[2007十大猜想]

高兴得很

[2007十大猜想]

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高兴得很 浏览：14846 回复：20

[2007十大猜想] 十大财经官员引领政策走向  

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宏观经济 又好又快
    发改委主任 马凯

    调整投资结构

    抓好节能减排

    马凯认为,明年宏观调控要围绕“好”字做文章,调控的首要任务仍然是保持经济平稳运行,避免出现大的起伏。重要任务之一是继续加强固定资产投资调控。

    明年将根据不同行业情况,适当提高并严格执行建设项目在土地、环保、节能、技术、安全等方面的准入标准,把好新上项目的市场准入关。同时,用于直接改善农村生产生活条件的投入、用于支持基础教育和公共卫生等社会事业发展的投入、用于西部大开发的投入,均要高于今年。

    围绕“好”字做文章还有一条是,要在节能减排工作上抓出实效。明年将从强化目标责任、抓好重点领域、严把源头关口、健全体制机制、改进发电调度方式、大力发展循环经济、加强污染防治等七大方面发力。以节能降耗和污染减排为重要抓手,促进经济结构调整、促进增长方式转变、促进质量和效益提高。

    记者点评：“节能降耗减排”成为近期的关键词。尽管还有漫长的路要走,这个词以及由其派生出来的一系列量化指标,代表着经济结构调整、增长方式转变的方向。

    财政部部长 金人庆

    财政支出

    更体现公共财政要求

    金人庆强调,2007年要继续实施稳健财政政策,按照“控制赤字、调整结构、深化改革、增收节支”的总体要求,适当减少中央财政赤字,继续调整和优化国债项目资金和中央预算内投资的使用方向和结构,向经济社会发展薄弱环节倾斜,重点加大对农村公共服务的支持力度。

    在调整财政支出结构方面,财政支出要更多关注民生问题,更加体现公共财政的要求,更加体现公共服务均等化的要求。金人庆表示,财政资金要进一步向“三农”倾斜,向教育、科技和文化倾斜,向社会事业倾斜,向经济结构调整与改变经济增长方式倾斜,充分发挥财政的宏观调控作用。具体包括,2007年新增政府投资的大部分要用于社会主义新农村建设；在全国范围内实施农村义务教育经费保障机制改革；将新型农村合作医疗制度改革试点范围扩大到全国80%的县市。

    记者点评：财政资金进一步向“三农”倾斜,增加新农村建设的投资,还可以缓解某些行业的产能过剩,减轻工业结构调整的压力。

    商务部部长 薄熙来

    利用外资战略

    将进一步调整

    薄熙来认为,中国会更加开放。商务部将力争在“十一五”期间,实现进出口的基本平衡,并明显提高外商投资效益。

    商务部制定的《商务发展第十一个五年规划纲要》提出：2010年,进出口调控目标为23000亿美元,年均增长10%左右,进出口要实现基本平衡。

    另外,利用外资战略也将进一步调整,更加注重利用的“质”。从行政引资、追求外资规模,向遵循市场经济规律引资转变；从过去注重以外资投入拉动经济总量增长,向着重引进技术、管理、人才促进自主产业升级转变；鼓励引入技术辐射能力强、吸收就业能力强、资源节约型的外资企业,鼓励外资投向农业、高技术产业、基础设施、环保和服务业等产业,引导外资投向中西部地区等等。

    记者点评：实现进出口基本平衡,关键在大力推进资源密集型和技术密集型商品的进口。前者的难点在把握好进口时机,后者的难点在怎样才能让发达国家放松高技术商品的出口管制。

    国资委主任 李荣融

    明年“试水”

    国有资本经营预算

    李荣融表示,关于国有资本经营预算制度正在和财政部研究,有关怎么收、怎么用、如何监管等核心问题的相关文件将很快出台。

    届时,国有资本收益将由国资委管理,但实行收支两条线,由财政部负责批准预算给国资委,因此不存在乱花钱的问题。另外,将来对中央企业具体征收国有资本收益时,将分类收取,同时会从一个比较客观、实际的水平起步。

    他解释说,国有企业现在自身的负担还很重,尽管做了一些主辅分离的工作,但现在还有2万多个机构,包括公检法和医院学校等需要分离,涉及到的人员超过100万。

    建立国有资本经营预算后,国有经济布局结构调整将主要围绕规划和国有资本预算进行；国资委将对整体上市公司直接持股,目的是帮助国有企业尽快实现成为较强国际竞争力的大企业、大集团目标。明年或许会首次出现国资委直接持股的上市公司。

    记者点评：国有资本收益的一部分将用于充实社保,这是“物归原主”,应尽早制订方案尽早施行。

    统计局局长 谢伏瞻

    明年经济

    待解四大结构性矛盾

    谢伏瞻认为,中国经济还面临服务业比重低；投资消费结构不合理；就业压力将长期存在和经济增长对外部依赖太大等四大结构性矛盾。

    他具体解释说,一是服务业比重相对较低,我国经济增长的动力主要靠工业拉动。2006年前三季度,工业对经济增长的贡献率为53.3%,同比提高4.3个百分点。二是经济增长主要靠投资拉动,消费需求对经济增长的贡献仍比较低。2006年前三季度,居民消费对经济增长的贡献率为35.7%,而投资贡献率为49.9%。三是投资驱动为主的经济增长方式所带来的就业,易受经济波动的影响,稳定性不够好。四是内需和外需的结构不合理,经济增长对外部依赖太大。

    从长远看,必须要解决结构性的矛盾,要理顺三次产业之间的关系,更多地发展服务业,要花更大的力气降低对能源、资源的消耗,降低对土地的占用,加强对环境的保护、资源的节约等。

    记者点评：在那么多结构性矛盾中,着力逐步化解城乡结构性矛盾,其他结构性矛盾将有望舒缓。( 上官卫国 费杨生)

金融市场 创新发展
    央行行长 周小川

    继续深化

    国有商业银行改革

    周小川说,工商银行、中国银行、建设银行要继续完善公司治理、深化内部改革,加快转变经营机制。强化内部控制和风险防范机制,严防不良资产反弹和经营效益下滑。继续推进分支机构改革,加强对基层机构风险和内控的考核管理,确保新体制、新机制在全系统的有效运行。

    进一步发挥资本市场对改制银行深化改革的监督、促进和约束作用,按照国际监管标准规范信息披露,提高透明度,保持资产质量和盈利能力的稳定和提高,树立国家控股公众银行的良好形象。充分借鉴国际成功经验和国内试点的成功做法,完善相关法律法规,支持改制银行稳步发展综合经营。

    同时,加快推进农业银行股份制改革,进一步强化为“三农”服务的市场定位,更好地服务于“三农”和县域经济。

    记者点评：应当看到,国有商业银行股份制改革目前取得的成效仍属于初步的、阶段性的。对今后一段时期国有商业银行深化改革可能遇到的问题和困难要有充分的估计,对深化改革的紧迫性、长期性、复杂性和艰巨性要有更清醒的认识。(郭凤琳)

    银监会主席 刘明康

    鼓励商业银行

    开展综合化经营试点

    刘明康表示,银监会将继续推进金融创新业务健康发展,特别是金融衍生品的发展壮大。

    他说,在推进金融创新业务方面,银监会首先将支持商业银行创新服务方式,提高服务水平。鼓励商业银行向客户提供专业化的投资顾问和个人理财服务,为金融消费者提供更丰富的投资工具。

    其次,鼓励商业银行拓宽业务领域,开展综合化经营试点。同时,不断加强与保监会、证监会、人民银行等部门的联系,探索深化银行综合经营的相关问题。

    此外,支持商业银行深入开展银保合作；稳妥推进商业银行投资设立基金管理公司；加强对资产证券化试点工作的专业化监管；鼓励商业银行自主开展人民币衍生产品业务。

    刘明康特别强调了防范金融衍生品风险的同时将鼓励其发展。总体原则是：规范与发展并重,培育与防险并举,在防范风险的前提下支持和鼓励银行业金融机构创新发展。

    记者点评：商业银行无疑将会是“大金融时代”创新的主力军。在创新的同时,如何实现有效监管,特别是在我国的“分业”体制下,这就成为摆在相关部门面前的难题。既要协作、沟通,更要防止缺位、错位和越位。(俞靓)

    证监会主席 尚福林

    以更大力度

    推进市场改革和发展

    尚福林表示,下一步要做好几项重点工作：一是推进多层次市场体系建设。支持符合条件的企业整体上市和大型企业境内外同时发行上市,推动境外上市公司回归境内市场发行A股,加快推进高成长型中小企业发行上市工作。推进创业板市场建设,形成统一监管下的非上市公司股份报价转让平台,推进场外交易市场的建设。

    二是大力发展公司债券市场,完善公司债券发行体制。三是不断推动市场创新发展。积极探索基金公司开展委托理财业务,实施员工持股计划的具体安排。逐步推开和扩大融资融券业务试点。四是全面强化市场监管工作,建立健全市场监管和上市公司监管的联合机制。

    此外,稳妥推出金融期货：从制度和机制上做好股指期货风险防范和化解工作。继续抓好目前已经开展的五项重点工作的后续安排,加强对股权分置改革后市场监管的研究,做好对没有股权分置改革公司的安排。

    记者点评： 可以预见,未来一段时间,将是我国资本市场改革发展的关键时期,各项改革发展工作将继续推进,金融期货将逐渐起步,以市场为主导的产品创新机制将逐步建立,市场创新步伐将大大加快。(夏丽华)

