2005年06月22日周三相关新闻跟帖！

青百

下半年彻查四大资产管理公司

   

    19日从银监会获悉，在银监会金融资产管理公司专项治理工作会议上，银监会主席刘明康透露，下半年将对四家资产管理公司2004年以及2005年上半年完成的终极处置项目进行全面检查。
    刘明康表示，我国不良金融资产的成因较为复杂，金融资产管理公司在体制、机制、内部管理和内部控制上也存在较为明显的缺陷。他透露，下半年还将对四家资产管理公司2004年以及2005年上半年完成的终极处置项目进行全面检查，重点查处剥离接收及资产处置过程中的违法违规行为。并将加强对资产管理公司风险内控与处置成本核算上存在问题整改情况的持续监管和对资产管理公司高级管理人员履职行为的动态监管，同时将内控制度包括财务盈亏核算控制的检查纳入各项现场检查必查项目。
    长城资产管理公司一位负责人表示，银监会此举将加强资产管理公司的内部基础管理，有助于促进资产管理公司健康发展。“有了错误就需要改正”该人士表示。一位AMC人士则表示，目前尚没有具体的标准来判断不良资产是否存在贱卖，造成损失的责任是多方面的。

青百

吴晓灵表示动产有望成为抵押物

   

    中国人民银行副行长吴晓灵日前在此间说，人民银行正在积极参与物权法的修订，拟增加动产抵押质押的内容，为企业融资创造更多便利条件。
    吴晓灵说，现行的担保法规定，质押人所有的机器、交通运输工具和其他财产等动产可以作为抵押物，但是对于“其他财产”没有作明确的解释。在实践中，有些动产和权益是有价值和能带来未来收益的，比如存货、应收账款、收费权、尚未收获的农作物等，但根据现行的法律，这些动产都不能作为抵押物和质押物，这就影响了企业的融资能力，人民银行正配合立法部门研究将这些动产纳入抵押、质押的范围。同时，吴晓灵强调说，合格的动产作为抵押质押物，要以规范的经营活动纪录为前提。
    吴晓灵说，人民银行、银监会都高度关注中小企业融资难的问题，解决这个问题应该有三条路可走，一是现有商业银行成立专门的信贷部门；二是鼓励设立新的、民营的、社区的金融机构，鼓励现有的民营金融机构更多地为中小企业服务；第三，鼓励成立专门的小额贷款机构，专门从事放款业务。通过成立此类金融机构，将民间金融活动引导到正确的发展轨道。

青百

宏观调控第四季将有新动作 部分学者认工业发展仍过热

   

    国家统计局公布的5月经济数据，引发大陆经济学者争辩宏观调控政策是否已达效果，必须踩煞车。部分学者担忧，下半年度继续采取紧缩措施，将引发经济下滑，也有学者认为，大陆工业发展仍旧过热，下半年要持续宏观调控。
    应邀赴台参加“两岸经济发展趋势及问题”研讨会的中国社会科学院工业经济所所长吕政昨(20)日表示，大陆实施宏观调控政策后，今年第一季经济成长率为9%，虽然已比先前缓和，但是工业投资仍过热，同样造成煤、油、电力等能源产业紧缩，预估政府今年下半年仍会继续加强力道，贯彻把经济成长率控制在8%的目标。
    吕政说，中央将考量经济稳定、能源资源的国际紧张关系、物价、进出口贸易等因素，最快在第四季才会有进一步的宏观调控新措施。
    他分析，中央决定宏观调控的松紧力道会参考定资产投资成长率，今年第一季固定资产投资成长率是22%，第二季、第三季若跌破18%，政府将采取宽松的银行信贷政策，若提高到25%，将再紧缩信贷，加强管控力度。

青百

中国需求减缓导致运费下滑 近期尚无反弹迹象

   

    航运业消息人士周二表示，亚洲航运价格进一步下跌，因中国的进口增长缓慢，富余船只又有所增加，且航运近期没有可能反弹的迹象。
    指标美湾至日本航线的现代巴拿马型船舶现货运费自上周下滑至每吨约48美元或甚至更低。自3月高点，运费已累计下滑26%。
    东京交易商称，富余船只增加，给本已因中国需求消退承压的航运市场雪上加霜。
    一日本主要航运经纪商表示，“现在船只更多了。”另一日本交易商指出，每年大约这个时候运费也通常会下跌，因为夏季正逢商业活动趋淡，并称这一现象2004年也出现过。
    他指出，去年6月底至7月初时运费亦跌至36美元的年低，但他没有预料今年运费跌幅会如此之大，因中国对农产品的需求有可能支撑市场。
    今年运费曾于3月触及年内高点60-65美元，但随着中国对农产品和矿产品的需求开始下滑，运费转而下跌。中国的需求是运费上涨的推动力量。
    已有迹象表明，作为全球最大钢铁生产与消费国的中国，为对抗钢价下跌，正减少铁矿石进口。

