今日消息（0624）

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三网融合试点城市25日公布 五标准确定试点范围

　　针对网络上"三网融合试点城市或将继续推迟公布"的消息，一位接近国务院三网融合协调小组的人士对中国证券报记者表示，这种说法不可靠，由各地方申报的"三网融合"试点城市名单23日已经上报国务院并汇总，将于25日如期对外公布。
　　五条标准确定试点范围
　　这位人士表示，目前试点城市名单由各地方申报，在国务院汇总后从中选出10个城市作为首批试点。此前媒体报道指出，10个试点城市由广电总局和工信部各自报5个。但这位人士指出，试点城市的诞生并不是"合集"方案，而是"交集"方案，即能够为用户提供广电网络和电信网络两种选择的城市。
　　5月初，国务院三网融合领导小组与广电总局、工信部三方调研团分赴多个地区调研，包括上海、深圳、杭州、哈尔滨、南京、长沙等。广电资深研究人士吴纯勇表示："上述城市成为首批试点的悬念不大，刚刚开始进行双向网改的北京能否进入首批试点则有待观察。"
　　吴纯勇透露，试点城市要尽量具备五方面要素：首先，已完成有线电视网的双向网络改造；其次，当地有线电视用户数量达到一定规模，一般来说需要达到百万级；第三，当地经济收入水平较高，多元化视听节目的市场需求较大；第四，该地区最好有一家有线网络的上市公司，能够为省网整合甚至跨地域的全国性整合提供资本支持；第五，当地有线电视网络已经完成事业单位转制。
　　"杭州模式"入选呼声最高
　　在所有的待选城市中，杭州以"较大的用户规模、较完善的互动服务、较清晰的业务模式"成为呼声最高的城市之一，而杭州本地开展电信、电视业务的华数传媒则是全国较早探索三网融合业务的运营商之一。
　　6月22日下午，华数传媒宣布，其承建的手机电视集成播控平台已正式通过国家广电总局验收，成为全国首家可以正式商用的手机电视集成播控平台。华数传媒集团有限公司副总裁赵志峰表示，华数开拓三屏--电视、电脑和手机--融合，实际是"三网融合"大业中关键的一步。
　　2003年，华数在有线广播电视网络数字化转换过程中推出了双向互动模式，并创新地将"数字电视网、互联网、通信网"业务进行了融合，开创了跨网跨屏跨媒体的"全媒体"模式，使杭州的"三网融合"新业态走在了全国前列。
　　华数目前同时拥有手机电视集成播控平台牌照、IPTV牌照、互联网电视牌照，因而具备了在广播电视网、通信网和互联网上开展融合新业务的最佳资质条件。
　　"在传统电视业务上，华数原来是有线电视区域网络运营商；在互联网业务上，华数是本地区域性的宽带网络运营商；在数据通信业务上，华数与当地的电信运营商有着良好的合作渊源，因此华数凭借广电与电信两大系统'混血'的基因，能够把传统电视、电信和互联网的业务结合起来，并凭借所获得的各项牌照，为用户将电视搭建成一个信息化综合平台。也就是说，通过华数的系统，电视的功能不再局限在仅仅是收看电视节目，而是变为'家庭信息化终端'和'城市信息化平台'。现在我们将把这种优势平移到手机终端，凭借与内容方的合作关系，更好地开拓手机视频娱乐业务。"赵志峰说。（中国证券报）

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　　近日，中国证监会相关负责人向《经济参考报》记者表示，目前管理层对新股发行制度改革下一阶段的改革思路与措施仍在研究过程中，至于何时正式启动还没有时间表。
　　早在2009年6月10日，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，正式启动新一轮新股发行体制改革，并将重点放在了定价和发行承销方式两个关键环节。一年多来，"第一阶段改革目标已经达到"：新股定价的市场化程度提高，一二级市场价差明显缩小。
