研究报告摘要

liu1972

研究报告摘要

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：liu1972 浏览：11037 回复：12

★★广电网络（600831）：定向增发将成业绩核心驱动力！　　顶点内参：尽管06年底定向增发募集的8亿多资金已经到帐，但是由于资产评估等方面原因，暂时无法对拟收购资产实施并表。预计最早到2季度初最迟到2季度末能够完成最终的11省市有线网络资产收购。
　　申银万国维持对广电网络"买入"评级。他们认为目前市场对广电网络的用户价值认识还不够深刻，对数字化进程中还存在很多误解。他们判断目前市场可能在等待一些消息的明朗。这些消息包括：公司董事长的更换、广电股份更为详细的2006年数据，以及整合的进度等。预计2季度广电网络正式合并广电股份后，市场对广电网络的判断会有所深入。公司计划实施的股权激励也会构成股价表现的催化剂。
　　
　　★★山河智能（002097）：气吞山河在明朝！
　　顶点内参：公司主要从事桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品的生产。公司建立了"原始创新、集成创新、开放创新、持续创新"四种创新模式，使产品具有鲜明的特色，有效避免了产品的同质化。公司利用国外产业转移和国内经济快速发展的宏观环境，在国际国内两个市场的开拓上都获得长足的进步，经营业绩继续保持高速增长。
　　招商证券观点：维持"推荐-A"的投资评级。工程机械行业的龙头上市公司未来三年业绩平均增长幅度在20-30%，他们通常给予20-25倍左右的PE。他们认为山河智能未来三年复合增长率50%左右，主营业务产品面临的周期性风险有限，因此他们认为高成长公司应给予估值溢价，按照2008年25-30倍的PE，2007、2008EPS1.16元、1.78元计算，公司的合理估值在45-50元。
　　

liu1972

沈阳化工(000698.sz)

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作者：郑屹　来源：广发证券发展研究中心（2007/04/02 19:47:43）
2006年业绩增长低于预期
2006年，公司实现主营业务收入414456万元，同比增长20.27%；净利润8562万元，同比增长59.18%。净利润增长低于预期，低于预期的主要原因是公司计提了2800多万元坏帐。
2007年业绩增长值得期待
我们预计2007年公司丙烯酸及酯生产装置开工负荷率在80%以上，其产品毛利率约为12%；在2007年原油价格为60美元/桶的假设前提下，公司炼油毛利率在12%左右；公司PVC糊树脂在2007年毛利率仍将保持在28%左右的水平，该产品是公司稳定的利润来源。
投资建议：买入
公司修改了定向增发方案，将CPP项目下游产品方案由PVC调整为PE，相比PVC产品，我们更看好PE，因此我们仍将看好CPP项目前景。在公司拥有了子公司沈阳蜡化100%的股权后，我们预计2007～2009年公司每股收益分别为0.52元、0.60元和1.38元。考虑到公司业绩在未来三年将实现高速增长，给予20倍07PE，将目标价上调为10元，维持买入评级。

liu1972

★★东方明珠（600832）：上海电视传媒业霸主！　　顶点内参：公司所经营管理的上海有线电视网是全球最大的城市局域电视网，拥有近400万的用户和接近100%的市区覆盖率。同时，公司参与上海市地铁电视、公交电视投资开发，打造移动多媒体平台。
　　银河证券预测公司06-08年增发前EPS分别为0.22、0.31和0.36元,增发后分别为0.22、0.38和0.42元。考虑到公司定向增发和收购资产事项将逐步明朗,他们提高公司评级至"推荐",目标价19元。
　　
　　★★宇通客车（600066）：具有国际竞争力的客车企业！
　　顶点内参：从宇通客车了解到,联合国2006年至2008年汽车采购大单近期正式对外公布,宇通客车成为中国唯一中标联合国采购大单的客车企业.据介绍,此次联合国的机动车采用大单总辆为1.5万辆,分两批采购.不过,中标并不等于订单,中标企业并不能马上拿到联合国的订单.但作为联合国采购的指定供应商,企业及其产品将拥有一个更大的客户群体---联合国的成员国和其他民间团体.
　　民族证券观点：预计07、08年公司的每股收益0.662元、0.861元,考虑古巴订单从今年实施以及公司自身股权结构很可能导致并购大戏上演，公司未来3个月内的目标价位19.4元。

