欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

rddb

:*22*: :*22*: :*22*:

[ 本帖最后由 rddb 于 2008-2-21 21:30 编辑 ]

zw_1030

原帖由 逛股市 于 2008-2-21 16:24 发表
楼上的。  大智慧目录里有个  USERDATA的文件夹就是装的自定义数据、模板、公式的。
   直接移动覆盖就可以

非常感谢！！顺祝各位节日快乐

yaman

还请问一句分时资金流只有收费行情才能看到吗？

leo_wang22

2月21日，第217期 证券每日通

jinzhongking

金风科技（002202）：异动时间：2月21日，上榜原因：涨幅偏离值达到8.97%。成交量：415（万股），成交金额：64443（万元）。前5名卖出席位合计卖出13045（万元），前5名买入席位合计买入4366（万元）。2家机构合计卖出8187万元。前5名卖出席位合计卖出金额占当日总成交金额20.24%。金风科技2007年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：每10股送9股红股、派1元人民币现金（含税，扣税后，个人股东、投资基金实际每10股派0元现金），每10股转增1股。股权登记日为：2008年2月26日，除权除息日为2008年2月27日。伴随着股价的快速拉升和换手的逐渐放大，先期介入的机构资金出现部分兑现利润迹象，谨慎关注。


四川湖山（000801）：异动时间：2月19——21日，上榜原因：涨幅偏离值累计20.64%。成交量：1966（万股），成交金额：27599（万元）。前5名卖出席位合计卖出4072（万元），前5名买入席位合计买入7894（万元）。1家机构累计买入1520万元。中国建银投资证券有限责任公司绵阳临园路证券营业部累计买入3498万元，累计卖出544万元。该营业部小幅减仓。国信证券有限公司绵阳富乐路证券营业部累计买入1305万元，累计卖出1046万元；华西证券有限责任公司绵阳安昌路证券营业部累计买入898万元，累计卖出1007万元；长江证券武汉友谊路证券营业部累计买入674万元，累计卖出722万元。上述3家营业部均已兑现短线利润。四川湖山预计2007年度累计净利润、2007年度每股收益较去年同期相比将增长300%到350%。多空争斗显示多方占据一定优势，但部分游资短线动机明显，谨慎观望。



丰乐种业（000713）：异动时间：2月21日，上榜原因：换手率达到33.71%。成交量：5100（万股），成交金额：77304（万元）。前5名卖出席位合计卖出5689（万元），前5名买入席位合计买入2789（万元）。华龙证券有限责任公司上海中山北二路证券营业部2月20日买入1052万元，2月21日卖出1412万元；国泰君安证券股份有限公司上海杨树浦路证券营业部2月20日买入1254万元，2月21日卖出1260万元；光大证券宁波解放南路证券营业部2月20日买入984万元，2月21日卖出1020万元；浙商证券有限责任公司金华青春路证券营业部2月15日买入538万元，2月19日买入753万元，2月21日卖出1003万元。上述4家营业部均短线已经离场。海通证券股份有限公司南京常府街证券营业部2月19日卖出1004万元，2月20日卖出748万元。该营业部表现为持续做空。多空争斗显示空方占据一定优势，游资多表现为短线运作思维，谨慎观望。



招商地产（000024）：异动时间：2月21日，上榜原因：跌幅偏离值达到7.85%。成交量：579（万股），成交金额：32952（万元）。前5名卖出席位合计卖出19808（万元），前5名买入席位合计买入10890（万元）。买卖前5名均为机构专用席位，显示机构之间分歧巨大。前5名卖出席位合计卖出金额占当日总成交金额60.11%。2007年度拟以总股本84487万股为基数,每10股派1元(含税)送3股转增2股。招商地产2月20日公告称，公司拟公开增发募集资金不超过80亿元（含发行费用），发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。增发募集的部分资金，将用于购买控股股东招商局蛇口工业区有限公司拥有的花园城数码大厦、花园城五期、科技大厦二期、领航塔、领航园和雍景湾项目的土地使用权，这些土地评估价值总计为260353.36万元。多空争斗显示空方占据明显优势，再融资构成利空，回避。

leon_young

又看到每日通了,真是谢谢.祝LEO_WANG22节日快乐

飞龙在九天

000955将有麻烦，上市公司不配合，如连续停牌，将浪费时间，资金也不能运作。结果是开盘后游资会离场，散户还是走的好。

dmiv

祝依然老大及各位新春及元宵节快乐！股市里多多获利！:*P

andisonye

目前最担心得是600565得短期走势··，大前天得长阴，在这两天都未能突破···而且今天有1000多得资金出走了·····大盘又是这么弱。看完了每日通后·对后市更加担忧····
这里得兄弟有对600565有独特见解得兄弟么？？？

希望能讨论讨论······

ForrestGump

原帖由 股籍研究员 于 2008-2-21 18:29 发表
追踪实力席位之二(鲁梅亮)    交易所的席位有数千个，主要分为三类。第一类：以A开头的席位均是营业部席位，也就是通常说的普通投资者都在这类席位上交易；第二类：以G开头的席位均是基金专用席位，基金类机构都 ...

股籍研究员兄弟
你每天发的资料都非常不错
谢了
。。。
但今天4个贴子中
后三个图都是红X
能否再补一下
再次感谢
:*19*:

wshuck

原帖由 andisonye 于 2008-2-21 22:53 发表
目前最担心得是600565得短期走势··，大前天得长阴，在这两天都未能突破···而且今天有1000多得资金出走了·····大盘又是这么弱。看完了每日通后·对后市更加担忧····
这里得兄弟有对600565有独特见 ...

