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发表于 2007-3-14 15:29
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独家综合私募: （2007－03－14）
14：50 白云山A(000522) 据传，头孢硫脒研发获巨大成功。公司和上海医药工业研究院共同开发的“新头孢菌素———头孢硫脒”项目获得国家技术发明二等奖。据了解，这是近年来创新类药物获得的国家级最高奖项。
14：00 天宸股份（600620）据传，大股东仲盛集团即将公布整体上市！仲盛集团被称为沪上“大房东”，其正在打造上海3个标志性房地产项目，包括投资10多亿元在浦东小陆家嘴开发“上海银行大厦”项目；斥资逾20亿元开发莘庄地铁站北广场的仲盛购物中心项目，这座超过30万平方米的超大型综合性商业中心将成为亚洲最大的购物中心之一；豪宅则有引入英式管家服务的名都城项目，大部分单位只租不售。仲盛集团若整体上市，天宸股份的资产和利润将会出现大膨胀。
13：40 浏阳花炮（600599）据传，广发期货拟借壳上市，浏阳花炮的两个大股东，有一个已同意出让股权，另一个谈判正在顺利进行。据资金面消息，私募短线看好20%。
13：02 新华传媒（600825）、华闻传媒（000793）：关注新华的理由是资产注入，但是复牌后可能难以交易。关注华闻的理由是考虑未来大规模的资产整合，目前价值低估，是中长线投资者介入的时机；对于讲求资金利用效率的中短线投资者而言，新华复牌可能刺激华闻短期表现。
对于新华传媒（3月6日起停牌18.21元）投资价值的分析：
事件：
1.新华传媒停牌是由于定向增发。可能的方案是向解放日报报业集团增发5000万股，同时收购解放日报旗下《申江服务导报》的经营性资产。
2.申江服务导报2006 or 2007年净利润在5000万元左右。收购资产定价在15-20倍市盈率之间。
3.在此次定向增发前，新华发行集团占有新华传媒45.06%的股份。
4.公司此次可能收购一个图书出版社。
基本结论：25元以下可以逢低增持，30元以上应逢高减持。
分析：
定向增发改变公司股东结构，新华传媒有望成为解放日报经营性资产的整合平台。
如果按定向增发5000万股计算，解放日报集团将占有新华传媒增发后总股本的16.1%,同时解放日报集团还持有新华传媒大股东新华发行集团17.34%的股权。合计，解放日报集团占有新华传媒22.5%的股份，成为新华传媒第一大股东，按照中国传媒行业的监管方式，解放日报集团作为上海市宣传部直属单位，将成为新华传媒实际控制人。
依据新华发行集团借壳华联超市的重大资产置换报告书，新华传媒2007年净利润在6800万元左右。则收购申江服务导报后，净利润在1.3-1.5亿元左右，摊薄后每股盈利（备考数据，假设2007年年初完成收购）－－在0.42元－0.48元之间，以停牌时18.21元的价格计算，隐含动态市盈率为38-43倍。
静态分析，该股的估值水平并不便宜。但考虑到解放日报报业集团入主后，上海市媒体资产－尤其是平面媒体资产－的进一步整合有望加速，而新华传媒作为整合平台的确定性大幅提升（之前市场曾有传闻，解放日报报业集团有可能在伦敦交易所上市）。
我们认为，在解放日报集团资产持续注入的预期下，影响该股合理价位的因素包括：公司自身利润水平、待收购资产利润水平、资产收购方式（借贷还是定向增发）、待收购资产定价和完成资产收购后（资产注入预期降低）二级市场合理的估值水平。假设上市公司完成申江服务导报收购后，2008年利润达到1.5亿元，待收购资产（新闻晨报、新闻晚报和I时代报）利润为3.2亿元。通过定向增发收购资产。则增发完成后，二级市场估值水平为30倍动态市盈率，资产收购定价为15倍市盈率，则该股合理价格为30元。以待收购资产在 2007年完成注入上市公司为分析前提。我们认为，该股合理价格区间为：25-30元。
进一步假设：如果解放日报集团所属经营性资产整体注入上市公司，新华传媒市值至少会在100亿元以上，并有望触及150亿元
除解放日报和传闻将注入上市公司的《申江服务导报》外，解放日报报业集团还拥有新闻晨报、新闻晚报和在地铁免费发行的I时代报。上海市是报业地方保护最严格的城市，竞争主要在文新传媒和解放日报报业集团之间展开。文新传媒下的新民晚报曾是上海第一大报，但近来在内容和经营方面都大幅下滑。2006 年，解放日报报业集团下属－新闻晨报、新闻晚报、解放日报和申江服务导报已经占有上海报业广告55％的市场份额，其中新闻晨报以33％的市场份额高居首位。新民晚报2006年广告市场份额则仅为20％。
根据我们掌握的行业数据，上海市2006年报业广告收入在20亿以上，新闻晨报、新闻晚报和在地铁免费发行的I时代报三报2006年广告总收入应该在10亿以上，净利润在3.0亿元左右。