　　但与此同时，新股市场化改革也带来一系列新问题。针对市场种种困惑与诟病，在今年6月初IPO重启周年之际，《经济参考报》相继刊发了《高价发行成中国股市百恶之首---揭谜背后利益链》、《创业板超募资金使用"乱象"丛生》等系列文章，指出众多新股的高定价、高市盈率发行，不仅使新股筹码成为上市公司大肆"圈钱"的工具，同时巨大"抽血"效应也给疲弱市场带来不堪承受之重，并揭示了新股高定价发行背后的"利益链条"与PE腐败问题。这些报道在社会上引起强烈反响。
　　面对新股发行制度改革暴露出的问题，业界普遍预期后续改革措施的推进已经势在必行。据接近证监会的专家、学者及业内人士判断，即将开始的第六次新股发行制度改革的市场化方向将保持不变，在改革深化过程中可能涉及存量发行机制的引入、赋予券商自主配售权和网下配售股份锁定等方面的内容。
　　"新股发行制度改革的市场化方向肯定是对的，但是非理性的市场化，却造成了高市盈率、高发行价、超额募集等问题。"北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐如此向《经济参考报》记者表示。他认为，新股发行市场化是一个过程，在审批环节还是很严格的时候，只把发行价格完全放开就有问题。我们现在还在管审批，那就应当还得管点发行价格。
　　为有效应对新股IPO过程中出现的"三高"问题，不少市场人士呼吁引入存量发行机制。目前，A股市场的发行方式还是增量发行，而存量发行则是成熟市场常用的新股发行方式，其特点是从原有股东股份中分割出一部分向社会公开发行。
　　今年全国"两会"期间，中国证监会主席助理朱从玖曾在会议间隙透露说，新股发行体制改革将启动存量发行。在近日举办的保荐代表人培训班上，证监会相关人士也明确表示，作为稳定价格的市场机制，存量发行的引入，能增加市场流通股的数量，解决超募问题。
　　对此，著名经济学家、燕京华侨大学校长华生则持谨慎态度。他说，虽然存量发行是国际惯例，但恐怕并不适合于目前中国市场的现状。首先存量发行是允许原始股东在股票上市首日就兑现自己的部分股权，这与中国目前的法律要求不符，存在较大的法律障碍。同时，应该看到存量发行的实质是允许老股东上市当天部分套现，如果是为了增加上市首日的股票供应，还不如直接扩大公司的上市比例和股票数量。
　　业界普遍共识是，解决新股的高价发行，最基本的市场手段就是加大这类股票的供给。民生证券总裁罗凌表示，券商配售能改善单只股票的供求关系，在机制上提高新股发行价格的市场化水平。他提出建议说，要赋予承销商确定超额配售比例和超额配售分配的权利。中信证券投行执行总经理孙毅提供给证监会的报告中也指出，境外市场中主承销商拥有自主配售权是累计投标制度成功的关键因素之一。他认为，承销商可以通过将不同的报价和购买意向同股票分配数量相联系，以促进投资者反馈自己真实的认购意向和所获信息，从而有效地进行价格发现，提高IPO的定价效率。
　　目前，我国股市是全球主要交易所中惟一对IPO实行核准制、而非注册制的市场，这一现状也为很多人所诟病。中国证监会主席尚福林曾多次表示，要推进新股发行制度改革，逐步推动股票发行由核准制向注册制转变。一些研究人士也指出，新股发行制度改革的方向是转向注册制，目前转制时机正在走向成熟。
　　那么，当前新股发行过程中是否可以从核准制向注册制过渡呢？对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示："客观地讲，核准制是与中国特色的股市相适应的。中国股市尚不具备推行所谓'注册制'的基本条件，因为注册制是市场经济、法治经济高前提。"经济学家华生也认为，从审核制过渡到注册制这是改革的方向，但并不意味着现在就能一步实现。(经济参考报 张汉青)

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　　随着大盘持续调整，上市公司再融资"搁浅"正呈蔓延之势。
