欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

lymanqun

原帖由 lymanqun 于 2008-1-2 08:08 发表
  上海拖拉机账户细解（20071228）

还有华夏银行，工商银行，武钢股份未包括在内，这里仅提示一下

lymanqun

涨停板敢死队----国信证券红岭中路营业部短线大幅买进的10只票



涨停板敢死队----国信证券红岭中路营业部短线大幅买进的10只票

从中看出，涨停板敢死队----国信证券红岭中路营业部短线大幅买进的10只股票，有些涨幅已大，只可远观；有些还是潜力较大，相信股友们会有一个明智的抉择。

skyaustralia

新的一年第一个交易日，期待开门红

lymanqun

各证券机构1月02日个股简报

2008.1.2国金金牌分析师荐股

信息来源：国金证券  〖2007-12-28〗

     

★ 买入类 ★
股票名称        代码        所属行业        投资评级        介入时机评级        建议买入价位        止损价位        分析师
鄂尔多斯        600295        综合        买入        ★★★        13.45附近        12.20元        蔡翔
泸天化        000912        化工        买入        ★★★        19.90附近        18.10元        武腾龙
锡业股份        000960        有色        买入        ★★★        65.20附近        60.00元        许柯
★ 热点类 ★
股票名称        代码        所属行业        投资评级        介入时机评级        建议买入价位        止损价位        分析师
-        -        -        -        -        -        -        -
投资评级说明：（根据其基本面情况给予投资评级）
    强买：预期未来6-12个月内上涨幅度在20％以上
    买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在10%－20％之间
    持有：预期未来6-12个月内变动幅度在-10%－10％之间
    减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在10％－20％之间
    卖出：预期未来6-12个月内下跌幅度在20％以上
    介入时机评级说明：（根据其技术面情况给予的投资评级）
    ★★★★★ 　　　――表示后市上涨几率超过80%
    ★★★★ ―――表示后市上涨几率超过70%
    ★★★ ――――表示后市上涨几率超过60%
    特别声明： 本公司分析师所荐股票均来源于公司研究所股票池。分析师根据该股技术面的走势给出买卖点意见，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司也不对该建议提供最终担保。提醒投资者注意投资风险。


每日策略分析
大盘短期预测：震荡上行        大盘中线预测：震荡上行
周五沪深股市并未如预期顺势上扬，而是在5300点附近震荡整固，量能略有萎缩，估计与外围股市下跌以及对长假期间政策面不确定抱持谨慎有关。从走势看，个股表现依然活跃，大盘调整并未改变其上升趋势，节后继续震荡上行可能性较大。操作上，仍建议持股待涨。

重要研究报告信息点评
目录
★华发股份(600325)某券商发表调研报告，认为公司珠海地产龙头 业绩爆发增长。预计公司07-09年EPS为1.06元、2.15元和3.32元，目前股价对应，08、09年市盈率仅17倍和11倍，合理估值53.75元上下2元，维持对公司的“强烈推荐”评级。

报告内容
★华发股份(600325)某券商发表调研报告，认为公司珠海地产龙头 业绩爆发增长。预计公司07-09年EPS为1.06元、2.15元和3.32元，目前股价对应，08、09年市盈率仅17倍和11倍，合理估值53.75元上下2元，维持对公司的“强烈推荐”评级。
投资要点：1、公司08年结算项目已经全部预售，基本锁定08年业绩。公司08年主要结算项目包括华发新城四期、华发世纪城一期、中山生态庄园一期、华发九州，目前已经全部售出，公司08年业绩继续高速增长已成定局。2、公司土地储备充足且成本低廉、区域市场相对健康，现有土地可保证未来3-5年业绩高速增长。08年大量的预售回款以及配股资金到位将使得公司异地扩张方面取得实质性进展，公司将开始从地方性地产商向全国性地产商迈进。3、08年公司现金流较为充沛，向外扩张方面可能取得较大进展。08年公司有大量项目进入预售期，现金流较为充沛。明年主要预售项目包括华发新城五期（共35万平米）部分、中山生态庄园、华发世纪城二期剩余部分、华发世纪城三期、华发水郡（5万平米），预计销售回款在50亿以上。另一方面，预计配股资金在25-30亿左右，公司08年的资金状况非常宽裕。公司今年在西南的大城市以及长沙、海南等地看了众多的项目，在目前宏观调控延续的大背景下，08年可能是公司跨区域拿地的极佳时机。4、珠海楼市明显好于广深地区，华发四季度预售款将近15亿。珠海市1-9月新建商品住宅均价达到5880元/平方米，同比增长55.34%，并且四季度仍然延续了升势。华发世纪城二期在11月下旬开盘，当天售出90%，预售款达到12亿。在央行的二套房贷款新政出台后，珠海楼市成交量虽然也有所下滑，但整体销售情况还算不错，万科金域兰湾二期12月22日开盘，目前已经售出70%，毛坯均价达到1万5左右。5、不考虑配股，预计公司07-09年EPS为1.06元、2.15元和3.32元，目前股价对应，08、09年市盈率仅17倍和11倍，维持对公司的“强烈推荐”评级。
【简评】目前阶段关注房地产股适合有些不合时宜，但一旦行业调控风声过去出现转暖迹象，预期明年2季度前后房地股仍有表现机会。该股基本面良好，机构关注较高，从预测业绩水平看，在房地产板块出现转机时，有望有表现的机会，可加大跟踪关注，寻找合适的时机。（罗利长）
恭祝大家
新 年 快 乐！


