10月27日实战交流（猜完开盘猜收盘）

Jgwen

10月27日实战交流（猜完开盘猜收盘）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Jgwen 浏览：44323 回复：183

这几天大盘的走势基本很相似，指标股的走势决定大盘走势，今天也是上涨家数小于下跌家数，而上证指数却又创出新高。明天工行上市后，银行股的权重进一步增大，今后上证指数和银行板块关系密切。明天重点关注工行上市后的表现吧，会不会继续重复上次中行的走势呢？一切答案明天揭晓。今晚我们先来猜测下明天工行上市的开盘价吧，开盘价 ＋－ 5分钱内猜对的都有重奖。

[ 本帖最后由 Jgwen 于 2006-10-27 13:09 编辑 ]

jojona

3.50

Jgwen

　　根据安排，10月27日，也即明天，倍受市场关注的工行A股、H股就要同时在上海与香港上市。也正因如此，目前投资者对工行的关注，也从股票的发行转移到股票的上市中来了，既充满了期待，同时也充满了疑虑。毕竟工行是首只A股、H股同步发行、同步上市的公司，投资者难免会有更多的期盼与想法。而在笔者看来，工行上市将给市场带来这样三大悬念。

　　悬念之一：工行A股价格会否低于H股？

　　由于工行A股、H股将在同一天上市，因此，对工行A股与H股的股价进行比较这是人之常情。而目前市场上有一种观点认为，工行的A股价格将会低于H股，究其原因，主要有三点。一是香港投资者对银行股一向情有独钟，大多予以估值溢价，而且香港市场资金较为充足，这一点可从工行发行香港市场远比国内市场热烈中得以印证；而A股则不然，虽然目前对大盘股的定位氛围较前些年略有改观，但投资者仍然不太喜欢大盘股，所以，估值偏低仍是常态。二是从开盘的时间来看，A股开盘时间是9：30，而港股开盘时间是10：00，也就是说，A股开盘在前，港股开盘在后，这样工商银行的A股开盘价是自主定价，然后才有可能随工商银行的H股股价而波动。三是从已上市的中行A股、H股的定位来看，A股的股价要低于H股。也正因如此，有分析人士认为，工行H股股价高于A股股价的可能性甚大。

　　是否果真如此呢？从中长期的定位来看，工行重复中行故事的可能性很大，即工行的A股定位会略低于H股。不过，从工行上市及上市初期的表现来看，工行的股价应高于H股，这是由国内股市的不成熟导致的A股市场的投机性所决定的。虽然H股的开盘在后，但一旦工行A股的开盘价超出理性的范围，H股的股价未必会步A股股价的后尘。这一点实际上从中行上市后的表现也可以得到印证。由于大幅的高开，中行A股上市之初，其股价是远远高于H股的。只是随后一路下行，这才使得A股的股价低于H股，而工行A股重复中行A股走势的可能性较大。所以上市之初，工行A股高于H股的可能性较大。并且考虑到明年初股指期货的推出，作为第一指标股的工行A股，届时股价会否低于H股同样也不一定。

　　悬念之二：工行A股是高开低走，还是低开高走？

　　从理想的走势来看，工行A股低开高走显然是一件可以带动大盘爬升的好事。象中行H股的上市，基本上就是低开高走，结果给二级市场上买进股票的投资者以赚钱的机会。不过，由于国内股市的不成熟，市场的投机性很强，一级市场上的中签者往往都恨不得"一次赚过够"，并不愿意把赚钱的机会留给二级市场上的投资者。因此，工行A股上市，仍然还会是高开。由于工行的流通盘甚大，需要大量的资金来承接，因此在二级市场承接资金不力的情况下，出现股价低走现象将是很正常的。所以，笔者以为工行A股上市，仍以高开低走的可能性为大。当然，鉴于已有中行A股上市的教训在前，如果二级市场上的投资者还没有忘记套牢之苦的话，那么，工行A股的高开将很难开出30％的涨幅出来，开在20％以下涨幅的可能性较大。

　　悬念之三：大盘会否重复中行A股上市后的表现？

　　7月5日中行A股上市后，大盘构成了一个阶段性的头部，股指从1757点回调到1541点，下跌了216点。那么，工行A股上市后，大盘会否重复中行A股上市后的表现呢？笔者以为可能性甚大。首先，作为当前这轮上升行情来说，主要还是一轮"政治行情"，是为工行A股的发行上市作准备的。而既然工行A股上市了，这轮"政治行情"的使命也就宣告结束了，作为管理层及有关的操盘者来说，也可以松一口气，好好地放松放松一下。其次，作为工行A股本身的走势来说，高开低走的可能性甚大，而工行A股又是国内股市的第一指标股，因此，工行A股的走势本身也将带动大盘的下行。其三，大盘从8月8日一路上涨到如今，自身也有调整的要求。尤其是大盘指标股，一直都是主力拉抬指数的工具，目前的股价已高，很难吸引场外资金的跟进，内在调整要求更加强烈。其四，在大盘登上1800点后，市场对后市分歧甚大，近日大盘的大幅震荡，已清楚地表明当前市场人心不稳，投资者有很强的"恐高症"。也正因如此，在工行A股上市带动股指再度冲高的情况下，股指阶段性见顶的可能性极大。而且笔者以为，大盘借此回调，更有利于后市行情的发展。相反，如果市场主力仍然死扛着指数，这反倒对后市的走势不利。所以，如果大盘能就此展开调整，对行情的演变倒也是一件好事。(皮海洲)

Jgwen

　　招商证券：工商银行上市后合理的估值区间3.4-3.53元

　　按照绝对估值DDM模型，工行的价值应该在3.0-3.8元，估值中枢在3.4元，按照相对估值，工行的价值应该在3.53元，动态06PE23.5倍，动态06PB2.4倍，综合两者，我们对其上市合理价定在3.4-3.53元，动态PB为2.3-2.4倍，动态PE为22.5-23.5倍。

　　平安证券:预计工行上市定价在3.41～3.67元区间

　　我们认为工行上市定价会与国有商业银行整体估值接近，为2.26~2.43倍P/B之间，对应2006年每股净资产的股价为3.41~3.67元，中值为3.54元，A股定价可能接近下限。我们预测工行首日上市涨幅我们预测工行首日上市涨幅10%~15%，则据此推算的发行价格区间为3.01~3.19元，中值为3.10元。

　　银河证券：工行上市后交易价格有望达3.89元/股

　　我们预计工商银行2006年将实现净利润494.3亿元，折合发行后股本每股0.148元，认为2倍市净率即每股3.12元是工商银行内含价值。根据Q比率估值模型的计算结果，上市后的交易价格有望达到3.89元/股。投资建议"推荐"。

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　　本周五（27日），工行Ａ股和Ｈ股将同步上市。目前市场最关心的是工行开盘于什么价，开盘后会怎么走，对大盘的影响又会如何？

　　市场报报道，据分析，工行上市当日走势不外乎三种：第一种是高开低走，再度"克隆"中行走势；第二种是平开平走，当日走势波澜不惊；第三种是低开高走，推动股指上行。

　　中行上市前市场依然沿袭了"新股必炒"的思维惯性。中行３．９９元开盘收报３．７９元后被许多人认为定价合理，然而该股此后一路走低跌至３．２２元，大跌近２０％，这种现实让投资者终于认识到：新股中的超级大盘股、含Ｈ股的大盘股炒作不易。而且相当多超级大盘股，其Ａ股停留在Ｈ股股价之下，也是明摆的事实。所以工行"克隆"中行走势的可能性极小。

　　而低开高走的可能性也不大，因为目前市场尚处于比较亢奋的氛围中，新股中签者不会廉价抛出手中新股。所以第二种可能性最大，即首日开盘价不会"野豁豁"。一是由于中行的教训明摆着，二是香港开市比沪市晚３０分钟，故当日前半个小时投资者会比较谨慎，而港股开盘后，Ａ股的价格也许会更理性。

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　　国际配售一线基金分派率低至5%；昨日工行暗盘价达到3.5港元，较招股价高出14%

　　接近承销团的人士称，由于工行是A+H同步上市的第一例，其A股的网上发行是以抽签方式分配，不会做到一人一手，为了公平对待两个市场的投资者，所以H股的分配同样要抽签

　　工商银行H股(1398.HK)公开招股的具体分配情况将在今天公布。《第一财经日报》从一名香港基金经理处了解到，国际配售的机构认购中签比例非常低，其中一线大基金分派率也不过是5%，这样低的分配率，是近几年来H股上市当中极为少见的比例。

　　“大机构尚且如此，一般的机构投资者的获配比率比招商银行新股的0.3%要更低，只有0.2%。”该基金经理告诉本报记者，他表示会考虑在工行挂牌的当天在二级市场买进些股票，“只要不升得太离谱，买进些工行股票是需要的。”上述基金经理称。

　　此外，有消息灵通人士告诉本报记者，H股的散户10人当中有8人可获得至少一手的工行新股，这意味着97.7万认购了工行H股的香港股民当中有10多万将空手而归。

　　近年来，在香港挂牌的中国银行(3968.HK)，建设银行(0939.HK)，中国人寿(2628.HK)等大型国企招股时，承销团都是按照一人一手的方式分配，以照顾散户。接近承销团的人士告诉记者，工行H股其实也能做到，但由于该股是A+H同步上市的第一例，其A股的网上发行是以抽签方式分配，不会做到一人一手，为了公平对待两个市场的投资者，所以H股的分配同样要抽签。

　　本报记者还了解到，有不少香港市民原预计工行会采取一人一手分配方式，因此在几家银行同时开新的证券户头，每个账号认购一手，以求获得更多的工行新股。结果工行采取“抽签制”，这些股民最终要赔上开户费及至少一个月的账号使用费。

　　此外，在香港市场上，昨日工行的暗盘价达到3.5港元，比招股价3.07港元要高出14%。暗盘价是香港基金经理之间的私下交易，往往对新股首日挂牌时的开盘价有参考价值。据了解，工行在3.5港元有不少成交。

　　“暗盘成交从本周一开始就有少量成交，这两天暗盘价从溢价10%升到15%，以百万股计的单手成交有好几笔。”香港一家券商执行董事告诉记者，该名董事还透露，伦敦场外交易的成交价也大约在3.45港元至3.55港元。

　　香港恒生指数昨日围绕 18100 点牛皮整理，收市报18157点,仅有4点的升幅,工行冻结的4200亿港元资金当日解冻并没有推动港股上涨。之前，工行A股申购近6290亿人民币资金24日解冻曾推动沪指创下五年新高位。(第一财经日报)

Jgwen

A：机构看工行上市 定价篇

    工行上市预测：目标价格在3.4-3.6元之间

　　工行庞大的资产规模、网络和客户群是其最大的优势，有利于传统的存贷款业务的开展，有利于包括各类结算和代理业务在内的非利息业务的创新和发展。同时，工行资产、存贷款规模均为我国银行业第一，占整个银行存量的30％左右，能够充分享受中国经济的增长。
　　
    工商银行拥有我国最为先进的银行信息系统，其技术优势在世界范围内亦毫不逊色。突出的信息系统优势为工行的经营管理提供了及时、准确、全面的信息资源和高效的基础平台，有助于减少手工操作，提高劳动生产率；减轻柜面和网点设置压力；改善对客户的服务；降低银行运行成本。

　　我们看好工行下阶段盈利能力，在传统利差收入方面：工行在上市后具有强烈的放贷欲望；宏观层面，流动性过剩得不到有效的解决，企业融资欲望依然强烈；工行放贷速度受到政策监管的影响较小。与此同时，工行还具有较强的创新能力和竞争力，非利息收入增长得以保障。较低的新增不良贷款率有效的降低了拨备提取对净利润的压力。

　　预测2006年和2007年每股收益0.14元和0.17元。06年末每股净资产1.31元，预计工行上市后的目标价格区间在3.4—3.6元。(安徽新兴)

    工行上市预测：首日价格在3.58--3.76元间

　　工商银行本周五将登陆A股市场，关于登陆后市场反应及对指数影响为周五市场增添了比较大的变数.

　　参考几家业内研究所的报告，结合我们自身对工行的研判结果，做出本预测供投资人参考.

　　首先从基本面看来：工行拥有三大竞争优势，即覆盖全国的营销网络、全国领先的信息平台以及良好的客户基础。但期不足主要表现在基数较大，后期预期传统业务增速在10％左右，略高于GDP，略低于行业平均水平。但高于大型商业银行增长速度.

　　从市场可类比上市银行股来看，我们分析造成定价牵引最大的是中国银行.中行在7月5日上市后20日均价为3.56元，60日均价为3.39元，目前股价周二收盘为3.36，分别较3.08元发行价上涨15.58％，10.06％，9.90％.应该较好反映目前市场对大盘银行股的态度.考虑工行资产质量及市场占有情况，我们给予5％溢价空间.预估上市首日表现为涨幅20.58％--14.90％之间，对应股价区间为3.76--3.58元，对应市净率为2.49~2.37倍.基本与现有商业银行整体估值接近.

　　而由此产生的指数影响来看：A股的市值已经接近了5万亿元，工行A股总量超过2500亿股，如果按照3.12元的发行价计算，A股的市值接近8000亿元这样的规模，占到了整个A股市值16％，经过测算，在3.12元的基础上，工行的市场价格每上升1％，则带动上证指数约3个点。如果按上市首日预估表现为涨幅20.58％--14.90％来看，则带动指数将上扬45—60个点。

　　综合来看，由于目前市场环境趋暖，预计工行将平稳登陆A股市场.工行上市后，沪深两市的总市值将接近6万亿元，工行也将成为两市规模最大的上市公司，总市值约占上海A股市场的17％，占沪深两市的13％。股市将逐渐成为中国经济真正的晴雨表。建议首日开盘3.58元以下可介入，而如果开盘高于3.80则建议暂时观望.(兴业证券)