　　昨日，中国铝业、广汇发展同时公告称，拟将非公开发行方案有效期延长一年；沃尔核材昨日也表示，将终止非公开发行股票方案。而这之前，已有招商地产、世茂股份、中天城投等多家公司延期或终止增发。分析人士指出，在再融资审批趋严、大盘持续调整难以吸引到投资者等因素影响下，增发"搁浅"的范围正由房地产业向其他行业扩散。
　　据了解，上市公司实施增发的程序一般为，先由董事会审议再提交股东大会审议，获股东大会通过后再上报相关主管部门，最终在获证监会核准后六个月内择机实施。目前，增发延期主要因为股东大会授予的决议有效期将至。其中，广汇股份股东大会审议通过的该增发方案的股东大会决议将于2010年6月29日到期，本次延长12个月；中天城投也因决议有效期将于2010年6月11日到期；中国铝业则表示，将增发方案及相关授权的决议有效期延长12个月至2011年8月23日。
　　分析人士指出，有关部门对公司再融资核准趋严，一些公司在未获得核准情况下不得不申请延期。此外，由于大盘调整，一些公司核准后来不及实施或希望错开实施。如中国铝业去年7月1日披露将非公开发行不超过10亿A股，拟募集资金不超过100亿元，该增发方案已于今年3月获证监会审核通过，目前距离增发实施时限仅剩不足3月。
　　而上市公司提及增发终止的原因也主要来自审批及遭市场冷遇。其中，世贸股份表示，鉴于今年二季度以来国家有关房地产行业政策发生较大变化，董事会拟同意撤销2009年增发方案。招商地产也表示，受经济环境和政策变化影响，资本市场地产板块调整显著，曾将增发价格调整为20.60元，但此后公司股价又连续大幅下挫，最后不得不终止增发。公司昨日收于16.58元。
　　沃尔核材表示，增发筹备工作所涉及的政府项目审批未能取得实质性进展，能否取得相关主管部门的批准或核准，以及最终取得相关主管部门批准或核准的时间存在不确定性，但公司仍在积极争取该3个风电项目建设批文审批。该方案刚刚于6月19日召开的公司董事会上获通过，距离昨日终止不足10日。
　　此外，就"搁浅"增发方案中所涉及募投项目而言，也正由最初的房地产项目向其他行业项目扩散。其中，较早终止增发的招商地产拟以28.12元/股发行不超过2亿股，募资不超过50亿元，用于购买土地使用权及后续开发以及5个地产开发项目；随后终止的世茂股份也拟以不低于13.81元/股增发不超过15000万股，募资净额不超过17亿元，将用于房地产开发。
　　而昨日终止增发的沃尔核材拟增发不超过5400万股，用于吉林省大青山49.5MW风电项目、红盛49.5MW风电项目和前进49.5MW风电项目建设；选择延期的中国铝业拟募资100亿元，主要用于中国铝业公司重庆80万吨氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建等项目以及补充流动资金。(上证 吴芳兰)

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　　欧洲经济及其危机后金融－经济主张，即将成为多伦多G20峰会的焦点问题，美国在会上的关注重点和施压重点亦将由针对中国而转向针对欧盟。
　　人民币汇率问题已不是焦点
　　二十国集团（G20）第四次首脑会议将于6月26日至27日在加拿大第一大城市多伦多召开之际，此间媒体和观察人士曾一度认为，人民币汇率问题将成为这次峰会争论的焦点之一。
　　但6月19日中国人民银行宣布"进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性"的决定之后，人民币对美元的汇率重拾升值步伐。22日，1美元兑换人民币突破6．80心理关口，同时也创下自2005年7月人民币汇改以来的最高水平。这样一来，以美国为首的西方国家就失去了在G20峰会上指责、挤压中国的借口。在欧洲出版的美国《国际先驱论坛报》已指出，本次峰会的焦点可能将转移到欧洲。
