李波斯开始紧张了。
中国股市的三种“玄机”
华东师范大学企业与经济发展研究所 李志林（忠言）博士
11月中旬以来，许多人抛弃了“秋抢”的观念，代之以“创新高跨年度行情提前展开”、“冬播已提前开始”。我觉得这种观念很容易上主力的当，便于11月20日再度撰文强调行情性质仍是“秋抢”，并已进入决战时刻。还提出“秋抢”第三波结束的几个标志：3330点上方不能连续三天收盘，银行股巨量再融资，大盘放出2500亿以上的巨量阴线，上涨至3366—3396点。本周二在市场一片狂热中这四个条件全部实现，宣告了2923—3361点的“秋抢”第三波，乃至整个“秋抢”的结束，周四、周五在新加坡A50指数期货结算日和港股受迪拜危机影响而大跳水的冲击下，又是两根大阴线，便宣告了今年行情的结束。
过去的一周股市冰火两重天的大起大落，凸显了中国股市的三大“玄机”
第一、利用“创新高”舆论诈术掩护主力机构出逃。近期市场舆论的最强音便是“创新高”。诸如11月11日称“15天内必创新高”，3282点时称“大盘将连涨400点”，“不突破3786点行情不会结束”，“大盘会在春节后才开始下跌”等等，弄得整个市场家喻户晓要创新高，颇类似于街头地摊的叫卖术。上海人戏称为“人骗人，骗煞人；骗煞人，不偿命”。近代思想家王国维更有一句名言：“可爱者不可信，可信者不可爱”，资本市场尤其如此。大多数人感到可爱的东西多半不可信，真正可信的东西大多数感到不可爱。既然要创新高，用资金打上去就是了，何必口号叫得那么多、那么响、那么美妙动听？
第二、股市的一段涨幅游走N遍来回路。在运动场上，400米或1500米接力赛，总是一棒接一棒地往前跑。每年国民经济增长率（GDP）总是以前一年的终点作为起点，连续30年年均增长9.4%，从未走过回头路。商品市场的物价，涨上去后就下不来，一年更比一年高。房地产市场的房价，哪怕政府再加强调控，也是涨得多，回得少，目的是希望它不要涨得太快，但绝不希望房价跌。唯独股市不然，一段涨幅要让你走N遍来回，甚至屡屡击穿“楼板”。如1993年的1558点到2008年也能差不多见到（1664点），2000年的2100点到2009点三月还能见到，2007年初的3400点至今还成为跌顶，原因就在于管理层手中有足够多的筹码可打压，有足够多的融资和再融资要推给市场，便压抑和稀释了指数。因此，中国股市创新高是件十分艰难的事，高位套牢是件十分痛苦的事。尤其是年底。稍有冲动，就会因机构的抢先出逃而遭受沉重的代价，甚至刚刚打开了“手铐”，又被戴上更加沉重的“脚镣”。
第三、呼唤“风格转换”来忽悠大众。打开近期的报刊和电视节目，呼声最高的是大盘股（尤其是银行股）估值过低，市场风格将由“八二”转为“二八”。对此，投资者务必提高警惕。第一，国际成熟股市中大盘股均不能与中小盘股的市盈率比估值，而是以分红率与银行利率之比来定估值。即便目前银行股市盈率仅15倍，但其定价合理，与国际接轨，不存在低估问题。至于其他大盘股市盈率更高，分红“铁公鸡”，更无价值。第二，“银行补充资本金率要靠资本市场再融资”，这话是上周银监会主席刘明康亲口说的，而不是谣言。工行的“暂无计划”和中行的“综合考虑”的表态只是缓兵之计，目的是等银行股和大盘重股上涨，为了确保明年继续能新增贷款，就必须巨量再融资，何况银行股还有“隐性坏涨问题”，今后都要靠股市来第二次承担。第三，主板已过会的6只大盘股12月份必须完成发行，54家公司超千亿再融资，招商证券、中治等新股要摆脱“破发”困境，都期待大盘股发动行情，才能顺利发新大盘股。一旦风格转向“二八”，指数虚高，市场估值便骤然升高，扩容加快，系统性风险加剧，明年的投资机会就被大大压缩，广大投资者必然大受其害。这是一种极具危险性、破坏性的想法和举动。实践证明，中国股市绝大多数大盘股是“好公司，差股票”，原因在于其发行规模一步到位，居世界前列，永久性剥夺了股本扩机会和股价大幅波动的投机机会，以及靠高分红长期投资的机会，因而大盘股只能“搭台”，不能唱主角。
鉴此，投资者只有识破中国股市的三大“玄机”，坚持独立思考，加强波段意识，警惕巨量、添量，关注每30点收盘得失，才能成为股市赢家。
根据我从20年中国股市总结出的“冬播、春生、夏歇、秋抢”规律，在“秋抢”结束之后，12月将出现银根收紧、扩容加速、机构年终结账、违规资金出逃、国际股市跳水、游资和热线撤离、主力为来年行情而往下“挖坑”的情况，市场必定是恐慌一片，但我认为。本轮调整在5周均线跌破后，当密切关注3030点及5月均线的支撑力度，并理应守在“秋抢”第三波起点2923点之上。明年春天的行情依然看好，中小盘股依然唱主角。所以，投资者应留出相当部分的资金，耐心等到“冬至”（12月22日）后，当大多数人都不敢要股票、成交量萎缩的时候，安然“冬播”。那时，人们才会真正认识到，什么才叫做“跨年度行情”！ | 
[复制链接]
发表于 2009-11-27 19:37
楼主