2005年09月08日周四相关新闻及晨会报告跟帖！

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曾培炎：预计我国全年GDP增长率将达9%左右  

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    中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎7日下午邀请在厦门参加第九届中国国际投资贸易洽谈会的跨国公司负责人举行座谈会。曾培炎指出，中国的宏观调控效果进一步显现，国民经济保持良好的发展态势。中国政府将继续保持政策的稳定性和连续性，中国经济完全有条件实现平稳较快发展。

    曾培炎首先介绍了我国当前的经济形势。他说，过去两年，中国政府针对经济运行中出现的一些不健康、不稳定因素，及时加强和改善宏观调控，采取了增加粮食生产、协调煤电油运供应、抑制部分行业盲目投资、治理整顿土地市场秩序、控制信贷规模、调整银行利率等一系列政策措施，取得了明显成效。今年以来，国民经济保持平稳较快增长，物价稳定，就业增加较多，对外贸易快速增长，教育、卫生、文化、环境保护等投入进一步增加，经济运行继续朝着宏观调控的预期方向健康发展，预计全年GDP增长率将达到9%左右。

    曾培炎指出，我们将按照全面落实科学发展观的要求，更加注重调整经济结构，更加注重转变增长方式，更加注重深化体制改革和促进协调发展。一是坚持实行稳健的财政政策和货币政策，做好财政增收节支工作，保持货币信贷平稳增长。二是努力调整投资和消费关系，增强消费对经济增长的拉动作用，完善住房、汽车、电信等方面的消费政策。三是优先推进能源、资源、环境、农业、信息等关键领域的技术开发，大力发展装备制造业、高技术产业和现代服务业。四是加快建设资源节约型社会，大力发展循环经济，加强环境保护和污染治理。严格土地管理，提高集约和节约用地水平。五是在保持价格总水平基本稳定的前提下，推进资源和生产要素价格改革。深化涉外经济体制改革，为发展外贸、吸收外资、推进国际经济技术交流与合作提供更好的环境。

    在谈到能源问题时，曾培炎指出，改革开放20多年来，中国的能源政策总体上是成功的，保证了我们以能源消费翻一番支持了GDP翻两番。面对能源供求的新形势，我们将突出加强能源管理，把节约放在优先位置；加大能源开发力度，立足国内保障能源供应，同时继续推进能源国际合作；积极调整能源结构，搞好煤炭和电力生产，加强石油天然气勘探开发，加快发展核电，积极开发利用可再生能源。近一时期，国家通过加强经济运行调节，有效缓解了煤电油运紧张的状况，保证了电力、石油和天然气供应。

    座谈会上，曾培炎还回答了跨国公司关心的问题。座谈会由商务部部长薄熙来主持，47家跨国公司负责人出席，西门子、摩托罗拉、索尼、飞利浦等公司的代表作了发言。

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多家基金报告显示：9月也许是今年最后机会  

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    基金认为目前政策面、资金面有利于大盘上行，但上市公司基本面不容乐观

    昨日，上证综指在经过前一天的快速下跌后，出现强烈反弹，终盘以1194点报收，两市共成交221亿元。从个股走势看，振华港机、士兰微、中科三环等基金重仓股表现活跃。基金在1200点附近如何操作，再度成为市场关注焦点。

    最近，多家基金公司的最新投资策略报告显示，基金认为目前政策面、资金面有利于大盘上行，但上市公司基本面不容乐观。甚至有基金经理认为，9月可能是今年最后的机会。股改推动力将越来越弱

    景顺长城基金公司表示，8月份上证指数上涨7.37%，深成指上涨2.18％，绩差股反弹幅度远大于绩优股。目前，市场处于对股权分置给流通股带来补偿的良好预期和对经济增速放缓担忧的矛盾之中。但是，股权分置给市场带来的涨升动能已经在7、8月份的反弹行情中得到相当程度的消化，宏观经济走势、公司基本面以及新老划断等因素未来将起主要作用。

    国联基金公司认为，长电和宝钢完成股改之后，能刺激人们眼球并主导市场的股改方案，当属中国石化和中国联通，二者情况更复杂。而对于完成股改的公司来说，未来再融资、分拆上市、溢价收购资产等行为将变得更加便利。原先流通股股东所具有的类别表决权渐渐消失，中小流通股股东对大股东的制衡机制难以存在。这是包括机构在内的很多流通股股东在进行对价“寻宝游戏”时所往往忽视的。资金供给有不确定因素

    国联基金公司研究发现，最新宏观经济指标显示，中国经济已经改变了前两年的迅速增长态势，开始进入缓慢的回落阶段。最近一段时间，媒体对未来中国经济的发展态势纷纷选用“稳定增长”或者“平稳增长”等词语进行界定，已经非常明确地传递了经济开始回落的信号。

    广发基金认为，近几年的熊市一直伴随着投机与概念的炒作，但很明显，这不可能成为一种长期的盈利模式，宝钢权证价格的迅速回归就是例证。中报数据显示，上市公司的净利润只有不到5%的升幅，考虑到净资产的增加，整体净资产收益率水平肯定会低于去年同期，而上半年我国GDP增长幅度为9.5%。

    回顾年初，以基金为代表的投资者大多没有料到宏观经济仍会维持这么高的增速，但对企业赢利的增速回落预期却成为了现实。现在的问题是，股改的预期已基本反映在股价之中，经济的增速今后只可能下降不大可能上升；而且新老划断后，新股的全流通上市、G股企业的再融资一定会带来扩容，市场是否能够吸引足够多的资金来消化这些扩容将难以乐观。

    在股改对价带来的赢利空间越来越小的时候，这些因素对未来股市影响将越来越大。防御行业成为“避风港”

    广发基金认为，从价值投资的角度看，年底或明年，大市值股票的盈利空间仍不会很大，明年最有可能出现盈利大幅增长的企业只能是一些并不为投资者熟悉的中小企业，而今年表现不错的防守型股票明年表现难比今年更好。

    国联基金则看好今年业绩增长预期较好、股改方案理想的公司，以及在7、8月份股改过程中被市场冷落的防御性公司。周期性公司未来经营环境仍存在较大不确定性，当股改热潮消退后，人们会重新关注行业和企业的生存环境，防御性公司又将成为安全的投资对象。

    电力、食品饮料、医药、旅游、机场、高速公路、商业可作为重点行业进行配置，制造业在整体上仍需要回避。

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基金动用"秘密武器"  

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    周二有关媒体刊登了海虹控股的相关负面报道,这导致市场最活跃的短线投机资金纷纷撤出科技及概念类公司,继而市场在时隔13天后,再次出现了前期类似于8月18日的断头铡刀型K线,市场又陷入了恐慌和疑惑之中。恐慌是因为技术上出现标准的双顶形态,而疑惑是市场热点刚切换到基金们下半年的"秘密武器"隐形股身上,行情就此夭折?好在周三消息面上传来的是QFII新增60亿美元的额度终于开闸等利好,而传闻中的利空却无一兑现,由此市场在基金重仓股的快速启动下重新返身而上,最终收盘又站在1190点之上。技术上出现最强势的阳包阴形态,展望后市,突破千二进而与年线进行亲密握手将是市场最大的看点。

