欧奈尔选股法80只牛股纵览（年盈利超130%）累计收益901.38%今日评分公布0426

lymanqun

原帖由 lewie_shi 于 2007-2-4 14:43 发表
请问依然老师，如果使用大智慧L2的话，是否还需要每天引入您的大买量和大卖量数据？谢谢！

若是大智慧L2缴费行情的，可以不引入，但也要自己每天算数据（较慢，两个数据算完约需10分钟），不如直接引入数据快

lewie_shi

原帖由 lymanqun 于 2007-2-4 15:04 发表


若是大智慧L2缴费行情的，可以不引入，但也要自己每天算数据（较慢，两个数据算完约需10分钟），不如直接引入数据快

哦，如果自己算的话，是L2里面有命令可以计算吗？是在哪个菜单下？
问题可能幼稚了点。不过平时不一定每天都能上这个帖子来，所以看看能不能自己搞定。

谢谢！

bclub2003

谢谢

gu_wind

依然老大，刚才看到600685挺有意思：外盘大于内盘，大买量大于大卖量，股价接近跌停，14：29跌停时有大笔买单，感觉周一会有戏。:*29*:

王行义

请教各位高手,我用的分析家5.0专业版老是自动退出,尤其是引入自定义数据时.请问如何解决?谢谢!

awangpian

转个波浪的帖子..关于航天晨光的..

600501 航天晨光： 历史浪级清晰，目前位置有点模棱两可，此位置伴随过大成交量心有余悸，看图说话！

cycself

[ 本帖最后由 cycself 于 2007-2-5 11:36 编辑 ]

Kevin_QQ

[2-4] 下面虽然大盘有反弹需求，但总趋势还未转好，之前操作上快进快出。

推荐：002007 华兰生物
华兰生物：强者恒强的典型
所处的生物医药行业：朝阳行业中的朝阳行业。
国内血液制品行业的龙头企业，公司在规模、技术、成本等方面具备了竞争对手短期内难以超越的
竞争优势。
疫苗将是2007年以后公司重要的利润增长点。
预测2006、2007年EPS分别为0.530元、0.700元。

华兰生物：受降价提前到来影响，调低投资评级至“中性”
评论：
1．主营血液制品，降价提前到来，影响最大。主营收入和利润均来自血液制品，其中白蛋白、小制品分别占主营收入比重的
75%:25％，利润比重的84％：16％。此次包括人血白蛋白、小制品等血液制品突然宣布全面降价，预计公司经营将深受影响。
2、白蛋白降幅达30％。以每瓶10g 白蛋白折合计算，降价前国家规定的最高零售价格为330 元，此次降低80 元至250 多元，
降幅高达30％。白蛋白的出厂价，从05 年上半年均价约160 元一路攀升至06 年下半年最高250 多元（我们估计06 年华兰生物
的白蛋白均价约230 元），成为拉动06 年业绩高幅增长的最主要原因。此次国家将最高零售降调低至250 多元，封杀了出厂价空
间。07 年，虽然由于血浆原料仍紧缺的原因，白蛋白可能持续俏销，但通常，其出厂价将低于200 元。假设07 年均价是200 元，
则较之06 年均价下降15％。意味着，在投浆量、产量不变的情况下，07 年白蛋白的收入和利润将下降至少15％。
3、07 年能否通过提高投浆量和产量、以及小制品放量来消化降价因素成为关键。“血浆资源＋规模＋品种”是决定血液制品
企业优势的3 要素。国家整顿单采血浆站，导致血浆原料紧张，进而导致过去2 年血液制品价格飙升、具规模优势血液制品企业利
润大幅增长。由此表现出的“子行业景气”只能说是结构性的、周期性的。虽然前期我们也指出，一旦血浆站转制结束，血浆原料
恢复供求平衡，血液制品的价格必然接着04 年之前的趋势，步入下降通道。但未及血浆原料供应缓解，产品价格先降了。在此情
况下，07 年华兰生物能否解决血浆原料供给，扩大产量（产能是足够的），以及通过小制品放量提高血浆利用率，就成为关键。
公司曾计划除收购现有供浆关系的17 个浆站外，还计划收购15～17 个其它企业无能力收购的浆站。但截至目前，这些计划
尚未实现，这也是我们此前将公司投资评级调低为“谨慎推荐”时所主要考虑的不确定因素。此次降价，加重了07 年公司所面临
的不确定性。
3、07 年疫苗业务尚难以贡献收益。疫苗的新药证书尚未取得，生产线建成后需要三批试生产、进行GMP 认证，假设一切顺
利，估计3 季度末产品能够上市。由于定位于疫苗产业的跟进者，市场上存在同类已上市竞争产品，07 年疫苗业务难以弥补血液
制品的降价打击。
4．短期投资评级调低为“中性”。我们仍然看好公司长期发展前景。但由于血浆原料的缓解低于预期，而血液制品价格的下降
又提前到来，使得公司07 年所面临的压力增大，业绩超预期的可能性大为降低。维持06 年业绩预测，净利润增长50％，EPS0.52
元，我们将07、08 年业绩由0.65、0.78 调低为0.60、0.74，增长率分别约13％、23％。这里预期07 年的13％增长是来自对血
浆原料的逐步缓解和小制品放量。08 年PE 水平已超过40 倍，股价也已充分反映公司价值，调低投资评级至“中性”。
（医药行业首席分析师：贺平鸽；医药行业分析师：丁丹）

[ 本帖最后由 Kevin_QQ 于 2007-2-4 20:39 编辑 ]

lymanqun

主力持仓率0202

xmany

原帖由 lymanqun 于 2007-2-4 20:51 发表
主力持仓率0202

TXT格式

king1898

原帖由 cycself 于 2007-2-4 20:04 发表

想问下cycself，你的相对强弱数据是如何算出来的？谢谢！

wohin

原帖由 xmany 于 2007-2-4 22:00 发表

TXT格式

无法导入，请高手修改一下，谢谢！:*19*:

lymanqun

原帖由 wohin 于 2007-2-4 22:37 发表

无法导入，请高手修改一下，谢谢！:*19*:

这里：

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-2-4 22:47 编辑 ]

lymanqun

机构强烈推荐:10只股票将爆涨50%

2007-02-02 08:24:23　来源: 上海证券报(上海)　

说明：

1）“目标涨幅巨大”最直接地表达了研究员对企业的估价认识，目标价与现价差异也从侧面代表了研究员对股票的认可程度和自信程度。目标价取自各卖方机构的研究报告数据。

2） 以上研究成果只反映卖方机构研究员的认识，并不代表市场以及买方机构投资者的观点，在应用时应考虑到研究者和投资者思维的差异性，同时也需要注意区分研究员的研究水平、注意卖方机构观点出具后市场的反映情况等。因此，我们同时给出一致预期数据，这一更能代表市场平均预测水平的指标，将对您的投资提供新的依据。（数据来源：上海朝阳永续一致预期）

auckland

依然和各位大哥,我想星期一进思园电气,看图形主力还有拉升意愿,想做段轿子,当然风险也很大啊,,涨的太高了,,大家帮忙看看,

lymanqun

02.05正华内参投资机会（1）

  
发表时间：2007-2-5 8:29:55

  1.周末，我们与多位基金经理和券商投研人员沟通，同时也联系了不同城市的多家一线营业部交易负责人。来自机构的观点与营业部中小投资者观点构成鲜明反差。有基金经理认为短期调整正是中长期牛市形成过程中必然产物，不必对调整大惊小怪，目前的主要工作是调整持仓结构。

投资策略，我们延续2月1日的观点（限于篇幅，不再重复，相关股票请读者查阅2月1日《内参投资机会》）， “投行创造价值”，外延性的资产注入，可以快速摊低高估值的公司----我们认为其中存在重大投资机会。全流通和管理层激励实施刺激大股东向上市公司注入资产，实现资产证券化；2007年上半年的持续性的投资策略重点需要围绕有强大股东背景支持的上市公司展开。请读者高度关注本网《策略研究》栏目中2月3日天相投顾的研究报告----《小企业大集团下的机会挖掘》，该报告中涉及的品种都值得重点跟踪。我们建议关注三条主线：
（1）确定性的央企或者大集团的整体上市机会，比如需要重点关注的上海机场（600009）和经纬纺机（000666）。
（2）板块性的重大机会来自有资产注入预期的二线军工品种，从行业上讲，由于军工类上市公司普遍处于集团边缘位置，所以军工板块是最容易发生外延式增长的。军工资产的持续注入上市公司将是行业未来最主要的投资主题。军工资产注入上市公司是军工集团未来发展的必然选择，只有进行军工资产注入，军工集团才能有效进行专业化重组和民品的拓展。同时选择在景气程度最高的时候把资产注入上市公司将是军工集团本身利益最大化的选择。重点关注航天晨光（600501）、力源液压（600765）、贵航股份（600523）、航天动力（600343）和中航精机（002013）。
（3）风险不大的资产重组个案，比如宝商集团（000796）、金果实业（000722）、S*ST新太（600728）、黄海股份（600579）和中恒集团（600252）。
对于成长性品种，虽然也要关注，但是必须区别对待，鉴别哪些品种是股价已经透支未来增长的，哪些品种是目前仍然未被市场充分认识，未来依然可能超过预期，比如本栏目反复提示的天富热电（600509）以及联创光电（600363）是典型的挖掘力度仍然不够的高成长品种，而宝新能源（000690）、太阳纸业（002078）和置信电气（600517）亦可关注，阶段调整后产生良好投资机会。
以上大部分品种，读者可以通过站内搜索查阅本网关于它们的独家详细介绍。


