2005年04月19日周二相关新闻跟帖！

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中小板“周岁体检”体格尚佳 38家公司累计分红约8亿元  

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    截至今日，中小板已经有38家公司公布年报，加上明日即将露面的霞客环保，39家公司去年的表现将呈现在投资者面前。盘点年报及快报，中小板公司“健康”尚佳，业绩继续保持较快增长，主营业务收入平均增长约26％，净利润平均增幅约12％，累计有8.14亿元现金分红落在投资者口袋，占筹资额的8.8％。

    红火但不轻松

    “跑得快”是中小板首次年报的一大亮色。2004年该板块公司主营业务继续保持了较高的增长速度，39家公司中有37家保持增长，平均增长率达26％。其中，增长率超过三成的公司有15家，成为中小板增长龙头。增幅最高的丽江旅游达到65.96％，美欣达和苏宁电器主营业务增幅也均在50％以上。

    透过年报数据可以看到，随着募集资金陆续投入使用，中小板公司业务扩张步伐呈加快之势，部分公司通过收购、合资等途径，募集资金产生效益的时间大大提前。大族激光至2004年12月31日共使用募集资金9116.86万元，切割机项目、系列半导体泵浦固体倍频激光器及其微加工系统项目预计将于今年下半年投产。鑫富股份近期将行业“老二”湖州狮王化工收归麾下，其垄断地位进一步得到巩固。市场人士认为，随着募集资金项目产生收益，中小板今年高增长仍然可期。

    不过，业务发展虽然红火，但日子过得却并不轻松。新和成证券部张雅各告诉记者，油价上涨已经快速传递到上游产业，对公司全年利润造成不小影响。“公司还是第一次面临原材料价格如此幅度的上涨，”他说。实际上，与新和成“同病相连”者不在少数，因煤电油运紧张，半数以上的中小板公司不同程度受到原材料价格上涨的拖累。从净利润来看，39家公司平均增幅为12％，较主营业务收入增幅少了14个百分点。目前这一趋势似乎尚未得到遏制。思源电气表示，其主要原材料“取向冷轧硅钢片”价格已经从2004年年末的每吨2.8万元上涨到目前的每吨4.2万元,并继续呈上涨趋势，增幅达到50％。

    部分公司也出现收益与业务发展背离的景象，39家公司中，净利润增长能够超过主营业务增幅的仅有9家，苏泊尔去年实现主营业务收入同比增长20.15％，但利润总额和净利润却分别下降30.05％和17.42％；华帝股份等公司也呈现同一症状。

    首次“红包”派发慷慨

    一次拿到200万元现金分红，全国社保基金一零三组合对于自己的投资回报自然是不亦乐乎。因德豪润达推出10派10元的分红方案，该基金成为受益最大的流通股东。同样扎堆德豪润达的基金还有通乾、兴华、兴安等，其落入口袋的现金也不在少数。

    德豪润达体现了中小板高送配的整体特征。目前，该板块有97％的公司提出现金股利分配方案，远高于深市主板六成左右的水平。除德豪润达外，科华生物也推出10派7转增2的分配方案；主营业务收入和净利润同比增长均在40%以上的思源电气推出以10转10派4元的预案，配送方案也位居两市高配送前列。已经公布年报的38家公司累计分红达到8.14亿元，占其累计筹资金额92.74亿元的8.8％。

    较强的股本扩张能力在年报中也得以展现。据统计，中小板提出公积金转增股本预案的公司有17家，占比达到45％。除思源电气、七喜股份、苏宁电器10转10外，凯恩股份和中捷股份分别推出10转增8和转增6的预案。10转5的公司也达到3家。

    从市场情况来看，高送配使得部分股票一度追高，苏宁电器攀上了70.25元的高位。公积金转增股本预案实施后，一波汹涌的填权行情也由此展开。鑫富股份除权后上涨了30％，航天电器上涨幅度也达到12％，在最近一波行情调整中，中小板却呈现出较为独立的走势。