    基金由守转攻

    由于此次基金半年报披露的是全部持股明细,这导致一些原先隐藏于单只基金持股前二十名、前三十名的隐形股显出其原形。令人吃惊的是共有102家公司位列其中,特别是像皖通高速、鲁泰A、恒瑞医药、云天化、国电南瑞等更出现基金实际控盘率达50%以上的惊人数据。而其他像山东药玻、G七匹狼、益佰制药的隐性持仓分别也达到35%左右。因此当它们现身后,从8月30日起,像沪东重机、航天信息、三爱富等都悄悄的创出了2005年以来的新高,只是周三这种现象更加明显。由此说明,一直持观望态度的基金们正式出手。

    毕竟基金经理在下半年的投资策略中已纷纷转向,对于后市,可以预期上述102只股票不但将率先吹响基金由守转攻的号角,而且类似于中集集团和苏宁电器这样的大白马公司也有望再度出现。

    有望挑战年线

    自去年4月初市场从1783点下跌以来,被市场看作牛熊分界岭的年线一直都没有被市场所突破过。即使是"9·14"行情的最高点1496点也没碰到年线。而本次,无论从技术形态看,还是从市场信心来说,都将出现一次与年线进行亲密接触的最好机会。

    众所周知,随着管理层极力推动股改行情,随着第一、二批45家公司股改完成,目前市场虽然进入了股改公司的真空期,但市场却并没有因此而出现半点冷清。依托股改及重组市场在8月中旬涌现出以轮胎橡胶、氯碱化工和ST丰华为代表的沪市本地股,快速翻番的走势让人领略到股改真的可以让垃圾公司实现"咸鱼翻身"。随后进入8月下旬,股权投资概念如岁宝热电、烟台冰轮等也被市场挖掘并进行大幅炒作,但对于指数来说只是留下一次冲击千二未果的经历。毕竟当时的投机气氛实在太浓,同时沪深证券市场用4年时间换来的价值投资却又被抛弃,这确实让人感到惋惜。好在进入9月以来,题材个股的表现明显已渐露疲态,而经过市场理性投资者的努力,一大批有成长性和业绩保障的公司正稳健地步入上升通道。从这几天的走势看,它们中的很多已经逐步进入拉升期,这就为市场下一步冲击年线做好了最有力的准备。毕竟价值投资才是永恒的主题,而那些借所谓股改行情而大肆炒作的热点也许仍将得以延续,但其不会成为永远的主角,这是最需要投资者引起重视的。

    维持区间震荡

    展望9月份的市场走势,短期内将有能力向年线进行最有力的挑战,但对于其后的上升空间来说,我们认为则会相对比较有限,更多是体现为一种区间震荡整理的趋势。

    因为随着龙头股的滞涨和大量绩差公司又将面临三季报严峻的考验,因此始于7月下旬的普涨行情将告一段落。就市场热点来看,虽然在9月份,股改热点仍将继续呈现局部活跃的态势,地域板块也有望轮番启动,大范围的重组题材也将扩散,但最重要的主线将再次围绕业绩和成长性展开。特别是随着投机的逐步退潮,基金将再次占据上风。

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100亿元下注 中信泰富打造海南最大旅游项目  

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    6日，海南省万宁市政府终于将香港中信泰富有限公司(0267.HK，下称“中信泰富”)引进了门。双方就合作开发神州半岛项目签订框架协议，涉及投资额100亿元，这将成为海南独家投资最大、整幅开发的旅游项目。

    中信泰富董事局主席荣智健表示：“海南的气候、地理环境是中国唯一的，也许是世界上最好的，不逊于包括巴厘岛等世界上任何一个地方。而且海南这几年来，已经具备进一步开发的条件，三亚就已经做出了一个很好的示范。中信泰富希望进一步推进海南旅游业发展，带动服务业、房地产业等相关产业的发展。”

    2：8出资比例不实

    对于有媒体报道称：“100亿元投资额将由万宁市政府和中信泰富以2：8的比例出资。”万宁市政府新闻发言人陈兴章对此予以否认，他说：“2：8的投资比例实际上是原来的讨论稿。目前还只是初步框架出台，对于出资规模、股份比例、开发模式等细节还尚未确定，都需要等待市政府和中信泰富磋商。”

    “最后应是由中信泰富牵头组建公司负责整体规划，政府只会起到调控作用，进行原则性把关，更大地发挥市场的作用，不会参与企业的具体运作。”而对于记者提出万宁市政府是否会借鉴三亚市政府对海棠湾整体开发模式时，陈兴章表示各种可能都有，目前还不便透露。

    相关人士透露：“中信泰富目前已经前往欧洲、美洲等市场进行招商，希望吸引国外公司加盟，共同完成对神州半岛的开发。而该项目的开发显然会对东南亚(行情 论坛)旅游市场的格局产生影响，因而项目颇具吸引力。目前中信泰富也在进行相关的勘探、设计。”

    “项目预计开发期为10年，预计将从今年底明年初进入实质性开发阶段。”陈兴章表示。

    荣智健透露，长达10年的神州半岛项目开发建设将分3步走。第一步，争取在前3年完成项目征地和基础设施建设；第二步，组织一些国际团队策划，完善招商引资功能，同时开展大规模建设；第三步，最后3到4年时间，整个项目出成果、出效益。”

    概念性整体规划已获通过

    早在今年上半年，中信泰富就高调表达出对神州半岛的浓厚兴趣。据悉，中信泰富为此专门成立了中信泰富海南分公司，总部就设在万宁市。

    “其实双方接触已经很久。从去年8月开始，中信泰富就开始项目的前期准备工作，委托美国知名设计公司EDAW完成的《神州半岛开发概念性整体规划》5月通过了专家评议，其后6月通过市委初审，9月5日通过了省政府的最终审核。”万宁市招商局局长吴明表示。

    “神州半岛项目的开发目标是，创建一个具有世界影响力的生态资源最优化利用的示范性旅游度假综合发展区、现代服务业和科教知识产业汇聚区，以及形成现代生活方式和优良生活环境的健康人居高档社区。新市镇由一级社区和二级社区等两个社区构成，规划人口为4.9万。”陈兴章告诉记者。

    项目区域规划范围约38.43平方公里，总投资为人民币100亿元，建设期为10年。区域总体布局结构为“一轴、两区”。“一轴”指由老爷海水体和两侧的红树林湿地等生态绿地共同构成的自然生态轴。“两区”指生态轴西南侧的滨海休闲旅游度假区以及生态轴东北侧的现代化新市镇社区。

