不知有多少6年前热忱的“易股小组”股友还来这里？

刘忙

给个买入理由？

qweqweqwe

我也想问pwsh  买入理由？

pwsh

原帖由 刘忙 于 2010-2-8 11:19 发表
给个买入理由？

理由勉强得很，我是短线而已，看它的macd有上叉的机会，加上原来涨的也不多，跌得不少

刘忙

那好吧。下午准备加仓位，同时希望神州多来几个板嘿嘿

齐飞8897

在线的各位朋友大家好，来此好久，一直没出声，今天来报个名认识一下，以后会多多来的

齐飞8897

教授、pwsh、太公……等各位好！！！顺便想问一下在交易中有很多大单成交并不显示在买一卖一中，他们是如何成交？还有就是如何来区分主动性买入跟卖出呢？谢谢各位老师指点

pwsh

9.04买入600337

uime

几天没来了，大盘短期向下，这是vil６给的信息，不知我理解得对不对

pwsh

原帖由 齐飞8897 于 2010-2-8 13:24 发表
教授、pwsh、太公……等各位好！！！顺便想问一下在交易中有很多大单成交并不显示在买一卖一中，他们是如何成交？还有就是如何来区分主动性买入跟卖出呢？谢谢各位老师指点

在交易中有很多大单成交并不显示在买一卖一中？
不是很明白你的意思，是否指的大单往下或者往上的成交呢？我的理解是主动买入是按照卖出价来填单买的，我往往就是#*27*# ，反之亦然。

pwsh

原帖由 uime 于 2010-2-8 13:29 发表
几天没来了，大盘短期向下，这是vil６给的信息，不知我理解得对不对

看图形感觉是这样，不过明天是个时间窗口，我赌一次是低点

齐飞8897

谢谢了pwsh，我也不是很明白。有哪位高人见了，帮忙看看

painx

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姜小太公

转帖

全球视角下的趋势

中国由于GDP严重依赖出口，当出口出现问题的时候为了保证GDP的稳定，政府不得不加大投资力度。统计局的数字显示2009年资本形成对GDP的贡献率高达92.3%，最终消费对GDP的贡献率为52.5%，净出口对GDP的贡献率为－44.8%。这个资本投资力度不能持续，所以中国希望出口能够恢复增长，然后投资增幅也调低，目前出口在恢复，因此2010年货币政策也出现了一定的微调。

中国的股市经过19年的发展，从老八股到目前1700多家，流通市值两市截止上周末超过14万亿元，2009年1至12月沪市总成交额为34.65万亿元，排名仅次于纳斯达克市场和纽交所，超过东京和伦敦交易所，排名世界第三。由于机构的急速发展以及国际投资者的参与，这个市场受国际股市的影响越来越大，不久的将来，沪市为了提升到国际金融中心的目标必将设立国际板，这些说明中国证券市场在规模发展到世界排名前列的时候，这个国际化的趋势不可逆转了。

所以我们的操作视野应该同步放宽，我们在研究国内市场的同时必须关注国际成熟股市的情况，特别是到转折的敏感点，我们更应该从长线投资立场上看问题，国际视野和长线眼光代表了聪明大机构的立场，因为机构可以改变短期的趋势，左右中短期资金的方向，但是无法控制长期趋势和国际趋势的发展，只能顺应趋势。

那么目前国际上长期的趋势是什么呢？美国股市基本上能够体现经济的走势，所以我们以标普500指数为例，这个指数就像沪深300指数一样颇具代表性。

经过研究我先把结论告诉大家，以免猴急的朋友看到最后连重点都不知道。

结论一：2007年10月的1576点是美国股市几十年来的最高点。

结论二：2008年以来的调整是对美国这几十年长期牛市的调整，不是对几年的调整，这表示调整的时间和空间都比较大。

结论三：2009年的反弹已经在2010年1月份结束，高点1150，这个结论更具现实意义。

结论四：在以后的一年半甚至2年中都可能不再见到这刚刚飘过的1150点，即使近期反弹超过也将被拉回。

我们对标普500指数的研究工具并不复杂，但十分有效，经过了美国至今几十年的验证。这就是2年半的平滑移动均线，研究对象是美国标普500指数的周线图，研究周期从1980年到2010年整整30年。原理是一旦反向穿破长期均线，将反向运作数年，直到再次反穿均线为止。

总体上标普500指数在1980年到2000年3月用了20年沿着这条均线从100多点上升到1553点，网络泡沫时在2000年年底跌破此线，两年后在2002年10月见底835点，2003年9月上穿两年半均线确认长期上升恢复，最后在2007年10月结束于1576点，2008年1月下破均线，确认了长期下跌，此后经过金融危机于2009年3月创出1997年以来的新低666点（这和剧毒农药666类似毒死了很多银行），此后在中国政府四万亿刺激计划下，全球各国政府释放资本流动性协力救市，全球股指反弹，标普500指数也开始大幅反弹，但是在2010年1月受制于2年半均线1146点，压力巨大，非一般经济好转能够扭转乾坤，上周标普500指数的30周均线告破，预示着重归下跌。

以上象老中医在写的病历告诉我们，美国人生病了，而且生的不轻，1930年开始的经济危机经过78年后又在美国重演，预示着美国帝国开始衰落，这可不是感冒那么快就会痊愈的，想用1年的时间调整30年的牛市是痴心妄想，均线理论告诉我们破了2002年的低点就不是一般的调整了，是对几十年长期牛市的调整！这条2年半均线正在向下延伸，明确地预示着必须二次探底，长期波动周期也说明不可能在1年半内结束。经验告诉我们美国牛市本来在2000年就已经结束，但是在美联储主席格林斯潘的引导下通过释放货币流动性，采用金融杠杆，延长了7年的牛市，但经济规律不可逆转，胜也萧何败也萧何，2008年次债危机充分显示出了金融杠杆化的危害。

奥巴马一年的执政，种种迹象表现出这位黑人领袖与其说是现实主义者不如说是理想主义者，是华尔街把他捧上台居然对华尔街开始动刀子了，奥巴马建议美国银行去杠杆化，期望银行重归分业管理，也就是说银行就管传统放贷吸储，不能直接参与证券投资。这个事就大了，美国老百姓的退休金都已经证券化了，美国的经济活动尽靠着金融放大的力量。我估计这个目标不着边，虽然这么做美国政府不会再为银行垫底，却要付出经济低迷不振的代价，从利益上看华尔街也不会轻易答应。不管怎么扯皮，美国经济一年半载不会恢复元气，光是美国政府的巨大赤字就很难在短期内解决。美国老大一感冒，全球都会打喷嚏。欧洲部分国家的情况更糟，目前西班牙、葡萄牙、苏格兰等国家均出现了因政府巨额赤字导致的债务偿付危机的迹象，欧元区不太平！

虽然美国银行分业管理不一定会实现，但是金融去杠杆化以及加强金融监管是板上钉钉的事。石油、有色金属、农产品等以往金融资本的投机活动有可能受到限制。这些产品可能将回归自然本色，就是说涨跌受到经济活动的影响比受到金融投机的影响更大。我们将看到这些大宗商品的价格从大起大落回到适当波动。

全球经济的放缓有没有药方阻止？我说就像打羊胎素也不能阻止衰老一样，没有药方！本来自然界就是退一步进两步，有死才有生，不让退不让死怎么行？这几年的调整是生命活力延续的必要过程。