联合证券一周报告回顾：
公司研究
《调研报告——五粮液（000858）20071227：营销体系建设已显积极成效》（增持）（刘树坤）
1. 12 月 18-19 日，我们参加了五粮液 2007 年度的经销商大会。结合宜宾市政府组织举办的酒圣节，今
年的大会更为热闹，与会人数与嘉宾阵容都较去年强大。值得肯定的是，今年大会上显现出来的氛围
更好、管理层信心更足，也可以看到五粮液在市场营销建设方面已经取得显著的成效。
2.  五粮液终端价格开始有强势表现。在 10 月份下旬出厂价提高 30 元至 418 元/瓶（500ml 装 52 度）
的基础上，终端价格基本保持在 468-498 元/瓶之间。产品供应的计划性，终端价格监控和奖惩体系
都有了很大的进步。
3.  产品线整合方面，将重点打造两个战略单品和中价位酒。1618 和五粮液老酒两款战略单品 07年已有
良好的开端，08 年以后能否有超额利润很大程度上要依赖这两个单品的运作。而五粮液提价之后，
200-300 元之间留下较多的市场空间，公司计划推出不带五粮液中价位酒来弥补这一短板。
4.  渠道建设取得很大的进展：1）运营商顾问团使沟通更加有效，执行力更强；2）商超签约数量明显增
长，07年有529 家新签约门店；3）团购取得突破，部队、企事业单位、及很多政府部门的专供酒的
销售额已达到 5个亿。
5.  股权激励和资产整合方面尚未有确切的进展，但当地政府的态度已经开始发生积极转变，前景仍较为
乐观。鉴于营销层面已经开始有强势表现，公司业绩快速增长和治理结构改善均值得期待。继续“增
持”。
《公司研究——骏威汽车（0203HK）20071227：中国轿车市场的领先企业》（增持）（姚宏光）
1.  公司是投资控股型公司，其中，持有的广州本田 50%的股权和广汽零部件公司 49%股权是公司核心资
产。
2.  广州本田是国内最成功的轿车合资企业之一，雅阁摘取国内中高级轿车桂冠达 3年之久，奥德赛在商
务 MPV市场处于领先地位，飞度和思迪的经济型轿车组合销量居紧凑型轿车市场前列。
3.  近几年，由于储备产品的相对不足和东风本田的产品分流，广州本田的产销量增长低于行业水平，市
场占有率呈下滑趋势。2007年丰田凯美瑞取代了雅阁在中高级车市场的龙头地位。预计 2008年第八
代雅阁将正式投放市场，有望与凯美瑞分庭抗礼。
4.  通过对资本支出和零部件采购成本的强力控制，广州本田的盈利能力可能是国内合资企业中最强的。
我们认为财富效应在 2008 年和更远的时间里将继续释放，中高级轿车市场有望保持强劲增长势头。
受益于此，我们认为即将上市的第八代雅阁将拥有出色的成长性。
5.  骏威的相对估值水平处于中游。中国优势理应获得合理的估值溢价，我们认为骏威汽车相对于市场平
均估值水平应当有 10%~15%的溢价，对应的动态市盈率水平（2008年）在 15X~18X，对应的股价在 5.85
元~7.02元，较目前股价有 18.2%~41.8%的上升空间，给予“增持“评级。
《中国远洋（601919）更新报告 20071221：行业景气度或将远高于市场预期》（增持）（朱远颂）
1.  预期过于悲观是股价超跌的主要原因。最近中国远洋股价大幅下跌。我们认为下跌的主要原因是市
场对未来航运市场尤其干散货市场预期过于悲观。我们的观点是未来整个航运业的景气度可能远比
市场预期高。
2.  预期 BDI回调不可避免，长期可维持高位。近期市场普遍预期 09年后大量订单交付、单壳油轮改造
和港口堵塞将造成运力大幅过剩，干散货运输市场将从此萧条。我们充分考虑了上述因素后估计 08
年 BDI将在 6500 上下波动，此次注入的干散货业务贡献净利润约 210亿元；09-10 年大量老旧船舶
大量拆解将大幅减少供给压力，BDI将稳定在 4500 点左右，在此情况下将贡献净利润约 170亿（考
虑增加 600万吨低成本的长期租入运力）。
3.  集装箱运输复苏。未来运力供需趋紧和行业集中度提高将导致运价逐步回升到一个合理水平。估计
08、09该块业务贡献净利润分别约 20、30亿元
4.  预计 08 年注入油轮资产。我们估计 08 年油运行业将开始复苏，集团将继续注入油轮资产，保守估
计 09年该块资产将贡献净利润 20亿元。
