走过十一月－－－－拉着、拽着、顺着、滑着

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[ 本帖最后由 骑牛回家 于 2006-11-14 17:15 编辑 ]

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【热点】重仓股集体蹦极 广发系股票面临崩盘？作者：侯宁

　日前，华远集团董事长任志强在第八届中国地产节论坛上称：“国有企业家、国有资本，政府让干什么就干什么，不让我们干房地产我就不干房地产。我们只是当丫环的，都是政府说了算。”
　此话一出，四座皆惊。

　　或许，这便是另一位房地产大腕潘石屹所谓“中国房地产市场的尖叫”吧。当然，“尖叫”并不仅仅在房地产市场，“牛神附体”的中国股市这两天也在“尖叫”：大盘要暂时修整，“黑色星期一”如期而至，而个股的跳水更让人触目惊心。其中，昨日广发基金系股票群集体蹦极，让信奉“广发理念”的投资者呆若木鸡。

　　据统计，昨日，广发基金系股票群中，中国卫星、国药股份、凤凰光学放量跌停，许继电气、天坛生物、平高电气、登海种业、S兰铝都大跌5%以上，而那只涨幅巨大的广发基金重仓“百元股”———盐湖钾肥，也跌去4.15%！反倒是另一只前期暴露了广发基金买卖秘密的牛股———洪都航空跌幅较小。但不论如何，广发系股票面临整体崩盘危险是不容置疑的了。

　　那么，广发基金何以也成了受气的“丫环”？是别的基金临阵脱逃导致相关股票暴跌，还是广发自乱阵脚，导演了集体跳水的好戏？因为暂时看不到仓位增减及相关报道，人们能联想到的便是华安基金“韩方河案件”和近期监管层对股市黑手的清剿。

　　其实，撇开市场的狐疑，单单从股票涨幅上我们也能获得部分答案。因为就像前期洪都航空一泻千里一样，且不说神秘的军工概念股洪都航空业绩如何，但其涨幅巨大确不容置疑，它在不到两年的时间内由4.32元多涨到了43.38元，足足翻了10倍，今年以来股价便翻了近5倍，如此“牛神附体”的股票，能不跌吗？

　　可以看到，直至今日，其背后也没出现多少利好和成长性支持，更遑论它往年每股0.24元左右的业绩根本无法去支撑这180倍的市盈率了。但是，就是这样的股票，广发基金系却有三大基金跻身其中，且在股价到了30多元时还由新成立的广发策略优选基金重仓杀入，把股价推升至40元以上。然后，杀跌而逃，股价也被立刻腰斩。

　　试想，这样的锁仓推升、交叉助涨，和德隆当年坐庄老三股的“策略”有何不同吗？潘石屹针对房地产市场的“尖叫”说：“避免这种‘自激’式尖叫的办法，就需要限制那些花国家钱，花银行钱的房地产发展商的行为”，把这话转来谏言“花国家钱、花银行钱”的公募基金们不也同样适用？

　　至于上市公司和广发到底有何默契、其中“福利”了多少“老鼠仓”，是需要有关部门去查验的。毕竟，如此有计划大规模地炒作一些业绩平平的股票，于情于理都有悖于证券市场规范运作的初衷。而其最终的暴跌，更会让中国股市变得异常恐怖。

　　谁都知道，宏观调控的刀刃虽然重点不在股市，但一个泡沫大了的市场总是要被调控的

chenyoung

广发基金系股票群中，中国卫星、国药股份、凤凰光学放量跌停，许继电气、天坛生物、平高电气、登海种业、S兰铝都大跌5%以上，而那只涨幅巨大的广发基金重仓“百元股”———盐湖钾肥，也跌去4.15%！反倒是另一只前期暴露了广发基金买卖秘密的牛股———洪都航空跌幅较小。

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chenyoung

还准备采的花。。。。

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原帖由 chenyoung 于 2006-11-14 19:38 发表
广发基金系股票群中，中国卫星、国药股份、凤凰光学放量跌停，许继电气、天坛生物、平高电气、登海种业、S兰铝都大跌5%以上，而那只涨幅巨大的广发基金重仓“百元股”———盐湖钾肥，也跌去4.15%！反倒是另一只前 ...

现在嘉实主题牛牛

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股指这么大的反弹动能从何而来？
周二大盘震荡调整。上证指和深成指分别以1868点和4659点开盘，不久后股指不断冲高，上证指最高为1888点。在午后一路下滑，盘中最低下探至1841点，下破了10日均线。但在1点半左右多方开始反击，收盘时以1888点收出阳线。而深成指探高到4704点后快速下移，最低下探到4582点。此后也快速反弹，终以4725点收盘。成交量同比缩小，包括权证在内两市共成交485亿元左右。盘中给人的感觉是多空双方斗智斗勇，空方经过两天的杀跌后，动能有所减弱，从而使得多方的反扑有心有力，两市股指一度在10日均线上纠缠，最后多方终于胜出，报复性地收出阳线。
中国人民银行13日发布的10月份金融运行报告显示，同9月末相比，10月份人民币储蓄存款减少76亿元，这是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。报告显示，10月末，人民币储蓄存款余额为15．8万亿元，同比增长15．5%，增幅比上月低0．5个百分点，是2005年4月份以来的最低点。央行对此解释说，随着股票市场交易持续活跃，储蓄存款一部分被分流到股票市场。数据显示，10月份证券公司客户保证金余额为6042亿元，比上月增加2161亿元，同比增长182．9%。