今天的题目是全球视角下的趋势，现在可以说全球的近两年趋势是调整再调整。2008年中国领导人也说中国是改革开放以来最难的一年，马上转到最牛的一年不符合逻辑，去年底有很多机构说上证指数将在2010年要从头越过四五千点，这种说法是利益驱动，不合常理。

上面是推开窗户看到秋风扫落叶的情况，我们关上窗户看看户内的情况。一月份银行贷款数据是1.6万亿元，表面看似乎远超窗口指导计划，实质是在银监会去年12月叫停银行表外资产处理技能后，今年1月银行表外账转入所致。银行回归计划管制正在实行中，贷款投放有序进行，像去年初那样的超级剧增贷款的情况不可能再现了。从国内的游资情况看，有部分正在冲击海南房产，有部分正在大城市出售房产中，这个套现过程不容易。目前这些资金立马进入股市的可能性不大。

去年底国资委建议央企谨慎证券投资，显然对当时3200多点时的位置有异议（如果在2000点内国资委会这么说话吗？），接着在12月和今年的1月我们看到IPO的加速，12月实际募资588.7亿元，1月份发行的35家公司累计吸金424.7亿元，这不是偶然的，这是明显有控制证券资产泡沫的倾向，当时由于股市在基金的极力簇拥下人气正旺，我们忽略了政策信号。中央经济工作会议后，接二连三的压制房产泡沫的措施开始实施，这明确了中央对控制房地产资产泡沫的决心。1月份统计局数据公布后让我们看到了管理层为何下决心打压资产泡沫。居民消费价格11月份同比涨幅由负转正，当月上涨0.6%，12月份上涨1.9%。这个环比增长的速率是很大的，根据经验在接下来的半年内，CPI还将继续增长，其实按照我们的经验目前的CPI数据是保守和滞后的，通货膨胀水平已经开始抬高，不排除半年内超过5%，这是管理层最害怕的。在担忧通货膨胀的气氛下，12月份管理层就开始对银行进行了口头指导，包括银行表外帐转内和1月贷款控制，央行通过央票正回购以及上调准备金率等等实施货币回笼。好了，这些告诉我们管理层不希望中国出现资产泡沫，所有的政策都在配合控制预期中的通货膨胀。在这种情况下还能走出像样的行情吗？大机构对此比较清楚，所以在今年股市头一天1月4日，原来坚决做多的机构包括华夏等基金坚决减仓，汽车股、煤炭股，房产股，金融股一个不少地减持。大家有没有看到某些股票在跌了30%后的位置，基金代表的机构还在继续下手砍仓，房产股就不用说了，连煤炭股都是如此，跟随基金重仓股的散户欲哭无泪。好在我们了解基金的德性远离权重股，才不至于受到巨大损失。

接下来，我们来谈一下更具体的操作。上周接近50周均线处出现反弹，力度当日尚可，可后继乏力，表明不是国家队进场。目前上证指数在下探年线，假如说还有希望的话，一定要在年线附近有国家队资金强势进入（华夏、易方达等基金性质的资金进入都不能扭转局面），然后创出新高。这个类似的情况历史上有过一次，在2001年2月调整到年线后又创出了2245点新高。我的分析是创新高情况的概率太小，原因是很多权重股板块已经在下方远离年线了，比如房地产板块，钢铁板块，甚至部分银行，特别是房地产板块目前的权重减量没有哪个板块可以用增量来替补，所以创出新高的可能性几乎没有。那么在年线附近挣扎比较好的结果就是弱势反弹，可能充其量到3100点（145日均线处附近）就结束了。这个我估计大机构的兴趣不大，或许投机资金可以通过运作部分小市值的题材股票获取超额利益。最有可能的是守不足年线，即使守住也是暂时的弱反弹就像上周一样，为什么这么说呢？我们要分析细节。到目前为止，走得最好的是深圳综指，纠缠在半年线和145日均线附近，离开下面的年线还有一段距离，但上周五出现了破位的迹象，请大家注意了，一旦深圳综指确认下破145日均线后将释放巨大的风险，小盘股将补跌，可能上证综指没跌多少，很多小盘股就已经跌得面目全非了。小盘股是散户聚众之地，将集中打击散户的人气，所以可能上证年线守不住。这个小盘股补跌的惨烈过程可能从今天开始就要上演了，年前风险巨大！上周我说关注20亿流通市值的小盘股是有条件的，就是前文中所说的国际市场不可以逆转，从而降低上证综指的系统性风险，在权重股反弹后平稳的基础上做小盘股，因为即使到目前，涨停板上的大多是小盘题材股，都是没有基金参与的品种。现在不同了，标普500上周确认反弹结束，国际股市风险重起，除非你是高手，否则对大多数股票要谨慎再谨慎，即使参与也不能持久，见好就收。接下来，股指要打到哪里？我说了不算，是机构说了算的，我认为越往下离开上周五的缺口越远反弹的空间越大，这个缺口的位置就是我们的获利空间。在下面有两个缺口，一个是元旦缺口2803点，另一个是去年5月27日的2635点（9月1日探底到2639点仍存4个点未补）。元旦缺口可能不久就将补掉，操作意义只不过是一个小反弹。不管如何我们掌握一个原则，一旦年线确认告破，中国股市中长期调整无疑，那时不要有所希望，大资金肯定退出，什么时候大资金会再次进入？那要等到股价再次站在半年线以上。

今天的罗嗦是对上篇文章的修正，市场在变我们不得不变。对于高手来说纯属废话，因为机会无处不在，股价越低，机会越多。

又见三个IPO要在8日过会，马不停蹄，证监会的效率“真高啊”！忒胆大了！

绿水清茶

原帖由 vIL6 于 2010-2-7 20:08 发表


我还是从基本面说一说。现在的主要基本面是经济V型复苏，政策开始退出。中国已经开始退出，美国退出预期已经形成。在这样的大背景下，股票市场的中、短期反应是向下的，主要由于货币供应增速趋势向下，市场 ...

谢谢教授的回复，我准备采取逢低买进，冲高就跑的策略，先观察大盘在年前怎样表现，再决定是短期还是中期持有。#*22*#

ahtan_china

希望笑虎兄点评以下:

