欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

永远活着

需要每天下载收盘数据的

cnjian

请老大点评一下 000625 长安汽车 , 是不是可以介入了

lymanqun

【好工具】topview数据阅读器v4.12版

Topview图片阅读器-方便广大股友看图片的一个小工具而已,此软件为免费软件，可以自由转载
由于有游资以及部分基金座席查询提示，正版赢富用户也可以把这个程序当做辅助工具
数据如何下载：在百度输入“topview 数据打包下载”就可以下载每天最新的topview数据

【技巧】可以填写入其中股票一个代码，然后分别选择不同的日期，进行快速切换该股最近几天的topview数据！
v1.1 增加最小化按钮.
v1.2 增加图片滚动框，并缩小了窗口，方便1024X768分辨率的朋友看！
v1.3 增加最大化，鼠标放到窗口边缘，可以随意改变窗口尺寸！
v1.4 增加像大智慧一样，通过输入拼音首字母，部分代码，部分汉字进行模糊查询股票名称！(首字母是用程序自动生成的，有些多音字没有做判断，假如发现不对请自己修改 股票名称代码对照表.txt 这个文件，也可以自行添加新的股票，希望有对照完毕后改正的用户传一个完全正确的txt文件上来)
v1.41 股票代码更换成868个
v1.42 解决最小化后数据消失问题
v1.5 增加按下鼠标后拖动图片代替滚动条，新建机构加仓目录，方便每天对比！
v1.51 实现鼠标完美移动图片，解决中途停留问题（注意:按下鼠标向下移动就是看下面的图片，按下鼠标向右移就是看右边的图片），并且更换其他股票后有记忆位置功能！
v1.52 增加图片放大缩小按钮，修正jpg格式支持易错乱问题！
v1.53 图片中加入光标十字线，方便定位,解决按下鼠标移动后不释放问题！
v1.54 解决输入完毕股票代码后，名称和拼音代码没有及时变化问题，解决切换界面后数据丢失问题！用最新版本开发工具编译，应该暂时解决了病毒误报问题！不保证以后部分杀毒软件误报问题！  
v1.55 股票代码更换成872个,解决一些股票代码中空格问题！
v2.00 做短线炒股时间准确性非常重要(因为我每次都最后一分钟买股)，增加了校对北京标准时间功能（需要连接到internet）
  加入800x600分辨率显示器的支持(仅限于浏览图片部分)
  加入保存添加自选股功能,点↓显示自选股，点 + 添加到自选股，点 - 删除自选股文件，点E编辑自选股(可添加删除排序,编辑后保存重启程序)
v2.10 增加机构做座席查询(支持模糊查询),可以输入任意部分代码或者部分汉字进行查询，点击+可以自行添加代码(添加后需要重启程序生效),添加格式必须是 座席代码|座席名称 这种格式，每行一组(G开头的为机构，基金座席，A开头的为证券公司座席)
增加座席中游资提示(深圳红岭,杭州墅湖都是很强的敢死队私募)输入游资可以显示所有游资座席,再增加座席代码200个
2.12 增加机构座席后解决自选股添加后立刻所有丢失问题，解决自添加机构最后一个搜索不到的情形 <-重要更新
v2.13 机构代码由原来的1177个增加到现在的1890个，并增加电话等内容!
v2.14 因为2.13有个代码会导致机器假死，请及时更新到2.14
v3.02 增加深圳当天权证座席查询Top5,增加不需要下载图片直接通过互联网络搜索保存图片功能(取自网络，随时会失效)方法：输入“代码”"后,点击“搜索网络图片”！点击保存可以自动把图片代码+时间进行自动保存！
v4.00 增加沪深股市当天异动股票top5数据(注意时候当天，非前2天的)-功能超强！  增加保存文件后打开对话框，自己输入保存名！    网络搜索增加搜索不同日期图片的功能-“选择日期框”中不同的日期后再点击“网络搜图按钮”-老版本需要更新后才能继续使用
v4.12 增加座席代码到2013个,增加多网站选择搜索功能!支持gif,jpg.png格式支持,可以自动识别前面带SH的图片!修正选取目录无效问题!%

lczb7106

依然老师,000617这几天资金介入明显,我昨天34吃进,您看该股后市如何?谢谢

aacd_1

老大，600594看高到多少？

能否提示一下，对明天的操作有点底。

bgw8848

原帖由 lymanqun 于 2007-11-20 13:53 发表


用如下公式（统计买卖差——分笔）

数据统计

Var1:=AMOUNT/VOL/100;
Var2:=REF(ASKPRICE(1),1);
Var3:=REF(BIDPRICE(1),1);
Var4:=(Var2-Var3)*0.35;
Var5:=IF(Var1>=Var2-Var4,VOL,IF(Var1Var3+ ...

老大，不能用.错误提示为＂只能用于分笔成交图形分析＂

[ 本帖最后由 bgw8848 于 2007-11-20 16:33 编辑 ]