　　现在，欧盟在本次G20峰会上的主张及其与美国的多重分歧，正在形成双方及第三方关注的重点。
　　欧盟已敲定三大主张
　　欧盟27个成员国的领导人6月17日在布鲁塞尔举行了夏季峰会。确定欧盟在多伦多G20峰会上的共同立场是会议的重点议题之一。
　　经过充分讨论，27国首脑主要达成了3点共识：一、要求G20成员努力推进全球金融改革，强化对金融机构的监管，加大金融机构操作的透明度；二、要求G20成员国尽早实施退出战略，停止继续实施金融危机时期执行的大规模刺激方案。各国实施退出战略的次序可以有先后，但必须采取协调行动；三、要求G20成员向金融机构征收金融交易税。
　　对于第一点，欧美基本上分歧不大。但对于其余两点，双方的分歧则比较明显。
　　美欧交锋已在峰会前展开
　　欧盟峰会17日呼吁G20成员实施紧缩财政开支的退出战略后，美国白宫18日即针锋相对地公布了总统奥巴马致G20成员国首脑的一封信。
　　奥巴马强调，目前不能让经济出现动荡或丧失增长动力，各国必须共同支持有助于经济增长的政策。如果经济增长放缓，各国还应做好准备，必要时再次做出快速有力的反应。
　　这意味着，在美国经济出现真正的强劲复苏前，奥巴马不希望其他国家退出刺激经济的计划；相反，如有需要，还应增加刺激力度。
　　对于奥巴马的压力，欧盟并不示弱。德国总理默克尔19日在政府官方网站发布视频讲话，敦促各国实施退出战略。
　　默克尔说："欧洲与会者的意见是：迅速退出财政刺激计划，是避免类似危机将来重演的迫切需要。"
　　当天，本次G20峰会的东道主加拿大也公开表态，而且是站在了欧盟这一边。
　　加拿大总理史蒂芬·哈珀19日公开了写给G20成员国首脑的信，提议G20成员国中的发达成员到2013年将财政赤字减少一半，并稳定政府债务水平，从而消除经济增长的不确定性和金融动荡风险。
　　西方媒体指出，欧盟与加拿大的一致立场，将使相关争论延续到G20峰会上，甚至可能使峰会成果大打折扣。
　　金融交易税难获一致支持
　　欧盟峰会通过的会议声明还声称，G20成员国应探讨实行全球金融交易税的可能性和方法。欧盟委员会主席范龙佩表示，如果G20国家不支持欧洲的这一提议，欧洲将单独进行。
　　金融交易税，是指对现货外汇交易课征全球统一税收，其主要目的是为了缓解国际资金流动，尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。这一税种是美国经济学家、1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾1972年在普林斯顿大学演讲时首次提出的。他当时建议"往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子"。因此，金融交易税也被称为"托宾税"。
　　2009年9月，时任英国首相的戈登·布朗曾提议对银行交易征税。但这一立场遭到了美国的否决。
　　此间媒体认为，欧盟征收金融交易税的倡议，几乎不可能获得G20成员国的一致支持。(中国青年报)

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　　"许可证和营业执照已经拿到，预计很快可以开始交易。"6月22日，融资融券业务第二批试点券商--招商证券相关人士对本报记者表示，公司目前正在进行交易前的各项准备工作。
　　其余试点券商申银万国证券、东方证券等相关人士近期表示，7月初正式开展融资融券业务。
　　第二批试点券商均透露了融资融券资金规模。根据公告初略统计，第二批5家券商总资金量在250亿元左右，算上第一批6家试点券商370亿元业务总授信额度，11家券商融资融券资金规模高达620亿元。
　　而截至6月21日，沪深两市融资融券余额仅为13.61亿元。
