2007大牛俱乐部

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2006年十大股市故事


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2007年02月15日 苏州新闻网
  
    编者按：2006年A股的超级大牛市几乎超出所有人预料，至于市场人士对这轮超级大牛市的各式各样版本的解读中，所谓“2006年十大股市故事”的说法，更耐人回味。

    常言说，历史常有惊人的相似之处，但历史又不会简单地重复。2007年A股市场会继续给投资者讲故事。或许是闻所未闻的新故事，或许是老故事的轮回或翻版。

    1、股改故事

    故事背景：年初大多数机构对2006年高点只看到1300点。因为上市公司股改对价平均水平为30%%的抢权填权效应，相对应指数从1000点涨到1300点。于是，2006年1月-3月上证指数在1161-1313点徘徊了三个月。市场没跌下去，除中石化护盘外，主要靠讲股改故事。这个故事是投资者信心的基石。

    这是一个开始于2005年下半年，却贯穿2006年全年的故事。故事的典型代表是陆家嘴与动力源。2005年1月6日陆家嘴股改复牌开盘价6元，收盘价依然是6.18元，与2006年12月1日陆家嘴股改停牌前收盘价6.18元相同，作为10送3.5对价支付的8000万股票上市，相当于一个月涨幅35%%。2005年1月6日股改停牌的动力源，更疯狂，股改停牌前抢权五天抢五个涨停涨幅50%%，在这一股改暴利示范效应下，寻找未股改股成了一季度1300点之下的中心炒作题材。

    2、石化故事

    故事背景：经历五年熊市的市场，既担心1000点大关会不会再度失守，又担心1300点能否攻下。因为1300点曾是连续四年政策铁底，在2005年上半年被击穿成为铁顶。中石化作为沪综指第一权重股，无论守关攻关责无旁贷。

    中石化故事，主要是神秘资金通过操纵中石化为股改护航故事，中石化以35亿流通股撬动867亿总股本，这一巨大杠杆作用使其作为沪综指第一权重股，夸张地说，2006年上半年中石化K线图，就是沪综指K线图。有中石化为股改护航，沪综指跌穿千点大关几乎不可能，同样中石化大涨50%%,又是沪综指冲破1300创下上半年高点1678的大功臣。看着中石化操作成为当时个人投资者与机构投资者的共识。中石化故事另一个意义是定价权。曾长期徘徊于发行价之下、价格与H股相差无几的中石化A股，一年来一直引领中石化H股走出大牛股行情，且股价一直比H股溢价30%%以上。应当说是A+H超级大盘股中第一个夺回A股定价权的。

    3、扩容故事

    故事背景：1300点之下三个月的徘徊，还有一个缘由是经历五年熊市的市场对扩容的恐惧，恐惧“小非”解禁，恐惧再融资，恐惧以众多大型国企海归为标志的IPO。

    2006年4月下旬中国证监会发言人关于扩容分三步走(第一步，配股权证、第二步定向增发，第三步IPO)，扩容将充分考虑市场承受力的讲话给市场吃了定心丸，大批观望资金入场引发五月牛市狂飙。尤其是作为发行制度创新推出的定向增发被市场视为利好，由于定向增发股份价格不低于20日均价，且锁定一年才能上市，不会冲击二级市场股价，定向增发或面向机构，解决上市公司融资之急，或面向大股东增发实现优质资产注入及整体上市。因此，凡上市公司公布定向增发方案的，其股票随即大幅上涨，典型代表，一个是天威保变(600550)，公布18元增发后半个月，股票从18元涨到28元，一个是阳之光(600673)公布定向增发后连续6个涨停。至此，“小非”、大型国企海归为标志的IPO的扩容压力，都被大牛市化为无形。故事的典型代表是“股改第一股”三一重工“小非”解禁日只减100股，解禁后股价翻番，作为全球IPO第一的工行上市后一月翻番。