    保监会主席 吴定富

    进一步加强

    保险资金运用和管理

    吴定富说,我们将进一步加快保险市场准入步伐,以增量带动存量,为保险业发展不断注入新的活力。要吸引优质资本,引导资质良好的大型企业集团特别是国有大型企业投资保险业,探索和研究银行、邮政投资保险业,不断增强保险业的资本实力。探索石油行业、铁路系统等设立专业保险公司。不断完善市场准入制度,加强筹建审批、开业审核的标准化、制度化建设。

    当前,加强保险资金运用和管理极端重要：第一,对于保险业持续快速协调健康发展具有重要意义。加强保险资金运用和管理,可以提高保险业的核心竞争力,特别在承保环节成本较高、利润较低的情况下,这种作用更为明显；可以提高公司的盈利水平和风险防范水平,保护投资者和投保人的利益。

    第二,对于提高保险业在国民经济中的渗透度和贡献度具有重要作用。保险资金通过直接进入资本市场,投资基础设施建设,参与国有商业银行的改制,有利于优化金融结构、防范金融风险,支持国有商业银行的改革和国家的宏观调控。

    记者点评：保险业要实现跨越式发展,保险业务和投资两个“轮子”需齐头并进,其中投资领域的创新举措尤为重要。(尚晓阳)

    外汇局副局长 邓先宏

    扩大证券机构

    对外投资试点范围

    邓先宏表示,下一步将扩大证券经营机构对外投资的试点范围,放宽其购汇限制,并研究扩大居民个人以人民币购汇方式开展对外金融投资的范围。

    下一步,我国还将大力支持海外直接投资,特别是重要产业的并购；扩大银行代客外汇境外理财(QDII)和保险公司对外投资的金融品种；扩大在境内发行人民币债券的境外机构的范围,允许将募集的人民币资金购汇汇出。

    邓先宏还指出,我国将稳步推进人民币资本项目可兑换,促进跨境资金平稳有序流动,并继续加强外资进入房地产市场的外债和结汇管理。我国将运用经济手段抑制短期外债增长,鼓励和引导境内机构使用国内资金,并加强对跨境资本流动管理,改进和加强外债管理,完善贸易信贷管理。他还透露,对外核销制度的改革,可能在明年的下半年要全面推广,服务贸易非现场监管体系也在明年推行。

    记者点评：有进有出,一张一弛之道。在让外资金融机构进入的同时,也应放手让国内的金融机构到国际金融市场上,真刀真枪地历练一番。

高兴得很

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    打造中国第一零售银行

    工商银行董事长 姜建清

    创新是国内银行迎接新时代和新挑战最强有力的武器,2007年,面对外资的全面开放,工行将着力发展电子银行与理财业务。

    在下一个三年,工行将再增加2000万户的网上银行客户,今后四年内我们将把50%的业务移转到网上银行,十年内可能达到70%。

    与此同时,工行还将全面提升自己的理财业务,2007年,会在全国各大中型城市推出500家贵宾理财中心。

    零售业务一直是工商银行的核心业务,工行已经将“打造中国第一零售银行”作为重要发展战略开始全面实施,理财金账户服务全面升级为这一战略拉开了序幕。

    外资银行进来之后,它们所看重的是国内的中高端客户,特别是高端客户。下一步工行将推出面向高端客户的“理财白金账户”,大约在2－3年内,建成200家为高端客户服务的财富管理中心,也就是私人银行。

    提升国内关键市场的控制力

    中国国航董事长 李家祥

    2007年,国航要坚持“以联合促发展,以整合聚能力”,实现安全、和谐的内涵式发展。

    国航在2007年的具体发展思路为：一是坚持推进枢纽战略。巩固在北京的市场地位,细化西部区域枢纽发展,完成华东区域市场整合,提升国内关键市场的控制力。二是强化成本优势战略,持续降本增效。三是稳定盈利能力,建设国际国内业务、客运货运业务并举的网络型航空公司。四是以服务奥运为契机,系统地实施品牌经营计划,提升国航品牌影响力。五是加强联盟与合作,通过与国泰航空在多个业务领域的合作,正式加入星空联盟,发挥联合、整合的协同效应,丰富国航的网络和产品。

    在管理上,国航在2007年将完成以市场为导向的组织转型,再造运营流程,确立新的资源管控模式。同时,还将建立新的薪酬、绩效管理体系,通过有效的激励提升组织的效率。使国航真正成为主流旅客认可、中国最具价值、盈利能力最强和具有世界竞争力的航空公司。

    把资源战略放在首位

    中国石化董事长 陈同海

    中国石化已初步建立了适应市场经济和现代企业制度要求的体制框架和机制雏形。但是在体制、机制以及结构方面仍需进一步改革,发展正处于再上新台阶的过程。

    2007年,中国石化将全面落实科学发展观,坚持“改革、调整、管理、创新、发展”的工作方针,持续推进主业结构优化调整和持续发展,继续把资源战略放在首位,不断加大油气勘探开发的力度,进一步增强市场意识,统筹国内外两个市场,努力增强自主创新能力。

    公司将通过着力抓好改革和创新,着力抓好产业结构调整,着力抓好企业管理,切实转变增长方式,促进持续有效和谐发展。

    到“十一五”末,中国石化将基本完成国有企业战略性改组的任务,真正建立起适应市场经济要求的现代企业制度,基本完成产业结构战略性调整的任务,真正建立起规模化、集约化、网络化、信息化的主业发展和创新体系,具备较强的国际竞争力。(摘自昨日中国石化2006年度工作会议上讲话)

    已为3G建设做好准备

    中兴通讯

    3G依然是全球的热点,中兴通讯已为国内3G网络的建设做好了准备。在业已展开的TD-SCDMA测试中,取得预期效果。在海外,WCDMA及CDMA-EVDO的试验及商用规模也在继续扩大,获得了全球第一个EV-DO REV.A 的商用合同。

    依靠前期投入以及管理改进带来的资源有效配置,较好地促进了国际业务的大发展,并与发达市场运营商以及跨国运营商合作关系不断深入。手机产品的销售,特别是3G手机,取得了较为显著的发展。

    研发方面,中兴通讯继续推动以市场为导向的研发管理,抓住客户规模发展方向的主流产品,提高3G各类产品的整体竞争能力。

    2007年,中兴通讯将进一步通过集中优势资源,加强与重点客户关系的建设,继续深入推进国际化战略,进一步提高管理水平和管理效率,着力于内控等工作的开展。

    全年运量3亿吨

    大秦铁路董事长 武汛

    随着《中长期路网规划》的快速推进,铁路建设进入前所未有的黄金机遇期。大秦铁路作为国家西煤东运的战略通道和铁路投融资体制改革的重要平台,正面临难得的发展机遇。

    公司将坚定不移地把安全发展作为首要任务,深化安全基础建设,培育安全文化,提高安全素质,创造稳定和谐的运输生产环境；抓住煤炭运输市场持续增长的机遇,提高重载运输集约化程度,加快与重载技术相适应的新技术、新装备的开发运作,形成规模效益,提高可持续发展能力；致力于治理结构的完善和管理体制的创新,推进系统集成优化,扩大收入规模和盈利空间；进一步重视和加强投资者关系管理工作,以快速稳健的发展、持续增长的业绩回报各位投资者。

    岁月不居,天道酬勤。公司将勇承重托,牢记使命,确保完成以大秦线年运量3亿吨为核心的全年经营目标,为缓解煤电油运紧张状况、实现我国经济社会又好又快发展提供运力保障。

    成为世界第一大电站

    长江电力总经理 张诚

    展望2007年,我国资本市场即将进入新的发展阶段,电能供求关系逐步向平衡和局部过剩转化,市场化改革将继续深化,三峡工程右岸机组开始投产,三峡电站投产规模将过超过伊泰普电站,成为名副其实的世界第一大电站。

    2007年,公司认真落实发展规划,着力培育水能利用及梯级水库联合调度,大型电站生产运营及检修维护等方面的核心能力,努力向“打造一流上市公司、创建国际一流电站”的目标迈进。我们将进一步完善精益生产管理,努力完成发电任务,确保右岸电站和电源电站新设备的顺利投产；将精益管理思想推广应用到企业管理的方方面面,努力提升公司治理；积极跟踪电力市场改革,抓紧形成与电力市场发展相适应的支持体系,共建和谐电力市场；把握中国资本市场快速发展的机遇,积极开展投融资运作,加强投资风险管理,积极谋求公司快速发展；继续加强财务管理创新,从侧重负债侧管理转向资产、负债管理并重,努力降低财务费用；与此同时,积极履行社会责任,为构建和谐社会作出贡献。

    2007年,长江电力会更好。

    精品加扩张

    宝钢股份董事长 徐乐江

    全球化产业重组浪潮,中国经济发展模式的转变,正在改变中国钢铁工业的发展环境和竞争方式。审视宝钢2007年所面临的市场环境,机遇与挑战并存。宝钢既要保证精品钢材生产体制,又要实施规模扩张策略,实现可持续发展。

    在2007年及以后的工作中,宝钢将进一步积极参与国内产业重组和资源整合,推进新项目建设,保持国内领先地位；将产品结构优化的驱动力由设备引进、项目新建转移到技术创新上来,通过精品基地建设优化、提升产品结构,提升自主创新能力,实施精品战略,保持差异化竞争优势；进一步贴近用户需求,强化服务意识,提升服务能力,增加用户价值,特别是要深入了解下游用户的多样化需求,与下游用户的研究开发密切合作,取得竞争对手不易模仿的竞争优势；大力发展循环经济,培育可持续发展的技术支撑能力。不仅要满足国家政策要求的能源消耗与污染排放水平,追求接近100％的废弃物利用率,更要在开发高附加值工艺产品、开发新的炼铁工艺、研究使用新的副产品回收利用技术等方面加大投入,真正成为循环经济的领跑者。