看看老大的非权重板块指数吧

ljling

原帖由 lymanqun 于 2008-2-21 21:11 发表
  资金流向分析日报（个股，板块）0221

文件下载地址http://img1.macd.cn.php?aid=1284889
帖子上地址  http://bbs.macd.cn/attachment.php?aid=1284889

看出差别吗，只要加个s就
不用打开一个网页了
:)
=============
进一步方便：
如果是多个RAR要下载，一个个点是不是太累了
没关系，用Flashget 新建批量任务
在地址栏里
把http://bbs.macd.cn/attachment.php?aid=1284889
改成http://img1.macd.cn.php?aid=1284889
然后加上变量
改成http://img1.macd.cn.php?aid=128488（*）
并填好下面的数字，比如从0～4
新建批量任务确定后，
把每个任务改成单线程的，不然对服务器不好
好了，叮的一声，几个rar下好了，

[ 本帖最后由 ljling 于 2008-2-22 09:01 编辑 ]

andisonye

原帖由 wshuck 于 2008-2-21 23:05 发表


看看老大的非权重板块指数吧

非权重指数？好像好久都没有看到老大发了啊········

飞翔的鱼鱼鱼

目前来看，随着年报的陆续出台，主力已经开始了提前炒作，特别是最近走势较好的股票多数年报公布都是较好的业绩和不错的分配方案，比如近期的金风科技和中泰化学，我在一月底已经知道这两股都有10送10的题材，之后这两个股票都一路走强，主力利用渠道优势提前介入的手法一览无遗，目前要担心的是这类股票会不会见光死，这也是我们近期要注意的一个操作要诀：如果手里的股票有利好出台，我的建议是短线获利了结。因为整个的市场比较浮躁，提前介入的主力也已经账面颇丰，不排除绝大多数主力会借利好出货的想法。因此，目前买所谓的白马一定不是买那些已经公布业绩的股票，而应该选择一些公布业绩快报或者根据种种迹象年报业绩正常的股票

lymanqun

龙虎榜数据（0215～0218）

xuanhualuo

指南针topview数据,更新2008-02-19

lymanqun

各证券机构02月22日个股简报



【华夏资讯●公司研究】 2008.2.22 8:00


◆招商地产：增发融资投向项目盈利能力强，有益股东

　　□中投证券
　　公司2月19日公告80亿元的增发融资计划开发14个项目。
　　本次募集资金投向的14个项目公司均持有100%的权益，权益建筑面积205万
平米。开发14个项目需要投资171亿元，其中计划50%的投资资金通过增发解决。
本次融资开发量大，有利于公司盈利持续增长，加速公司优质资产的开发与周转。
　　开发14个项目将带来47.65亿元的净利润以及4亿元的物业增值，销售净利润
率为27.8%。如上述利润3年内全部体现，平均每年贡献15.88亿元净利润；若按
60元/股发行，发行1.3333亿股，则将连续三年增厚公司的EPS1.6237元。因此，
我们认为，相对于80亿元的融资计划，本次公司的融资计划并不损害股东的利益，
有利于提升公司的长期投资价值，有利于保持公司在一线蓝筹地产公司中高端地
产开发商的竞争优势。
　　本次募资投向项目，93%以住宅为主的项目，7%为商业地产项目。全部项目
08年开工建设，预计建设结算周期在1.5年-3年之间，能较快回笼资金，体现即
期业绩，有利于公司业绩维持较高水平增长。
　　本次募资投向的项目地区分布较均衡，主要分布在深圳、重庆、天津等地市
区，受行业波动的影响小，可以分散风险、避免相互竞争，具有明显的竞争优势。
　　从项目的利润贡献占比以及其地区分布来看，深圳项目的利润贡献占比最大，
其余天津、重庆、珠海、上海以及苏州。公司介入较早的区域收益回报更优。
　　维持对公司“强烈推荐”的评级。
　　风险提示：注意宏观和行业政策以及公司基本面变化带来的风险。


◆新和成：VE、VA价格大幅上涨，调高08年盈利预测

　　□中投证券
　　VE方面，在新和成提价之前，2月14日DSM已经将其在国内的VE报价提高到
180元/公斤，本次新和成提价属于跟随提价。
　　VA方面，在1月初浙江医药VA生产线失火之后，VA报价一度上涨到180元，之
后出现缓慢回落；年后VE价格出现大涨之后，厦门金达威率先提高其VA价格到
190元/公斤，本次新和成也属于跟随提价。
　　到目前为止，新和成的VE价格已经从06年初的45上涨到160元/公斤，VA价格
从90上涨到185元/公斤，VH价格从88上涨到300元左右。从产品价格趋势来看，
VE和VA现有生产者的利益高度一致，市场上还没有出现新的生产者，预计价格上
涨趋势仍将延续；VH目前国内有新的产能可能将在08年下半年释放，预计价格上
涨动力缺乏，但暂时仍然能够维持高位。
　　近期VE和VA的产品提价幅度超出了市场预期，将推动新和成08年业绩高速增
长，我们相应提高了新和成的盈利预测，08年EPS从前期的1.66元调高到2.46元，
建议作为阶段性品种仍可继续投资。
　　风险提示：维生素原料药的价格波动巨大，会带来公司业绩的大幅波动。


◆香江控股：稳步实施战略，地产蓝筹指日可待

　　□中投证券
　　07年公司主营业务收入下降62.81%，实现净利润1.49亿元，同比增长133%，
利润贡献来自于商贸地产。EPS0.3559元，高于我们07年底的预测，原因是年底
出让了数项商业项目带来的收益。ROE21.49%，同比增长10个百分点，盈利能力
大幅提高。08年番禺和增城的住宅项目将贡献超过6个亿的净利润，住宅项目将
取代商贸地产成为利润贡献的最重要支撑。
　　公司已确立“打造中国高端住宅地产及物流地产行业领跑者”的定位、“以
中高端精品住宅为主、商业地产为辅”的经营战略，未来几年将稳步实施上述战
略，地产蓝筹指日可待。通过07年底集团的注资，已将集团所有商贸地产项目和
大部分住宅地产收入囊中。目前已拥有商贸地产储备建面340万平米，权益建面
293万平米；住宅地产总建面增至268万平米，权益建面230万平米，主要集中在
珠三角。上述项目将是公司未来几年重要利润来源。
　　股改时集团曾承诺剩余的住宅地产将在1年内全部注入公司。目前集团在天
津还有200多万平米住宅地产项目，其中有几十万平米项目处于收获期。若08年
能将上述资产顺利注入，将更大幅地提升公司住宅地产项目储备，实现集团的整
体上市目标。
　　08-09年公司主营来自三个方面。增城翡翠绿洲和番禺锦绣香江项目的结算
收入；天津华运的土地补偿金18.81亿，净收益6.5亿，分两年确认；以及商贸地
产收入。住宅地产和补偿收入成为重要的利润来源。08-09年EPS分别为1.26和
1.30，维持“强烈推荐”评级。
　　若08年集团注资顺利完成，天津几十万的住宅销售收入的结算也将提升
08-09年的EPS，届时08-09年的EPS将高于目前我们的预期。
　　风险提示：土地和资金仍然是制约公司发展的重要因素。注意宏观和行业政
策以及公司基本面变化带来的风险。