解放日报集团是报业集团中数字化改革的先锋，在2006年推出新媒体项目4i，即：新闻视屏i-street之前，手机报i- news、数码杂志i-mook、电子报纸i-paper。虽然营收贡献有线，但管理层对行业趋势的把握以及经营能力值得投资者关注。
如果解放日报报业集团将上述3个公司股权注入新华传媒，综合考虑发行业务和4份报纸（新闻晨报、新闻晚报、I时代报、申江服务导报）的利润情况，其2008年备考利润应该在4.2-5.0亿元之间。
以25倍－30倍市盈率计算，新华传媒市至少应该在100亿以上，并有望触及150亿元。以停盘时18.21元计算，新华传媒增发后（假定增发5000万股）的市值为57亿元，还有100＋％的增长空间。
11：10 涨停揭秘：辽源得亨（600699）据传，东莞证券正与控股股东商讨借壳上市之事。
10:40 泰达股份(000652)：信息反馈----大股东间接承认渤海证券借壳四环药业
四环药业发布公告称，四环药业将腾出净壳，泰达控股(泰达股份大股东)将以优质资产注入四环药业。
公告并提及，四环药业以新增股份的方式吸收合并泰达下属优质资产，泰达控股因此成为合并重组后四环药业的控股股东或实际控制人，泰达优质资产的股东将换持四环药业的股份。
与此同时，泰达股份的公告称，“截至目前，公司董事会和管理层从未讨论过渤海证券借壳上市事宜。”不过耐人寻味的是，公告又称，“泰达控股及本公司确认不存在渤海证券借壳青海明胶的可能。”
如果结合这两则公告来看，其实泰达已间接承认渤海证券借壳四环药业。因为公告虽然称“泰达控股尚不确定以何种‘优质资产’注入四环药业”，但是同时又非常明确地说“不存在渤海证券借壳青海明胶的可能”、“四环药业采用换股方式吸收合并‘泰达优质资产’”，既然能够明确地排除青海明胶，也能够明确地说出操作的细节，说明实际上已经确定目标，只是碍于尚未履行法律程序，不便公布而已。而据我们了解的真实情况，是上周公司与证监会沟通，已经获证监会原则同意借壳方案。
至于泰达股份与四环药业哪个价值更大的问题，我们认为短线而言毫无疑问是四环的空间更大，毕竟四环的股价才5元。但从中线角度看，泰达控股将不断向泰达股份注入金融资产，包括其余27%的渤海证券股权、北方信托、天津商业银行等等，作为天津这个新兴经济圈的金融控股平台，泰达控股的潜力绝对不容小视，就象06年初的中信证券一样。
9:25 雪莱特（002076）：光大证券报告推荐----《HID灯何时突破？》
2006年业绩符合预期：公司实现主营业务收入2.69亿，同比增长37.43%，实现净利润4383万元，同比增长40.18%，对应EPS 0.43元，与我们预期基本一致。分配方案为10转增8股派1元。
灯管、HID灯、紫外线灯收入增长最为显著：公司分产品的收入增幅排序为：灯管系列（107%）、HID灯（83%）、紫外线灯（62%）、插管灯（10%）和一体化电子灯（-11%）。灯管和HID灯占公司总收入的比重分别为24%和29%，是公司收入增长的主要动力。我们预期HID灯将是公司未来收入增长最快的品种，预计未来3年复合增速50%左右，其中，预计2007年增幅70%以上，收入从上年7700万增至1.3亿。而灯管系列等传统产品增速将会放缓。
HID灯：产能大增。2006年，公司在原有一条生产线基础上新增生产线三条，产能达160万只/年。目前，新订一条60万只/年的生产线，2007年4月安装调试。
HID 灯何时突破？HID灯尚处于“跑马圈地”的阶段，全球范围内仅飞利浦、欧司朗、GE照明和雪莱特等拥有了HID灯工艺水平和专利保护。公司HID灯一旦从 AM市场突破进入OEM市场，将有望快速放量。目前正在为上海大众、吉利进行配套路试，预计2007年中期会有结果。HID灯能否突破是公司成长关键，我们将会就此展开深入调研。
维持“最优-1”投资评级：我们维持对公司2007、2008年6000万、8510万的盈利预测，对应EPS分别为0.59元（42xPE）、0.83元（30xPE）。而HID灯一旦获得突破，则业绩可能超预期。维持对公司“最优-１”投资评级。
9:25 海马股份（000572）：中信证券报告推荐----《发展后劲足，盈利能力强》，摘要：
作为我们重点推荐的海马股份（原金盘股份），当前投资者对公司最大的担忧在于公司长期发展能力，对公司后续车型开发制造销售能力仍有担心。
我们近期两次赴海口实地调研公司，并调研了相关的零部件供应商和经销商，进一步确认了我们对于公司的判断，公司确实是最优秀的本土轿车厂商之一，经营管理能力强、发展战略得当，我们相信公司很有机会成为中国自主品牌轿车崛起的代表者。
海马汽车借助与马自达的十余年技术合作形成了较强的研发、制造体系、零部件供应体系和销售网络，其能力形成路径相对独特，基础相当扎实，与当年日韩汽车公司相当类似，区别于当前常见的合资公司和高调宣传的自主品牌厂家。公司产品质量和市场竞争力在本土车商中属于上乘，“合资品牌品质、本土品牌价格”成为公司销量快速增长和高盈利能力的保证。