青百

短炒试点股可以赚两成 金牛涨停续写试点
宋华 深圳商报



首批股改试点股金牛能源周二复牌后毫无悬念地封住涨停，首家复牌的三一重工也以1.6%的微弱涨幅扭转跌势。三一重工复牌后的大涨与其自然除权之后的大跌也让人感到了“股改行情”的风险。联系部分第二批试点公司在名单公布前出现的股价异动现象，不禁让人心怀疑问，究竟是什么资金在炒作试点个股？如金牛能源这样的个股后续走势如何？投资者如何把握机会？市场人士谈了各自的看法。



　　短线资金炒作“股改行情”

　　上海证券彭蕴亮认为，目前股改方案都是保荐机构在做，不排除部分先知先觉的短线资金进行套利的可能性。对于其短线运作的套利空间，应是股价与上方套牢盘的差值。即：股权分置方案公布前30日的均价可视为短线资金的建仓成本，而套牢盘存在的成交密集区可视为其出货区域。一旦成交量有效放大，游资就可能在出货，其套利过程即将完结。因此，短线资金的套利空间是一个动态数值，应通过成交量和换手率进行动态观察，一般应在20%以上。

　　以三一重工复盘后的走势为例，他分析，按照10股送3.5股股票和8元现金对价进行自然除权，对应的股价是17.03元，该股上周五以17.50元开盘，最高17.8元，最低15.80元，收报16.5元，而本周二的收盘价只有15.84元。按收盘价看，股价有一定“贴权”，主流机构出货的迹象较为明显。根据机构在“三一重工股权分置改革试点方案临时股东大会”的披露，巴黎盛利精选基金的持股数已由521.82万股降为370万股，套现欲望比较强烈。

　　金牛还有一个涨停板

　　对于金牛能源的后续走势，彭蕴亮认为，从盘面看，金牛能源涨停后成交量非常小，主流资金并未套现，后市继续上涨的可能性较大。按照政府要求，金牛能源大股东必须保持持股在51%以上的绝对控股地位。在股权分置改革试点方案正式实施后，大股东邢台矿业集团只有6.63%的股份能够抛售，扩容压力较小，上涨动力相对强劲。此外，目前煤炭价格仍在高位运行，也对公司股价构成一定支撑。

　　江苏天鼎秦洪则认为，金牛最多还有一个涨停板。他分析，金牛能源近期停牌，错失了“6·8”的井喷行情及周一的普涨行情，有补涨要求，但充其量还有一个涨停板。原因是煤炭行业在今年已出现行业周期拐点的现象。神华能源在香港上市就跌破发行价已初露端倪。金牛不是“填权”，而是“贴权”，可能出现类似于三一重工的下跌走势。

　　价值投资概念将强化

　　秦洪分析，从目前资金动向来看，资金有两个动向，一是短期资金介入股改股。二是基金等机构投资者介入的行业复苏概念股，如汽车、电力板块中部分个股。而无论是何类资金，有一点共识——寻找确定性增长预期的含权股，此类个股才能够保证股改之后股价出现相对平稳走势。他建议投资者关注高速公路板块、水电板块、景点资源板块的个股。

　　彭蕴亮认为，从基金等机构价值投资理念的内涵来看，具有稳定盈利能力或成长潜力的品种无疑是价值投资理念的核心。前期受各种因素影响，一些蓝筹股出现了大幅调整，但经过大幅下跌后这些品种必将吸引更多资金介入。他建议，投资者要敢于分享重大政策改革带来的机会。要注意选择介入时机，对于利好出台前已经连续大涨的品种还是要注意规避风险，不宜追高，并且注意逢高兑现。同时，由于价值理念的重新确立以及政策导向，蓝筹股仍是未来投资重点，而对于绩差股还是要保持观望。