◆柳工：受益于高强度的基础设施建设，“推荐”

　　□中投证券
　　受益于宏观经济繁荣和基础设施工程的高强度建设。公司的装载机和挖掘机
连年保持高速增长。07年装载机销售超27000台，销售收入55.8亿，位居全行业
第一；挖掘机销售2115台，同比增长58%。
　　公司主打产品装载机、挖掘机主要应用于土石方工程，多用于道路建设、水
电施工、矿山等领域，受宏观调控影响较小。07、08年多个高铁、高速公路、水
电项目的开工将进一步扩大对装载机和挖掘机的需求，而且重大基础设施建设项
目特点是稳定而持续。预计公司未来仍将保持在装载机行业内的领先地位，未来
1、2年内装载机业务量仍然能够保持稳健的增长速度。
　　挖掘机是公司今后重点挖掘的利润增长点，公司07年挖掘机营业收入11.4亿，
达到占总营业收入的15%，在公司产品结构中已占有相当地位，当前我国挖掘机
产品在国内市场占有率还相当低，给挖掘机业务留下了相当大的发展空间。与国
内其它厂家相比，公司的挖掘机具有较长的生产开发经验和先发优势，尤其是在
中型挖掘机方面领先于其它品牌产品。07年公司挖掘机不但销量大幅增长，毛利
率也从16.9%上升到20.7%，预计挖掘机今后在公司业务中将占有越来越重要的地
位，成为公司利润增长最快的产品。
　　我们认为公司未来1、2年内还将保持稳健的高增长，08、09、10年公司收益
可达到1.84，2.42，2.96元/股。复合增长率35%，按PEG=1.2计算，市盈率估值
水平为48元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：工程机械受大型基建项目影响较大，政策性风险仍然存在，国外
工程机械巨头可能在中国设厂，降低成本，构成对柳工的威胁。


◆浙江医药：维生素E、A价格继续走高，“买入-A”

　　□安信证券
　　新和成VE产品价格再次提高约120%，VA价格提高约60%。新和成(002001)发
布了提价公告，VE系列产品的报价与最近一次公告时(2007年10月20日)的价格相
比提高约120%左右，VA系列产品的报价与最近一次公告时(2007年12月4日)的价
格相比提高约60%左右，提价后合成VE粉约为150元/公斤，VA约为180元/公斤。
公司提价主要是为了克服化工原材料价格上涨、环保成本增加等压力。浙江医药
公司方面对价格上涨也持谨慎乐观态度。
　　VE价格上涨创新高，VA价格上涨后市仍可期待。汇易网2月20日的价格快报
显示：VE市场进口产品报价已达160元-180元/公斤，国产报价高达160元/公斤
(而2月初浙江医药的报价为100元/公斤)。欧洲市场VA报价在19.5-19.6欧元/公
斤，国内市场上厦门金达威上周报价在190元/公斤，进口产品报价偏高的在
180-200元/公斤。VE价格上涨创了新高，行业内多数观点认为VA的价格上涨后市
仍可期待；而两类产品在生产原料部分高度重叠相关，使以往两类产品价格之间
存在一定的关联度，VE：VA价格系数约为2.4倍，故我们判断VA的价格后市看涨
是极为可能的。
　　VE、VH、VA价格上涨，短期不会有大的新增产能。因原料药规模化生产固定
资产投入较大、环保及节能减排等因素提高了行业的进入壁垒；加之该行业集中
度较高，为国内外少数几家企业垄断市场；且合成工艺较复杂，技术开发和成熟
时间周期较长，故预计上述脂溶性维生素市场一定时期内不会有新的进入者，产
能不会有大的增长。
　　维持对浙江医药“买入-A”的投资评级，及6个月内24.8元的目标价。成本
上升、人民币升值压力是最初涨价的内因，而国外厂家的率先涨价是有利的外因
刺激，国内采取价格跟随策略、国内外形成一定的价格联盟和默契是价格维护的
关键。综合各方信息判断，VE价格维护能力强，VA价格上涨仍有空间，VH(尤其
是医药级)价格脉冲较高，稳定性较差。总体来讲，我们仍旧看好受益于脂溶性
维生素E、H、A价格上涨的公司浙江医药和新和成，同时仍维持前期对浙江医药
“买入-A”的投资评级和6个月内24.8元的目标价。


