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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Nastock 浏览：9788 回复：10

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[ 本帖最后由 Nastock 于 2007-4-3 22:52 编辑 ]

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当2006年年报披露走完近三分之一的行程，更为乐观的答案显示：反映上市公司产品盈利能力的指标——毛利率整体提升。

    截至3月22日，417家上市公司的年报显示，2006年平均毛利率为23.65%，同比长扬0.47个百分点。其中有211家公司毛利率同比上升，所占比例超过五成。而在2005年的年报数据则显示，这些公司的平均毛利率同比是下降0.58个百分点。

　　2007年，上市公司在逐步消化市场竞争加剧、环境成本加大以及原材料上涨等诸多不利因素后，整体盈利能力仍会继续保持上扬态势。

　　整体盈利水平进入上升通道

　　截至3月22日，共有417家上市公司披露年报，占上市公司总数的28.58%，比例接近三分之一。

　　统计显示，417家公司平均毛利率为23.65%，而2005年的平均毛利率为23.18%，同比增长0.47个百分点。211家公司毛利率出现增长势头。2006年，上述417家公司主营业务收入为10062.9亿元，比2005年增加1938.9亿元，增幅达到23.87%。417家公司2006年主营利润达到1748.8亿元，比2005年增加335.6亿元，增幅达到23.74%。

　　上市公司的盈利能力提升，与上市公司自身产业结构的调整与升级、大量优质资产的注入等因素息息相关。而这一增长态势在2007年会比较好地延续。

　　行业起伏渐显市场力量

　　上市公司整体盈利能力的增强，反映到不同的行业，表现却是各不相同。

　　根据证监会行业划分标准，扣除披露年报少于3家公司的部分行业，列入统计的20个行业中，有12个行业平均毛利率呈现上升趋势，8个行业出现下滑现象。而一度备受舆论关注的房地产行业毛利率增幅雄锯榜首，以煤炭为主的采掘业以及纺织业是紧随其后，分列二、三位。

　房地产行业毛利率同比增幅达到4.75%，采掘业增幅为1.85%、纺织业增幅为1.44%，另外，零售与批发业、食品饮料、农林牧渔以及社会服务行业毛利率增幅表现不俗。而电力、金属与非金属、综合类、机械行业毛利率也有小幅增长。

　　统计数据还显示，在毛利率进入下降通道的行业中，医药行业下滑1.17%，建筑业下滑0.98%，造纸印刷业、金融保险业以及信息技术业也有小幅下滑。而与石油并为一个行业的化学、塑胶、塑料行业也出现0.23%的小幅下滑。不过，若仅对石油、天然气行业进行单独分析，则该行业毛利率超过60%。

　　而毛利率较高的前五名行业是，交通运输以41.77%名列第一，社会服务业以38.45%名列第二，医药业以38.03%名列第三，采掘业以31.93%列第四，而房地产业以29.48%列第五。

　从这些统计数据中可看出，行业景气直接影响到行业毛利率的变化。房价、煤价以及食品饮料价格的上涨，带来相关行业毛利率的提升。但纺织企业显然克服了人民币升值、出口退税等不利因素的影响，毛利率也有不错表现。

　　国家发改委对药价的持续下调，已经对医药业长期居高的毛利率产生影响。而建筑业的毛利率已经降到9.51%，面临行业结构调整的压力。

　　高成长性考验毛利率成色

　　当然，同行业不同上市公司的毛利率相差也有天壤之别。在417家公司中，近三年均保持毛利率在前10名的有6家，两次进入前10名的有3家，新进入前10名的有1家。

　　技术门槛、市场渠道门槛以及资源优势是目前国内上市公司保持高毛利率的三大因素。前两个因素是市场竞争的结果，而后者则是天然优势。

　　统计数据显示，2006年年报中，恒瑞医药  （600276 ）的毛利率高达79.96%，在417家公司中排名第一。而它在2005年的毛利率为78.88%，排名第二；2004年的毛利率为73.56%，排名第二。恒瑞医药的研发投入已经形成技术门槛，而其出色的销售能力无形中也建起了自己的市场门槛。这两个门槛对中国医药企业的发展至关重要。这也是中汇医药  （000809 ）、江中药业  （600750 ）、双鹭药业  （002038 ）能进入前10名的关键因素。

　　此外，借助于丽江独特的资源优势丽江旅游  （002033 ）连续三年进入前10名行列，并保持70%以上的毛利率。而深高速  （600548 ）、赣粤高速  （600269 ）分别以74.02%、59.9%的毛利率进入全行业前10名，同样也是依靠着线路专营资源的优势。

　　在石油、化学行业名列毛利率第一的盐湖钾肥  （000792 ），则依靠其得天独厚的资源优势，以64.71%的毛利率名列各行业整体排行的第七。

　随着市场竞争的进一步加剧，上市公司在技术门槛与市场门槛的跨越显得非常迫切，而资源优势的推动力也将逐步减弱。中国一大批上市公司需要向资源深加工领域进军，通过技术优势以谋求市场竞争优势。

[ 本帖最后由 Nastock 于 2007-3-23 18:47 编辑 ]

淡雪

有净利率排名的话，对照起来看更好

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2006年，电信业务收入完成6483.8亿元，较上年同期增长11.7％，电信业务收入继续保持平稳增长，增速稍微高于GDP增长速度，但相比04年之前已经明显趋缓。2006年我国通信固定资产投资完成2186.9亿元，比上年同期增长7.5%。与电信投资止跌回升相对应，设备制造业利润也同比出现大幅增长。
　　尽管07年通信投资继续出现增长，但将呈现结构性差异，总的看来，运营商将进行TD网络的投资，同时随用户增长持续在GSM网络、新业务/新技术和IT信息系统/支撑系统上增加资本开支，而在PHS上的资本支出将显著降低，仅进行一些维护投资。其他产品上运营商资本开支保持稳定增长。中国移动将在八个城市建设TD-SCDMA网络，最终设备投资金额可能接近237亿元。另外，中国电信、中国网通也将在保定和青岛扩容其现有的TD网络，两家运营商可能分别为此投入10亿元。
       考虑到07年3G和TD将进行投资，通信行业自主创新正式占据主导，给予通信设备行业“增持”评级，维持通信运营业“中性”评级。预计未来几年中国联通CDMA网络盈利状况将持续得到改善，维持“推荐”。亨通光电06年光缆出货量屡创新高，07年仍将保持快速增长，预期未来两年业绩年均增长25%左右，给予“推荐”。中兴通讯海外业务保持了快速增长，TD-SCDMA技术储备充分，维持“推荐”评级。另外，07年之后华胜天成仍将处于快速健康发展的轨道，未来三年业绩平均增长25%，“推荐”评级。

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