不知有多少6年前热忱的“易股小组”股友还来这里？

彷徨1975

转一个论坛里的老帖，个人感觉非常好   文章作者：道升

最近读了《股市奇才》，是台湾版的《金融怪杰》和《新金融怪杰》的续集。书最后面有几十条总结，我把一些没有说清楚的文字进行了改写，也加上了我自己的理解和观点。本来这是我自己的读书笔记，今天与诸位共享，我想没有看过的人或会有所感悟。
       1、成功者都以自己的独到见解和独特的理解方式来做交易，而不愿随便听从别人的意见或成为别人的跟随者。
       库克在10年里通过每天对股市行情的观察和记录，总结出了一套原创的高可靠的交易策略。
       米内尔维尼不采用传统书中介绍的图表模式，而使用自己发现的一系列其它图表模式。
       马斯特斯发现市场在底部形成过程中，能不能启动行情还得看市场上有没有经济的、政治的、军事的、企业的和股票基本面等的触发事件，这些触发事件称为催化剂，他设计了一套以催化剂为基础的交易模式。
      本德不仅发展了自己的交易期权模式，还创造了一个与传统期权模式不同的获利方法。前辈高手告诉他当涨跌差指数（上涨股票数量-下跌股票数量）高时买入才安全（走势与STIX指标一样，只是物理单位不一样），可是他发现只要当涨跌差指标较低时出现反弹行情买入才保险。他以这种策略成为了大师。不可思议吧？其实只要把大盘指数的STIX指标用好了，赚钱就容易多了。
       2、成功的人都是敢于承担亏损的人。  
       如果一个人不敢承担亏损，他怎么能从容地进行正常的交易？如果一个人不承认自己有亏损，或者无视自己的亏损，或者看着别人亏损幸灾乐祸，毫无疑问，这些人都是不敢承担自己亏损的交易场里低级的俗手。
       3、成功者都有积极的风险控制策略和方法。
       米内尔维尼相信新手花费了大量的时间来发现和研究一个交易系统，而没有足够的时间去研究资金管理。他说：“在不考虑策略的前提下，你的亏损会占交易的 90%（即交易成功率只有10%），绝大多数交易者只能做到50%到55%的成功率，我最好交易状态时的成功率也只有63%。这意味着你会做错许多交易。如果是这样，你最好确保你的亏损尽可能越小越好。”
       止损点：米内尔维尔和库克都认为：“潜在的利润越大，止损点可以设置大一些。”道升认为，止损点的选择不应该让总资金一次止损损失超过3%。大资金应该小于1%。
       缩减头寸：库克说：“当亏损时就要停止流血。”当市场走向与自己预测相反，而又不知道为什么会这样时，应该减少一半的头寸（平仓一半），这样会减少一些损失，如果行情再继续错下去，再减少一半。这样无论行情以后怎么样，已经取回了3/4的头寸，以后的风险就不太大了。这段话的意思是：如果做错了行情应该及时减少仓位，缩减头寸规模，减少潜在的损失。
       限制初始头寸规模：股民喜欢一单进一单出，初始头寸（仓位）太大了，承受不了失败的风险。特别在有杠杆效应的期货市场中更是这样。道升有一套原则，把止损位与初始单的最大亏损限制在总资金的3%以内，共同来决定初始单的头寸大小。有了这套规则，同时完成了止损位的设置、仓位控制和资金管理。
       投资多样化：持有的股票越多样化，风险就越低。这是理论与实践都充分证明了的事实。多样化投资带来了稳定的收益，但它往往以牺牲收益为代价，实现了线性的收益增长。道升在火爆的行情中不愿意错过行情，往往喜欢分散投资，以取得可靠稳定的收益。但在震荡市中或者牛皮市喜欢集**资，以技术和经验做强势股，往往效果更好。
       4、永远不要听别人的观点。
       成功的交易者都是自己作出交易决定。把决定交易的权力交给别人只能惨遭失败。沃尔顿在成功以前曾经轻信市场传言和专家的观点，曾经破产。现在管理着9位数的基金，平均年收益为115%，最高达到274%，最小也是63%。在他的基金管理公司里只有他一人。他不是性格上有缺陷，也不是不愿意花钱雇佣员工，是因为过去的遭遇让他明白听小道消息和别人的观点和意见是破产的根源。从惨痛的教训中他认识一条操盘箴言：在进行股票交易时决不能受到来自其它方面的影响！！！这点实在太重要了。
　　中国股民中许多人还是明白这个道理。一定要实现自己分析，独立决定，自己主张，不要依靠任何人。在初学时，可以请教一些有经验的人，但不是惟命是从。别人的好东西再结合自己的观点和实际情况，有选择性的采纳和改造，以符合自己的性格特点和炒作方式。这才是成功的学习之道。前几个月道升在盘中通过电脑收看中央二台的证券节目，一边看行情，一边看证券节目，好像两不误。其实后来发现效果不好，突然之间发现对市场没有了感觉。这就是干扰！关注市场，全身心体验市场，不受其它杂音干扰，这才是最理想的境界。当我们直接通过市场感应到了某种东西，必然会给我们带来丰厚的回报。另外，道升不愿意与别人交流，因为按中国人的交流逻辑，就是自己的东西是对的，别人的方法是错的。无非争论一番谁对谁非的问题。凡智者都会根据自己的实际情况和风格参考和部分采纳别人的意见和手法，把别人的东西通过联想和思考，走过心路的思索过程，完成与自己固有的知识结构链接，形成新的知识群域。 “不听别人的观点”不是完全拒绝别人的好东西，只是不要不加思考地、没有自己主见地采纳