　　"开户数逐月上升，授信额度每月也有增加。"国信证券红岭中路营业部融资融券业务负责人认为，尽管目前客户融资融券交易规模不大，但业务发展平稳，客户的开户与交易意愿在上升。
　　620亿授信规模
　　据本报记者统计，前两批试点券商融资融券资金规模已达到620亿元。
　　3月31日，第一批试点券商中信证券公告称，同意公司融资融券业务的额度上限为200亿元，其中，正式开展融资融券业务六个月之内额度规模上限为120亿元。
　　国泰君安证券业务授信额度则分为融资规模30亿元，融券规模10亿元。
　　海通证券则在原计划的融资融券业务总额上新增40亿元，新增后公司融资融券业务总规模达到80亿元。光大证券和广发证券该项业务总规模均为50亿元，在第一批六家券商中，国信证券业务总规模最低，为30亿元。
　　在第二批的5家试点券商中，华泰证券开展该业务总规模不超过100亿元，预计3年内逐步实现。
　　东方证券表示，融资融券业务规模设定为30亿元。招商证券也表示，1年内以不超过50亿元自有资金开展两融业务。申银万国证券目前确定的融资规模是50亿元，融券规模为3亿元。
　　出于风险控制原因，银河证券开展该项业务的初始规模相对较少，将根据市场规模再改变资金规模。
　　据粗略统计，11家券商总资金量在620亿元左右。
　　国泰君安金融业分析师梁静测算后认为，从长期来看，证券市场的发展对融资融券的要求会越来越大，在目前证券公司资本金快速增长的前提下，未来的融资融券的潜在规模有望达到5000亿元。
　　实际上，欧美市场融资交易者的成交额一般占股市成交18%-20%左右，台湾市场甚至有时占到40%。显然，国内市场还远低于此。
　　目前来看各试点券商融资融券业务增长平稳，其可用于融资融券的金额亦十分充足。几家券商融资融券负责人均表示，会随着市场变化提高融资融券资金规模。
　　第二批券商备战
　　"开始受理客户融资融券业务的申请。"一家第二批试点券商融资融券业务相关人士表示，6月中旬开始，已经着手提醒客户办理开户时必须提交基本的申请资料，包括融资融券业务申请表、金融资产证明、个人信用报告等。
　　招商证券相关人士表示，招商证券在融资融券业务的管理制度、业务流程设计、风险控制体系建设、融资融券系统建设、客户适当性管理、投资者教育规划等方面的工作已全部完成，具备了开展融资融券业务试点的各方面条件。
　　实际上，招商证券早在试点启动初期就已基本达标，通过融资融券业务试点实施方案专业评价、技术系统全网测试和证监局业务准备情况核查，也都提出了申请，但因为净资本未持续达标而不符合试点条件，无缘首批。
　　不过，招商证券到今年2月底的净资本已过100亿，从去年10月份起至今年3月底，已满足连续6个月净资本在50亿元以上的标准。
　　上海一家试点表示，在获取开展业务资格之前，公司已经做好了四个方面的准备工作。一是投资者的教育工作更为详细和有效；二是对客户的储备情况了解更为充分，并对一些试点营业部进行相关的检查，对客户开展预征信工作；三是IT交易系统更为完善，在第一批试点券商的运行基础上做了优化；四是内部的系统和工作流程进一步理顺。
　　"现阶段该公司正对符合条件并有意愿参与交易的客户进行评估和征信，同时揭示风险和介绍交易规则。"某第二批试点券商融资融券负责人表示，据旗下一家营业部统计显示，资产超过100万元的大客户名单中，在收集他们的交易记录和对融资融券与股指期货的态度结果显示，30%多的大客户有意尝试融资操作，而目前融资融券业务的开户数低于30%，还有持续上升的空间。(21世纪经济报道 李域)

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　　中国证监会办公厅副主任王建军23日在陆家嘴论坛新闻发布会上表示，即将推出的国际板将以人民币计价，而不是美元。如果上市的境外企业有需求，监管部门可以考虑让其将募集资金兑换成外汇，但要向监管部门说明用途。
