不知有多少6年前热忱的“易股小组”股友还来这里？

姜小太公

每到"五一"，投资者都会在长假期间持股还是持币的选择中徘徊。在大盘连续上扬之后，在加息传闻甚嚣之时，我们到底该向左走还是向右走呢？

　　"以史为鉴，可以知兴替。"或许，从1999年至今"五一"前后的大盘表现能让我们嗅到答案……

　　1999年这一年5月对股民来说又是一个漂亮的年份，"5·19"行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70％，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的高点1500点踩在了脚下。不过，1999年7月1日，沪综指大跌128点，随后股市大幅回调，直到2000年1月4日，上证指数才重回1361点。

　　2000年在这一年"五一"过后，大盘出现了明显的下调迹象，虽然在5月8日开盘的这一天沪市大盘还从1848.17点上涨到1836.64点，微涨了0.02%，但在其后，大盘指数在短短7天时间里下调到1704.59点。据了解，从2000年2月17日大盘见高点1770点后即出现了21天的调整，3月17日、18日大涨两天，随后创出新高1858点，"五一"节后再大跌一次。不过，这一大跌并没有改变大盘的走势。

　　2001年在这一年"五一"过后，大盘出现了震荡上扬的走势。在5月8日开盘交易这一天，沪市大盘开盘的2119.9点上涨到2137.99点，微涨了0.89%。在此之后一周时间里，大盘呈现出了"绿瘦红肥"的走势。大盘指数仅在5月9日这一天下降至2132.89点，下跌0.24%，之后一路攀升，在5月16日这一天达到了一个小高潮，当天大盘收于2199.50点。

　　2002年在这一年"五一"过后，大盘出现了严重的"大跳水"现象。在5月8日开盘这一天，沪市大盘高开低走，开盘价为1669.87点，最终仅收于1652.37点，下跌0.92%。在此之后的一周时间中，投资者遭遇了罕见的股市寒流，沪指从1652.37点一路下探，至5月16日收盘时，已跌至1549.50点，较当日开盘时的1592.24点还下跌了3.06%。

　　2003年在这一年"五一"过后，大盘出现了震荡整理的走势。在5月12日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1531.87点，较上一个交易日上涨了0.6%。在此之后的一周时间里，沪指一直处于不明朗的震荡整理阶段。在5月16日这一天，经历了一周整理的大盘收盘时指数为1554.45点，较前一个交易日仅下跌了0.05%。当时，人们普遍认为熊市即将结束，牛市即将到来，但从走势图上看，在此之后的很长一段时间里，大盘仍以震荡整理为主。

　　2004年在这一年"五一"过后，大盘延续了之前震荡下跌的走势，并且将熊市一走到底。在5月10日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1560.21点，较上个交易日下跌了2.22%。也许真是这个不吉利的开头，引发了其后一连串的震荡下探。在5月25日这一天，沪指一度下探1516.34点，最终收于1518.05点，较前一个交易日跌幅超过2%。但这可能还是比较理想的成绩，在之后的5个月间里，大盘已降到了1300点以下。

　　2005年5月对中国股市来说绝对是一个有里程碑意义的日子，这一年的5月，管理层启动了股改试点，上证指数从1000点附近再次启动中国股市的第七轮行情。

　　国务院有关部门联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》及配套文件，按照"试点先行、协调推进、妥善解决"的步骤和"统一组织、分散决策"的思路，启动了上市公司股权分置改革试点。规范上市公司股权分置改革。至年末，共有16批上市公司完成这项改革或进入改革程序。

　　2006年5月是股市牛熊两界的分界点，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点，此后便是一路上扬，2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高纪录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。

　　后市预测

　　股指越上行，很多投资者的心就悬得越高。但是，真的要卖股票，在投资气氛这么好的情况下，投资者们还真舍不得。现在，"五一"长假马上就要到来了，股市马上就要进行一个较长时间的休市，在"五一"前后大盘会怎么样，投资者应该如何操作？

