猎杀中国公司

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泰柬军队在柏威夏寺边境争议地区再次发生冲突2011年02月08日 19:01
来源：解放军报
字号:T|T0条评论 打印 转发综合新华社电 泰国和柬埔寨军队7日清晨在边境争议地区再次发生冲突，这是双方在4天内发生的第四次冲突。

据泰国《民族报》网站报道，冲突发生在当地时间8时许。泰国军方正在核实有关柬埔寨军队炮击泰国军队的报道。负责泰国东北部防务的第二军区司令塔瓦猜说，军方派遣了一架直升机，检查人员伤亡和财产损失情况。

泰国陆军发言人讪森7日早些时候接受媒体采访时说，泰国军队将对柬埔寨军队的攻击采取强有力还击。他还说，鉴于柬埔寨军队“总是首先开火”，泰方不会与柬方继续对话。

中国外交部发言人洪磊7日在答记者问时表示，柬泰两国都是中国的友好邻邦。中方希望双方保持冷静和克制，协商解决有关争议，避免局势升级。

联合国秘书长潘基文6日通过发言人发表声明，对柬埔寨和泰国近期在两国边境地区发生冲突并导致人员伤亡深表关切，呼吁柬泰双方展现最大限度克制，采取有效措施结束敌对状态。

柬埔寨首相洪森6日晚致函联合国本月安理会轮值主席、巴西常驻联合国代表维奥蒂，要求安理会关注日益恶化的柬泰边境地区局势，制止“泰国对柬埔寨的侵略行径”，必要时可由联合国派兵在柏威夏寺附近有争议地区建立缓冲地带。洪森还表示将派副首相兼外交和国际合作大臣贺南洪前往纽约向联合国报告情况。

洪森说，泰国武装部队对柬埔寨发动的攻击已造成越来越多人员伤亡和柏威夏寺及其他古迹的严重破坏。泰国对柬埔寨的一再入侵违反了联合国宪章、东南亚友好合作条约以及巴黎和平协议等。

泰国政府发言人帕尼坦7日说，泰国愿就与柬埔寨冲突情况向联合国安理会进行解释。

《曼谷邮报》援引帕尼坦的话说，泰国此前已经向联合国介绍了情况，但如果柬埔寨再次向联合国安理会投诉，泰国也将进一步提供解释。目前泰国已经向其驻联合国的代表通报了有关情况。

帕尼坦说，一个问题如果要提上安理会的议事日程，首先必须被视作“重大问题”。他说，安理会“目前有埃及和突尼斯的问题要考虑”，处理泰柬冲突问题必须按照程序来进行。安理会要通过一项决议也是一个复杂的过程。

泰国外交部5日致函安理会，介绍泰柬两国军队4日开始在柏威夏寺附近发生冲突的情况，并阐述了泰方的立场。

泰国副总理素贴7日表示，泰国政府愿意坐到谈判桌前，通过和平方式解决边境冲突。

泰柬两国在柏威夏寺附近地区的主权归属上存有争议。柏威夏寺建于公元10至12世纪，两国在历史上都宣称对该寺所属区域拥有主权。

1962年，海牙国际法院把柏威夏寺判归柬埔寨所有，这一裁决结果在泰国引发争议。

2008年，联合国教科文组织正式批准柏威夏寺为世界文化遗产，两国有关柏威夏寺附近地区边界划分的争议升级，双方在这一区域多次发生武装冲突。

2月4日下午、5日早晨和6日傍晚，柬泰两国军队在边境争议地区爆发3次武装冲突，双方都动用了火箭炮、大炮等重型武器，并导致双方均有人员伤亡。

据报道，6日夜间的交火对柏威夏寺造成了一定程度的损害。目前至少一处泰柬边境关口已经关闭。

在前两次冲突后，两国军队高级指挥官先后于5日和6日举行了两次会谈，表示将努力缓和两国边境地区紧张局势，避免再次发生交火。

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中国公司1月份境外IPO大降 仅1家登陆美股市场2011年02月11日 17:12
来源：凤凰网财经
字号:T|T0条评论 打印 转发凤凰网财经讯 2011年1月中国企业仅有41家登陆全球资本市场，其中境外资本市场IPO数量仅有9家，更是明显下降，美股市场仅1家企业登陆纳斯达克板，实现IPO。