青百

参股第二批试点公司的上市公司一览
代码 试点公司 每股净资产 最新股价 参股公司 代码 持股数 持股比例
600030 中信证券 2.17 5.92 雅戈尔 600177 20000 8.06%
600030 中信证券 2.17 5.92 两面针 600249 5500 2.22%
600361 华联综超 2.94 8.09 华联股份 000882 4534.37 18.05%
600500 中化国际 2.2 5.58 上海石化 600688 853.88 0.68%
600500 中化国际 2.2 5.58 中大股份 600704 853.88 0.68%
600550 天威保变 2.96 7.81 乐凯胶片 600135 97.5 0.30%
600550 天威保变 2.96 7.81 保定天鹅 000687 97.5 0.30%
600642 申能股份 3.47 7.76 兖州煤业 600188 2232.39 0.83%
600900 长江电力 2.83 8.17 华能国际 600011 16590 2.11%

高兴得很

燃料油飞涨的背后  

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    10月刚开始两个交易日，上海燃料油期货连续放量大幅上涨，引发了市场的广泛关注。此次上涨似乎原本不应该如此引人注目，它正好发生在国际原油价格疯狂上涨、同在上海期货交易所的铜、铝等金属合约也连续数个交易日大幅冲高的背景之下，从一般市场规律来说，燃料油期货的上涨在情理之中。但恰恰不合情理的是，燃料油期货仅仅最近两天才开始上涨，而没有随国际原油价格连续突破50、52美元等关口时有所表现，难道说铜价冲过3100点大关比原油价格上涨更能刺激燃料油价格吗？

    目前市场有观点认为此次燃料油上涨属于“补涨”，是对前期平淡表现的修正。所谓补涨更多是从技术角度考虑，由于市场的反弹作用，其补回前期涨幅的速度也会相对较快。此次燃料油价格上涨的速度确实满足了补涨的技术特点，但要将之定性为补涨还需要仔细研究导致此次上涨的真正原因到底是什么。

    首先从国际原油的走势来看，此轮原油涨势是自9月17日开始的，但国内燃料油价格始终没有跟进。如图所示，上海燃料油期货价格与国际原油比价自9月17日起即不断下落，脱离原先47以上的震荡区间，国庆期间国内休市因此比价无意义，直到10月8日比价才出现修正迹象。仅从国际原油价格波动角度来看，如果没有基本面真实的利多因素刺激，上海燃料油价格似乎确实脱离了前期现货制约的压力，处于补涨过程之中。

    但我们仔细观察便可以发现燃料油上涨背后的供求变化。国际原油价格上涨的背景是市场对原油供应的担心，而前期的上涨更多是预期未来供应紧张情绪的反映，但国际原油十一期间的上涨原因却不仅仅是情绪化的因素，而是供应危机真实地开始展现。飓风伊万和珍妮在墨西哥湾的肆虐导致了原油的减产，加上伊拉克安全局势的紧张以及尼日利亚冲突和罢工的威胁，以原油为主要生产原料的炼油厂已经面临着严重的供应问题，以美国情况最为突出。但即使在这样的情况之下，美国能源部还是吝啬地不愿使用其战略石油储备，国家与民争货的结果是大量炼油厂吃不饱，加上欧佩克公开表示对增加供应的无能为力和G7各国对供应危机的承认，使得原油资源前所未有的紧张，作为原油裂解产品的燃料油怎能不受影响呢？另一个值得关注的事实是，直到近期燃料油供应才真正受到了影响，燃料油不同于汽油柴油等产品，产量在石油产品中所占比重较小，受到的重视也较少，因此原油供应紧张对其产生影响的时间也相对较迟一些。特别是国内前期由于进行了大量进口，黄埔有一定的库存可供消耗，更是推迟了燃料油行情的到来。因此经过国庆长假，国内燃料油供应形势才终于显现出紧张态势，目前华南地区燃料油现货报价已 大体在2300－2320元/吨之间波动，正好是连续第二日出现大幅上涨。这个时间和价格恰好和燃料油期货价格吻合，正说明了燃料油期货上涨背后的现货作用。这样，由于真实供求关系导致的上涨过程，笔者以为不宜定性为技术性的补涨，而依然是现货主导下的价格回应。这样，我们对于燃料油后市的走势当有一个新的看法。

    现货的行情主导期货价格的情况仍然没有改变，因此我们应当更多注意现货市场的情况。据报导，黄埔市场目前资源偏紧现货供应跟不上的状况使得货主的报价居高不下，买方询货较为谨慎，10日询价大体在2200元/吨左右，由于双方价格存在较大差异且可供货源不多，因而成交量不大。而15日左右抵港的过驳资源较为集中，目前市场比较关注那时的到货，有需求的买家纷纷询购，据悉已有很多船货被预定。这样看来，未来几天以内市场将被观望的情绪主导，反应在期货价格上就是高位震荡的行情，大幅冲高的可能性将在现货买方消极的压力下增大，事实上燃料油目前的走势已经表现出了这一征兆。而随着国内货源充足后，期价将随现货价格出现回调过程，但由于供应形势紧张的格局没有根本改变，回调空间相当有限。

