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发表于 2007-11-27 15:45
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各证券机构11月27日个股简报
2007年11月27日
广发证券经纪业务总部
广发投资内参第877期
每日策略分析
大盘再度下破5000点整数位,两市成交略有放大。盘面观察,市场热点缺乏,超跌股有所反弹,但整体走势较弱,特别指标股以中石油为代表,带动指数反复下行。从技术形态看,短期后市不容乐观,进一步调整探底的压力加大。（分析师：游文峰）
重要信息点评
目 录
★ 某券商研究机构南方航空报告，预计公司07、08 年EPS 分别为0.5 元和0.85 元。我们给予公司08 年40 倍的PE 水平，目标价34 元，予以“强烈增持”的投资评级
★ 某券商转债周刊，建议增持锡业转债、山鹰转债
★ 钢钒GFC1（031002）权证行权提示
报告内容
★ 某券商研究机构南方航空报告，预计公司07、08 年EPS 分别为0.5 元和0.85 元。我们给予公司08 年40 倍的PE 水平，目标价34 元，予以“强烈增持”的投资评级
主要观点：通过需求和运力增长的对比，我们看好国内航线的持续景气，国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。因此行业景气度的进一步提高，也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。南航在国内市场占有率处于明显的优势地位,航空资产规模最大(座位数),国内航线比率最高 ,是最能充分享受国内航空业景气的上市公司。公司4 季度业绩存在扭亏可能。从10 月份经营数据来看，预计公司仍保持较好的赢利状态。而11 月份国内航空市场依然维持高度景气状态，淡季不淡特征明显。我们对公司4 季度业绩扭亏抱以信心。相对国航，公司每股价值存在低估。从运载能力看，南航空是国航的1.3 倍左右（综合值），而股本仅为国航的36%。因此，南航每股的运载能力是国航的3.6 倍左右。在国内市场整体繁荣的大背景下，南方航空存在极大的业绩改善空间。明年最大的风险还在于油价的持续大幅上涨。
【简评】：由于运力短期内难以增加，供小于求的状况有望延续，价值人民币升值的预期较为确定。但目前国内航空股PE普遍显著高于国外同类公司，投资者可在追求安全边际的情况下对航空股进行适度参与。（分析师：陈捷）
★ 某券商转债周刊，建议增持锡业转债、山鹰转债
主要内容： 1、本周股市震荡下挫，上证指数从11月16日的5316.274点收至5032.13点，下跌5.34%；转债股下跌2.4%，跑赢大盘；转债平均下跌1.36%，跑赢大盘和转债股。本周交易的10只转债1只上涨，9只下跌，唯一上涨的是巨轮转债，上涨9.93％，表现最好，锡业转债下跌17.23%，表现最差。截止到2007年11月23日，上市交易转债存量为54.74亿元，本周几乎没有转股。2、本周末转债的平均转股溢价率为32.77%，比上周的36.35%下跌3.58个百分点。恒源、澄星和赤化转债的转股溢价率超过了60%，分别为68.84%、64.57%和79.81%。扣除澄星、赤化和恒源转债，平均转股溢价率为11.45%。平均纯债溢价率为88.82%，比上周的96.67%下跌7.85个百分点。3、增持锡业转债 我们认为，锡业股份在此轮共振中调整过大。锡业股份虽然遭受了来自人民币升值、出口退税的取消、资源税的征收、外购原料成本上升、定向增发未成功等压力，但锡业的增长主线：产品结构的优化和锡价长期看好并没有改变。