    季报能否续写强势

    年报披露尚未谢幕，丽江旅游、南京港、航天电器、永新股份等已将今年一季报推至台前。

    季报的推出正处于年报强势行情的趋势中。

    新疆证券分析师商金和向记者介绍，三四月份年报行情启动以来，中小板交投较为活跃，从三月初到昨日，该板块累计的平均换手率为115.73％，业绩较好的个股出现强势上涨，苏宁电器、巨轮股份、七喜股份、鑫富股份、航天电器等涨幅均超过20％。部分个股连续创出新高，两市第一高价股苏宁电器较三月初涨幅达到40％。截至昨日，中小板平均市盈率为27.72倍，而主板仅为17.72倍。

    今日披露季报的航天电器延续了年报的高增长态势，公司实现主营业务收入5621万元,比上年同期增长93.42%，实现净利润1543万元，同比增长145.39%。值得注意的是，安顺投资基金、国联安德胜小盘基金均出现一定增持。

    对于中小板季报业绩能否再度走强，市场人士认为，该板块公司成长性可能呈现两极分化走势，部分公司所处行业已经趋于成熟，由此也可能导致增长后劲不足，但是部分公司所处行业发展空间广阔，强势增长仍将延续。

    商金和表示，由于募集资金效应一般需要到下半年以后才逐渐显现，今年一季报的业绩与去年同期相比，整体上难以出现大幅的增长。加之中小板有不少公司具有较为明显的季节性特征，销售旺季集中在下半年的居多，因此，一季报出现业绩分化加剧的可能性较大。

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一季度央企经营业绩全面增长 实现利润逾1400亿  

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    一季度，中央企业经营业绩全面增长，完成增加值4298亿元，增长17.8％，实现销售收入14226.9亿元，增长22.7％，实现利润1404.1亿元，增长31.2％。实现利润增长高于销售收入增长，销售收入增长高于生产经营增长的好成绩。

    国务院国有资产监督管理委员会18日发布消息说，中央企业业绩增长突出表现在五方面：

    一是积极落实国家宏观调控政策，主要产品产量快速增长。

    为缓解宏观经济中煤电油运“瓶颈”制约，中央企业在确保安全生产前提下，努力提高有效供给。煤炭企业生产原煤5635.8万吨，增长25.9％，比全国平均水平高16.8个百分点。石油石化企业生产原油5008万吨，增长4.6％，其中国内生产原油4495万吨，增长5.03％；生产天然气125.2亿立方米，增长14.9％；国内加工原油6580万吨，增长7.3％。电力企业完成发电量2670.3亿千瓦时，增长13.5％。水运企业货物周转量5057亿吨海里，增长19.9%，

    二是市场销售保持较快增长。

    中央企业市场开拓取得突出成效。建筑企业新增合同额577.6亿元，增长26.3％；五大电信运营企业移动和固定电话用户净增合计2787万户。钢铁企业优化产品结构，降低低附加值产品生产，增加适销对路高附值产品的生产和销售。汽车企业出口取得新的突破，一汽集团连续出口具有自主知识产权的整车产品3301辆，增长1.2倍。

    三是节能降耗水平有新提高。

    中央企业强化节能降耗措施，钢铁、有色金属等企业主要能耗指标继续下降。鞍钢吨钢可比能耗782千克，比上年下降53千克，创历史最好水平；吨钢耗新水指标处于国内冶金企业前列，各主要生产线的水循环利用率达到93％以上。武钢钢材综合成材率达到94.49％，同比提高0.06个百分点。由于节能降耗水平的提高，中央企业资产经营效率和盈利水平又有新提高，成本费用利润率达11.1％，同比上升0.8个百分点；3月份当月实现利润534.1亿元，创单月历史新高。

    四是科研攻关取得重大成果。

    鞍钢冷轧工艺技术和装备自主集成技术通过成果鉴定，标志我国具备了大型现代化宽带钢冷轧成套设备的制造和相关工艺技术总成能力。宝钢宽厚板轧机热负荷试车一次成功，采用当今世界最先进的厚板生产工艺技术，投产后年生产规模140万吨。中国铁路工程总公司自主开发研制的高速轨道车组，主要技术指标达到了国外同类产品先进水平。

    五是建立战略合作伙伴关系，企业抗风险能力进一步增强。

    钢铁、运输、电信、贸易等中央企业在加强上下游企业以及与金融机构的战略合作方面取得积极进展。中国远洋运输（集团）总公司与鞍钢结成更加紧密的战略合作伙伴关系。中国电信和中国移动对通信资源、经营管理、互联互通、运行维护以及其他领域达成了战略合作框架协议。中国铁路物资总公司与中国五矿集团公司签署战略合作协议，双方将在具有互补优势的领域开展广泛合作。