5.  提高内在价值区间。估计 08 年 EPS 约 2.45 元（不包含注入油轮资产的贡献），在上述保守的运价
下估计 09 年 EPS 约 2.36 元（包含注入油轮资产的贡献），内在价值区间 50-55 元，08 年动态 PE
约 20-22 倍。
6.  风险和催化剂：股票市场系统性风险。08年 1季度业绩可能远超预期
《楚天高速（600035）调研报告 20071221：简约之美》（增持）（孙海波）
1.  武汉城市圈近日获批，成为“全国资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验区”。我们对
比“综改区”和此前的经济特区、新区在定位和政策支持方面的不同，认为 “综改区”将更多在区
域融合方向有所创新，政府对区域发展的扶持也将更多体现在基础设施投资方面。而区域融合加快、
基础投资加大都有利于公用事业、基础设施类上市公司未来发展。
2.  公司旗下单一路产为全长 278.87 公里的汉宜高速（武汉-宜昌），属国道主干线沪蓉高速湖北段，由
于其穿越湖北最发达的城市带，且位于平原，良好通道资源使得与其存在竞争关系的公路难以对其
造成严重分流。
3.  尽管汉宜高速通道优势明显，但由于沪蓉大通道恩施-宜昌段尚未通车，因此汉宜高速车流量水平很
低。同样处于该通道的武黄高速车流量已经达到 1.8万辆/日，而汉宜高速仍不足 1万辆/日。随着沪
蓉高速 2008 年 12月全线贯通，汉宜高速未来车流量和单车收入都具有较大提升空间。
4.  汉宜高速已经完成改建工程，其中 10亿元转为固定资产逐年计提折旧，预计公司未来几年不会进行
大修或线路改建，因此主营业务成本不会大幅增长。由于进一步的资产收购还没有实质进展，我们
总体认为公司未来发展会比较平稳。我们预计 2007-2009 年 EPS约为 0.32、0.39和 0.50 元，目前
股价对应 2008 年 22.3倍 PE，考虑2009 年公司受益于沪蓉贯通路费收入将较大提升，因此仍然具
有估值优势，给予“增持”评级。
《中国电信（0728HK）更新报告 20071221：蓄势待发，开拓未来》（增持）（关海燕）
1.  自 07下半年移动运营商推出被叫免费通话套餐，手机对固话的替代效应更加明显，我们预计 07年中
国电信将首次出现电话用户负增长的局面，面临固话业务持续下滑的趋势，自然会产生固网运营商是
否“穷途末路”疑惑。
2.  参考英国电信（BT）的成功转型战略，我们认为中国电信“向现代综合信息服务提供商转型”的战略
思路，契合了网络本质的演进方向。而增长将主要来自固定和移动的融合性服务、ICT服务、宽带服
务的新业务模式，包括 IPTV 等的探索，将都有可能在未来成为公司的利润增长源。加上中国电信业
的改革重点就是改变现在竞争失衡的局面，原来的固网运营商将获得移动牌照成为全业务运营商，所
以我们认为固网运营商的前景并不黯淡。
3.  我们的 KPI 分析和业绩预测是在现有的业务线和电信业竞争格局之下（Status Quo Analysis）一种
比较保守的估算。我们对公司 EPS（扣除初装费后）的预测，08E 和 09E 值略微高于全行业分析师的
预测中值和预测均值，差异空间小于 7%。
4.  观察全球固网运营商的 08年 PE水平，新兴市场的 PE水平相对欧洲等发达区域较高，我们认为 15—
18 倍是一个相对合理的区间。那么现有业务的合理价值中枢为 6.12 元 HK$；对重组情景的估值采用
SOTP谨慎性估算，其价值每股约 7.21HK$，给予“增持”评级。
《公司更新——粤高速（000429）20071228：对外路产收购取得突破》（增持）（孙海波）
1.  公司拟以投资入股江西两家高速公路建设公司的方式，获得旗下公路相应的开发和经营权益，两项投
资共计约 5亿元。
2.  公司计划以 17243.27 万元的价格受让赣州高速公路有限责任公司所持有的赣州康大高速公路有限
责任公司（简称“康大公司”）30%股权，并与其他股东同步按各自持股比例继续出资建设赣州至大
余高速公路（三益—梅关段）(简称“康大高速”)，预计应投入的剩余资本金约为人民币 4381.84 万
元。
3.  公司计划通过增资入股方式投资入股赣州赣康高速公路有限责任公司（简称“赣康公司”）30%股权，