◆丽珠集团：管理提效显著，业绩大幅提升

　　□安信证券
　　业绩大幅提升，符合预期。因公司前期发了业绩预告，故年报业绩基本符合
预期：实现主营业务收入17.11亿元，同比增长13.29%；实现净利润5.08亿元，
同比增长231.31%；每股收益1.66元；每股经营活动产生的现金流量净额为0.81
元，同比增长9.76%。净利润增长的主要原因有两点：一是公司通过营销模式改
革和内部的管理提效使主业大幅增长，药品经营性业绩为0.76元，同比增长308%；
二是公司股票投资收益和公允价值变动收益大幅增加。另外公司公布了07年的利
润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利人民币5.00元(含税)。
　　资产质量优良、营运效率高。公司资产负债率为32.41%，下降了10.39个百
分点，流动比率、速动比率分别为1.90和1.51，财务结构和资产质量优良；公司
应收帐款周转天数为40天，存货周转天数为121天，营运效率在行业内非常突出。
原料药、中药制剂、生殖用药及诊断试剂增长较大。主营收入的增加主要来自于
原料药、中药制剂、诊断试剂及生殖用药四大类产品，四类产品的合计销售收入
占比为66%，销售收入分别达5.73亿元、3.44亿元、1.17亿元、9895万元，同比
增长分别达30.04%、21.87%、40.58%、59.08%，其中生殖用药及诊断试剂逐步成
为公司新的销售增长点。但消化道类产品销售有所减少，同比下降16.88%，抗生
素制剂受公司产品结构调整及价格下降因素影响销售同比下降5.29%。
　　公司在产品研发方面取得了新突破。公司从韩国引进，并通过7年时间后续
自主创新的消化道治疗药艾普拉唑原料药及片剂在07年底获得了SFDA的药品注册
批件，这一里程碑事件标志着丽珠集团的科研已逐步摆脱简单的仿制，为今后的
自主创新积累了经验。另外公司两项在研品种“三七皂苷静脉注射液”及“新型
缓释脑力隆固体制剂”获得国家知识产权局相应的专利授权。新产品研发的进展
将加速公司由“费用驱动型”向“产品驱动型”药企转化，公司产品结构调整将
更为清晰合理。
　　“破旧立新”后公司已驶入快车道。我们认为公司06年以来的销售改革整体
来讲是成功的，公司的赢利能力、营运效率和管理水平近两年快速地提升。我们
认为公司的精细化营销策略和积极的销售激励机制，将使公司在“破旧立新”后
进一步保持快速发展。
　　给予“增持-A”的投资评级，调高12个月内目标价至48元。我们预测公司08、
09年的EPS分别为1.24元、1.46元，不含股票投资收益的EPS为1.02元、1.33元，
以公司09年的经营性业绩1.33元为计算基础，给予公司36倍的PE，调高公司12个
月内的目标价至48元，给予“增持-A”的投资评级。


◆华鲁恒升：煤化工产业链继续延伸，维持“买入-A”

　　□安信证券
　　年报符合预期：2007年年报显示公司主营业务收入28.6亿元，同比增长
58.02%，净利润3.2亿元，同比增长36.67%，每股收益0.65元，基本符合我们的
预期。公司净利润增长低于主营收入增长的主要原因为2007年4月1日起德州市城
区工业用蒸汽价格调整为33.33元/GJ，因此减少公司2007年度利润约7000万元。
另外，公司的四季度DMF毛利率显著低于三季度，和市场价格上涨趋势不符，有
调节利润之嫌。
　　延伸甲醇产业链，建设10万吨羰基化工艺醋酐项目：公司利用水煤浆气化技
术的成本优势，不断延伸煤化工产业链，计划采用先进的甲醇醋酸羰基化工艺生
产10万吨醋酐，预计项目将于2009年投产。甲醇羰基化工艺生产醋酐比传统的醋
酸裂解法成本更低，国内目前只有ST丹化拥有唯一的生产线，丹化2007年中报显
示其毛利率高达30.49%。由于醋酐的主要原料甲醇、醋酸和一氧化碳由公司自给，
毛利率应该更高，将成为2010年的重要增长点。
　　收购德齐龙股权，增厚盈利：公司将与中化化肥成立合资公司，现金收购德
齐龙75%的股权，迈出了兼并重组的第一步。由于德齐龙化工盈利能力较强，将
增厚公司的盈利。
　　维持“买入-A”评级：考虑到公司的参股德齐龙比例未定，我们假设公司在
与中化化肥成立合资公司中可能拥有20至49%的股权比例，我们安信证券预计公
司2008年的每股收益在1.13 1.26元之间，2009年将达到1.86元。维持公司“买
入-A”的评级


◆华鲁恒升：业绩符合预期，前景依旧美好，“推荐-A”

　　□招商证券
　　公司业绩符合预期。07年公司实现主营收入和净利润分别为28.68亿元和
3.20亿元，同比分别增长了58.02%和36.67%，业绩与预期基本一致，每股收益为
0.65元/股，每股经营现金流为0.82元/股。净利润增速低于主营收入增速的原因
主要是公司06年的三项费用很低，而07年受银行贷款利率上调和公司部分工程项
目完工预转资后其贷款利息计入财务费用致使财务费用同比06年增长了205%，加
上07年公司尿素、甲醇及DMF扩产后销售费用也增长了210%左右，增幅较大，但
总体来看，公司三项费用控制仍较好。07年公司加大了南方市场的开拓和产品出
口，使得公司继续保持快速成长和良好的经营态势。由于醋酸项目及整改德齐龙
公司的资金需求，公司今年未进行现金股利分配。
　　公司已领先竞争对手，完成碳一化工链产品布局。07年公司已跃居全球DMF
龙头，而20万吨/年醋酸项目预计可在年底投产，运行平稳后将进一步扩大至35
万吨/年，加上公司的成本优势，使得公司在国内工业醋酸领域亦将占有重要的
一席之地。未来公司还有望介入乙二醇等前景良好的产品。
　　参股德齐龙化工为公司未来业绩锦上添花。公司将在今年与中化化肥设立一
个公司收购山东德齐龙化工公司75%的股权，但估计公司不会控股，不过我们认
为此次收购有助公司积累行业整合的经验，德齐龙化工拥有百万吨尿素和30万吨
甲醇等诸多化工产品的生产能力，盈利能力较强，未来可为公司带来可观的投资
收益。目前公司正对德齐龙化工进行摸底及整改，因此关于公司最终参股的股权
比例仍尚需等待一定时间才能明确。
　　给予“推荐-A”投资评级。假设公司持有德齐龙30%左右的股权，预计
2008-2010年EPS分别为0.93、1.37、1.69元/股，由于公司参股德齐龙的股权比
例尚未完全明朗，未来业绩存在超预期的可能。公司掌握的水煤浆技术具有较强
的竞争力，产品规划丰富，按09年业绩给予公司25-30倍PE，目标价34-41元，给
予“推荐A”投资评级。