据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2011年1月共有41家中国企业在全球资本市场成功实施IPO，融资总额达70.34亿美元，但相比上个月分别环比下降30.5%和46.1%。

其中中国企业境外上市规模有较大幅度下降，境外IPO中国企业数量仅为9家，环比下降59.1%，尤其是美国股市方面，仅有BCD半导体一家公司登陆纳斯达克，而2010年12月纽交所及纳斯达克共有8家中国企业上市。

据行业人士分析认为，上述情况主要是有以下几个因素造成的：一是1月份受到美国圣诞节假期及中国春节假期影响，对中国企业新股发行进度产生一定影响；其次在舆论环境方面，因2010年中国企业赴美上市的爆发式增长，美国资本市场开始讨论中国概念股是否过热，一些分析师也开始质疑IPO中国企业估值的合理性，对投资者的判断产生一定影响；第三，美国监管机构对借壳上市公司的审查，以及多家企业遭遇的集体诉讼，也使得众多拟美国IPO的中国企业趋于谨慎。

“在这些因素影响下，多家中国企业是有意放缓了赴美IPO步伐，等待更加有利的市场环境。”一位不愿透露姓名的专业人士这样评价道。

不过ChinaVenture投中集团预计2011年上半年中国企业海外上市仍将保持一个较为活跃的态势，其规模或与2010年下半年基本持平；尤其在美股方面，3月份左右会再次迎来中国企业IPO高峰。

他们分析认为，源于中国消费市场的增长及国家推动战略新兴产业发展的政策利好，2010年中国概念股在海外资本市场收到热捧，而进入2011年后该趋势将得以延续；而随着欧美国家经济回暖、尤其是美国量化宽松的货币政策，将继续带动资本市场投资需求的增长。

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境外上市企业屡陷“财务丑闻”元月境外IPO企业数量锐减2011年02月15日 03:30
来源：国际金融报
字号:T|T0条评论 打印 转发经过了2010年境外IPO的火爆，2011年首月中国企业境外IPO数量锐减。节日因素以及去年中国境外上市企业频繁爆出的“财务丑闻”使得多家中国企业有意放缓了境外IPO的步伐。业内专家表示，很多中国企业蒙受了不白之冤，大多是由于某些方面的疏忽成为美国部分机构的“赚钱工具”。中国赴海外上市企业应及时反思经验教训，防止给未来即将出海融资的中国企业带来负面影响。

投中集团分析师冯坡分析，去年中国企业赴美上市的爆发式增长，美国资本市场开始讨论中国概念股是否过热，一些分析师也开始质疑中国企业估值的合理性，对投资者的判断产生一定影响；同时，2010年中国企业在美国频频遭到集体诉讼深陷“财务丑闻”，也使得众多拟赴美国IPO的中国企业趋于谨慎。

为何境外上市的中国公司容易因为“涉嫌财务造假”而被攻击？金融投资服务公司亚瑟尔资本有限公司投行顾问李鲁辉表示，主要有三方面原因最值得注意：一是企业自身问题；二是部分律师事务所、做空基金的恶意攻击所为；三是上市公司其背后的投资银行、审计公司玩忽职守，没有事先做好尽职调查。

虽然受到诸多不利因素的困扰，但境外上市这条道路作为中国企业重要的融资渠道和国际品牌塑造的平台是不可或缺的。专家建议，中国赴境外上市的公司更加熟悉在境外上市的法律和法规，财务信息公开透明，不要让不怀好意者有机可乘。在选择第三方中介机构的时候，最好选择有一定知名度且公正负责的投行、审计公司做好服务，而不能为了节省开支而选择资质不齐全的第三方中介机构。在做到预防为主之后，如果遭到“攻击”，中国公司应及时予以回应，维护自己的权利。