8899268

教授以及大家新年好！
很久没有上来看帖了，挺想念的……
索罗斯的《金融炼金术》，看了两次，都没有看完、看懂，惭愧。

vIL6

原帖由 8899268 于 2011-1-3 23:09 发表
教授以及大家新年好！
很久没有上来看帖了，挺想念的……
索罗斯的《金融炼金术》，看了两次，都没有看完、看懂，惭愧。

需要一些宏观经济的知识，才看得懂《金融炼金术》。

比如，他做多马克和日元、做空美元的宏观逻辑在哪里？同时，他做空石油对不对？

笑虎

新年第一天好像还行。

lxw7390

今天。我看还行！

voiceofgod

转一篇华尔街日报的文章

2011：美股前景一片大好？
正文 评论(8) 更多股市时评的文章 » 投稿 打印 转发 MSN推荐 博客引用 分享到新浪微博  分享到搜狐微博 发布到 MySpace.cn  英文字体2010年或许是彷徨与犹疑的一年。标准普尔500指数(Standard & Poor's 500)1月份以1115点开场，而后随着投资者就政府推动的经济复苏是否会持续这一问题展开争论，该指数在这一关口上下摆动不下165次。但这一年行将结束时却有一个清楚的共识：2011年美国股市应该会迎来好年头。

《巴伦周刊》调查的10位策略师和基金经理总体认为，明年标普500指数将收于1373点附近，较今年12月17日报收的1,244点上涨10%左右。这个目标不能说不切实际，至少是个客观的预测，它掩盖了这些策略师和基金经理对美国股市越来越看涨的观点。大多数人认为2011年经济复苏将形成可持续之势，让怀疑的人不再怀疑，同时也让公司和消费者放开死死攥着存款的双手。不断增强的信心和较低的利率，对于公司利润来说都是不错的兆头。与此同时，美联储(Federal Reserve)仍在不顾一切地提振资产价格，而工资和物价的上涨也还没有达到拉响通胀警报、让美联储改变其极度温和政策的程度。


Bloomberg
纽约证券交易所大楼圣诞亮灯仪式在这种背景下，我们调查的10位策略师中，有九位预测明年股市的涨幅在7%到17%之间。拖累股市上涨的因素可能包括越来越紧张的贸易关系、随着新兴经济体收紧信贷而出现的全球增长放缓、以及伊朗和朝鲜半岛等世界各地发生的各种冲突。但相比以前，现在的股市在每次风险爆发之时的下挫幅度已有所减少。

今年春季，南欧和爱尔兰不断加剧的财政问题引发资金全面逃离风险资产，美股大跌15%，但今年11月欧洲危机进入第二个阶段，只造成美股暂时下跌4%。

百能投资(Putnam Investments)国际资产配置负责人奈特(Jeff Knight)说，人们越来越觉得，并不是每一个问题都大到会让股市崩盘。

可能是因为2008年金融危机已经远去，也可能是因为债务和风险从私营部门转移到了可以说拥有更多危机管理工具的政府身上，总之人们担心的一些危险并没有变成现实。美国经济在年中出现放缓，但并没有陷入二次衰退。中国和印度等多个增长更快的国家开始收紧信贷，但还并未出现所谓的“经济硬着陆”。小布什的减税方案在12月16日获得延期，而不管你赞成与否，这都意味着我们的救援账尚不需要马上还清。