年报直击：保利地产存货巨大 导致现金流紧张

《年报直击》──新浪财经在2009年上市公司年度财务报告披露期间推出的投资者服务节目。每周一上线，邀请注册会计师为您深入解读当周公布的上市公司财务报表，分析财务数据、挖掘投资价值、揭示数字背後隐藏的问题。帮助您了解上市公司真实的运营状况，成为您明明白白投资股票的利器！
保利地产2009年财务报表关键点：
2009年保利地产全部利润总计约40亿。2009年存货增加约199亿，应收款增加约56亿，两者相加一共吞噬掉260多亿现金，把利润40多亿吞噬掉，还有220亿资金缺口。保利地产主要通过预收款来解决资金缺口，也就是通常所说的卖期房，从买房人手里预先拿到钱，等房子盖\好了再交房。通过卖期房的预收款有200多亿，抵消220亿的现金缺口，营业活动现金流还有10多亿亏空。
地产商弥补资金缺口主要有两个途径：1、降价销售存货房回笼资金，2、外部融资。保利地产2009年主要通过外部融资缓解资金链紧张，其中2009年外部净融资是113亿，其中借款是25.8亿。2010年，宏观政策收紧，如果银行收缩贷款，保利地产不能持续从银行借款，则现金流压力会非常大，可能需要降价售房，回笼资金，解决现金压力。
以下为本期《年报直击》全部内容
炒股学门道，跟我读年报。各位新浪网友大家好，这里是新浪财经为你带来的大型投资者服务项目──《年报直击》，我是权静。从现在到4月30号以前，是上市公司年报的密集披露期，所以在每周的周一我们将会为您献上这样一场节目，为您盘点当周的年报资讯，并且选择其中有代表性的上市公司，来请注册会计师来为详细解读它的年报，同时有年报小课堂环节，教给您怎麽样读年报的知识，
本周年报速递
首先进入本周年报回顾环节，看看有哪些重要上市公司在本周披露了年报。详细资讯见新浪财经专题：
解读热门年报
注册会计师鲁桂华解读保利地产 ──存货巨大 导致现金流紧张
主持人权静：在本周公布的年报上市公司当中，我们选择了一家比较有代表性的就是保利地产，因为在当前的资本市场环境当中，房地产行业无疑是受到关注最多的一个行业，随着宏观调控政策的出台，地产行业未来如何，也成为大家关注的焦点。我们今天请出的会计方面的专家是注册会计师，中央财经大学会计系教授鲁桂华老师，欢迎您鲁老师。
净利润增长傲人
现在手里已经拿到保利地产的财报是财报的摘要有39页，其实关键的数据还是要您给我们一一解读。先看一下它的利润情况，如果仅是看利润的话，保利地产的业绩还是非常靓丽的。保利地产2009年实现的净利润是35.2亿元，较2008年增长了57.2%，净资产收益率达到17.97%。无论从保利地产的投产报酬率还是从净利润绝对水平增长来看，这一业绩无疑是让人感到非常骄傲。在净利润增长背後，保利地产今年还提出每10股派发现金红利1元和转送3股的分配方案。从利润来看，保利地产确实是一家利润傲人的公司。但是除了利润状况之外，从保利地产的财报数据中，您还能解读出哪些信息？
成交量不足 存货巨大 现金流紧张
鲁桂华：需要关注现金流量，一家公司赚了利润，不见得有充足的现金流，企业的投资，企业的日常运行，都需要现金。2009年保利地产的现金流量表可以注意到它的营业获得现金流量是负11亿，也就是全年虽然赚了30多亿的利润，但是资金的周转收缩了10亿。这个现象不光2009年存在，从2006年、2007年、2008年、2009年，四个财政年度营业活动现金流量都是在收缩。四个财政年度累计现金亏空应该是220多亿，保利地产最近几年都在赚钱，但是都没有见到现金流。
主持人权静：为什麽会出现这种情况？
鲁桂华：导致这个情况的原因可以从资产负债表来看，也可以从现金流量表来看。保利地产从2009年库存的存库相对2008年增长了200多亿，大量的资金要在存库了，保利地产的存库就是已经盖\好，没有卖出去的房子或者打算盖\房子的材料。这个存货增加200多亿，意味着大量的现金流出去，但是沉淀在住房领域。所以在利润表当中能见到利润，但是在现金流量表当中却见不到现金，主要是这个原因。
主持人权静：说到存货，保利地产盖\好了没有售出去的房子或者为了盖\这些房子准备的原材料，对房地产行业来说这些都是存货，为什麽现金会大量地堆积在存货当中，因为房子没有卖出去吗？
鲁桂华：对，主要是因为这样。可以有两个原因，一个就是来自于市场，市场的需求不足，预计能卖出去的房子卖不出去，现金的周转就出现了滞留，滞留在存货领域。
主持人权静：看2009年房地产市场，这一年房价的上涨是中国进入商品房时代之後，涨幅最大的一年，经常可以看到房市火爆的场面，为什麽还会有这麽多存货？
鲁桂华：看房地产市场光有价格上去，老百姓兜里掏不出去钱，没有成交量，没有成交量，导致有价无市。
经营活动现金流亏空的
主持人权静：在手里有一张鲁老师给我们详细分析的保利地产的现金流量表，这里关于它的净利润和营运资本变动现金流有一个非常详细的归纳，请鲁老师就这张现金流量表详细阐述一下。
鲁桂华：好。2009年保利地产净利润30多亿(加上少数股东的利益是4个多亿)。大股东35亿多的利润，加起来就是全部的利润是40亿。40亿的利润是一个数据。保利地产的利息费用，折旧和摊销以及其他的项目大概就一两个亿，这些数据基本上可以忽略。这个对于广大的投资者来讲，读财报应该抓住关键点。你对40多亿利润，一两个亿，几千万的利润根本不用去读。接下来立马要注意一个大的数据，存货增加119亿，刚才反复谈到的存货大致增加200亿左右，存货增加200亿，一下子把40多亿利润全部吞噬掉，如果没有其他的资金来源，资金每周转一圈会烧掉一些。
接下来注意一个非常有趣的现象，它的应收款也增加了56亿，这两者加起来一共吞噬掉260多亿现金，把利润40多亿吞噬掉，还有220亿资金缺口。这个资金缺口保利地产主要是通过预收款来解决的。2009年从买房人手里预先拿到钱，承诺未来给这些人房子，就是我们说的卖期房。通过卖期房有200多亿，把刚才说的220亿现金缺口一抵消，营业还有亏空10多亿，概括起来有40多亿利润，存货增加20亿，预收200亿，一抵消以後，它的营业活动也就是资金周转一圈还赔了十多亿。这个现象2009年是这样。最近四个财政年度，06、07、08、09都是这个情况，都是有盈利，但是存货挤压大量的资金，就导致经营活动现金流都是亏空的。
大量外部融资 解决现金流紧张
主持人权静：这个问题在房地产行业当中还算是比较普遍的问题，我们经常会听到一些论述，说开发商的资金链紧张等等一系列论述。看到他们似乎活得还不错，虽然现金流紧张，但是很少看到哪家公司因为现金流的短缺垮掉的，他们解决方案在哪里，我们从财报当中是不是能看出端倪？
鲁桂华：能看出，财报当中导致营业现金是亏空的，原因是存货增加，房子盖\好了，卖不出去。从根本上解决这个问题只有两个办法，一个是干脆降价，把存货清出去。万科在2008年就这麽做。万科在2008年在一些地区采取降价的措施，存货就下降，房子慢慢转成现金流，回笼现金，来解决这个问题。
第二，如果说死扛着不降价，意味着你必须从外部注入现金，无非是增发股票或者说从银行取得借款。保利地产近几年好像股票的增发并不多，而且股权是非常稳定的，几乎没怎麽变动。
主持人权静：对，且我们看到保利地产的房子房价还是比较坚挺的，也没有降价。
鲁桂华：它就是通过融资，以2009年为例，从外部净融资是113亿，其中借款是25.8亿，像2008年外部融资也是85亿，借款70亿。2007年外部融资是132亿，借款是58亿。从现金流量表来看，保利地产最近四个财政年度都是从外部攫取了大量的现金，而外部攫取的现金主要来源于银行。如果说保利地产所处的宏观环境，一旦出现不利的逆转，比如货币政策从紧。
主持人权静：借不到钱了。
鲁桂华：保利地产如果扛着不降价，只有等着现金枯\竭。
2010年货币政策趋紧 融资难度变大
主持人权静：结合您说的这点来看，整个2009年我们宏观货币政策还是以宽松为主，整个银行向市场注入了大量的流动性，可能在这样大的体制下，保利地产确实能借到很多钱。如果到2010年我们适度宽松，在很多行业收紧情况下，可能形势会发生变化。
鲁桂华：我经常说，我担心房地产行业，但是我不关心它。意思是从当前的宏观背景来看，政府也意识到房价是关系到民生的，从中央政府到像北京市政府以及广东、上海都已经陆续出台了抑制房价过快上涨的政策。另外与这个相配套的，对于房地产行业的借贷可能设一些限制，对买房人获得贷款去买房，也会实施一些限制。对买房人的限制是直接抑制了买房人的需求，对房地产商的限制直接限制了他获得融资来源。无论从哪个方面的下手，房地产商都会面临相对更加困难的资金局面。
未来或效仿2008年万科降价 下调房价销售存货
主持人权静：如果做一个假设，保利地产现金流的紧张我们看到已经是非常明确的现象，从现金流量表和资产负债表当中，鲁老师读出了现金流紧张的关键点，如果假设2010年在宏观调控政策从紧情况下，如果借不到那麽多贷款，未来的公司运营，保证他的资金链不断裂情况下，他可能只能采取降价的措施吗？
鲁桂华：如果说要想活下去，必须得降价，不降价，争取被别人收购。被收购，作为保利地产的董事局，不愿意接受这样的结果。从2008年那一轮楼市价格调整当中，如果用心去看，2007年、2008年那几年，对中国大的房地产公司上市公司年报就能看得出一些端倪。比如万科，2008年销售利润率比2007年小两个多百分点，它确实在让利。万科2008年现金流就非常好。像保利地产如果外部融不到钱，唯一的渠道把内部的资金转活了。
主持人权静：这种现象您觉得在地产行业来讲普遍吗，因为这周是看到了非常大的房地产商保利地产的财报，我们详细读到了各种数据，还有很多地产商的财报现在没有披露。您预测一下在地产行业内部，行业的趋势会怎麽样发展？
鲁桂华：可能与地产商的发展战略有关。如果地产商主要客户群，它的地产项目主要在一线城市或者东南沿海的二线城市，这些城市的房价都比较高，或者说房价超过了老百姓的支付能力，像保利地产、万科，主要在经济比较发达的地区，房价比较高的地区来经营，这种情况比较突出，只是严重程度不同。而区域性的地产商，比如卧龙地产，也是上周公布的年报，它的情况就稍微好一点，因为它经营的重点在二三线城市，二三线城市房价上涨的幅度比保利地产或者比万科或者大的地产情况要好一些。
主持人权静：非常感谢鲁老师给我们详细解读保利地产公布的年报。现在对于保利地产来说，资金链紧张是非常大的一个问题，而随着未来宏观调控政策的基调逐渐趋紧，地产商无法从银行拿到大量的贷款，现金流的压力可能会使保利地产在处理存货的时候下调房价，如果这样的话，保利地产现金流的压力反而会使平常老百姓的现金流的压力有所减少，因为房价下降之後，受惠是每个普通的购房者，谢谢鲁老师。
鲁桂华：谢谢大家！
年报小课堂──上市公司利润的构成
非常感谢鲁桂华老师对于保利地产年报的详细解读。从现金流量表当中，我们也看出保利地产资金链的紧张，这也是我们大家在关注地产行业的时候需要特别注意的，接下来进入今天的年报小课堂环节，请出清华大学经管学院会计系副教授罗玫老师给大家讲解财报当中利润的构成。
今天我们来解读一下利润的构成，利润表的结构实际上是非常简单的，从第一行开始看就是总收入，就是你卖了多少产品，拿了多少钱，那个就叫做总收入，然後就是营业的总成本，大概就是你为了卖这个东西为了取得你要卖的这个东西花了多少钱。後面就会列出很多费用，比如说卖车、卖健康产品，你必须要雇销售人员，销售人员的销售费用就在里面，还有一些管理费用，比如说高级管理人员的工资，就在管理费用里面。还有一个非常重要的项目叫做投资收益，投资收益应不应该划到利润构成里面是个非常重要的问题，後面我们详细分析。先说一说营业利润，营业利润就是用营业总收入减去营业总成本再减去其他相关的费用，就是营业利润。下面还有一个营业外收入和营业外支出，就是主营业务外的收入和支出。加加减减就构成了利润的总额，利润总额再减去公司需要支出的税务，就得到公司的净利润，净利润之下就是每股收益，每股收益简单理解就是每一股得到的收益。这个格式是非常明显的，你一目了然，但这里面需要注意的是什麽叫做主营业务的利润，因为如果某一个公司突然某一天在路上捡了100万块钱，那个就不叫主营业务。很多业务非常难以区分是主营还是非主营，所以你要特别关注营业利润中所包括的每一项，看看他是否是经常性发生的，如果是企业每年经常性发生的利润，那麽就应该叫做主营业务的利润。
投资收益，新的会计准则把它放到了营业利润里面，原来的旧会计准则，投资收益是营业利润外面的，这就是大家需要特别关注的。我手里有一份雅戈尔2008年的年度财务报告，投资收益有22亿，而营业利润有21亿，大家可想而知，除掉投资收益，他的营业利润是负的，所以大家要关注，投资收益是经常性发生的还是不经常性发生的，如果是经常性发生的，那麽我们可以说这公司这一块儿的利润还是可持续的，但如果说这个投资收益就是一个区间股价的变动所得来的，比如说2009年股市上涨，大家的投资收益非常好，只要投资股票就赚钱，那投资收益非常高，但是如果这个现象是不可持续的，比如说明年股价狂跌，大家都无法赚取投资收益了，那麽这个营业利润就可能不可持续。