经营决策层对于长期发展和核心竞争力的追求保证了持续投入。公司在产品开发领域极具追求，在上海和海口两大研发基地拥有约600 人的研发团队，近年来在研发方面的支出占到销售收入的约5％。
根据调研状况和最新测算，我们预期公司每股收益07 年0.84 元、08 年1.08 元，当前市盈率分别为19 倍和15 倍，估值水平显著偏低。
丽江旅游（002033）：丽江旅游2006年接待游客数量达到168.77万人次，仅比上年增1.79%，但主营业务收入增速达到了16.3%。这主要是因为公司积极开展主动营销，优先安排游客乘坐大索道，让更多游客使用票价更高的玉龙索道，从而促进公司收入增长。2006年玉龙雪山索道接待游客数量同比增长了28.26%，远高于公司接待游客数量1.79%的增速，为公司净利润增长12.35%做出了重要贡献。
平安证券认为可以给予丽江旅游2007年底35~40倍市盈率的估值，即每股17.5~20元。结合采用FCFF模型绝对估值方法测算的2007年底每股合理价值为20.2元的估计，他们认为，丽江旅游2007年底合理目标价格在17.5~20.2元之间，与目前股价相比还有8.8%~25.9%的上涨空间，因此维持对其"推荐"的投资评级。
★★燕京啤酒（000729）：今年年初，公司宣布其总投资2亿元的新疆燕京啤酒有限公司日前正式投产运行，这将成为公司打开中亚5国市场的重要战略布局。而早在前年，北京奥组委就与公司签署了合作协议，公司正式成为北京2008年奥运会国内啤酒赞助商，此举迈出了打造全球啤酒行业国际知名品牌的重要一步。
国泰君安预计06年四季度公司销量同比增长6%达到55万吨，全年销量增长11%，收入增长16%，毛利率约38.7%，06-08年EPS分别为0.29、0.32、0.39元，如果按照07年PE给35-40倍，07年目标价11.2-12.8元，按08年PE给30-33倍，对应目标价11.7-12.87元，再考虑到未来可能的外资并购，给予"谨慎增持"评级，07年目标价格12.50元。
川投能源（600674）在其控股和参股的电力资源共同支持之下，目前公司电力资源充足，公司的获利能力不断增强。此外，大股东四川省投资集团优质电力资源的注入也将做强公司的电力平台。
贤成实业（600381）近日股价却持续走强。调研显示，公司为了能尽快扭转近年的亏损局面，自去年开始就开始积极寻找重组方，希望公司能在2007年完成重组重任。在如此强烈的重组预期下，贤成实业的二级市场股价也必将迎来极大的重估空间。
一直以“技术和投资”互换方式寻求磷矿资源突破口的六国化工（600470），目前磷矿权益储量已达到3000万吨左右且仍有增长空间。随着公司磷矿资源的持续获得和湿法磷酸技术升级将迎来大的发展契机。公司06、07年有望实现0.35元/股和0.58元/股的每股收益。
深圳红岭私募:
13：08方创业（600967）红岭内参近期透露红岭基金建仓，近日将公告召开股东会审议定向增发建设生产线项目同时与控股股东进行重大资产置换将注入大量优质资产，业绩将出现爆增，股价有连续涨停翻番能力，短线重点关注。
耀皮玻璃（600819）红岭内参近期透露近期英国皮尔金顿集团将加深合作，有意收购公司股权，常熟基地太阳能光伏电池用超白压延玻璃投产后近期定单不断，由于该产品目前80%依赖进口，因此将为公司带来巨大的发展空间，短线有连续涨停能力，可重点关注。
广汇股份（600256）红岭内参前期透露明日附近公告将定向增发注入优质资产，短线适当关注。
★★★★★轮胎橡胶（600623）参股上海国际信托，近期将更名为双钱股份，4月13日停牌开会，近期将公告定向增发获得批准，红岭基金建仓，短线有连续涨停潜力可重点关注。
科达机电（600499）红岭内参前期透露本周五停牌审议股票期权激励计划，短线适当关注。
★★★★★金丰投资（600606）红岭内参近期透露投资6733万参股交通银行,交通银行3月12日正式向中国证监会上报了公司Ａ股发行申请材料，并获得证监会受理即将发行上市。因具备参股金融概念短线股价有突破涨停能力,可重点关注。
10:05 ★★★★★北方创业（600967）红岭内参近期透露红岭基金建仓，近日将公告召开股东会审议定向增发建设生产线项目同时与控股股东进行重大资产置换将注入大量优质资产，业绩将出现爆增，股价有连续涨停翻番能力，短线重点关注。
★★★★★轮胎橡胶（600623）参股上海国际信托，近期将更名为双钱股份，4月13日停牌开会，近期将公告定向增发获得批准，红岭基金建仓，短线有连续涨停潜力可重点关注。
科达机电（600499）红岭内参前期透露本周五停牌审议股票期权激励计划，短线适当关注
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发表于 2007-3-14 14:26