leo_wang22

楼上的，本来就是用在比笔下的，主要是用来排序的。

花斑鸠

原帖由 lymanqun 于 2007-11-20 14:03 发表

是的。。。。

有请依然老大：
感觉医药板块有不少更符合欧奈尔选股法啊，我更看好002004。同仁堂的增长不突出啊。为什么看好这个，还请依然老大指点。

股市雷锋

建议老大统计买卖差公式改成这样更完整：
Var1:=AMOUNT/vOL/100;
Var2:=REF(ASKPRICE(1),1);
Var3:=REF(BIDPRICE(1),1);
Var4:=(Var2-Var3)*0.35;
Var5:=IF(Var1>=Var2-Var4,VOL,IF(Var1<Var2-Var4 AND Var1>Var3+Var4,BUYVOL,0));
Var6:=IF(Var1<=Var3+Var4,VOL,IF(Var1<Var2-Var4 AND Var1>Var3+Var4,SELLVOL,0));
买1:=if(BARSTATUS=1 and DYNAINFO(4)>=DYNAINFO(3),vol,if(c=DYNAINFO(55),0,if(c=DYNAINFO(54),vol,var5)));
卖1:=if(BARSTATUS=1 and DYNAINFO(4)<DYNAINFO(3),vol,if(c=DYNAINFO(54),0,if(c=DYNAINFO(55),vol,var6)));
主动买单:=if(买1>0 and AMOUNT>=50000 ,买1,0);
主动卖单:=if(卖1>0 and AMOUNT>=50000 ,卖1,0);
主动买单1:=if(买1>0 and AMOUNT<50000 ,买1,0);
主动卖单1:=if(卖1>0 and AMOUNT<50000 ,卖1,0);
大买量:sum(主动买单,0);
大卖量:sum(主动卖单,0);
小买量:sum(主动买单1,0);
小卖量:sum(主动卖单1,0);
总量:大买量+大卖量+小买量+小卖量,linethick0;
买卖差:大买量-大卖量;
大买量比率:sum(主动买单,0)/capital*100;
大卖量比率:sum(主动卖单,0)/capital*100;
小买量比率:sum(主动买单1,0)/capital*100;
小卖量比率:sum(主动卖单1,0)/capital*100;

新股虫

股市雷锋，为什么不把下联也加上啊

一股解千愁

进来占 位置 等老大数据！:)

一股解千愁

下面发几帖  给 准备 明天 打新股的朋友  介绍点 明天新股的情况。
提供一点参考.

[ 本帖最后由 一股解千愁 于 2007-11-20 18:20 编辑 ]

一股解千愁

中国中铁、劲嘉股份和路翔股份明日网上申购指南



　
　　相关链接：中铁股份明日网上申购　发行价4.8元/股

　　中国中铁的申购代码为780390，申购价为4.80元/股；劲嘉股份的申购代码为002191，申购价为17.78元/股；路翔股份的申购代码为002192，申购价为9.29元/股，

　　1、中国中铁  （780390 行情,资料,评论,搜索）

　　中国中铁本次发行采用网下向配售对象累计投标询价和网上资金申购定价相结合的方式，发行数量不超过46.75亿股。回拨机制启用前，网下发行股份不超过163，630万股，约占本次发行数量的35%；其余部分向网上发行，约为303，870万股，约占本次A股发行数量的65%。主承销商为中银、瑞银证券。

　　申购办法

　　新股申购时，与买入普通股票相同，在买入股票代码处填写 “780390”，买入价格填写“4.80元”， 参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍。

　　公布结果和资金解冻流程：

　　11月21日 投资者申购(T日)

　　11月22日 资金冻结、验资及配号(T+1日)

　　11月23日 摇号抽签、中签处理(T+2日)

　　11月26日 资金解冻(T+3日)、公布中签号

　　中国中铁  （780390 行情,资料,评论,搜索）基本资料

　　公司简介：

　　公司是中国和亚洲最大的建设集团，全球第3大建筑工程承包商，2007年“世界500强”排名342。为中国铁路建设市场最大承包商，参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3以上；国内公路、桥梁、市政建设领军企业之一；中国第3大建筑设计公司；全球最大道岔制造商。

　　公司业务范围包括基建建设(铁路、公路、市政)、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务，2006年收入占比为90%(39%、27%、24%)、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%；主营业务收入以铁路等基建建设为主，基建业务毛利率低于设计咨询等其他业务。

　　铁路“十一五规划”提出用于铁路网开发及相关设备采购方面的投资总额为1.25万亿元，比“十五”投资金额增加307%；“十一五”公路规划投资比“十五”增加67%；“十一五”期间城市轨道交通里程复合增速31%。公司将是“十一五”国内交通建设特别是铁路建设最大受益者。

　　发行价格：4.80元/股

　　申购简称：中铁申购

　　申购代码：780390

　　申购时间：2007年11月21日(T日)，在交易所正常交易时间内进行(9:30-11:30、13:00-15:00)

　　申购数量：申购股数为1000股或1000股的整数倍,但不得超过本次网上发行总量。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托(包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况)，除第一次申购外，均视为无效申购。

一股解千愁

权威机构分析报告：

　　【 国泰君安】中国中铁：最大的多功能综合型建设集团

　　投资要点：

　　公司是中国和亚洲最大的建设集团，全球第3大建筑工程承包商，2007年“世界500强”排名342。为中国铁路建设市场最大承包商，参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3以上；国内公路、桥梁、市政建设领军企业之一；中国第3大建筑设计公司；全球最大道岔制造商。

　　公司业务范围包括基建建设(铁路、公路、市政)、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务，2006年收入占比为90%(39%、27%、24%)、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%；主营业务收入以铁路等基建建设为主，基建业务毛利率低于设计咨询等其他业务。

　　铁路“十一五规划”提出用于铁路网开发及相关设备采购方面的投资总额为1.25万亿元，比“十五”投资金额增加307%；“十一五”公路规划投资比“十五”增加67%；“十一五”期间城市轨道交通里程复合增速31%。公司将是“十一五”国内交通建设特别是铁路建设最大受益者。

　　受国内交通建筑投资推动、管理效率提升、新税率下降、少数股东权益占比减少等因素推动，我们预期公司2007-2008年可实现净利润32亿元、38亿元、50亿元，同比增长96%、19%、32%；假设发行46.75亿A股和33.26亿H股，2007-2009年EPS分别为0.15元、0.18元、0.24元。

　　公司业务规模扩张主要有赖于铁道部对铁路投资规模和进度，而铁路毛利率提升又有赖于铁道部对定价标准的修订，若此该类政策因素低于预期，业绩预测也将低于预期，反之将好于预期。若原材料价格上升超越预期、管理费用率控制低于预期，公司业绩也将低于预期，反之亦然。

　　目前A股上市建筑公司2008年PE平均值为28倍，该类建筑公司在规模上比中国中铁小，抗风险性、行业龙头地位、行业发展前景远不如中国中铁，中国中铁估值享有相对该类公司15-30%溢价空间并不过分，即相当于2008年PE33-37倍，我们认为中国中铁合理价值为5.89-6.66元。