2.上海机场（600009）：市场信息，春节之前公告集团整体上市。

某基金公司研究员2月1日调研了上海机场，其内部报告透露：
个人感觉收获很大，也可以说对上海机场有了全新的认识。上调评级至“强烈买入”。
（1）浦东机场二期工程已经基本结算完成，实际投资不超过90亿元，远远低于规划的150亿元。据此估算，可提高08年EPS0.15元。
（2）航站楼二期商铺招标基本已经完成。面积从目前的6000平米扩大到2.05万平米，同时租金水平提高1倍。据此估算，租金收入将提高6倍（营业面积3倍，租金2倍），即从目前6亿元/年提高至36亿元/年。至少可提高08年EPS0.75-0.80元。
（3）整体上市增厚业绩，目前尚无法估算增厚幅度。
（4）只考虑二期工程投资远低于规划，08年业绩也将达到1.05-1.10元；考虑二期商铺租金提高6倍，08年业绩1.80-1.90元；考虑整体上市增厚业绩，08年业绩至少2元以上，对应合理估值2*30=60元。

该研究反馈中的“合理估值2*30=60元”用08年的业绩为计算基础，同时给予30倍的PE，短期看我们认为是过于乐观了，但是考虑最新调研信息和整体上市预期，当前上海机场不到26元的股价是严重低估了。关注上海机场投资机会。

1.ST中燕（600763）、金陵药业（000919）：华宝兴业、易方达等基金公司看好医疗服务行业，认为两公司目前估值水平不高，其医疗服务业务具有典型消费属性，是需要挖掘的二线消费类品种。

2.中成股份（000151）：市场信息，中国成套设备进出口（集团）总公司将注入优质资产。

3.铁龙物流（600125）：铁道部会议透露信息，公司将正式被作为重要资产注入平台对待。

4.机构人士市场观感：牛市在大幅上扬后需要经过调整才具有持续性，这为真正的投资者带来了更多的投资机会。在市场整体估值高企、投资者情绪高涨时，蕴含着非理性的局部泡沫必然要被挤出，周边市场的动荡、管理层对市场稳定性的关注、市场情绪的转移，都是短期结构性调整的诱发因素，这也有利于股市的健康发展。
牛市格局已然形成，市场转熊的可能性极小。毕竟，这轮牛市的根基并没有发生变化，宏观经济良好的增长势头、人民币升值带来的充裕流动性和上市公司盈利加速增长等利好因素都没有改变。

机构策略研究员评论：

回调过程中成交量有明显的萎缩，全周成交金额为4054 亿元，较此前一周减少了近900 亿元，显示市场对后市的分歧很大，部分投资者并没有跟随杀跌，而是持暂时观望态度。我们认为，不必因短期的调整而对后市采取过于悲观的预期。其实当前的调整有益于后市行情的发展。此前我们一再的观点是当前行情的风险并不在于指数“太高”而在于“指数行走在过快”，这也是管理层所不愿意看到的。

实际上从我们一直跟踪的八大权重股估值和各行业重点股的估值来看，除部分个股外，整体上并没有明显地偏离合理的价值区域。此次下调，应该是又一次择优而入的机会。

近期以中船集团通过沪东重机整体上市为代表的央企整合成为市场关注的热点。本周又有一大热门看点登场，那就是东方电气集团通过东方电机整体上市。我们在今年年初就将东方电机确定为我们今年重点推荐的首个品种也正基于此种考虑。预计2007 年央企整合将给股市带来不小的活力，也将使A 股上市公司整体质量得以提升。从这方面来看，现在的股市也不可与往年同日而语，简单的类比也是不合适宜的。

巴士股份（600741）：中金公司报告推荐----《巨额法人股投资收益带来交易性机会》：上调评级至审慎推荐
要点:
      
民生银行法人股投资带来巨额收益和较低估值：公司有1.43亿股民生银行法人股，按照目前股价，该笔法人股投资可带来的收益为15.9亿元，并将在07年一季报时体现在资产负债表中，从而使得目前股价对应的07年市净率只有1.1倍。由于公司将通过这部分收益实现利润的稳定增长，我们目前的盈利预测只假设公司每年实现约1个亿的投资收益。
     
可能的资产重组：公司的间接大股东为久事集团，而后者非常有可能入主强生集团，从而控股强生控股，则久事旗下只有这两家上市公司，且业务非常类似，而且久事的其他路桥资产也都是需要融资的业务，所以有可能会利用其中的一个平台，把巴士股份和强生控股的公交和出租车类资产进行整合，但是目前来看尚没有进一步的动向。
      
大股东可能会有资产注入。由于大股东控股巴士股份的比例只有27.8％，也有很强的意图通过注入资产提高持股比例。目前久事集团旗下与交通相关的资产还包括公交卡公司，由于该公司有30个亿左右的公交卡沉淀资金，这部分资产注入可以很大程度上减少巴士股份的银行贷款和相应的利息支出。
     
公司的主业将保持稳定增长。目前出租车业务贡献50％左右的净利润，公交业务、长途客运和汽车租赁业务分别贡献15-20％的净利润。除了长途客运的增速会超过10％外，其他业务的增速都在5-10％之间，且比较稳定。
     
上调评级至审慎推荐。若参考国内可比公司的估值，给予公司07年25倍的市盈率水平，则合理估值为5.5元；若参考国内可比公司的市净率估值，给予公司扣除投资收益的每股净资产2.2倍的估值，再加上该部分投资收益带来的每股净资产1.6元，则合理估值为6.6元；虽然公司主业增长缓慢，但是考虑到巨额的法人股投资收益和可能的资产注入和重组，我们认为近期存在交易性机会，且下跌风险有限，上调评级至“审慎推荐”。

国信证券钢铁有色金属行业首席分析师郑东点评：

武钢股份和鞍钢股份大幅上调07 年3 月份钢材出厂价格

2 月2 日，武钢股份和鞍钢股份分别出台了3 月份钢材出厂价格，其中武钢股份：取向硅钢产品上调200 元/吨，无取向硅钢产品上调400 元/吨，热轧产品上调400 元/吨，冷轧板材上调120 元/吨，型材所有品种（不含重轨）上调80 元/吨；鞍钢股份：热轧产品基价上调300 元/吨，冷轧产品基价上调100 元/吨，冷轧电工钢50AW130 牌号产品基价上调200 元/吨,其他牌号产品基价上调150 元/吨，中板线产品基价上调200 元/吨。

评论：
国内供需形势良好是此次钢材价格上调的主要因素进入07 年，国内钢材价格迅速上涨，截至1 月26 日，国内钢材价格指数较06 年末已经上涨了2.75%，目前的价格已经达到06 年7 月份的的水平。

国内市场更好的供需形势是钢材价格上涨的主要因素。从近期来看，06 年净出口的高增长使得国内钢材资源供应略显不足，库存处于较低的位置，同时，进口铁矿石价格上调及煤、电等原燃材料价格上涨带动成本上升，也是钢价上涨的动力。从长期来看，07 年国内钢材供给增速下降，需求依然高速增长，供需形势进一步改进，将促进钢材价格的上升。两公司上调3 月份重点钢材品种价格，表明了主流钢企对市场的良好预期。

相对于目前钢材市场的价格上涨，钢铁企业出厂价格的上调略显滞后。武钢股份和鞍钢股份07 年1 月和2 月的出厂价格基本与06 年末价格持平。因此，在需求旺盛的条件下，公司出厂价格有较大的上涨空间。

此次价格上调对于武钢股份和鞍钢股份07 年业绩增进作用明显，维持对两公司的推荐评级武钢股份和鞍钢股份作为作为国内的龙头钢铁企业，产品技术含量较高，市场需求旺盛。此次钢材价格上调，将进一步促进两公司07 年的业绩增长，极有可能超出我们原来的预期，使得其合理估值空间上移。目前两公司的动态PE 远小于15 倍，不存在泡沫。近期的股价波动是正常的。此次股价波动恰恰是极好的买入时机。维持武钢股份和鞍钢股份的推荐评级。

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-2-5 09:21 编辑 ]

lymanqun

2.5日早机构推荐股票一览

深圳机场(000089)   定募方案明确 增长点增多 业绩增厚 【国信证券】【推荐】
事件：公司董事会通过相关决议，明确了前期定向募集方案的细节。公司拟按照每股4.90元向机场集团定向发行2.5亿股用于购买机场集团的飞行区资产、航站区配套资产、深圳机场物流园公司30%的股权及相关土地资产，所涉资产评估价值约为人民币12.28亿元，具体价格尚需经过股东大会批准。在收购完成之后，公司将拥有深圳机场目前几乎全部航空主营业务资产，公司与机场集团关于航空主业收入的分成比例也将相应调整。

点评：1、集团对股份公司的控制力增强，为今后引入战略投资者或其他资本运作埋下伏笔。目前集团以国有股形式持有公司54.63%的股份，定向增发后集团将持有61.35%的股份，集团对股份公司控制力增强。