姜小太公

原帖由 vIL6 于 2007-4-22 00:23 发表
002051

2006-06-21 北京晨报】
　　　　　　　　　　　　 坚决不为中工国际主力接盘
　　　　　　　　　　　　　　　　 宁波海顺
　　仅仅疯狂一天，昨日中工国际果然是开盘便牢牢封于跌停板直至收盘，封单占48
00万股上市流通股数量的60％以上，可见主力出局意图极为坚决。该股上市第一天已
经完成建仓和拉升的过程，接下来的主题将是出货，保守估计其将迎来四个跌停。
　　主力显然是有备而来，该股上市当天第一笔单子的换手率就超过10％，宣告主力
正式进场；随后到13：45之前，主力采取震荡盘升和高位横盘的方式大肆吸货，在此
区间内的成交量为4006.36万股，换手率83.46%，如此高的换手率表明主力建仓完成
；之后到收盘为止，主力进行疯狂拉升，拉升幅度创出多项中国股市纪录，尾盘收于
31.97元，差不多是主力建仓成本的一倍，拉高过程也基本完成。从进场资金的性质
来分析，国信证券深圳红岭中路、东方证券杭州体育路、招商证券深圳振华路3家营
业部的席位和银河证券的一家机构席位，成为中工国际主要的买入席位，而中信证券
的机构专用席位则成为主要的卖出席位。这说明机构持股基本卖出，接盘的资金主要
是游资，目标就是短期快速获利。
　　从基本面来说，公司基本面很一般。无论采取哪种参照体系进行估值，中工国际
周一31.97元的收盘价都过于高估，所以后市必将进入漫漫归途；昨日的跌停只是开
始，同时也宣告主力开始派发。我们可以清晰地勾勒出主力可能的出局方式：连续跌
停，第四个跌停很可能被打开，届时股价为20.97元，短线资金以为大跌之后主力会
自救，很可能进场套利，但实际上主力却是顺势从容派发筹码。因为以16元的建仓成
本来看，以20.97元的价格出局意味着5天获利30％。这么短时间内如此暴利，对于大
资金来说可谓利润十分丰厚。
　　对于这种极端的做庄手法，我们认为其几乎已经将全流通第一只新股置于死地，
该股未来很长一段时间里都将难有翻身的余地，对市场造成了巨大伤害。在此我们呼
吁：坚决不为中工国际的主力接盘！

姜小太公

2006-06-20 中国证券报】
　　　　　　　　　　　　中工国际 估值过高难免回归
　　　　　　　　　　　　　　　　　 龙跃

　　虽然新股发行暂停了相当长一段时间，但市场的“炒新”传统显然并未改变。作
为股改后发行的第一只新股，中工国际昨日上市。与12.55-14.10元的定价预测均值
不同，该股昨日最高上冲至50元，收盘价也达到31.97元。分析人士认为，中工国际
昨日走势已经严重脱离了基本面支撑，过高定价为未来的下跌埋下了伏笔。
　　基本面难以支持高股价
　　中工国际主营业务为国际工程承包，核心为成套设备与技术出口。事实上，如果
不考虑过高的估值水平，公司的基本面情况还是不错的。据天相投资统计，公司近3
年主营业务利润率依次为30.94%、27.64%、26.31%，远高于同类上市公司平均水平。
　　但从股价上涨动力看，作为一家中小板上市公司，成长性才应是中工国际走强的
原动力，而成长性恰恰是公司比较不确定的“短板”。
　　首先，毛利率呈下滑趋势。中信证券潘建平指出，随着公司不带有融资性质的非
延付项目（非延付项目指即期收汇项目或放账期在360日内的项目；延付项目通常指
合同金额较大、延期收款时间较长的项目）收入比例的上升，近三年公司毛利率呈明
显下滑态势。考虑到国际工程承包市场竞争加剧等因素，公司短期毛利率将呈继续下
滑趋势，预计2006、2007年毛利率分别为25.5%和24.8%。
　　其次，汇率变化不利业绩增长。人民币兑美元日前再度破“８”，长期升值趋势
依然未变。作为典型的外贸类公司，中工国际未来面对着较大的汇率风险，而这将显
著影响公司业绩。国金证券李莉芳对升值与公司利润的关系进行了静态情景分析：假
设人民币汇率今年年末为7.8，较年初升值3.3%，静态分析结果，中工国际每股收益
为0.332元。也就是说，在此种情况下，公司每股收益将下降25.2%。
　　第三，未来两年成长性欠佳。申银万国证券研究所指出，虽然公司当前项目储备
量是近三年销售收入平均值的5.8倍，但这些项目多数要到2008年才开始收汇。公司
未来两年业绩增长并无明显动力点。
　　第四，核心能力偏弱。从品牌角度看，统计显示，中工国际在全球225家最大国
际承包商《美国工程新闻记录》排名中仅列第145位，处于中游水平，品牌认知度一
般。再从专业性角度看，公司承包的项目涉及多个行业，相比各个行业领域专业的承
包商而言，公司专业优势并不明显。一旦专业承包商在其他方面的实力与公司不相上
下，或者工程项目对新技术要求提高，公司将面临较大竞争压力。
　　正是由于上述原因的存在，分析师普遍认为，公司仍属于中小型工程项目承包商
，未来几年难以具备业务快速增长的潜力。因此，对其未来几年的业务收入增长预期
应该保持谨慎。
　　定价严重偏高
　　据Wind资讯统计，目前分析师给予中工国际2006、2007年每股收益的预测均值分
别在0.41元和0.48元。市场人士认为，这一盈利预测与公司的盈利能力及未来成长性
比较贴切。而根据这一预测均值，中工国际目前股价处于明显高估状态。
　　从同行业上市公司比较看，天相投资表示，Ａ股市场与中工国际具有类似业务特
征的可比上市公司主要包括：G中成、G北方、G中色、G国际，上述公司2006年动态市
盈率平均值在24倍左右。考虑到中工国际自身的财务指标、与上述四家上市公司相比
较的优越性及新股发行所带来的良好预期，公司上市后的市盈率可定位在30倍。按此
计算，公司合理股价应在12.3元。
　　值得注意的是，同属一个大行业的中材国际日前股价持续走强。统计显示，以32
.33元的近期最高价计算，中材国际2006年的动态市盈率达42倍。部分投资者试图据
此为中工国际的高股价找到合理解释。但事实上，上述两家上市公司并不具备很强的
可比性。国金证券李莉芳指出，从两家公司的业务模式及经营模式等诸多方面来看，
两者可比性并不高。中工国际的业务核心以设备贸易为主，而中材国际的业务核心以
设计、装备制造和设备安装为主。此外，在业务开展上，中材国际基本已经完全市场
化，而在中工国际的业务开展中，政府扮演了较为重要的角色。
　　从中小板个股整体估值比较看，平安证券研究所何本虎表示，目前中小板扣除亏
损公司后的平均市盈率大致在37倍左右，而中工国际属于流通盘相对较大的公司，应
该给予10%的折价。那么，公司对应的市盈率应在33倍附近。按2006年业绩计算，则
公司的合理股价应在13.53元。
　　此外，潘建平表示，由于国内与中工国际业务类型相似的北方国际和中色股份的
业务都已经逐渐转型，市场给这两家公司的定价基本上都以未来预期业务为准，它们
与中工国际的可比性大大下降。而从国际市场看，同类主要公司2006年平均动态市盈
率在20倍左右。按此计算，中工国际合理股价应在8.2元。
　　可见，无论采取哪种参照体系进行估值，中工国际昨日31.97元的收盘价都显得
过于高估，后市必将面临“漫漫归途”。事实上，在缺乏基本面及合理估值支撑的情
况下，昨日中工国际表现出了明显的资金推动特征，比如公司股票昨日换手率高达94
.05%。
　　而从资金角度看，昨日14点股价拉升前介入中工国际的资金，至少已经获得50％
的收益，这也使得该股目前面临着非常大的获利套现压力。事实上，机构卖出套现的
动作已经启动，从中工国际昨日成交席位看，中信证券机构专用席位昨日净卖出1898
6300元。而获利盘的涌出也往往标志着资金推动行情的结束。