　　 A股存在明显上市首日效应，基于目前大盘氛围、对新股追逐的热情、唯一建筑类企业大盘股、未来铁路建筑大发展最大受益者、最具有垄断性和行业代表性建筑公司等因素判断，上市首日定价高于合理价值区间15%仍可理解，即上市首日定价区间为：6.77-7.65元。

　　 1.盈利模式与行业地位：亚洲和中国最大的建设集团

　　 1.1.历史演变与股权结构：由铁道部工程总局和设计局演变而来

　　 中国中铁前身为1950年设立的铁道部工程总局和设计总局，经历次变更后2003年始归属国务院国资委管理；并于年2007经国务院国资委批准进行整体重组，发起人中铁工独家发起设立中国中铁，占本次发行前100%股权。若本次成功发行46.75亿A股和33.26亿H股，则中铁工、社会公众A股、社会公众H股持股比例分别为61.54%、22.47%、15.99，中铁工仍为最大股东。

　　 1.2.盈利模式与行业地位：铁路等基建建设为主、中国最大建设集团

　　 公司业务范围包括基建建设(铁路、公路、市政)、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务，2006年收入占比为90%(39%、27%、24%)、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%；收入以铁路等基建建设为主，毛利率低于其余业务；基建建设中毛利率水平铁路低于公路、又低于市政建设。

　　 公司是中国和亚洲最大的建设集团，全球第3大建筑工程承包商，2007年“世界500强”排名342，“世界品牌500强”排名417。在全国各省均有业务，在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目。自20世纪80年代以来，在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家及最高奖项。

　　分业务板块看行业地位：(1)为中国铁路建设市场最大承包商，参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3以上，占中国电气化铁路总营运里程的95%；(2)公路、桥梁、市政建设领军企业之一；(3)中国第3大建筑设计公司，提供过50%以上电气化铁路、58%跨长江桥梁、31%以上城市轨道交通勘察设计与咨询服；(4)全球最大道岔制造商，国内唯一大型铁路桥梁结构、提速道岔制造商。

　　 2.增长路径与驱动因素：大规模基建建设驱动业绩快速增长

　　 2.1.铁路建设：“十一五”剩余3年将是铁路投资加快时期

　　 (1)铁路板块收入预测及驱动因素分析

　　 2001-2006年铁路客运量复合增速为3.7%，铁路货运量复合增速为8.3%，而铁路总营运里程复合增速仅为1.8%，随国内经济发展和城镇化建设，近年铁路需求增长超过了铁路网建设速度。我国铁路营运里程全球排名第三，但人均铁路里程远低于大部分发达国家水平，造成客/货运密度远高于他们。

　　我国约占全球铁路运输量的24%，但其铁路营运里程却仅占全球营运里程的6%。

　　根据铁道部资料，目前我国铁路网大约仅能满足国内需求的40%左右。因近年铁路建设滞后，造成这种运输需求在未来将更为迫切。

　　 基于现实的需求和投资滞后等考虑，铁路“十一五规划”提出用于铁路网开发及相关设备采购方面的投资总额为1.25万亿元，比“十五”投资金额增加307%，增加幅度高于“十五”比“九五”的4.1%，整个“十一五”期间将是铁路建设的全新大发展时期。其中电化率和复线率由目前32%、34%提升至50%，这都为铁路建设商提供巨大市场机遇。

　　 事实上在铁路建设资金来源中铁道部是最大的资金提供者，约占总资金来源的85%左右，其余15%由地方政府提供。因铁道部投融资体制改革和领导换届等因素制约，2006-2007年铁路投资规模略低于预期，特别是2007年前9个月铁路基建建设投资增速仅为1.3%。若要实现十一五规划目标，则在剩余的3年里将要投资9000亿元左右，即未来3年铁路投资复合增速达到40%左右。

　　 出身于铁道部的渊源关系以及建立起的信誉和业绩等竞争优势，都将支持公司获取这份巨大的市场，特别是铁路建设中高铁比重提升和电气化率提升的结构变化，都有利于项目向具有一体化的技术和资历雄厚中国中铁靠拢，中国中铁在行业内的领导地位仍将维持。但因铁道部鼓励行业进行适度竞争，预计未来铁路建设市场将面临中国交通建设和中建公司等更多的竞争。

　　综上所述，铁道部是绝对未来3年投资规模进度的关键，其投资金额和速度直接影响公司铁路板块的业绩。因预期竞争将逐步增多，同时对铁道部加快进度保持谨慎乐观预期等因素，我们预期公司在该板块业务收入增速将略低于行业投资规模增速，但仍可维持主导地位。07年板块收入增速受行业投资增速过低影响，低于2006年；但2008-09年增速因行业投资加快将恢复至高速增长状态。

　　 (2)铁路板块毛利率预测及驱动因素分析

　　 铁道部是铁路建设市场最大的投资者和监管者，同时亦是建设定价标准的制定者。目前随着高速铁路和电气化铁路投资加大，相应的建设定价并未有相应修改，而该类投资所需的设备和人力成本却大幅上升，对现有铁路建设者的赢利能力造成不利影响。以目前的信息看，铁道部正在考虑该类定价标准的修订。

　　铁路建设的主要成本为钢铁/水泥等原材料、人工、分包等，其中原材料成本最大，因近年钢铁价格和水泥价格上升，特别是在承包合同定价标准未有修改背景下，中国中铁铁路建设板块业务毛利率呈下滑趋势。预期2007-2008年钢铁和水泥价格仍在高位运行，但2008年价格上升幅度应低于2007年，2009年两类产品价格面临下行压力，对2009年毛利率提升构成支撑。

　　有助于提升毛利率的因素还有，IPO项目采购大量设备后将减少分包量，有助于降低分包成本。公司亦计划于2008年统一采购原材料，这也有助于2008年以后对上游原材料供应商的议价能力。