并出资用于新建赣州至大余高速公路（茅店—三益段）（简称“赣康高速”）和赣州市赣江公路大桥，
公司的出资金额按照持股比例计算约为人民币 28930.02 万元。
4.  公司投资入股的三个项目前景较好，有利于提升经营业绩和利润水平。更重要的是此次投资行为是公
司“立足省内、拓展省外”投资战略的落实，体现了公司立足主业、主动出击的经营风格。此前我们
综合考虑佛开扩建后的公司内在价值为 10.2 元/股，此次参股公路项目通车后将进一步提升公司价
值，我们维持增持评级。
《公司更新——太极集团（600129）20071228：打包收购债权只为再融资铺路》（增持）（谷方庆）
1.  公司公告集团公司将以“打包收购”方式，收购公司为 S*ST 朝华和 ST 星美担保的代偿债权共计约
4 亿元。收购支付的对价主要是：其拥有的重庆大易房地产开发有限公司 10%股权、涪陵望州路 99
号 308 亩土地及位于涪陵区的 3000 亩中药材种植基地、重庆临江门“光大大厦”15480 平方米房产或
集团公司处置该房产所获得的全部收益。上述资产不足部分，由集团公司以现金补足。
2.  其中，药材种植基地，集团公司拟先以增资扩股方式注入重庆涪陵制药厂有限公司以增加其持股比例
后，再将全部转让给本公司。
3.  预计最终光大大厦房产将通过拍卖回收约 7 千万的资金，涪陵制药厂则转变为公司全资子公司。而
3000 亩土地则将为公司发展中药材产业奠定基础。
4.  由于无法进一步获取 10%股权和涪陵 99号地块的详细信息，我们无法对此部分价值作进一步判断。
5.  虽然本次方案离市场预期的以现金全额收购方案略有差距，但总体上来看，对公司还是一个比较有利
的方案，以资产换取时间去加快公司问题的解决，其最终目的是为公司再融资扫清道路，因为担保诉
讼使得公司再融资几乎成为不可能。据悉，冬虫夏草产业化作为融资项目之一，已经在酝酿之中。
《公司调研——农产品（000061）20071228：资产处置添项，07 年业绩渐明》（增持）（刘树坤）
1.  公司今天发布了两个股权转让公告，分别将旗下的深圳市黄木岗惠民街市有限公司 100％股权、深圳
市荔园惠民街市有限公司 100％股权予与转让。两项股权转让共给公司带来 2930 万元的收益。至此，
公司今年非主业退出的“减法”项已经明朗。
2.  通过盘活旗下的 10个资产项目，07年给公司带来超过 4个亿收入，贡献净利润 2.08亿元。预计 15
个农批市场07年实现的利润约1.2~1.3亿之间，考虑民润超市和青联亏损，预计全年净利润在1.8-2.0
亿之间。取下限，折合每股收益为 0.46元。
3.  金信信托持有的 48％博时基金股权以 63.2亿元的高价拍卖给招商证券，使公司拥有金信信托的股权
价值可高达 3亿元左右。此外，包括深深宝流通剩下 1500 万股股权，南山、成都等新市场的收入，
07年可能确认的新增的税前利润高到 9.0亿元。
4.  综合看，08 年公司业绩将富有弹性，预计农批市场将实现 2.0 亿元的利润，考虑总部费用，可贡献
每股收益约 0.30元。因此，预计 08年公司的 EPS范围应该在 0.74~1.89 元之间。
5.  考虑公司“归核化”已经初步完成，08 年将步入新的扩张阶段，公司的发展基础更为扎实，提升空
间更加开阔，长期价值仍然突出，维持“增持”。
行业研究
《行业月度动态——汽车整车制造 20071224：数据支持对 2008 年继续作出乐观预期》（增持）（姚宏光）
1. 11 月销售了 80 万辆的汽车，预计 12月销量环比将有进一步增长，全年销量将接近 900 万辆，已超
过了市场最乐观的预期。
2.  重点企业的财务指标汇总显示，1~10 月行业销售收入同比增长 27%，净资产收益率由上年同期的
9.7%提高到 14.4%，利润总额增长 76.6%，相比前 9月的增长率提高了 5个百分点，显示 10月行业
效益继续快速提升，反映出企业当期产能利用率正在向更好的方向发展。
3.  出口继续保持快速增长。10 月汽车出口 5.5 万辆，环比略有下降，但同比增幅仍达到 80.4%。1~10
月汽车累计出口 46.9万辆，同比增长 66.3%，出口金额 54.8亿美元，同比增长 1.2倍。