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)全球宏观经济与资产配置负责人麦克威(Henry McVey)说，较长期的问题全都没有得到解决：发达国家仍旧背负着过多的债务，工资增长低于应有水平，央行就快要弹尽粮绝了，若经济再出现下滑将无计可施；但在央行的安排下，我们获得了一个周期性的喘息之机。

几乎所有策略师都预计明年股市表现将好于债市，特别是好于美国国债市场。就连预计标普500明年基本收平(接近1250点)的瑞士信贷(Credit Suisse)美股策略师克里葛(Douglas Cliggott)都说，只有在相信马上就会出现通货紧缩的情况下，才会在当前将更多资金投入债市。

其他人对美国债市的态度甚至更加谨慎，因为美国政府还在大张旗鼓地印制钞票，另外美国利率也已接近历史最低水平。自11月初以来，甚至在美联储详细阐述了购买6,000亿美元的国债计划之后，依然出现了疯狂抛售美国国债的场面，这使得10年期国债的基准收益率从2.49%猛涨至3.3%。麦克威说，美国债市的长期熊市才刚刚开始，而众所周知，股市才是资本市场上存放现金最保险的地方。

但即使这样，投资者也并没有太多奢望，接受调查的策略师预计美国国内生产总值(GDP)明年的平均增长率仅为3.2%。美国银行/美林(BofA Merrill Lynch)首席美股策略师比安科(David Bianco)说，由于标普500指数的成分股公司超过三分之一的收入都是在美国本土以外的市场上赚得的，因此都恰好搭上了大宗商品价格飞涨和企业支出加大的顺风车，所以即使明年经济复苏的走势不是呈V字型，企业的V字型盈利复苏也可能会持续。

鉴于借贷成本较低、经济衰退期间企业大幅削减成本以及由于经济复苏的不确定性企业长时间不愿增加雇员等等这些因素，企业的利润率大幅飙升，标普500指数的成分股公司今年每股收益的加权平均值为85美元，远远高于2009年61美元的水平，明年不用费多大劲儿就可超过2006年创下的88美元的历史最高纪录。

不过标普500成分股公司根据明年预期业绩计算的市盈率为13倍，相比过去十年中值的16倍来说并不算高。显然，投资者怀疑经济复苏是否可持续，并且他们没有找到一个简单易行的办法摆脱目前可笑的政府开支。随着债务从私营部门转移到政府手中，去杠杆化的责任也随之转移。另外，美国的分裂国会似乎并不认为削减赤字是当务之急。

以下是对策略师所选股票的一些思考：

科技股受到10位策略师中8位的偏爱，没有人完全避开了这一类。科技股因为赶上企业开支加大和全球经济增长的大好形势，可谓是“既性感又安全”的股票，对那些有成本意识的雇主来说有着提高生产力的诱惑，同时这些股票还受到全球大富豪的鼎力支持。但是，买科技股的人是否正越来越多？很多曾遭遇科技股泡沫破裂的散户至今仍对购买科技股心有余悸，但当他们开始购进这些股票时，你就应该有所警觉了。

最近被打入“冷宫”的股票是公用事业股和医疗股，其中12支股票不被策略师看好，只有一支获得首肯。相比之下，能源股和工业股分别受到5位策略师的看好，没有策略师排斥它们。不看好对利率敏感的公用事业股，这一点很好理解，因为加息的可能性非常大。但在某些情况下，集体追涨的状况会成为过去，那些够便宜的股票会引起投资者关注。

鉴于房地产市场的复苏步伐还不确定、银行对主权债务问题拥有敞口以及消费者信心十分脆弱等，绝大多数策略师对于金融股和非消费必需品类股持中立态度。看好这两类股票的极少数几个策略师看法各不相同。

lgangx

先顶再看~~现在才看到25页呢！

vIL6

英国《卫报》1月3日报道说，中国科学家已掌握重新加工废弃铀的关键技术这一信息将大大促进中国欲在核能方面实现全球第一的“雄心”。报道说此举将有利于国内核能工业的发展，它虽然正处于起步阶段，但可能同时是核能建设历史上最为壮观的“爆发”阶段。报道称，由于能源需求量巨大和对污染的关注程度增高，中国核能发电能力计划在未来10年内增加10倍，到2030年中国将超越美国成为全球最大的原子能制造商。