　　基于上述因素，我们预期2007年公司铁路板块毛利率将比2006年有所降低；到2008年因原料和定价因素毛利率止跌回稳；到2009年因原材料价格回落和定价机制市场化等因素驱动毛利率获得较大幅度提升。

　　 2.2.公路建设：增速虽有放缓，但仍处大规模建设时期

　　 2001-2005年的“十五”时期我们公路里程复合增速为6.6%，高于“九五”时期3.9%的复合增速，十五期间公路建设明显快于铁路建设，是公路主要的大发展时期。“十一五”我国公路里程规划复合增速为3.6%，增速略有放缓；“十一五”公路规划投资比“十五”增加66.79%，增速略低于“十五”比“九五”323%的增速。总的看，公路投资增速虽略有放缓，但仍处于大规模建设时期。

　　 基于行业投资增速的判断，我们认为公司公路建设收入增速亦将放缓，未来3年复合增速将低于2005-2006年，但因IPO项目融资采购大批公路设备将有利提升公司在公路建设市场份额，公司公路建设收入增速将明显快于行业投资增速。公路建设相比铁路建设行业更为市场化，因此公路建设毛利率低于铁路建设毛利率，并因原料成本上升和竞争激烈毛利率亦有下滑趋向，2007年公司公路建设毛利率将继续下滑，但2008年由于IPO资金到位和设备采购，可参与更多路面工程和更复杂工程，毛利率获得部分提升。

　　 2.3.市政建设：轨道交通建设十一五时期仍处快速增长期

　　 公司参与建设城市轨道交通、房屋建筑、水利水电、港口、码头、机场和其他市政工程的建设，是中国城市轨道交通市场的领先企业之一。目前国内拥有城市轨道交通城市中有6个城市正在或计划扩建现有地铁网络；此外，全国有25个城市计划发展城市轨道交通，其中14个城市地铁建设申请方案通过了审批。

　　至2015年将建设约55条地铁，预计建成后地铁总里程将达到1500公里。

　　 未来4年轨道交通规划里程复合增速为31%，仍处于快速增长时期。随IPO资金到位和相关设备采购，预期公司将继续扩大在城市轨道交通市场的份额。并因合同签订和原材料控制等因素毛利率保持稳定略有上升态势。

　　2.4.基建建设外其余板块及其他驱动因素：受IPO推动处快速增长阶段

　　 (1)基建建设外其余板块：受IPO项目推动处快速增长阶段

　　 房地产业务因2007年诸多项目进入结算期收入增速加快；2008-2009年因IPO项目逐步建设亦可维持30%左右增速；因为期间销售项目部分来自购买而非自身开发、施工建设部分由自建转为外包等因素2007年毛利率将低于2006年，但随其他项目逐步建设未来毛利率亦可保持同步行业水平。

　　工程设备及零部件制造将因2个IPO项目(新建钢梁桥及大型钢结构生产基地、高速大号码道岔国产化技术改造项目)逐步投产，2008-2009年随国内铁路建设进入快速增长期而能够实现快速增长；随毛利率高产品占比提升和原材料高位回落毛利率亦保持同升态势。

　　勘查设计与咨询服务未来3年将随铁路建设进入大规模建设期，而呈现同步快速增长态势，其中2007年因转让铁道第三勘察设计院70%股权业务收入略有下降；勘察设计业务毛利率将基本保持稳定。

　　其他板块业务将因IPO铁路投资项目和三处矿产资源2008-2009年投产等增量因素，可实现快速增长；并因该类业务毛利率水平高于现有业务可有效提升其他板块业务毛利率水平。

　　 (2)其他驱动因素：国外建设市场继续增长

　　 公司在过去的30年间，中国中铁在超过55个国家和地区从事众多建设项目。

　　在国家出台多项政策鼓励国际承包背景下，公司将凭借政府政策和本公司在海外的业务经验以及良好声誉，继续开拓海外市场，并重点发展利润丰厚的国际建设项目，包括铁路、公路、桥梁、通信与信号系统和其他市政工程项目，以及铁路道岔和其他零部件制造项目；在地域方面，公司将重点开发非洲、东南亚及南美洲的发展中国家市场。国外业务增长将是公司业绩增长一个重要支撑。

　　 3.财务分析与盈利预测：2007-08年EPS为0.15、0.18元

　　 3.1.财务分析：管理费用率有下降空间，所得税率因政策原因下降

　　 因会计政策变更影响，原来预提的管理费用一次性冲回，预计2007年管理费用率比2006年快速下降，但2008-2009年管理费用率将回升至合理水平。公司计划通过内部资源及业务流程重塑盒再造，缩短管理链条和压缩管理层级以提高管理效率，因此预期2008-2009年管理费用率将比2006年略低。

　　因为以下因素，预期2007年始少数股东权益占比将大幅下降：(1)公司在竞标一些大型复杂项目时，竞标主体从三级子公司转移到少数股东权益少的二级子公司；(2)在上市重组过程中，公司收购了一些子公司的少数股东权益。此外，因新的所得税政策执行，公司所得税率亦将明显下降。

　　 3.2.盈利预测：2007-2008年EPS为0.15元、0.18元

　　 根据上述分析和建立的假设前提，我们预期公司2007-2008年可实现净利润32亿元、38亿元、50亿元，同比增长96%、19%、32%；假设发行46.75亿A股和33.26亿H股，2007-2009年EPS分别为0.15元、0.18元、0.24元。

　　 通过上述分析可知，公司业务规模扩张主要有赖于铁道部对铁路投资规模和进度，而铁路毛利率提升又有赖于铁道部对定价标准的修订，因此若此两个假设低于预期，则公司实际业绩预测也将低于预期，反之将好于预期。同样，若原材料价格上升超越预期、管理费用率控制低于预期，公司业绩也将低于预期，反之亦然；其他基建建设和其余业务板块假设前提亦将影响业绩预测准确性。