　　我们注意到，目前，利率水平与居民心中所感知的通货膨胀水平相比还是比较低，居民在寻求其他的保值工具，今年以来股市喜人，而且还有多家优秀企业在A股上市，提升了居民对股市的信心，因此出现了居民不愿存钱到银行的情况。证券市场的数据也能反映这个问题，10月份证券公司客户保证金余额为6042亿元，比上月增加2161亿元，同比增长182。9%。但我们对开户量增加和流入市场的储蓄型资金也深表忧虑，因为随着“一九”现象的增多，炒股赚钱越来越难了。

　　盘面上，股指快速反弹，板块、个股也相对活跃。借助于3G全球峰会即将在北京举行的消息，以大唐电信、高鸿股份为首的3G个股全面活跃，中兴通讯、亨通光电等全面上涨，与工行、招行为首的金融板块个股一起，构筑大盘反弹的主力军。哈空调、亿阳信通、S南百、宜宾纸业冲击涨停，西藏天路、南京医药、南天信息、阳光股份等个股涨幅居前，有色金属板块继续重挫，与军工板块及马钢股份等个股位列跌幅榜前列。

　　周二两市股指与昨天的走势不同，展现出宽幅度震荡，走的扣人心弦，非常好看。无论是多方还是空方，都在盘中极力地斗智斗勇。空方在经过早盘的杀跌后，我们发现做空动能有所减弱，因此在午评中做出了“做空动力减弱，后市有望反弹”的快评，但1点过后空方继续施压，一直下行到上证指1841点附近，一口气下滑了近20个点，可以说深入到了多方的腹地。那多方有什么反击招数呢？我们从盘面上清楚地看到，多方并没有自乱阵脚，而是稳扎稳打，步步为营，主要依靠3G概念打前锋、金融概念持续发力就轻轻吹散了一场风雨。为什么这样说呢？因为多方的多员大将如中国石化、长江电力、宝钢股份等等还处在休息整理状态，对股市的反弹多有拖累，那股指何以有这么大的反弹动能呢？这也就是我们昨天做出的“注意周二的多方反扑。”的依据所在。

　　我们认为，深处在这样一个变幻无常的时代，站在资本市场转折前的高地，可以冷静地呼吸到新兴市场吹来的清风，这风助人思考，这风助人廓清迷雾。在近三个交易日里，上证指重心不断下移。但在H股里，H股中的银行板块继续大幅上涨，与A股差距还在扩大，因此短期银行股也难以出现大幅回落，至少不会出现持续性地回落。所以依相声小品演员的话来说，只要人民币预期升值一直持续下去，国际机构就会首先给予H股高于A股的估值定位，这一点“地球人都知道”而这种高估值迟早要反映到A股市场上，因此A股会在H股的牵引下不断创出新高，年内2000点都有可能突破。另外，因为人民币升值、两税合并，中间业务等等制度性因素所产生的溢价，也将会不断反映到估值中来，而在金融板块的带动下，市场会越来越承认H股的投资价值，在周二的走势中，大家可以看到银行股全体启动，站在起跑线上用力领跑。(汇正财经)

huazl

中国的股市在全球都是具有特色的，完全是政策面的推动，市场还是趋于政策，所以我们在这个市场里，唯有投机，谈不上投资，相反今年的基金业挺不错，使得人们开始发觉如何运用自己手里的资金进行增值，这是好事。从整个金融行业来看，银行中长期存款慢慢会减少，所谓的各类投资机遇趋于增强。整个国民思维的觉醒还怕经济体系跟不上，我是一直对中国的股市有信心的，等不到多久，随着证券体系的不断完善，相信对中国的金融投资大家会有一个新的认识。后期股指期货的推出，正是一个发展，做股票，其实就是在做心理，只是现实了点了。市场是变化的，所以还是要时时充实自己，实战，在学习，不断的去摸索，相信自己的付出，会有回报的了。

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原帖由 huazl 于 2006-11-14 20:32 发表
中国的股市在全球都是具有特色的，完全是政策面的推动，市场还是趋于政策，所以我们在这个市场里，唯有投机，谈不上投资，相反今年的基金业挺不错，使得人们开始发觉如何运用自己手里的资金进行增值，这是好事。从 ...

:*9*:

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如果说有什么词语能够概括社保基金的持股特征的话，那一定是“成长”。
　　根据最新统计，社保基金3季度末持有市值最多的十只股票均为成长性突出的二线股票。这反映了社保基金的共同爱好：持续成长、相对低价、前景明确。当然，这样的股票只能诞生于二线股之中。
　　社保基金9月底增持幅度最大的十只股票分别为：民生银行、安徽合力、金融街、S大商、天津港、泸州老窖、保利地产、华海药业、金发科技、西飞国际。其中民生银行和安徽合力的增持规模均超过了2亿元，成为当季度社保基金最喜爱的股票。
　　另外，社保基金的各账户依旧保持了强烈的个性特征。各家基金管理公司管理的组合均相当程度地反映了各家基金管理公司的当家品种。比如，由南方基金管理的股票账户的主要持股包括了五粮液以及辽宁成大、吉林敖东等券商股。博时基金操盘的账户则以汽车股和地产股为特色，一汽、上汽、招商地产等股票在列。

