0113策略一周回顾展望:迎接真正的选股时代

1805

0113策略一周回顾展望:迎接真正的选股时代

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：1805 浏览：12238 回复：4

市场评价及预期:
    经济下行隐忧渐现,信用风险担忧犹存,大盘股指承压。近期数据显示经济下行压力增大,引发市场担忧:12月汇丰服务业PMI为50.9,创28个月新低,12月份PPI同比下降1.4%,低于预期,显示工业品价格依然疲软。从微观层面来看,万科12月份销售金额和销售面积同比分别下滑22%和16%,恒大12月份销售金额与销售面积同比分别下滑74%与77%,虽然有最后一个月的数据腾挪的问题,但由于房地产政策的不确定性,市场对于房地产未来销售依然担忧,再叠加部分微观层面的信托违约事件,市场进而更加担忧未来信用风险事件的爆发;同时,长城汽车(行情 消息 资金)12月汽车销量同比下跌9%,虽然有可能是由于供给的问题所引发的,但依然引发了长城汽车(行情 消息 资金)H股大跌,市场担忧下游需求。另外,近期市场预期国务院将发文对影子银行进行清理,进一步加剧了对短期经济的担忧,同时,银监会近日发布《商业银行全球系统重要性评估指标披露指引》,目的在于强化信息披露,控制大银行风险,受此影响,上证全周下跌3.35%。
    我们认为对经济和股市流动性不必过度恐慌。在转型的大背景下,对影子银行的监管将以规范为主,目的是把隐形的、难以监管的影子银行托到水面上来,变成标准化的贷款或者债券,更加容易监管,把整个社会资金疏导到实体经济中来,短期对经济必然有冲击,但长期来看,如果风险一点都不暴露,则难以完成风险定价机制的转换,所以部分风险暴露其实是好事情,市场更担心的是信用风险完全不暴露。
    同时我们也要始终保持底线思维,监管部门一定会考虑金融系统的稳定和市场的承受能力,政策会有序推进,也会有相应的对冲策略。近期宏观流动性和股市流动性紧张问题也均有缓解,7天回购利率有所下行,从上周的5%下行至4%,短期流动性紧张问题略有缓解;另外,本周保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》,将允许保险资金投资创业板上市公司股票,同时表示近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,一定程度上印证了我们在年度策略《梅花香自苦寒来》中关于股市流动性未必很差的观点,虽然这不可能瞬间改变市场的运行趋势,但却代表长期投资者对于经济改革和转型的预期也更加强烈,而监管层也愿意以更加市场化的角度来解决这个问题;而从EPFR数据来看,截至2014年1月8日的当周,外资流入中国概念股票2.2亿美元。因此,对经济和股市流动性不宜过度悲观。
    成长股如期演绎“乱战行情”,新股发行火热。正如申万策略在2014年1月月报中提到的,成长股可能会演绎一场“乱战行情”,本周创业板指数经历了大涨大落,最高至1424点,最低下探到1312点,最终基本持平。国际消费电子展(CES)在美国拉斯维加斯开幕,穿戴设备、智能家居、智能汽车等产品闪亮登场,阿里巴巴宣布手游平台战略,新的分成模式受到手游公司追捧。IPO方面,目前已经有50家公司陆续拿到批文,授予节奏似乎比市场预期的更快。从结构上看,存量发行比例仍然很高,绝大多数公司都有安排老股转让,并且可转让的上限都很高,其中仅天保重装、应流股份、贵人鸟和陕西煤业,表示未对老股转让进行安排。存量发行下,股东减持套现动机较大,新股发行市盈率普遍偏高,例如暂缓发行的奥赛康,原本定价72.99元,对应12年市盈率达67倍,按照13年预计45%的增长率,市盈率约46倍。
    继续寻找不确定中的确定,看好优质成长股与国企改革。未来一段时间,我们依然维持“流动性问题的继续困扰与新股发行的不确定性仍将压制市场估值,上涨空间不大”的判断(大盘传统周期逻辑有缺陷,小股票估值高企);但银行股大多破净,估值较低,中长期改革大方向依然向好,大盘蓝筹下跌空间也有限。伴随着新股上市表现,小股票可能阶段性活跃,但受制于整体资金环境,成长型行业之间轮动可能较为频繁,难以形成趋势性机会,赚钱效应不佳,大概率会继续演绎“乱战行情”,不宜盲目追高。2014年将是真正的自下而上选股的时代,当前我们的策略依然是寻找不确定中的确定:1)寻找长期趋势无缺陷、确定性好的东西,尤其是下跌中被错杀的优质成长股,因为只有这些标的才能最终在14年深蹲起跳,赚到脚踏实地的钱;2)国企改革依旧有序推进,人事变动方面,浦发银行(行情 消息 资金)副行长刘信义被确定将调任上海国盛集团总裁,国盛集团现任总裁池洪则拟任上海东浩兰生总裁一职;国有资产有序流动方面,上海联合产权交易所网站显示本地非上市银行和保险公司股权成为上海国企集中抛售的对象;走出去战略方面,天津狗不理宣布进军国外将成我国餐饮企业跨国并购最大一单;中央层面,国资委发布《关于中央企业资产转让进场交易有关事项的通知》,并表示将于近期出台《中央企业价值管理指导意见》,广东、重庆、天津等地国资国企改革相关制度也同步推进。国企改革将成为贯穿2014年全年的大主题,此起彼伏,反复表现,阶段性的对大盘蓝筹进行估值修复,提示近期重点关注军工国企。最后提示投资者关注未来一段时间内可能上市交易的新股的交易情况,以及下周即将公布的新增人民币贷款(5566.6亿元)和M2(13.8%)。

leo8li

谢谢

leo8li

也许2000点是高手进场点，以前这么设定的，需要验证

leo8li

希望1900进场能安全点

leo8li

年后选股