    持续提高盈利能力

    兖州煤业董事长 王信

    2007年,公司将坚持实施外延式发展和内涵式发展并举的战略,持续提高盈利能力和股东回报。

    第一,改善经营管理,提高现有煤矿的盈利能力。公司将进一步加大压煤村庄搬迁力度,优化、调整矿井生产系统,稳定现有煤矿的产量。继续实施“四个优化”,重点优化品种结构,提高精煤产量；优化运输流向结构,提高煤炭销售净价格。努力降低煤炭生产成本。

    第二,加快现有项目开发进程,继续寻求新的收购机会。做好澳大利亚澳思达煤矿、山西省天池煤矿生产和市场营销工作,增加公司经营效益。加快山东省赵楼煤矿、山西省10万吨甲醇项目和陕西省甲醇项目建设施工进度,完成赵楼煤矿采矿权收购工作。利用澳大利亚和省外资源开发的平台,继续在境内外煤炭及相关行业寻求新的收购机会,扩大煤矿资产规模,拓展煤炭深加工业务。

    第三,规范公司运行,提升公司治理水平。

    新增产能2000吨

    贵州茅台董事长 袁仁国

    2007年,是我国加入WTO的第六个年头,随着越来越多国外品牌的涌入,酒类高端市场的竞争将进一步加剧。面对竞争,国酒茅台将继续秉承“酿造高品位的生活”的经营理念,恪守“至诚至信”的社会承诺,充分发挥贵州茅台酒“有机茅台,人文茅台,科技茅台,世界最好的蒸馏酒”的独特优势,凭借全系列优质产品和完善高效的营销体系,不断创新,追求卓越,为祖国经济的繁荣和国人生活品质的提高做出更大的贡献。

    接下来的一年,是茅台迈向又一个“万吨”工程目标的重要一年。我们将自筹资金约8-9亿元新增2000吨茅台酒产能。随着茅台酒产量的稳步提升和公司对主业的努力经营,“贵州茅台”这四个字所蕴含的价值将会更有分量。

    新增产能2000吨

    贵州茅台董事长 袁仁国

    2007年,是我国加入WTO的第六个年头,随着越来越多国外品牌的涌入,酒类高端市场的竞争将进一步加剧。面对竞争,国酒茅台将继续秉承“酿造高品位的生活”的经营理念,恪守“至诚至信”的社会承诺,充分发挥贵州茅台酒“有机茅台,人文茅台,科技茅台,世界最好的蒸馏酒”的独特优势,凭借全系列优质产品和完善高效的营销体系,不断创新,追求卓越,为祖国经济的繁荣和国人生活品质的提高做出更大的贡献。

    接下来的一年,是茅台迈向又一个“万吨”工程目标的重要一年。我们将自筹资金约8-9亿元新增2000吨茅台酒产能。随着茅台酒产量的稳步提升和公司对主业的努力经营,“贵州茅台”这四个字所蕴含的价值将会更有分量。

    “投资茅台,就是投资未来！”

高兴得很

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银河证券： 2007 牛市整固年

    2000——3000

    2007年属于牛市整固年。经济快速增长、上市公司业绩提升、人民币升值加速、流动性充裕将提升市场的估值水平,而制度折价消除、蓝筹股比重提升、投资工具多元化有利于降低市场的投资风险。新股发行、存量扩容压力、估值结构调整,以及金融创新的不确定性将加大震荡空间,预计股指的基本运行空间在2000点到3000点。蓝筹股价值重估将引领2007年的开局,而成长股将成为最具吸引力的投资方向。

    2007年市场的投资机会主要有三类。一是由数字经济、高端制造业、健康生活、长期战略发展产业带来的四大战略性成长机遇,建议重点关注IT、传媒、网络、汽车、装备、医药、环保、旅游、航天军工、消费电子、食品、金融等行业中具有较大成长潜力的公司。

    二是由人民币重估、资源价值重估、产业景气重估、隐蔽性资产重估、A－H股定价关系重估带来的五大颠覆性定价机会,重点关注煤炭、电力、港口、高速公路、航空航运、钢铁、有色金属等行业中重估潜力较大的公司。

    三是由并购重估、股权激励与市值考核、奥运景气、财税体制改革、金融创新等投资主题带来的五大策略性投资机会。

    可关注：华泰股份、一汽轿车、中海发展、华海药业、营口港、合加资源、国投电力、有研硅股、西山煤电、三友化工。

   

申银万国： 保持乐观 应对震荡

    2200——3200

    我们对2007年股市持乐观态度。首先,中国经济继续保持良好的增长态势,这对中外机构具有较强的吸引力；其次,作为证券市场的基石,上市公司的业绩将有20%以上的增长。资产注入、整体上市、股权激励、所得税率下降、大宗商品价格调整带来的毛利率回暖等,将成为业绩改善的有利因素。股权分置改革基本完成,公司治理水平逐步上台阶。第三,人民币中期升值的预期不变,金融体系的流动性泛滥,优质蓝筹股的估值水平尚在合理的范围之内。第四,经过多年的调整,自2006年树立起来的牛市思维可能维持数年时间,尽管期间会有较多反复。

    虽然对2007年持乐观态势,但期间的震荡将较为激烈,新增大盘新股导致股指虚增,实际运行区间可能超乎预料。不考虑新上市股指的虚增因素,2007年股指将有30%-35%的升幅,上证指数主要波动区间在2200点至3200点。金融衍生产品股指期货的出台,多空可能寻觅新的交易机会。

    2007年看好的行业：制造业、金融、资源、服务、消费。2007年上半年申万十佳公司：宝钢股份、长安汽车、广州国光、恒瑞医药、晋西车轴、民生银行、南山铝业、浦东金桥、青岛海尔、五粮液。

   

中信证券： 利好因素促使牛市继续

    2200——3500

    无论从上涨空间还是上涨动力方面,2007年股市依然是牛市,结合目前的上证指数,明年指数有望突破3500点,而低点位置大概在2200点附近。

    2006年推动市场上涨的四个核心因素分别是：股权分置改革、新股发行、业绩推动和估值水平提升,而这些因素在2007年依然存在或者会进一步深化。首先,股改的后续效果将持续发挥作用；其次,新股对于市值(或指数)的推动效应依然存在；第三,业绩增长将会进一步成为来年的市场推动力量；第四,明年市场对重估的理解会继续深入；第五,目前的市场估值水平依然为2007年预留了空间。

    展望2007年的投资,我们需要解决两个问题：一是要不要买股票,二是买什么股票。对于第一个问题,我们前面已经做过回答,2007年依然是股市投资的黄金之年。而至于买什么股票,我们认为需要把准“牛”脉,即那些将深刻影响中国经济增长与社会生活的关键因素。有三类股票可重点关注：第一类是消费升级类股票,随着刺激消费政策和人民币升值,品牌消费和高端消费依然是持续性的主题；第二类是中国资产类股票,代表性行业是银行保险等；第三类是传统的周期类行业,周期股不仅是市场中利润贡献最大的股票群体,其业绩增长态势也趋于好转。

    根据上述分析,我们建议关注以宝钢、太钢、鞍钢、武钢为代表的钢铁；以三一重工、中联重科、柳工为代表的工程机械；以中国重汽、金龙汽车、江铃汽车为代表的汽车行业。

   

海通证券： 强势整理为主基调

    1900——2800

    2007年可以视为承前启后的一年,对于2006年上涨的巩固和对2008年强势进发的蓄势,强势整理将是主基调,上证综指保持宽幅振荡的上升通道走势,而深圳综指可能维持大箱体盘整的格局。沪综指的运行区间可能会落在1900-2800点之间。

    长线看好A股牛市的支撑因素在2007年会体现得比较明显,资本充足状态下流动性过剩的问题依然十分突出,而人民币加速升值会激发资金流入股市的热情。不过,单边市状态难以在2007年再度持续显现,有几个方面的压力存在：一是上市公司的业绩增长可能达不到预期的程度,宏观经济的强劲增长速度会略有减缓、税制改革的利好预期要到2008年之后才得以兑现,业绩透支或者说估值压力潜藏其中；二是扩容压力,资金和筹码的供应平衡问题不会一边倒,可能出现一定的扩容压力；三是估值的结构性矛盾需要缓和和修正,过度透支业绩的泡沫会被平抑,而香港以及境外市场的联动会反映得比较充分,部分泡沫严重的个股将遭遇上行压力。因此,在大牛市格局奠定的前提下,2007年有整固的内在要求显现,整体上市场会出现振荡上行的强势整理格局。

    值得关注的板块除了受益于人民币升值的金融和地产板块之外,还有“资本密集＋技术密集”特征明显的装备制造和通讯制造板块,静态市盈率较低的板块如航运、高速公路、电力、钢铁、煤炭等也会重新获得估值回升的动力。

   

东方证券： 迈入“黄金十年”

    2000——3000

    在我国经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容,以及全球流动性聚焦中国的合力下,我国A股正迈入发展的“黄金十年”。A股在未来两年的盈利增长潜力巨大,加上美元减息背景下全球流动性依旧充裕,A股市场有望成为国际投资基金2007年蜂拥而至的投资圣地,A股极有可能演绎单边上涨趋势。

    2007年,A股仍可提供40%-50%的收益率,回报水平在金砖四国中位居前列。预计2007年上证综指将升至3000点。这个判断立足于上证综指24%的公司盈利增速、5%的本币升幅以及25倍的PE估值水平。同时,市场将会出现数个阶段性高点,一个是2007年3-4月份,另一个将会是股指期货推出时点。另外严厉的宏观调控措施也将引发市场调整,2000-2200点预计是明年调整的底部位置。但在充裕的流动性以及良好的基本面推动下,市场仍将维持上升态势。