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三巨头震惊市场 社保券商保资全都在悄悄减仓

本轮行情，社保基金一直对市场预期颇为乐观，保持增仓趋势，但从三季报数据看，今年第三季度形势突变。社保基金进入前十大流通股股东的持股市值合计为191.10亿元，比第二季度的215.06亿元减少11.15%。若考虑沪指同期4.80%的累计涨幅，减仓幅度则更大。社保基金第三季度共计持股249002.80万股，比第二季度的266877.05万股减少6.70%

　第三季度券商投资于股票的额度虽然达到205.16亿元，但比第二季度的219.95亿元也减少了6.73%。若考虑沪指同期的涨幅，券商的实际减仓幅度更大。证券公司三季度共计持股353940.38万股，比第二季度的359001.89万股减少1.41%。

　　保险资金直接入市的持仓市值是所有机构中环比增幅最大的。今年第三季度保险资金投资于股票的额度达到203.93亿元，比第二季度的197.97亿元增加3.01%。若考虑上证综指三季度4.80%的累计涨幅，保险资金也略有减仓迹象。保险机构第三季度共计持股286420.97万股，相比第二季度278959.05万股增幅为2.67%。

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　六类机构投资差异明显


沪深两市上市公司已经完成了2006年三季报的披露工作，证券投资基金也披露了第三季度投资组合。这些信息显示的上市公司前十大流通股股东持股增减变化情况，也显露出证券投资基金、QFII、社保基金、企业年金、券商、保险机构等机构在三季度的持仓状况，以及与半年报相比的增减情况。

　　1.基金维持高持仓量

　　第三季度基金持有前十大流通股东股票的市值为2718.58亿元，比第一季度增加560亿元，增幅为25.97%。证券投资基金减持的股票数量最多，但少于新进的和被增持的之和，调仓幅度相当大。今年第三季度股票持仓占净值的比例由第二季度的77.48%上升至77.67%，说明基金经理对第三季度市场继续看好。

　　从前十大重仓股占市值的比重看，由今年第二季度的40.98%微升至第三季度的41.07%。从持股集中度看，由今年第二季度的52.90%微降至第三季度的52.88%。基金整体的持股集中度出现了略微下降。第三季度基金整体的持股集中度与第二季度较为接近。总体看，在2006年第三季度市场探底回升创新高的过程中，基金依然保持较高持仓比重，维持原来的持股集中度水平，显示基金对后势继续保持看好。今年7-9月份发行的股票型和混合型基金有17只，估计首发总规模近350亿份，预计最多可有280亿左右投入股市。基金的股票投资规模将会在第四季度继续提升。

　　2.社保基金减持操作

　　以前社保基金一直对市场的预期颇为乐观，保持增仓趋势，但今年第三季度发生了突变。社保基金列入前十大流通股股东的持股市值合计为191.10亿元，比第二季度的215.06亿元减少了23.96亿元，减幅为11.15%。若考虑上证综合指数今年第三季度4.80%的累计涨幅，减仓幅度则更大。社保基金第三季度共计持股249002.80万股，比第二季度的266877.05万股，减少17874.25万股，减少幅度为6.70%。

　　和以往相比，社保基金减持的股票数量最多，创历史最高水平，达到79只。尽管被新进建仓的股票数量也较多，但却是2005年三季度以来的最低水平。被持平的股票数量也创出历史最高水平。而被增持股票的数量创出2005四季度以来的最低水平。可见，社保基金进行了十分明显的减持操作，一改以往持续增仓的操作风格。

　　那么是什么原因导致社保基金降低了股票的持仓呢？

　　公开信息显示，随着境外投资的展开，社保基金未来几个月将继续按照年度计划开展各项投资，优化社保基金资产配置结构，积极准备开展境外投资。目前境外投资托管协议已经签署，正在和管理人进行合同谈判，同时将通过股权、产业投资基金和信托3种途径稳健扩大实业投资范围。社保基金似乎正将投资重点转向实业投资和海外投资。

　　10月份，国务院国资委下发《关于开展划拨国有控股上市公司部分国有股充实全国社会保障基金有关情况调查的通知》。《通知》要求，各地方国资委及央企做好划拨上市公司部分国有股充实全国社保基金有关部门的研究、论证工作，要求各地、各企业对划拨本地区或本企业所属国有控股上市公司10%国有股充实全国社保基金可能的影响进行客观分析。毫无疑问，向社保基金划拨国有股，可以弥补当前社保基金的巨大缺口。而从去年起，10%的划拨规定已开始在海外上市的国企IPO时试行。社保基金相应减少在二级市场的股票持仓比重，也可能是为了等待“10％划拨”，否则将可能因划拨而形成股票持有比例过大。

　　3.证券公司调仓幅度大

　　今年第三季度证券公司持有前十大流通股东股票的额度达到205.16亿元，比第二季度的219.95亿元，减少14.79亿元，减小幅度为6.73%。若考虑上证综合指数今年第三季度4.80%的累计涨幅，证券公司减仓的实际幅度更大。证券公司第三季度共计持股353940.38万股，比第二季度的359001.89万股，减少5061.51万股，减少幅度为1.41%。

