天相投顾--深度调研--众和股份（002070）：现股价低估50%以上

结构性行情

天相投顾--深度调研--众和股份（002070）：现股价低估50%以上

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：结构性行情 浏览：3094 回复：13

众和股份（002070）：深度调研报告 （强烈推荐）

    经与上市公司和部分人士沟通，3月底，众和股份将按期完成对厦
门华印的收购，成为绝对控股股东，本周公司将出公告，预计公告将大
幅提升股价。
     众和股份公布06年业绩：全年实现销售收入3.55亿元，同比增长
15%；主营利润7200万元，同比增长20%；净利润5500万元，同比增长32%；
每股收益0.51元。分配预案是每10股派红利2.5元，转增2股。
    内生增长和收购获益是06年业绩提升的主要动力。06年公司在产能
没有扩张的背景下，销售收入和净利润均有显著的增加。公司内生增长
的驱动因素是：顺应行业发展方向，实施差异化的生产经营模式；加大
营销力度，丰富客户资源；国内领先的研发和技术力量，稳定产品品质。
同时，众和股份收购的厦门华印公司整合顺利，净利润从05年的251万
元增至06年的1175万元，公司目前持有的40%股权获得投资收益470万
元。
    综合毛利率稳步上升。产品档次提升和工艺改进，提升毛利率：由
2005年的19.7%上升至2006年的20.6%。其中，自营产品毛利率提升由
2005年的20.7%提升至21.2 %，加工业务毛利率由2005年的7.2%提升至
15.2 %。
    营业利润率小幅下降。06年营业利润率为9.9%，较05年10.3%的水
平下降了0.4个百分点。主要原因是期间费用率上涨幅度略大于综合毛
利率的提升。由于公司去年增强与海外品牌合作，营销费用开支加大（营
业费用率涨了1.4个百分点；财务费用率和管理费用率变化不大），导
致公司06年期间费用率为增长了1.24个百分点。
    未来投资看点：1.受益于下游休闲服装制造行业的快速增长，公司
产品需求旺盛。2.公司将于3月底，根据协议收购剩余的华印60%股权。
华印成为众和全资子公司后，其盈利能力有较大提升潜力。3.通过收购
兼并方式，实现迅速扩张发展。4.募集资金项目进展顺利，08年将新增
产能3600万米，加上华印5000万米，总产能将达10600万米，是目前产
能的2倍多。
    投资建议：不考虑公司未来实施其它的收购兼并，我们预计公司
07-09年每股收益分别为0.71元、0.95元、1.27元，复合增长率为33.6%。
考虑众和股份较强的内生增长性、明确的收购兼并战略和确定的产能扩
张计划，我们认为公司具有较强的成长确定性。给予众和股份08年28-30
倍的市盈率，对应目标价为26.6-28.5元。 如考虑实施公司正在计划的
兼并收购方案，则半年目标价为32.8-36.6元。27日收盘价23.84元，严
重低估50%以上，强烈推荐。
    风险提示：家族控制风险；收购兼并风险。

DavidNiu

Thanks!

eddile1023

vv

xmfj2009

thanks

samgu911

:*9*:

bilshit

xie xie

结构性行情

好股

misscatty

zhangxiaojun

我有这只股票,谢谢

brendonlan

最新:2006-12-31                                      变动原因：06年年报
─────────────────────────────────────
流通股东名称                   持股数(万股) 占流通股 增减情况  股本性质
─────────────────────────────────────
1.招商银行股份有限公司-富国天     423.86      15.70%   新进   A股流通股  
   合稳健优选股票型证券投资基金                                          
2.中国建设银行-信诚精萃成长股     106.04       3.93%   新进   A股流通股  
   票型证券投资基金                                                      
3.中国建设银行-中小企业板交易      52.35       1.94%   新进   A股流通股  
   型开放式指数基金                                                      
4.中信建投证券有限责任公司         52.15       1.93%  23.20   A股流通股  
5.全国社保基金六零三组合           34.07       1.26%  25.39   A股流通股  
6.李应花                           28.06       1.04%   新进   A股流通股  
7.全国社保基金六零一组合           25.99       0.96%   新进   A股流通股  
8.胡晓宏                           22.88       0.85%   新进   A股流通股  
9.熊昊                             21.80       0.81%   新进   A股流通股  
10.万呈祥                           20.01       0.74%   新进   A股流通股  



┌──────────────────────────────────┐
│     主力动向速览      最新2006-12-31 上期2006-09-30    变动幅度    │
├┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┤
│股东总户数(户)         5688.00        18176.00      减少68.71%      │  
│基金持股(万股)         747.47         46.43         增加1509.86%    │  
│QFII持股(万股)         --             --            --              │  
│社保基金持股(万股)     60.07          8.68          增加591.79%     │  
│券商持股(万股)         52.15          67.28         减少22.49%      │  
└──────────────────────────────────┘

qqdwzl123

虚心学习

bilshit

OK

chinaplatos1

关注.

新时代清水

金属股中的精品