2、拟收购资产盈利能力较强，提升公司每股收益，预计收购完成后将增厚07、08年每股收益约0.058、0.062元（按照完全摊薄之后全年业绩合并计算）。

3、06年深圳机场旅客吞吐量保持高位平稳运行态势。由于机票较香港便宜，国内航班较香港多，深圳机场成为港人乘飞机赴内地和内地居民赴港的“中转”机场，预计06年港人中转客流量可达近200万人次。预计07年旅客吞吐量将首度超过2000万人次，比增11%。

4、06年深圳机场货邮吞吐量增长势头良好，货运资产盈利面临爆发式增长。

5、双流机场拟在A 股上市，未来三年贡献的投资收益年增速将达20%以上。

6、候机楼物业租赁经营模式转变提升盈利空间，预计07年公司将有30%的候机楼物业将租赁合同到期，采取新的固定租金加提成的方式将促进07年租赁收入增长30%以上，增厚公司净利润约2500万。

7、目标价为10.8元，维持公司推荐。         

【最新研究】
新中基(000972)   高成长的基础、路径及举措        【东方证券】【买入】
投资要点：1、国内市场拓展开始启动：对于国内番茄加工商而言，国内消费市场是一个有待挖掘的巨大金矿。随着西方饮食习惯潜移默化的影响，以及国内消费者对健康饮食的日益重视，启动这一市场的时机已经来临。新中基率先拓展国内消费市场，短期看可以规避过分依赖出口市场而面临的汇率风险，长期看则为公司的持续增长找到了动力源泉。

2、内涵与外延增长的巨大合力：未来10 年公司的高成长来源于内涵和外延增长的巨大合力。首先，公司通过收购（内蒙中基、天一食品）、新建（汉斯厂以及未来的番茄饮料、番茄红素生产线）、扩建（增加大包装、小包装和调味酱生产线）等外延增长方式，使公司的销售规模迅速扩大；其次，公司通过引进先进设备降低制罐成本、通过股权融资降低财务费用压力、拓展国内市场提升销售规模和盈利能力等内涵增长方式，盈利能力持续得到增强，经营风险显著降低。

3、财务预测：根据现实情况和合理预期，我们对风险折现率、衰退期增长率、现金流、汇率均值、产品销售价格、销量、销售利润率等关键假设进行了微调，最终调升公司2007、2008 年EPS预测至0.86和1.30元，未来三年、五年、十年EPS复合增长率分别为56％、38％和21％。

4、估值与评级：据简化的DCF模型，我们认为当前公司的合理价值在23.1—25.9元之间，我们确定6个月内目标价25元，维持“买入”的投资评级。

5、催化剂：内蒙中基和天一食品的整合完成、国内市场的成功启动、年报大比例送配、管理层激励的推出，都可能成为公司股价上升的催化剂。



中国重汽(000951)   预计1Q07 业绩100%以上预增     【光大证券】【最优】
投资要点：1、2007年，重卡行业销售继续向好。预计当年重卡销售36.65万辆，同比增长20%。年初，公司产品价格下调5000-10000元。中国重汽产品降幅大致在2%-5%，预计主力产品HOWO 7零售均价（含税）已降至22-24万元，对应ASP大致在18.8－20.5万元。在产品性价比进一步提升的背景下，公司产品销售火爆。1月，降价效应良好，公司产品短期出现“供不应求”局面，预计当月接单6500台左右，但仅能生产5800台左右。

2、预计1Q07公司净利同比增长152%，环比增长29%。在重卡季节性高点到来的背景下（每年3--4月），1Q07公司重卡有望销售16000台左右。预计当季实现11448万元净利，同比增长152%（较上年同期新增51%车桥净利）；环比增长29%（51%车桥资产已注入，同一报表主体）。其中，整车贡献6004万元，51%车桥贡献5444万元。

3、将公司2007年EPS预测从1.20元提高至1.35元。根据目前销售情况，我们提高中国重汽全年销量预测至5.87万辆（公司排产6万辆），对应销量增幅为35%，将净利预测提高至4.37亿元，对应1.35元EPS。

4、需要强调的是：预测2007 年业绩时，需剔除2006年一笔非经常性损益的影响。

5、红筹上市对0951的影响：我们预计：中国重汽集团将继续推行红筹上市计划，上市资产涵盖重卡整车及相关零部件资产。红筹上市前，预计集团优质资产注入中国重汽（000951.SZ）的可能性较小；红筹上市后，预计特种车等资产注入中国重汽的可能性变大，毕竟特种车因有军品概念难以纳入红筹上市范畴。

6、维持最优－1评级，建议继续持有，并在季报公布前逢低买入。



国药股份(600511)   2006 年业绩好于预期，经营效率指标全面提升 【中金公司】【推荐】
投资要点：1、国药股份今天公布业绩快报，业绩好于预期。公司06年实现主营业务收入28.1亿元，同比增长20.3%；实现净利润8,384万元，每股收益0.63元，同比增长66.5%；这一业绩好于我们原来对公司0.61元的盈利预期。这样看来，我们原来对公司07年0.70元的预期显得太为保守，我们将在公司公布正式年报前后，结合其具体的资产负债表和现金流指标调整盈利预测。

2、同时，在这份业绩快报中，我们看到公司的各项经营效率指标全面提升：公司毛利率从05年的8.7%提高到8.9%；净利润率从05年的2.2%提高到3.0%。公司在资产负债率很低且没有明显提高的情况下，其ROE从05年的10.1%提升到06年的15.5%。

3、受益于其良好的资金实力、有效的内部管理和稳健的高端策略，并凭借其品种资源和网络资源，公司的经营表现在医药流通行业中的众多公司中表现得十分突出。虽然，国药股份由于没能最终成为国药控股的资产整合平台，从规模上看，我们还不能称其为医药流通行业中的龙头企业，但公司无论在经营能力、内部管理，还是在资产情况等方面，都是医药流通企业中最好的一家；因此，国药股份仍然是我们在医药流通子行业中的投资首选。从估值来看，按照我们原来07年的保守预期——每股收益0.70元，该股目前07年的市盈率为30倍；估值虽然不低，但公司基本面的情况也非常扎实，股价风险不大。我们维持对该股推荐的投资评级



浔兴股份(002098)   拉链龙头，驰骛远方             【中信建投】【买入】
投资要点：1、浔兴股份拉链产量国内第一、全球第二。浔兴股份于八十年代中期创办，主营业务为生产、加工和销售SBS牌各种型号规格的尼龙、金属、塑钢拉链及其配件，拉链产能、产量、销售位居国内首位，全球仅次于YKK位于第二位，是行业内的龙头企业。

2、公司业绩近年持续增长。我们预测2006年公司主营收入将达64322万元，3 年增长82.42%，年均增速达到27%。预计2006年净利润达5062万元，年均增速46.7%.公司2005年毛利率20.8%，净资产收益率16.52%。浔兴股份业绩持续增长主要是由于公司销售收入稳步增长以及公司调整产品结构的影响。

3、未来公司成长空间巨大。浔兴股份在行业内具有明显优势，产品专注于拉链的生产、研发和制造并且具有全球视野，品牌知名度较高、行业竞争优势明显。高端市场，公司成功开发高档精密金属拉链，拥有了与日本YKK公司竞争的平台，预计公司将借助成本优势，逐步扩大高档精密金属拉链市场占有率；中低端市场，品牌、质量和资金优势已经成为浔兴的竞争壁垒，再加上行业前景乐观，在上市公司的平台上更解决了资金、人才和品牌的瓶颈问题，具备足够的成长空间。

4、投资评级维持买入。结合公司的行业地位和2008 年募集资金项目达产后业绩大幅增长的预测，2006-2008年净利润增长均在30%以上，我们按照08年0.7的业绩给予公司30-35倍市盈率估值，得出公司股票的二级市场价格在22元左右，距目前16.57的价格有33%的涨幅，因此评级为买入。



沧州明珠(002108)   小行业、大机会—塑料领域的明珠 【中信建投】【买入】
投资要点：1、沧州明珠是我国北方最大、国内前三名的聚乙烯管材和管件市场基地，也是我国最早生产经营通信用聚乙烯电缆、电缆护套管材的企业之一。公司过去在通信领域树立了“陆通”品牌并且积累了深厚的人脉，虽然近两年发展重点转移到燃气管件管材，随着IPO资金的到位，公司将重新占领这一市场。

2、PE燃气给水管材虽然只是塑料行业的一个小品种，却有着非常好的发展前景。欧洲的经验说明，PE管是塑料管材领域发展最快的品种。国内城市燃气行业正处在消费升级的起步期。随着西气东输、川气东输和海外LNG的登陆，城市燃气网络的扩建、更新将持续至少5～10的高速增长期。

3、燃气管材设备可以生产给水管材。我们认为给水管道市场的启动将在燃气管道之后。沧州临近天津滨海新城、唐山曹妃甸和黄骅港的区位优势，以及天津地域淡水严重短缺的事实，意味着公司在给水领域大有作为。

4、配合产能扩张，公司将加快构建全国性销售网络。通过异地收购、异地建厂等战略，以及改进装车方式等途径，突破1500公里的销售半径，公司将真正成为全国PE管行业的龙头。

5、与竞争对手相比，公司在IPO前2003年至2005年的ROE一直高于22％，相当或略高于凌云股份、国通管业的水平。目前公司正在加紧IPO项目的建设，2008年公司ROE有望恢复到16％。