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境外上市企业屡陷“财务丑闻”元月境外IPO企业数量锐减2011年02月15日 03:30
2010年境外IPO的火爆，2011年首月中国企业境外IPO数量锐减。节日因素以及去年中国境外上市企业频繁爆出的“财务丑闻”使得多家中国企业有意放缓了境外IPO的步伐。业内专家表示，很多中国企业蒙受了不白之冤，大多是由于某些方面的疏忽成为美国部分机构的“赚钱工具”。中国赴海外上市企业应及时反思经验教训，防止给未来即将出海融资的中国企业带来负面影响。

投中集团分析师冯坡分析，去年中国企业赴美上市的爆发式增长，美国资本市场开始讨论中国概念股是否过热，一些分析师也开始质疑中国企业估值的合理性，对投资者的判断产生一定影响；同时，2010年中国企业在美国频频遭到集体诉讼深陷“财务丑闻”，也使得众多拟赴美国IPO的中国企业趋于谨慎。

为何境外上市的中国公司容易因为“涉嫌财务造假”而被攻击？金融投资服务公司亚瑟尔资本有限公司投行顾问李鲁辉表示，主要有三方面原因最值得注意：一是企业自身问题；二是部分律师事务所、做空基金的恶意攻击所为；三是上市公司其背后的投资银行、审计公司玩忽职守，没有事先做好尽职调查。

虽然受到诸多不利因素的困扰，但境外上市这条道路作为中国企业重要的融资渠道和国际品牌塑造的平台是不可或缺的。专家建议，中国赴境外上市的公司更加熟悉在境外上市的法律和法规，财务信息公开透明，不要让不怀好意者有机可乘。在选择第三方中介机构的时候，最好选择有一定知名度且公正负责的投行、审计公司做好服务，而不能为了节省开支而选择资质不齐全的第三方中介机构。在做到预防为主之后，如果遭到“攻击”，中国公司应及时予以回应，维护自己的权利。

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#*29*# #*29*# 境外上市企业屡陷“财务丑闻”元月境外IPO企业数量锐减2011年02月15日 03:30
2010年境外IPO的火爆，2011年首月中国企业境外IPO数量锐减。节日因素以及去年中国境外上市企业频繁爆出的“财务丑闻”使得多家中国企业有意放缓了境外IPO的步伐。业内专家表示，很多中国企业蒙受了不白之冤，大多是由于某些方面的疏忽成为美国部分机构的“赚钱工具”。中国赴海外上市企业应及时反思经验教训，防止给未来即将出海融资的中国企业带来负面影响。

投中集团分析师冯坡分析，去年中国企业赴美上市的爆发式增长，美国资本市场开始讨论中国概念股是否过热，一些分析师也开始质疑中国企业估值的合理性，对投资者的判断产生一定影响；同时，2010年中国企业在美国频频遭到集体诉讼深陷“财务丑闻”，也使得众多拟赴美国IPO的中国企业趋于谨慎。

为何境外上市的中国公司容易因为“涉嫌财务造假”而被攻击？金融投资服务公司亚瑟尔资本有限公司投行顾问李鲁辉表示，主要有三方面原因最值得注意：一是企业自身问题；二是部分律师事务所、做空基金的恶意攻击所为；三是上市公司其背后的投资银行、审计公司玩忽职守，没有事先做好尽职调查。

虽然受到诸多不利因素的困扰，但境外上市这条道路作为中国企业重要的融资渠道和国际品牌塑造的平台是不可或缺的。专家建议，中国赴境外上市的公司更加熟悉在境外上市的法律和法规，财务信息公开透明，不要让不怀好意者有机可乘。在选择第三方中介机构的时候，最好选择有一定知名度且公正负责的投行、审计公司做好服务，而不能为了节省开支而选择资质不齐全的第三方中介机构。在做到预防为主之后，如果遭到“攻击”，中国公司应及时予以回应，维护自己的权利。

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我们生活在恐怖的世界里...不治理............绝望是新生命的起点...