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受这个消息影响，今天美股核原料相关个股跌得比较多。

国内我觉得核设施建设、设备提供方面的公司还有潜力可挖。

乡原

教授太有前瞻性了，今天由于恐大盘跌，抄作业时犹豫了，结果中核飚上去了。
上次抄金刚石的作业就挺好的，选了博深，今天21.55买了。

乡原

帖子还没看完，从11月初看的，进步了不少。
很遗憾自己在去年的时候发现了这个帖却没看！当时太急功近利，因为打不开附件就放弃了。
刚开始看的时候想早点看完，关注教授的发言到30多页时发现精华太多，又从头一楼一楼的看了。
对pwsh，chenyoung，太公......等高手选的股一个都不落的看。
这个帖子对新手来说就是一宝藏

479878397

支持教授分析。。。。

彷徨1975

教授好啊，还是再给大家推荐一些系统学习的书吧，从技术到理念。大家英文好的估计不多，国内翻译的书基本上以期货类的为主，希望教授结合自己学习的感受推荐几本翻译过来的书籍。

CovetFreedom

连续错过若干机会，，，，哭都来不及

散打冠军

原帖由 彷徨1975 于 2011-1-5 20:51 发表
教授好啊，还是再给大家推荐一些系统学习的书吧，从技术到理念。大家英文好的估计不多，国内翻译的书基本上以期货类的为主，希望教授结合自己学习的感受推荐几本翻译过来的书籍。

呵呵，这个恐怕是难为教授了。
股市里混的时间长一点的，读书只怕都不少。很多问题是一定要自己悟的！因为适合别人的不一定适合你，每个人知识结构不同、价值取向不同、性格不同，自然适合他的方法也会不同。

教授8年前热衷技术，后来研究基本面，现在又结合经济周期的分析，这也不是一天两天、十本八本书能起作用的。特别是很多经验性的东西是需要积累的。

个人班门弄斧也说说自己的体会，
1、技术要学学，一定程度上能理解市场波动的意义。研究最基本的k线就有帮助，这方面的经典书籍很多的。
2、市场规律要看书，更要自己琢磨。市场心理是有规律的。有相关的书，不过我觉得还是要自己积累经验。
3、基本面的研究能学还是看看吧！至少降低踩上地雷的概率。需要些经济学、企业管理、财务方面的知识基础，不过说实在的，定性比较容易，但很难定量的分析，特别是针对国内的上市企业。
4、经济周期、金融市场互相影响等问题，那就是教授推荐炼金术的原因了，这个书我看过两遍，也看不懂。慢慢研究吧，不是说，书读百遍其义自现么。教授也说了注意分析事件之间的联系和索罗斯操作的思路。大师就是能更好把握规律的那些人。

论坛里还有很多人的帖子都可以看看，尺图的就是侧重基本面分析了，外加上一些时空周期的研究，让我景仰。
股海鱼的技术功底也很深，关键是你要看他操作的依据。哪种方法都不是百战百胜的，他做的好好地，我按照他的方法做就亏损！因为缺乏他执行操作那种快速和坚决。
所以，还是要摸索适合自己的方法。读什么书倒是次一层次的问题了。
人们看书，往往从书里看到的还是自己想看的东西。

我保有

讲的太好了。学习。

vIL6

巴曙松：年初可能启动密集紧缩政策

       从趋势来看，中国短期内物价上升的压力还没有减缓，市场普遍预期2011年上半年，特别是一季度，物价上涨的压力比较大。故此，2011年初启动密集紧缩政策可能性较大，一季度可能上调银行存款准备金率、利率及汇率，以缓解物价压力。

　　展望2011年的宏观政策走势，政策节奏和力度将会参照经济增长的波动趋势、CPI水平、海内外低利率金融市场条件以及成熟国家的经济复苏程度等相机抉择，动态调整。

　　首先，2011年4%的CPI既定目标意味着2011年一季度的调整压力会非常大，这种压力可能会持续到二季度，原因在于2011年上半年的翘尾因素明显大于下半年，特别是1月和6月份会超过3%，适当增加一个新涨价因素，上半年的部分月份CPI就很容易达到5%，甚至会接近6%。在已经明确年度物价目标是4%的条件下，这种明显超过物价目标的物价走势就可能会形成较强的政策调整压力，同时加大蔬菜和粮食的供应。货币政策进行相应紧缩，重点就是抑制通胀预期，防止物价上涨从蔬菜和食品全面扩散到其他商品。