Nastock

谢谢提供～:*22*:

liu1972

Nastock

嗯，基本都是基金重仓～

liu1972

股票代码 股票名称 目前市盈率 上市后净利润复合增长率% 上市后收入复合增长率% 近3年净利润复合增长率% 近3年收入复合增长率% 600026 中海发展 　 60.25 18.16 66.25 29.64 000088 盐田港 　 17.37 10.11 -5.94 4.42 600717 天津港 　 34.91 35.26 40.49 33.11 000022 深赤湾 　 19.04 18.5 36.32 30.13 600009 上海机场 　 18.07 21.5 46.9 22.82 000089 深圳机场 　 15.65 18.99 10.71 15.15 600004 白云机场 　 5.03 22.47 -7.84 42.27 600897 厦门空港 　 13.15 18.17 76.3 26.28 601006 大秦铁路 　 — — 52.7 59.7 601111 中国国航 　 — — 181.68 28.04 600591 上海航空 　 4.86 21.47 -29.23 32.92 600029 南方航空 　 — 19.75 — 50.02 600115 东方航空 　 -16.59 13.5 — 36.87 600033 福建高速 　 150.86 115.9 16.61 19.88 000900 现代投资 　 14.04 31.13 79.59 46.49 600020 中原高速 　 45.97 36.81 42.91 38.16 600269 赣粤高速 　 13.95 26.78 46.18 45.67 点评:交通运输板块中有不少的好公司,上述表格中用红色标明的公司是从长期及短期都表现非常出色的公司,是投资者好的投资品种.

liu1972

★★保利地产（600048）：政府背景有助于公司获得土地！　　顶点内参：经上市，保利地产已成为全国性地产公司。截至2006年12月31日，保利地产拥有土地储备823万平方米，分布于沈阳、包头、北京、上海、武汉、重庆、长沙、岳阳、广州、南海各大城市。
　　广发证券观点：行业调控对公司的经营不可避免地会产生一定影响，但公司较强的政府背景有助于公司获得成本较低的土地资源，同时全国布局的战略、国模扩大带来的规模效应、超前的设计理念等都能够减小调控带来的负面影响。公司的主要风险在于过高的资产负债率。公司未来几年的净利润增长速度都将保持在50%以上，远超过行业平均增长水平。他们认为公司股票当前的合理价格为69.16元，给予"买入"评级。
　　
　　★★天士力（600535）：民族瑰宝，业绩稳步增长！
　　顶点内参：公司近十年来以复方丹参滴丸为代表，包括养血清脑颗粒、藿香正气滴丸、柴胡滴丸、荆花胃康胶丸、芪参益气滴丸、穿心莲内酯滴丸的现代中药产品体系构成了天士力的核心竞争力.中药是公司的核心业务，2006年前三季度中药收入占比为52.4%，但毛利占比为96.6%，毛利率保持在60%以上。
　　国泰证券预计公司06~08EPS（按最新股本摊薄）分别为0.68、0.79、0.91，同比分别增长8%、15%、15%，按照07年业绩给予35倍PE，合理估值水平在27.6元，他们建议"谨慎增持"。
　　

liu1972

★★轴研科技（002046）：轴承龙头，航天军工概念！　　顶点内参：公司在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位,在国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有接近100%份额,曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务,并为“神六”提供7大部分22种轴承,公司其他高端产品-精密机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先技术水平。
　　中金公司维持“推荐”评级。他们对未来两年的盈利预测做了一定幅度调整，预计公司07、08年净利润分别达到4,056万元、5,647万元、，分别同比增长30%、39%，对应每股收益分别为0.52元和0.72元。当前股价对应07、08年市盈率为34.6x和24.9x，处在可比公司平均水平。国家“十一五”振兴装备制造带动主机行业的增长能够确保公司稳定的增长势头，公司属于装备制造配套行业，技术能力出众，在精密轴承方面竞争优势明显，维持对公司“推荐”的投资评级。
　　
　　★★同仁堂（600085）：短期阵痛无碍长期第一品牌价值！
　　顶点内参：公司在四季度计提了4378万元坏帐，如果剔除坏帐计提，公司经营层面实现每股收益0.46元，同比下降了33%。但同仁堂做为我国中药的"第一品牌"当仁不让，公司不仅具有悠久的历史，并且还拥有优质的产品，是我国能够远销海外为数不多的中药品牌。
　　中原证券观点：同仁堂近期发展受到一些短期因素的影响，但是从长期来看，公司将凭借着其出色的品牌优势保持稳定较快的增长，稳定自身中药第一品牌的地位。预计公司07和08年的EPS分别为0.55元和0.63元，相应的动态市盈率为40.76倍和35.59倍，维持公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