    2007年重大的投资主题主要包含两大方面：重大事件驱动型主题和行业景气驱动型主题。建议在以下行业中构建投资组合：重大事件驱动型,如自主创新型龙头企业、3G受益企业、奥运受益企业、医改背景下受益的医药商业企业；行业景气驱动型,如金融类、装备制造业优质企业、新兴消费品优质企业、部分供求关系紧张的金属企业、景气复苏的煤电油运及相关产业链的优质企业。

    2007年十大金股：深长城、威孚高科、新希望、中国银行、长江电力、潍柴动力、星新材料、新中基、云铝股份、陆家嘴。

   

中投证券： 世纪性的机遇

    2000——2900

    股权分置问题的成功解决,从根本上清除了长期制约A股市场发展的障碍。在全流通时代,上市公司大股东的价值取向将发生根本性的改变,同时伴随着股权激励的推出,非流通股东、上市公司管理层以及非流通股东的利益趋于一致。全流通还使得上市公司的股权价值得以重估,上市公司价值的评估更加多元化,并购与整合成为A股上市公司价值重估的新动力。

    尽管经历了2006年的大幅上涨,但目前A股市场的总体估值水平依然处在合理估值区间之内。在稳定的宏观经济环境、税制改革、大股东资产注入以及并购整合的影响下,A股上市公司2007年的业绩将进一步提升。而蓝筹股回归以及股指期货的推出,也将进一步推动蓝筹股估值水平的上升。2007年上证指数有望在2000到2900点波动。

    2007年的投资重点为：城市化加速以及行业整合加速共同作用下的房地产行业中的龙头企业；重化工业由基础原材料向重加工业升级下的装备制造业；居民收入结构以及消费结构演变给品牌消费品以及服务业带来的机遇；技术进步与自主创新主题下 “进口替代”效应带来的投资机会；政府推动下的节能环保领域中的投资机会。

    重点公司有万科A、沈阳机床、宝钢股份、张裕A、招商银行、晋西车轴、宜华木业、兰花科创、中青旅、中兴通讯。

   

招商证券： 紧抓行业龙头

    2200——3000

    1982年到1999年的18年期间,美国市场的每股收益平均年增7%,累计业绩成长300%多,但股价累计增长了1100%。2007年的中国A股市场,就是1982年的道琼斯指数,我们认为,2245点其意义就相当于1982年美国历史性的1000点。

    2006年可比上市公司的净利润同比增速从一季度的下降13%、上半年的5.8%迅速提高到前三季度的22%。上市公司盈利加速上升,改变了过去几年上市公司盈利变动趋势与实体企业相脱节的态势。我们认为,2006年上市公司业绩的回升并不是短期现象,2007年我国上市公司业绩将大幅增长,而且我国上市公司业绩将进入长期的增长期。

    明年可关注的行业个股有：高科技中的华微电子、长电科技、生益科技、航天电器、中兴通讯以及互联网企业；软件中的东软股份、国电南瑞、恒生电子；城市轨道交通和铁路的铁龙物流、时代新材、北方创业、晋西车轴、大秦铁路；装备制造业中的威孚高科、大族激光、沈阳机床、沪东重机、安徽合力、中集集团、振华港机；生物工程中的天坛生物、华兰生物；新材料新能源中的烟台万华、金发科技、星新材料、航天机电、丰原生化、国风塑业；传媒中的华闻传媒、歌华有线、博瑞传播；航空航天中的西飞国际、洪都航空、中国卫星、火箭股份。

   

华泰证券： 新高点 新视野 新机会

    2245——3500

    股权分置改革完成后,中国证券市场的运行环境发生了根本性的变化：曾经的熊市思维已被长期的向好预期所取代、国际化并轨已被新兴市场的估值走高所取代、股市对宏观经济的背离已被晴雨表功能的正常发挥所取代、大小股东之间的对立已被全流通背景下的利益趋同所取代。在这种全面走牛的宏观背景下,流动性资金过剩、人民币升值、机构资金增加、外资流入等因素,成为股市持续走强的直接动力。

    升值、税改背景下的银行、地产等行业股票的价值重估,将使这两个行业继续在2007年有上佳表现预期。新股发行、蓝筹回归、资产注入等背景下的蓝筹队伍壮大,大盘蓝筹股仍是市场的中流砥柱。整体上市、股权激励、融资融券等所引发的制度创新,装备制造、技术创新、奥运投资等政策主导下的强增长,将成为2007年主体投资的核心思路。

    沪综指有望到达3500点区域,而2001年的前市场高点2245点则将构成指数较强支撑。

   

上海证券： 整体估值持续提升

    1900——3000

    中国股市2007年总市值将步入快速扬升期,这决定了中国资产估值会持续提升。因为从动态的总市值角度看,2007年GDP将持续快速增长,同时,股市总市值占GDP比例也有必要进一步提升,因此,两者的快速增长决定了2007年股市的总市值将步入快速扬升期,上证指数尤其是沪深300指数目前的发展仍处于合理区域。

    2007年上证指数的波动区间低点大致为1900点附近,高点大致为3000点附近。

    2007年持续看好的行业及主题有五个：

    防御性行业未来会有较可观的估值优势。高速公路行业由于资产收购而实现的公司外延式规模扩张等因素,将使得部分高速公路业绩实现快速增长。港口行业将继续维持每年20%的增速。港口行业将继续维持每年20%的增速,。一些估值极其安全,潜在的资产注入将带来盈利空间的上市公司存在较为明显的估值优势。

    未来中国很可能成为全球汽车工业最重要的制造基地,汽车行业目前整体估值水平与市场背离,估值水平仍处于市场的低端。

    从时间上来预测,主要设备商下半年出现业绩低点后的未来12个月内,将会因业务量的增长而出现拐点,。而从未来订单来预测,海外订单增速和毛利率都将重新回升。通信设备商的业绩由于3G来临之前建设量的加大,普遍将在低基数上实现大幅增长。

    固定资产投资2007年可能出现减速,但并不改变房地产业尤其是大型开发商的前进步伐,尤其是大股东将注入增量优质资产的大开发商。

    海外直接投资应纳入投资主题新视线,如我国对大量发展中国家的大量投资,必然会带动工程机械、重型卡车、电信设备的出口。

   

中信建投： 估值约束决定上涨空间

    2100——3000

    支撑A股市场2007年继续走好的因素大致可以归纳为四大预期：一是预期宏观经济继续稳定增长,美国经济增速放缓及人民币升值对进出口的负面影响,不足以对经济增长形成大的冲击；二是市场普遍预期企业利润增长率在15%-25%之间,支撑股指在合理估值水平下上涨25%左右；三是全球及中国流动性过剩问题继续存在,可能导致市场估值水平达到合理估值区域上限或产生小幅溢价；四是股票市场的制度变革继续支撑市场维持向好趋势。

    但由于估值水平上升的速度不断超过市场预期,所以估值约束成为2007年最不稳定的影响因素,估值压力在指数进一步上涨过程中会逐步显现。以全市场合理PE18-24倍考虑,假设25%的企业利润增长和流动性过剩产生10%左右的溢价,市场明年的运行区间极有可能在2100-3000点之间。

    从投资主题而言,我们认为装备制造升级和人民币升值是两条核心主线,以此为背景的各细分产业龙头都将成为最佳投资选择,如工商银行、招商地产、东方电机、中集集团、沈阳机床等。

高兴得很

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    前10月利润增长较快的10个行业


                                             2006年
    排名                            行业   利润总额     增长
                                              (亿元)     (%)
    1                    水的生产与供应业      14.68    154.5
    2            有色金属冶炼及压延加工业     671.05   105.54
    3                    有色金属矿采选业     282.52    69.71
    4        废弃资源和废旧材料回收加工业       9.05    61.55
    5                  交通运输设备制造业     736.61    50.36
    6                      专用设备制造业     338.36    50.28
    7                    非金属矿物制品业     430.17    50.02
    8                      农副食品加工业     388.73    46.67
    9                      造纸及纸制品业     201.18     46.5
    10                   燃气生产与供应业      15.09    39.16

    前10月累计利润增速下滑的行业


    行业名称                 利润总额   同比增长   增速变化
                              (亿元)       (％)
    仪器仪表及文化、           147.85      27.25     －0.99
    办公用品机械制造业
    家具制造业                  56.40      28.66     －2.27
    纺织服装、鞋、帽制造业     194.72      27.46     －8.09
    金属制品业                 285.33      22.21     －8.81
    农副食品加工业             388.73      46.67     －8.94
    医药制造业                 292.65       8.63    －13.54
    食品制造业                 202.59      30.69    －15.13
    橡胶制品业                  87.45      11.25    －15.29
    纺织业                     413.55      31.89    －16.32
    其他采矿业                   0.12      20.61    －21.97
    黑色金属矿采选业           115.49      10.67    －30.08
    石油和天然气开采业        3285.57      30.17    －44.57
    有色金属矿采选业           282.52      69.71    －46.81
    非金属矿采选业              53.79       34.1    －47.34
    煤炭开采及洗选业           523.23      17.58    －58.89

    编者按

    编者按

    “风起于青萍之末。”当股改的制度性溢价开始释放,行业的成长和企业盈利能力的改善也出现种种令人惊喜的迹象。

    随着宏观调控“组合拳”接连打出,今年年底工业生产增速放缓,但企业的盈利却没有受到影响。在两年的回落之后,规模以上工业企业利润在10月和11月同比增长回到30%以上,连游走在亏损边缘的家电行业也扭转了下降趋势,预计明年工业企业的盈利将保持上升势头。

