2007大牛俱乐部

dgcht

科技股业绩再差也是科技股,成长性总比古越龙山跟杭萧钢购要好的多~:*18*:

dgcht

原帖由 Jgwen 于 2007-4-16 17:53 发表
中国银行排队排到人发狂●天津老汉被尿憋晕 ●广州老妪猝死大厅 ●深圳男子当众撒尿

说明股市太火了~:*22*:

Jgwen

中金公司-大唐电信(600198)关于大唐电信盘中涨停的分析-070416


关于大唐电信盘中涨停的分析


今天该股之所以涨停主要是由于市场有传闻说大唐电信集团要成立一个控股公司。市场想象大唐集团很快会重组，据传大唐将就此事公告。我们就此事与公司进行了沟通，了解到公司目前并未有计划公告。且大股东大唐电信集团成立控股公司的事情是一直在做的，目前看并没有什么针对性。

我们就此事的评论如下：

总体上我们对该股是个“中性”的看法。我们认为就公司自身的业务前景而言，目前的估值已过高。2006年大唐电信上市公司将出现亏损，而我们预计其2007年及2008年的每股收益为0.06元及0.11元，目前大唐电信的2007年及2008年的市盈率分别高达318倍及188倍（按刚才涨停价格20.53元计算）。我们认为公司股价之所以随3G概念一路走高的主要原因为：
    至今资本市场仍有部分投资者一直不明白大唐电信上市公司中并不包括大唐移动，其主营业务与3G的关联度并不大。他们仍将3G概念套在大唐电信身上，将大唐电信当作大唐移动的替身。
    更重要的因素是，股价走高反映了投资者对于大唐电信集团注资大唐电信上市公司的愿望。大唐电信一直被重组传闻所包围，从中国移动注资30亿元重组大唐电信集团等，到华为重组大唐电信集团。对这些传闻我们的看法是：首先，中国移动注资30亿元重组大唐电信集团的传闻来源可能是一种误解。根据我们的了解，国资委确实有考虑为大唐电信提供40亿元左右的资金支持，以补贴其多年来在TD-SCDMA技术上研发的投入，并支持其发展。该笔资金来源将可能由中国移动等海外上市公司的分红得来，但是由国资委投入给大唐电信，而不是由中国移动注资大唐电信。另外，华为重组大唐电信更不太可能。华为是私有企业，而大唐电信集团是由国资委全面控股的企业；且华为向来对兼并收购相当谨慎，因此收购可能性不大。


值得投资者注意的是：经过我们仔细测算，认为目前公司的股价已充分反映了大唐集团注资的预期，即就算将大唐移动全部资产注入上市公司，其估值也已充分到位（见表1）。但由于目前公司并未就大股东是否会注资及如何注资等问题进行披露，因此市场反而会产生无限遐想。因此，我们不排除该股股价在注资预期的推动下有进一步走高的可能，但实际其基本面支撑力度已不高，因此提醒投资者在未来重视该股的投资风险。

此“大唐”非彼“大唐”

目前大唐电信上市公司与TD-SCDMA业务的经营实体-大唐移动仅属“兄弟”公司关系。大唐集团拥有2个A股上市公司（大唐电信-600198、高鸿股份-000851）、10个独资、合资、控股公司、8个研究所、1个工程设计院（见图1）。大唐电信上市公司目前的主营业务与3G关联度不大，主要涉及微电子类、交换及移动通信类、接入类和软件类业务。根据其2006年前3季度财报显示，58.7%的收入来源于微电子及软件业务，交换、移动、接入等通信类业务的占收比仅为36.3%。
大唐电信上市公司未来只有通过2个途径参与TD-SCDMA项目：①通过控股的微电子公司未来将可能与大唐移动合并开发TD-SCDMA HSDPA的手机芯片平台。②未来将可能利用西安大唐的生产线（大唐电信上市公司中目前交换接入业务的主要业务基地）为大唐移动代工生产TD-SCDMA的部分基站控制器。但目前大唐移动仍是采用的上海贝尔的基站控制器，与大唐电信上市公司的合作可能要2008年才能逐步展开。