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TCL海外并购反遭巨额索赔 给企业出海敲警钟http://www.sina.com.cn  2011年03月22日 01:08  北京商报

漫画


李东生

　　国际化是每个企业的梦想。TCL收购汤姆逊“借船出海”的案例一度被业内广为称道。然而这起收购如今却令TCL背上了巨额赔偿欠款。尽管TCL表示不服初审，会继续上诉。但这一案例已向有意“走出去”的中国企业发出警示，海外并购要胆大心细，企业在不同目标市场还要学会用法律保护自己。

　　TCL被判巨额赔偿

　　本月14日，TCL集团公告称，法国南特商业法庭于3月10日对TTE(TCL与法国汤姆逊集团成立的合资公司)欧洲公司重组诉讼案中做出初审判决，要求TCL集团、TCL多媒体及其4家全资子公司向TTE欧洲公司的法定清盘人赔偿2310万欧元(约合人民币2.11亿元)。

　　对于初审结果，TCL集团表示反对，并称会采取一切必要行动提起上诉争取驳回判决。TCL重申2006-2007年间，TTE欧洲公司的重组完全合理合法。TCL出于对股东、员工利益的保护，最终采取了可持续发展而非直接关闭破产的解决方案，充分体现了TCL作为中国企业的社会责任。

　　同时，TCL也不排除与TTE欧洲公司的清算官谈判以达成双方均满意的和解方案。TCL最后不忘强调“将坚持国际化战略”。

　　“国际化先锋”曾被称道

　　带领企业“走出去”是中国企业家的共同梦想。TCL集团董事长李东生勇敢地迈出了第一步。

　　2003年11月4日，李东生和法国汤姆逊公司行政总裁达哈利正式签订协议，重组双方的彩电和DVD业务，组建全球最大的彩电供应企业——TCL汤姆逊电子公司，即TTE。在这个即将诞生的合资公司中，TCL占67%的股份，绝对控股。这是我国企业第一次兼并世界500强企业的主营业务。

　　根据当时的计划，TTE将年销彩电1800万台，成为全球最大的彩电供应商。这意味着中国企业首次有实力重构主流产业的世界版图。

　　谈起汤姆逊，不得不提曾经环绕在他头上的光环，“彩电鼻祖——拥有3.4万项彩电技术专利”。李东生也被这些光环所吸引。他在各种场合不断表达出对此次收购的看好：“这带给我们的优势就是获取核心技术和国外的销售网络，再加上TCL成熟的管理团队、低廉的人力成本以及巨大的国内市场，这将是一个双赢的收购。” “如果吞下汤姆逊的彩电业务，TCL将有机会成为彩电领域的全球第一。这对我的诱惑很大。”

　　然而，事与愿违。因为收购汤姆逊彩电业务，2005和2006年TCL受累连续亏损两年，戴上了*ST的帽子，2007年才实现扭亏。

　　而由于欧洲业务持续亏损，TTE欧洲公司2007年4月申请破产清算。接踵而来的是一纸诉状。2010年末，TTE欧洲公司清算官将TCL告上法庭，就TCL多媒体等非法侵占或转移该公司客户及无理取得雇员保存计划等提出索赔诉讼。

　　收购夕阳产业反成包袱

　　李东生如此看好的一桩买卖，怎么会走到这步田地？TCL与汤姆逊达成收购合约是在2003年末。当时平板电视已经面世一年有余，然而李东生还寄希望携手汤姆逊攻城略地。“当时TCL高层意识到电视产业会出现转折，都极力反对这一收购，然而李东生固执己见。”原TCL彩电部门的一位高层向记者透露。到了2005年下半年，CRT电视不再受宠，取而代之的是平板电视。