　　 4.估值及定价：询价区间3.24-3.89元

　　 (1)询价区间。近期A股上市建筑类公司2008年发行市盈率为13.83倍，因该类公司属于小规模公司、且其业务范围竞争更为充分，与中国中铁巨大规模、垄断性行业龙头地位并不具有可比性，中国中铁理应享有高于他们30%左右溢价，即2008年发行市盈率为17.97倍。

　　近期上市的大盘股2008年市盈率为19.6倍，其平均行业竞争程度要远高于中国中铁，且中国中铁是国内A股建筑行业唯一大盘股、最具有行业代表性的建筑公司，基于资源稀缺性和相对较高平均垄断性，给予相对大盘股平均2008年发行市盈率10%溢价空间，即2008年发行市盈率为21.59倍。

　　综合考虑2008年业绩、一级市场发行市盈率判断，建议询价区间为3.24-3.89元，相当于2008年发行市盈率17.97-21.59倍。

　　 (2)合理价值。目前A股上市建筑公司2008年PE平均值为28.44倍，该类建筑公司在规模上比中国中铁小，因业务范围相对单一抗风险性不如中国中铁，中国中铁在行业内的市场地位高于目前A股建筑上市公司，因此中国中铁估值享有相对该类公司15-30%溢价空间并不过分，即相当于2008年PE32.71-36.97倍，结合2008年业绩判断，我们认为中国中铁合理价值为5.89-6.66元。

　　 (3)上市首日定价区间。从表2中可看出，A股存在明显上市首日效应，基于目前大盘氛围、对新股追逐的热情、唯一建筑类企业大盘股、未来铁路建筑大发展最大受益者、最具有垄断性和行业代表性建筑公司等因素判断，上市首日定价高于合理价值区间15%仍可理解，即上市首日定价区间为：6.77-7.65元。

一股解千愁

【 申银万国】中国中铁：公司合理定价6.63-7.58元

　　投资要点：

　　中国中铁是中国和亚洲地区最大的综合性建设公司，在ENR全球承包商排名中名列第3，是真正航母级的行业龙头企业。公司2006年收入规模达到1595亿，是目前全部上市建工企业收入总和的1.7倍，预计上市后公司总市值将接近或超越当前行业总市值。公司的上市极大程度提升了行业代表性，是配置建筑行业首选的投资品种。

　　公司是“十一五”铁路爆发式增长最直接和最大的收益者。“十一五”期间国家预计投入1.25万亿进行铁路基础建设，是“十五”期间的4倍多。公司承建了2/3以上的铁路干线和95%以上的电气化铁路，并且在未来新增市场中有望继续获45%以上的份额，在这一寡头垄断行业中的龙头地位不可撼动。

　　不仅在铁路基建方面，公司在与铁路相关的设备和零部件制造方面也具备相当的垄断地位，技术核心竞争力突出。铁路建设及其相关行业的高进入壁垒保障公司充分获取行业增长带来的收益。

　　中铁工此次整合上市，将削减不必要的系统内过度竞争，提升管理效率，提高盈利能力。加上铁道部若调整高铁客运项目的成本概算标准，可大大提高公司未来三年的业绩增长水平。

　　考虑先A后H发行全面摊薄后，我们预计公司07-09年EPS分别是0.16元、0.19元和0.29元。我们综合参考了A股主要建工企业以及港股中交建目前的估值水平，并考虑了他们的价值差异，认为应给予公司35-40倍合理估值，合理定价区间为6.63-7.58元,建议询价区间4.64-5.3元。

　　1．股权结构

　　中国中铁成立于2007年9月12日，是由中铁工以整体重组、独立发起的方式设立的股份有限公司，注册资本128亿元。发行前公司总股本128亿股，股权性质属于国有股，为中铁工拥有。本次预备发行部超过46.75亿股A股，占发行后股本总额比例为26.75%；并在A股发行后发行33.26亿股H股票，占A股和H股发行后股本总额的15.99%(H股超额配售选择权行使前)，如全额行使超额配售权，则最终将发行不超过38.25亿股H股，占发行完成后股本总额的17.96%。

　　中铁工前身是1950年设立的铁道部工程总局和设计总局，隶属铁道部，后变更为铁道部基本建设总局。2000年中铁工移交并隶属于中央大型企业工作委员会管理，2003年起，正式隶属国务院国资委管辖。

　　2．航母级的建筑巨头，真正的行业龙头

　　根据世界权威ENR统计，中国中铁是中国和亚洲地区最大的综合性建设公司，在全球承包商排名中，列第3位。中国中铁在2007年《财富杂志》公布的“世界500强”企业中排名342，在“世界品牌500强”中排名342位。目前，中国的建筑企业在技术和承包能力上已经达到了世界先进水平，2006年世界前10大承包商排名中，中国企业占据了4席，但与之不相适应的是，在此次发行之前，我国建筑4大巨头中，仅有中交建一家在港股市场上市，纵观国内前10大承包商，除中交建之外，也仅有上海建工和北京城建的子公司在A股上市，因此，目前A股市场中建筑板块并不具备行业代表性，行业中真正龙头企业均未在其列。中国中铁的上市，将彻底改变这一局面，中铁建、中国建筑、中交建也将在明年陆续登陆A股市场，随着建筑行业王者纷纷登台，上市公司的行业代表性得到极大提高，投资价值凸显。

　　作为“航母级”的建筑企业，公司提供包括基础建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造等在内的全套建筑服务链，在大型复杂项目上具有强大竞争力。基础建设领域公司主要承建铁路为主的交通基础设施、市场占有率达到45%以上，位居全国第一；在桥梁、隧道和电气化铁路设计方面，公司也保持着世界领先地位，在工程设计排名中位居全国第3；工程机械制造方面，公司道岔以及桥梁钢结构设计制造占我国主导地位。除此以外，公司还在基建平台之上拓展房地产开和矿产资源开发业务。公司的业务区域除中国以外，遍布世界55个国家和地区。