　　王建军说，国际板作为证监会今年的重点工作之一，正在有序推进中。推进国际板建设是我国资本市场发展的现实需要。首先，推出国际板将为我国投资者增加投资渠道。我国资本市场发展到现在，很多投资者需要进行全球的资产配置。其次，推出国际板可以增加我国外汇的使用渠道。我国面临的外汇储备压力比较大，国际板的推出可以缓解这方面的压力。第三，我国资本市场已经具有相当的承载能力，可以接收境外知名的大型企业上市。并且，我国资本市场也需要丰富交易产品。
　　王建军指出，国际板对投资者、监管部门、市场中介来说都是新事物。监管部门需要对符合条件的境外企业到境内发行、上市、交易、登记结算以及跨境监管等一系列规则进行论证和设计。虽然已经做了比较长时间的准备工作，但由于涉及的环节很多，还在做进一步的详细工作。很难肯定地说，推进国际板建设，究竟在哪一天好，这不仅取决于交易所的技术准备和制度、规则的设计，还取决于社会共识，尤其是舆论界的共识。现在社会舆论对国际板建设还存在一些认识上的疑虑、不足甚至不够正确的认识，需要监管部门、交易所做进一步的解释、说明工作。
　　王建军透露，上市银行进入交易所债券市场的试点工作正在推进。证监会非常支持两岸ETF相互挂牌，上海证券交易所负责具体的推进工作。
（高改芳　中国证券报）

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　　相当于央行将前两次准备金率上调所冻结的资金量重新注回市场
　　短短五周时间，有超过7000亿元资金通过公开市场火速流向银行体系。如此巨大的流动性投放，相当于央行将前两次准备金率上调所冻结的资金量重新注回了市场。
　　今天，央行将仅在公开市场发行50亿元3个月央行票据。如果，央行在当天的公开市场不再另外进行正回购操作，则本周公开市场资金回笼量将骤降至100亿元，创下了最近9个月来的低点。由于本周到期释放资金量达到2110亿元，则净投放资金将达到2010亿元，创下了春节以来的新高。
　　至此，公开市场已经连续5周向市场净投放资金，累计净投放资金高达7160亿元，相当于"下调"了一个百分点的准备金率所释放的资金量。
　　然而，公开市场如此大规模地急速投放资金毕竟与准备金率下调的作用不同。央行之所以在短期内急速投放7000亿资金，意在缓解银行间市场短期流动性紧张，而不代表货币政策松动。毕竟，无论是季末或是农行新股发行，都是短期性的偶发因素。从中长期来看，一旦这些突发因素消失，爆发性的资金需求必然下降，央行还会重新通过公开市场回收流动性，避免资金泛滥局面再现。
　　从近期的银行间市场交易情况看，大规模的资金投放确实缓解了紧张的资金面，昨天隔夜回购利率水平略下降了0.45个基点。但是，跨半年度及农行新股发行期限的资金需求仍然踊跃，14天和21天回购利率水平依然维持在高位。其中，21天资金则猛涨了17个基点。因此，在短期内公开市场料还将维持净投放。(上证 丰和)

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　　长三角区域规划正式公布，25个城市分工明确。根据规划，上海将重点发展金融、航运等服务业，成为服务全国、面向国际的现代服务业中心。
　　备受关注的《长江三角洲地区区域规划》近日正式公布。该规划的规划期为2009-2015年，而到2020年，长三角将形成以上海为核心的"一核九带"空间格局。记者就其中的7个热点问题，分别采访了行业专家和市场人士，希望能对投资者有所裨益。
　　1、25个城市分工明确
　　避免同质化竞争是此次《规划》的重中之重。《规划》十分详细地给长三角25座城市分配了发展方向，明确提出"上海重点发展金融、航运等服务业，成为服务全国、面向国际的现代服务业中心。南京重点发展现代物流、科技、文化旅游等服务业，成为长三角地区北翼的现代服务业中心。杭州重点发展文化创意、旅游休闲、电子商务等服务业，成为长三角地区南翼的现代服务业中心。苏州重点发展现代物流、科技服务、商务会展、旅游休闲等服务业， 无锡重点发展创意设计、服务外包等服务业，宁波重点发展现代物流、商务会展等服务业。苏北和浙西南地区主要城市在改造提升传统服务业的基础上，加快建设各具特色的现代服务业集聚区。"