　　“若CRT技术继续盛行，法国政府怎么会同意TCL收购汤姆逊彩电业务？显而易见，TCL接过来一个别人想要甩掉的包袱。”帕勒咨询机构首席顾问罗清启这样认为。

　　此外，由于当时谈判仓促，TCL并没有获得汤姆逊的销售渠道，只好重新谈判。耗费了几个月时间后，TTE才真正全面接管了汤姆逊在欧洲、北美地区的全部销售网络。

　　文化的融合也成为难题。原TCL彩电新闻发言人、家电分析师刘步尘向记者透露，沟通成为最大的障碍，首当其冲的就是语言问题。中国人不会讲法语，而法国人坚决不说英语，导致一般情况下半个小时能开完的会，和法国人要两个小时还开不完，沟通效率非常低。刘步尘还指出，TCL国际化准备不足，匆忙上阵，对国外市场不熟悉，更不知道如何做品牌宣传，管理成本非常高。“西方工会组织非常强大，他们常常要求破产企业按他们的工资标准，一次赔付未来若干年的工资。”

　　如今，再回过头来看这起收购案，连李东生自己也感慨万分：“如果当时知道会付出如此大的代价，也许我会再谨慎一点！”

　　商报记者 孙聪颖/文 田艺/漫画 暴帆/摄

　　专家点评

　　企业出海要胆大心细

　　国际化收购分两种情况，一种是强势文化对弱势文化的整合；一种是弱势文化对强势文化的整合。前者容易后者难。中国企业对国际企业的收购多属于后者，比如TCL收购汤姆逊彩电业务、联想收购IBM的PC业务、吉利收购沃尔沃。这是蛇吞象的计划，执行起来会有很大的困难，文化融合是最大障碍。

　　针对此案，商务部国际贸易经济合作研究院梅新育博士认为，清盘人的无理做法很可能对其他公司赴法投资信心造成负面影响。此案充分暴露了法国投资环境的严重缺陷。对于国际化的中国企业而言，贸易全球化过程中必须要掌握应对在不同目标市场用法律保护自己的能力。不过，这一能力正是在实践中才能不断提高的。

　　国家产业政策咨询委员会委员、著名跨国公司研究专家王志乐教授表示，企业国际化是中国企业提升市场竞争力的必经之路。纵观国际知名的跨国公司，也会频繁遭遇不同类型的国际诉讼。TCL此案的应对为其他中国国际化企业积累了在全球市场的宝贵经验。相信TCL作为源于中国的跨国公司将走得更加稳健。

　　企业声音

　　这次并购没有失败

　　TCL集团董事长李东生：

　　这次并购没有失败

　　东南亚金融危机之前，TCL还是以代工支持外销。金融危机让外销订单快速下降。我们意识到完全代工，无法掌握自己的海外市场。2003年，汤姆逊彩电业务出售。当时我预想，如果吞下汤姆逊的彩电业务，TCL将有机会成为彩电领域的全球第一。这也是我决定发起收购的主要原因。

　　并购之后的结果和我们早期的预期有很大的落差。但我想强调的是，汤姆逊这个项目的收购没有失败。我们还在持续地进行，还在继续地往前走。在欧洲，我们继续沿用汤姆逊的品牌。然而因为收购，2005和2006年，我们亏损了35亿元。现在，我们大概是市值170多亿元的公司，两年亏了35亿元。这是一个巨大的损失。TCL在这两次打击中，差一点没有存活下来。但我认为，这个决定是正确的。在这个产业里面，能够成功经营的都是全球化的企业。从战略上来讲，我感觉收购汤姆逊没有错误。但是如果有机会再做一次同样的收购，肯定会比现在做得好。

　　收购中间，我们得到了很多的教训。首先自己对自己的能力一定要客观评估，对所遇到的风险和问题一定要有足够的评估。这两点我们在并购项目之前做得不够充分。我可以给自己解脱说，没有做过这个事情，没有经验，可以原谅，但是这些话市场是不接受的。收购汤姆逊如果当时不跟银行贷款的话，后面不会那么艰难。另外，我想强调，国际化和并购不是划等号的，国际化可以有很多方式。 (摘自中国企业家论坛第十一届年会发言实录)

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迟来一步

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美国监管机构希望检查中国在美上市公司审计报告
2011年 4月 7日 星期四 17:26 BJT  
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     路透华盛顿4月6日电---美国审计监管机构正在与证券监管当局合作，以检查中国在美上市公司的审计记录。