bbdxiaozhu

盖棺定论，对市场来说尤其如此。只有到你“彻底”推出市场的那一天，才能说你是赢还是输。

vIL6

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vIL6

原帖由 bbdxiaozhu 于 2007-4-22 20:58 发表
盖棺定论，对市场来说尤其如此。只有到你“彻底”推出市场的那一天，才能说你是赢还是输。

不能一概而论。巴菲特一直持股，大家都认为他是赢的。

vIL6

需要耐心

luwe0

这轮是具有颠覆性的牛市。

姜小太公

600889开始发力，把帖子顶上去！

vIL6

原帖由 姜小太公 于 2007-4-24 22:11 发表
600889开始发力，把帖子顶上去！

真是不错，600889。

vIL6

原帖由 luwe0 于 2007-4-24 00:30 发表
这轮是具有颠覆性的牛市。

弄不好会再持续1－2年。股票资产供应短缺，赚钱效应引发储蓄向股市流动，就象当年的台湾股市。

[ 本帖最后由 vIL6 于 2007-4-25 09:23 编辑 ]

njmh168

向老革命致敬

姜小太公

600478逆势上涨，把帖子顶上去！

:*18*: :*18*: :*18*: :*18*: :*18*: :*18*:

姜小太公

600478逆势涨停，把帖子顶上去！

姜小太公

vIL6
您这几天在做什么票。

个人投资者都在耽心大盘，越是这样，我看大盘越安全。
盘面看，这几天大盘很健康。

xinsu15090608

学习！

vIL6

原帖由 姜小太公 于 2007-4-25 21:04 发表
vIL6
您这几天在做什么票。

个人投资者都在耽心大盘，越是这样，我看大盘越安全。
盘面看，这几天大盘很健康。

002051. It is not good recently, but I don't want to change.

huigege1514

学习，致敬，希望老前辈指点一二。

ddxxll

佩服哦，高人！

姜小太公

力元新材，本公司因将有重大事项发生,为保护投资者利益,避免公司股价的异常波动,公司自2007年4月26日起停牌,待公司重大事项的相关信息披露完成后复牌.

把帖子顶上去！