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亚太股市周一收盘多数走低  

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    亚太股市周一收盘多数走低，追随美国股市上周五的跌势。东京股市暴跌逾3%，市场对中国的反日抗议活动感到忧虑。

    东京股市暴跌，原因是中国反日抗议活动不断升级且美国股市大幅下跌，日经225指数下跌3.8%，达到去年12月以来的最低水平。

    香港股市收盘下挫2.1%，华尔街股市上周五的下挫引发了亚洲股市的抛盘。恒生指数跌283.52点，收于13355.23点，创下今年以来的最大单日跌幅。

    中国股市收盘走低，原因是越来越多的市场人士对股市融资活动将对流动资金产生的影响感到担忧，这对股价造成压力。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘跌1.6%，至1197.74点。

    台湾股市收盘大幅下跌，因华尔街继续走软对亚洲股市造成了打击。台湾证交所加权指数收盘下跌173.21点，至5715.16点，跌幅2.9%。

    新加坡股市收盘下跌，因华尔街股市上周五的跌势使新加坡显示电子出口复苏的数据黯然失色。新加坡海峡时报指数收盘下跌42.56点，收于2107.67点，跌幅2%。

    澳大利亚股市继续大幅下跌，连续第三个交易日跌幅超过1%，原因是跌跌不休的美国股市继续拖累全球股票市场。S&P/ASX 200指数收盘下跌54.9点，至3959.4点，跌幅1.4%。

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安邦资讯

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证券法修订将正式进入立法程序  

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    24日至27日举行的十届全国人大常委会第十五次会议审议

    随着经济和金融体制改革的不断深化和社会主义市场经济不断发展,证券市场发生了很大变化,证券法已经不能完全适应新形势发展的客观需要。历经近两年的起草,证券法修订草案将首次提请24日至27日在京举行的十届全国人大常委会第十五次会议审议。此举意味着,实施6个年头、广受社会瞩目的证券法,其修订工作将正式进入全国人大常委会的立法程序。

    吴邦国委员长主持18日举行的十届全国人大常委会第三十一次委员长会议。

    在委员长会议上,全国人大常委会副委员长兼秘书长盛华仁首先就常委会第十五次会议的议程草案和日程安排作了汇报。委员长会议建议列入常委会会议的主要议程包括:审议国务院关于提请解释《中华人民共和国香港特别行政区基本法》第五十三条第二款的议案和委员长会议提出的关于《中华人民共和国香港特别行政区基本法》第五十三条第二款的解释草案；审议公务员法草案；审议全国人大财经委员会关于提请审议证券法修订草案的议案。

    按照委员长会议建议的议程,会议将审议国务院关于提请审议加入禁止为军事或任何其他敌对目的使用改变环境的技术的公约的议案,关于提请审议批准跨国收养方面保护儿童及合作公约的议案,关于提请审议批准中国和俄罗斯关于中俄国界东段的补充协定的议案。会议还将审议国务院关于国有资产监管和国有企业改革情况的报告,全国人大常委会执法检查组关于检查统计法实施情况的报告。

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债市向股市"输血"?  

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    业内人士认为机构抛券筹资打新股是债市下跌诱因

    连续强势攀升的债券市场昨天遭遇阻力。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=国债指数]国债指数[/url]昨下跌0.09%,报收于101.72点；市场成交较前萎缩20%。业内人士分析认为,目前股票一级市场对资金的需求量大增是造成债券市场下跌的诱因。

    自上周五起,交易所国债市场的走势出现疲软,昨天几乎全线下挫。其中,中、长期债券的跌幅较大,中期国债0203券较前下挫了0.42%,长期国债0303券和0213券的跌幅达到了0.2%以上。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=国债指数]国债指数[/url]终盘较前下跌了0.09%。

    一些业内人士分析认为,昨天交易所债券市场的走势与券商和基金等机构投资者为筹措股票认购资金而兑现中、长期国债的收益有一定关联。

    当天,交易所国债市场的行情走势,也对银行间市场产生影响。据银行间债券市场交易员透露,昨天上午开盘后,银行间债券市场的抛压骤然加大,同时承接盘较前却明显减弱。至收市跨市场品种0215券和0301券均告下挫。