    相关链接

    万宁市位于海南岛的东南部沿海，自北往南分布着山钦湾、春园湾、南燕湾、石梅湾、日月湾等众多海湾，岸线绵长，多属沙堤海岸，且沙滩辽阔，沙细质白，沿岸还有大州岛、加井岛、州仔岛、甘蔗岛和神州半岛等各具独特风光的岛屿和半岛，有两个极具开发价值的内海，发展滨海度假旅游有着得天独厚的优势。

    目前，万宁市现有开发项目包括香港华润集团全面启动石梅湾旅游开发项目，五星级海滨度假酒店将于今年下半年动工；美国芦荟株式会社投资的五星级芦荟水疗度假酒店项目。

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发行权证利润丰厚 瑞银汇丰争相杀入港权证市场  

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    香港的权证市场在近两年来飞速发展，吸引了投资银行纷纷入场发行权证。继8月初汇丰银行宣布筹备发行权证后，瑞士银行也将从本月开始正式进入权证市场。据了解，瑞士银行从今年8月份已经试发行备兑权证，按计划，瑞士银行到今年年底将发行80只权证。按照这种速度，瑞士银行到今年年底将成为香港认股证发行商前5名。

    “今年下半年香港权证市场将仍然保持快速增长的趋势，近年来权证定价透明度越来越高，加上预计会有更多的高市值公司如中国建设银行等国有银行将来港上市，为权证市场发展带来更好的动力。“法国兴业银行的一名权证发行人向《第一财经日报》表示。他表示更多的投资银行进入会带来竞争，但市场完全可以容纳。

    除了汇丰、瑞士银行外，即将发行权证的高盛证券被认为更加野心勃勃，有市场人士向记者表示，高盛证券在一年内有可能发行超过200只权证，按这个规模，高盛将超过目前权证市场的前三名发行商，成为权证市场“老大”。

    从2004年开始，按照成交金额计算，中国香港市场已经成为全球最大的衍生权证市场，总成交金额达674亿美元。2005年前5个月，总成交金额达339亿美元，继续占据全球权证市场的第一位，远远高过第二位意大利市场的199亿美元成交金额。除了成交金额的绝对值上升以外，香港权证每日成交金额占整体大市成交额的比例也从去年同期的12.1%，增至6月份的16%，8月份更是飙升到26%，成为交投最活跃的衍生工具。

    由于市场庞大，吸引了各大投资银行争相发行权证，发行只数越来越多。根据港交所公布的数据显示，到今年6月，权证数目已经达到1072只之多，而今年1月份至6月份新发行的权证就有679只。

    事实上，香港权证市场的飞速发展也得益于内地大型国企陆续来港上市。与两年前国企权证数目极少的情况不同，现在与国企股挂钩的权证已经占到香港权证总数的半壁江山。由于大型国企市值庞大，正股本身的交投就相当活跃，因此目前的总体趋势是投资银行更愿意发行国企股权证，今年8月交通银行(3328.HK)权证限制刚解除的第一天，发行商便蜂拥而上，当日就推出了9只权证。而中国神华(1088.HK)将在下周一解除权证发行的限制。据了解，当天各投资银行推出的神华权证将达到19只之多。

    “吸引投资银行发行权证的原因不难猜测，完全是权证发行利润丰厚。发行权证的毛利比发行其他衍生工具都要高。”香港券商的一名董事向记者表示。他说投资银行一般根据场外期权的引伸波幅定价，发行的权证比场外期权的引伸波幅要高出3%到4%，在投资者买卖权证的同时，投资银行需要购入场外期权作对冲。场内和场外引伸波幅的差价便是投资银行赚取的差价。

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招商晨会报告.pdf

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[聚焦权证] 等待新权证面世  

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    昨日宝钢JTB1与G宝钢均波澜不兴,全天波幅分别仅为3.25%和0.68%,盘中缺乏明显的可操作机会。其中G宝钢终盘收于4.42元,较周二微涨0.23%,宝钢JTB1收于1.385元,微涨0.07%。在无明显获利可能的情形下,宝钢JTB1近来交投日见清淡,成交金额不断创出上市地量,昨天全天仅仅成交3.037亿元。成交量能的这种变化,也表明宝钢JTB1正逐渐退出投资者的视野。

    其实虽然权证的活跃度要较正股来得高,但其实也不用天天去频繁买卖。资金运用及仓位控制是买卖权证的一个重要课题,在香港市场很多投资者习惯每卖出手上持有的窝轮,即用原来的资金或比原来更多的资金买入另一只窝轮。在大市持续上升的时候,投资者往往可以获得不俗的回报,但一旦市况转为震荡整理、走势较为飘忽,最后结算时往往会发现其实赚不了多少。

    如果投资者每天非要去参与权证的买卖,便会有如病态赌徒一样,不能做到在最有把握的时候才出击,往往输多赢少。其实,买卖权证就如打牌一样,高手并不会每局皆下注,他们只会在赢面高的时候才下注。如果每一局不论持有甚么牌皆下注,但求一博,则可能"赢多少都不够输的"。除此之外,在获利机会较大时运用较多资金,在方向未明之前或市况不明朗时即缩减仓位,投资者应紧记此点。

    在内地权证日益恢复平静的背景下,一江之隔的香港,权证市场正如火如荼。继汇丰控股(0005.hk)旗下CIBM首度在港发行衍生认股证抢攻市场外,周二再有投资银行瑞银华宝宣布加入战圈及向同行抛下战书,透过买卖免佣及收窄买卖差价等策略,目标半年至1年内,跻身香港权证发行商五强地位。目前,香港联交所的权证主要由法兴、比联及麦格里等发行,市场占有率逾60%以上。随着符合资格发行认股证的股份数目增加,约占港股总市值86%以上,加上买卖认股证资讯增加,预期未来12个月,香港认股证市场将会继续蓬勃发展。

    继交通银行(3328)8月初发行权证,正股及权证价格齐飞后,下周一又将有中国神华(1088)推出认股证。在香港,认股证发行商在推出认股证时,普遍会在市场吸纳正股进行对冲,从而刺激市场股票交投,而下周中国神华认股证推出,亦可能由于认股证发行商对冲行为,对正股产生正面影响。

    此前的交通银行(3328.HK)就是因为权证发行而推动正股的很好例子。交通银行在8月8日其权证上市交易当日涨6.4%,受到权证发行者对冲买盘的支持,但当天交行只有9只权证上市交易。下周将发行的多数神华的权证是按1:1比例发行的,如果所有的权证被购买,将意味着发行者必须买进28亿股神华股份进行对冲,占其发行在外H股的81%。在此潜在强劲需求的刺激下,中国神华近日在香港的表现也是可圈可点。

