国信证券范阳谈IPAD供应商峻凌国际投资机会

清修

再生天地 发表于 2013-1-29 14:41
为何台资代工企业市场给的估值一直不高？未来这个公司的盈利能力能否保持稳定

主要是香港市场投资者对科技代工行业了解不深，一听到是代工就兴趣不大，不去深入发掘公司真正的进入门槛，峻凌母公司在台湾的估值就高很多，而且是台湾政府的爱股。由于公司业务靠量带动，低毛利率会导致高营运槓桿, 盈利会较为波动，盈利对设备利用率亦会较为敏感。

清修

字卷 发表于 2013-1-29 14:42
除了mini pad，还有哪些潜在的催化剂？

真正的催化剂在未来Philips给峻凌的LED球泡灯订单。飞利普的人已去峻凌各大厂房深入调研了一圈，现在就等LED照明市场爆发

清修

招聘人 发表于 2013-1-29 14:42
请教下峻凌母公司6278台表科的估值水平看起来比1997高，如果剔除台湾业务的影响，两公司的真实估值差距有多 ...

6278 台表科估值一般在P/E 10-13倍。峻凌则一直在4－7倍间。

口信

国内也有很多类似代工企业  范总认为国内企业与台企的差距在哪？国内企业能否赶超

高崎

请教下峻凌2012财年的派息政策如何？

gaoxu0937

请问撇除营运杠杆对毛利率的影响，下游客户定价对毛利率的影响走势如何？

清修

口信 发表于 2013-1-29 15:00
国内也有很多类似代工企业  范总认为国内企业与台企的差距在哪？国内企业能否赶超

台湾的企业在每道工序都会想著如何降低成本，一分一毫靠省出来。峻凌的把浪费减到最低、良率拉到最高、运输成本减到最低、just-in-time等理念，颇像日本丰田生产方式。另外台湾企业较早涉足科技行业，在全球科技产业链全面分工下，它们的生产工艺日趋成熟，国内企业有代学习和摸索。

清修

高崎 发表于 2013-1-29 15:02
请教下峻凌2012财年的派息政策如何？

估计派息比率维持在40-42%。由于母公司持有它74%,所以派息是有保证的。

清修

gaoxu0937 发表于 2013-1-29 15:03
请问撇除营运杠杆对毛利率的影响，下游客户定价对毛利率的影响走势如何？

虽然面板及背光市场成熟，加价空间不大，但公司亦不会任由客户宰割。2011年第4季及2012年第1季是全面板行业最低迷时期，峻凌的客户多半亏钱，它们尝试减少smt外判，但最后发现峻凌的良率还是最高，成本还是最低，只能外判给它做。公司要减低毛利率下跌的风险，必定要发掘新市场，例如飞利普的led球泡灯现时毛利率有15%,只要量产，公司就能继续成长。