000969：做空？？？做多！！----材料行业宝钛之后再买谁?要厚道，要回贴
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：750403
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000969，坚决做多！！！
公司背景：
核心业务为高科技新材料产业。
主要产品：目前主要产品为以粉末触媒合成柱及金刚石制品、硬质合金制品、难熔合金制品及其他粉末冶金制品为主的超硬及难熔材料、烧结稀土永磁、粘结稀土永磁、软磁合金及其制品为主的金属功能材料产业材料。
人员结构：科技人员占公司人员总数的40％以上，科研型企业。
亮点：太阳能、非晶带材。
非晶带材以前在公司产品线中比重很小，但是该产业目前面临重大发展机遇。
由于我国大力建设节能型社会，非晶变压器节能效果突出，加上传统变压器的生产成本与非晶变压器相差不大，因此，非晶变压器的大规模运用在即，其趋势不可逆转。我国现在每年大约生产2.4亿KVA配电变压器，如果按照在2008年25%采用非晶变压器来计算，那么需要生产0.9亿KVA非晶变压器，最保守估计需要非晶材料大约10万吨以上。目前世界上有两家企业可以生产出非晶带材：日立金属和公司。其中日立金属预计在2008年扩产到5万吨，公司预计在今年年底完成1万吨扩产，2007年新增产能3万吨，2008年产非晶钛材4万吨。公司4万吨产能预计总投资4个亿（包括流动资金）按照2万元/吨计算，产品毛利在30%，纯利润预计在15%（公司预计为11%）但是从目前的市场情况来看，非晶材料价格稳定在2.3万元/吨，所以公司非晶项目净利率稳定在22%左右是一个非常现实的指标（该产品在2008年将依然处于短缺状态，价格稳定在2.3万元是没有问题的）按照4万吨产能*2.3万元/吨*0.25=2.024亿，除公司股本（3.49+0.6），每股新增收益最少5毛以上。
太阳能：公司与德国ODERSUN公司合作开发太阳能属于新一代技术，该产品由于克服了传统多晶硅的材料限制，产业化后，产品成本为原有技术的5分之一左右，具有强大的优势，同时薄膜太阳能产业化简单，便于大规模生产，并且产品特点决定了便与安装运用，取代现有产品只是时间问题。该技术的太阳能转化效率为10%--11%超过市场预期。第一条工业化生产线已经在德国建设，两个月后可以投产。双方在此前达成协议，在德国工业化生产成功后双方将立即组建合资公司在国内进行大规模生产。从目前的数据表明，该产品的投产只是时间问题，最多三个月后将有最终结果。并且预期成功的可能性大于90%。该项目对于969将是颠覆性的，将使公司基本面发生根本性的改变。在一年内，公司即可达到100兆瓦的生产能力，带来的财富现在难以估计。
传统新材料产品将保持每年20%上的增长幅度。2006 年5 月美国商务部公布对中国和韩国反倾销调查的结果，安泰科技在美国市场的销售关税是2.5%，远远低于韩国的16.8%和国内其他企业20.27%的平均关税水平。所以，反倾销对国内金刚石锯片行业影响很大，但对969没有影响，反而是利好。将使的公司的市场占有率、产品利润进一步提高。预计到2008年，公司传统项目收益年可以达到0.5元/股（按照06年业绩0.35来计算）
总结：公司08年预收益最保守估计为：在太阳能失败的前提下，非晶材料+传统产品，达到每股收入一块*20=20
公司08年预收益最中性估计为：太阳能成功的前提下，每股新增利润1.2+非晶材料+传统产品*20=44
公司08年预收益乐观估计为:太阳能成功的前提下，每股新增利润2.0 + 非晶材料+传统产品*20 =60
关于969的非晶产能：超额的利润将产生巨大的投资冲动，市场需求将带动项目建设的速度。现在大家认为2008是2万吨/年的产能（可能包括公司的管理人员）可是随着市场需求的增长，利润大幅度的提高，谁又会等着机遇溜走呢？关键看明年一期1万吨的扩产，二期也并非一定要09年达产-----关键是需求、利润。如果07年建成3万吨产能，08年才产1万吨，那就有一个巨大的问题：公司领导可以下课了。
薄膜太阳能现在的确不是主流，那是因为没有成熟的产品。就好象模拟技术淘汰数字技术一样，是技术发展的必然。
[ 本帖最后由 750403 于 2006-9-19 21:12 编辑 ] | 
发表于 2006-9-19 18:31
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