6、对公司业绩影响最大的是原料聚乙烯的价格。目前油价虽然从50美元/桶反弹到55美元/桶，HDPE价格仍然在下降，公司毛利率能够进一步提高。

7、给予“买入”评级，以及12个月 22.90元 的目标价



湘电股份(600416)   风电设备制造领域隐形冠军       【中信建投】【买入】
投资要点：1、湘电风能的目标，3－5年时间成为国内风电设备制造龙头，市场占有率30%-40%。超出我们原先保守预计1/4的市场份额。作为具有70年电机制造经验的企业，在小型风电发电机、大型永磁电机具有较为成熟的技术，具有很强的实力能够实现兆瓦级风力发电机组产业化。

2、目前国内金风科技、大连重工的兆瓦级产品在运行时有出现质量问题，影响了风电场运行，风电运营商看好湘电的产品。其中大唐集团与湘电集团高层达成战略合作意向。未来几年大唐每年风电项目有50－60 万千瓦，湘电有望拿到多数订单。另外，07年度风能协会年会首次在湘电举办，也体现出湘电在行业的地位得到认可。

3、风电行业政策方面有变暖的趋势。目前风电上网电网偏低，设备制造商盈利空间不大。世界风能协会会长向中国建议：取消风电项目特许权项目。国内也有专家建议采用政府直接补贴定价方式，促进风电产业快速发展。北方不低于0.58元/千瓦，南方不低于0.6元/千瓦。

4、在现有13台订单的情况下，公司已经采购重要原材料主轴承60个，显示公司对后续订单的信心。07年董事会的目标是70台订单。07年再承接订单基本上无能力生产，因此08年将是业绩快速释放的一年。

5、由于风电业绩快速释放在08年，以08年业绩估值，目标价25元。前期我们在11.90元推荐，目标价18元已实现，继续维持买入评级，建议长期持有。

6、提示风险：1）价格风险。目前产品价格仍偏低，盈利能力尚不强。2）项目推进进度管理风险。技术上无障碍，样机生产并成功的可能性很大，但进度上可能会因各种原因推迟



特变电工(600089)   干变业务增长空间巨大           【长江证券】【推荐】
投资要点：1、国内影响干变市场的宏观环境因素分析。近二十年来我国经济一直保持平衡快速发展。国家统计局最新公布2006年中国国内生产总值为209407亿元，同比增长10.7%。预计在2020年以前，中国的经济增长可以一直保持在8%左右的水平。

2、我国干式变压器市场分析。干式变压器是配电变压器（35kV及以下）的一种主要类型产品，具有结构简单、维护方便、放火阻燃、能深入负荷中心等优点，被广泛应用在高层建筑、地下建筑、机场、重要市政设施、商业大厦处。今后几年的干式变压器的需求趋势，仍将会保持增长的态势，但增幅和前几年相比，可能会有所减少，因而竞争将会有所加剧。

3、天津特变业绩增长贡献。天津特变目前产能为150万kVA，占行业全部产能的3%，公司2006年收入1.5亿元，约2.5亿元的产值，相对市场占有率（与行业龙头企业顺特电气比较）大约为13.6%。我们认为，随着公司内部调整到位和公司品牌影响力的逐渐增大，公司在干式变压器领域的市场份额会逐渐增加，销售收入将保持比较快的增长速度。

4、通过天津特变的调研，我们发现特变电工干变业务的增长空间比较大，但是相对沈阳和衡阳两家变压器生产企业，对特变电工利润增长贡献相对较小。共同之处在于，无论电力变压器还是配电变压器企业对未来市场均有良好预期。基于我们的独立研究和判断，我们对特变电工的业绩略做调整，特变电工06-08年EPS分别为0.52、0.80和1.16元，以最新收盘价20.74元计算，对应的市盈率分别为38、25和17倍。如果考虑铜价下跌的影响，市盈率还将进一步下跌，对特变电工我们维持推荐



现代制药(600420)   股改承诺筑安全底线，资产注入擎未来成长 【长江证券】【谨慎推荐】
投资要点：1、2006年遭遇政策面和市场的双重打压。整体来说，现代制药2006年业绩下滑在所难免，这一方面说明公司对经营环境的风险认识不足，另一方面又促使公司在业绩承诺的压力下提升管理水平、调整经营策略，这对于其长期发展未尝不是一件好事。

2、2007年调整策略，尽最大努力实现股改承诺。尽管从2006年情况来看，公司实现股改业绩承诺（2007年净利润达到9100万，折合每股收益0.35元，否则每10股获得0.4股的追送对价）有一定难度，但并不是完全不可能实现，即便未能完成，公司的追送对价也可降低投资者的持股成本。

3、可能采取资产注入方式间接实现整体上市。在央企整体上市的大趋势下，现代制药作为医工院旗下唯一的上市公司，必然是资产整合的平台，医工院可能采取资产注入方式间接实现整体上市。

4、投资建议：在难找到“便宜”医药股的当前市场中，不失为稳健型投资者的良好选择。预计公司2006年业绩将同比下滑15%，每股收益0.19元。我们认为，对于医药制造企业来说，研发能力是其长期发展最核心的竞争力，未来医工院优质资产注入（新药或者研发团队整合入上市公司）将极大提升上市公司的研发实力和产业化水平，减少关联交易，企业治理更加透明，有利于实现股东利益最大化。我们认为公司2007年业绩达到每股收益0.30元可以预期，未来6－12个月目标价9－10.5元，相对于当前股价，在难找到“便宜”医药股的当前市场中，不失为稳健型投资者的良好选择。



吉林森工(600189)   不确定性下耐心等待公司变化    【光大证券】【优势】
投资要点：1、吉林森工公布2006年业绩快报，公司2006年实现主营收入13.13亿元，净利润6558万，折合EPS为0.21元，好于市场普遍预期。

2、公司2006年业绩好于市场预期的主要原因在于相比2005年，公司补贴收入达4009万元，高于2005年2662万元，而公司06年绝大多数补贴收入是四季度实现的，因而使实际业绩高于市场预期。公司称补贴收入的增加主要源于05年的到期的“以三剩物和次小薪材为原料生产加工的综合利用产品”享受的增值税即征即返政策得以延续，而我们初步估计06年的由于人造板和实木复合地板销售收入的增加，其所退增值税也有明显增加，同时07、08年将有望进一步增加。

3、股权激励、资产注入和砍伐量。市场关注吉林森工主要在于其股权激励和资产注入，而其股权激励迟迟未出，使公司管理层和二级市场的利益难以得到统一。公司三季报披露，接吉林省林业厅通知，2006年公司木材砍伐量下调8%；按照国家林业局的进一步减少天然林砍伐政策，至“十一五”末整个森工集团的年砍伐量将降至49万方，同时股份公司，也就是红石林业局年砍伐量将降至14.17万方。

4、尽管近些年原木价格持续上涨，但我们预期如果凭借吉林森工目前所拥有的红石林业局的砍伐量，上涨的原木价格最多只能勉强抵消砍伐量的减少，木材产品每年只能维持8000万-1亿的毛利水平；加上人造板和实木复合地板受制于成本上涨和下游激烈竞争，毛利率和盈利水平大大压缩，难以支撑其目前9元附近的股价。

5、我们预期公司保持现状下07-08年的EPS分别为0.24元和0.28元，给予“优势-2”的投资评级。



白云山A(000522)   存在价值回归要求              【广州证券】【增持】
投资要点：1、受药品降价、行业政策变化等影响，06年业绩明显下滑，预计全年每股收益约0.03元。

2、未来投资亮点主要在以下几方面：1）新会计准则下更能反应真实盈利能力，预计每股业绩将增加超过0.1元；2）更通过深化内部调整，改善资本结构等方式降低三项费用；3）继续加强与外资的合作，拓展海外市场提高盈利能力；4）加快处理市区土地。

3、预计2007年每股收益将达到0.23元，白云山的经营情况将逐步进入正轨，其估值水平也应恢复到行业的平均水平之上，可取28-33倍的2007年动态市盈率，在目前市场环境下其合理市场价格应介于6.4-7.6元。

4、目前股价有所低估，给予“增持”的投资评级，今年内目标价格为7元。



广州友谊(000987)   未来三年较高内生性增长预期     【广州证券】【推荐】
投资要点：1、关于南宁新店进展情况。关于南宁新店进展情况已被中金等机构的研究报告透露。南宁新店已正式签约，期限10年，条件相当优惠，商场面积2.2万平方米，位于南宁新区的标志性建筑——地王国际，邻近东盟会议的永久会址，周围有大量星级酒店和写字楼。据透露，南宁当强，以人均拥有私人汽车量计，超过广州。供货商的反应也相当踊跃，包括一些尚未在广州店设点的国际品牌，如Hugo boss，都有兴趣在南宁新店设点。公司计划投资开办费2000万元，争取年内开业，估计两三年后才能实现盈利。

2、关于环市东店商场改造。公司将原作自用办公室的6、7楼约1500平方米改造成商场，扩大环市东店的营业面积，预计2007年5月1日前可开业。届时，商场布局会作一定调整，增加服装、超市（特别是滋补品、家居用品、进口食品）的营业面积。将商场2楼的品牌组合调整至接近1楼。