    但是,值得关注的是,从昨天银行间回购市场收益率情况看,7天回购收益率并没有止跌,而是继续向下探了一个基点,报收1.26%。这表明,目前银行间市场的资金仍然相当富裕。

    此外,对于缺乏短期头寸的机构行来说,用手中的债券进行质押回购融资同样也可以起到补充申购资金的作用。

    从这一角度来看,昨天债券市场的表现颇具玩味。机构抛售债券筹资打新股的行为表明,机构对节节上涨的债券市场已产生了"恐高"情绪,宁愿先获利了结,而股票发行的启动恰巧成为了机构抛售债券的诱因。

    但是银行间市场债市分析人士认为,债市调整幅度究竟有多少还有待观察。毕竟从目前情况来看,债券市场的基本面还没有发生实质性的变化,资金面的宽裕程度还将在债券市场的未来走势中起主导作用。

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股权分置改革试点极可能半途夭折
复旦大学教授 谢百三



　　近一周中，中国证券市场的根本性缺陷，最大的顽疾、弊病——股权分置改革成了万众注目的焦点，多数投资者在周三欢欣鼓舞，股市一天冲了20多点，成交量有效放大（周四就扎扎实实跌了下去）。我们却认为轻率地进行股权分置改革试点，结果是凶多吉少。现在市场上有1378家上市公司，这一试点，极可能不到个零头（80家）就会在一片反对声中半途夭折。

　　这种情况，就像B股市场向境内人士开放时一样，我们强烈反对过，它从80点冲到240点，现又跌回70点，结果让洋人大批携款而逃，而众多的同胞被深套其中。

　　一、股权分置确是“万恶之源”

　　在我和研究生们研究的十几个课题中，一切重大的严重的问题，最后都会被同一个问题所难住：那就是A股的股权分置问题。比如：证券市场的对外开放问题，似乎应该与实体经济中一样，开放，再开放。但事实不行，一旦急急开放，外资股就会大量涌入A股市场，侵占我国投资者的权益私有企业在A股及深圳中小企业板上市，实际上是违反“三公”原则的。凭什么他们私人老板转眼可以发大财，下岗工人则不行？ 故应该让银行、证券公司等与国计民生直接有关的弄得不好会酿成大风险的那些公司上市。

　　王文京的“用友软件”公司最能说明一切：王文京等以1.17元一股，出资8000多万元，拥有了该公司75%的法人股，成了大股东；老百姓以36.68元一股，出资9.17亿巨资，只拥有该公司2500万股，成了少数股股东。王文京当了董事长，公司组成后，他的每股净资产从1.17元上升到10.05元〔(1.17*7500万股+36.68*2500万股)/1亿股〕，王文京等人立即在中国A股市场中圈得了6.65亿元。此后不久，他又以现金分红，分得6000万中的4500万（两年收回投资），老百姓则要66年收回投资……

　　王文京合法不合理地从公众股东手中圈走了6.65亿多，还当上了人大代表，而无数在二级市场亏损的股民则叫天天不应，叫地地不灵……。

　　因此，中国股市的无数个问题中，主要矛盾、万恶之源确实是“股权分置”。因此，要使中国股市进入大牛市，早晚必须解决它。在这种“分置”的市场中，中国股市从全局总体上看一定是、上市公司的天堂，投资者的牢狱。

　　二、管理层表态各异，令人疑窦顿生

　　关于股权分置改革试点的消息首先见报于本周三（2005年4月13日）。中国证监会负责人（什么人？主席、副主席、发言人？）的答记者问，其实绝大部分篇幅在谈别的事，如：落实“国九条”，做好证券公司的风险防范和化解，改善投资者结构，遏制市场的违法违规活动等等；只是在后边第七个问题时，先谈了股权分置产生的历史原因；解决这一问题的基本原则；真正有含金量的只有两句话：“综合各方面情况分析，按照《若干意见》所明确的基本原则，目前已经具备启动试点的条件”。解决这一问题的目标和原则，核心是“切实保护投资者，特别是公众投资者的合法权益。——洋洋洒洒八、九千字中，仅60多个字涉及到此事，却被媒体以斗大的字整版整版地在炒作。这不能不使人对此问题真正能得到多大程度的解决产生疑问。