    对于内地A股而言,投资者在留意权证获利机会的同时,不妨多关注一下未来相关正股可能出现的机会。

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全面股改时代投资机会在哪里  

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    六大证券公司的策略分析师对后市看法存在分歧，估值依据多种多样——

    上市公司股权分置改革的制度框架已经确立，全面股改开始推进。这将对市场产生什么样的影响？投资机会在哪里？

    在接受记者采访时，一些分析师认为行情还会向1300点挺进，但也有人估计三季度大盘会在1150点－1250点之间振荡。对于蓝筹股与G股的后市走向，认为继续走强的和估计会走向沉寂的观点存在较大分歧。分析人士认为，也许正是由于市场存在分歧，投资机会才能接连不断。

    上破1300还是区间振荡

    中信证券分析师薛继锐认为，短期市场走势还是比较乐观的，市场突破1200点的概率相当大，行情还会向1300点挺进。未来A股市场将呈现资金推动的向上趋势。

    国信证券首席估值分析师、资深策略分析师汤小生也认为，9月份指数完全有可能上1300点。此次行情中基金重仓的蓝筹股基本没有表现，今后随着银行系基金、QFII扩容等新增机构资金的逐步入场，绩优股的估值优势将逐步显现。因此，股改全面铺开后的绩优股行情值得期待。

    国泰君安策略分析师徐凌峰的观点与汤小生类似，认为要想突破1200点，关键还得看指标股的配合。

    招商证券的赵建兴则相对谨慎，认为三季度大盘会在1150点－1250点之间振荡，上有压力，下有支撑。但是，随着股权分置改革的不断推进，当超过半数的公司完成股改后，对价行情将接近尾声。届时，宏观经济走向将成为左右市场的关键因素。

    股改题材主导还是多题材轮动

    华夏证券银国宏认为，未来市场将围绕股改对价这个单一主线展开，难以形成多个投资主题并行的局面。这一条主线也将依据不同性质资金的投资特性不断深化，如投机资金会在重组的基础上寻求ST股的对价，基金则会在估值的基础上寻求对价。地产、银行等升值题材不会与对价主线长期并行发展，它们出现强势行情时，可能意味着对价行情的结束。

    薛继锐认为，市场的投资机会主要在于价值重估，市场投资理念将转向看P/B，看上市公司在股改、本币升值、资产重组等综合因素作用下，每股净资产(P/B中的B)发生较大变化的可能。价值重估投资机会主要体现为4个方面:从本币升值中受益的公司。如一些非周期、非贸易品类的优质公司；会计政策、财务政策变动带来的上市公司资产估值变化，比如土地等资源类资产的估值变动可能显著提高部分上市公司的资产价值；股改受益的公司价值重估。比如，持有大量其他上市公司的非流通股，这将因这些公司完成股改而显著提升其资产价值；重组题材，尤其是绩差公司的重组。

    但徐凌峰指出，“交叉持股”只能算作一个局部题材，毕竟范围太窄，真正有炒作价值的公司仅是少数。赵建兴也认为，“交叉持股板块”股票已遭到过度炒作，目前股价已反映了所持法人股升值带来的溢价效应。

    蓝筹与G股:强势还是沉寂

    汤小生表示，未来市场的发展状况主要取决于优质大盘股后续股改的状况。比如，优质大盘股股改方案的对价水平，国资委对于大盘蓝筹公司股改的规定，“新老划断”等。

    徐凌峰认为，一些业绩不好的股票已经有较大的涨幅，对资金的吸引力将逐渐减弱，市场机会将转向有业绩支撑的蓝筹股。即使蓝筹股的对价可能处于平均水平，但其较好的业绩将受到主流机构的关注。也就是说，市场将逐步由投机向投资回归。

    赵建兴指出，目前仍有很多股票尤其是蓝筹股，其股价尚未充分反映对价预期。对于这些股票而言，只要推出股改方案或者有相关消息传出，就会吸引短线资金介入，进而促使股价兑现对价预期。

    申银万国证券的蒋健蓉则认为，目前存在着支付对价与公司质量之间的一个悖论。质地好的公司有能力支付较高的对价但确没有意愿支付较高的对价，质地差的公司有意愿支付较高的对价但确实没有能力支付较高的对价。当前一些投资者看重的只是对价的高低，而不考虑基本面因素，因此多数蓝筹股受到一定的冷落，只有那些质地好又肯支付较高对价的公司才会有好的投资机会。

    对于G股，分析师们的观点分歧也较大。徐凌峰认为，由于G股复牌前已有一定涨幅，投资机会相对要少。银国宏也认为G股机会不大。赵建兴指出，由于对价炒作，两市G股定位普遍偏高，从合理估值的角度看，这些股票平均面临5％左右的向下调整空间。

    汤小生则估计，G股行情未来的发展将取决于后续改革中的对价水平。如果今后股改平均对价水平由10送3降到10送1.5－2的水平，那么，G股的估值优势就会显现出来。否则，G股会遭到冷落。

    重组:值得期待但有难度

    徐凌峰认为，ST公司的重组与资产注入应该是一个值得期待的热点。过去不少ST公司进行重组，目的仅是再融资，因此绩差公司的“壳价值”在不断下降。现在，重组方在注入优质资产后将直接获得股权全流通的机会，可顺利在资本市场上实现回报，这将给重组类公司、ST公司带来想象空间。

    赵建兴的看法则不同，认为用重组的方式支付对价是一个多赢的方案，但是实际操作中难度不小，因为重组能否顺利进行关键要看重组方能否因此实际获益。一方面，向上市公司置入优质资产可以使该部分资产获得流通增值；但另一方面，由于众多流通股股东的存在，置入的优质资产又面临着被稀释的局面。因此，能最终获得收益的重组方不会太多。

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投资策略  

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    操作要点:

    1,沪指大幅反弹，将周二的阴线几乎全部吃掉，关注1215点的压力、以及1190点的支撑；2,成交量有所萎缩，但仍能保证板块和个股的活跃，后市必须放量冲关；3,比部分基金重仓股启动，如汽车、资源、银行等，有效地支持了市场；4,股改预期的上海本地小盘股继续调整；5,股改全面推开的配套政策已全部完备，中小板全线启动，仍在炒作股改题材；6,补涨股、低价股等全线启动，有消灭2元之下的非ST个股的迹象，机会多多；

    大盘风向

    沪指将冲击1200点，并有望成功突破，向1125点的年线发起进攻。

    买卖仓位

    投资者短期仓位保持在50%附近，重点资源类、银行类等行业。

    选股思路

    从盘面中可以看到，蓝筹股出现罕见的整体上涨，尤其是汽车、能源、港口、石化、商业等蓝筹走强，有效地刺激了市场人气，而海虹事件引发网络科技股出现大跌，成为市场最大的做空因素，但没有造成太大的负面影响，整体来看，目前资金流向开始转入有业绩支撑的蓝筹股上，可关注资源、商业、银行、港口等的机会