3、关于2006年业绩预测。公司前三季度利润增长35%，预计全年利润增长不低于35%，每股盈利应不低于0.55元。低于0.55元。

4、关于2007年一季度业绩预测及2007年全年预测。由于2007年的春节在二月中旬，比2006年迟，相当于延长了消费高峰期，几乎可以肯定，2007年一季度业绩同比将有显著增长，幅度约在20%至30%。公司对广州3家门店的07年的业绩要求为，环市东店增长10%；正佳店增长20%，并要成为天河区最高档的百货商场；时代店保持增长。预计07年全年仍将增长20%至30%。

5、如果从未来三年较高的内生性增长预期、强大现金流及行业垄断等综合情况分析，应当享有一定溢价估值空间，因此长期仍给予“推荐”评级。



万科A(000002)   大块头有大智慧                    【国金证券】【买入】
投资要点：1、万科在区域市场拓展和产品定位等方面都显示出超过同行业公司的“智慧”之处，帮助其完成了内涵式的增长。

2、支撑房地产业发展的需求因素具有长期性且潜在需求量巨大，坚定了我们长期投资优质公司的信心。而“游戏规则”的日趋严厉注定了企业盈利空间被压缩，企业胜出的途径只有依靠规模扩张弥补盈利水平的下降，在增长方式转变过程中万科不可避免存在远虑和近忧。我们认为万科的近忧是行业集中度得到提高前，能否保证短期盈利水平的平滑过渡，减缓扩张压力；万科的远虑是在规模快速扩张的同时，能否有效提高资金运作效率和缩短开发周期。

3、作为行业领跑者，万科的经营风险仍是最可控的，凭借其积累的资源和优势，能够一定程度上消除近忧和远虑，从而实现增长方式的转变。1）近忧看盈利能力的稳定。从万科储备项目的结构分析，未来上海，深圳市场高盈利项目的结算比重仍将保持在30%以上，可以保证公司整体盈利水平实现较平滑的过渡。2）远虑看运营效率的提升。万科多元化的融资渠道、细分市场和由土地导向到客户导向的思路转变以及住宅产业化的技术储备能够帮助公司提升效率和缩短开发周期。

4、预计万科06至08年每股收益分别为0.48、0.68和0.90元，重估每股净资产为10.1元。虽然股价已经产生溢价，但万科规模经济效应和分散系统性风险的优势在新市场环境下将表现得更为突出，是行业内最值得长期投资的公司。赋予公司07年26－28倍市盈率，合理价格17.68-19.04元，建议买入。



国脉科技(002093)   成长初期、增长前夜        【国泰君安】【谨慎增持】
投资要点：1、目前电信服务主要由运营商自身的维护部门（第一方）和设备商（第二方，市场份额为80%）提供。从国际上看独立的服务提供商（第三方）市场份额还比较小但增速较快，LCC、WFI近3年收入复合增长率分别为42.5%、26.1%。我国电信市场的背景及特点决定了独立第三方电信服务业将会较国际市场具有更快的增长速度，在3G催化作用下，独立的第三方服务行业正进入成长初期，爆发性成长的前夜。

2、国脉科技2000年开始定位为电信网络技术服务商， 03-05年主营收入分别为13249万、15856万、18698万元，同比增长分别为19.7%、17.9%；净利润同比增长分别为15.6%、28.5%。

3、公司快速成长的机遇源于第三方电信服务行业集中度低，行业间竞争不激烈。第三方提供商有上千家，规模上亿的有中通服（05年咨询、网络维护市场份额分别为23.2%、3.2%）和国脉（0.512%、0.186%）。在目前发展阶段和实际运作中第三方与第一、第二方合作关系多于竞争。

4、维护服务将取得区域突破，相比中通服，公司优势在于管理效率高、服务意识强、客户服务满意度98%，合同的续签率100%。目前客户集中于福建（占收入71%），07、08年将通过并购等方式向沿海城市拓展做大主业，收入的地区结构将发生变化，福建省内收入占比将降至33%，产业链延长，预计主营收入同比增长分别为14.3%、27.5%。

5、预计06-09年EPS分别为0.460、0.565、0.806、1.001元。三年复合增长率29.6%。给予1.5倍PEG，对应PE为44.4倍，以07年EPS计算目标价为25.09元，评级为“谨慎增持”。


万业企业(600641)   建设新市镇 塑造新未来          【华泰证券】【推荐】
投资要点：1、印尼三林集团入主公司后，对公司资产进行了较大规模的重组，连续转让了海南博鳌项目、海南温泉开采权以及上海老西门项目等资产，并利用股改机会，向公司注入了上海宝山新城公司90%的股权。

2、三林集团是多元化的跨国企业集团，综合实力强大，其在房地产业务方面，具有丰富的新市镇建设成功经验。我们认为，作为上海宝山新城的整体规划方，三林集团将充分利用上市公司作为在中国大陆的新市镇建设业务平台。目前，上市公司拥有宝山新城的两地块，总规划建筑面积约76万平米。预计公司也可顺利取得新城其余约1900亩的可开发地块，保证业务持续增长。

3、在实地考察了宝山新城及已开盘的海尚明城·福地苑项目后，我们对其成功前景十分乐观。我们认为，在新城配套设施逐步完善和地铁1号线、明珠线北延段通车后，项目销售将有所突破，推动公司业绩大幅上升。

4、大股东在股改中承诺06、07年ROE 将分别达到6%和10%，如果考虑老西门项目转让收益在07年确认的因素，这一结果实现应该没有问题。我们预计，公司近三年EPS分别为0.305、0.785和0.719元，ROE分别为6.53%、14.65%和12.31%。

5、对公司开发项目以及所持有的1800万招行股权重估的结果显示，公司07年初的每股RNAV在7.37-7.79元之间。综合P/E和P/B估值，12 个月的保守目标价位为10.06-10.78元。目前股价具有一定吸引力。

6、我们看好公司的成长潜力，但考虑到宝山新城项目的销售仍有一定不确定性以及短期内的宏观调控风险，暂时给以“推荐”评级。我们认为，如果股价回落至RNAV以下，将是较好的买点。



中航精机(002013)   调角器产品快速增长，产能瓶颈有望好转 【天相投顾】【增持】
投资要点：1、06年公司实现主营业务收入2.035亿元，同比增长54.9 %；主营业务利润4818.86万元，同比增长54.81%；净利润1430.13万元，同比增长51.31%；全年实现每股收益0.24元。2、主营产品市场地位突出。公司的主营产品轿车座椅调角器在国内处于领先优势，较强的研发水平可以满足整车厂同步推出新产品的需要，配套产品广，配套体系稳定。

3、产品综合毛利率稳定。06年公司综合毛利率为24.1%，与去年同期的24.3%基本持平。其中调角器产品主营业务利润率为24.46%，与去年同期基本相当。滑轨及增高机构为5.55%，同比增长9.12%；拨叉产品为23.99%，同比下降19.70%。调角器产品稳定的毛利率确保公司综合毛利率的稳定。

4、汽车座椅调角器快速增长，滑轨产品市场不利的局面有望好转。

5、国内各地区收入和出口收入快速增长，公司的“落地生根”计划和片区负责制效果明显。

6、期间费用增长过快的势头得到控制。06年公司营业费用、管理费用、财务费用分别同比增长98%、50.8%、90.9%，期间费用率为17.6%，仍旧处于比较高的水平。但从全年的走势来看，费用增长过快的势头已经得到有效控制，管理流程再造和组织机构改革取得成效。

7、新产品开发成为公司成长的主要动力，产能瓶颈问题有望好转。

8、投资建议和风险提示。预计07、08、09年公司摊薄后的每股收益分别为0.29元、0.38元、0.48元，动态市盈率分别为37.0倍、28.2倍、22.3倍，考虑公司良好的成长性，维持“增持”评级。风险主要体现在市场竞争环境激烈带来的压力和所用原材料钢材价格的变动。



鲁阳股份(002088)   炼石成“金”，绝热节能材料的先锋 【中信建投】【增持】
投资要点：1、炼石成“金”，性能卓越、应用前景很好的陶瓷纤维材料。陶瓷纤维产品自上世纪70年代进入我国，90年代后在下游行业的拉动下出现了高速增长。1995年我国陶瓷纤维产量只有2万吨，到2001年产量攀升至5万吨，2005年产量继续高速增长至20万吨。我们认为，由于节能效果突出以及我国能源短缺的现状，陶瓷纤维自身的增长以及对传统耐火材料的替代仍会保持高速的增长。另外，随着新产品的开发，其在新的领域的应用正在不断扩大，产品的应用前景看好。

2、领军陶瓷产业，剑指全球的鲁阳股份。鲁阳股份是目前我国最大的陶瓷纤维生产企业，年产能达到6万多吨，国内市场占有率接近30%。由于国有耐火材料企业机制落后，在过去十几年的市场竞争中逐步被市场淘汰，这也造就了鲁阳股份在行业内绝对领先的地位。目前公司的主要竞争对手来自国际市场，主要是英国摩根热陶瓷公司（年产能15万吨以上）、美国的联合纤维绝热制品公司（年产能10万吨以上）和日本的伊索莱特绝热制品公司（年产能1.6万吨左右）。

3、从生产技术和工艺来看，鲁阳股份与国外企业处于并驾齐驱的地位，远高于国内其他竞争对手。例如，公司的喷吹工艺生产线和甩丝生产线单线规模经过公司的研发已达到国际先进水平的2000吨/年和3500吨/年，分别是国内其他企业单线规模的4 倍和3.5倍，投入产出比很高。公司与国外竞争对手的差距主要体现在应用领域的开发上，这也是公司与摩根组建合资公司的一个重要原因。