　　此外，国资委主任李荣融在谈到这一问题时也是感到“很敏感”，东拉西扯不得要领，说什么“证监会认为条件成熟，我们也认为条件成熟”，“股权分置解决过程中不在于价格高一点或低一点，关键是要做到双赢，各方利益都要得到保护”云云，到底采用什么方案，比如，用华生的方案还是张卫星的单方面扩股方案等等，一句不提。（此外李荣融还主张鼓励我国企业到海外上市，再回到国内贡献会更大。——这句话说明使大批H股海归回来圈钱，导致国内出资较多的A股股东权益大量流失，被摊薄，盖源于这种无知与浅薄！）

　　此外，更令人疑窦顿生的是稍后一天的4月13日温家宝总理召开的国务院常委会上，关于解决证券市场的股权分置问题一句话也没提到，而只是讲了要修改证券法。——这也使热了一天的市场，当头浇了一盆冷水。

　　三、草率进行股权分置改革凶多吉少

　　股权分置改革一定要进行，但不能轻率来，更不能搞试点，它不是80年代的企业改革，承包，租赁，一家一方法，互不影响；它应该像当年的土地承包，城镇住房制度改革，反复酝酿，同时展开，在1—2年中全部解决，这需要人大常委会，党中央政治局，国务院开会，下决心，一揽子解决，像俄罗斯那样，每人分5万卢布的股票。现在这样草率试点，后果很可能是凶多吉少、半途夭折。在此，笔者提几个问题：

　　1、 如果5—10家先试点搞全流通，例如中石化，流通股28亿股，国家股671亿股，净资产每股2.15元，市价4.38元；一旦搞了全流通试点；国家股如果以每股2.30元卖一部分给流通股东，加上法人股，新旧共867亿股都到市场流通，则全流通后假定市价每股2.40元，这种情况下，上海石化，齐鲁石化等一大批石化股能不大跌一场吗？长江电力搞试点，78.5亿股全流通，除权后它自己可能会涨一些，但上海电力、漳泽电力、申能，粤电力能不大跌吗？同股同利同价啊！这是最大的问题，因此，这场改革是不能搞试点的，比价效应太大了。手机短信业务一出来，就意味着火红的BP机市场将寿终正寝。同类的低价优质股一出现，其他非全流通股价会迅速向全流通股价靠拢。华生教授方案的之所以行不通，也是早试点几家可获得补股，等到后边全跌下去，就无股可补了。这与发达国家已是全流通为主股市中少数上市公司搞认沽权证的情况完全不同。

　　2、 只要是卖股，不是无偿送股，就是增加供给，就会造成供需失衡，造成整体股价大跌。而无偿送股，几乎没可能。张卫星先生的公众股扩股，非流通股不扩，由于完全为中小散户说话，市场支持率最高。但却不太现实，本来都是已签了市场契约的，现在要改了，要全流通了，但又有谁说过一定要国家股，法人股把吃进去的全吐出来呢？创业利润呢？欧美市场上的正常溢价呢？创业成功了，创业者无利可图，创业失败了，让大股东损失最大？合理吗？另外，国资委、国务院能同意这么干吗？

　　3、 最早试点的几家会涨，其余会跌。怎么去找这几家，1378家，大海捞针，概率极小，凡要去试图找这几家的，从概率上讲，从总体上讲，必定是会输的。

　　4、 哪几家先试：贵州讲应该老少边穷地区的企业先试；广东讲应该先让一部分先富起来，我们先试。实际上，试个几十家，很可能就在一片骂声中停下来了。

　　5、 本届证监会是历届中最勇敢大胆的，又是二板市场（其实是假二板，仅仅是深圳恢复发新股而已）；又是询价制（目前人们意见很大，完全违反三公原则）；现在又在没有充分酝酿之时，草率地要搞上一届政府都不敢搞的全流通试点，真是令人惊愕不已。

　　6、 股权分置问题要么由人大、党中央、国务院拍板，全国全面搞，精心策划，反复讨论，让利于民。最后在1—2年内同时完成。要么是在不断发上新股，不断搞“市场化、国际化”的乱哄哄之中，很痛苦地跌到净资产一带去，在“硬着陆”中完成全流通。而证监会至今没有在争取第一种前景中努力。这就是现实。

okok8888

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