　　证券公司新进的股票数量依然保持较高的水平，但比第二季度大为减少，占到所持股票的40％，而第二季度这一比例为57%。持平的股票数量略有增加，但仍处于较低水平。被减持的股票数量则创出历史最高水平。被增持的股票则接近历史最高水平。可见，第三季度证券公司的调仓幅度较大。

　　今年以来，管理层明显加大了对证券行业的清理整顿力度。7月份，中国证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》和《关于发布证券公司净资本计算标准的通知》。为了尽快申请融资融券业务的资格，各个证券公司为了改善资产质量，均加快了整改的步伐。今年年底要基本完成综合治理的主要任务，明年8月要全面实现综合治理目标。在此背景下，证券行业正在加快进入良性发展轨道，对二级市场的投资力度有望逐步增大。

　　4.QFII继续积极增仓

　　QFII今年第三季度被列入前十大流通股股东的股票的市值为237.05亿元人民币，比第二季度的201.01亿元提高了17.93%，而上证综合指数今年第三季度累计上涨了4.80%，结合大盘涨幅相比，不难看出其有明显的增仓行为。如此看来，QFII在第二季度进行减持，回避了7月初至8月初从1757点至1541点的调整，并把握时机积极建仓，抓住了自8月中旬以来这波升势的投资机会。

　　按9月底QFII共计78.45亿美元的获批投资额度计算，被列入前十大流通股股东的237.05亿元人民币的额度的占获批投资额度的38.25%，高于第二季度的35.35%。涉及上市公司家数由第二季度的194家增加至第三季度的213家，有覆盖面扩大的迹象。QFII持股中，被减持的股票由第二季度的41只减少至31只，但仍处于较高水平，持平和新进的股票数量则创出历史最高水平，被增持的股票数量则比第二季度略有增加。由于新进的股票数量占到总数的38.97％，凸现QFII在第三季度进行了较大幅度的增仓和调仓动作。

　　最新数据显示，目前我国已批准了52家海外机构的QFII资格，其中41家QFII已获批共82.45亿美元的投资额度。距100亿美元的QFII额度上限仅剩17.55亿美元。同时，有关部门正在研究QFII参与期货投资的可行性。公开信息显示，在QFII的资产构成中，证券资产为666亿元，占总资产份额的88％。股票、基金、可转债、国债分别占总资产的72%、10%、3%和3%。银行存款89亿元，约占总资产的12%。QFII第四季度将可能继续加大对股票的投资力度。

　　5.企业年金丧失投资机会

　　与其它机构形成较大的反差，企业年金持股规模的持续缩减。今年第三季度企业年金投资股票市值为0.92亿元，比第二季度的1.08亿元缩减了0.16亿元，缩减幅度为14.81%。被列入前十大流通股股东的股票维持3只的水平。

　　2004年4月公布的《企业年金基金管理试行办法》第四十七条的规定，企业年金必须绝大部分投资于固定收益产品，另外，还规定，企业年金投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。更为重要的是，由于对年金投资开户“户主”存在争议，造成企业年金丧失了此波升势的投资机会，也无法为市场提供增量资金。

　　6.保险资金趋向谨慎

　　今年第三季度保险资金持有前十大流通股东股票的额度达到203.93亿元，比第二季度的197.97亿元，增加5.96亿元，增幅仅为3.01%。保险机构第三季度共计持股286420.97万股，比第二季度278959.05万股，增加7461.92万股，增幅为2.67%。

　　保险资金新进的股票数量依然保持较高的水平，但比第二季度大为减少，占到所持股票的34％，而第二季度这一比例为70%。持平和被减持的股票数量均处于历史最高水平。可见，第三季度保险资金的投资态度开始转为谨慎。

　　针对此前市场传言，保险资金直接入市的比例将由不超过上年末总资产的5%上调至10%甚至15%，保监会权威人士表示，将根据市场变化积极调整政策，提高股票投资的比例。保监会确实正在研究有关政策，但尚无定论。如按10%的直接入市比例测算，保险资金直接入市的理论额度将达到1500亿元以上，加之投资基金间接入市的资金，保险资金投资股市的总规模理论上可以达到3300亿元以上。据悉，目前我国保险资金股票投资占投资总额不到3%，而美国2004年则达到30%。不过，比例调高并不等于保险资金会按上限进行投资。保险资金投资于基金的额度被要求在15%以内，而历史情况反映从未超过8%。保险资金能够入市的资金确实很多，不过从历史上看，其投资仍然远离上限水平，预计可以增加500亿元左右。

　　总体看，各类机构的投资状况存在较大差异，但整体增仓趋势与第二季度相比出现明显的下降。仅有证券投资基金、QFII有明显的增仓迹象，但证券投资基金主要是新基金所做的贡献。结合大盘在第三季度的涨幅，社保基金、保险机构、证券公司、企业年金均出现不同程度的减仓行为。证券公司伴随着清理整顿的步伐加快，和融资融券业务的展开，第三季度股票持仓将有望出现上升。证券投资基金的持仓市值有望在第四季度，因新基金的加盟而有所提升。企业年金则在制度制约下仍不乐观。在社保基金、保险机构做出减持操作的情况下，一向操作风格与众不同的QFII是否会保持增持趋势，值得密切关注。