    板块监测

    关注

    资源类个股:目前市场的资金流入方向，有机会

    银行板块:上升趋势仍在进行，继续看好

    商业百货:基金新看好的行业板块

    港口:上升通道个股有机会。

    回避

    前期涨幅较高的个股:中高价股以及绩差股风险大。

    中线跟踪

    上升通道

    光彩建设(000046)、深康佳(000016)、民生银行(600016)、王府井(600859)

    底部蓄势

    春晖股份(000976)、宁波韵升(600366)、津劝业(600821)、焦作万方(000612)

    策略回顾

    周二本栏指出沪指将在10日均线受到支撑，昨日果然在10日均线开始大幅上扬。本栏点评的中国高科(600730)大幅上扬，最大涨幅达到8.17%，量能放大，带动了其他股改收益股的强势，充分证明了本栏对热点准确判断。本栏中线跟踪栏目中连续点评短线暴涨个股，买得到赚得到，周二点评深万科上涨3.5%带领房地产板块全线启动，，8月31日点评石砚纸业(600462)五天上扬接近40%，五洲交通一天大涨9%，紫光古汉大涨7.72%，9月1日点评美菱电器三天大涨10%，其他个股也纷纷大涨。

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《通吃岛证券投资报告09.08》

2005年09月08日 星期四


★★★通吃岛证券全体版主及会员集体创作★本报告仅供投资者参考★据此入市风险自担★★★

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一、通吃寄语（通吃）：
                        
       说来就来

昨天就说蓝筹股生气了,市场把他们冷落了,他们就要出来溜溜.今天的表现都是他们的了,中石化的上下翻腾,又在显示它才是老大.短期看,热情又来了,但提醒的是注意2-3内的热情集中度,一但高速趋同,则要警惕.各股上要对1200做冲击,还要蓝筹.
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二、通吃看盘：


      周子看盘：
周3多头过于强大,不附合指数慢牛操作.新多资金看来更急不可待,个股依旧激情涌向.周2点评600584.长电科技可以继续关照.市场对2线篮筹股会有所反应.轮动是精髓.

         

      吉美仁增看盘：
大盘低开探底后走出反弹行情，股指最终以中阳线报收，沪指收1194.31点，成交金额133亿，成交量较昨天有所萎缩，从盘面上看，今日国通管业、深宝恒A、夏新电子、张家界、太极集团等个股先后涨停，在大族激光、中航精机和东信和平涨停的带动下，中小企业板个股全面上涨，手机概念、旅游业、有色金属、稀缺资源、房地产等板块也涨幅居前。跌幅榜上，海虹控股受利空消息影响出现跌停，聚友网络、飞乐音响、综艺股份也受其影响大幅下跌。总体上看，今日热点再度活跃，量能有所萎缩，市场的交投活跃度有所增强，深圳成指的阳线已经完全收复了昨天的阴线，明天大盘如第三冲击1200点成功，那就打开向上的空间年线是有希望见到的，后市需看基金能否接过反弹大旗冲关了。从最近几天涨幅的品种来看盘中领涨的品种仍是低价超跌重组和概念炒作为主，真正能引领市场向纵深发展的主流板块，到目前来看还没有显现出来，后期热点转换到绩优成长股上才能带动大盘向上突破，中报较好和前期涨幅小的股票可以观注。预计周四支撑在1188点附近，阻力1208附近，续继观注领涨板块和蓝筹股的表现。





   
      沐春斜阳看盘：
今天大盘并没有继续昨天的下跌，而是进行了反击。走势比预计的要强。
最近题材股的炒做有效的维护了人气，为大盘的进一步走创造了条件。

由于股改仍在进行当中，综合分析：大盘应该处于相对稳定的走势中，而个股的机会应该是非常的活跃。

短线看涨，短期压力在年线附近。

操作建议：
第一、继续在净资产上下附近寻求短线机会，本周重点关注电力股表现。
第二、短线继续关注新能源概念和能源板块以及股改引起的重新估值品种。
第三、中线股票封高减仓的可以在10日均线附近接回。
    （商业板块、交通运输以及医药行业在第三季度业绩预增。）            
第四、关注G股的走势。

     



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三、多空调查

    本调查结果来自中央电视台对近30家股评机构的调查：

·今日股评机构对大盘的预测·
·看涨：81%
·看跌 : 12%
·看平 : 7%

我靠!这个结果可有点晕呀,伙计们可要注意了呀!!!
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四、好文推荐（作者：无名）
        
                    QFII热衷“寻宝游戏”

以2005年6月30日持股市值数据统计来 看，http://www.tcdzq.net QFII持股市值最多的十大股票分别为中兴通讯、G宝钢、燕京啤酒、G宝钢、G上港、爱建股份、海螺水泥、中兴通讯、中集集团、兖州煤业等，持股市值依次为42381.16、38476.38、31501.65、28985.54、22916.13、16133.76、13502.19、13430.02、12730.70、11282.13万元，持股的QFII公司依次为德意志银行、瑞士银行有限公司、瑞士银行有限公司、摩根士丹利国际有限公司、瑞士银行有限公司、恒生银行有限公司、花旗环球金融有限公司、花旗环球金融有限公司、花旗环球金融有限公司、德意志银行。这个名单比较集中，反映出瑞士银行、花旗环球、德意志银行等几家QFII对A股投资的积极态度。

　　 跟1季度相比，2季度花旗环球持有的海螺水泥、富通银行持有的铁龙物流、荷兰商业银行持有的西藏发展、九芝堂、丰原生化、瑞士银行有限公司持有的福耀玻璃和西藏发展，德意志银行持有的通威股份、金鹰股份，日兴资产管理有限公司持有的新希望等股票持股比例有一定程度的增加，而美林国际持有的九芝堂、生益科技、珠海中富，瑞士银行有限公司持有的龙溪股份、燕京啤酒、珠海中富，德意志银行持有中兴通讯、珠海中富等股票均有一定幅度的减持。不过从整体上看，2季度QFII减少持股的股票非常有限，绝大多数是增持或持股不动的。珠海中富遭到QFII的集体“抛售”应该与QFII对该公司的投资价值的判断和选择有关。同时，2季度摩根士丹利国际有限公司首次持有的G宝钢、上海汽车，花旗环球金融有限公司首次持有的中兴通讯、中集集团、申能股份，瑞士信贷第一波士顿(香港)有限公司首次持有的兖州煤业，瑞士银行有限公司首次持有的申能股份、上海汽车，香港上海汇丰银行有限公司首次持有的海螺水泥、富通银行首次持有的G华靖流通市值均超过了3500万元，而摩根士丹利国际有限公司持有的G宝钢，花旗环球金融有限公司持有的中兴通讯、中集集团流通市值均在亿元以上，出手还是相当大方的。

　　 出乎意料的是，QFII跟基金一样，也有喜欢扎堆的习惯，瑞贝卡为瑞士银行有限公司、德意志银行、摩根士丹利国限有限公司、香港上海汇丰银行有限公司、美林国际、荷兰商业银行6家QFII同时持有，古越龙山、兖州煤业、九芝堂、锡业股份、广州药业、长春燃气、丰原生化、新兴铸管、西藏发展、海螺水泥、新钢钒、海螺型材、珠海中富为4家QFII同时持有，同时为3家QFII持有的股票也不在少数。这在某种程度上反映了QFII相同的价值标准。另外，在G宝钢、G上港、G华靖等股改公司中，QFII均投入了较多的资金，显示出QFII对于股改试点，参与兴趣很浓。   

本文中所提到的股票,大家应该中长期跟踪关注!