    “十一五”规划将继续推动城市化、工业化的进程,总体上看,绝大多数行业景气继续向好。国家重点支持的水泥企业名单将在明年初公布,水泥业并购重组将成为下一个热点；汽车销量销量增长预计仍可达15%左右,汽车业已开始从制造大国向制造强国转变之路；酝酿了多年的3G建设已进入倒计时,3G投资将为国内相关的公司带来新一轮增长高潮。

    很多人担心产能过剩影响,但预计明年石化产品需求依然旺盛,电力供需更趋平衡,钢铁业也不会出现严重供大于求,煤炭新增产能约1.5亿吨后仍能保持总体平衡。不过,房地产市场的调控链条也许会拉得更紧,压力将逐步传递,行业洗牌将在所难免。

   

合理、有效调控房地产市场

    中国房地产业协会副会长兼秘书长

    朱中一

    国家的一系列调控措施取得了一定成效,但明年有关各方应继续加强对房地产市场的合理引导和有效调控：

    认真预测住房需求及做好住房建设规划,同时要抑制房地产投资的过快增长和房价的过快上涨。落实和完善调整住房供应结构的政策措施。完善住房保障制度。继续深入整顿和规范房地产市场秩序,继续遏制投机性需求。大力发展节能省地型住宅,推进住宅产业化,转变粗放型的建设模式。通过综合运用多种手段,加强和改善对房地产市场的宏观调控。

   

与用户“分秒必争”是劳民伤财

    中国通讯企业协会副会长 郝为民

    电信业的发展变化正由三个重要因素推动：技术发展、市场变化和电信政策变化。在此背景下,电信业目前存在五个方面的问题：

    首先,电信业需要完善法律法规,要尽快出台“电信法”。其次,是打破电信行业垄断,建立起市场竞争秩序。第三,如何利用好存量资产的问题。第四,电信企业要结合国内实际进行创新。第五,电信企业应该回报国家,回报用户。过去在电路交换时代,话费是按分秒计算,用户和运营商的关系是“分秒必争”。但今天随着电信技术的发展变化,电信企业再和用户“分秒必争”就是劳民伤财了。

    此外,国家上3G是毫无疑问的,但如何上3G则需要谨慎考虑。就将来的电信发展,固定通讯和移动通讯是一个互补的关系,而不是互相取代的关系。

   

不会出现严重供大于求

    中国钢铁工业协会副秘书长

    戚向东

    2007年钢铁生产增长速度将继续回落,粗钢产量比2006年增长4000万吨左右,达到4.6亿吨；钢材进口量基本保持2006年水平,出口预计减少1000万吨左右。考虑到国内市场资源供给增长和库存水平,2007年国内市场粗钢实际表观消费量将达到4.3亿吨,同比增长10％左右。

    从需求来看,2007年主要用钢行业均可保持较快增长,钢铁市场需求仍然旺盛,不会出现大幅回落。从供给来看,2007年国家对钢铁业投资宏观调控效应逐渐开始显现,同时淘汰200立方米以下高炉和20吨以下转炉、电炉政策进入最后一年,必将降低当年产能释放速度。

    因此,通过进出口调节,国内市场供求关系基本平衡,不可能出现严重供大于求的局面。预计2007年国内钢价将继续低于国际钢价,并保持合理的成本费用利润率。而行业利润水平有望平稳回升,总额可能保持2006年水平或适度增长。

   

并购重组力度加大

    中国水泥协会秘书长 孔祥忠

    2007年的水泥市场价格和行业利润也将维持在一个合理的水平。而由于国内市场价格看涨、出口退税率进一步降低,明年水泥出口增幅将低于今年。

    并购重组仍将是行业的热点问题。目前,外资企业和投资机构如海德堡、CRH、西姆泊、摩根、CIF等纷纷进入国内市场。2007年,参与国内水泥业并购的外资公司和机构将增多,并购力度会进一步加大,这正是今后几年国家产业政策积极支持的方向。

    国家重点支持水泥企业名单有望在2007年初公布,其中包括一些上市公司。入围企业将在项目立项、土地审批、贷款投放上得到国家有关部门的大力支持。该政策和今年将公布的水泥新标准、落实落后产能退出目标,将加快水泥工业的结构调整和经济效益的改善。

   

培育航空母舰级医药企业

    全国工商联医药业商会常务副会长

    卫华诚

    世界医药市场在2007年将出现增速放缓的局面。与此同时,跨国公司将加快实施全球化战略,中国市场将成为竞争热点,医药商业面临重新洗牌,将呈现第一终端增长放慢,第二第三终端增长活跃的新业态；同时,传统药业竞争加剧,新型药品市场潜力加大。

    在此背景下,一方面,医药企业要有“品牌精神”,严格按照医药行业的标准生产;另一方面,就是要不断开发新药。实现专利药生产本土化以及科研本土化———以创新求发展,培育我国的航空母舰级优秀医药企业。

    而且,健康产业将方兴未艾,非医疗市场将会在整个健康医药医疗市场中两分天下有其一。可以预见,在2007年,我国医药业必将在健康产业方面大有可为。

   

电力供需更趋平衡

    中国电力企业联合会秘书长

    王永干

    明年电力供需的总体形势更趋于平衡,同时部分省区供需略显紧张与部分省区电力富裕的情况将同时存在。

    部分原先用电紧张的地区,如华北、华东及南方一些省份的电力供需能够基本保持平衡；但一些个别省份则不排除因气温、来水量等气候因素和其它因素导致局部时段的供电紧张。

    从全社会用电量看,综合考虑经济发展、宏观调控和节能措施等因素影响,明年全社会用电量增长可能比今年降低2个百分点,预计在12％左右。

    从发电能力看,今年装机容量预计在6亿千瓦,明年新投产机组在7500万千瓦以上,将比今年稍低。今年发电机组利用时间为5250小时左右,随着超过8500万千瓦新增机组陆续投产并形成稳定的生产能力,明年发电设备的利用小时将继续下降,这说明电力供应能力进一步增加。

   

石化产品需求依然旺盛

    中国石油和化学工业协会副秘书长

    冯世良

    随着国民经济进一步快速发展,对石油和化工产品需求依然旺盛,预计2007年我国石油和化学工业现价总产值将增长15%至20%,工业增加值将增长10%至15%,销售收入将增长20%左右,实现利润将增长15%左右。

    在产量方面,随着近年来新增产能的陆续投产,大多数石油和化工产品产量较快增长。其中2007年原油产量继续保持微量增长,天然气产量继续快速增长,增长幅度达20％以上。

    石化行业经济效益在2007年也将继续较快增长,但增速较2006年有所回落。2006年,石油和化工行业预计全年完成工业产值(现价)42440亿元,比上年增长26%。

   

明年业绩将更令人惊喜

    中国家用电器协会秘书长 姜风

    从总体上说,2006年中国家电业取得了较好的业绩。前10个月家电企业利润总额达到了90亿元,同比增长了34%。这说明家电行业终于扭转了下降趋势,盈利能力开始恢复,接下来的一年企业的业绩会更令人惊喜。

    电冰箱、冷柜、洗衣机、电热水器行业在2007年仍然持乐观态度；为冰箱、冷柜配套的压缩机行业今年出现了供不应求,明年将有一个大的发展；空调行业前几年销售爆发性的增长提前透支了销量,而产品的更新期还未到来,空调行业明年将缓慢增长。但市场增长缓慢并不一定会影响到一些好企业的业绩。

    家电出口预计2007年仍将保持稳步的增长,特别是电冰箱、洗衣机将保持较好的出口增长势头,可能小家电出口增势将趋缓。此外,家电产品的价格在2007年将继续上扬。

   

向汽车制造强国转变

    中国汽车工业协会常务副会长

    蒋雷

    2006年中国汽车实现全年产销突破700万辆大关已成定局,中国将超过德国成为世界第三大汽车生产国。

    明年中国汽车工业仍将保持稳步上升势头,汽车销量增长预计仍可达15%左右。而且,汽车企业将更注重以质量效益和服务促发展,单纯的价格竞争已不能吸引消费者,中国汽车行业要努力实现由制造大国向制造强国的转变。

    我国宏观经济持续走好、城乡居民收入水平不断提高以及我国目前人均汽车保有量仍远低于世界平均水平,为我国汽车需求的增长提供了保障和空间；相关政策的出台促进了汽车市场的发展；而且,国家能源环保政策对新车的消费起到了积极的推动作用。

    企业近两年陆续完成了扩能改造的建设,形成了一批新的生产能力满足了快速发展市场的需求；随着技术水平的不断提高,汽车新产品市场投放量加大,满足了市场多元化的需求。此外,自主品牌轿车的市场份额增加。

   

明年新增煤炭产能约1.5亿吨

    中国煤炭工业协会第一副会长

    濮洪九

    预计2007年煤炭市场供需仍将保持总体平衡,总量略显宽松,但局部地区、部分煤种、个别时段供给过剩和紧张现象将同时存在。

    煤炭总产量将继续保持增长。预计2006年全年产量约为23亿吨,比上年大约增长7.5％,2007年新增产能约为1.5亿吨,增速约为7％。在煤炭供应结构方面,优质动力煤和强粘结性炼焦精煤供给偏紧,低质煤炭供大于求。我国的煤炭资源结构中主焦煤、肥煤属于稀缺煤种,将存在着供应偏紧的现象,用户库存偏低。

    2007年全国煤炭需求增量大体在1.5亿吨左右。具体到各个煤种,预计明年炼焦煤市场需求旺盛,主焦煤和肥煤依然供应偏紧,而4800大卡以下的低质动力煤库存数量偏大,5500大卡以上的优质动力煤库存相对偏少,供应紧俏。