◆金龙汽车：客车出口趋势不变，股权结构有待改善

　　□招商证券
　　2007年出口数量大幅上升，大中客同比增速接近100%：根据行业协会数据统
计，2007年上市公司下属企业厦门金旅、苏州金龙、金龙联合销量分别为25161、
16071、12518辆，累计接近5.4万辆，同比增长超过31%。2006年公司下属三家企
业累计出口客车数量为3，428辆(含600辆左右轻客)，2007年出口累计达到15，
560辆(含1万辆出口南非轻客)，较2006年增长354%，其中盈利能力较强产品大中
客同比增长也高达97%。
　　2008年大中客国内市场平稳增长，轻客市场逐渐获得增长机会：近年来国内
大中客市场以更新换代为主，销量维持平稳增长，2007年扣除出口因素，国内销
量实际增长接近10%，2008年这种平稳增长趋势仍然得以延续；随着新农村建设
持续开展导致农村交通网络的逐渐成熟，轻客由于更加适合农村道路较窄路况，
其市场将逐渐获得一定的增长。三条金龙与郑州宇通等行业龙头公司地位优势明
显，未来将保持高于行业销量的增长。
　　客车生产尽显中国制造优势，未来出口快速增长趋势不变：根据行业协会统
计数据，2007年客车行业出口增长接近150%。由于客车制造具有劳动密集型的特
征，客车生产具有明显的中国制造优势，而其优秀的性价比使得中国制造客车具
有较好的国际竞争能力；国内客车出口基数仍然较低，出口持续增长值得期待。
金龙客车目前市场布局以东南亚、中东、非洲、前苏联地区以及欧洲5大区为主，
产品早年通过英国VCA认证，部分产品已经成功打入英国、意大利等市场，体现
出良好的国际竞争能力。以点带面的市场扩张模式，使得2008年金龙汽车大中客
出口仍然维持在较高水平的增长，乐观预计出口可达1.1万辆，增速超过90%。根
据公司规划，至2010年，出口将占公司销量的50%。
　　机场摆渡车开始进驻国内市场，未来发展前景较好：按照《全国民用机场布
局规划》至“十一五”末期，国内民航机场总数将达到190个左右，按照每处机
场平均25辆摆渡车、180万/辆计算，机场摆渡车存量价值为85.5亿元。子公司金
龙联合产品机场摆渡车目前平均售价在170-180万元左右，较国外同类产品售价
300-400万元，具有明显的价格优势。已经销售三辆供三处机场试用，目前公司
正积极与多家机场进行联系。
　　解决苏州金龙公司地位可以有效控制企业、带动业绩增长、解决管理层股权
激励：三条金龙中，唯有苏州金龙处于孙公司地位，如能有效解决苏州金龙在上
市公司中地位，通过直接控股方式将有效控制苏州金龙的经营管理，实现企业利
润的最大化，同时也将有效解决对苏州金龙管理层的激励模式，对于上市公司来
说，我们认为解决苏州金龙股权问题是当务之急。解决股权问题，从目前的股权
结构来看，我们认为最佳方案是上市公司通过从金龙联合现金收购其持有的股权，
达到三条金龙地位平等地位，实现对三条金龙的强势管理，按照此方案，上市公
司将获得超出2007年30.6%苏州金龙的净利润，增厚每股盈利0.2元。
　　根据公司一贯股利分配政策，2007年分红送股值得期待：公司属于分红次数
较好的企业之一。自2000年以来，每年均实现红利分配。2005年每10股派1.5元
转增3股、2006年每10股派1.3元送3股。2006年净利润较2005年增长48%，2007年
净利润预计为2.5亿元，较2006年净利润1.53亿元增长64%，考虑公司的股利分红
政策以及近两年实现股本最大化的趋势，预计2007年将至少实行每10股送3股，
高分配政策值得期待。
　　维持“推荐”投资评级，估值区间34.5-40.5元。预计2007年销售收入接近
120亿元，EPS达到0.85元。预计2008年主营业绩利润增长35%，EPS为1.15元，再
加上0.16元/股的土地转让价值以及0.07元/股的金融资产收益，2008年保守预计
实际EPS可以达到1.39元，2009年EPS仍然可以达到1.39元；如能成功实现苏州金
龙股权结构优化，则2008年EPS可以达到1.58元，2009年EPS1.62元。按照2008年
30倍PE给予估值，排除非经常性损益，在目前的股权结构情况下，目标价格34.5
元；如能成功实现苏州金龙股权结构优化，目标价格为40.5元。
　　风险提示：1)公司产品受原材料价格上涨以及人工成本上升等因素，盈利能
力将受到一定压力；长期来说，如不能有效转移，则对利润形成较大压力；
2)2007年，公司产品出口数量占总销量超过25%，由于采用人民币采购原材料，
美元结算出口产品的方式，在人民币升值幅度较大情况下，盈利能力将受到一定
影响；3)公司股权优化--苏州金龙控制人变化属于我们假设；4)分红配股方案是
我们基于公司股利政策的判断，并不一定符合实际情况。


◆特变电工：靓丽的年报，更多的期待，“增持”