刘忙

原帖由 刘忙 于 2010-2-8 12:45 发表
那好吧。下午准备加仓位，同时希望神州多来几个板嘿嘿

偶可不是达人哈。胆子小的很，只不过感觉大盘在黎明前的黑暗，激进采取了左侧交易

刘忙

原帖由 齐飞8897 于 2010-2-8 13:24 发表
教授、pwsh、太公……等各位好！！！顺便想问一下在交易中有很多大单成交并不显示在买一卖一中，他们是如何成交？还有就是如何来区分主动性买入跟卖出呢？谢谢各位老师指点

1 操盘手对敲
2 你对着卖一买进，就叫主动性买入

说的比较通俗  推荐看看  盘口内经

另个人感觉，我等小散不必过于纠结盘口，把均线K线量图形几个指标研究下为宜，毕竟大趋势才是最关键的

vIL6

 解读金本位之后的世界经济史：美元的升贬与世界经济的升腾和沉沦（转贴） 
      
      
       看我帖子的会知道，起初我是指向这样的观点：美元贬值是各个市场牛市的基础。一日美元贬值不息，一日牛市上涨不止；过了一段时间之后我发帖子开始认为美元继续贬值有可能会将世界经济拖入萧条，除了黄金，不再看好其它金属。
      
       偶然间我突然觉得，当前的世界经济与上个世纪70年代的滞胀时期其实非常相似。与其用昔日的日本、台湾来比拟现在的中国，或许远不如用那个70年代世界经济滞胀时期来比拟现在以及接下来将要进入的时代来得更贴切。
      
       于是回过头再去看那段时间的史料和数据，不经意间突然发现整个美元指数表现出一个长期的贬值趋势，而美元指数的每一次大的升和贬，都恰巧对应着一个世界性的经济升腾和沉沦。现在就回过头去逐步回顾自布雷顿森林体系崩溃、金本位退出世界经济舞台以来的近40年的历史。
      
       先看全图：
       1967年1月-2007年12月的美元、黄金和美国股市S&P500指数（月数据）。为了能将它们放在一个图里，我采用了指数的处理方法，以1967年1月的月收盘为基期，基期取值为1。