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五、黑马推荐（通吃岛空军参谋部负责跟踪）

1、本周统一黑马(09.05----09.09)：
     
2、荐股跟踪：
　由于002021一直没有开盘,使得我们的操作几乎停顿,因此重新开始新一期运做,希望大家支持.


3、模拟账户：（空军参谋部）
（1）启动资金：10万元
（2）启动日期：2005年09月08日
（3）操盘手：空军参谋部
（4）手续费：单边0.5%
（5）操作策略：
     A.可买入我们推出的每周黑马，也可以购买操盘手的自选股（自主仓不超过半仓）；
     B.提前制定操盘计划，盘中只可以变更卖出计划，不能变动买入计划；
     C.执行严格止损原则，只要盘中股价低于止损价就马上出局。

（6）今日操作回顾：


（7）账户市值：
       ·现金：100000元 （单边手续费已经扣除）
       ·股票：
       ·市值 : 100000元
       ·总值：100000元
       ·收益 : 0%

（8）明日操作计划：

Below Message for Repliers
==============================
002021今天6.20开盘，按对价计算，复权后涨幅为12%,6.15出掉
2.48买进1万股600503
7.00买进1万股0983
http://www.tcdzq.com
==============================

◆注意◆：本帐户规则已经修改——
提前制定操盘划，盘中只可以变更卖出计划，不能变动买入计划；


◆提示◆：
<font color=red>
      模拟操盘是我们回报股民的一种尝试，但股市有风险，大家要牢记：股市没有常胜将军，风险依然存在，请大家切记！切记！切记！
      特别提示：切勿全仓跟随统一黑马操作！以您自己的判断为准！

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　　声明：在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担！