　　高比例持股各有特色

　　对今年第三季度证券投资基金、QFII、社保基金、证券公司、保险公司等五类机构持股占流通A股比例最高的前十只股票，有必要详细分析。

　　普遍调仓幅度较大

　　证券投资基金拥有最庞大的资金规模，前十家公司的持股比例较高，均在38%以上。和第二季度相比，海油工程、洪都航空落榜。洪都航空曾经是今年第二季度的新成员。今年第三季度的新成员有恒瑞医药、华兰生物两家医药类上市公司。持股比例高的前十只股票中被增持的有7只，维持第二季度的水平。苏宁电器、华联综超、S大商的持股比例出现一定幅度的下降。华兰生物、宝钛股份、华侨城A的增持幅度排前三名。

　　QFII“前十”持股的控盘比例都在11%以上，七只被增持，增幅最大的是广州友谊，幅度达9.87%。 控盘比例最高的是龙溪股份，QFII持股占A股比例达到23.68%，其次是鞍钢股份的20.30%。

　　今年第三季度社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在10%以上。其中长园新材、华联股份、柳化股份被减持，银座股份、皖通高速持平，广电网络、S青岛啤、北京巴士、长安汽车、沈阳机床被增持。控盘比例最高的是广电网络，达到18.52%。

　　今年第三季度证券公司持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在10％以上，第二季度这一数据为11%。其中四只股票被减持，三只持平，三只被增持。控盘比例最高的是S哈药，其次为哈飞股份。增持幅度最大的是康美药业，为2.71％。

　　今年第三季度保险机构持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在8％以上，第二季度这一数据为6%。其中巨轮股份在第三季度刚刚被新进建仓，其余均被增持。控盘比例最高的是华电能源，达到11.96%，也是增持幅度最大的，为11.49％。其次是博瑞传播的持股比例11.90%和增持幅度9.29％。

　　机构各有所好

　　在五类机构持股比例最高的前十只股票中，只有S青岛啤（被QFII、社保基金持有）、宝钢股份（被QFII、保险机构持有）两只股票重叠，各类机构投资者在个股方面维持分化的状况。

　　分析重叠度低的原因可能有两种：

　　1、不同派系机构之间竞争加剧，避免给对方抬轿子。原本与证券投资基金属于合作伙伴关系的社保基金、保险资金，均相继开始直接投资，正在转向竞争关系。这样，各方均刻意回避对方的重仓股，避免出现为他人作嫁衣裳的现象。

　　2、投资理念和偏好出现较大差异。尽管机构对于某几类行业的景气度判断一致，但在股改背景下对于单个上市公司的投资评级也会出现偏差。

　　S青岛啤（600600）：属于食品饮料行业，股东大会已经讨论通过了股改方案（10送1.79股及2.4元），处于停牌状态。2006年三季报净利润同比增长了25%，半年报增长了23%，呈现增速加快的迹象。三季报每股收益为0.32元，每股未分配利润为0.33元，每股公积金为2.14元，每股经营现金流为1.36元，派现能力较强。公司目前正处于股改进程中，并有增发H股的计划。前十大流通股股东中，除了三家H股股东外，有三家QFII、三个社保组合、一只基金，共计持股占流通A股37.07%。和第二季度相比，两家QFII和一个社保组合出现减持，其中仅有一家QFII减持幅度较大，两个社会组合增持，一个基金新进建仓，一家QFII持股未变。机构投资者对该公司经营前景基本一致性看好。

　　宝钢股份（600019）：属于钢铁行业，2006年三季报净利润同比下滑了13%，但半年报净利润同比下滑了39%，呈现下滑幅度缩减的迹象。三季报每股收益为0.52元，每股未分配利润为0.92元，每股公积金为1.87元，每股经营现金流为1.13元，派现能力较强。公司在股改方案中承诺连续三年每股不低于0.32元的现金股利分配，使其具备固定收益品种的特征。前十大流通股股东中，有五家QFII、四家保险、一家集团公司，共计持股占流通A股39.75%。和第二季度相比，有五家QFII和两家保险小幅减持，一家保险新进，一家保险增持。机构投资者对该公司经营前景似乎产生了一定的忧虑。

　　七成公司分红能力强

　　统计各类机构高比例持有的48家上市公司，可以发现多数有较好的业绩支撑。从今年前三季度的业绩看，48家公司中每股收益在0.10元以上有43家，最高的是S东锅的1.16元。这些机构持股比例较高的股票，仅有北京巴士亏损，浪潮软件处于微利状态。净资产收益率在10%以上的有24家，最高的为S东锅的23.21%。净利润同比实现增长的有39家，增幅在50%以上的有10家，最高的是鞍钢股份的200.71%。净利润同比出现下滑的公司有9家，下跌幅度最大的是北京巴士，下降幅度达478.25%。净资产收益率同比实现增长的有25家，增幅在50%以上的有5家，最高的是长安汽车，高达129.44%。可见，多数公司业绩良好，但具备高成长性只有5家左右。

　　从分配能力上看，每股未分配利润在0.50元以上的有36家，最高的是航天信息的2.62元。每股资本公积金在1元以上的也有28家，最高的是S大商的4.97元。七成的公司具备高比例分配能力。
　　四大行业最受宠