4.  前 11 月数据已可反映年度全貌，并足以作为新年展望的基础。观察影响汽车需求的内外部因素，预
计 2008 年汽车行业仍将维持高景气度。我们认为子行业景气度排序依次为乘用车、客车和重卡，同
时，具有领先地位的零部件企业成长的持续性和弱波动性将体现得更为充分。
《行业跟踪——家用电器 20071224：“家电下乡”公布中标结果 进入实质性阶段》（陈伟彦）
1.  继 11月 26日公布“家电下乡”招标文件、12月 6日公布投标企业、12月 20日公布中标结果，“家
电下乡”政策试点逐步进入实质性阶段。
2.  “家电下乡”采取财政补贴、生产企业和流通企业招标的方式，将降低农民的购买成本，加快农村
家电市场的启动步伐，我国家电市场将呈现难得的“城乡并举”局面，高端与中低端产品并行，进
入持续快速增长时期，从长期看有利于家电行业的持续发展。
3.  从此次中标结果看，中标的冰箱企业仅 8 家，冰柜企业 6 家，彩电企业 6 家，由于农民必须到指定
销售网点购买指定型号的产品方可享受财政补贴，政策设置的门槛将加快农村家电市场的品牌集中
度和流通渠道的集中度，有利于行业领先企业的持续发展。
4.  此次“家电下乡”政策，受益最大的将是冰箱行业。冰箱在农村市场普及率较低，增长潜力最大，
农村冰箱需求近年来已步入快速增长期，02-06 年年均增长 31.6%，政策的实施将促使增长加速，
08年增长弹性较大，具体取决于政策的推进情况。
5.  冰箱行业中具备品牌优势和在农村市场基础较好的企业将受益，我们尤其看好青岛海尔受益于该政
策的成长前景，科龙、美菱电器等也将受益。虽然对企业业绩的贡献是渐进的，但如政策推进顺利，
在企业前期准备充分的前提下，08年即有望对企业业绩产生较大影响。
6.  彩电在农村的普及率较高，但仍有一定增长空间，有利于国内彩电企业消化 CRT产能，更顺利的推
进产业结构转型。由于国内彩电企业在农村市场的品牌和市场基础相近，将共同分享农村市场的增
长，中标型号较多的长虹、康佳成长空间更大，但对企业短期的业绩影响有限。
7.  “家电下乡”渠道招标尚未正式确定，对企业运作带来一定风险；政策试点的效果和推进进度存在
不确定性。
《行业月度动态——纺织服装行业 20071225：生产降温、成本压力增大》（汪蓉）
1. 1-11月份工业增加值增速放缓，主要纺织品和服装的产量增速继续走低，总体来看，企业生产有明显
“降温”迹象。
2.  衣着类价格降幅自 3月份以来一直持续，其走低与内销市场竞争加剧关系紧密，服装销售额的增长更
多来自数量增加而非价格提升。
3. 11月份食品类出厂价格快速上涨加大了 PPI指数的上涨压力，但衣着类出厂价格仅上涨 1%。通胀压
力下行业成本压力短期内难以缓解。
4.  从 11 月至今人民币升值步伐明显加快，并再次引发人们对纺织服装出口企业的担忧，升值导致利润
向强势企业集中，企业间分化更加明显。
5.  由于升值加速、成本压力增大和内销市场竞争加剧，明年行业运行压力更胜今年。我们更倾向于从公
司层面寻找投资机会，线索主要集中在三个方面：1、具有产品定价权和较强议价能力的公司；2、具
有品牌、渠道和资金实力优势的企业；3、依托小行业的持续繁荣，具有规模优势的企业。如报喜鸟、
伟星股份、瑞贝卡、山东如意。
《行业跟踪——化肥行业 20071226：出口关税增加，08 年化肥价格超预期上涨成定局》（潘波 肖晖）
1. 12 月 25日海关总署发出通知，提高化肥出口关税（见附件），印证市场传言，具体调整幅度完全符
合我们预期。尿素小幅调整，2-3季度提高 5%，4季度提高 10%。磷肥征税范围增加了一铵，税率
也有所提高。
2.  政府提高出口关税目的在于防止国内资源廉价出口，降低国内供应量，影响农业正常经营，抑制价
格大幅波动。
3.  但我们判断政府政策重点不在于直接打压国内市场价格。煤炭、磷矿石、电力、蒸汽、硫磺等生产
资料持续、大幅攀升，国内化肥成本刚性增加，有上涨的动力和基础。国内大部分化肥供应依靠中
小企业（特别是尿素）， 产业链、规模、技术、成本均有较大制约，价格季节性波动更增加了经营
难度。
4.  我们注意到，2008 年尿素限价政策迟迟没有出台，这也表明政府对于国内价格的容忍度在提高。国
内农产品价格的上涨也增加了农业对化肥价格的承受力。限价政策只会增加市场的“交易成本”，无