    4、资源故事

    故事背景：2006年的商品大牛市令铜、锌等有色金属创历史新高，黄金创26年新高。尤其是当年五月黄金周内地股市休市期间，国际市场黄金从650美元/盎司狂涨到730美元/盎司，铜从6000美元/吨狂涨到8800美元/吨。

    有色金属股之所以成为引领当年五月牛市狂飙的龙头，五月黄金周后开盘沪市6个交易日涨300点（1446-1664）。有色金属股代表山东黄金6天5个涨停，从25元涨到47.97元，几近翻番。同期铜、锌等有色金属股暴涨40-50%%。当然，随着下半年国际有色金属牛市出现大调整，有色金属股整体下跌30-50%%，沦落为2006年下半年牛市的弱势板块。有色金属股行情可谓来匆匆，去匆匆。2007年恐难再续。

    5、汇率故事

    故事背景：20世纪80-90年代，日本、韩国、台湾股市在本币升值及股市对外开放背景下出现长达5-7年的大牛市，股指涨幅少则几倍多则十几倍。其间金融股、地产股表现最出色。

    人民市升值故事是投资者信心的又一基石。作为人民市升值受益最大的金融股、地产股成为牛市的两大领涨龙头。前几年逆房价上涨而下跌的地产股，在宏观调控最严厉的2006年，却取得远超大盘的涨幅，不仅是由于股市由熊变牛，更重要的是房地产业坐享人民币汇率升值带来人民币资产升值。同样拥有几十万亿人民币货币资产的中国银行业，也因人民币升值估值大幅提高。汇率故事恐怕会是讲得最久的故事，人民市升值作为本轮超级牛市的永恒主题，将一直讲到牛市终结。

    6、估值故事

    故事背景：牛市分为价值回归、价值发现、价值创造三阶段，可以说估值是牛市的动力。本轮A股牛市最大的问题就是没有成熟的估值理论作指导。摸着石头过河，走一段估一段。

    2006年讲的最多的故事是估值故事,最难讲的故事也是估值故事。所谓A股市场定价权问题实际上是估值标准问题。内地投行估值标准跟着海外投行走，内地基金操作跟着QFII走,公司不变估值随着股价变。

    二季度内地基金相对低价大举减持金融地产股，三季度相对高价大举买进金融地产股，基金对金融地产两大龙头招行、万科估值变化更是变幻莫测：招行三季度以8.55港元增发H股前，其A股合理估值6-8元。持股招行的基金从一季度126家减到二季度109家，三季度上升到146家；持股万科的基金从一季度89家减到二季度31家，三季度上升到67家。而最令人困惑的是宝钢，4元时内地基金一路减持，持股宝钢的基金从46家连续三个季度下降，一直减到11家，与此同时QFII一路买进，四季度宝钢大幅上涨，内地基金开始大举买进宝钢。无法理解其估值标准是怎么翻天覆地的变化。问题一是按什么标准估，问题二是公司不变，标准不变，估值是否随股价而变？

    7、H股故事

    故事背景：H股的市盈率市净率水平，是A股四年大熊市价值回归的接轨目标，当A股步入大牛市时依然在看H股脸色。经历了四年大熊市的A股曾有H股影子市场之称，跟着H股亦步亦趋。

    2006年12月以前沪市2245点以下行情，A股分时图、日K线图总体上克隆H股分时图，日K线图，典型的是，招行、工行、中行A股上市后相当一段时间价格一直低于其H股。而且涨跌唯H股马首是瞻，月亮走我也走。12月以后，A股市场一度以疯狂牛市演绎独立行情，工行、中行A股，以连续涨停飙升，一度较其H股溢价30%%。许多人欢呼A股夺回定价权，不料大摩一声A股估值过高，A股估值不能超过美股，银行股将带领A股回调，2007年头两个交易日H股大幅跳水，立刻使A股花容失色，被内地投行列入“2007十大金股”的工行、中行A股领衔下跌，双双以跌停向其H股价格回归。市场惊呼A股丧失了定价权，海外投行、海外资金说了算，内地投行、内地资金说了不算？