花落问旁人

9月8日开利财经

通少

一、操作感悟
周三大盘由谨小慎微的反抽最终转化为放量大涨，以基金为代表的主流资金群体集团作
战功不可没，特别是周三市场对于资源类个股的深度挖掘，让我们感受到大资金在开辟新战
场方面作出的创新。可以说，短短两个交易日先大跌后大涨的现象出现在1200 点附近，说
明该位置应该不是行情的终极目标。
在神光板块热点预测系统中，我们注意到超跌股当仁不让的成为两市所有板块的最强群
体，其次就是有色金属类个股，考虑到大盘短期内尚有25 点以上的涨幅，因此部分热点个
股存在一定的利润空间，会员可注意换股操作。周三有会员比较关心网络股海虹控股跌停的
现象，主要原因是近期媒体报道了有关私募基金前期介入运做的事项，市场担心监管层可能
介入查处，近而导致恐慌抛售，我们认为该股短线已经完全走坏，操作上要注意回避。
由上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司联合制定的《上市公司股
权分置改革业务操作指引》正式出台施行。我国估计接下来股改公司的公告将立刻进入披露
阶段。其中中小板个上海本地股首当其中，会员应充分权衡自己是否愿意参与股改，如果相
关个股的介入成本比较低，原则上可以参与，否则应注意个股未来的风险。
操作策略：总仓位保持在65%左右，对于中、短线品种我们将适当配置。
二、技术预测
1、行情判断：周三在股改全面推开的相关文件全部出台，及60 亿美元QFII 新增额
度开始审批的情况下，股指顺势低开后走出震荡回升的走势，尤其是尾盘一小时基金重仓股
的走强再次激活了市场人气，个股呈现全面活跃的状态，尾盘上涨过程中量能同步放大，股
指基本收复了前一日的跌幅，并且自反弹以来第三次收盘站在1190 点之上，短期有望再次
冲击千二关口，并可能向1223 点附近的年线发起进攻。
2、中短线趋势：神光3+2 预测系统显示，虽然周三的关键点1205 点是生命线的短期
高点，但股指在周二提前回落后，周三出现强势反击，不过仍收在关键点之下；周四、周五
的生命线关键点分别位于1203、1197 点的相对高位，股指能否有效站在关键点之上，将决
定短期行情的强弱。生命线的未来高点已上移到了1230 点附近，提示总体趋势向好。
三、个股操作建议
★中线潜力股票池：
岳阳纸业（600963）、航天信息（600271）、山东铝业（600205）、鲁北化工（600727）、上实
发展（600748）、新赛股份（600540）、中金黄金（600489）、全柴动力（600218）、大众交通
（600611）、陆家嘴（600663）、津滨发展（000897）、西安饮食（000721）、胜利股份（000407）、
雅戈尔（600177）、民生银行（600016）
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★短线强势股票池：
清华同方（600100）、G 海特（002023）、深高速（600548）、广州浪奇（000523）、烟台冰轮
（000811）、中天科技（600522）、江南重工（600072）、丰原生化（000930）、南宁糖业（000911）、
合金投资（000633）、中储股份（600787）、南方航空（600221）、航天晨光（600501）、江西
铜业（600362）、铜都铜业（000630）、鲁能泰山（000720）、泰山石油（000554）、吉恩镍业
（600342）、贵研铂业（600459）
★个股推荐：
江西铜业（600362）资源类个股，周三大资金主动增仓迹象明显，可考虑在股价回落中短线
参与，参考买入价格5.15-5.19 元，10%仓位。
中金黄金（600489）：资源稀缺，2-3 季度以来机构增持迹象明显，目前股价放量形成突破，
可在回抽确认过程中介入，参考买入价格7.20-7.26 元，10%仓位。
★个股追踪：
（1）辽通化工（000059）：4.90 元一带主动卖出，不再追踪。
（2）G 海特（002023）探底后将缓慢回升。本周若有新品种推荐，会员可注意换股。
（3）岳阳纸业（600963）4.85 元一带可以主动减持。
（4）山东铝业（600205）有色金属股快速走强，盘中大涨依然构成卖出机会。
（5）鲁北化工（600727）创新高需要量能配合，建议持有。
（6）民生银行（600016）：走势稳健，继续持有。
（7）深高速（600548）：4.30-4.40 元一带主动减持。
（8）雅戈尔（600177）：3.85 元以上继续卖出。
（9）中天科技（600522）：继续整理，暂可持股。
（10）南宁糖业（000911）：未卖出的会员在4.90 元一带主动减持，不再追踪。
四、专题研究
高油价背景下的资源价值重估成为主题
◆ 高油价引发的全球商品定价体系正在不断上移，资源类产品价格首当其冲。
◆ 基于对能源储备的恐慌情绪，以及对其他资源性产品有限供给的担忧，资源类产品生产
经营者得到价值提升的空间。
◆ 中国经济的高增长在宏观调控下放缓，使得基金对于价值主题投资目标匮乏，同时，股
权分置带来的股改主题投资告一段落，资源价值重估正在成为基金和游资共同利益所
在，将成为后期新的投资主题。
◆ 不可替代性是资源的核心属性，矿产、土地、水、旅游、生物资源均具备该属性，其稀
缺程度将使该类股票产生较大估值溢价。
一、高油价是近期全球经济界提到的最多的一个话题，一度高达$70/桶的原油价格，的
确引发了全球商品价格体系的全线上扬。
进入2005 年以来，本就居高不下的原油价格，如疯牛般上涨，年初的价格还在$45/桶，
而时至8 月，竟然一路上涨，8 月底在美国飓风的天气因素催动下，一度摸高$70/桶，8 个
月涨幅达到了55％，远远超出此前的预期，令人目瞪口呆。全球经济均受到一定程度的压
力，一些能源对外依赖程度较高的国家更是如此，印尼政府由于应对不当，甚至导致印尼盾
出现大幅贬值，可见影响程度之深。
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图1：纽约原油05 年1－8 月走势图
这里我们关注到，全球商品定价体系在高油价面前受到了深度影响，这方面，CRB 指数
可以给出较为直观的表达。
图2：CRB 指数02－05 年走势图
商品研究局（CRB）指数是以一篮子商品为基础而计算出来的反映美国商品价格波动的
指数。在能使机构和个人投资者利用简单的交易而获得商品价格变动带来的获利机会的此类
合约中，该合约是第一份。CRB 指数的优势在于：该指数赋予了各构成商品同等权重，因此
某一商品价格的反向变动不会导致CRB 指数值出现异常巨大的变动。同时，在计算指数值时，
CRB 指数利用了合约延期和几何平均技术，这对指数价格的波动起到了平抑作用，从而创造
了相对平滑的价格走势。因此而产生的合约就能是投资者根据原料的价格运动进行投机或套
期保值，同时保证任一商品类型都不会有过高的权重。
CRB 指数的最新商品构成为：矿产品：铜、铅、铁、锌、马口铁。 纺织品和面料：棉
花、染色布、羊毛。 牲畜及畜产品：兽皮、生猪、猪油、牛羊油。 脂肪和食用油：黄油、
豆油、猪油、牛羊油。 工业原料：猪油、牛羊油、铜、铅、铁、锌、棉花、染色布、羊毛、
树脂、橡胶。 食品：生猪、猪油、黄油、豆油、可可、玉米、小麦、糖。
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该指数清晰的显示，各大类商品价格05 年前8 个月的普遍上涨幅度为15％，其中尤其
以矿产资源类产品价格向上幅度更大。
以下我们看LME 中最有代表性的铜价的变化情况：
图3：LME 铜价05 年1－8 月走势图
基本金属中影响力最大的铜的价格，年内涨幅为25％，其他有色金属价格也维持了上
涨势头。之所以出现这样的上涨，我们认为，除了供需因素之外，原油价格上涨，带动了矿
业资源初级产品价格的大幅上涨，是核心因素。
二、基于对能源储备的恐慌情绪，以及对其他资源性产品有限供给的担忧，资源类产
品生产经营者得到价值提升的空间。
这里较为典型的受益行业，有采油业、黄金开采、有色金属冶炼及开采、其他资源稀
缺型采掘业等。
仅举有色金属冶炼业为例作为说明。
经过对最新中报数据的比较研究，可以发现，在行业景气周期中，资源型公司盈利远
远高于冶炼型公司。典型的案例为生产氧化铝的山东铝业盈利远远超出几家电解铝公司。另
外，资源型的江西铜业、铜都铜业盈利明显高于冶炼型的云南铜业；资源型的中金岭南、驰
宏锌锗盈利显著高于冶炼型的锌业股份、株冶火炬。
子行业 公司 毛利率
氧化铝 山东铝业 34.14%
电解铝 焦作万方 4.14%
云铝股份 10.35%
关铝股份 9.06%
兰州铝业 13.01%
包头铝业 12.38%
G中孚 14.58%
铜业 铜都铜业 11.44%
云南铜业 8.30%
江西铜业 25.20%
铅锌业 中金岭南 28.50%
内蒙宏峰 27.88%
锌业股份 10.25%
驰宏锌锗 29.01%
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豫光金铅 10.27%
株冶火炬 8.51%
贵金属 贵研铂业 10.58%
中金黄金 9.39%
山东黄金 6.33%
其他小金属 平均 20.45%
上表中毛利率显著高于其他同业的公司，根本原因正是在于其拥有了自有矿产资源，
因此由原材料成本低廉中得益巨大，脱颖而出。
三、中国经济的高增长在宏观调控下放缓，使得基金对于价值主题投资目标匮乏，同时，
股权分置带来的股改主题投资告一段落，资源价值重估正在成为基金和游资共同利益所在，
将成为后期新的投资主题。
中国的宏观经济增长放缓，已经可以在上市公司微观层面上得到切身感受。而近年来股
票型基金为代表的资金群体所奉行的价值型投资，更多依赖于企业盈利的长期增长，增速减
缓的经济周期型波动，必然向下传导至中观乃至微观层面，使得投资基于价值型的投资主题
目标变少，以至于逐渐被市场淡化，落得尴尬局面。
同时，我们发现，游资为代表的资金群体，在本轮股改主题行情中，充分发挥定价能力
强的功能。如果说，股改主题引发的抢权行情，已归于后期的话，那么，“资源投资”主题，
将得到来自基金和游资的共同追捧。
我们认为，在资源价格大幅上涨的背景下，在国际资本的积极参与中，越来越多的资本
对上市公司中富有资源禀赋的股权争夺方兴未艾。
四、不可替代性是资源的核心属性，矿产、土地、水、旅游、生物资源均具备该属性，
其稀缺程度将使该类股票产生较大估值溢价。
就A 股市场而言，目前上市公司中，具备资源禀赋的公司有以上几大类。
我们将其中主要涉及上市公司给出，其中并非包含业内所有公司，而是经过我们的筛选，
存在资源优势的公司。
行业 公司 行业 公司 行业 公司 行业 公司
氧化铝 山东铝业 房地产 浙江广厦房地产外 高 桥 给排水 首创股份
铜业 铜都铜业 海泰发展 陆 家 嘴 南海发展
江西铜业 沈阳新开 *ST运 盛旅游资源 桂林旅游
铅锌业 中金岭南 先锋股份 万 科Ａ 丽江旅游
驰宏锌锗 天房发展 深振业Ａ 峨眉山
贵金属 贵研铂业 天鸿宝业 深达声Ａ 生物医药 长春高新
中金黄金 金地集团 沙河股份 重庆啤酒
山东黄金 东华实业 招商地产 东北药
其他小金属 吉恩镍业 空港股份 深深房Ａ 天坛生物
宝钛股份 栖霞建设 深宝恒Ａ 海王生物
矿石 金瑞矿业 海鸟发展 深长城Ａ 华兰生物
采油业 中原油气 新 黄 浦 光彩建设
辽河油田 浦东金桥 恒大地产
中国石化 中远发展 银基发展
化肥 盐湖钾肥 莱茵置业 渝 开 发
尤其需要强调的是，地产资源作为独特的资源类别，近期股价已开始明确表现，显示出
较强的龙头特征，建议重点关注。
我们认为，资源价值重估，在全流通背景下已经存在条件，而稀缺资源的定价估值具体
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量化，有赖于资本结合市场因素给出结论，目前尚难有准确定位，但可以肯定的是，当前价
格偏低是被普遍认同的，因此未来股价在达到合理价格之后，应逐步根据自身资源的稀缺程
度，进一步产生估值溢价。
产品盘中咨询电话：021-68872198;021-68876116；时间：周一至周五9：30-15：00
免责与版权声明：本产品是神光咨询公司为特定客户所提供的参考资料。产品内容均以公开信息
或实地调研为依据，并力求准确可*。但神光并不对这些资料的准确性、完整性、预测的正确性
和投资建议的盈利性作任何肯定性承诺，所述观点也可能在未通知情况下发生变动，神光对客户
根据该产品而作出的任何投资计划也不承担责任。本产品所有权为神光咨询，未经授权，不得全