美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）主席James Doty周三向议员们表示，该委员会正在推进相关“动议”，以便能接触到审计公司的报告，不过他并未详述具体做法。


Doty告诉参议院银行业委员会一小组：“我们正与证券交易委员会（SEC）合作，相关动议今夏或今秋就望出炉。”


美国证交会正在调查一些海外私营企业的会计漏洞，这些企业往往在美国借壳上市。通过这种逆向并购做法，企业可绕过首次公开募股（IPO）所需的尽职调查。


很多此类企业来自中国。美国证交会正力求使它们的会计账目符合美国标准，因部分企业雇佣了一些不知名的审计公司。（完）

东升1220

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财务造假：疏忽还是故意？

近一段时间，中国在美上市的公司接二连三出现问题。几乎每个月都有几家公司被停牌。几个月前，香橼研究、浑水（Muddy Waters）公司以及美国其他卖空投资者公开表示，中国高速传媒（CCME）的业绩好得让人无法相信， 高速传媒宣称他们过去四年的业绩超过其他在美上市的中国媒体公司。当时，许多美国投资者还告诉记者，这些卖空投资者只是试图扰乱市场，可以浑水摸鱼。

然而不久，德勤会计师事务所在审计过程中，决定离开中国高速传媒，并且要求展开独立调查，审核他们的账务。中国高速传媒首席财务官未告知任何理由便辞职。这开始让投资者们恐慌。今年3月11日，纳斯达克停止中国高速传媒的股票交易，并要求提供更多信息。该公司的投资者捏着股票开始手足无措。

同样，3月中旬，普华永道停止为艾瑞泰克(CAGC)提供审计务服。目前，纳斯达克也已停止了该公司的交易。

“那些通过反向收购的公司很明显在财务和真实业务上有差距。”雷福特说，“我认为，许多反向收购上市的公司的股价会到零。而许多大型公司的股价会上升。”

从去年开始，中国公司大量在美国上市。然而，上市之后并不是万事大吉了。SEC规定的年报就是一道坎,不少中国公司过不了审计关。

中国公司的财报到底是不是虚假的，不得而知。然而，一位四大会计师事务所北京分公司的审计经理告诉记者，一般来说，各类审计公司质量参差不齐，有些小公司甚至不仔细阅读就在客户报表上签字了。

美国的投资者普遍认为，公司上市是一个团队协作的过程，其中包括公司内部管理团队、会计师事务所、投行、律师事务所等。财务出问题，股权出偏差，绝不可能是个人行为，也不可能只是疏忽大意。

“他们这样做是故意的，我们以前在香港和新加坡见过，”雷福特说，“因为他们看见利益。”

目前，SEC已经积极介入调查中。SEC委员路易斯·安圭拉（Luis Aguilar）4月初表示：“虽然大部分中国公司可能是合法的经营，但越来越多的中国公司被证明存在财务漏洞或者明目张胆的欺诈行为。”

下半年清理告一段落

“恼人的是，已经发生的是，无论何时，这些公司瓦解、停牌、退市，造成市场不信任中国公司，这蔓延到我们投资的公司的股价。对我们来说很令人沮丧。”蒙提塞利说。

一些投资者告诉记者，目前是公司问题暴露的时候，因为大部分公司到12月底是一个财政年的结束，必须在3月底前进行年报申报。审计师今年对规章制度更为谨慎。不过，这也正是一个发现问题、清理问题的过程，大约到今年下半年，清理过程会告一段落，中国公司的股价会出现反弹。