华泰股份(600308)   未来两年高达29%的净利增长率 【中银国际】【优于大市】
投资要点：1、有望成为全球新闻纸行业的巨头。得益于较强的市场开拓力、明显的成本优势和优异的管理能力，华泰股份在近几年迅速成长为国内新闻纸行业的龙头企业。展望全球，欧美对手由于较高的生产成本，很难将剩余新闻纸产能转移至亚洲，而亚洲地区的旺盛需求将有助于公司开拓出口市场。随着其产能的迅速提升，我们认为未来几年公司有望成为全球新闻纸行业的巨头。

2、国内新闻纸行业整合为华泰提供了扩张机会。正在处于整合期的国内新闻纸行业，给予华泰这样的行业领头羊较好的发展机遇，通过抢占小企业退出的市场份额，迅速做大，形成强者恒强的局面。我们预计2007年公司的市场占有率有望达到20%以上。同时由于小企业的退出和出口量的增加，新闻纸行业有望于2007下半年走出低谷。

3、06-08年净利年均复合增长率可达到29%。我们预计母公司即将注入的化工资产在2007-2008年将对华泰分别贡献1.03亿元和1.16亿元的毛利，占到公司主营利润9%左右。由于新闻纸产销量的大幅提升和化工资产注入，我们预计公司2006-2008年净利年均复合增长率可达到29%。

4、估值。华泰股份07年的净资产收益率为18.6%，而全球同业平均为8.7%。考虑明显高于全球平均水平的净资产回报率和未来两年高达29%的净利增长率，我们给予华泰股份2007年高于全球20%的20.4倍的预期市盈率，得出目标价20.0元，首次评级为优于大市。



七喜控股(002027)   国际业务仍保持高速增长         【广发证券】【持有】
投资要点：1、国际业务仍保持高速增长。公司国际出口业务继续出现高速增长，代理业务也出现稳定增长，尤其是三星硬盘的代理业务在国际市场的销售收入同比出现较大增长， SONY及其它代理业务保持稳步增长。

2、传统业务维持稳定增长。台式机保持稳定增长，2006年公司推出了多款具有很强市场竞争力的高性价比的家用、商用电脑；笔记本电脑方面，推出覆盖了主流及高中低端的全系列笔记本电脑产品。由于公司已经成为AMD的战略合作伙伴，将使公司PC制造成本明显降低，同时可以获得AMD的资源支持，使公司产品的市场竞争力进一步提高。

3、手机业务仍在布局。在2006年8月份获得手机牌照后，公司一直在布局手机业务，公司对此寄予厚望。由于公司具有传统的制造成本的优势，布局的重心集中在销售模式和产品整合方面，我们认为若公司能找到符合自身特点的销售模式，手机业务将使公司再上一个台阶，尤其是目前在中国手机格局尚未形成的情况下，更容易获取占据市场的份额，进入市场的第一方阵之列。

4、维持持有的评级。公司股价对应2006、2007和2008年PE为28.05、21.42和17.83倍，根据与同行业和中小板市场估值比较，公司股价仍低于合理估值范围，但考虑到公司新业务仍处于布局阶段，因此维持持有评级。



晋西车轴(600495)   产能瓶颈将制约成长 【联合证券】【中性】
投资要点：1、06年公司国内外市场销售良好，全年车轴销量估计10万根左右，其中实现出口销量4万根。07年，出口形势依然看好，出口有望实现6万根销量，全年销量达到12.8万根左右。

2、轴坯钢价格保持稳定。太钢今年一季度的轴坯钢价格维持06年四季度的水平，宝钢轴坯钢价格在一季度结构性的上调，对公司的影响非常有限。

3、产能瓶颈制约公司成长空间。公司最近一次产能扩充将在07年中期达产，精轴产能将增至6万根，总产能增至13万根，即使通过满负荷生产实现14万根最大产能，也不能满足08年17万根的产能要求。

4、预计产能扩张可能的方式是：在兵器工业集团内，以晋轴为平台，整合北方重工的车轴业务；或者是募集资金，新建生产线。但是，公司目前还没有加以明确。

5、另外，股权激励方案年内出台的可能性很小，06年的业绩或许会受到一定的影响，EPS最终低于我们0.56元/股的预测，再次提醒投资者注意可能存在的投资风险。

6、因此，我们维持公司“中性”的投资评级。



浪潮软件(600756)   2006年业绩大幅下降            【广发证券】【卖出】
投资要点：1、公司公告2006业绩大幅下降。2007年1月31日公司发布公告，由于行业竞争日趋激烈，公司根据应用软件产业发展趋势，以提高软件复用率为目标进一步进行调整和转型，对公司经营产生较大影响，预计2006年度净利润比去年同期下降50％以上。

2、2005年以来盈利能力持续大幅下降。自2005上半年开始，公司主营毛利率和销售净利率均开始下降，2006前仍维持这一趋势，并且出现加速下降的迹象。由于软件产品的毛利率较高，若公司向产品软件供应商成功转型，主营毛利率将会进一步提高，在此之前毛利率已经出现持续下降的走势，因此2006年或更长的一段时期内，公司的盈利能力继续下降的可能性较大。

3、调低盈利预测，降低评级为卖出。调低2006、2007及2008年的盈利预测，通过与同行业公司综合比较，目前公司股价仍然高估，因此降低评级为卖出。



建发股份(600153)   业绩超出预期，贸易增长形势良好 【中信建投】【买入】
投资要点：1、建发股份今日公布预增公告，06年业绩增长100%以上，主要来自于贸易对利润的贡献。建发股份2005年的业绩每股收益0.345元，预计2006年每股收益将达到0.70元。

2、调高对建发股份2006年的盈利预测，预计每股收益在0.7元。建发股份的业绩略超出预期，主要是贸易的贡献增长，木浆贸易的增长。由于公司多年从事贸易经营，因此在对市场的价格走势有相对准确的判断，并且由于贸易形成规模，能够对市场价格有一定的影响力。公司上周公布的增发公告，募集的资金也将用于继续发展贸易，进行供应链方面的投入。未来继续看好公司07-08年的贸易业务的发展。随着海峡两岸经济贸易往来的日益频繁，公司的贸易业务能够从中受益。

3、建发股份07年第一季度业绩较好，主要来自于地产项目——山水芳邻的结算，预计有1亿元的进帐。

4、维持公司的买入评级，长期看好公司的发展。预期公司06-08年的业绩在0.70，0.88元和1.00元。公司目前的股价的估值水平仍然较低。维持买入评级，第一目标价格在14.66元。未来长期看好公司的发展。



中国国贸(600007)   典型的持有型物业                   【KGI】【增持】
投资要点：1、08和09年的业绩增长将来自国贸三期。公司计划投资65亿的三期项目紧临国贸一期和二期，总建筑面积为54万平方米，第一阶段项目正在建设，建筑面积为29.7万平方米，物业类型包括写字楼、商场和酒店，其中商场在08年10月投入运营，写字楼和六星级酒店分别在09 年1月和6月投入运行。预估投入运行的物业的租金比目前国贸同类物业的租金略上涨10%，预计08-10三期的营收将是公司06年公司总营收的6%、92%和102%，因此由于三期的运行，公司09年的营收将会是07年的两倍。

2、现有物业营收将有小幅下滑。目前中国国贸拥有国贸中心目前经营的一期的100%和二期70%的股权。包括两幢外观相同的38层写字楼──国贸大厦1座和国贸大厦2座以及6层的国贸西楼和2层的国贸东楼，总出租面积约12万平方米，在京城的甲级写字楼中占有领先地位。

3、新会计准则将可能提升公司业绩。因06年公司实施了债转股，因此07年的可以少支付5千多万元的资金占用费，预计公司07-09年的净利增幅分别为2.5%、7.8%和97.7%达到2.57亿元、2.77亿元和5.48亿元EPS分别为0.26元、0.27元和0.54元。首次给于「增持」评级。

    4、主要风险。07年北京办公楼供给放量给租金造成压力。06年四季度北京甲级写字楼供给大增约30万平方米，空置率上升至17%左右。预计07年和08年还将有170万平方米和150万平方米的写字楼投入市场，平均每年的投放量是06年的4倍，因此将会给公司写字楼的租金和出租率带来明显压力，虽然我们已经预估07年08年租金分别同比下降5%，实际的租金下跌可能超过我们的预期。              

【事件点评】
用友软件(600588)   值得长期持有的软件行业龙头            【光大证券】
事件：公司今天发布业绩预增公告：预计公司2006 年度实现净利润与上年同期相比增长50%以上。同时公司公告三项投资计划：1）公司与NTT DOCOMO, INC.,（以下简称“DoCoMo”）共同投资FIDATONE MOBILE TECHNOLOGY AND SERVICESCO., LTD。根据《认股协议》，公司将以每股US$0.84元认购Fidatone 发行的一千万股股份。2）收购北京用友金融软件系统有限公司全部股权。3）投资设立北京用友天创咨询有限责任公司。

点评：1、公司是国内具有国际竞争力的软件行业龙头。公司已经成为亚洲排名第二的ERP软件供应商，国内管理软件市场占有率第一。国内管理软件市场目前的竞争是真正的国际化竞争，国外巨头ORACLE、SAP早已在中国投入了大量资本以争夺市场。在这样的环境下，公司能够连续保持国内龙头地位，充分体现了公司具备了国际竞争力。