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高兴得很

商务部官员认为 1—7月吸收外资增幅回落正常  

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    商务部投资促进事务局局长刘亚军昨日指出，2005年1－7月我国吸收外资增幅有所回落属正常情况。

    商务部8月中旬公布的数据显示，2005年1－7月全国新批设立外商投资企业24652家，同比下降2.02％；合同外资金额986.41亿美元，同比增长19.23％；实际使用外资金额330.91亿美元，同比下降3.42％，新批设立外商投资企业数、合同外资金额和实际使用外资金额与去年同期增幅相比，分别回落15.12,20.59和6.14个百分点。

    刘亚军在第九届中国国际投资贸易洽谈会会前新闻发布会上表示，近年来，我国吸收外资一直维持高速增长态势，要维持增幅持续提高的难度开始增大。而且，经济全球化为各国吸收外资创造了条件，现在世界各国，包括瑞典、意大利等发达国家都在采取积极措施吸收外资，我国面临的竞争也随着加大。同时，1－7月实际利用外资金额有所下降，下降幅度也比较正常。

    刘亚军指出，合同利用外资金额体现了对未来发展的期望，1－7月，在新批设立外商投资企业数下降2.02％的基础上，合同利用外资金额增长了19.23％，这表明我国吸收外资的单项金额上升，吸收外资的质量逐步提高。1－7月，我国服务贸易吸收外资保持持续增长，从结构调整的角度来看，增幅回落也未必是坏事。

高兴得很

11:30播报:1200点 想说爱你不容易  

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    随着证券投资者保护基金公司登记成立；有关证券公司被撤销、关闭和破产或被采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时,按照国家有关政策对债权人予以偿付有了保障。证券投资者保护基金公司注册资金由历年认购新股冻结资金利差余额专户中划拨。必要时,经批准可通过发行债券等方式获得特别融资,此对市场能否构成利好值得关注。

    国家严格铝工业准入标准，所相关的股票能否随消息而异动，兰州铝业、关铝股份，山东铝业强势上涨。近期众多的消息对市场，对投资者来说都是有利的，有助于市场持续发展。

    从两市情况看，强势特征依然明显，但早盘一小时量达50亿，说明1200点还有反复，从动态技术面所形成的通道来看，股指上攻目前政策面支持有度，现在最重要的是成交量和热点的配合情况。虽然基金股有所拉抬，但被市场理解为出货，从开盘股指冲击1200点后显现出犹豫状况来看，大盘上攻仍有较复杂的反复。以目前市场趋势来论，出现反复反而对市场有利，直接上攻反而会导致大盘冲高回落，因此，大盘以碎步上行应是最佳的行情。

    通过今日盘中热点表现看，中期行情的热点又进一步明朗化，预计基本面优良的地产股、电子器件制造业股、次新股、制造业股为轮翻上演的可能性大，操作上建议利用好目前盘中机会积极调节好中长线仓位。

高兴得很

反复蓄势是为了冲击年线  

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    大盘走势：

    大盘近日有三次冲击1200点均未成功，午市中石化、G长电等指标股再度实施打压，导致股指又一次形成快速回落的走势，并一度跌破5日均线，随即又很快产生反弹。从近期盘面看，指数上行虽然屡屡受阻，但每每下探又都会遇到买盘的踊跃承接，跌势往往又得到遏止。目前，大盘于千二关前反复震荡蓄势的总体格局仍没有改变。

    热点追踪：

    今日在消息面的刺激下，关铝股份、山东铝业、兰州铝业等铝工业股大幅飙涨，并带动整个有色金属板块走强。锦州石化、石炼化引领石化股集体上涨，上海汽车、一汽夏利、中国重汽等汽车股亦延续反弹。基金重仓股继续活跃，成为盘中的主角，上海机场、深圳机场为首的机场股，盐田港、G上港为首的港口概念，云南白药、现代制药为首的医药股，张裕A、燕京啤酒为首的酿酒股，兰花科创、恒源煤电为首的煤炭股等等均有不同程度的反弹。跌幅榜前，除了三家G股外，氯碱化工领衔的上海本地小盘股，陆家嘴领衔的房地产股，交大南洋为代表的新能源概念等近日的热门板块均展开调整。此外，海虹控股经过长时间的低位震荡，尾市突然大幅回拉，同时赛迪传媒也快速上封涨停，刺激了整个科技板块于收市前纷纷涌动。

    回顾前期走势，大盘4月份击破千二后持续下跌，并未经过长时间横盘，因而这一点位的压力其实并不太强。从日K线看，上方不远就是作为牛熊分水岭的年线位置，近期股指于千二下方反复震荡，很可能是为突破年线所进行的蓄势，并非是针对整数关。因为，这条防线意义重大，当股指逾越这条防线后，市场才能实现真正的转折。