    总之，未来一段时间内燃料油期货的价格可能更多以保持高位震荡为主，震荡区间在目前供应形势的影响下将有所扩大，但可能难以出现触及停板的波动幅度。黄埔现货市场依旧是期货价格走向的根据。

accord2.4

06月22日 晨会纪要

[ Last edited by accord2.4 on 2005-6-22 at 10:47 ]

高兴得很

中化国际方案轮廓初现 人福科技拟推出送股对价方案  


  
    中化国际昨日在公司网站上专门开通了"中化国际股权分置改革投资者意见反馈表",通过该表所列出的"改革具体建议"内容选项,大致能看到公司方案的模糊轮廓,或者说改革方案的提纲。

    在该表的"股权份置改革具体建议"栏中,中化国际列出了"派现"、"送股"、"权证"以及"组合"四种改革方式。

    具体而言,在"派现"方式中,中化国际列出了"10派1元"到"10派8元"八个选项；在送股方式中,公司则列出"10送0.5股"到"10送1.5股"三个选项；而在"权证"方式中,公司假设"权证行权价3.2元,回售价2元",并列出"10送1份"到"10送4份"七个选项。而在"组合"方式中,则列出"派现+送股"、"派现+权证"、"送股+权证"三种建议供投资者选择。当然,如果投资者对上述建议均不赞同的话,也可以在公司专门设计的"其他建议"栏中写出具体意见。

    尽管中化国际还未给出具体改革方案,但业内人士据此分析表示,从该调查表中大致可了解公司对此次股权分置改革方案的一些初步设想,以及公司为获得流通权所支付对价的上、下限。

    另一家第二批试点的公司------人福科技股权分置改革的意向性方案为送股对价,并计划送股后原非流通股的比例保持在30%左右。目前该公司正积极同流通股东沟通,力争使方案让市场各方都能满意。

    资料显示,目前人福科技非流通股股东有四家,共持有公司总股本的42.52%。这四家公司为武汉当代科技产业集团股份有限公司、武汉市仁军投资咨询有限责任公司、武汉奥兴高科技开发有限公司、武汉高科国有控股集团有限公司,分别持有人福科技的股份数为5,833.38万股、1,436.82万股、700万股和674.8万股,分别占到公司总股本的28.69%、7.07%、3.44%和3.32%。

    人福科技年报显示,2004年公司实现主营业务收入59230.77万元,净利润4021.89万元,每股收益0.20元。

accord2.4

6月22日 中信证券晨会纪要

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蓝筹股走强受益半年报预期  


  
    目前距离半年报披露日期已越来越近,业绩再度成为投资者关注的焦点之一,而化肥、煤炭行业作为2005年半年报业绩预增较集中的板块之一,将再度受到市场关注。免征增值税带来化肥板块新机遇

    5月以来,化肥板块随基金重仓股一起出现了持续调整走势,除了基金的市场行为外,导致化肥板块5月份大跌的基本面因素,还有尿素出口关税的调整。国务院关税税则委员会通知,对尿素出口暂定关税由从量税调整为从价税,此举对化肥板块形成了较大的负面影响。

    不过,近期财政部、国税总局联合下发通知,自2005年7月1日起,对尿素产品增值税由原来先征后返50%调整为暂免征收增值税,这将进一步提升尿素生产企业的利润空间,化肥板块面临重新估值。

    同时,短期内化肥板块快速下跌,使不少股票的估值优势进一步显现,如华鲁恒升、云天化的动态市盈率已接近或低于10倍。目前政策面利好、估值优势显现及技术超跌,都使化肥板块孕育着新的投资机会。油价再创新高助推煤炭板块走强

    经过4月份以来的回落,国际原油价格自5月下旬再次出现快速回升,虽然欧佩克在6月15日决定提高原油日产配额,以平抑国际市场过高的油价；但由于市场看低欧佩克剩余生产能力,加上美国已进入夏季用油高峰期,美国国内商业原油库存和汽油库存出现同步下降,使市场对全球炼油能力和冬季的取暖油供应产生担忧,纽约原油期货一路上升,创出近60美元/桶的历史新高。

    油价再创新高除了对中原油气等原油开采企业构成直接利好外,作为石油的替代能源,油价上涨也将推动煤炭价格的回升,对煤炭板块形成潜在利好。另外夏季用电高峰的到来,也将对电力煤炭板块形成有力拉动,上海能源、煤气化等公司值得重点关注。