    有人说定价权实质是钱，谁有钱谁说了算。H股海外资金是全球资本，远远大于内地资金。A股定价权当然海外资金说了算。也有人说定价权实质是估值标准及参照系。A股以哪个市场为参照系，成熟股市、新兴股市，还是H股市场。

    海外投行估值标准也不一致，而且总在变，而且大摩也承认其估值的准确率51%%。跟大猩猩猜涨跌的准确率差不多，内地投资者怎么办？

    8、工行故事

    故事背景：沪深300股指期货及融资融券的出台，使拥有良好流动性，又属沪深300指标股的大盘权重股身价倍增。由于沪综指与沪深300走势相关度90%%以上，取代中石化成为沪综指第一权重股的工行，被市场抢疯了也不足为奇。

    有人说2006年A股终于实现了与国际接轨，即A股与国际主要股市一起创了历史新高。工行对此功不可没。因为工行作为A+H第一例，全球IPO融资冠军，这个总市值上万亿的巨无霸上市，不但未压垮A股，反而使上证综指在工行一个月大涨60%%的背景下创了历史新高，并不断刷新历史新高的。但是，正是因为工行借中国人寿94倍PE发行,竟然与中行一起涨停甚至连续涨停，造成全国人民炒工行中行，造成指数疯狂虚涨，大多数股票不涨反跌，引起大多数投资者不满，大概出乎市场中绝大部分人士的预料。

    9、IPO故事

    故事背景：2006年、2007年的一大主题故事是作为最具投资价值的大型国企蓝筹股的海归，然而高市盈率的海归令人哭笑不得。15亿流通股的中国人寿94倍PE发行引起轩然大波。

    A股IPO有个不成文的“天花板”：中小盘不超过30PE,大盘不超过25PE。第一个捅破“天花板”的，得从北辰说起。2.4元发行价可谓超低价发行，但15亿流通股的大盘38.8PE发行可谓破天荒，但北辰H股就这价，香港联交所要求H+A发行，A股发行价最低只能比H股20日均价打9折。中国人寿2006年涨了4倍，从6元炒到28元，中国人寿18.88元发行价94倍PE发行也是逼上梁山。较之三年前H股3元多发行，看上去A股夺回定价权，这背后也是海外资金的阴谋，炒高H股，逼A股高价增发，增厚每股权益及含金量，可以使海外资金H股顺利高位获利了结，实际上A股股东为H股股东买单。

    10、权证故事

    故事背景：股改权证作为大股东支付零对价的发明，在制造一张张废纸的同时，也在牛市中创造了暴利神话。

    2006年最大牛股并非年涨幅逾6倍的泛海建设，而是年涨幅12倍的五粮液认购权证，此外五粮液认购权证还创下曾一个月涨了九倍的纪录，开创了牛市中权证与正股联动的套利模式。最神奇的是，曾双双被市场视为“废纸”的武钢蝶式权证摘牌前夕突然牛气冲天，武钢认购权证五天涨一倍，武钢认沽权证摘牌前一天涨五倍。五粮液、武钢权证的神话，把权证的理论价格模型与股评家的眼镜踩得粉碎。

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--> 000875吉电资产注入业绩增长200%

货币流动性过剩才是此轮牛市行情的基础，只要资金充裕这一现状没有改变，大盘高位反复震荡的可能性就依然存在；而影响货币流动性过剩的主要因素是是否加息，12月份CPI指数将在近两天公布，在11月份快速上涨到1.9%之后12月份CPI指数上涨可能超过市场预期，因此引发市场对加息的担心，短线来看我们认为是否加息将成为影响行情的最关键因素。由于明天全国金融工作会议将召开，同时从指标股来看目前工商银行、中国银行、中国石化在新年以来短短十来个交易日的短线跌幅已达到20%以上，这些核心指标股一旦走稳也将支撑市场重心，因此我们认为大盘近期仍将维持高位剧烈震荡反复等待消息面进一步明朗；而个股的活跃机会仍将相当充裕，象今天股指大幅震荡的情况下仍有65家个股接近涨停，所以去发掘那些股价仍旧低估,未来发展潜力较大,股价形态刚刚出现加速趋势的品种将是我们后市操作的重点,吉电股份(000875):公司属于区域性电力龙头。2006年持续三个季度净利润实现爆发增长。06年成为公司经营业绩的转折点,未来几年经营业绩将持续快速增长.尤为重要的是，公司实际控制人中国电力投资集团是我国五家大型发电企业集团之一，实力相当雄厚。中电投入主公司后，公司未来面临巨大发展机遇。从走势看，近期该股股价量能集中放大,今日一举带量冲破盘整平台,配合短期技术指标股价有望出现的加速拉升,可重点关注。