　　从六类机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，机械设备被证券投资基金、社保基金、证券公司、企业年金、QFII看好，金属、非金属被社保基金、QFII、证券公司、保险机构看好，金融被证券投资基金、QFII、保险机构看好，食品饮料被证券投资基金、保险机构看好。机械设备、金融、食品饮料三个行业的持仓市值最高。三个行业的市值比重分别为32%、31%、22%。

　　机械设备：机构看好三子行业

　　机械设备类行业包含的子行业较多，行业景气度各有不同，需要根据上市公司具体情况进行分析，很难一概而论。被各类机构重仓持有的上市公司所属机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业。其中从事汽车及配件生产制造的公司占有较大比例。机械设备行业的股票也是被基金减持和被基金增持数量较多的领域，在今年第三季度和第二季度涉及的机械设备行业的股票共有41只，有9只被增持，10只被新进建仓，16只被减持的，6只被清仓。

　　社保基金一直对机械设备行业情有独钟，连续多个季度重仓在机械设备行业类上市公司上，第三季度持股48家上市公司，比第二季度的49家少1家；持仓市值为42亿元，比第二季度的49亿元减少7亿元，减小幅度为14%。社保持股的公司中，交通运输设备类的有16家（被增持的较多），专用设备类的有11家（被增持的较多），电器机械类的有10家（减持的较多）。

　　机械设备也是证券公司一直较为看好的行业。持仓市值由第二季度的第三名上升至第三季度的第二名。被持股的上市公司有46家，比第二季度的45家多1家；持仓市值为36亿元，比第二季度的25亿元，增加11亿元，增幅为44%。其中专用设备制造业的有15家（4家被减持，5家被新进，4家持平，2家被增持），交通运输设备制造业的公司有13家（2家被减持，7家被新进，2家持平，2家被增持），电器机械及器材制造业的公司有7家（2家被减持，1家被新进，1家持平，4家被增持）。可见，证券公司明显看好交通设备制造类公司。

　　QFII在机械设备行业的持仓市值为29亿元，比第二季度的27亿元增加2亿元，增加幅度为7％，结合大盘涨幅略有增仓现象。此类行业中QFII持股排前十名的重仓股主要有宇通客车、天威保变、美的电器、龙溪股份、沪东重机、特变电工、安徽合力、中联重科、火箭股份、三一重工、格力电器等。其中安徽合力、天威保变被轻微减持，其余全部被QFII增持或新进建仓。

　　金融：各类机构开始吸筹

　　今年随着中国银行、工商银行的发行上市，银行类上市公司无论在上市公司整体业绩方面还是流通市值、市价总值方面所占的比重都大幅提升，银行业的发展将对整个证券市场产生较强的引导作用。特别是针对沪深300指数的股指期货有望在明年年初推出，而银行股所占比重占绝对优势，吸引各类机构开始吸筹。QFII在金融行业上的持仓市值为47亿元，比第二季度的13亿元，增加34亿元，增幅为161%，有十分明显的增仓。而此前，金融行业从未进入QFII行业配置的前三名。此行业被QFII持有的股票共有八只。其中除了S深发展被轻微减持，S爱建持股未变，以及中国银行属于申购的新股以外，其余四只银行股和一只券商股全部被增持。保险资金在第三季度继续保持对金融行业较高的持仓比重，维持行业市值第一名的位置。持股的股票和第二季度一样为5只，即中信证券、招商银行、中国银行、浦发银行、民生银行。其中浦发银行和招商银行出现微幅减持迹象。剔除中国银行，第三季度持仓市值为35亿元，与第二季度基本持平。

　　金属非金属：QFII持续重仓

　　金属非金属中，主要是有色类上市公司受到机构青睐。目前在三季报中预计全年业绩大幅增长的上市公司中，有色类的公司数量最多。此行业主要受到国际市场价格攀升的影响，未来存在不确定性。另外，钢铁类上市公司多数属于权重股，存在融资融券、股指期货的潜在利好，而且是市盈率最低的一个行业板块，尽管也属于受宏观调控负面影响的行业，但仍被机构看好。社保基金在金属非金属上的持仓市值由第二季度的第二下降至第三季度的第三名，被持股的上市公司有24家，比第二季度的34家，少10家；持仓市值为18亿元，比第二季度的26亿元，少8亿元，减少幅度为31%。其中有色类的公司有13家（3家被增持，3家持平，7家被减持），钢铁类的4家（1家持平，3家被减持）。QFII一直对金属、非金属行业情有独钟，持续保持持仓市值第一名。其第三季度持仓市值为52亿元，比第二季度的55亿元减少3亿元，结合大盘涨幅有一定的减仓迹象。其重仓股的数据显示，QFII看好钢铁、有色、水泥、玻璃等行业的上市公司。此类行业的QFII持股市场排前十名的重仓股包括宝钢股份、鞍钢股份、华菱管线、S山东铝、中集集团、太钢不锈、福耀玻璃、海螺水泥、南玻A、山东药玻。十只股票中除了宝钢股份、中集集团、S山东铝、福耀玻璃被轻微减持外，其余股票均被增持或新进建仓。