首先要看到，在过去的近40年里，美元指数的走势中有一种长期的下降趋势。不要以为这种长期趋势是因为从2002年以来的这段下跌所导致的幻觉，即使把2002年以来的这段下跌剔除，标准的计量分析还是能指出美元指数具有长期的下跌趋势。（想一想，美元指数为什么会表现出长期的下跌趋势？）
      
      
       1.美元贬值制造了滞胀的20世纪70年代
      
       上个世纪70年代是世界经济发生滞胀的时期。这是一个教科书记录在案的时期。想起来以前读书的时候，看到的解释那段时间滞胀出现的原因，有说是欧佩克导致油价上涨，是成本上涨推动了通货膨胀同时抑制了经济增长；或者说是凯恩斯的政府干预经济理论被运用过度，破坏了市场经济的正常运行所导致的结果。
      
       但是现在自己终于有点独立思考和辨别的能力，再回过头去看，上面这些解释显然太皮毛。我现在更愿意相信导致那一次滞胀的根本原因，根本不是什么油价和政府干预过度，相反，油价、政府干预过度和滞胀本身一样，都是同一个原因的结果，即世界货币体系失去秩序，陷入混乱。
      
       不应该忘记，也正是在上个世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃。1971年8月15日尼克松政府宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃，世界货币体系由此进入混乱动荡的10年。



      
       从1970年1月-1979年12月，整整10年，美元指数下跌了29.5%，同期黄金价格上涨了1355.58%！要注意的是代表美国股市的S&P500指数在这10年里也仅仅上涨了17.25%。
      
       以前在读书的时候，看书上说如何治理滞胀是经济学的一大难题。现在回过头来看，真是**的胡扯，何难之有？治理滞胀的措施再简单不过了，不是如何调控利率，更不是如何增加财政支出，而只要做一件事情：整顿货币秩序，稳定货币币值。
      
       看历史上，纸币本位下的滞胀根本不稀奇。交易是经济的主要内容，货币是交易的媒介。纸币滥发，自然会让物价飞涨，由此破坏纸币作为交易媒介的信用，交易的媒介被破坏，交易自然会遇到阻碍，这也就是阻碍了经济活动，导致经济衰退。不稀奇，货币滥发一定导致恶性通货膨胀，恶性通货膨胀下经济一定会进入衰退。所以，货币体系乱了，经济一定滞胀，而要治理滞胀，则一定是要整顿货币体系，抑制货币滥发，稳定货币币值。
      
       2.1980年-1985强势美元与发展中国家债务危机
      
       1979年沃尔克就任美联储主席，宣布美联储货币政策中介目标从利率转向货币供应量，强力提升美元利率。1980年底，美国商业银行优惠贷款利率一度超过20%。1981年，里根凭借“强大的美国”竞选口号入主白宫。这两个人物是个标志，将美元推入强势美元时代。高息的强势美元政策，吸引了大量的外国资本流入美国，促进了美国的又一次繁荣。S&P500指数也由此结束了10年原地踏步的状况，开始上涨。
      
       强势美元意味美元纸币的发行量受到控制，世界经济自然顺利走出了西方主流经济学家认为是疑难杂症的经济滞胀时代（可见西方经济学是多么地不值得信任）。
      
       但是对于世界来说，强势美元所带来的是另一场痛苦。在这次美元高利率所支撑的强势美元时期，所引爆的是发展中国家的债务危机。



      
      从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元。美元利率每提升1%，发展中国家的债务负担就增加50多亿美元。1982年8月20日,墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天，由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1/3，所以史上也有称此次为拉美债务危机。80年代成为拉美“失去的10年”。
      
       这次债务危机的爆发，主要原因就是70年代美元疯狂贬值下的通货膨胀造就的实际利率为负，鼓舞了发展中国家掀起了一股借款热潮。就像现在，大家都在说现在实际利率为负，贷款消费投资买房很划算。要庆幸咱们的国有银行还很地道，否则那么等大家都负债过度的时候，贷款人突然宣布提高利率，借款人就会陷入债务危机中，个人财富被洗劫一空。
      
       1980-1985，美元指数上涨了77.95%，S&P500指数上涨了66.42%，黄金价格最多下跌了54%。
      
       历史是唯一的，但是解读有千万种。趁着雪大人静，就暂时静心下来，用自己的眼光去回顾梳理过去的这些年的历史，或许能找到自己想到的启发和对未来的预见。
      
       3.1985-1995美元贬值与日本泡沫
      
       强势美元在为美国吸引资本的同时，也使得使进口产品非常便宜，刺激了美国人的消费（我在想，美国人的挥霍性的消费习惯是不是就是这样养成的？）。但同时也损害了美国工业的竞争力。美国实际净出口急剧下降。1985年美国贸易赤字首次超过1000亿美元。同期里根政府推行的庞大的星球大战计划，也使得美国的财政赤字同步不断扩大，1985年美国财政预算赤字超过2000亿美元，超过美国GDP的5%。这一年，美国从世界上最大的债权国沦为最大的债务国。
      
       强势美元下美国进口的激增，也刺激了以日本为代表的、以出口导向的亚洲国家的兴起，加速了亚洲经济的腾飞。先后出现了日本、亚洲四小龙、四小虎。这过程中，日本的汽车、电子产品开始进军美国，横扫美国市场。（记住：中国经济也是以出口导向，中国的工业品现在也正在横扫美国市场，而美国也正在经历克林顿时期强势美元所带来的财政贸易双赤字）。
      
       在这样的背景下，美国国内强烈要求里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救正在衰落的美国制造业。于是有1985年9月日美共同签署了“广场协议”，日本承诺日元升值和改变经济结构。由此拉开日本持续近5年的泡沫、和随后近13年的泡沫破灭期的序幕。
      
       广场协议后的头一年，日元升值也曾经给日本带来短时间的经济衰退，但是从1987年开始，日本的经济成长率连续4年高于政府的预测值，同时企业的业绩也连续大幅超出了市场的预期（跟中国像极了）。日本进入财富500强的日本企业不断增加，一度世界前5大银行全部被日本银行占据。日本国内投资者信心日益增强，认为资产价格的上升还会持续下去。《日经新闻》在1990年初对著名企业的高层领导所作的调查中，80%以上的回答者认为日经225指数会在年底超过40000点（背景：1989年12月31日，日经225指数最高达到38957.44。然后一路下跌，在跌了近14年之后的2003年4月30日最低跌至7603.76）。更不要说地球人都知道的日本房地产，当时的日本民众绝大多数已经完全信奉了地价只会涨不会跌的土地神话。
      
       从经济增长率超预期、到企业业绩超预期、到垄断世界前5名的银行、到对股市过万点的期望、到房地产只涨不跌的神话，跟今日（更准确地说是跟股市本轮暴跌之前的）中国太相像了。