高兴得很

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    以战略替代策略

    广发稳健

    何震

    展望2007,上市公司盈利提升将成为推动市场上升的最重要因素。根据我们的多角度分析,上市公司明年潜在业绩增长可达30%以上。同时,支持A股持续超越的经济基本条件没有发生不利变化,A股面临历史性发展机遇。资金供给方面,在剩余储蓄产生过度流动性的背景下,横向比较、历史分析、成长率分析也都显示出A股整体估值仍有上升空间。

    在投资思路上,我们提出要以战略替代策略。这需要选对战略性品种并且长线持有。着眼未来我们主要关注：从全球战略看人民币升值下的中国内需,从有形之“手”看产业政策和产业整合,从无形之“手”看企业家和竞争战略,并关注并购重组等市场化资源配置手段的创造性运用。行业方面,我们将主要投资四大类群：消费和服务；装备制造业；材料、金属和矿产工业；信息技术、新材料、新能源。

    点评：作为一只平衡型基金,广发稳健今年以来净值增长114.94%(截至12月22日),在同类基金中排名第三,过去两年整体业绩排名第一。

    2007仍是蓝筹天下

    上投中国优势

    吕俊

    展望2007年,我们认为企业利润继续稳定增长,市场仍将上行发展。

    天时———预计未来几年,我国经济仍将保持7%以上的高速增长,同时人民币升值的预期也将进一步带动中国资产的全面升值。全流通局面给市场启动了健康积极的发展步伐。

    地利———上市公司业绩增长高于预期。今年以来,我国规模以上工业企业利润增长持续加速,前三季度增长29.6%,远高于市场预期,为股价的整体上扬提供了支撑。

    人和———A股日均开户数不断刷新纪录,近期日均开户数已经超过3万,居民储蓄量也首次出现下滑趋势,大量的资金供给都向股市奔涌。

    基于2007年业绩,大部分绩优蓝筹股的成长性与成熟市场相比仍具有优势。较优的投资策略仍将是持有行业景气好、估值水平合理、公司治理优良的上市公司。

    点评：上投摩根中国优势今年的表现始终突出,截至12月22日,其今年以来净值增长率153.81%,在股票基金中排名第二。

    四大角度寻找投资机会

    华安宝利

    袁蓓

    2007年的市场应该会维持大致的方向性收益,但毕竟股票市场已经创出历史新高,静态估值已经不算便宜,股市的波动会较2006年明显加大,债市的波动也会基本维持今年的状况,并伴随以粮价不确定性为主旋律的通胀风险。

    从各个子市场的配置来看,在2007年会适度提高灵活度,但仍会以股票为重,债券市场的风险收益水平仍不够理想。我们将重点从以下几个角度寻找行业和个股的投资机会：

    一是中国在世界分工角色变化中起到重要作用的行业,特别是中国出口结构变化初期有较强发展空间的行业；二是中国居民收入持续提高,对消费和服务的品质需求提高带来的投资机会,尤其是奥运等事件所强化的品牌意识给优势企业创造的提升空间；三是医疗体制改革带来的一些机会,当然这一改革也会给部分企业带来负面压力,需要更多地甄别；四是税制改革和税收扶植政策,给整个市场和重点扶植行业或企业带来的竞争优势和发展潜力。

    点评：华安宝利配置今年的表现在平衡型基金中名列第一,今年以来净值增长115.62%,过去两年排名第三。

    富国天益

    陈戈

    持续成长才能长期胜出

    在宏观经济的持续增长、国家经济政策的转变、上市公司整体质量的提升乃至人民币长期升值趋势的形成等多种因素的作用下,在未来几年里牛市可能仍将延续。整个A股市场的投机性将大大降低,本轮牛市有望成为一个价值驱动型的牛市,呈现出明显的结构性分化的特点。

    2007年我们预计市场仍将保持活跃,投资者将面临众多投资选择,但是投资陷阱也将相随伴生。只有那些能够持续创造股东价值的企业才能在本轮牛市中长期胜出,并充分享受估值溢价。在全流通的大潮面前,层出不穷的虚幻的题材、概念,注定只能是昙花一现。在指数的上扬过程中,可能很多股票将重新踏上漫漫熊途。

    我们仍将秉承“追求价值、注重成长”的投资理念,在自上而下的策略指导下,精选个股,做中长期投资布局。我们将以中国经济结构转型和产业升级两大趋势为主要线索,在行业配置方面,我们将重点关注消费服务类行业、科技与创新产业、装备制造业、以及具有产业整合和购并机会的部分上游行业等。

    点评：从12月22日数据来看,富国天益今年以来的表现在股票基金中排名第三,净值增长153.79%,过去两年净值增长则排到第一位,成为持续优胜者。

    基金科汇

    梁文涛

    投资关键词：龙头和整合

    我国经济经过20多年的高速增长,各行各业经历市场竞争洗礼,现大部分行业都形成了一批具有竞争优势的龙头企业。龙头企业之间的竞争模式在逐步升级,从最初简单价格战向全方位竞争转变,并且龙头企业之间激烈竞争的格局也加速淘汰了许多行业内的中小企业。

    股权分置改革成功实施推动我国资本市场制度建设,上市公司股权激励正在全面推开,股权全流通极大地激发了上市公司大股东实现资产证券化的热情,并且监管层和各级政府为龙头企业收购兼并给予制度支持和便利。因此,具有行业整合能力的领先公司和大股东支持下的优质资产注入的公司将会得到快速发展,其投资机会值得关注。

    点评：截至12月22日,基金科汇今年以来净值增长108.88%,在封闭式基金中排名第十。过去两年、三年业绩整体表现分别排名第二、第一,持续优势明显。

    聚焦明星企业

    基金科翔

    冉华

    人民币升值和资产重估是2006年很重要的主线,而这些因素未来依然存在并将持续发展,因此2007年的市场仍然可期。首先,大市值蓝筹公司估值依然偏低；其次,全流通时代将创造更多新的机会,包括兼并收购、定向增发、资产重组等；第三,在未来3－5年,将有相当一批逐步具有国际竞争力的企业持续成长。

    但需要注意的是,2006年很多公司由于估值水平的提升,上涨幅度远超出了想像；如果同时盈利预测上调,两个正向因素叠加,上涨幅度更加惊人。但是如果盈利水平达不到预期,其估值水平又会相应降低,两个负向因素叠加,股价的下跌恐怕也是惊人的。所以2007年市场特别是个股的表现可能波动加大。

    点评：截至12月22日,基金科翔今年以来净值增长以119.98%,在封闭式基金中夺得冠军,且过去两、三年的综合业绩表现也分别排到第一、第二名。

    易方达策略

    肖坚

    看好制造业金融业

    宏观层面,未来两年人民币升值、流动性过剩仍将是经济运行中所面临的重要课题,在此主线下所展开的中国资产价格重估将持续不断。

    在人民币升值背景下,经历了升值洗礼的中国制造业必将诞生一批世界级的龙头企业,这些企业将改变世界对中国制造“低质低价”的印象,将从战略、技术、管理等方面引领世界,我们相信这批企业将在目前的A股市场中诞生。

    体制变革将释放金融企业更强大的生产力,人民对外汇、黄金、基金、信托等各种金融理财产品的追求,将为金融企业带来更多的“奶酪”,将使金融企业的收入更加多元化,税负的减免也将提升金融企业的盈利能力。

    点评：截至12月22日,易方达策略成长今年以来净值增长133.20%,在股票基金中排名第十,过去两年业绩整体表现排名第四。

    嘉实成长

    孙林

    人民币升值仍是主旋律

    明年,虽然股票的实际有效供给将会增加,但今年推动市场上涨的大部分因素依然存在,尤其是人民币升值导致的流动性过剩可能会愈演愈烈。从目前的估值水平来看,沪深300指数的市盈率大约为23倍左右,尚在合理范围内,而预期的两税合并则实际上会对当前的估值水平形成进一步的支撑,因此充沛的资金仍将推动股指继续上扬。

    人民币升值依然是贯穿全年的主旋律,金融、地产的估值水平将会进一步上提；同时,消费升级、产业转移等大趋势将会逐渐改变我国的经济格局,零售等分享消费升级收益的行业继续保持稳定增长,机械、电子等面临产业转移机遇的行业则有望催生出世界级的巨头。

    点评：嘉实成长的持续表现突出,过去三年的整体业绩在股票基金中排到第八名,今年以来净值增长为117.81%。

    泰达荷银成长

    梁辉

    科技股或成市场亮点

    展望2007年,我国宏观经济长期快速稳定增长态势已经确立,上市公司的盈利水平有望进一步增长,流动性过剩成为市场的又一推动力,A股牛市仍将延续。

    2007年科技股的价值将凸现出来。首先,从全球来看,科技行业仍处在上升周期,经过2001年以来的整合、竞争力大幅提升的中国科技企业将充分分享行业成长带来的机遇；其次,市场关注的数字电视、3G等重要的行业驱动因素,在2007年将有突破性进展,龙头企业将因此受益；此外,军工企业整体上市序幕已经拉开,通过继续整合集团资产,一些龙头企业的业绩有望不断提升；而作为医药行业中增长最快、受管制政策影响最小的生物医药板块,仍将保持较快成长,其中的龙头企业有望成为规模较大、盈利能力较强的具有竞争力的企业。

    点评：泰达荷银成长是最近一届持续优胜金牛基金,过去三年净值稳定增长,在股票基金中排名第六。

    牛市将消灭一切低估品种

    基金景阳

    杨建华

    目前我国资本市场确实处于历史上最好的时期,令投资者保持乐观的因素很多,如全球流动性泛滥、我国经济强劲增长、企业盈利持续不断上升、人民币升值趋势不可避免等等,这些因素在未来一两年内还看不到出现扭转的迹象。