尽管近期大部分有色金属的国内价格和国际价格有所回落，但锡价依然十分坚挺，这源自于锡依然紧张的供求关系。值得注意的是，我国在8、9月份成为精炼锡的净进口国，这一方面可能是因为目前国内锡价高于国际，下半年锡出口减少，而另一方面可能来自于锡产量增长缓慢而国内对锡的需求十分强劲，如果我国继续净进口锡，加之我国明年锡的出口配额的下滑以及出口可能的进一步下滑，国际锡价的走势将进一步乐观。总体来看，锡价短期的波动并不能改变锡价在明年高位运行的趋势。锡业转债转股溢价率较为合理，正股目前对应的08年PE在54倍，估值较合理，转债的投资期限仍至少有8个月左右。我们建议在目前价位下增持锡业转债。4、山鹰转债可少量介入。山鹰转债本周五收盘在125元左右，该价位相对赎回条款来说是一个相对安全的价位。虽然山鹰目前的转股溢价率为47%，并不算低，但是考虑到山鹰有较长的投资期限，至少还有1年，在转债品种稀缺的情况下可以适当给予一定的溢价。基本面来看，纸板纸箱市场产能跟不上需求，将对未来的价格产生一定的支撑作用，而瓦楞纸及纸箱的产能扩张将使山鹰的业绩释放主要体现在08、09年。我们建议低风险投资者在目前价位下可适量介入山鹰转债。
【简评】：锡业、山鹰转债目前绝对价格相对合理，但流动性差始终是转债市场的弊端，考虑到转债目前相对正股并无突出负溢价，投资转债不如投资正股。山鹰转债同样面临流动性问题，高溢价率更无安全边际，投资者应谨慎。总体而言，转债市场目前边缘化趋势严重，一级市场机会更加稳健。（分析师：韦海生）
★ 权证行权提示:攀钢钢钒（000629）提示钢钒GFC1（031002）的第一次行权期将近，权证持有人可以选择在2007年11月28-30日、2007年12月3-7日、2007年12月10-11日行权；在行权期间，钢钒GFC1正常交易。
【简评】：钢钒GFC1认购权证行权价格为3.266元,行权代码为031002,行权比例为1:1.209,即一份认购权证可以认购1.209股的攀钢钢钒。投资者当日买进的权证当日可以行权,行权当日有效,当日可以撤销。该权证有两个行权阶段,第二次行权期是2008年11月28-30日、2008年12月1-5日、2008年12月8-11日。
攀钢钢钒整体上市后，攀钢钢钒将成为拥有铁、钒、钛矿的资源型企业。在铁矿石价格日益上涨背景下，白马矿08年产量进一步释放将提升公司价值。我们认为攀钢钢钒的价值在于其拥有的资源,主流机构看好中长线前景。
第一次行权的周期较长,并且行权周期里面,权证和正股均可以正常交易,投资者可以根据是否存在负溢价作出操作。如果行权期无较大套利空间并且看好攀钢钢钒未来趋势的投资者也可以等待第二次行权,长线持有。 （分析师
陈焕辉）
广发证券珠海总部内参：
重要研究报告信息点评
目录
★广发经纪总部专职分析师与深圳几家基金沟通交流获得的基金观点：大成基金；诺安基金；鹏华基金：
★南方航空（600029）某券商发表调研报告，预测07、08年每股收益0.5、0.85元，宜08年40倍市盈率估值，合理股价34元。维持强烈推荐评级。
报告内容
★广发经纪总部专职分析师与深圳几家基金沟通交流获得的基金观点：大成基金；诺安基金；鹏华基金：
大成基金：1、下跌的原因是宏观政策、资金紧张，短期建议增持食品饮料，中长期看金融地产。2、参加了一些机构年会，1/3对明年看空或者说保守，认为8月见顶。3、08年业绩预计增长30%以上（考虑税率降低）。4、担心美国次级债影响加剧。5、目前先减流动性好的东西。6\继续看好航空股,08年以后业绩增长很快,目前航空公司的飞机的订单需求很大,机票价格坚挺,业务增长强劲.7.公司的投研是一体的.