yukihimi

★★同仁堂（600085）：短期阵痛无碍长期第一品牌价值！
　　顶点内参：公司在四季度计提了4378万元坏帐，如果剔除坏帐计提，公司经营层面实现每股收益0.46元，同比下降了33%。但同仁堂做为我国中药的"第一品牌"当仁不让，公司不仅具有悠久的历史，并且还拥有优质的产品，是我国能够远销海外为数不多的中药品牌。
　　中原证券观点：同仁堂近期发展受到一些短期因素的影响，但是从长期来看，公司将凭借着其出色的品牌优势保持稳定较快的增长，稳定自身中药第一品牌的地位。预计公司07和08年的EPS分别为0.55元和0.63元，相应的动态市盈率为40.76倍和35.59倍，维持公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

liu1972

★★航天电器（002025）：定向增发完成公司拐点出现！　　顶点内参：公司产品目前大都达到美国军用标准要求，产品定位一直专注于高中端市场，其中80%以上销往航天、航空、电子、舰船等领域的高端客户，高端产品的行业排名一直稳居国内榜首，市场占有率达20%，并一直保持较好的盈利水平，近三年高端产品销售毛利率保持在65%以上。
　　东方证券观点：贵州航天局是我国核心航天产品研制生产基地，拥有大量的军工电子资产，作为基地的唯一上市公司，公司未来发展将的得到基地不断的支持。公司定向增发完成，按照全面摊薄，预计07、08年EPS分别为0.8和0.1元，PE分别为35和28，给予"增持"的评级。
　　
　　★★海螺水泥（600585）：亮丽年报再现水泥王者风范！
　　顶点内参：国内水泥行业老大海螺水泥（600585）今日公布年报显示，公司2006年实现主营业务收入152.46亿元，同比增长40.83%；净利润14.28亿元，同比大增250.94%。每股收益1.14元，净资产收益率20.25%。
　　国金证券维持买入评级。根据第一季度水泥市场的表现，以及公司余热发电效果，他们认为公司2007～2008年业绩表现会好于他们之前的预期，为谨慎起见，将根据公司披露的第一季度业绩调整他们的盈利预测，现继续维持买入投资评级。

可口乐

:)

liu1972

★★华海药业（600521）：产业升级孕育较大投资价值！　　顶点内参：目前公司形成以上海张江研发中心为龙头的技术中心，以杭州、上海和海外公司为依托的销售中心，构建以川南为主的原料药及中间体生产基地，以华海本部为核心的制剂生产基地。公司具有典型的抗艾滋病题材，为国产抗艾滋病病毒药品定点生产企业。
　　招商证券认为公司业绩将逐步走出低谷，维持强烈推荐A的投资评级。董事会的变动确实给华海的未来发展带来了不确定因素，如果单从经营层面上来看，制剂FDA认证的通过使得华海的发展进入了一个新的阶段。他们预计07年华海药业的业绩将逐步走出低谷，08-11年将进入一个新的快速增长期。此外，随着公司实现从原料药向制剂出口的转变，公司的估值水平也将得到大幅提升。维持对华海药业07年0.62元，08年0.88元的业绩预测，维持强烈推荐的投资评级，1年目标价26.4元，如果短期股价下跌可以逐步增持。
　　
　　★★锦江投资（600650）：惠理基金相中的价值型公司！
　　顶点内参：公司是国内最大的旅游酒店类上市公司，凭借坐拥上海的地理优势和多年累积的品牌知名度，业绩呈现高速增长态势。目前，锦江股份拥有较为优良的酒店资产，资产价值很高，其中拥有扬子江、建国、海伦等4家高星级酒店，经营管理的星级酒店已达到94家。
　　国信证券分析师唐建华预测，公司汽车服务板块07-09年分别贡献每股收益0.307、0.353、0.398元，现代物流板块贡献每股收益0.267、0.353、0.415元。采用相对估值：汽车服务和现代物流两板块估值基准分别取30倍和35倍的市盈率，则合理价为18.67- 19.17元。相对于可比公司，公司估值仍偏低，维持"推荐"评级。