      
       实际上，日本泡沫的产生，除了美元之外，被美国经济学洗脑的日本政府也有莫大的责任。广场协议导致日元升值，使日本的出口受抑制，为了缓解日元升值带来的经济衰退，日本银行实施了前所未有的银根放松政策，加之金融体制改革，使企业比较容易地从银行或资本市场获得低成本的资金。我还能记得那个时候看到一个新闻报道说某日本企业在某个欧洲国家发行日元债券，由于欧洲投资者申购太踊跃，结果债券的发行票面利率最后是负的！也就是说那些欧洲投资者竟然愿意付出利息来购买日元债券！！！这个事情太令人印象深刻了，所以到现在还有印象。那些欧洲的投资者无疑是看中日元升值，而宁愿牺牲利息（就让我们来期待中国企业到国际上发人民币债券会不会也出现票面利率为负的事情）。借钱太容易，同时日元大幅升值，房地产价格疯涨，股价节节攀升，日本工商界眼见股票和地产可以“点石成金”，逐渐纷纷放弃原来的实业，一窝蜂改行去搞能迅速发达的“虚业”（看看中国越来越多的人要辞职炒股），这也就渐渐掏空了日本的实体经济。于是日本实体经济的繁荣渐渐演变成了实体经济空洞的泡沫。



      
       日本政府为控制泡沫，从1990年开始相继采取控制土地总量、强化税收、提高利率、收缩银根、限制金融机构向不动产业界贷款等措施。这些措施本身并没有错，无奈这时日本实体经济已经空洞化，这时日本才发现泡沫破了，但实体经济也早虚了。后面的时间就是日本人自己感叹的“失落的10年”。这是在拉美之后的第二个失去的10年。
      
       从1990到1995年，日经225指数最大下跌了62.7%，S&P500指数则最大上涨了102.6%。我们现在说，小日本的股市跟香港股市一样，都**是美国股市的影子，但是在10多年以前，日本股市可不是这个样子。1990年以前，日本股市比美国股市横；到1990-1999，日本股市比美国股市衰；自1999年以后，日本股市变成了美国股市的影子。这之中的感觉，就像一匹烈马终于被驯服了。（去做计量分析可以知道，中国股市到目前为止还是非常有个性的，是全球范围内少见的还能独立走行情的大股市。以后呢？）



      
       4.1995-2001强势美元与东南亚金融危机、互联网泡沫
      

（1）东亚奇迹
      
       其实与日本繁荣泡沫并存的还有东亚奇迹。东亚奇迹的得名来自1993年世界银行的研究报告《东亚奇迹—经济增长与公共政策》。该报告以经验的高度总结了东亚国家的经济发展，并作为一种值得学习和效法的榜样向世界推荐。在世行报告中所提到的亚洲奇迹国家，除了日本之外，还有亚洲四小龙：香港、台湾、韩国、新加坡，和亚洲四小虎：泰国、马来西亚、印尼、菲律宾。
      
       追溯起来，包括日本在内的东亚地区的经济增长是从第二次世界大战结束之后就开始的。经济的增长，一靠投入增加，二靠生产效率提高。在被称为奇迹的这些东亚国家/地区，共同的特征是高人口密度、高储蓄率、重视教育、出口导向。高人口密度、高储蓄率、重视教育，就从内部为这些国家的经济增长积累起了所必要的劳动力、资本和技术等要素投入。而且这些国家/地区经济发展的共同特征是出口导向。1980-1985年间的强势美元，则加速了以出口为导向的东亚经济的增长。
      
       一方面，1990年日本泡沫开始破灭，当时仍然贬值着的美元推动着过剩资本逃离日本涌向东亚其它国家；另一方面，东南亚国家却在这个时候为国际游资的进入以欢迎的姿态敞开了国门。以泰国为例，泰国从1992年开始放宽乃至取消资本账户的管制，允许国内投资者通过曼谷国际银行获取低息的外国资金。不晓得当时的泰国政府是怎样的考虑，猜测起来应当是发展经济心切，且又抱着一种占便宜的心态。应该是又一次受到了低息资本的诱惑。
      
       资本管制的取消，直接推动泰国的外债飞速增长。1992年泰国的外债还只有200亿美元，到1995年底就增加到了750亿美元，增加了将近3倍。在过剩资本的推动下，东南亚小龙小虎的经济繁荣开始加速，从实体经济的繁荣过度到泡沫。表现为股市上涨、房地产价格上涨、固定资产投资过剩。
      
       （2）强势美元
      
       然后此时的美国，在美元政策上正酝酿着一场重大变革。1993年，克林顿入主白宫。在克林顿政府的经济内阁成员里有鼓吹强势美元的鲁宾和萨默斯。从1994年开始，美联储重启加息周期，开始不断拉高联邦基金利率。1995年1月，鲁宾成为克林顿政府第二任财长。鲁宾的就职，标志着美国的强势美元政策正式出台。鲁宾反复强调“强势美元符合美国的国家利益”。1995年5月31日，美国联合日德等12国央行动用20亿美元资金入市，一举将美元对日元汇率推升至84.40的水平。在随后的4个月时间里，美国又联合其他国家对美元汇率进行了4次大规模干预。所以，是从1995年6月开始，美元指数结束了10年的疲软，止跌反弹，进入了持续近5年的上涨周期。



      
       （3）东南亚金融危机
      
       美元走强，逆转了国际资本的流向。1980年启动的5年强势美元是伴随着10年的发展中国家债务危机。在1995年下半年美国又一次启动强势美元之后，世界看到的是1997年的东南亚金融危机。通常是将东南亚金融危机与索罗斯等对冲基金联系起来。据报道，索罗斯和其他对冲基金从1997年2月份就开始对泰铢发起进攻，不断借入并抛售泰铢，买入美元。在对冲基金的攻击之下，1997年7 月2日泰国中央银行宣布泰铢放弃对一揽子货币但实际上是钉住美元的固定汇率、实行浮动汇率制。当天泰国铢应声下跌20%。由此拉开东南亚金融危机的大幕。原本光辉的东亚奇迹随即转变成破灭的东亚泡沫。
      
       在1997.7-1998.7的一年里，泰国SET50指数下跌了64.0%，印尼的雅加达综合指数下跌了33.2%，韩国KOSPI 200指数下跌了47.3%，香港恒生指数下跌了51.5%。但是，可注意的是，同期美国S&P 500指数上涨了17.4%。



      
       很少看到有人将东南亚金融危机与强势美元进行联系。更多的人描述这场危机是索罗斯这些“苍蝇”叮了东南亚国家这些“有缝的蛋”。好在我们已经回顾了80年代的发展中国家债务危机，也看到了东南亚国家在这次危机爆发前已经是外债债台高筑。很多人指出东南亚国家钉住美元的固定汇率制度是危机爆发的一个重要原因。在当时的强势美元大场景之下，东南亚国家将货币钉住美元，自然会是货币汇率高估，沦为索罗斯等的攻击目标。
      
       但是反过来想像一下，当时的东南亚国家不采用固定汇率、没有索罗斯就能没事吗？如果当时东南亚国家是采用的浮动汇率制度，那么美元升值，他们的货币比如泰铢就得贬值。美元的加息和升值无疑将引爆另一场危机：债务危机。可以认为，这些东南亚国家在进入1997年时已经是处于砧板之地，伸头是被这个屠夫一刀，缩头无非是被那个屠夫一刀。
      
       另外，现在再回过头去看，索罗斯对泰铢的攻击并不是那种霸王式的硬生生地强扭局势的气魄，我更愿意相信他当时的策略是那种滑头的坚守右侧交易原则的投机者在伤口上顺势插刀。理由是泰国股市的大跌是早在1996年1月就开始了，从1996年1月到危机爆发的1997年7月，泰国的SET50指数已经下跌了54.7%！所以，索罗斯的攻击其实是在泰国股市已经快跌到半山腰的时候才出的重手，打的是一场轻松的击溃战，而不是艰难的阻击战。
      