　　金属非金属自去年第四季度以来，一直被列入证券公司重仓行业的三甲。不过，持仓市值由第二季度的第二名下降至第三季度的第三名。被持股的上市公司有29家，比第二季度的37家少8家；持仓市值为33亿元，比第二季度的43亿元减少10亿元，减少幅度为23%。其中钢铁类的有7家（3家被减持，2家持平，2家被增持），有色类的公司有9家（3家被减持，1家持平，3家被新进，2家被增持），非金属矿物制品业的公司有11家（1家被减持，2家持平，5家被新进，3家被增持）。总体看，此类行业中，钢铁股被减持幅度较大，而非金属矿物则明显被看好，多被新进，但幅度不大。金属非金属类公司中，主要是武钢股份比重较大，所持市值占所持金属非金属市值之和的56％，和第二季度相比，出现一定的减持现象。

　　保险机构在金属非金属上的第三季度持仓市值，继续保持第二名的位置，被持股的上市公司有26家，比第二季度的24家多2家；持仓市值为33亿元，比第二季度的30亿元增加3亿元，增幅为10%。其中钢铁类的有11家（1家被减持，3家被新进，2家持平，5家被增持），有色类的公司有9家（4家持平，3家被新进，2家被增持）。总体看，此行业的持股变化均不大，增持幅度最大是凌钢股份，仅为1.30％。唯一被减持的是新钢钒，减持幅度仅为0.08％。

　　食品饮料：保险机构重仓持有

　　食品、批发零售则属于非周期性行业，在今年央行连续出台紧缩型货币政策和中央政府及有关部门采取一系列宏观调控措施的背景下，机构投资者显然开始回避周期性行业，转而增加非周期性行业的比重，凸现机构对系统性风险的担忧。从未被列入保险机构重仓行业三甲的食品饮料行业，第三季度的持仓市值上升至第三名。被持股的上市公司有6家，比第二季度的7家少1家；持仓市值为25亿元，比第二季度的13亿元，增加12亿元，增幅为108%。其中古越龙山被新进建仓，而燕京啤酒、贵州茅台、伊利股份、五粮液、S双汇均被增持。

　　总体看，由于QFII、证券投资基金的股票市值增幅较大，其重仓持有的股票值得重点关注。机械设备、金属非金属、食品饮料、金融四个行业成为第三季度各类机构共同持股的重点行业领域。

骑牛回家

基金是目前A股市场规模最大的投资主体，其引领市场走势的效应仍十分明显，了解基金的投资特点与思路对投资者来说仍有很高借鉴价值。三季度基金调仓较为成功，引领了板块的涨跌方向，但同时我们注意到，部分基金减仓品种出现了大涨，显示减仓股中也有投资机会。

　调仓整体成功 引领效应明显　　

　　基金三季度投资策略呈现新特点，对重仓品种进行了大幅度调整。据聚源数据系统的统计，金融、地产和信息技术三大行业成为主动型股票基金增仓的重点，基金持有市值环比分别增加了182.81％，144.98％和98.39％。代表性的个股有招商银行、中国联通和万科等，不论从重仓持有的基金家数还是总持有市值来看，均比上季度有明显增加。

　　与此对应，部分机械设备、消费服务、有色金属、钢铁类股票遭遇了基金的大手笔减仓。如振华港机和广船国际持股量减少50％左右，苏宁电器、大商股份的重仓基金明显减少，驰宏锌锗、云南铜业等也被剔除出十大重仓股。

　　总体来看，基金三季度调仓比较成功。增持的金融、房地产等行业的龙头个股在三季度以内表现突出，在三季度过后也有相当的涨幅，而减持的机械和消费等行业部分个股大多表现不佳，如振华港机三季度下跌近18％，伊利股份下跌9.13%；这都显示出基金调仓对整个市场涨跌的引领作用。

　　部分减仓品种为何大涨　　

　　与此同时，我们也发现一部份被减持的股票在三季度之后出现了快速大幅的上涨。如从国庆后到11月3日鞍钢上涨33.21％，广船国际和宝钢股份涨幅接近30％。为什么基金在这些股票上被集体轧空了？是基金经理们出现判断失误，大笔卖出的股票被保险或是QFII资金接盘，还是在季报公布后的一个月时间内，基金又进行大量补仓，使得这些股票出现飙升行情呢？也许这两点原因都有可能。在这种情况下，我们对基金定期报告公布的持仓与调仓信息就必须辩证地看待，进行具体和动态地分析。

　　通过对比连续几个季度的基金持仓情况，我们发现基金对一些核心资产坚持长期持有，但运作中也具有明显的波段操作特点。如房地产板块，曾是基金一季度重仓品种，但二季度被减持，到了三季度却重新被大幅增持；对于3G概念也是如此。作为大型机构投资者，基金进行频繁的波段操作有两方面原因：首先，基金重视估值水平，对上市公司业绩变化有较强的认识，并作出合理的估值判断，当持股涨幅较大时及时兑现利润。另外一方面，所有基金均面临很强的业绩排名压力，不论长期还是短期都要争取获得最大收益。

　　基金对重仓股进行波段操作，给投资者带来一定的中长线机会。我们发现很多被波段减持的公司基本面并无问题，由于基金获利丰厚、有赎回压力或者估值偏高等原因可能会遭到阶段性减持，但经过一段时间的调整后往往会重新受到基金青睐。目前来看，部分被大幅减仓的机械设备股后市仍有潜力，投资者可以结合技术分析手段决定介入时机。