　　□天相投资
　　业绩超预期。2007年报显示，公司全年实现营业收入89.31亿元，同比增长
45.37%；实现营业利润5.98亿元，同比增长125.44%；实现归属于母公司净利润
5.39亿元，同比增长134.25%；每股收益为0.63元，超出我们的预期，但扣除非
经常性损益后的每股收益为0.48元，与我们预测的0.47元基本一致。分配预案为
每10股送2股并派0.25元(含税)。
　　公司业绩增长较快是由于主营产品销售收入大幅增长。07年变压器、电线电
缆设备、太阳能产品销售收入分别同比增长34.43%、41.89%、127.29%。另外，
07年度，公司受让新疆天池能源有限责任公司51%的股权，根据会计准则合并成
本小于公允价值的差额计入当期损益，该事项增加利润约5000万元。
　　公司“输变电、新能源、新材料”三大发展战略明确。变压器依然占绝对的
主导地位，未来两年收入复合增长率将超过30%。公司的新能源产业太阳能光伏
电站系统、太阳能电池组件等核心技术产品发展前景广阔，公司的多晶硅项目也
开始规划，预计09年以后将开始为公司贡献利润；新材料方面，公司参股公司-
新疆众和作为生产高端铝制品的公司，业绩稳定增长，成为公司业绩增长的一个
重要源泉。
　　海外工程开始盈利。目前公司主要持有哈萨克斯坦3.4亿美元输变电交匙工
程定单，采用完工百分比法确认收入，其中220KV线路项目在07年确认收入4.64
亿元，确认毛利1.27亿元，500KV线路项目将在08-10年确认。公司在开拓海外市
场方面开始从设备供应商向输变电工程总承包商转变。
　　主要原材料价格仍然高位盘整。07年主要原材料硅钢片、铜、铝等价格依然
高位运行。公司通过套期保值、集团采购、与原材料供应商建立长期合作关系等
措施对成本进行控制，这种成本控制的措施仍将对以后产生积极的作用。
　　盈利预测与评级。预计08-09年每股收益分别为0.67元、0.89元，动态市盈
率分别43倍和35倍。我们看好公司的长期发展前景，认为公司是良好的长期投资
品种，维持“增持”的投资评级。
　　公司面临的主要风险：原材料价格波动风险；海外市场开拓的不确定性。





行业与公司信息点评
电子信息行业事件点评：《2007 年电子信息产业经济运行公报》点评

事件：2008 年2 月19 日，国家信息产业部发布《2007 年电子信息经济运行公报》，
从中可以了解2007 年国内电子信息产业经济运行的基本状况。
点评：2007 年电子信息产业继续保持较快增长。全年实现销售收入5.6 万亿元，
增长18%；增加值13000 亿元，增长18.2%；电子信息产业销售收入占全国工业的
比重为12%，增加值占全国GDP 的比重达5.27%，进口和出口均占全国的35%以上，
电子信息产业作为国民经济支柱性产业的地位仍在强化。信息产业部预计08 年全
行业增速将为18%左右。
07 年电子信息产业的发展首次出现弱于国民经济走势的趋向。往年电子信息产业
的各项指标增速均远高于全国平均水平，但07 年全行业工业增加值、出口增速与
全国水平持平，利润和投资增速分别低于全国水平15 和8 个百分点。
元件、器件、软件等基础行业逐步成为拉动电子信息产业增长的主要动力。其收入
增速分别比全行业高10、3 和3 个百分点。计算机和电子器件行业效益情况较好，
利润增速达20%以上，带动了全行业效益的增长。
终端电子产品产量平稳增长，高端产品增长迅速。全年生产手机5.48 亿部，增长
14%；微型计算机 1.21 亿台，增长 29%；数码相机 7493.5 万台，增长 11.9%；彩
色电视机8433 万台，增长0.7%。高端产品方面，以宽频、多核为主的笔记本电脑
增速高达39%，占微机比重达67%，比上年提高3 个百分点；平板电视在彩电中的
比重达 28%，同比增加了 10 个百分点，液晶电视产销增速均超过 50%。产品供求
基本平衡，手机、计算机、彩电等主要产品产销率均达98%以上。全行业产品库存
增速为17%，低于收入增速1 个百分点。
产品价格继续呈下降趋势。07 年我国主要消费类电子产品价格指数为85.2，降幅
较上年增加0.7 个百分点，比全国CPI低19.6 个百分点。
信息化进程继续向纵深挺进。07 年全国手机普及率达到41.6%，比上年增加了 6.3
个百分点；互联网用户达到2.1 亿人，比上年增长7000 万人以上；城镇居民计算
机拥有量达到 59.7 台/百户，彩电拥有量超过 151 台/百户，分别比上年提高了
15%和 5%。国家信息化投资占城市基础设施投资的比重接近 10%，电子政务投入在
电信建设投入的比重为12%。企业电子商务不断推进，电子大中型企业电子商务采
购、销售额占营业额的比重达40%。
投资扩大，增速放缓。07 年全行业 500 万元以上投资项目累计完成投资 2646 亿
元，同比增长 27.9%，增速下降 13.1 个百分点；本年新增固定资产 1477 亿元，
增长9.2%，增速下降20.8个百分点。本年新开工项目2780 个，同比增长 10.2%，
增速下降5.4 个百分点。电子元器件行业新开工项目超过1300 项，占全行业的一
半左右。外商投资全年增长7%，增速有所下滑。
出口继续保持快速增长。07 年实现出口 4595 亿美元，增长 26.2%，比上年下降
9.5 个百分点。计算机和电子元件行业出口较快，增速分别为 29%和 37%，高于全
行业平均水平。智能手机、平板电视、笔记本电脑等产品需求的快速膨胀及其对传
统产品市场的渗透替代将推动电子产品市场出现结构性增长。印度、巴西、俄罗斯
等新兴市场信息化建设的推进也将是全球电子产品需求的新动力。
（魏兴耘 张慧）

中国铅笔(600612)深度报告：黄金珠宝行业龙头，品牌渠道优势明显

公司前身为中国铅笔一厂，专业生产销售“中华牌”、“长城牌”铅笔；公司控股
子公司老凤祥销售金银饰品，其终端品牌老凤祥银楼已成为国内知名的金饰品连锁
零售门店之一。公司 95%的销售收入、84%的毛利均来自老凤祥，因此我们着重研
究老凤祥的经营和盈利情况。
受益于中国人均可支配收入的快速增长和消费升级，我国的黄金珠宝行业已进入高
速发展阶段。中国已成为世界前三的黄金消费大国，相信这一趋势将随着中国经济
的快速发展和人民可支配收入的提高而延续。
中国的金银珠宝业正进入成长期，具有进入壁垒低、行业集中度低、毛利率低的特
征，市场开发潜力高，广阔的市场容量吸引了众多外来品牌，现已形成了内资、港
资、外资珠宝商三足鼎立的竞争局面。
未来几年黄金珠宝业的市场集中度将有大幅度提升，只有那些既注重品牌、工艺，
又具备较强的网点开拓能力和经营管理能力的企业才能成为行业龙头。老凤祥正是
具备这些素质的优秀企业，具备渠道、品牌、产品优势。而且老凤祥已经完成职工
持股，管理层和技术人员持有股权，经营动力充沛。
公司未来的发展战略是：大力发展加盟店、同时提升毛利率，即外延式扩张与内涵
式扩张并驾齐驱盈利模式。
我们预测公司 07、08、09 年每股收益分别为 0.33 元、0.51 元、0.78 元，当前
股价对应07-09 年动态市盈率分别为69 倍、44 倍、29 倍。由于我国珠宝行业起
步晚、发展空间大，现尚处于成长期，老凤祥作为内地珠宝行业龙头，其网点数量
及其增速、品牌影响力、产品设计方面，与其他珠宝企业相比均具有绝对优势，我
们给予增持评级。按照 08 年 55 倍市盈率计算，参照 DCF 估值 28.68 元/股，给
予目标价28.05 元
（刘冰 徐晓芳）