目前股价已提前并充分反映了注资的预期

首先，关于大唐电信集团重组的时间及方式仍非常不明确。重组不确定性。从长期看我们不否认大唐电信集团有必要进行整合，但近期实施。关于大唐电信集团如何重组、大唐移动资产是否能注入到上市公司、如何注入仍有相当的不确定性。虽然大唐电信集团重组符合目前国资委重组央企的方向，但具体何时重组大唐电信集团，是否要利用目前大唐电信上市公司的平台仍非常不确定。一些投资者认为大唐电信上市公司在2006年财报后将被ST，因此认定集团公司为保证上市公司不退市，一定会将大唐移动的资产注入到上市公司，以保证其2007年一定的盈力。但我们认为上市公司在2006年对历史问题进行处置后，2007年其业务自身应该就可实现小幅盈利，因此并不是说为保其不退市，公司一定会将大唐移动的资产注入进来。
最重要的是，我们认为目前股价已充分反映发注资所可能带来的影响。而且投资者应注意，即便是完成注资，但其估值定价及注入股权的多少也将影响到最终目前大唐电信上市公司业绩增厚的多少。我们根据目前所了解的大唐移动情况，针对不同假设对大唐移动资产注入到上市公司后对上市公司业绩的影响做出了初步的测算，由于其中假设较多，不一定非常准确，但可以为投资者提供一个分析逻辑。值得强调的是我们即便按照最乐观的假设，根据我们初步的测算，2007年对上市公司的增厚为0.20元多，根据收购时估值的不同（2倍到6倍的市销率），可以发现资产注入后的2007年的市盈率高达80-100倍，远远高于国际及国内行来同类公司。
1、假设收购资产的估值区间为4到6倍2007年大唐移动的销售收入：根据我们了解的大唐移动私募的一些情况看，大唐移动如果注入上市公司在估值时不太可能低于4倍2007年的市销率，即2倍左右2008年的市销率。比较可能的区间至少要在4倍到6倍2007年的市销率，即相当于2-3倍2008年的市销率。我们主要的假设：
2、假设目前大唐电信集团所持有的大唐移动95.52%的股权全部注入到大唐电信的上市公司。这是个非常乐观的假设，而实际上注入部分股权的可能性较大。但如果仅注入部分股权，则对盈利增厚不大，估值将更高。
3、乐观假设大唐移动在TD的项目中取得35%的市场份额，并在扣税后100%能在2007年当年计入销售收入。
4、乐观假设2008年TD投资能增长1倍。大唐移动保持市场份额不变。

哈哈哼哼

团长今天的525牛啊，我突然发现，好股票连跌3天就可以买了:*22*:

ukac

团长和Df帮忙看看 60096云天化如何？看指标很好可是从来没见人推荐过。。。短线有希望么

dgcht

呵呵,团长,振奋人心啊,谢教授很会说话,激情四射,大快人心!这次大牛市也该上几个电影题材了,反正总体来说,是该让全体股民长吁一口了,但我喜欢说大实话,即然是牛市,那就解放全体套牢盘,光点数上的渲染绝不能尽善尽美,应该公平公正地让大部分股票创出历史新高才对,这样才能淋漓尽致体现出对投资者的热情洋溢!~vv : vv




[ 本帖最后由 dgcht 于 2007-4-16 18:48 编辑 ]

dgcht

那你问没有业绩支撑怎么办?!我替它想了句话:"没有条件创造条件也要上,牛市是热情的,上市公司也应该是万能的!"哈哈,可以整体上市么?纯属灌水!~:*22*:

dgcht

原帖由 Jgwen 于 2007-4-16 18:09 发表
中金公司-大唐电信(600198)关于大唐电信盘中涨停的分析-070416


关于大唐电信盘中涨停的分析


今天该股之所以涨停主要是由于市场有传闻说大唐电信集团要成立一个控股公司。市场想象大唐集团很快会重组， ...

对不团长?这不正在创造条件吗?呵呵,有的是提高业绩的高招~:*18*:

dgcht

我不完全是开玩笑的,我只是想告诉大家,在这个阶段不要到处喊什么大顶已到!~vv

碧玉刀

关注:*22*:

tigerfun

很久没有来了，来看看

dgcht

原帖由 ukac 于 2007-4-16 18:17 发表
团长和Df帮忙看看 60096云天化如何？看指标很好可是从来没见人推荐过。。。短线有希望么

刚好有机会,不说绩优中价股已经快形成热点效应了吗?耐心看涨吧,它业绩很不错了~:)

馨的小刀

今天中午俺把低价科技600870换啦，太肉啦～～～～
跟着团长 D副 做只票票:*22*: vv

dgcht

其实我先提一步的低价垃圾股为什么能如火如荼了呢?那也算是投资者对管理层政策导向的领悟,两次关于对重组股大力扶持的"办法"出台就是一种姿态的,现在低价股已经充分炒作了,热情终会随着它们高启的股价逐渐冷却,现在人们已经遵循钱往低处走的股市规律,把眼光投向了价廉物美的绩优股,我想这就是现在的趋势,我们何不趁早下手,抢占先机呢~:)

dgcht

太过分了,呵呵,怎么还在亏损的109敢登上40元大关呢?我也在暗骂中......:*22*:

dgcht

呵呵,我想起来了,是该叫价值投资了,团长最善长了,跟她学两天了~:

dgcht

原帖由 馨的小刀 于 2007-4-16 18:31 发表
今天中午俺把低价科技600870换啦，太肉啦～～～～
跟着团长 D副 做只票票:*22*: vv

呵呵,870是冷清一些,只能中线等待,换入好股也对~:)

wd0703

df终于回来了啊:*19*:

dgcht

原帖由 tigerfun 于 2007-4-16 18:27 发表
很久没有来了，来看看

热烈欢迎,哈哈,老虎大王也来了!~:*19*:

dgcht

原帖由 wd0703 于 2007-4-16 18:42 发表
df终于回来了啊:*19*:

呵呵,谢谢,回归大牛是快乐投资的必然~:*19*: