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模型
作为投资者，我们必须开发和学习必须的技术，知识，从而认识和投资于诸多高成长公司。但是，如何挑选股票以及如何才能将其风险最小化？西方成熟市场的大家们其实早就总结和提炼了诸多的宝贵经验，本文就是本人学习实践后归纳的一个简明的模型系统。它指导和纠正我的投机投资活动，它不一定适合你，但它适合我。选要贴出来，作为对帮助过启发过我的论坛的小小汇报而已。
1：价值模型
2：反身模型
3：规则模型
4：趋势模型
5：波浪模型
6：均线模型
7：技巧模型
8：知行模型
1：价值投资之父是巴菲特，他通过长期投资，拥有了巨额财富，他的投资精髓有学者总结为6个简明的基本原则，分别是
1）选股原则：寻找超级明星企业
2）估值原则：长期现金流折现
3）市场原则：市场是仆人而非向导
4）买价原则：安全边际是成功基石
5）组合原则：集中投资于少数股票
6）持有原则：长期持有优秀企业股票
点评：
我们来到股票市场，目的就是为了获取收益。一种是通过市场股价的波动获取差价，称为投机。一种是通过投资上市公司，通过公司的长期持续盈利获取稳定的现金回报，称为投资。巴菲特就是是因价值投资而取得成功的典范。我不认为他只是概率上的一个极小事件，很多事实和经验证明，坚持价值投资将是未来成功人士的必有之路，他对市场的深刻认识，不但能指导渴望成功的投资人士，同样能指导投机人士取得成功。他的对待市场必须是理性的投资格言对我来说就是圣经。
但由于中国证券市场的特殊原因，完全照搬老巴的经验也似乎不当，但已经有辛勤的投资者进行了有益的探索并取得部分成功，比如在中国市场进行未来长期现金流折现对普通投资者来说进行估值比较困难，但有人通过净资产与净资产收益率的倍数关系加上其他的系数进行大概的估值，已经取得了相当的经验。一些大的投资机构通过建立自己独有的财务模型来选股操作，取得 了不凡的业绩，我们散户做不到如此尖端，但坚持老巴的安全边际是成功投资的基石等核心理念仍然是必须坚持的。
2：索罗斯通过【金融炼丹术】介绍了他的反身性理论，它与巴菲特的价值投资理论一样成为市场人士的投资圣经
核心内容摘录如下
市场中存在着为数众多的参与者，他们的观点必定是各不相同的，其中许多偏向彼此抵消了，剩下的就是所谓的主流偏向，这个假设并非对所有的历史过程都合适，但的确适用于股票市场和其他市场，诸多的观点的总和之所以可能，是因为他们相交于一个共同点，即股票价格。。。其他因素各不相同，我们需要对其他因素了解更多以建立我们的模型，在此我将引进第二个简化概念。假定存在着一个无论投资者是否意识到都将影响股票价格变化的基本趋势，其对于股票价格的影响程度，视市场参与者的观点而定，绝非一成不变。以这两个概念作为基础，就可以把股票价格的运动趋势拟合成基本趋势和主流偏向的合成。
存在着一种反身性机会，其中股票价格取决于两个因素——基本因素和主流偏向——这两者又反过来受股票价格的影响。
应该强调，这只是一条可能的路径，产生于一个基本趋势和一种主流偏向之间的相互作用。在现实中，基本趋势可能不知一个，偏向内部也会有各种微妙的差别，事件的序列过程也可能会有迥然不同的路径。关于模型的理论结构还可以说上几句。我们感兴趣的是参与者的偏向和事件实际过程之间的相互作用，然而参与者的偏向并没有直接出现在模型中，两条曲线都是实际事件过程的表现。主流偏向部分融入了两条曲线中，部分由他们之间的差异体现出来。遗憾的是，模型只提供了如何确定股票价格的部分解释，基本趋势只是一个起占位作用的符号，以表示基本因素中的变化，在这个概念中并未定义基本趋势包括那些内容，甚至回避了基本因素应当如何度量的问题，收益，股息，资产价值，自由现金流量，所有这些标尺都是相关的，其他标尺也不例外，然而，对每种标尺所赋予的相对权重却取决于投资者的判断，也即受制于其偏向。
下面是作者对反身性过程的进一步说明
1）起初，对基本趋势的认定将是在一定程度上滞后的，但该趋势已经足够强大，并且在每股收益中表现出来
点评：股票价格形成真正基底
2）基本趋势被市场认可后，开始得到上升预期的加强
点评：主流资金认可并建仓，1浪
3）此时，市场仍然非常谨慎，趋势继续发展，时而减弱时而加强，这样的考验可能反复多次
点评：建仓后的价格巩固和调整，俗称洗盘，2浪
4）结果，信心开始膨胀，收益的短暂挫折不至于动摇市场参与者的信心
点评：主力开始拉升，3浪。中间夹杂小的调整和新的小型基底
5）预期过渡膨胀，远离现实，市场无法继续维持这一趋势
点评：最后的拉升，5浪，见顶。
6）偏向被充分认识到了，预期开始下降
点评：大调整开始，A浪
7）股票价格失去最后的支持，暴跌开始了
点评：小的反弹后继续下跌，C浪
8）基本趋势翻转过来，加强了下跌的力量
点评：市场彻底绝望
9）最后，过渡的悲观得到校正，市场得以稳定。
点评：重新寻底中
点评：索罗斯的反身性理论看起来高深莫测，其实中国市场种一度盛行的庄家分析就是中国版的通俗的部分解释。或者称为机会投资，简称为：X+Y+T，即业绩或题材+主流资金的运作+时间＝市场机会。它很好的解释了为什么市场中再好的公司股票，没有资金的发掘，就是不涨，再烂的公司股票，有投机资金的炒作，也能一飞冲天的原因。但更关键的是，索罗斯认为，基本分析和技术分析这两种股票操作方法都不可靠。一般情况下，技术分析除了认识到股价由供需决定，以及过去的经验有助于预测未来后，并无更深的思想基础，它并不能在预测实际事件的发展趋势方面对我们有所帮助。基本分析更是他批判的重点对象。索罗斯指出，基本分析方法的核心含义实则上表明的是：股价与上市公司之间的关系本质上是单向的，即上市公司的基本面决定着其股票价格的相对价格，而把股价变化对上市公司基本面的影响可能性（反身性）完全排除了。实际上股价的变化也会反过来直接影响其基本价值。索罗斯正是深刻的洞悉了股票市场中有人藏在K线背后的有动机有目的的行为这一市场要害，而取得了惊人的成就。
3：奥拉尔的CAN-SLIM模型。
点评：问题不是奥拉尔的模型的内容，而是他因坚持这个规则在美国市场取得成功的意义。任何人取得成功的方法也许是各种各样，但他们肯定都像奥尼尔那样坚持了某种规则的约束。每个人应该从市场基本面，技术面，市场面，操作面，这四个方面中赋予不同的权重而形成自己的规则。规则可以是不完整的，有矛盾的，但不可是空白的。奥尼尔的还有一大贡献是详细介绍了如何解读图表和看盘，每每读来，令我都有新的收获。
4：道氏理论的趋势模型
理论要点
1）股市波动反映了一切市场行为
2）市场有三种趋势：
基本趋势：股价广泛而全面性上升或下降的变动情形
修正趋势：经常与基本趋势运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用
短期趋势：反映了股价在几天之内的变动情况
3）只要相续的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势中。
相反，下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征（核心是新高和新低）
4）交易量必须验证趋势
5）一旦主要趋势产生后，即难以制斥或转变
6）把收盘价放在首位
趋势理论中两大辅助分析方法
1）形态理论
趋势在形成发展后，在某一个阶段股价会形成某一个特殊的形状，这就是形态。传统的理论认为在底部，腰部，顶部会形成尖形，双形，圆形，平形，角形，旗形。但奥尼尔总结的多头基本图形是带把杯形。
2）量价理论
技术分析大师格兰维对量价做了高度概括的定性研究，本人认为定量研究较好的是量价曲线理论
它是以移动平均股价为纵坐标，以移动平均成交量为横坐标而绘制的曲线，绘制完成后，其走势变动有三种情况：上升局面，下降局面，循环局面，此三种情况的综合就构成了一个完整的正八边形，分别有八个阶段的对应的运用原则
阳转信号——平量平
买进信号——短高量涨
加买信号——平量涨
观望信号——减量低量涨
警戒信号——减量低量平
卖出信号——减量低量跌
加卖信号——平量跌
观望信号——短高量跌
点评：投资者与其费劲的钻研趋势方向，我认为不如学习碟把形态和定量分析价量好。股价趋势的变化常常过分异动，极具迷惑性，加上投资者的恐惧和希望的情绪，其他复杂的变量，快速改变的环境，使得投资者不能适当的权衡，但碟把形态配合正确的价量分析，能基本确定股价变动的阶段和时机，通过我长期的实践，形态与量价的分析已上升为技术分析的首位，波浪和均线已经二线了。但形态分析和价量分析最终必须落实到股价的支撑阻力推进调整平衡突破的属性中。
5：波浪模型
点评：波浪理论，与其说是一种技术分析方法，不如说是一种思想方法。他所强调的推进中有调整，调整有推进的具哲学意味的思维法则，与古老的东方哲学易中的阴阳相反相生的基本思想可谓异曲同工。几年前，我为此还专门买了周易进行了学习。呵呵，波浪理论懂点最好，不懂也无所谓。
6：均线模型
在诸多移动平均线的理论中，技术分析大师格兰维的移动平均线买卖法则最为著名，并为世人所津津乐道。
点评：移动平均线理论是技术分析方法中决不可少的基础理论。它与波浪原理图，形态学中的头肩顶形态十分的相似，这实际上是多种理论对同一种市场现象的不同解释，三线开花的著者和唐老骗对均线理论在中国市场的特色运用做了一定的探索。
7：技巧模型
点评：每个投资者在市场中都会有自己记忆深刻的经验和教训，这些就构成了自己的技巧模型。所以因人而异。我的技巧模型是分时图和分钟图。分时图的技术来自青木对其的平衡市中立市单边市的研究。实践中认为此技巧不可小视。
8：知行合一模型
点评：通过学习掌握必须的知识是容易的，但实践中如何合适运用获取收益是革命性的课题。人都是有限理性的。现实中的投资者并非象有效市场理论中假设的那样是完全理性的，而是有限理性投资者，存在许多行为认知偏差。许多受过良好教育的投资者照样在市场中作无数的傻事。我的经验是，经常反复阅读老巴关于理性投资的劝导，也许是一个不错的办法。但我常常还是贪婪恐惧和愚蠢，呵呵。慢慢来吧。 | 
发表于 2006-10-2 20:38
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