2007大牛俱乐部

dgcht

600876也涨停了,这股没有看错啊~

dgcht

2500点看空去吧,呵呵,充其量也就来个调整而已~

中国印钞总公司

有点疯狂~~:P

心动神疲

D副帮忙看下000488趋势如何，现在能不能买啊？

fyyezi121212

000538怎么从来不来个涨停啊，让偶也高兴高兴

Jgwen

600876牛

dgcht

原帖由 心动神疲 于 2006-12-18 15:12 发表
D副帮忙看下000488趋势如何，现在能不能买啊？

价格偏低,走势倒也行,可以买,得抱两天,前头5.9到了~:*10*:

dgcht

不疯狂的,要大象再涨,3000点根本不够明年涨的,象今天的招行036这样~

dgcht

原帖由 Jgwen 于 2006-12-18 15:32 发表
600876牛

呵呵,团长,这东东真难猜的,你看0572跟600665今天就不行,还是运气成分很大啊!~

tigerfun

铁路竟然不涨，郁闷啊

墨明智

来顶一下～～2007年大牛`

天下第一大傻

顶起来
长电能买么？

dgcht

贵州茅台：目标直指百元大关


2006年12月18日 11:17 《证券导刊》

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　　国都证券 王明德
　　消费升级惠及奢侈品唯一上市行业

　　
消费升级是近年来谈论颇多的话题，消费升级的内涵在此毋庸赘述。中国作为世界最大的人口大国以及增长最为强劲的经济体，决定了消费升级将是一个可以持续数十年的重大投资主题，拥有品牌资源及垄断优势的优质消费品上市公司具备长期投资价值。

　　从目前国内A股上市公司总体情况看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行业，在我国经济高成长、中产阶层迅速崛起以及中国人特有的消费心理支撑下，我们分析未来10年将是奢侈品行业发展最为迅速的时期，高成长将成为这一阶段奢侈品上市公司的压倒性优势。

　　从国际成熟股市过往经验看，烈酒、烟草、高级饰品等奢侈品行业上市公司股价都远远超越同期指数。以国际烈酒巨头帝亚吉欧（占国际烈酒市场份额30％以上）为例，最近5年在标谱指数仅上涨20％的情况下，帝亚吉欧股价上涨了约80％，超越同期指数约4倍，这还是在帝亚吉欧已经渡过了高成长阶段下实现的股价涨幅。在美国股市历史上，奢侈品行业上市公司在高成长阶段的股价涨幅可以用骇人来形容，在80年代的高成长阶段，美国烟草巨头菲莫公司股价涨幅超过100倍（这一阶段美国由于颁布禁酒令没有烈酒公司上市），而中国由于法律限制烟草公司不允许上市，因此高端白酒将是唯一可以与之类比的上市行业，这也正是俗语“烟酒不分家”的含义所在。

　　贵州茅台的核心价值体现在哪里？

　　1、品牌地位难以撼动

　　贵州茅台（行情,资讯）的品牌地位体现在三个方面：首先，在整个高端白酒子行业范围内，茅台的“国酒”地位深入人心，具有极高的美誉度和消费忠诚度，在军队、政府、商务活动中地位特殊。其次，作为酱香型白酒的代表，目前酱香品系内只有贵州茅台和郎酒两个主要品牌，而郎酒的品牌实力显然也无法与茅台相提并论，因此贵州茅台面临的品系内竞争压力极小。反观浓香型白酒品系则云集了五粮液、泸州老窖、剑南春、水井坊、沱牌曲酒等一大批规模企业，浓香型品系内各品牌实力此消彼长，内部竞争和无形损耗相当严重。第三，贵州茅台是国内白酒公司中唯一获“绿色食品”称号的天然优质产品，在健康消费理念渐成气候的大环境中，茅台的健康概念将为公司长期增长提供有力保障。

　　2、定价能力持续具备

　　由于产品稀缺特征极为明显，凭借较强的产品定价能力茅台酒产品价格一直保持上升态势。从最近几年的情况看，03年10月茅台主要产品提价约25％，提价后茅台酒继续保持供不应求的销售局面，同期五粮液在提价30％后销量则迅速下滑。今年2月茅台在审时度势后再次提价15％，品牌形象得到提升后茅台产品供求形势继续紧张，06年下半年大部分经销商出现过断货现象。两次提价后的市场反应说明茅台具备极强的定价能力，目前茅台酒的出厂价格仍低于五粮液、国窖1573、水井坊，未来提价空间仍然较大。

　　3、垄断壁垒无法复制

　　茅台的垄断壁垒体现在两方面：首先是产品生产方面，茅台的生产工艺复杂，并且对周边微生物生态环境高度依赖，加大了公司产品的稀缺性。其次是茅台的品牌壁垒，众所周知高端白酒顶级品牌都有着上百年甚至上千年的品牌传承，想进入高端白酒行业绝非仅凭借资本和营销就能解决的。因此目前阶段能够分享高端白酒行业成长盛宴的顶级品牌很难增加，茅台作为高端白酒顶级品牌的至高点，未来成长空间广阔。

　　4、产能扩张基础雄厚

　　由于产品工艺差别，浓香型白酒高档产品产能扩张空间很小（高档产品需百年以上老窖池），而酱香、清香型白酒产能扩张空间则没有根本限制，因此未来更大程度的分享高端产品成长的将是酱香和清香产品。