　　中国改革发展研究院院长迟福林对此认为，当前我国正处于发展方式转型的关键时期，地方政府转型的进程决定了发展方式转型的进程。因此，改变地方政府主导的经济发展方式，更加需要地方政府在一些基本认识上达成共识。如果说过去地方竞争的优势主要体现在投资上，那么未来竞争优势将集中反映在消费上。前30年，为了做大经济总量，地方政府在土地、财税、行政等方面做了相应的改革，形成了有利于投资的体制安排。从消费主导的趋势看，地方政府需要尽快形成有利于消费的体制安排，形成发展的内生动力。
　　2、市中心房产奇货可居
　　"严控市中心人口规模"是此次长三角区域规划的关键词之一。《规划》指出："上海市中心城常住人口控制在 1000 万以内，嘉定、松江和临港三个新城常住人口规模发展到80-100万。南京、杭州市区常住人口不超过700万，苏州、无锡、常州、徐州、宁波、温州等城市市区常住人口规模不超过 400 万，镇江、扬州、泰州、南通、连云港、盐城、淮安、湖州、嘉兴、绍兴、台州、金华、衢州等城市市区常住人口规模发展到 100-200万。"
　　根据上海统计局最新公布的数据，2009年年末，上海全市常住人口已经高达1921.32万人，其中约有900万人居住在市郊，而有超过1000万人居住在市区。显然，根据《规划》，在经济高速发展的情况下，上海市中心人口总量在未来5-10年内要保持零增长，难度极大，严控住宅用地将成为地方政府的政策取向。
　　某地产分析师也告诉记者，根据此前上海市建委的内部文件，上海将严格控制中心城人口规模，中心城常住人口2010年控制在850万人以内，2020年控制在800万人以内。也就是说，上海将严格限制市中心高容积率的住宅建设，多建绿地和地铁， 加快中心城区人口流向郊区重点发展城镇，吸引农村人口向新城和中心镇集中。例如，最新公布的上海卢湾南部滨江生态商务区将在1.95平方公里内规划建设大型公共绿地8万平方米，新增住宅31.8万平方米，新增商业商务楼宇62.3万平方米。绿地和商务楼的比例远远超过之前规划，这也意味着上海市中心住宅在未来十年内将持续呈现供不应求状况。
　　似乎是为了平衡市中心房产供不应求的状况，此次《规划》再度明确提出"探索开征物业税"。《规划》称："根据国家有关部署开展环境税试点，探索开征物业税，创新出口退税负担机制。研究制定互利共赢的财政政策，有序推动异地联合兴办开发区。"
　　瑞士信贷中国策略师陈昌华向记者表示，当前市场对物业税问题最反感之处在于"悬而未决"，物业税问题一天不落实，金融地产板块就无法摆脱悲观预期。虽然从政府制定政策的角度出发，谨慎一些的政策推行有利于房地产业长期健康发展，但关键在于物业税税率和覆盖面无法确定的话，房地产业的不确定性就始终无法消除，这显然不利于长期资金对金融地产实施高比例配置。
　　也有意见认为，物业税问题或将耗时长久，成为另一场股权分置改革。"地权分置"问题的本质在于：目前市场上平等竞价的各种房产，其最初所付出的土地成本是不一样的：有上世纪五、六十年代按需分配的旧公房，有上世纪八、九十年代国有企业自建的新公房，有1990年土地使用权出让后开发的商品房，有农民在宅基地上私建的出租房……。因此，各种房产拥有者对土地使用权的认识，以及对物业税的承受力是截然不同的。这与"股权分置"问题解决前，国家股股东、法人股股东和流通股股东之间关于流通权的争议几乎一模一样。由于涉及农村土地流转、农村居民宅基地改革、小产权房转正等多个敏感问题，"地权分置"改革探索十年恐难见成效。
　　4、劳动力成本上行
