关于目前“二八现象”或“一九现象”问题的思考
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：zrl007
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关于目前“二八现象”或“一九现象”问题的思考
1.首先我们面对这个问题的就是指数赚钱效应不是那么明显了，这我认为是正常的，原因有以下：
（1）任何市场都不可能是鸡犬升天的，另外个股分化刚刚才开始，以后这种现象将更加严重。
（2）市场的示范效应，当几个大盘股有赚钱效应的时候，因为其流动性和示范性将吸引其他的资金以及同类机构的剩余资金转移战场，势必对于其他类型的个股有所不顾，平时说的板块轮动在这里依然是板块轮动，只不过就是幅度和效果使得没有赚钱的人不太平衡罢了。同时我们还要考虑到其他的个股在前期已经有了一个价值回归的过程。
（3）指数的赚钱效应仍然存在，也证明了老祖宗的随机漫步理论在一定时期内真是这样，指数型基金存在的理由更加充分了。说指数的赚钱效应，并不代表每个股票都能赚钱，既然不能把握很好的机会，买基金是比较合适的了，没有金刚钻就不要揽瓷器活。
（4）指数本来就没有失真，这就是指数，在它建立起的时候就告诉了每一个投资者它的算法，为什么不能面对呢？那时候怎么就没有人反对这种计算方法呢？这可是最早和国际接轨的之一了
2.其次我们谈谈大盘股上涨的问题
无论是“二八现象”或“一九现象”问题都集中在少数股票持续上涨的问题上，只不过这次集中体现在了大盘股和地产金融类股票上，相对从涨幅而言其他股票几乎都没有涉及，尤其本次大盘股与其平时的表现和预期完全不一样，所以更加值得关注了。
（1）为什么上涨
a. 这是一个顺序问题，首先是指数要到什么位置的判断（基于人民币升值带来的价值重估、宏观经济增长以及，然后判断什么东西能够让指数到了这个位置。于是大盘股应声而起。
b. 价值重估问题，市盈率回归问题，这些是投资中最基本的问题，最最基础的知识往往对于老百姓是不敢用的，因为这不在自己决定的范围之内，只能去适应形势。如果5年前去说这个问题，那么现在的话也就惨了。个人投资者在此仅仅是一个被动的接受者，当然本次如果按照这个思维去判断问题，那么必然要选择大盘优质股，选择市盈率回归空间较大的股票。
c. 资金较前期更为充分更为大胆，大盘股的业绩也增长较快，在完成股权改革后，对于股票价格的定位也更加比以前容易合理的确定。但这些中小投资者看到了没有前期的铺垫是发展不起来的，2004年初当时就是大盘股横行，没有最后的大盘股启动和带动后续资金的进入以及IPO的保证则似乎显得单薄了一些。
（2）目前的状况思考
a. 现在的2000点和以前的完全不一样了，无论是从监管、投资者构成、投资理念、上市公司已经是完全不一样了。小的的利好和利空消息将不再会对大盘起到如以前一样的太大的作用，而个股业绩预期则更将成为一个更加让人关注的问题。
b. 机构投资者以及大盘股的流动性和稳定性对于指数来说是非常重要的，由于股票指数的权重问题所以指数未来上下激烈波动的现象也将会持续。
c. 上涨的根本是什么：业绩、重估以及资金推动。业绩能够持续性的50%以上增加的公司有多少呢，这个可能比炒股要考虑的不确定性要多的多；重估呢，难道重新评估后真的能卖吗，尤其是银行？资金没有了前两个怎么推动呢？靠概念？
d. 问题，万一某个大盘股或者基金公司出现了问题会怎么办，大盘是直线下降吗？别看在涨的时候难以全部上涨，跌的时候因为恐惧常会更有示范效应，必然是全面下跌。所以系统性风险可能也在上涨中积累。牛市中必然有大的调整，上涨是一个长期的问题，即使是在全面的牛市中。股指期货我想应该在这里予以提出了，这次演练充分展示了多方的实力，将来股票指数期货势必又是一个激烈的战场。
e. 在大盘股的价值回归后的下一步将如何进行？价值回归后指数的波动将逐渐趋于缓和。每次我们在针对现状思考问题的时候都势必要考虑下一步的问题，下一步我们将走向何处，那么我们相应的策略，这不是我们讨论的问题，我相信大家也心中有数。
3. 面对现实，抓住下一轮的机会。针对目前的情况，制定合理的策略。
在香港中国移动不到3年的时间涨了4倍，2003年以来，香港股市走出了一轮波澜壮阔的大牛市，恒生指数从当时的8331点，涨到了目前的19237点，涨幅超过130％。而在这3年来的大牛市中，能够持续走强，能够与恒生指数相吻合的，大多数都是大市值的恒指成份股。香港第一大权重汇丰控股，3年多来，股价从72港元，涨到了近期最高点152港元，股价翻了1倍多。此外，权重股中的长江实业，股价也从2003年的36港元，涨到了现在的89港元。关键在哪里？我想这个是非常有借鉴意义的。所以一些基于业绩、重估等基础的股票的前景不是靠短期的判断就可以确定的。.
[ 本帖最后由 zrl007 于 2006-12-5 10:10 编辑 ] | 
发表于 2006-12-4 10:17
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发表于 2006-12-4 20:42
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