　　3．铁路为重的道路基建主业清晰

　　从业务结构来看，基建建设是公司最主要的业务，2006年基建收入占公司全部收入89.62%，占全部营业利润的61.14%。在基建业务中，铁路建设占到了约40%，其次是公路建设，约30%，然后是市政工程建设，约占25%。公司以铁路建设为重心的基建业务主线清晰。

　　3.1基础建设

　　铁路：铁路建设是中国中铁的核心业务，自公司50年代成立以来，中国中铁参与了国内所有主要铁路的建设，在特大桥及长大隧道方面优势明显。

　　目前中国中铁在国内铁路建设中的市场份额达到45%以上。铁路工程建设市场原本由铁道部下两大建设集团—中铁工、中铁建完全垄断，虽然近年来国家提出吸引更多参与者进入这个市场，随后有中交建、中建总公司加入进来，但整个行业的进入壁垒还是相当高的：一方面是资质条件壁垒，中国中铁下属13个子公司拥有铁路工程施工总承包特级资质，26个子公司拥有一级资质；第二方面是技术壁垒，铁路建设总承包是一整套极为复杂的工程，要求建设方有很高的设备技术能力以及应对各种地质条件下的设计施工能力，普通建设企业短时期内很难拥有；另一个很重要的方面是施工经验，全国2/3以上的新建、改建、扩建铁路干线由公司担当，95%以上的电气化铁路由公司承建，经验之丰富在世界范围内都堪称一流。因此，我们认为，公司能在今后相当长的一段时间内，继续保持行业内市场占有率国内领先的位置，特别是本次发行后，公司的竞争能力将得到进一步提升。

　　公司的发行正赶上了铁路建设行业绝佳的发展时期。由于目前我国铁路密度低、铁路运能矛盾突出已成为制约经济发展的重要因素之一，因此，国家在“十一五”期间提出将投入1.25万亿元新建总长19800公里铁路的目标，这一框架式的既定目标是中国中铁未来3-5年中取得高增长的重要基础。1.25万亿的铁路基础建设投资是“十五”期间的四倍多，而且我们从数据中看到，2006年国家铁路建设基本投资只有1553亿元，今年1-8月也只投入837亿元，同比略增5.2%，全年的投资额预计也只比去年略有增长，这主要是因为铁道部换届改革以及初期各高铁项目资金方案的讨论。随着京沪、京哈等高铁的陆续开工，可以预见在随后的三年中，铁路建设将驶入快车道，年平均投资额将达到3000亿，将比今年番一倍。公司2007年8月中标哈大线218亿元订单，继而有望在京沪线获得大额订单。

　　公路：中国中铁是国内领先的高速公路和公路建设集团，曾参与国内多项复杂程度高、规模大的路桥建设项目。20世纪80年代以来，参与建设的公路超过7400公里，其中包括3400公里的高速公路。公司下属一家子公司拥有公路工程施工总承包特级资质。

　　2004年国家宣布实施“7-9-18”高速公路网络工程，并对公路运输系统进行升级和延长，在2010年前使总里程达到230万公里，包括6.5万公里的高速公路。2010年前每年投入约1400亿，2010-2020年每年投入约1000亿元。预计公司未来三年将拿到至少450亿人民币以上的公路工程项目。

　　桥梁隧道：中国中铁是特大型桥和长隧道(铁路和公路)建设的龙头企业。

　　截至2006年底，中国中铁建成4230公里的桥梁，包括武汉长江大桥、南京长江大桥、九江长江大桥和芜湖长江大桥等著名桥梁，公司还参与建设超过3900公里的隧道(不包括地铁)。

　　城市轨道交通：公司在城市轨道交通建设方面也是领导者。进入21世纪以来，由于我国城市化进程不断加快，城市轨道交通迅速增长，到2006年全国共同440公里城轨营运里程，根据规划，到2010年，这个数字将上升至1300公里，到2015年达到1500公里，也就是说从2006年到2010年的4年里，复合增速将达到33%。公司拥有48台地铁隧道建设的核心设备盾构机，占市场保有量的1/3，在全国各主要城市的地铁建设中，都能看到中铁系公司的身影。中铁系的市场占有率与其盾构机保有量占比基本相似，大概是1/3左右，按照目前城市地铁3.5亿/公里的造价粗略核算，2006年-2010年城市轨道每年投资额大约在750亿，那中国中铁每年约可获得250亿的订单。

　　3.2基建勘察设计和咨询

　　中国中铁也是基建勘察设计与咨询服务领域的领军企业，主要向国内外客户提供就铁路、城市轨道交通、高速公路、公路、桥梁和隧道建设的一整套勘察、设计、咨询、研发和合规认证服务。公司在市场占有率上成绩斐然：摇钱术：锤炼黑马品种

　　提供50%以上电气化铁路里程的设计勘察服务，与中铁建工同构成国内2大铁路设计霸主，地位无可撼动为31%以上的国内城市轨道提供勘察设计为超过58%的跨长江特大桥提供看车设计领域内寡头垄断的局面还将延续。

　　3.3机械设备和零部件制造

　　公司是多种铁路建设相关设备和零部件的最大制造商，主要产品包括道岔、钢结构、轨道机械和工程设备。按照总产量计，中铁工是全球最大的道岔制造商，也是国内目前唯一的高锰钢辙叉研发制造商、唯一获准生产提速道岔的制造商，垄断地位明显。公司在工程设备零部件制造方面的优势还体现在大型桥梁钢结构：市场占有率80%；以及包括架桥机、铺路机、轨道车、电气化铁路作业车在内的多种铁路作业车辆。

　　伴随铁路建设的高速增长，铁路设备和零部件需求无疑将面临重大发展机遇，公司专长的各项设备需求都会出现较快速度的增长。铁道部对铁路配件产品实施生产许可证准入制度，进入壁垒很高，一家企业获一款产品要获得铁道部认可，需要一定时间。虽然目前有越来越多的参与者加入这个市场，但铁道部主要考虑引导参与者分散在各层次产品中，不会对公司现有产品结构造成严重冲击。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　为保证铁道产品的绝对安全可靠，铁道部也充分考虑生产企业的利润空间，因原材料价格上涨而导致的企业成本上升的因素可以较为顺畅的转嫁到铁道部，因此行业未来利润率水平不会产生显著波动。

