领先优势，也不能对等转化为市场业绩优势。”同时，他还补充说明了在大族激光利润最低的激光切割业务领域，优势也不如华工科技和一些国外大公司在国内设厂的影响大，尤其大功率切割机，核心零部件基本依靠进口。

　　另据业内人士透露，此前大族激光的主营业务即激光信息标记设备其实属于激光设备最低端。虽国内市场份额已过70%，竞争却相当激烈，加上此设备主要应用在皮革、服装、电子等行业，属于外向型业务，具有很强的周期性。

　　而据上海一位曾于2007年前往华工科技调研的分析师透露，当时华工科技方面向其介绍的情况是，他们不屑于做打标业务这一块，因为几乎不能盈利，实际上门槛也不高。所以华工一直主攻激光切割这一块，但其实以华工的技术背景，也没有做得很好。”。华工不屑于做信息标记设备，而比大族激光要先进一些的切割技术并没有做到很好的地步。

　　而据其透露，不少业内人士对大族激光打标的盈利的实际成色和来源抱以怀疑。尤其结合它不断融资投入，效益回收却很低的怪圈。

　　正是基于主营业务的一些弱点，大族目前开始拓展和发展相关业务和增值服务，包括进入焊接、切割、制版印刷、热处理、PCB制造设备等应用领域。除去PCB钻孔技术与信息标记设备优势较大外，其他业务虽有一定优势但技术含金量并不高，在激光器、PA控制器及直线电机等关键部件生产技术也并未完全掌握。

　　这一问题背后与大族激光掌门人曾引以为豪的“逆向技术创新”密切相关，该理念的核心是，接收订单后根据订单要求去创新，而非创造技术去引领市场。

　　这一套遍地开花的策略被高云峰称之为“左右延伸，独辟蓝海”，其本质即为逐市场水草而居。

　　“逐水而居”表现在资源分配上，大族激光虽贵为高科技企业，但技术研发费用在收入占比中并不高。但同时留下两个恶果：

　　一是三项费用一直高居不下。上海某大型券商分析师向记者指出：“销售费用、管理费用高，刚性很强，在收入下降的同时，费用不能同比例下滑。近几年，其三项费用率一直稳定在30%以上；二是，多元化之后，投入资本回报率大幅拉低。2008年仅为6%，而一直专注于自己领域的华兰生物为18%。全面出击的战略对资金链提出了更高的要求——而大族激光经营活动的造血功能本身并不上佳。

　　但大族激光并未停下其多元化的脚步，近期又相继涉足房地产、光电、风投等诸多行业。

　　“高科技”≠高成长性

　　“大族激光足可作为创业板的第一教训，”上述北京私募总裁说，“高市盈率、高价、爆炒会留下极其沉重的包袱。”

　　从中小板板的历史看，大族激光的确成为最大的反讽。经过2倍以上爆炒的股票没有一只成为大牛股，而后来成为中小板大牛股的华兰生物、思源电气、双鹭药业等，上市之初均备受冷落。

　　“大族激光未来怎么样很难判断，但它这5年历史告诉我们，不要被高科技的外衣所误导，高科技不一定就有竞争力，或者说必然带来高盈利。”

　　就此，理财周报经向多位分析人士采访，得出如下重要参考结论：

　　第一，科技性公司长久竞争力一定是技术，而不是市场占有率；只有具备核心垄断性技术，才可能高盈利。

　　第二，强周期性的产业链上的科技公司风险较大，而加工设备类公司天然难以规避。

　　第三，现金流质量及应收账款周转是考察科技类公司最核心的先行指标。