　　贵州茅台近年来产能扩张计划稳步推进，公司计划到2010年茅台酒产量达到2万吨，目前正以每年增加1000吨左右的速度向前推进，从我们调研了解的情况看，赤水河上游及左岸的土地大部分已经被贵州茅台买下，未来时机成熟时这些场地都将用作产能扩张，我们认为茅台此举富有战略意义。茅台酒生产工艺较为特殊，生产出的原酒先要存放3年左右，之后取出勾兑后再存放1-2年才能罐装出厂，也就是说茅台从生产到销售要经历大5年左右时间，而且每年新增产量还要拿出5％-10％用于存储勾兑，目前茅台酒销量每年可以稳定增加的量在800-900吨。

　　从2001年开始茅台酒产量明显增加，按照茅台的生产工艺，从2006年开始茅台酒的销量增长就已进入快速增长阶段，依据目前产能扩张进度推算，这一高增长阶段至少要维持到2015年前后，因此未来10年将是贵州茅台高速成长的黄金10年。

　　如何给贵州茅台估值？

　　对于茅台的基本面，专业投资者认识基本没有太大分歧，但如何给茅台估值却是长期困扰市场的一个问题。经过深入思考后，我们认为可以从资源稀缺、成长溢价、国际借鉴、市场共鸣几个方面来考虑。

　　资源稀缺：白酒只有中国才有，国酒只有茅台一个，资源的稀缺性决定了茅台可以给予更高的溢价，那么溢价幅度到底给多大算合理？我们认为可以用重置成本的思想作为参照，茅台市值目前大约650亿，苏宁电器市值大约250亿，设想如果我们分别投入650亿和250亿，能否在几年之内再复制一个茅台和苏宁出来？我们认为复制一个苏宁出来是可能的，而复制一个茅台是绝对办不到的，几百年的文化传承，深入人心的品牌地位，蒸蒸日上的销售势头，这些资源绝非仅依靠资本投入所能解决，从重置成本角度看，我们认为贵州茅台市值1000亿以下不存在泡沫。

　　成长溢价：贵州茅台的成长潜力是巨大的，在2万吨产能全部兑现后，我们预计2015年前保持25％以上的增长没有问题。茅台在赤水河沿岸已经储备了大量土地等待开发，未来产能基本上不存在瓶颈。目前我国人均收入只有约1300美元，美国的人均收入约41000美元，我国人均消费能力只有美国的1/30，如果认可中国必将崛起的说法的话，我国人均收入达到美国的1/3应不算奢望，届时将较目前释放出10倍以上的购买力，茅台这样的主流消费品公司将成为中华崛起的主要受益者，因此用战略眼光看，茅台股价存在10倍以上上涨空间并非没有可能。

　　国际借鉴：与国际烈酒巨头帝亚吉欧相比，已度过增长期的帝亚吉欧06年静态PE约20倍，茅台的静态PE约43倍；目前茅台增长率在30％以上，帝亚吉欧增长率约为3％-5％，茅台PEG水平目前为1.3左右，帝亚吉欧PEG水平目前在5倍左右。我们认为处在高增长阶段的贵州茅台与帝亚吉欧相比，PEG取值2倍左右并不算高，对应股价是96元。如果拿80年代美国股市给奢侈品龙头公司100倍以上的PE水平估值的话，目前处在高速成长阶段的贵州茅台对应股价在160元以上，不过我们认为这样的股价水平国内投资者很难接受。综合来看，我们认为从国际比较方面着眼目前贵州茅台估值90-100元还是合理的。

　　投资建议

　　贵州茅台是国内A股上市公司中少有的优质投资标的，在未来证券市场预期明确的大发展中将是战略性投资品种。我们认为从多种估值角度研判，贵州茅台目前的合理估值区间应在90-100元，维持“推荐A”评级不变
　　

　　来源：国都证券


《证券导刊》

sxyun

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dgcht

团长,可是0739再涨就真的有点以前497的雏形了,说不定会带动医药股起来的,这个难说的,重点关注吧,象今天的鲁抗医药等低价医药股的表现就象是在提前热身啊~

dgcht

还记得吧?战士提497时也是这样涨的,那时497才涨当然让人想不到以后会那么强的,这个0739也可能是因业绩暴增涨的,禽流感疫苗现在依然是供不应求的~

jhjg

今年跟着团长和政委长进了不少，学了不少知识，更难得的是两位毫无保留，也不象其他
网站上的人动不动就收会员，两位是好人，今后跟定你们了，要是以后到金华玩我可以做
向导

dgcht

而且是同样是小盘股呀~

jhjg

0739说是有个年产500吨的麻黄素项目，当年的银广厦就是靠这个炒上去的

dgcht

原帖由 jhjg 于 2006-12-18 16:30 发表
今年跟着团长和政委长进了不少，学了不少知识，更难得的是两位毫无保留，也不象其他
网站上的人动不动就收会员，两位是好人，今后跟定你们了，要是以后到金华玩我可以做
向导

呵呵,谢谢,不用客气,还是老话,看到大家赚到钱我们心情也很舒畅的,说明我们也没有白白付出么~:)