2、公司业务模型已成熟，未来盈利稳定增长可以保障：公司已顺利完成转型，销售与服务能力有了明显提高，并且公司明确了适合自己的盈利增长的业务模型。公司通过持续研发投入来推出新产品，又通过新产品的覆盖扩大用户规模，绑定的服务合同可以获取长期持续的服务收入以保障公司盈利的稳定增长。这种盈利模式实践证明非常成功，符合行业趋势。

3、07年新产品的推出将促进公司盈利的快速增长：公司计划明年推出新产品U9系列。根据目前能够收集的资料了解到，U9是用友软件新一代的ERP产品。从公司发展过程看，新产品的成功上市均带动业绩大幅提升。

4、我们暂时维持07、08和09年EPS分别为0.83、1.04和1.41元的盈利预测和“最优—2”的投资评级。



长江精工(600496)   收购墙煌建材和楚天钢构，修改期权激励计划 【光大证券】
事件：1、公司公告拟收购关联方精工建设产业集团持有的浙江墙煌建材75%股权，转让价格7247.8万元。2、拟收购湖北楚天钢构60%股权，收购价格4186.96万元。3、修改股票期权激励计划。

点评：1、公司近期收购动作较多，我们从中看到两条线。第一条线是将原来集团培育的新项目，在成熟后注入上市公司，例如前期收购绿筑房产是迈出的第一步，意味着上市公司将成为钢结构住宅的主要运作平台。而此次收购的墙煌建材，则是第二步，墙煌建材2006年增长较快，主要产品彩铝板收入由05年的7868万元增至06年的1.41亿元，目前定单饱满，我们预期07年仍能实现快速增长。

2、第二条线是通过收购的方式扩张公司的钢结构主业。公司06年定向增发的主要投向是建设钢结构生产基地，解决产能瓶颈。直接收购已建成的生产基地是一条捷径，在我们看来，未来仍有可能继续通过这种方式扩张，这也仅是第一步。

3、此次修改股票期权激励计划的最大两个特点是：激励范围大幅扩大，行权难度提升。公司的期权激励范围非常全面，并且公司的高管分享的比例并不大，从各个方面来看，这份股票期权激励计划都兼顾了利益与公平，而不仅仅是对高管的利益赠予。

4、收购墙煌建材后，对公司07年后利润应有一定提升，按照目前股本计算，墙煌06年EPS贡献为0.02元。我们暂时维持对公司2006-2008年净利润6950万、9880万和13550万的盈利预测，对应EPS为0.30、0.43和0.59元，我们对公司的评级为“优势-1”，一年目标价9.4元（16倍08年PE），在合适的时机我们将会对盈利预测作出调整。



深圳机场(000089)   整体上市即将启动 【海通证券】
事件：深圳机场今日公布发行股份购买资产暨关联交易报告书，本次发行及收购事项已于2006年9月18日发布董事会公告（包括4.90元的发行价，收购资产方向等），今日公布的报告书明确了发行及收购的细节。

点评：1、本次发行完成后，公司控股股东持股将从54.6%提高到61.35%，有助于公司引入战略合作者。预计在本次增发完成后，深圳机场与香港机场管理局的股权及业务合作也将提上议事日程，促使深圳机场的经营管理能力、盈利能力以及估值水平的提高。

2、资产收购后，深圳机场将实现整体上市，与控股股东之间的关联交易比重也将大幅下降。

3、2006年深圳机场各项业务指标强劲增长，但在第二根跑道投入使用以前，预计未来飞机起降架次增长将受到限制。

4、未来深圳机场资本开支主要为新（扩）建航站楼以及向控股股东收购第二根跑道。

5、货运业务的快速增长成为深圳机场近几年业务发展的亮点。国际货运业务的快速增长是近期以及未来深圳机场的经营亮点，随着翡翠航空2006 年下半年的正式运营，以及其他众多航空公司均有意新增深圳的货运航线，预计2007—2009年公司国际货运的年均增幅将超过50%。为深圳机场货站、物流园公司的收入及利润增长奠定坚实基础。

6、对成都双流机场投资收益亦有助于业绩的增长。

7、我们暂时维持对深圳机场盈利预测，上调目标股价至10.8元，维持“买入”的投资评级。

8、风险提示：由于原总经理崔绍先涉嫌贷款诈骗案（涉案金额为2.55亿元），虽然深圳机场声称与公司无关，但由于法院尚未结案，因此公司到底会否因此受损尚不能确定，公司仍存在或有损失。



华仪电气(600290)   苏福马股改复牌更名 风电带来美妙想象  【天相投资】
事件：苏福马2月1日股改复牌，改名为“华仪电气”，正式进入电气设备行业。

点评：1、公司股东变更：华仪电器集团有限公司成为公司大股东。经过此次资产重组，公司大股东彻底变更，华仪电器集团有限公司（下称华仪集团）获得公司59.68%的股权，成为公司绝对控股股东。

2、置入资产后，公司实现扭亏。公司原有业务2005年、2006年前4月均出现亏损。资产置换完成后，公司将扭转亏损的局面。并且，此次注入资产近年来净利润增长较快，看好公司未来发展。次注入资产近年来净利润增长较快，看好公司未来发展。

3、公司主营变更：公司主营业务转变为高压电器、风电领域。此次资产重组，置入资产为华仪集团所拥有的高压电器和风电设备相关的资产，包括华仪集团持有的华仪科技90%股权、华仪风能100%股权及成套设备事业部、电力事业部的整体经营性资产，再加上2006年6月6日华仪集团对华仪风能1920万元现金增资。

4、公司发展展望：高压电器业务增长将趋于平稳，风电业务想象空间巨大。1）公司高压电器产品包括：户外高压真空断路器（12-126kv）、户内交流高压真空断路器（12-40.5kv）、成套中高压开关柜（3.6-40.5kv）、成套低压开关柜、配电自动化产品（针对110kv变电站）。2）风力发电设备，发展空间巨大。

5、综合考虑，给予公司35-40倍市盈率水平，根据公司2007年业绩估算，公司对应股价水平在21—24元，最高价格较股改除权价格存在71%的上涨空间，给予买入评级。



民生银行(600016)   2006 年业绩同比增长40%左右            【中金公司】
事件：今天民生银行发布业绩快报，2006 年业绩同比增长40%左右。

评论：1、业绩增长符合预期。2006年民生银行净利润约为38亿元，同比增长40%，高于我们的预期约4%。利润增速略高于预期，主要是由于民生银行员工工资可抵税额度提高，有效税率降低，从而带动盈利快速增长。

2、民生银行A股定向增发是近期股价驱动因素。民生A股定向增发的进程有望加快，但增发定价、发行股份数、认购机制等还具有不确定性。我们对此进行了敏感性分析，如果发行25亿股，增发价格为8.6元，那么07年和08年每股净资产分别为3.52元和3.97元，07年和08年每股收益为0.39元和0.53元。

3、维持“推荐”的投资评级，但未来股价走势取决于国际化进程和资本管理的改善。在发行25亿股、增发价格为8.6元的假设下，民生银行07年和08年市净率分别为3.77倍和3.34倍，市盈率分别为33.9倍和25.0倍，07年PEG为1.6倍，估值处于较高水平，短期内股价高位盘整的可能性较大。

4、我们仍维持“推荐”的投资评级，主要是基于：1）民生银行贷款客户虽然以中小企业为主，但在宏观经济强劲增长的背景下，资产质量仍将保持平稳，信用风险成本维持在较低水平；此外，两税合并过程中员工工资抵税政策的调整可能会使2008年盈利超越预期。2）如果发行25亿股、增发价格为8.6元，那么融资额将达到215亿元，2007年平均净资产收益率将被摊薄到11.7%，因此民生银行改善资本管理的压力较大。3）民生银行正在积极进行国际化进程，H股融资、海外兼并收购都是可能的战略选择，因此H股增发价格和时机将可能成为下半年股价波动的催化剂。



中新药业(600329)   预亏和人事变动简评                   【长江证券】
事件：中新药业发布公告称2006年净利润将为负值， 同时公司更换了董事长并解聘了两个副总经理。

点评：1、中新药业指出由于公司第4季度调整了重点品种的销售政策和营销战略，以及联营公司贡献的投资收益大幅下降等原因，导致公司2006年度出现亏损。

2、公司前三季度已实现净利润5437万元，每股收益0.09元，而其2005 年每股收益为0.22元，这意味着中新药业2006年第4季度的亏损在每股0.1元以上。据了解，该公司所谓的销售政策和营销战略调整是指对速效救心丸减少甚至停止发货，以消化社会存货。

3、自2006年11月下旬以来，公司人事变动较大，最早是刘文伟接替姚培春任总经理，最近是郝非非接替詹原竞任董事长，两个副总经理同时被解聘。刘文伟上任以来，立即对内部机构和人员进行了大的调整，首先是将行政部门由13个压缩至8个，把天津6个区的分销公司合并为3个，并对各机构管理人员重新进行了竞聘，我们认为其力度较大。