    未来我们最看好的行业仍然是地产、金融、消费品、装备制造。牛市中一切低估的品种都会被纠正,所以投资者选择的范围会逐步扩大,市场的投资主题将更加多元化。

    2007年能给投资者带来惊喜的可能主要是估值空间的继续提高和国内市场定价权的重新恢复。随着全流通的实现和市场越来越开放,一些外部因素将比过去更值得关注,如境外投资者对中国公司独特价值的判断、实业投资者眼中公司价值的判断、投资银行家眼中公司价值的判断,以及赚钱效应带来的市场乐观情绪、奥运会的即将举办等等。

    点评：截至12月22日,基金景阳今年以来净值增长109.01%,在封闭式基金中排名第九,过去两年整体表现排名第三。

高兴得很

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私募资本 热钱滚滚向A股

    点评：保险资金、社保基金都是股市中重要的长期投资机构,与保险公司的乐观相比,全国社保基金却低调的多。一向神秘的社保基金,其只言片语珍稀且值得玩味。由于对明年的市场已流露出颇多顾虑,以及资产配置的客观限制,在明年三月召开社保基金理事大会之前,社保基金进一步大幅加仓股票的余地已很小了。

   

太保资产：阶段震荡 总体格局不变

    太保资产副总经理孙键认为,对明年市场保持乐观看法,市场可能经历阶段震荡,但良好的总体格局不会改变。

    以寿险资金为代表的保险资金,将重点关注具有稳定分红、且有较高分红率的上市公司；同时也会关注其他的盈利机会,如更加深入地参与各种战略投资和IPO,以获取稳定的投资收益。

    同时,保险资金将坚持价值投资,持续寻找并坚定持有具可持续增长潜力的上市公司股票,不为企业短期盈利波动所左右。

    2006年保险资金投资业绩十分优异,但目前市场的估值水平使得2007年投资的安全边际大大降低；同时由于股指期货和融资融券的推出,市场波动将大大加强,给保险资金投资的风险管理带来挑战。

   

中国人保：股价分化将加剧

    2007年A股市场股价结构性分化将加剧,由于很多绩差股的涨幅远超出基本面改善,这部分股票将逐渐被边缘化。

    明年股市还将呈现出以下特点：一是大盘蓝筹股占A股总市值比重将不断提升,对市场影响日益增大；二是全流通将大大促进产业整合,兼并收购及资产重组活动频繁,私募股权投资存在较大机会；三是在分红预期和净值增长的前提下,封闭式基金平均折价率有望继续缩小。

    尽管2006年A股市场涨幅较大,但随着大盘蓝筹股的不断增加,上市公司整体盈利能力的提高,“流动性过剩＋投资者信心”吸引资金不断进入股市,我们对A股市场的中长期发展趋势依然比较乐观。

    我们将坚持长期投资、价值投资的理念,寻找能够代表中国经济未来的企业,选择大盘蓝筹股及竞争性行业中的优势企业重点投资,追求长期、稳定的投资回报。

   

中诚信托：谨慎选择投资品种

    明年证券市场将持续向好,交易更趋活跃。当然,由于上市公司质量良莠不齐,加之一些行业或将受到宏观调控的影响,因此证券市场投资存在一定风险。需要审时度势,谨慎选择投资品种,把握好市场的变化形势。

    2007年的证券市场有以下几点需要重点关注：一是股指期货、融资融券业务的推出,将从根本上解决证券市场交易制度的缺陷,解决“单边市”的问题,这对于稳定市场将起到重要作用；二是上市公司的并购重组将成为明年证券市场的热点；三是为了缓解中小企业融资难的问题,明年中小企业上市将会迎来新的高峰。

   

深圳同威：涨十倍的股票不会少

    股票指数未来两年拾阶而上,2007年不排除有较深幅调整；但最终股指将在2008年奥运前后达到高点,其后几年以下跌为主。指数上涨主要由绩优蓝筹带动,一九现象在2007年底前不会有太大改观。

    银行、保险公司纷纷在A股上市,指数涨个千儿八百点是“小菜一碟”。许多大蓝筹会涨到大家不敢相信的高度,从底部涨过十倍的股票不会很少,多数人不断踏空。

    QFII为代表的外资成为重要主力之一,这是区别于以往牛市的最大特点,中国股市成为全球投机者乐园。

   

长期资本 纵横捭阖天地宽

    由于今年股指一路上涨,风险也在加大。至于明年还有多大的上涨空间,很难确定。不过由于社保基金可以选择多个市场、品种进行投资,不把鸡蛋放在一个篮子里,风险完全可以控制。

    全国社保基金会和其他投资者一样对市场过快上涨有担忧,目前最需要考虑的是市场快速上涨的原因是否正常。如果从估值方法来看,A股市场的PE在发展中市场中来说已经不能算低,今后市场表现取决于企业能否实现投资者对其成长的预期。而短期看,信心和资金仍是市场上涨最大驱动力,投资者信心存在一个不断自我加强、滚雪球的效应,资金充沛暂时也难以改变。

    社保基金的投资操作从技术上会采用不同的策略：如果担心的因素多了,可以采取防御型的组合和结构；而乐观时可以采取一些更为积极的组合方式。

   

中国人寿：关注龙头企业上市

    中国人寿董事长杨超日前表示,预计2007年市场将步入稳步发展阶段,上市公司业绩增长将是驱动市场上涨的主要因素。中国人寿股票配置,重点关注国内龙头企业的上市和增发。

    虽然股市有波动,但考虑到人民币长期升值趋势和国内流动性过剩局面的延续,以及股改有利于A股公司改善公司治理等众多有利因素存在,目前国内A股市场处于相对合理的水平。

    从长期资产配置的角度来看,中国人寿目前股票资产配置仍然较低。而从中长期来看,目前市场估值水平仍然具有一定投资价值,中国人寿仍会逐步加大股权类投资。但是为规避可能的市场风险,配置股票资产重点将是国内龙头企业上市和增发给公司带来的低成本投资机会。

   

深圳明达：看好金融、地产、消费

    展望2007年,我们将从景气轮动、持续增长和产业促进等几个方面,建立优势配置策略；行业选择上,看好金融、地产、消费、农业。

    明年全球经济增长将弱于2006年,但中国经济仍将高速增长。基本面较好的企业盈利仍然支持20％以上的投资增长；和谐社会的大背景下,消费持续增长可期；人民币升值、新的会计准则实施以及两税合并,给予市场较高预期。

    金融业：综合金融服务代表金融业发展方向,垄断的行业环境、开放加快以及服务创新促使行业价值水平提高。

    地产：在调控期间,具有品牌效应和规模优势的龙头企业,以及有增量资产注入的扩张型企业将会发挥其优势。

    消费：消费总体增速将在明年明显加快,消费服务业估值水平正面临着系统性提升的机遇。

   

国投信托：管理优秀公司受追捧

    对2007年中国股市持总体持乐观态度,投资者对公司治理结构和管理层更加关注,管理优秀的公司将得到市场追捧。

    明年市场在全面活跃中将呈现出令人振奋的全新特征：投资主体机构化更加突出；股指期货等金融衍生品种的创新将使股市持续活跃,有效提高蓝筹股估值,抬升市场价值中枢；股东利益趋于一致,大股东在资本市场成为最大的主力,成为影响股价的重要因素。

    信托公司为私募高端客户提供财富、资产管理服务的定位越来越清晰,信托公司在高端理财市场扮演的角色将越来越重要。

   

北京益明：基金重仓股仍是热点

    今年基金集中持有的股票涨幅最大,股价翻番不计其数。“股市下跌时抱团取暖,上涨时集体加火”,这一现象2007年还将继续。

    明年的股市行情,最有可能是涨涨跌跌,雾里看花。2007年要精耕细作,在震荡中寻求机会。不论市场怎样变化,我们的投资理念不会变,赢利模式不会变。选择公司一是看价值,二是看成长,三是看趋势。如果三个条件全部具备,我们将重仓出击；如果同时具备其中两个条件,也可以适量决策操作；如果三个条件都不具备,休息等待。

高兴得很

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洛玻“强制”清欠闪电完成

    “轻诺必寡信,多易必多难。”

    ———《老子·六十三章》

    轻率作出承诺的人,必定因无法兑现而丧失信用；把事情看得太简单,必定遇到意想不到的困难。

    洛玻“强制”清欠闪电完成

    在上市公司“清欠攻坚战”中,洛阳玻璃绝对是清欠手段最“强硬”、清欠方案实施最快的一家。

    12月6日,在司法裁定的支持下,洛玻集团持有的洛阳玻璃2亿股A股股份被强制注销。洛玻集团及其有关附属企业占用洛阳玻璃的6亿多元资金,以这种谁也没有料想到的方式被清偿。

    从11月3日提出仲裁申请,到12月6日大股东股份注销完成清欠,只用了33天,6亿多元占款就此风吹云散。“快速清欠”给人们留下的,是占款是否会快速反弹的疑虑。

    早在今年3月30日推出的股改方案中,洛阳玻璃就承诺,在2006年年底之前解决大股东洛玻集团的资金占用问题。但股改完成后,洛阳玻璃的清欠不但迟迟没有动静,反而愈“清”愈多。

    2亿A股注销之前,洛玻集团持有洛阳玻璃54.14%的股份；这之后,洛玻集团的持股比例下降为35.80%,仍为第一大股东。大股东还是那个大股东,管理层还是那个管理层,而年初被香港联交所建议去职的董事长刘宝瑛(洛阳玻璃同时在联交所上市)也在继续留任。完成清欠的洛阳玻璃是否在公司质地上真的有所提升,是一个难以回答的问题。

   

航天通信管理层PK大股东

    航天通信管理层PK大股东

    “天下之至柔,驰骋天下之至坚。无有入无间,吾是以知无为之有益。”