辽宁成大(600739)事件点评：投资项目的不确定性大，更应关注广发的业绩和上
市进程

事件：公司公告与阜新矿业（集团）有限责任公司洽谈拟在吉林省共同开发油母页
岩资源，用于提炼页岩油及油母页岩综合开发利用。现处于前期调研论证阶段，到
目前为止尚未签署任何意向书和其他合作文件，因此有关事项尚存在重大不确定
性。公司将根据调研和项目的进展情况及时披露相关信息。
点评：公司参与油母页岩项目仅仅处于前期的调研论证阶段，不确定性较大，投资
的资金来源、规模、比例和收益率都还是未知数，是否能最终做成也是未知数，因
此此时判断该项目对公司业绩的影响还为时尚早。但我们可以通过公开渠道可以初
步判断的是：
（1） 公司参与的项目可能与桦甸油页岩资源项目有关。根据桦甸政府网的报道，
2007 年 12 月 7 日，桦甸市政府已与阜新矿业（集团）签署了桦甸油页岩资源综
合开发项目合作协议（详见附件）。
（2） 即便公司参与的不是桦甸油页岩资源项目，我们也可以根据该项目对公司的
油母页岩项目投资做一大致判断。按照桦甸政府网的报道，桦甸油页岩项目将在
2011 年建成投产，建设周期 3 年，静态的年投资回报率约为 30%左右。该项目计
划总投资57 亿元，一期投资22 亿元，工期为2008 年5 月－2011 年4 月；二
期投资35 亿元，工期为 2008 年年末－2011 年年末。该项目建成后，每年预计实
现销售收入50 亿元，实现税收5 亿元，直接安排就业1 万余人。
（3） 从以上的有限信息来判断，公司更可能以财务投资者的身份参与该项目，尽
管回报率可能低于公司目前的总体水平（2007 年前3 季度ROE 为48.9%），但可
以在一定程度上分散高度依赖于广发业绩的风险。
（4） 由于项目刚刚开始论证，该项目对公司业绩的影响还难以定论，因此，我们
仍然维持此前对公司的盈利预测。我们也将密切关注项目的进程，待相关事宜真正
明朗之后，我们再评估该事项对公司的实质性影响。
尽管公司近期的快速上涨更多的来自于对该投资项目的良好预期。但我们认为，投
资者更应关注广发业绩和上市进程对公司价值的影响。
（1） 广发证券2007 年的业绩基本符合我们的预期。虽然目前证券市场波动较大，
但我们认为，未来 2-3 年内，国民经济稳定快速增长、证券市场制度创新和规模
发展以及行业管制不断放松等仍将驱动行业将继续保持向好态势。因此，我们仍然
维持对广发证券未来两年业绩保持20%-30%的复合增长的预期。
（2） 对于广发上市，我们仍然坚持既有的观点，即：首先，广发高层的个人违规
行为并不能从根本上影响广发上市的最终结果。广发证券近年内上市将是一个确定
性的事件；其次，广发上市时间表的不确定性和管理层更迭并不影响广发证券近几
年的稳定发展。
（3） 我们认为，近期的快速上涨并未完全反映广发证券的业绩增长和上市预期。
我们仍然维持对公司的增持建议。广发上市进程预期的明朗将成为公司股价上行的
催化剂。
（梁静）

广州国光(002045)年报点评: 毛利率呈现恢复性增长  产品结构调整任重道远

公司2007 年实现营业收入8.39 亿，同比下降1.99%。其中主营音响业务收入8.27
亿，同比下降 2.65%。营业利润 8269 万元，同比增长 39.68%。净利润 7871 万，
同比增长53.37%。
公司第一大类业务为多媒体，实现收入4.93 亿元，同比增长24.59%。该业务毛利
率高于公司平均，占主营业务收入比重由上年的 61.47%提升至本年度的 64.48%，
是推动公司主营业务盈利增长的核心原因。消费类业务为公司第二大类应用，实现
收入1.74 亿，同比下降30.95%，该业务毛利率远低于公司平均水平。
专业音响也是公司致力拓展的新领域，但收入规模出现同比下降。下降原因在于该
类产品技术难度较高，开发周期较长。通讯类业务收入增长显著，毛利率较高，但
所占份额仍较低。毛利率较高的汽车类业务则有所下降。公司产品结构调整仍将经
历一个较长时间周期。
公司外向型特征明显，07 年出口市场所占份额高达69.64%，由于主要以美元作为
计价货币，产生1497 万汇兑损失。公司将透过加大国外采购原材料比重、增加外
币贷款规模来对冲汇兑方面的损益。但在人民币加速升值的大背景下，公司将无法
完全冲抵汇兑方面的损失。
公司08 年将继续推动产品结构的调整，增加包括手机音响、多媒体音响在内的高
附加值产品比重。配合产品结构调整，公司08 年将启动公开增发计划。我们预期
公司2008、2009 年销售收入为9.77 亿、11.62 亿；净利润分别为 8689 万、9696
万；EPS 分别为0.43 元、0.48 元。给予谨慎增持评级。
（魏兴耘）