“这对我们来说未尝不是好事。大浪淘沙，留下的是金子。”巴隆合伙人投资基金分析师赵漪告诉记者。

而安德鲁则认为，无论何时，投资中国公司必须“做好家庭作业，不要想当然，如果一家公司太好或显得不真实，那可能就不是真的”。

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中国公司到底怎么了？

多元印刷财务迷踪

回顾多元印刷一年多来的“踪迹”，不难发现，该公司的一系列行为早就埋下了祸根。

去年，多元印刷聘请四大会计师事务所之一的德勤会计师事务所对公司进行审计，并且准备提交给SEC的材料，没过多久，却又离奇解聘德勤。

事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向审计委员会提交的报告内容：德勤表示，在审计过程中，审计方发现约2400万元人民币的广告和展会费用有疑点，支持其真实性的文件不符合德勤要求。德勤要求检查多元印刷公司所有的银行原始对账单，以完成其审计程序，并且验证某些个人和第三方分销商及供应商的真实身份。但是直到德勤被解雇，多元印刷仍未配合。

“这说明，审计师尽了他的责任，因为他们告诉公司，这是问题，那是问题，而公司却没能解释。审计师说，明显的这里有问题，没有办法继续审计。”马赛克投资公司总裁斯蒂芬·蒙提塞利（Stephen P Monticelli）告诉《第一财经日报》记者。

2010年11月10日，多元印刷收到SEC传票，质疑该公司递交虚假财报、财报披露不充分及异常解聘德勤，且就一项可能的证券欺诈行为对其进行调查。多元印刷以每股8.5美元的发行价登陆纽交所后，股价在2010年初最高冲至11.23美元，而今年4月15日，该股最后一笔交易价格只有0.7美元。

“很明显，他们（多元印刷）的财务不值得信赖。”香橼研究(Citron Research)的评论员、投资者安德鲁·雷福特（Andrew Left）告诉记者。

近日，多元印刷审计委员会财务专家Everett Chui对外表示，内部调查预计会在4月底结束，届时公司会完成SEC文件和满足纽交所上市要求，尽快在证券交易所主板恢复交易。

然而经过这番折腾，投资者信心能否恢复还很难说。

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中国概念股近期遭抛售：至少30亿美元市值蒸发
2011-04-19 01:45:32　来源: 第一财经日报(上海)　如果说2009年11月9日在纽交所上市对中国的多元印刷公司来说，是一个里程碑，那么到今年4月1日，这座里程碑的光芒已不再——多元印刷按照纽约证券交易所的要求，暂时停牌。

纽交所的公告显示：“这个决定是建立在一系列事实上，也就是该公司是拖延的文件申报人，并且根据纽交所规范的审核，该公司延迟向美国证交会（SEC）申报2010年6月30日的10-K 和一些他们2011财政年10-Q的申报表格。”

目前，多元印刷的普通股只能在场外交易，新的代码为“DYNP”。

中国在美国上市的公司近来引起国际投资者新一轮关注。然而，这次却不怎么光彩。翻开纳斯达克网上的公告栏，出现最多的字眼就是“纳斯达克停牌”某中国公司。

短短一个月内三家中国公司被停牌，另外两家已被停牌的公司被要求提供更多信息。在纽交所上市的中国公司日子也并不好过，停牌事件时有发生。

截至记者发稿时，中国公司在美上市的股票非常惨淡。按照一些美国投资公司的统计，最近由于中国问题公司潮，至少30亿美元瞬间在美国股市蒸发。
中国公司到底怎么了？

多元印刷财务迷踪

回顾多元印刷一年多来的“踪迹”，不难发现，该公司的一系列行为早就埋下了祸根。

去年，多元印刷聘请四大会计师事务所之一的德勤会计师事务所对公司进行审计，并且准备提交给SEC的材料，没过多久，却又离奇解聘德勤。

事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向审计委员会提交的报告内容：德勤表示，在审计过程中，审计方发现约2400万元人民币的广告和展会费用有疑点，支持其真实性的文件不符合德勤要求。德勤要求检查多元印刷公司所有的银行原始对账单，以完成其审计程序，并且验证某些个人和第三方分销商及供应商的真实身份。但是直到德勤被解雇，多元印刷仍未配合。

“这说明，审计师尽了他的责任，因为他们告诉公司，这是问题，那是问题，而公司却没能解释。审计师说，明显的这里有问题，没有办法继续审计。”马赛克投资公司总裁斯蒂芬·蒙提塞利（Stephen P Monticelli）告诉《第一财经日报》记者。