Jgwen

工行上市预测：首日价格在3.78--3.88元间

　　中国工商银行（以下简称工行）将于10月27日在香港联交所和上海证券交易所同步上市。由于工行采取的A+H同步上市的举措，这在我国证券史上尚属首次，这也成为了其成为全世界财经界关注的焦点。工行上市后的筹码战略意义十分突出。上市后，工行将取代中行成为大盘指数的第一大权重股，也几乎肯定取代招商银行成为沪深300指数的第一大权重股。另外工行在此次IPO中一举创下了全球首发募资规模最大、国际配售认购金额最多、公开发售冻结资金最多、公开发售认购人数最多等4项国内国际新纪录，从而显现了其强大的市场号召力。也因此工行的最终发行价格定为H股每股3.07港元，A股每股3.12元人民币，均为其申购报价区间的最高价，可见市场对其的追捧。

　　经营业绩方面：根据其招股说明书以及路演相关资料显示，今年上半年，工行实现税前利润386亿元，同比增长了9.1％；净利润251.43亿元。预计2006年全年将实现合并净利润预计不少于472亿元。这与去年同期相比增长了26.2％。由此可见，本年度新增股本对利润不仅没有摊薄，反而促进了业绩的增长，这将对其上市后的高定价提供强有力的支撑。

　　分红派息方面：路演过程中工行已公开承诺，经由股东大会决议，公司2007、2008两年度的年分红派息率将为45％-60％，并将根据经营业绩等因素决定是否发放股息。工行承诺如此高的派息率具有很强的吸引力，因此上市交易后市场将给予较高的估值。市场地位方面：作为中国最大的商业银行。工行的资产规模、贷款规模和存款规模分别占四大国有商业银行总规模的31.4％、30.4％、和32.6％；营业网点数量为18870个，占四大国有商业银行总和的25.8％。

　　综合以上各因素，对于工行的上市定价，我们认为，由于其采取的A+H同步上市，因此其上市首日A股、H股股价开盘定价将趋同。作为当之无愧的国内银行业的龙头品种，目前国内市场与其最具可比性的仅有中国银行（601988）一家上市公司。考虑到工行良好的基本面和市场的热情，我们认为工行估值应较中行高，根中行上市首日市场表现，我们认为工行上市合理定价将为3.78--3.88元/股。(联合证券)

    工商银行：上市定位在3.60元附近

　　工行是国内最大的商业银行，主要业务均居行业内领先地位，拥有庞大的公司及个人客户基础，拥有广泛的分销网络，是国内最大的电子银行服务提供行，具有领先的信息科技能力。

　　工行资本充足率完全达到监管部门的要求，发行新股融资后，工商银行的资本充足率再上一
个台阶，在国内各银行中处于较高水平。与其它银行类上市公司相比，工行盈利能力处于中等水平；利息收入占总收入比例超过90％，显示中间业务仍有较大的扩展空间；个人银行业务收入占总收入的34.62％，个人业务规模在业内处于领先地位。随着我国宏观经济持续快速发展，我们认为，未来两年上市银行业绩仍将稳步增长。工行具有明显的规模优势，各项业务处于业内领先地位，将充分享受国内经济快速增长成果，06-07年主要业务增长速度应不低于前几年平均水平。万联证券研发中心行业研究员黄鹏预计工行06-07年EPS分别为0.15元和0.18元，每股净资产分别为1.38元和1.55元。

　　考虑到工行具有明显的规模优势，是中国最大的商业银业，各项业务在业内处于领先地位，因此，我们给予工行A股的估值水平高于中行A股。工行盈利能力与建行相当，但资产质量及拨备覆盖率与建行还有一定差距，因此，我们认为工行估值水平可能比较接近建行。预计工行上市后，A股合理定位为PB在2.6之左右，即在3.60元附近，相对于发行价，涨幅为15％。(东方证券)

bbvtk

0.33

Jgwen

工行明日挂牌沪港交易所 代码为601398和1398


我就猜3.98元好了

Jgwen

原帖由 bbvtk 于 2006-10-26 18:13 发表
0.33

怎么可能。。。。

Jgwen

开盘价 ＋－ 5分钱内猜对的都有重奖。

aacd

我猜一个3.？8！

luhuafeng

3.6

joy111

4.18

尚大掌柜

3.28

[ 本帖最后由 forsee10000 于 2006-10-26 20:09 编辑 ]

潜心研股

3.65

[ 本帖最后由 潜心研股 于 2006-10-27 08:55 编辑 ]

蜀山过客

3.6