法实质性影响国内供需格局。
5.  即便在出口关税增加的情况下，国内化肥出口前景依然乐观。世界范围内生物质能源开发增加农产
品需求，石油、天然气、磷矿等资源品涨幅高于国内。在此背景下，国际化肥价格居高不下，即便
在征收出口关税的情况下，国际市场依然具备吸引力。目前国内尿素、二铵、一铵 FOB价格高达 350、
600、580 美元/吨，远远高于国内市场价格+出口关税。
6.  出口关税的季节性变动将会增加出口企业的生产、销售难度，考验资金实力，对大型企业有利。高
关税季节备货、低关税季节出单，将是大部分出口企业的应对之策。
7.  在出口、国内需求和成本推动下，预计 2008 年国内尿素价格将会持续走高，超过市场预期。2008
年上半年尿素市场价格有望维持 1800 元/吨以上，磷铵价格也将超过去年。
8.  我们维持化肥行业“增持”评级。推荐具备资源、成本或规模优势的“化肥涨价组合”：华鲁恒升、
湖北宜化、四川美丰和泸天化。
《行业跟踪——电力行业 20071228：向上游延伸，分享煤炭收益》（王爽）
1.  近几年煤炭行业发生了根本性的变化，主要表现在：行业集中度在关停小煤矿和大型煤企整合的政
策推动下迅速提高；电煤定价逐步走向全面市场化；政策调控抑制煤炭供给，煤炭供给偏紧。煤炭
行业内的定价制度、竞争结构、供需状况的变化导致煤电关系发生逆转。大型煤炭企业的价格谈判
能力也越来越强，电力企业的谈判能力趋弱。在当前煤炭供应偏紧、运力不足、煤炭企业政策性成
本上升、资源价格普遍上涨的形势下，电力企业不得不接受电煤价格的上涨。这种新的上下游的关
系在长期内是不可逆的，还有进一步加剧的趋势。
2.  在这种新的上下游关系趋势下，同时，在国家促进煤电一体化经营的政策推动下，火电企业开始加
紧对煤炭行业的延伸，以稳定电力企业的利益。大型电力集团无疑是向上游延伸的主力军，图表 4
中列示了他们在煤炭行业的投资，可以看出：
3.  投资多是从近两年开始，主要是抢占内蒙古、新疆、山西、宁夏的煤炭资源，投产期多在 07年以后。
4.  从介入模式上可分为三种：①国投、华电两个集团介入煤炭行业较早，各自有自己独立的煤业公司，
其中国投的煤炭平台国投新集（601918）已经上市，国电集团也将以间接控制的 ST平能（000780）
为煤炭业务平台；②华能、中电投是以组建各地区的煤业公司的相对分散的方式介入；③大唐集团
和粤电集团是以原来的电力旗舰上市公司为平台进行煤炭业务延伸的，其中，大唐集团是以大唐发
电（601991）为投资主体，粤电集团则采用上市公司与集团合作开发的方式。
5.  我们认为，电力企业向煤炭行业延伸的主要目的是分享煤炭行业的利润，在煤和电此长彼消的波动
中，能够通过一体化经营来减少单一电力业务的盈利波动，保持增长的稳定和持续。另一方面，在
煤炭供给偏紧的时候，可以在很大程度上保证电厂的用煤供给量，但并不是价格上的优惠。
6.  因此，电力行业向上游煤炭业务的延伸对电力上市公司的实质影响在于“上市公司是否持有煤炭业
务的股权，分享其利润”。大唐发电（601991）和粤电力（000539）是在这方面值得关注的公司，
它们的煤炭业务收益将从 2008 年开始逐渐释放。其中大唐发电的煤炭资产全部在上市公司旗下，可
获得较多的收益；粤电力因为是参股，收益较少，但是，由于粤电集团将通过粤电力实现整体上市，
所以情况会有很大改变。
《行业跟踪——啤酒行业 20071228：当提价成为可能》（增持）（王爱景）
1.  近期频频传出啤酒涨价的消息，我们经过了解，燕京啤酒在北京市场、华润在四川等都已明确提价，
其他地区的零售价格也都小幅上涨。之前市场一直担忧的啤酒公司涨价问题似乎有了答案。
2.  支持啤酒行业提价的原因有三：
1） 成本上涨推动：啤酒大麦是主要原料，国际大麦涨幅高达 80％，其他成本如啤酒花、啤酒瓶等
也都有不同程度的上涨。
2） 消费升级后消费者的承受能力加强：消费者对价格的敏感度降低，冬季消费超常增长表明消费
升级。
3） 啤酒行业区域格局稳定，啤酒企业具备提价能力。
3.  我们认为，行业盈利增长的趋势不会发生改变。观察过去 5年的数据，成本上涨已持续几年，但行
业的吨酒利润一直在增长，说明啤酒企业在长期的市场竞争中已经具备了相当的转嫁成本和提升利