　　3.4房地产

　　公司在长期的基建建设过程中，与一些政府部门构筑了良好的关系，取得了一定的土地储备。公司主要以开发以中上等收入群体为目标的住宅项目以及商用房项目。截至目前，公司开发中和待开发的建筑面积共计443万平米，其中在开发159万平米，待开发284万平米。公司开发区域主要分布在多个大中城市以及一些二线城镇区域，未来公司将着重在珠江三角洲、长江三角洲和渤海湾地区以及其他省会城市开展房地产业务。公司的开发模式主要以旧城改造、新城以及新区的土地成片规划建造为主，基本将采用一级与二级开发联动的方式，可参考中铁二局在房地产开发商领域的模式。

　　4．盈利预测

　　关键假设：

　　1. 07年国家铁路基建投资增速比预期的要慢，因此公司当年铁路基建收入增速较上年回落；预计08年开始，随着各高铁项目快速上马，铁路基建投资将迅速膨胀，预计公司08年铁路收入增速可达30%以上。

　　2.由于铁三院70%权益在06年底转给铁道部，预计公司勘察设计和咨询业务07年将出现负增长，08年后，增速基本与铁路建设同步。

　　3．铁路业务毛利率先抑后扬：由于铁路基建占公司收入比重相当大，因此公司业绩对铁路建设业务毛利率变动极为敏感。07年，04年到06年，公司铁路基建毛利率从11.57%下滑到10.22%，这主要是由于期间钢材等原材料上涨迅速，且土地征用费上涨迅速，但铁道部对各项铁路概算标准未相应调整。由于铁路需求市场的集中度相当高，铁道部是公司唯一客户，而公司对铁道部几乎没有议价能力，因此，铁道部关于概算的调整对公司的毛利率就变得至关重要。2007年预计铁路建设毛利率将继续微量下滑，主要原因是高速铁路比重上升，标准的提高增加了修建成本，而铁道部尚未针对高速铁路制定独立的概算标准，造成公司利润继续受到侵蚀。我们将很乐意看到08年后公司铁路业务毛利率止跌回升局面的出现，主要基于以下原因：

　　(1)长期让施工单位微利甚至亏损承包并不符合国家快速推动铁路建设的总体方针，铁道部已认识到对高速铁路实行一套新的概算标准的必要性，但概算的具体制定和调整，需要以实际项目为考察基础，之前修建的中国第一条客运专线秦沈线已积累了部分经验，07年底开工的京沪线是我国第一条世界标准的高速客运铁路，这将为制定新的概算标准提供最好的项目依据。高速客运线高密度使用架梁、需要更多梁场；对路基沉降要求更严；采用铝焊无缝钢轨；技术检验频率增加，这些都大大增加成本开支。我们认为，铁道部把高铁项目概算标准提高至合理位置的可能性还是相当大的。

　　(2)整合减少了系统内压价竞争。原本中铁工系统内，各家局级工程单位各自为阵进行项目招投标，形成系统内的充分竞争关系。公司发行后，将对系统内进行逐步的整合，这将减少系统内的过度竞争，提升效率。未来公司在扁平化管理后，原材料采购权等集中起来，可提升公司对上游供应商的议价能力。

　　4.公司在公路与市政建设项目上的毛利率预计将获得稳步提升，主要原因是一方面公司在加强管理后提高成本控制能力；另一方面原材料价格涨幅趋于平缓，前两年原材料价格的迅猛上涨对利润摊薄作用减弱；市政工程的铁跌项目上，前期购置盾构等设备折旧费用较大，今后项目毛利率有较大提升空间，最终达到10%左右的市场合理水平。

　　5．营业费率保持稳定在0.5%；管理费率07年出现明显下降(3.9%)，这是因为变更新会计准则，原先预提的管理费用一次性冲回(11.7亿元)影响，08年后，管理费率恢复到4.8%-4.7%，仍比06年前低的原因是公司系统内整合提高了管理效率。

　　6．公司2006年有效税率偏低，是由于一些子公司享受了较多税收优惠，包括青藏铁路、西安-南京铁路和西部大开发等优惠。07年有效税率预计恢复至32%。

　　2008年后两税并轨，公司执行25%的税率，由于部分子公司地处西部或享受高新技术企业税收优惠，08-09年的有效税率分别是23%和22%。

　　5．估值

　　比较具有代表性的A股上市建筑公司以及在港股上市的中交建，并结合公司自身行业性质、盈利能力和成长特性，我们认为公司合理的估值空间应该在35-40倍之间。对应08年动态市盈率，我们认为公司的合理定价在6.63元-7.58元之间。基于6.63元-7.58元的合理定价，考虑到新股询价30%的折让空间，建议询价区间：4.64元-5.3元。

一股解千愁

2、路翔股份  （002192 行情,资料,评论,搜索）

　　路翔股份此次发行规模最终确定为1520万股，其中，网下向询价对象定价配售数量为304万股，占此次发行总量的20%；网上向社会公众投资者定价发行数量为1216万股，占此次发行总量的80%。网上发行申购代码：002192；申购简称路翔股份；发行价格：9.29元/股。网上申购时间：2007年11月21日9:30～11:30，13:00～15:00。主承销商为新时代证券有限责任公司。

　　申购办法

　　新股申购时，与买入普通股票相同，在买入股票代码处填写“002192”，买入价格填写“9.29元”，参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。

　　公布结果和资金解冻流程：

　　11月21日 投资者申购(T日)

　　11月22日 资金冻结、验资及配号(T+1日)

　　11月23日 摇号抽签、中签处理(T+2日)

　　11月26日 资金解冻(T+3日)、公布中签号

　　路翔股份  （002192 行情,资料,评论,搜索）基本资料

　　公司简介：

　　路翔股份是一家专业沥青生产企业，主要产品包括通用型改性沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、高模量改性沥青和彩色沥青，这些专业沥青形成了独特的技术优势，使得路翔成为了专业沥青的一大品牌，目前在广东占有率达到了60％。