4、中新药业上市以来业绩表现平平，根源在于落后的体制和机制。如果新的经营班子大力推进各项改革，有望充分挖掘公司资产优势（滨海新区大量土地、若干中药老字号、速效救心丸等）。中新药业已决定大力促进终端销售；2007年该公司将盘活部分闲置资产（包括部分房产和6家上市公司股权）；增加中药材业务为新的利润增长点；压缩管理费用（公司的三项费用高达10亿元）。我们认为2007年将出现中新药业的经营拐点。

5、我们认为投资者可于大跌后低位吸纳但不宜追高。公司将于3月30日公布亏损年报，我们认为其时也可能为较理想的买入时机。暂给予谨慎推荐。



中国石化(600028)   理性看待新成品油定价机制的影响        【东方证券】
事件：近两天一些媒体连续报道国内新成品油定价机制的相关新闻，称发改委秘书长韩永文在公开场合证实，我国已经正式采用新的成品油定价机制。国内相关上市公司中国石化（600028）昨天上涨7.3%，今日下跌8.7%，股价出现较大幅度波动。

点评：1、有关新成品定价机制的具体内容一直传闻不断，但至今并未得到官方证实。在发改委今年1月14日的成品油价格下调文件中，也没有提及“新机制”字样，因此目前媒体报道的相关内容可能也仅限于猜测。

2、由于没有看到具体文件，因此很难准确判断新机制对国内炼油企业的实质性影响。但从逻辑上分析，成品油作为关系民生的重要产品，在没有形成有效市场竞争机制之前，价格不可能完全放开，国家在制定价格时一定会均衡考虑上下游各方利益，仍然带有国家调控痕迹的新机制不会对某一方构成明显的利多或利空。“新机制下炼油企业将获得丰厚利润保障”的想法可能仅仅是一厢情愿。

3、但是，我们坚定看好中国石化未来的业绩增长前景，在宏观经济稳定增长的情况下，国内对成品油和石化产品的需求不断扩大，处于相对垄断地位的国内能源企业-中国石化必将率先享受这道盛宴。

4、我们认为，通过市场分额的不断扩大，通过自身技术水平、管理水平的提高，通过物流系统的逐步完善，中国石化未来仍能以高于GDP增速的速度稳步增长，维持中国石化06、07年0.60元/股、0.70元/股的业绩预期。

5、以国际同类企业10-13倍市盈率水平衡量，考虑一定“中国因素”溢价，目前中国石化A股价格合理，并未出现明显泡沫，维持长期增持的投资评级。



广州药业(600332)   强强联合做大医药商业                  【广州证券】
事件：广州药业（600332）今日公告，公司合并持股96.99%的广州医药有限公司日前与欧洲著名医药保健和美容集团联合博姿公司（Alliance Boots Plc）属下的联合美华有限公司（Alliance BMP Ltd.）签署协议成立合资公司。

点评：1、联合美华公司在英国注册，是联合博姿的全资子公司联合医药集团有限公司和美国美华医药有限公司为该合资项目组建的新公司。联合博姿是伦敦交易所上市公司，是全球领先的医药批发商和零售商，业务遍及欧亚17个国家，截至2006年9月30日的销售额约为280亿美元。美华医药是纳斯达克上市公司，也是首家通过并购国内企业获得中国医药批发执照的外商独资企业。

2、广州医药公司为华南地区最大的医药批发商，也是全国四大医药贸易商之一，主要从事药品批发和配送业务，其商业业务以广东省为主，辐射到周边广西、湖南、福建等地区，具备明显的市场网络及规模优势，网络涉及面涵盖华南区2000家医院和1000多家零售商。

3、对于广药而言，通过此次合作的效果有四个方面：一是广药可以学习国外先进的医药商业管理机制和经验，并且可以引进新的优质药品代理品种，把国内的医药消费市场以及医疗服务做得更好。二是缓解广药目前资金紧缺局面。三是借助合资公司渠道，拓展国内市场份额。四是借助此次合资，广药集团下属的生产企业可以借助联合美华的平台和渠道，将产品在欧洲国家注册，拓展欧洲市场的分销网络，开拓广药的国际市场，从而提高广药品牌的国际影响力。

4、我们给予公司评级为“推荐”，中期目标价：15元。



中天科技(600522)   有风险释放维持07、08年业绩预测      【国泰君安】
事件：公司与日本信越的《长期销售和采购协议》合同纠纷，日本商业仲裁协会要求公司支付 1520000000日元（加利息合计人民币1亿元）的不足采购额补偿。公司可能对仲裁事项计提预计负债。

点评：1、诉讼赔付金额不会过大。鑫茂科技在1月5日发布公告称已解除《长期销售及采购协议》，由于履行了部分合同并开立信用证，导致产生2018万元的直接损失。中天科技未向对方开具信用证（协议付款方式为买方开具不可撤销、无追索权、自动循环信用证），没有执行合同，并在合同未履行前正式提出解除合同要求。虽日本商业仲裁协会已做出仲裁裁决，但按照有关国际公约和中国法律规定，该仲裁裁决须通过中国法院的审查承认程序后方可进入执行程序。我们认为此案最终结果存在不确定性，涉案金额1 亿元但实际赔偿额不会过大。

2、短期业绩有影响，调低06年EPS至0.114。06年计提预计负债对净利润的影响程度：全额计提，06年EPS-0.117，同比减少234.5%，出于公司自身业绩以及胜诉的可能性全额计提的可能性小；计提涉案金额的52%以上，06年业绩亏损；计提比例16%-52%，06年盈利但同比减少；计提1.5%-16%，06年盈利同比增长41.38%-0.00%，我们认为计提1.5%-16%的可能性比较大，原估值已经考虑此风险并按1.5%计提，预计06年计提比例将会有所上升但不会超过16%，同时海缆业务亏损达500万以上，超出预期，我们调低06年EPS从0.135降至0.114。

3、我们认为计提后投资者前期担心的公司的或有风险得到有效释放， 07、08年业绩增长明朗，维持07、08年EPS预测分别为0.252、0.312元，维持“谨慎增持”。



西山煤电(000983)   股价大幅上涨快评                     【平安证券】
事件：公司近期股价表现强劲，今日又大幅上涨9.72%，盘中一度涨停。

点评：1、前期观点回顾：给予煤炭行业推荐评级，重点推荐潞安环能和西山对煤炭上市公司的推荐我们从2006年11月30日的策略报告开始，重点推荐了潞安环能（601699）和西山煤电（000933），我们维持上述报告中的观点。

2、看好西山煤电的理由很多，但不容忽视的还是其优异的中长期成长性。我们姑且不考虑公司未来可能持续收购集团资产因素带来的成长性，单就目前公司自身在建和开发的项目而言，预计古交电厂2期2×60万KW机组获批建成后可增加主营业务收入15.51亿元（120×5500×0.235=15.51亿元）；兴县矿区开发规模“十一五”预计可达1500万吨，按吨煤售价300元计算，可增加主营业务收入45亿元（1500×300=45亿元），两项合计可新增主营收入约60亿元，相比2005年56亿元主营收入增长107%。如果考虑进一步收购集团资产，则其增长率将超过此预期。

3、简单计算公司的重置价值应值10.79元。公司的重置价值为65+60+15.2+3.9-13.3=130.8亿元，折合每股价值为130.8/12.12=10.79元/股。实际若考虑煤炭、电力的特许经营权价值，公司的重置价值应更高。

4、投资评级。综合考虑公司中长期优异的成长性和重置价值底线，我们继续给予“推荐”评级。



广州药业(600332)   引入合作伙伴，助推商业发展           【国泰君安】
事件：广州药业公告以广州医药有限公司的商业资产与联合美华一起组建合资公司，增资扩股后双方在合资公司（仍沿用广州医药有限公司名称）各持有50％比例的股权。

点评：1、这是继东盛科技将白加黑等产品和销售体系以12亿元卖给拜耳医药保健后，国内医药上市公司发生的又一起涉及医药商业销售网络的外资并购案例，充分显示了医药商业网络巨大的潜在价值。

2、广州医药有限公司是华南地区最大的医药商业企业，2005年销售收入和净利润分别达到64亿元和4774万元人民币，占整个上市公司比例分别为65％和23％，合资后短期看对上市公司的业绩贡献将有所摊薄，但考虑注资后财务费用的降低和业务拓展加速，摊薄效应会部分被抵消。

3、联合博姿公司是全球领先的医药健康提供商，在医药批发和零售领域有较强的实力，合资后带来的不仅仅是资金，而且其在医药商业领域的管理经验将会使广州医药有限公司受益不浅；未来合适条件下，广药的产品也可以借助联合博姿的批发零售网络进入到全球的供应链条中。

4、本次合资不仅仅是商业领域的合作，同王老吉的合资一样，体现了广药在业务拓展和管理体制上所作的一些努力，其旗下其他企业亦可采取类似方式来优化管理，激活品牌价值，推动整个集团的业务向前发展。

5、合资后广药可以集中更多的人财物力加强制造业的发展，加快旗下知名品牌价值的释放。由于医药公司商业业务收入较大但是毛利率较低，所以合资后在产品购销、物流配送以及费用控制方面的逐步改善将会给医药公司业绩带来较大的改观。

7、维持对公司的“谨慎增持”评级。

lymanqun

最新投资评级(2.5)

lymanqun

最新业绩预测(2.5)

wohin

原帖由 lymanqun 于 2007-2-4 22:44 发表


这里：

向依然老大致以万分感谢！:*22*:
好人一生平安！