       （4）互联网泡沫
      
       日本泡沫的破灭、强势美元和东南亚金融危机，彻底扭转了国际资本的流向，资本从发展中国家倒流回美国。过剩的资本与当时美国萌发的互联网科技一结合，就产生了90年代后期的红红火火的互联网奇迹并进而演变成泡沫。



      
       1993年，杨致远创建雅虎搜索网站，1996年4月上市，到1999年12月股价最多上涨8935%。1994年，贝索斯创建亚马逊网站，1997年5月上市，到1999年12月股价最多上涨7275%。网络的神奇和暴富的神话刺激了资本的疯狂追捧。风险投资、烧钱、市梦率、注意力经济等新名词诞生。没什么可多说的，神奇的科技倘没有资本的追捧是创造不了奇迹、也成就不了泡沫的。
      
       5、2001-2007年，互联网泡沫破灭、次贷危机和再次贬值的美元
      
       2000年美国的互联网泡沫开始破灭。在2000年一年里，纳斯达克综合指数最多下跌了55.4%，可以用灾情严重来形容。2001年，小布什入主白宫，恰巧的是在2001年1月3日，美联储彻底调整货币政策立场，宣布降息50个基点（看到有评论说，克林顿政府离任时所留下的经济繁荣，其实已经只是表面风光，也许吧）。自此，克林顿政府启动的加息周期结束。



      
       此轮降息一直持续到2004年初，美国联邦基金利率也从降息前的6.5%最低降低到1%。美联储持续不断的降息的累积效应扭转了强势美元，从2002年底开始，美元再次走上也许会持续长达10年的贬值道路。
      
       但同时，美联储的快速降息，刺激了另一个泡沫的形成：房产泡沫。可以这么说，美联储的强力降息使美国经济从互联网泡沫快速过渡到了房产泡沫。从1974-2007年美国的联邦基金利率与美国新建住宅销售总额的走势中可以看到，联邦基金利率每一轮大的升和降都直接对应着美国房地产市场的衰和兴，并且联邦基金利率几乎总是走在前面。



      
       很显然，最近一次美国房地产市场的繁荣是由克林顿政府所缔造的。但是小布什政府期间为了挽救互联网泡沫的强力降息将这种繁荣推向了泡沫。也许会有很多人站出来说，MBS、CDO等贷款证券化的金融创新和发明这种创新的不良投资银行、失去节制的房产贷款机构是美国的这次房地产泡沫的重要推手。也许吧，但是我始终认为，这些都只是具体原因，而并非根本原因。在联邦基金利率只有1%的环境中，即使没有这些具体原因，也一样会有其它的具体原因来制造这场泡沫的。
      
       应该是对美国的房地产泡沫感到不安，同时也许是小布什政府还想在世界面前嘴硬要维系克林顿政府的强势美元政策、维护强势美元给美国带来的荣光，从2004年6月开始，美联储再次启动加息进程，经过连续17次的加息，到2006年6月，联邦基金利率从1%最终上调到了5.25%。
      
       加息最终刺破了房地产泡沫。事实上，在2006年6月美联储把联邦基金利率调高到5.25%的时候，美国的次级债市场已经出现不祥的征兆。2007年4月，美国第二大次级债供应商新世纪金融公司申请破产保护，正式拉开了波及全球市场的次贷危机的大幕。
      
       据称在美国的次级房贷和ALT-A贷款这两类垃圾贷款的总额已经积累到超过2万亿美元。不晓得这场危机什么时候才会结束，但是可以肯定的一点是，从到目前为止暴光出来的机构在次贷上的损失金额来看，现在谈论危机结束还为时尚早。
      
       从2007年9月开始，在次贷危机的压力下，美联储不得不中断加息进程，再次启动降息进程。



      
       那么可以认为，如果次贷危机还未结束，那么美联储的此轮降息进程也未结束，进而此轮美元贬值的周期也未结束，黄金的上涨周期也未结束，推动中国经济、股市、房地产进入泡沫的动力也未结束。
      
       6. 下一个破灭的泡沫是谁？
      
       克林顿时期的强势美元在给美国经济带来荣光的同时，也终结了之前10年美元贬值带给美国的贸易赤字逐渐缩小的趋势，美国的贸易赤字再次扩大。确实得承认，美国的进口是世界其它国家经济增长的拉动力。等到2002年美元再次贬值的时候，美国之外新的经济奇迹又开始放光。2003年10月1日，高盛公司发表了一份题为《与BRICs一起梦想》的全球经济报告，一个新的奇迹：巴西（Brazil）、俄罗斯（Russia）、印度（India）、中国（China）“金砖四国”面世。



      
       所以，回顾过去这近40年的世界经济的升腾和沉沦，意外地发现凑巧美元指数是一条可以将之串联起来的线索。美元的每一次贬值，都为美国经济的复苏奠定了基础，同时为世界的某个角落带来了泡沫；而美元的每一次升值都挤破了世界某个角落的泡沫，为美国带来了繁荣。然而，也正是在强势美元和美国的繁荣中，美国的贸易赤字又给世界的某个角落奠定了繁荣的基础，等待美元再次衰落的时候，这种繁荣又被推向泡沫，等待着下一次美元升值的时候被再次挤破。几乎可以确定，此轮美元贬值的结束之日，一定是世界某个角落出现显著的泡沫之日！
      
       凑巧的是，在此之前的两轮美元贬值持续的时间都是10年，跟随的两次强势美元持续的时间也是5到6年。这一轮美元的贬值应该还没有结束，它也会是持续10年吗？它会在世界的哪个角落里孕育出泡沫？等它结束后，会是又一轮持续5到6年的强势美元吗？届时被挤破的在世界某个角落里的泡沫又是谁？
      
       但愿不是中国！所以，我仍然100%地支持中国政府继续采取紧缩的货币政策。这反过来其实也是在说，目前距离谈论中国股市、房市的进入熊市为时尚早。
      
       最后，生活中的经验和过去这近40年的世界经济史一再证明，负利率、融资成本低廉经常是一个有意或者无意的陷阱。负利率、低廉的融资成本本身当然是好事，但是它们会刺激借钱者的挥霍和胡乱投资的行为，最后就是债务危机。真的是应该把负利率看作是一个请君上钩的诱饵才对！
      
       （完）

[ 本帖最后由 vIL6 于 2010-2-9 07:08 编辑 ]