　　其次，基于2011年物价“前高后低”的基本判断，2011年一季度很可能会是政策调整与出台的密集时期。政策出台节奏会呈现一个标准式的动作，我们称之为“三率齐发”：法定存款准备金率、利率与汇率。不仅如此，对部分投机性较强产品物价的行政管制以及适度的资本管制(特别是在加息和升值时配套使用)，也将成为辅助性工具。同时，从2010年底的宏观政策紧缩节奏、实体经济的强劲复苏以及较强的物价上升压力看，实际紧缩力度是偏松的，这使得市场可能会猜测，宏观紧缩力度会滞后于实体经济的波动以及物价的走势，那么，还有一种可能就是在上半年的物价高点接连出现之后，开始全面启动严厉的紧缩政策。采取两种不同的政策操作节奏，对资本市场的冲击存在很大差异。

　　再者，如果进一步考虑到政策实施的节奏与政策工具的谨慎选择，低利率水平也将成为一个重要的参考指标。整体上外部的低利率水平一直是制约国内政策工具选择的核心因素之一，而且这种因素短期内也难以改变。即使考虑到2011年下半年美国经济会恢复到3%的G D P增速，刺激政策选择退出与加息，预计也仅能轻微改变目前的低利率水平，即从目前的0%-0.25%上升到0.25%-0.5%或者稍高一点，但是与历史高位相比，依然是处于极低的水平。

　　权衡各种工具的效用，在低利率条件尚未改变的情形下，政策组合的备选工具中，优先使用法定存款准备金率的可能性最高。而利率工具的使用仍会非常谨慎，即使加息，次数也会相对有限。在这种条件下，汇率政策的作用会凸显出来，无论是从抑制通胀预期，还是减少内外失衡的角度看，2011年汇率调整的空间预计会高于2010年。

　　就信贷总量而言，如果参照改革开放30年以来的货币供应量增长平均速度16%估算，M 2在16%的增速下，如果假定信贷贡献其中70%的比重，则信贷增长就应不低于8万亿元，这对于控制通胀显然是不利的。考虑到货币信贷投放正常化的客观要求，预计2011年信贷投放不低于7万亿，不高于2010年的实际信贷投放额。这意味着：第一，低于2010年的实际投放额，以示稳健和货币信贷增长的正常化，以引导市场预期。第二，同时又不太低的投放目标可以使2009年以来的开工项目顺利完工，保持相对充裕的流动性化解市场对地方投融资平台的担忧。第三，外汇占款的波动依然具有很大的不确定性。

纤夫的爱

原帖由 vIL6 于 2011-1-6 04:58 发表
巴曙松：年初可能启动密集紧缩政策

       从趋势来看，中国短期内物价上升的压力还没有减缓，市场普遍预期2011年上半年，特别是一季度，物价上涨的压力比较大。故此，2011年初启动密集紧缩政策可能性较大， ...

教授， 不点评一下。

彷徨1975

原帖由 散打冠军 于 2011-1-5 22:29 发表


呵呵，这个恐怕是难为教授了。
股市里混的时间长一点的，读书只怕都不少。很多问题是一定要自己悟的！因为适合别人的不一定适合你，每个人知识结构不同、价值取向不同、性格不同，自然适合他的方法也会不同 ...

谢谢冠军的指导，我是新股民，实践和理论的知识还很少，尺图兄有个帖子谈到早期学习的方法，天天趴在图表上看，现在我就是这样疯狂学习的。教授说把每只牛股的走势背下来，我还做不到。最近看了专业投机原理，克罗谈投资策略等书，启发还是很大，整体感觉单纯依靠技术或是基本面炒股都会很惨，怎样少输多赢牵涉的东西太广泛，学习的方向怎么把握呢？先学习技术再研究基本面，先短炒再中线，先小资金后大资金，先种花后植树，呵呵，不知道是不是胡扯了，我的观点就是这样，望各位批评指正。

笑虎

还真奇怪，没有办法“只看我的发言”。

vIL6

好像乱了，回不了！

[ 本帖最后由 vIL6 于 2011-1-6 21:04 编辑 ]