诺安基金：1、目前寻找类似年初的航空股，会关注大家看利空多的行业或看利多多的行业，目前市场看空的行业是我们关注的重点.也看一些小行业。2、预计后面的收益不会很高，上半年或许会高，但下半年会降，所以明年会保守操作，降低仓位。3、股指期货对市场影响不大。4、对一些行业和个股的看法：（1）比较看好银行、保险。像银行明年有30%的增长，如此08年PE在25-30倍，偏低；中国的保险，在加息中受益大，对股市下跌的平滑能力强。（2）地产07、08年问题不大，因为结算的是05、06年的地，09-10年50%的增长问题不大，但50-100%难。（3）食品饮料明年不是重点。（4）零售业本身市盈率太高。（5）看好农业，有点像年初的航空，原因是全球粮食库存下降，粮食价格较低。不过要注意农业周期短。（6）中石油30元以下较正常。5、公司的投研。是分开的，20%的资产与指数贴近。
鹏华基金：1、鹏华的投资。偏好适度分散的投资。一般不允许基金经理各自发挥。2、下跌的原因：证监会管制（要求社保降低仓位，基金只能卖不能买）、股指期货的推出和宏观调控。3、行情判断：基于明年流动性会加剧，人民币升值加快和继续负利率，所以资产价格会继续涨，目前下跌正是机会，除非宏观经济硬着陆，建议买房子、买股票，预计必上10000点。时机就看股指期货的推出、政策的回暖和美股港股的站稳。建议12月要建仓。
【简评】这几家基金的观点，对明年行情的预期显然有较大分歧。其中值得重视的信息，一是中石油股价的定位，有基金认为股价跌到30元以下比较正常，这意味着中石油的股价，还可能有下跌空间，对大盘的拖累不容忽视。如果中石油股价跌到30元以下，大盘指数很可能跌穿4800点；二是对银行保险股机构一致看好，短期银行股保险股继续出现大幅下跌，应该是战略性建仓的好时候。此外，招商证券发表的策略报告认为，5000点为战略建仓区域。即使20％的权重股、特别是占两成权重的中国石油仍有可能继续拖累大盘，80%的股票已经经历充分的调整，数量众多的二三线蓝筹股08年只有20倍左右的动态估值，在指数弱势表象掩盖之下，战略建仓机会正在凸显。建议投资者抛却指数忧虑，加快建仓布局。2008年重点看好以下十二个行业：保险、银行、房地产、航空、水运、钢铁、煤炭、汽车及配件、工程机械、船舶制造、饮料、旅游。也值得投资者重视。（罗利长）
★南方航空（600029）某券商发表调研报告，预测07、08年每股收益0.5、0.85元，宜08年40倍市盈率估值，合理股价34元。维持强烈推荐评级。
主要观点：通过需求和运力增长的对比，我们看好国内航线的持续景气，国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。1、航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。因此行业景气度的进一步提高，也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。2、南航在国内市场占有率处于明显的优势地位,航空资产规模最大(座位数),国内航线比率最高 ,是最能充分享受国内航空业景气的上市公司。3、公司4季度业绩存在扭亏可能。从10月份经营数据来看，预计公司仍保持较好的赢利状态。而11月份国内航空市场依然维持高度景气状态，淡季不淡特征明显。我们对公司4季度业绩扭亏抱以信心。4、相对国航，公司每股价值存在低估。从运载能力看，南航空是国航的1.3倍左右（综合值），而股本仅为国航的36%。因此，南航每股的运载能力是国航的3.6倍左右。在国内市场整体繁荣的大背景下，南方航空存在极大的业绩改善空间。5、明年最大的风险还在于油价的持续大幅上涨。
【简评】在人民币升值以及经济持续增长带动下，航空业进入复苏景气，阶段今年航空股的表现十分优异。目前机构普遍预期航空业的行业景气有望持续到2010年前后，这为航空股的盈利增长和股价表现都提供了良好的机会。南方航空、中国国航机构介入明显，近日股价走势异常强劲，都继续存在重点关注价值。其中中国国航8月16日笔者在珠海度假村的投资策略报告会上放在首位推荐，之后股价翻番上涨。目前仍在重点关注。（罗利长）
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-11-27 15:50 编辑 ] |
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发表于 2007-11-27 15:50