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一个售楼小姐一年能卖多少房子？赚多少钱？最新的成交纪录是13亿元，按业界惯例大约能提成200万元。
　　这只是海南雅居乐·清水湾一位售楼小姐2009年的销售成绩，这一"天文数字"吸引了无数同行和外行的眼球。"在广州市场，售楼小姐一年卖一个亿都罕见呀，13亿元简直不可思议！"从事房地产业达12年的广州地产营销专家邓浩志对《每日经济新闻》如此感叹。
　　但在"神话"频出的海南楼市，这样的数字或许并不为奇。业内人士称，"依靠卖房提成和加入炒楼花，海南年入几百万元的售楼小姐并不在少数。"
　　单人一年销售13亿
　　一个国际旅游岛的政策方案，引爆了整个海南楼市，各路投资客蜂拥而至，也让海南各大楼盘售楼小姐的地位一飞冲天。销售人员一天卖出几百万元甚至上千万元也很平常，背后巨大的利益也让一些常待在写字楼里的白领，大叹不如转行去当售楼小姐卖房子。
　　"现在海南愁的不是房子卖不出，而是开发商捂盘导致没房可卖。"一房地产开发商内部人士如此表示。
　　2009年12月31日，国务院下发了《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，海南岛楼市一下成为无数人争抢的"香饽饽"。当地楼盘一天一个价，日涨几千元甚至上万元，不怕没钱，就怕缺货。曾经七八千元/平方米的楼盘，如今卖到两三万元也打不住，而且有的开发商干脆就不卖了。
　　以雅居乐位于海南陵水的超级大盘清水湾为例，其"星海传说"组团发售时正值"国际旅游岛"获批期间。当天推出了600套房子，其中公寓均价1.7万元/平方米，别墅均价3.5万元/平方米，结果被蜂拥而至的买房者仅用了4个小时就一抢而空，许多人还感叹这房价太便宜了。
　　据《每日经济新闻》记者多方了解获悉，在2009年，一位海南清水湾项目的售楼小姐，卖出了高达13亿元的业绩，堪称"史上最牛售楼小姐"，这一辉煌"战绩"让业内人士无不大为惊叹。
　　据广州地产营销业内人士估计，依照业界惯例千分之一点五到千分之二的佣金提成，该售楼小姐一年的佣金提成大约在200万元左右，估计个人所得税也要扣去几十万元。
　　"一年能卖13亿元，简直不敢想象。在广州谁能一年卖一个亿，都极为罕见，可见海南楼市的疯狂！"广州地产营销专家邓浩志感叹道，前几年海南的房地产市场根本没有这么好，有些楼盘还卖不出去，一些大中型楼盘，一个月能够卖出3套~4套就已经不错了。
　　据雅居乐一位内部人士向《每日经济新闻》记者证实，目前雅居乐全国的项目销售工作人员的佣金提成在区域上相差不大，只是个别地方因为当地楼价的情况，可能会有所变动。一般来说，别墅楼盘佣金提点在千分之一点几，而公寓因为单价没有别墅项目那么高，所以佣金提成相对还高一点。
　　"一般来讲，在广州市场，开发商的起步佣金价是千分之一点五。"邓浩志如此表示。记者初略估算，依照开发商起步佣金价千分之一点五计算，如果这位海南售楼小姐一年有13亿元的销售额，她的销售佣金提成也差不多有200万元，令人瞠目结舌。
　　销售人员参与炒楼、倒房
　　2009年，在信贷宽松的政策刺激下，楼市成为诸多行业中回暖最快的。仅广州市场而言，2009年第一季度房价涨幅领跑全国。但这个"成绩"，跟眼下的海南楼市相比，已是小巫见大巫。
　　以雅居乐为例，公司2009年全年累计合约销售面积约279万平方米，较2008年增长逾69%，超越全年目标228万平方米逾22%；而累计销售金额达226亿元，其中海南清水湾一个项目的销售就达到了64亿元，占去年全年目标的28%。
　　海南清水湾项目火爆的销售局面，也大大出乎雅居乐集团的预料。在2009年初，雅居乐将海南清水湾项目的销售目标仅预设为30亿元。
　　针对清水湾项目有售楼小姐单人年销售额高达13亿元的说法，雅居乐集团一位不愿姓名的管理层人士向《每日经济新闻》记者表示，从2009年年初到年底，在海南雅居乐清水湾单人一年销售13亿元并不奇怪。
　　该人士表示，海南清水湾2010年1月才推出的新组团，已取得了十几个亿的销售业绩。"目前清水湾项目最高可卖到5千万元一套，13亿元的销售业绩也就二三十套别墅而已。同时有很多投资者还是团购，一下子购买十多二十套也比较正常。"
　　此外，该人士还表示，13亿元的销售业绩，是包含了已备案签订合约的客户，以及一些已经缴纳了订金的客户。但该人士以避免外界过多打扰为由，没有向记者透露这位"最牛售楼小姐"的姓名和身份。同时该人士还称，在清水湾项目，2009年卖了几个亿的售楼小姐比比皆是。
　　邓浩志表示，雅居乐·清水湾这样的超级大盘，售楼小姐也比普通楼盘要多。平均下来，2009年售楼小姐人均销售过亿应该不成问题。如此，清水湾楼盘的售楼小姐的平均提成也将达到数十万元，个别优秀的售楼小姐提成上百万元也自然在情理之中，远比普通白领阶层收入高多了。
　　此外，邓浩志指出，由于目前进入到海南房产的基本都是炒房客，他们很多都是团购，可能有一些销售人员的佣金并没有这么高。但如果有销售人员参与到倒手炒房中来，那么其实际收入恐怕还不止这点。
　　据了解，海口、三亚许多楼盘的销售人员凭借掌握的资源优势，私下参与炒楼、倒房已不是秘密。最典型的是有的楼盘销售人员，上午花2万元用自己或亲戚的名义签个认购协议，下午就以10万元转手卖给真正的购房者。
　　岛内岛外佣金差别巨大
　　与海南形成鲜明对比的是，一位在佛山从事房地产销售工作的张小姐表示，她一个月的薪资为2000多元，同时提成收入差别很大。而一位在保利从事销售工作的人士表示，卖得很好的销售员工，一个月拿到的薪资大约为7000多元。可见在不同区域、不同公司，楼盘销售佣金的提成差别还是比较大。
　　在调查过程，《每日经济新闻》记者发现，在广州市场因受楼盘价格、销售难度等的影响，其佣金提成均有所不同。比如保利地产(18.64,-0.43,-2.25%)，由于其在广州区域的楼盘位置较好，品牌受到大众认可，楼盘一直都比较畅销，近郊1.3万元/平方米的楼盘项目，均所剩无几，因此一般商品住宅的佣金提点在千分之一点三。
　　对于像和记黄埔这样的港资企业来说，由于项目不多，且在广州销售较为缓慢，其佣金提点则相对较高，不论别墅还是普通住宅，其佣金提点都是千分之二；如碧桂园这样的企业，分销售助理和销售顾问，其助理是无任何佣金提成的，而销售顾问则有。
　　据邓浩志介绍，目前广州市场通行的佣金提成有两种方式，依照月销售额的累计量，分别依照代理公司计算和开发商计算，一般来说开发商的佣金制提成相对较高。
　　"由于代理的楼盘较多，代理公司提点基本不高。"邓浩志表示，一般来讲，代理公司的佣金提点在万分之八到千分之一之间；广州市场开发商一般的佣金起步价是千分之一点五，范围大概在千分之一到千分之一点五。
　　据相关数据显示，去年雅居乐拥有的海南清水湾其一线海景房均价在1.8万元/平方米，别墅最高则达到了6万元/平方米。
　　上述雅居乐人士介绍，每个月销售人员的业绩都会进行排名，选出每月最佳的销售明星，实行末位淘汰制。这样一来，也将给予销售明星一定的奖励。一般说来，整个集团的销售人员平均年薪都在10万元左右，海南清水湾只会更高。
　　根据海南省统计局的数据显示，在2006年前，海南竣工房屋的造价成本为每平方米在2000元以下。随着2007年建筑成本提高，其造价成本也不会超过2500元/平方米。对比海南如今几万元/平方米房价，楼市利润空间可想而知。
　　"有些地块的开发商拿地成本价仅几百元/平方米。"邓浩志指出，随着楼市房价的上涨，佣金比例也依照楼盘的销售价格和销售难易程度来制定。对较小的地产商而言，其佣金提点都不高。而如今受海南国际旅游岛计划的刺激，海南楼价飙升，成为炒家的市场，销售人员月收入过万甚至几万元也正常。(每日经济新闻 朱玲)

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