    ———《老子·四十三章》

    世上最柔软的东西,往往操纵着世上最坚硬的东西。只有一无所有,才能进入毫无缝隙之处。我因此而知道：“无为”反而是有益的。

    上市公司的事情谁说了算？这是一个问题。最近几个月来,航天通信管理层和大股东航天科工,都被这个问题弄得很恼火。

    航天科工认为应该由大股东说了算,这在股权分置时代当然是行得通的,“一股独大”嘛。所以在航天科工提名的航天通信新一届董事会非独立董事候选人中,来自航天科工或其关联单位的占了全部7个名额中的6个。航天科工还对航天通信召开股东大会的时间提出了明确要求。

    但很显然,航天通信董事会对此并不认同。所以他们虽然同意将大股东提名的新一届董事会候选人提交股东大会审议,但是对大股东指定开会时间等做法非常不满。双方矛盾迅速激化。

    结果如何已无关紧要。航天通信的管理层之所以敢于对大股东说“不”,原因并不复杂：航天科工的持股比例不过是区区14.16%,在奉行股权说话的全流通时代,这点股份是不足为惧的。如果有足够的时间争取到支持票,否掉大股东提名的候选人,从而实现原任董事留任,也不是不可能的。

    一潭死水不是和谐。进入全流通时代,大股东和上市公司管理层“斗法”的事将越来越多。这不是坏事：只要双方都依法行事,“斗一斗”更有利于提高上市公司治理水平和透明度。

   

广发证券借壳延边公路

    广发证券借壳延边公路

    “善行无辙迹,善言无瑕谪。”

    ———《老子·二十七章》

    善于驾车的人,不会留下车辙印；善于说话的人,不给人留下把柄。

    上市不是万能的,但不上市是万万不能的。被几年熊市折腾得一步三喘的券商,2006年患上了上市饥渴症。满足不了“连续三年盈利”这一IPO基本条件的他们,转而把“借壳”上市概念演绎到极致。

    上市好处多着哩：融资(圈钱)、股权激励(分钱)、广告效应(拉客户)……,但公开说得最多的还是那些冠冕堂皇的理由：完善治理、拓展业务……

    在这波热潮中,广发证券脱颖而出,有望第一个修成正果。10月30日,广发“借壳”延边公路具体方案出炉。按方案,经过整个换股吸收合并“三步曲”之后,延边公路总股本由1.84亿股变为25.07亿股,新广发证券借以登陆A股市场。

    券商上市上吧上吧不是罪,但伴随“借壳”传言的股价异动却不能不令人侧目。某些“借壳”专业户借机炒作股价,让人想起“江山易改,本性难移”。

    值得欣慰的是,经历了股改,市场正走向成熟。只有那些真正的强者,才会得到投资者的最终认可与接受。

   

华联综超再融资一波三折

    华联综超再融资一波三折

    “曲则全,枉则直,洼则盈,敝则新,少则得,多则惑。”

    ———《老子·二十三章》

    因为委屈,所以保全；因为弯曲,所以伸直；低洼处因低而满盈,破旧的因旧而更新；短缺者反而得到,富有者反而困惑。

    在最近三年里,恐怕再没有哪家公司的再融资能像华联综超那样富有戏剧性了。

    2004年4月2日,华联综超董事会审议通过增发A股的议案。2005年3月27日,由于一直没有收到证监会的批复文件,华联综超董事会不得不对增发议案重新审议,以便将增发有效期顺延一年。

    2005年4月29日,中国证监会终于核准了华联综超的增发申请。然而,随即启动的全面股改,使得再融资被全面叫停。今年3月24日,“批复”在手的华联综超董事会又一次重新审议增发方案,将增发有效期再顺延一年。

    事情总是在人们不抱希望的时候出现转机：5月10日,公司董事会当天通知、当天开会,以极高的效率审议通过定向增发不超过1亿股A股的新议案。5月17日,定向增发实施完成。

    跨三个年度,在最后关头将增发改为定向增发并在一周内实施完成,成为全流通市场上第一家实施再融资的公司,华联综超在不经意间创下了我国证券市场的多项记录。

   

工行刷新全球IPO记录

    工行刷新全球IPO记录

    “上善若水。水善利万物而不争,处众人之所恶,故几于道。”

    ———《老子·八章》

    最大的善就是像水那样。水善于造福万物却又不求回报,处在众人都厌恶的卑下之地,所以最接近于“道”的精髓。

    工商银行的“A+H”同步上市,可谓水到渠成。

    10月20日,工行IPO取得圆满成功。在超额配售选择权行使前,工行的“A+H”融资规模合计已达191亿美元,高于此前历史最高水平的日本NTT移动通讯公司184亿美元的最终融资水平。

    工行发行所创下的IPO记录以及其与中行两超级蓝筹股接踵顺利登陆A股市场,印证了这样一个事实：在国务院领导下推进的我国国有商业银行股份制改革,得到了投资者的充分肯定。

    水能载舟,也能覆舟。只有不断完善证券市场各项基本制度、不断加强保护投资者权益的力度,A股市场才会真正出现“百舸争流”的壮观局面。

   

中石化一“改”定乾坤

    中石化一“改”定乾坤

    “不敢为天下先,故能成器长。”

    ———《老子·六十七章》

    不孜孜于追求天下第一的人,才能终成大器。

    在股改问题上,中国石化作为当时国内市值第二大公司,充分发扬了“不敢为天下先”的精神。

    2005年5月,股改启动；2006年8月21日,中国石化进入股改程序。当此时,沪深两市股改公司总数已达到1132家,占1343家应股改公司的84%,股改市值超过了80%。中国石化股改,使沪深两市股改市值的比重一举超过90%,同时标志着持续一年多的股改步入尾声。

    大有大的难处。就中国石化自身来说,国资委一方面要对关乎国计民生的大盘蓝筹公司进行股权控制和增持,另一方面又面临股改送股和央企在改革中的标杆作用。而中国石化下属若干上市子公司的整合也一直备受瞩目。

    难解不等于无解。通过“一增一减”的安排,中国石化集团将送股与保持控股地位两个目标完美结合到一起。9月29日,中国石化股改方案实施；沪深证券交易所同日发布通知：由于“绝大多数上市公司”已完成股改,从10月9日起,G公司取消“G”标记；未股改公司加“S”标记。

    具有历史意义的股改,就此缓缓落下帷幕。

   

徐工并购案遭遇“博客门”

    徐工并购案遭遇“博客门”

    “金玉满堂,莫之能守﹔富贵而骄,自遗其咎。”

    ———《老子·九章》

    黄金珠宝堆满厅堂,谁也没有办法保证不被抢走；拥有大量的财富和显赫的地位而不低调,那是自找麻烦。

    三一集团副总裁向文波,为互联网新产品———博客做了一个免费广告,同时也将自己打造成并购“超男”。

    2006年6月,向文波开始在个人博客上接连发文,对凯雷并购徐工提出强烈质疑。这项标的额高达30多亿元的外资并购案,由此引起了社会各界的广泛关注和热烈讨论。在今年年初以来形成的对外资“斩首式并购”高度警惕的氛围下,这起尚未获有关部门批准的并购案,命运出现新变数。

    徐工迅速进行反击,口水战从网络打到传统媒体,向文波名声大噪。这期间,《上市公司收购管理办法》和《关于外国投资者并购境内

    企业的规定》先后于9月1日和9月8日实施,上市公司收购和外资并购行为面临全面规范。

    虽然一直声称向文波的“搅局”不会对并购案产生任何影响,但当事三方———凯雷、徐工集团和徐工机械,还是在协议有效期只剩下最后六个工作日的时候,签署了修订协议。根据新协议,并购完成后,凯雷和徐工集团将各持有徐工机械50%的股权,凯雷的持股比例和此前其所期望的85%的绝对控股权显然相差甚远。

    徐工并购案目前仍未得到有关部门批准。无论如何,“博客门”事件在使向文波知名度“爆棚”的同时,还提示出一个重要原则：听取大多数人的意见,是避免错误决策的不二法门。

   

“银泰系”首战全流通并购

    “银泰系”首战全流通并购

    “江海所以能为百谷王者,以其善下之。”

    ———《老子·六十六章》

    江海之所以能够成为千百条溪流河谷的领袖,就是因为他善于处在比他们更低的位置。

    在被称为“并购大年”的2006年里,“银泰系”因其从始至终的倾情演出,而成为当之无愧的主角。

    自2005年12月举牌S百大之后,2006年1月6日,“银泰系”又将并购战火烧到了鄂武商A的城下。“银泰系”对这两家公司的举牌,直接引发了商业零售类上市公司股价的全面上涨。

    与武商第一大股东武汉国资公司从交好到交恶,注定了“银泰系”这次并购将一路坎坷：虽然以市场化方式持有了武商合计达15.86%的股份,但“银泰系”却对武商经营没有任何发言权。不得已,“银泰系”决定于9月21日自行召集召开武商股东大会。在武汉国资及其盟友的联合狙击下,“银泰系”进入武商董事会的计划功败垂成,但是会议通过的“租金议案”却发生了意想不到的效果：这一有利于公司业绩的议案遭到了武商董事长的最强烈反对。

    “银泰系”的命运折射出这样一个现实：在全流通市场建立初期,以市场化路线进行的并购必然与传统观念和力量发生激烈交锋。无论如何,在未来成熟的全流通市场上,市场化并购者对上市公司价值发现所作出的贡献将越来越得到拥戴；企图利用地方政府的支持,继续“抱残守缺”者,终将被市场唾弃。

banban363

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--> 新年快乐!  新年快乐!

coolsun

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山中一客

呵呵　回过头看　颇有一番滋味

kbmms

回过头看　颇有一番滋味
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