　　路翔股份母公司为广东路翔，现在已经发展到5家子公司，其中上海路翔和武汉路翔为全资子公司，路翔股份的网络布局已经初具规模，其发展战略为立足广州，辐射全国。

　　专业沥青由于其特殊性，具有明显的季节性特点，即产即用是该类沥青的主要特征，这大大延缓了大部分大型多元化石化厂商进军专业沥青领域的步伐，路翔股份秉承专业化路线做大做强。

　　发行价格：9.29元/股

　　申购简称：路翔股份

　　申购代码：002192

　　申购时间：2007年11月21日(T日)，在交易所正常交易时间内进行(9:30-11:30、13:00-15:00)

　　申购数量：申购股数为500股或500股的整数倍,但不得超过本次网上发行总量。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托(包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况)，除第一次申购外，均视为无效申购。

　　权威机构分析报告：

　　【国泰君安】路翔股份：专业化沥青 小行业 大发展

　　按照目前A股上市公司中小板ETF化工板块估值水平，公司上市后合理价格为14.5～17.4元。若上市当日价格超过20元建议卖出；若低于15元，建议买入。

　　【平安证券】路翔股份：行业前景光明 公司成长可期

　　考虑到公司未来的成长性以及下半年中小板公司上市首日表现，预计首日涨幅将超过150%，以我们的询价区间计算为28.7-32.8元。

　　【国都证券】路翔股份：高速的快速发展带来巨大空间

　　基于对公司未来三年复合增长率达到34.7%左右的预期(以06年为基数)，结合当前二级市场中小板整体估值情况，同时考虑准确对公司未来盈利进行预测的难度(需对预测值打一定折扣)，我们认为，公司合理的07年动态市盈率为25倍、08年动态市盈率为20倍，其合理估值区间在10.8-11.4元范围，建议网下询价区间为9.2-9.7元。

一股解千愁

3、劲嘉股份  （002191 行情,资料,评论,搜索）

　　劲嘉股份本次发行规模6750万股，其中网上向社会公众投资者定价发行数量5400万股，占本次发行总量的80%，网下向询价机构定价配售1350万股，占本次发行总量的20%。网上发行申购代码：002191；申购简称劲嘉股份；发行价格：17.78元/股。网上申购时间：2007年11月21日9:30～11:30，13:00～15:00。主承销商为 广发证券(行情 股吧)股份有限公司。

　　申购办法

　　新股申购时，与买入普通股票相同，在买入股票代码处填写“002191”，买入价格填写“17.78元”，参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。

　　公布结果和资金解冻流程：

　　11月21日 投资者申购(T日)

　　11月22日 资金冻结、验资及配号(T+1日)

　　11月23日 摇号抽签、中签处理(T+2日)

　　11月26日 资金解冻(T+3日)、公布中签号

　　劲嘉股份  （002191 行情,资料,评论,搜索）基本资料

　　公司简介：

　　公司核心业务是烟标印制，主要产品是烟标及相关镭射包装材料镭射膜和镭射纸。目前，公司是国内烟标生产的领先企业，国内烟标行业标准的制定者之一。

　　烟标行业供需平衡，稳定发展。随着烟草行业重组的完成，烟标行业的集中度将逐步提高；随着消费水平和香烟消费档次的提高，高档香烟的比例会逐年提高，高档香烟的生产比例也会提高。

　　公司市场占有率为4.87%，随着项目的建成投产，估计仍会提升份额；收购项目完成后，镭射膜年生产能力达3亿平方米，将有效提升公司毛利水平。

　　募集资金投资包括收购中丰田60%股权项目、劲嘉集团包装印刷及材料加工项目、贵阳新型印刷包装材料建设项目(一期)。项目完成后，公司关于包装印刷和包装材料的产业布局将更清晰，产业链条更完整，产能也将有较大提高。

　　发行价格：17.78元/股

　　申购简称：劲嘉股份

　　申购代码：002191

　　申购时间：2007年11月05日(T日)，在交易所正常交易时间内进行(9:30-11:30、13:00-15:00)

　　申购数量：申购股数为500股或500股的整数倍,但不得超过本次网上发行总量。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托(包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况)，除第一次申购外，均视为无效申购。

　　权威机构分析报告：

　　【 上海证券】劲嘉股份：国内烟标印刷的龙头企业

　　预计公司07－08年EPS分别为0.59元和0.82元。目前包装印刷行业中小板公司08年动态市盈率在25-30倍。以预测的公司08年每股收益0.82元计算，公司上市后价值区间在20.50元—24.60元。

　　【国都证券】劲嘉股份：印出来的精彩 建议申购

　　建议询价区间在15.25元-18.3元之间。参考 东港股份、 广博股份等同类公司，考虑到公司的行业龙头地位，以08年25-30倍PE估值，公司合理价格应在20.5-24.6元。

　　【平安君安】劲嘉股份：公司是国内烟标印刷龙头企业

　　公司未来3年EPS分别为0.59、0.79和0.92元。以2006年扣除非经常性损益后摊薄的EPS0.58元23～27倍PE询价，询价区间为13.44～15.66元；以2007年预期EPS 0.59元及40～45倍PE来估算，我们预计，公司上市后二级市场的合理价格区间在23.6～26.55元之间。

zqh817817

比如说读取上一季度底每股受益？

braveqr

原帖由 lymanqun 于 2007-11-20 15:32 发表
华侨城：毛利率远超万科 离地产第一股已不远

2007年11月19日08:32　 来源： 理财周报    作者：苏默


　　房价节节高升，获益最大的地产股却不是龙头老大万科（000002.SZ），也不是中粮地产（000031.SZ ...

这是不是为了配合主力出货啊？

lymanqun

机构增仓-盘口主力-大买量大卖量－大买额大卖额-大单买量大单卖量－BS－欧奈尔排名1120
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