    中电投高价收购 后续空间打开
    吉电股份上市的情况比较特殊，股票上市没有融资和溢价2002年为了解决通海高科的历史遗留问题，保护原通海高科社会公众股股东的利益，吉电股份采取存量换购方式上市。目前为止，吉电股份是国内唯一一家没有通过资本市场融资而上市的公司，上市后也一直没有再融资。同时，吉电股份换股上市以来也没有获得溢价发行带来的资本增值。2005年7月，吉林省国资委与中电投集团签署《关于吉林省能源交通总公司产权转让协议》，中电投兼顾各方利益提前实施收购并承担了每股3.87元的高收购成本。由此吉电股份由一家地方电力公司正式成为中央直属发电企业中电投集团一员.

    中电投集团成立于2002年12月，是中央直属的全国五大发电集团之一，注册资金120亿元，2005年资产总额1410亿元，拥有可控容量3233万千瓦，占全国装机容量的6.4％，2005年发电量1438亿千瓦时。公司覆盖东北、华东、华北和西南四大区域，旗下拥有吉电股份、上海电力、漳泽电力、九龙电力和中电国际五家上市公司。中电投集团在东北电网的可控容量和市场份额列华电集团与华能集团之后排第三位，由于平均上网电价较低，权益资产较高，具有较强的竞争优势。根据中电投集团的总体发展战略，在东北要打造煤、电、铝、港口、铁路、煤化工等上下游贯通的产业链，成为东北区域最有影响力的能源企业。目前中电投集团在东北区域前期和在建的发电装机规模为694万千瓦（其中，火电494万千瓦，核电200万千瓦），“十一五”期间规划建设1092万千瓦（其中，火电1032万千瓦，风电60万千瓦），“十二五”期间还有1120万千瓦的前期储备项目。中电投集团在东北地区的发展为吉电股份（000875）的后续发展留下巨大想象空间。
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--> 阶段性行情头部特征

形成相对大头部区有以下几个特征：
　　(1)行情大幅上扬后出现极乐观的市况，市场评论几乎一片看涨，个股出现疯狂涨停，黑马奔腾。
　　(2)行情大幅上扬后，成交量创下天量，意味后续介入资金有限，行情缺乏上升动力，自然掉头下行，成交量创下巨量，是卖出的关键时刻。
　　(3)行情大幅上扬后，成交量却出现背离现象，呈价升量缩的特点，反映行情上扬并没有受到场外资金的追捧，只不过场内持股者售心较强，惜售，导致上档抛压小，资金不大也能推高行情，但这样的行情不会持续很久，形成头部的机会很大，量价背离形成小头部的机会偏多。
　　(4)行情大幅上扬后，政策面上出现不利或足以改变主力操作动向的因素涌现，即意味行情已宣告结束。
　　以上四项特征并非每个大头部都具备，具备特征越多，大头部出现的可靠性越大，这是投资者果断卖出的关键

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--> 融者胜谈macd团队管理理念

作为团队的总版, 我现在考虑的不是怎么督促团队成员去工作,而是考虑拿什么来回报做工作的团队成员.
--> 做了几年的论坛版主,我体会最深的是论坛管理和公司管理有很大的区别.
论坛管理理念有了很大的改变.所以有了一种变革的思想:变制度管理为回报管理

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--> 补充.共赢.协作.回报.才是团队的管理理念.

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--> 黄色图片欣赏～～^_^

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