航天信息(600271)调研报告：一般纳税人政策变动及其影响分析

事件：近期我们就一般纳税人管理办法及其他相关政策变动的最新进展
调研了相关单位。
点评：有关一般纳税人政策的变动直接关系到航天信息核心业务——增值税防伪税
控系统客户规模的变动。相关政策包括一般纳税人认定管理办法的修订和一般纳税
人标准的降低。
一般纳税人认定管理办法的修订涉及内容包括二个方面，一是认定的方式，二是认
定的程序。就认定方式而言，包话强制认定与依申请认定两种方式。前者是指达到
一定的销售规模后，企业须强制被认定为一般纳税人。后者是指企业只要拥有健全
的财务制度，无论销售规模大小，只要企业申请，将认定为一般纳税人。
依申请认定意味着所有工业商业与商业企业，只有拥有健全的财务制度，在自愿的
基础上都可以成为一般纳税人。如此以来，就使得航天信息的潜在客户群体有大幅
度的增加，理论上1000 余万户国内企业都有可能成为航天信息的潜在客户。如果
每年有1%的企业申请成为一般纳税人，则意味着每年新增10 万户一般纳税人，将
使得航天信息增值税防伪税控系统的稳定年销售规模由 30-35 万套增加至 40-45
万套，较大地扩展了基础客户规模。
就认定的程序而言，经过国家税务部门的几轮调查，意见集中在有关“扶导期”及
“现场审核”两个问题上。按照原来的办法规定，企业申请成为一般纳税人，须经
过半年的辅导期，且有现场审核的程序。而目前基层税务机关普遍反映辅导期不具
有可操作性，现场审核则欠缺对于企业基本的尊重。据了解，国家税务总局相关
部门近期将组织相关会议，讨论企业和基层税务机关提出的相关问题。
强制认定涉及一般纳税人标准及标准的降低两个问题。按照原有的规定，工业企业
销售规模在 100 万以上，商业企业销售规模在 180 万以上，企业可申请成为一般
纳税人。但该条规定不具有强制执行的意思，或者说符合上述收入规模标准的企业
仍遵循自愿申请的原则，若企业无申请表示，仍视为小规模纳税人。而新的管理办
法有可能增加强制性条款，这就意味着只要企业达到了销售收入规模，则须强制性
申请一般纳税人。
一般纳税人标准的降低，涉及销售规模大小的重新规定。我们对于标准降低的空间
进行了敏感性分析，依照我们的测算，如果一般纳税人标准按照我们的预期降低，
则对应的新增一般纳税人户数规模将在 40-50 万之间。到目前为止，已申请成为
一般纳税人的用户规模为196 万户，这就意味着标准降低将一次性增加22%的
一般纳税人。
由于一般纳税人标准的降低涉及国家两大部门——国家税务总局及国家财政部—
—的审批，而一般纳税人管理办法的修订则涉及国家税务总局单一部门，我们原来
预期一般纳税人管理办法先行出台的可能性较大。但现在来看，也存在另外两种可
能性：两个政策同时出台或有关标准降低的政策先于管理办法出台。目前一般纳税
人管理办法的修订已进入国税总局法规司审核阶段，一般纳税人标准的降低尚未上
报至财政部。我们无法对政策出台的时间点给出准确的估计。
我们目前仍维持公司 2007 年 1.5 元 EPS、2008 年 1.95 元 EPS 的盈利预测。并
视未来政策出台的情况重新测算对于公司的影响。继续给予增持的评级，目标价上
调至76.29 元，对应08 年39 倍PE。
（魏兴耘）

国脉科技(002093)调研报告：中长期战略清晰，紧跟技术进步

中长期战略清晰，立足 3 大主营业务电信维护服务、电信咨询服务、系统集成，
分别设立综合服务、咨询、IP 事业部，面向 2G、3G、NGN 技术，为运营商提供从
项目咨询、解决方案设计、系统集成到多厂商设备维护全链条综合服务。目前国内
独立第三方服务商规模上亿的仍只有国脉和香港上市的中通服两家，进入壁垒在于
高端技术的积累及经验。
战略的实施是渐进式的。2007 年的战略突破在于借助Juniper 打开福建外5 个省
核心网系统集成的销售，按 Juniper 中国每年 1 亿美元销售（其中 70%为代理）
计算，随爱立信退出 Juniper 代理，我们预计国脉未来 2 年将逐步获得 Juniper
中国区代理及7 亿美元存量市场的维护。2008 年国脉还将建立Juniper 联盟，通
过IP 全线产品代理深入省外维护市场。
2007 年度利润分配每10 股送5 公积金转增5 股派1 元现金后，公司申请公开增
发不超过4000 万股，增发后股本增加至3.07 亿股，其中流通股本从目前的3545
万股增加至1.1 亿股。
增发项目国际外包服务基地进度将较快。“国际电信外包服务基地”项目募集资金
6 亿元将建立培训中心、物流基地、技术支持中心等，是与国际设备商合作的必要
条件，增强与更多设备商的合作，预计进程较快。“全国电信服务网络建设”项目
将在全国选择 8 个重点省市增设服务网点，复制福建维护服务，我们认为该项目
一要大量扩充适当的技术人员、二是需要文化融合及团队培养，预计快速扩张需待
条件成熟。
业绩预测：我们仍认为国脉虽市场份额不大，但已初步呈现业务扩张版图，是中小
板中少有的与国际厂商开展实质合作的公司之一，虽战略执行需要时间，但未来3
年不会停止扩张的步伐，具有业绩超预期和爆发增长的潜质。按现有业务预测
2008-2010 年 EPS 分别为 0.70、1.1、1.69 元，未来 3 年复合增长率为 60%。国
际维护厂商 WFI、LCC 的 PEG 一般在 1.4—1.7 倍，我们给予国脉 1.5 倍 PEG，按
2008 年 EPS 对应目标价为 63 元，维持“增持”评级。是长期持有分享成长收益
的投资品。
(张文洁)

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2008-2-22 09:43 编辑 ]

飞龙在九天

机构、游资减仓，将有调整，先放散户进来，但以后还有机会。

lymanqun

600230沧州大化投资计划书

东鸿

大师兄,您的带三日统计的"分时资金流"公式能否提供给我?