　　基金看好板块值得关注　　

　　从三季报可以看出，基金对后市普遍持谨慎乐观态度，认为A股市场牛市格局并没有改变。但对于具体的板块，基金既有分歧又有统一。比如对消费类公司，基金之间的看法分歧严重。以易方达为代表的基金公司继续坚定看好，但友邦华泰等公司却认为，消费类股票的估值昂贵，股价不断创新高后很难再有大幅上涨。观点上的差异和对立反应到行情上，必然会导致股价出现大幅震荡，这既是投资的风险，也会在震荡之后给投资者带来一定的机会。

　　目前，基金一致看好的板块有：人民币升值、自主创新、资产注入和整体上市以及股权激励等板块。人民币升值将是影响四季度乃至明年全年行情的重要因素，包括金融、房地产、服务等在内的非贸易品有较多的机会；此外，优质资产注入、整体上市等手段将进一步提升公司业绩；以装备业为代表的自主创新类个股也将是基金普遍关注的重点；另一方面，股改后实施股权激励政策的上市公司，管理层提升公司业绩的动力大大增强，将会对公司股价形成有力支撑。

　　当前，市场已经进入一个全新格局，我们重点要关注的是基金的操作思路与投资策略，对目前公布的基金大幅度调仓的个股仍要进行动态跟踪与具体分析，而不能盲目跟进或抛售。

骑牛回家

盯住“生命线”把握新机会

近日我们反复强调，由于大盘上周连续多次攻击上升通道的上轨（1606与1667点的连线）不成功，因此，今周它必定要考验下轨（1558和1756点的连线）的支持，并且指出短期它考验下轨的支持后会出现反弹，所以大盘昨日的大幅回落和今天大盘首次考验下轨的支持后出现反弹就在意料之中。而且今日它较为理想的是未碰到下轨就已经出现反弹，而且今日媒体上公布，昨天中国人民银行公布的最新统计数据显示，10月末人民币储蓄存款余额为15.8万亿元，较9月份减少76亿元。这是2001年6月份以来的首度下降。同时，数据显示10月份证券公司客户保证金余额达到6042亿元，比上月增加2161亿元，同比劲增182.9%。而且贷款增长保持平稳”，资本市场宽松的政策面没有改变，而增量资金的供给也将继续增加，这对股市无疑是一颗“定心丸”。因而今天大盘超卖的技术借助消息出现反弹显得顺理成章。而且令人欣慰的是，今天市场重新出现升的家数远远超过跌的家数的现象，“二八”现象逆转了过来，当然，希望这种现象不要像上周四那种昙花一现，因为我们说过，“一枝独秀不是春”，持续的“二八”现象绝不是真正的大牛市。

展望后市，通常来说，它明天仍会有再一次考验下轨的支持的可能，一般情况下，短期内下轨应该有支撑并且随之会反弹，所以，我们仍是坚持认为，操作上不妨化繁为简，越简单越实用，将上升通道的下轨作为短期股市的“生命线”（暂时是20日线，1837点），明天如果20日线在回调中不破，可以适当补仓，抢抢反弹。但是要注意，仓位仍是最好暂时不超越半仓，如果大盘持续出现升多跌少，量重新放大，热点突出的时候才加大筹码。个股方面，今天市场主要是出现超跌反弹，如跌幅严重的哈空调等出现涨停，3G概念也有出色的表现，所以选择方面，一方面可以选择超跌严重的低价股，但这类个股要注意快进快出，另一方面，可以选择人民币升值受惠概念，尤其是上市公司中隐性资产增值机会较大的个股，因为深会计制度的实施将为它们带来重大的机遇。另一方面，继续建议重点关注医药股，因为作为消费概念，13亿人口庞大的市场，医改的重大机遇，作为不少国内机构参考的重大指标QFII的大幅增仓，对它们都形成重大机遇。

    个股方面，在当前的市场中我们不建议过多频繁短线个股推荐，建议继续重点关注近期强势进军地产，具有人民币升值受惠概念，而且隐含资产增值潜力极大的弘业股份（600128）以及在医药行业具有较大的优势，外资看好的有外资并购概念的天方药业（600253）。因为地产，银行板块持续走牛，其根源在于人民币升值的大背景。因此寻找尚且处于底部并且具有实质性人民币升值概念的个股，就是重要的投资思路。而弘业股份（600128）强势进军房地产，并集黄金与迪斯尼等题材于一身，股价严重超跌，此外，该公司投入艺术品收藏资金达1.8亿元，保守估计增值3倍以上，其中一件500万元买入的珍瓷有国际买家出价到8000万元，但公司董事长表示，公司无意出售这些无价之宝，这些财富未来增值空间较大。应引起我们的关注。

govyvy

只是捣乱~~~

[ 本帖最后由 govyvy 于 2006-11-14 22:06 编辑 ]

govyvy

0608弄的我心里好痒痒~~0539想买回来，在做它一波~~呵呵~~不捣乱了~~

骑牛回家

原帖由 govyvy 于 2006-11-14 22:11 发表
0608弄的我心里好痒痒~~0539想买回来，在做它一波~~呵呵~~不捣乱了~~

牛牛！！！