2010年11月10日，多元印刷收到SEC传票，质疑该公司递交虚假财报、财报披露不充分及异常解聘德勤，且就一项可能的证券欺诈行为对其进行调查。多元印刷以每股8.5美元的发行价登陆纽交所后，股价在2010年初最高冲至11.23美元，而今年4月15日，该股最后一笔交易价格只有0.7美元。

“很明显，他们（多元印刷）的财务不值得信赖。”香橼研究(Citron Research)的评论员、投资者安德鲁·雷福特（Andrew Left）告诉记者。

近日，多元印刷审计委员会财务专家Everett Chui对外表示，内部调查预计会在4月底结束，届时公司会完成SEC文件和满足纽交所上市要求，尽快在证券交易所主板恢复交易。

然而经过这番折腾，投资者信心能否恢复还很难说。



财务造假：疏忽还是故意？

近一段时间，中国在美上市的公司接二连三出现问题。几乎每个月都有几家公司被停牌。几个月前，香橼研究、浑水（Muddy Waters）公司以及美国其他卖空投资者公开表示，中国高速传媒（CCME）的业绩好得让人无法相信， 高速传媒宣称他们过去四年的业绩超过其他在美上市的中国媒体公司。当时，许多美国投资者还告诉记者，这些卖空投资者只是试图扰乱市场，可以浑水摸鱼。

然而不久，德勤会计师事务所在审计过程中，决定离开中国高速传媒，并且要求展开独立调查，审核他们的账务。中国高速传媒首席财务官未告知任何理由便辞职。这开始让投资者们恐慌。今年3月11日，纳斯达克停止中国高速传媒的股票交易，并要求提供更多信息。该公司的投资者捏着股票开始手足无措。

同样，3月中旬，普华永道停止为艾瑞泰克(CAGC)提供审计务服。目前，纳斯达克也已停止了该公司的交易。

“那些通过反向收购的公司很明显在财务和真实业务上有差距。”雷福特说，“我认为，许多反向收购上市的公司的股价会到零。而许多大型公司的股价会上升。”

从去年开始，中国公司大量在美国上市。然而，上市之后并不是万事大吉了。SEC规定的年报就是一道坎,不少中国公司过不了审计关。

中国公司的财报到底是不是虚假的，不得而知。然而，一位四大会计师事务所北京分公司的审计经理告诉记者，一般来说，各类审计公司质量参差不齐，有些小公司甚至不仔细阅读就在客户报表上签字了。

美国的投资者普遍认为，公司上市是一个团队协作的过程，其中包括公司内部管理团队、会计师事务所、投行、律师事务所等。财务出问题，股权出偏差，绝不可能是个人行为，也不可能只是疏忽大意。

“他们这样做是故意的，我们以前在香港和新加坡见过，”雷福特说，“因为他们看见利益。”

目前，SEC已经积极介入调查中。SEC委员路易斯·安圭拉（Luis Aguilar）4月初表示：“虽然大部分中国公司可能是合法的经营，但越来越多的中国公司被证明存在财务漏洞或者明目张胆的欺诈行为。”

下半年清理告一段落

“恼人的是，已经发生的是，无论何时，这些公司瓦解、停牌、退市，造成市场不信任中国公司，这蔓延到我们投资的公司的股价。对我们来说很令人沮丧。”蒙提塞利说。

一些投资者告诉记者，目前是公司问题暴露的时候，因为大部分公司到12月底是一个财政年的结束，必须在3月底前进行年报申报。审计师今年对规章制度更为谨慎。不过，这也正是一个发现问题、清理问题的过程，大约到今年下半年，清理过程会告一段落，中国公司的股价会出现反弹。

“这对我们来说未尝不是好事。大浪淘沙，留下的是金子。”巴隆合伙人投资基金分析师赵漪告诉记者。

而安德鲁则认为，无论何时，投资中国公司必须“做好家庭作业，不要想当然，如果一家公司太好或显得不真实，那可能就不是真的”。

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内战内行，外战外行。#*29*#