润的能力，包括费用节约、变相涨价等手段，未来这一趋势仍将持续。
4.  我们测算了成本上涨和产品涨价对青岛啤酒和燕京啤酒的业绩敏感性分析，在相同的成本和产品上
涨幅度下，青啤的业绩增长较明显，业绩的敏感性和爆发性更强。
5. 2008 年中国首次举办奥运会，青啤和燕啤作为赞助商，对销量和业绩的拉动将会非常明显，我们
仍然看好青啤和燕啤明年的表现。对于值得期待的 2008，我们认为现在已经到了最佳的买入时机。
《行业跟踪——钢铁行业 20071228：出口关税调整：凸显结构调整的意图》（增持）（黄静）
1.  2008 年关税调整细则出台。自 2008 年 1 月 1 日起，焦炭、生铁、普碳钢坯等产品出口将实施 25％
的暂定关税；铁合金产品将加征 20％关税；不锈钢、合金钢坯锭等初级产品实施 15％关税；钢材产
品中，螺纹钢、普通线材、普通棒材、窄带钢、焊管等产品加征 15％关税；大中型材维持 10%关税；
热轧板材包括热卷和中厚板继续保持 5％税率；冷轧等部分高附加值产品仍有 5％退税。
2.  我们认为，这次关税调整具有两方面的意义。第一，关税调整并不是完全限制出口，而是重在出口
结构的调整。本次关税调整的产品全部是附加值低的品种，而占到钢材出口比重达 45％的高附加值
的板材产品的税率不变，并且冷轧等产品仍有退税，表明关税的调整并不是完全限制出口，而是抑
制低附加值产品的出口。并且也有助于节能减排目标的实现。第二，有助于恢复各个钢材品种的国
内市场价格的合理价差。今年以来由于长材新增资源供给量的不足，长材的供需矛盾日益突出，近
期甚至出现部分地区部分资源缺货的现象，从而推动长材市场价格大幅上涨，导致 20mm 螺纹钢的
价格一度超过 3mm热轧板卷的价格。此次上调长材产品 5％的出口税率，增加出口成本 243元/吨，
出口价格将高于国际市场价格，从而引导出口部分回流至国内，有助于缓解国内市场的供需矛盾，
但不会使供需关系发生转变，因此只会一定程度上抑制长材价格大幅上涨的势头。11 月份棒线材出
口 84万吨，只占到棒线材生产量的 4％。同时，板材出口税率的稳定也将进一步改善国内的供需关
系，有利于国内市场价格的稳定。
3.  维持对行业“增持”的投资评级。
《行业跟踪——平板玻璃制造行业 20071228：价格回落库存上升，疲弱态势初步显现》（中性）（周焕）
1.  经过连续数月的上涨，玻璃价格从 10月开始出现回落，11月加速下滑明显：中国建材信息总网重点
联系企业浮法玻璃均价为 74.87 元/重量箱，比 9 月下降 4.87％，同比涨幅也从 9 月的 21.51％下降
到 13.99％。重点联系企业的月度库存在经历了近年少见的连续 4 个月同比下降后，从 10 月份开始
又转变为同比上升，但幅度不大，10月和 11月分别为 10.23％和 17.69％。
2.  季节性因素不足以解释价格和库存的变化：过去三年的数据显示，只有 05 年 10、11 月的浮法玻璃
价格出现较明显的环比下降；同样是暖冬的 06 年，库存从 9 月开始出现大幅下降，一直持续到 07
年 1月。我们认为下半年较多的新产能投放是近期价格下滑、库存上升的主要原因。预计今年下半年
有 12条浮法线、4044 万重量箱的新增产能投放，比上半年增加 125％，全年共新增产能 5844 万重
量箱。预计 07年过剩平板玻璃产能约 5000 万重量箱，和 06年基本持平。
3. 07 年新增产能较多，加上 08年扩张步伐较快（目前在建和拟建的生产线还有 30余条），平板玻璃行
业产能过剩的情况依然比较严重。虽然发改委要求在 2010 年前淘汰落后产能 3000 万重量箱，但规
模太小，只占 06 年底总产能的 6.5％左右，不能根本性改变供大于求的局面。目前平板玻璃年出口
量已占总产量的 15％，如果明年出口放缓，部分产品将回流到国内市场，加剧国内的供给过剩。
4.  综合考虑各方面因素，我们认为明年平板玻璃价格将和今年持平或出现小幅下降，而主要原燃料纯碱、
重油、天然气价格将继续上行，平板玻璃行业盈利能力面临下滑风险，但深加工程度高和生产特种玻
璃的企业依然具备投资价值。给予行业“中性”评级，但建议“增持”南玻（000012）和金晶科技
（600586）。

andisonye

感谢老大·这么早就放出好东西。:*19*:

cgczw

原帖由 lymanqun 于 2008-1-2 08:02 发表
在2008伊始，第一天交易来临之际，谨祝大家财源广进，百尺杆头更上一层楼！！！大家多多发财，身体健康，家庭和睦，让我们共创2008年更大的辉煌。。。。。  

新的一年新的开始，有老大操舵，坚信有更大辉煌！！！！:*19*: :*19*: :*19*:

skyaustralia

哈哈，大家努力赚钱
研究下老大今天发的股票，在里面找机会

永远活着

原帖由 lymanqun 于 2008-1-2 08:02 发表
在2008伊始，第一天交易来临之际，谨祝大家财源广进，百尺杆头更上一层楼！！！大家多多发财，身体健康，家庭和睦，让我们共创2008年更大的辉煌。。。。。  

~~~
祝福老大全家 身体健康、万事如意！！
祝愿老大您08年在基数大增的情况下，再创收益倍数的新高！！

lymanqun

资料汇集（20080102）

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2008-1-2 08:50 编辑 ]

永远活着

老大，您好！您组合2的600382 我也有，从上周数据来看，账户数量增多，主力持筹有较大幅度的减少，成交量还是没有有效控制下来。从上面几点来看，似乎预示着不秒，小弟打算一破趋势位置就放掉。不知道老大您如何考虑呢？
但以前我也遇到过不少基本面好的股票，在筹码分散的前提下，被散户推着继续大幅上涨的也有

end111

再次请教
如何把分时数据提取成日数据的方法

关键是想提取ORDERVOL(N,M)这个函数的分时数据

请会的人教导一下

谢谢

lymanqun

原帖由 永远活着 于 2008-1-2 08:50 发表
老大，您好！您组合2的600382 我也有，从上周数据来看，账户数量增多，主力持筹有较大幅度的减少，成交量还是没有有效控制下来。从上面几点来看，似乎预示着不秒，小弟打算一破趋势位置就放掉。不知道老大您如何 ...

可考虑换股（若今天未能站上15元）。。。

scabcd5678

感谢依然老大，祝大家继续发财:*P

skyaustralia

我也有382，根据依然的指示操作

永远活着

谢谢老大您的回答，我其中1/3的资金专门做您的组合2，等老大您换了，我再杀入组合2，哈哈

小心忽悠

依然老大,000963华东医药是否该走了??:)

bbbensu

600596象要启动了!!

flyman23

: 依然老师 今天关注什么PP？:*22*:  让我们跟随老师取得新年的开门红

鑫鑫99

老大，铺仁您什么打算？箱体调整？心里没底，手里不少。请给句话吧

caoyu200

感谢老大，祝老大新年平安、快乐。