　　《规划》指出："长三角要探索建立城镇居民养老保险制度，切实做好被征地农民就业培训和社会保障工作，率先实现养老保险关系无障碍转移。到 2015 年，城乡养老保险制度基本实现全覆盖。"
　　对此，德意志银行中国区首席经济学家马骏向记者表示，养老保险的关键在于将养老金个人账户做实。据他调查，养老金的个人账户当中有很多是空的，而各级国资委现在手头却市值有近十万亿的上市公司股份。如果拿出几万亿放到个人账户，养老金的资产就会翻几番。如果养老金规模大幅增长，则保险行业是一个重要的受益者，因为保险公司会为养老金管理寻找很多新业务。
　　记者从江苏和浙江等地还了解到，近期灵活就业人员养老保险在城乡各级开展得十分迅猛。当地社保局工作人员告诉记者，"一次性交4万，每月领900"的模式对近60岁左右的城乡居民吸引力很大。一些外出就业的子女纷纷为在家务农的父母购买此类保险，以绝后患之忧。
　　不过，也有意见认为，城乡养老保险全覆盖将造成两个问题：一是该保险的偿还存在压力，以平均享受15年养老金计算，则该保险产品的年收益率必须达到15%，否则政府将向该账户补贴；二是会造成劳动力供应不足，劳动力成本将大幅提升，很难想象每月有900元养老金的农村壮年劳动力还会赴城市打工，而目前这些50岁上下的壮年劳动力在建筑、保姆等行业的的比例依然很高。瑞士信贷经济学家陶冬就认为，未来5年中国低端劳动力的年均工资涨幅有望达到20%-30%。
　　5、推动钢企并购重组
　　《规划》指出："依托上海、江苏的大型钢铁企业，积极发展精品钢材。推进钢铁产业结构调整，充分利用海港的有利条件，在不增加现有产能的前提下，结合大型钢铁企业搬迁和淘汰落后生产能力，在连云港等沿海具备条件的地方建设新型钢铁基地。"
　　据悉，与长三角区域钢铁企业发展规划相呼应的是，6月18日中国钢铁工业协会官方网站公布的国务院办公厅关于《加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整》文件中提到，2011年底前将不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目。在兼并重组问题上，着重强调力争到2015年，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例从2009年的44%提高到60%以上。各地政府需制定和上报本地区2010-2011年钢铁企业兼并重组方案，由工业和信息化部会同有关部门审批后组织实施。
　　长江证券分析师刘元瑞认为，国内粗钢产量自2001年的1.52亿吨仅8年时间就扩大到了5.68亿吨。在一个行业的主要增长期，由于回报相对较高，行业增长的同时往往伴随着集中度的下降。在目前行业转型处于风口浪尖的时候，解决因为集中度过低导致的过度竞争问题是钢铁行业未来的主要出路。因此，虽然目前国内钢铁行业面临亏损，但国家依然坚持出台了取消出口退税的决定，以期利用市场力量对国内过剩的产能进行调整，加速淘汰技术落后、成本无优势的落后产能，有利于钢铁行业长期的整合及并购重组。
　　6、支持科技型企业融资
　　《规划》指出： "探索有利于促进区域自主创新一体化的财政、税收、金融等有关政策。到2015年，规划建设科技公共服务平台300个左右，创业投融资规模突破1000亿元。""研究制定鼓励创业投资发展政策，完善退出、收益保障和风险承担机制。强化政府资金引导作用，结合产业发展特点，推动建立一批创业投资机构。充分发挥天使基金和种子基金的引导作用，支持高科技初创企业发展。设立中小企业信用再担保资金和中小科技企业发展专项引导资金，培育壮大中小科技企业。鼓励保险机构开发科技保险险种，积极探索科技型企业开展股权出质登记，支持符合条件的科技型企业上市。"
　　业内人士表示，在创业板推出后，由于有了退出机制，创业投资进入了发展的一个黄金阶段，同时众多创业投资机构纷纷成立，目前更有多家资产庞大的政府引导产业基金成立。融资渠道的畅通，也将帮助科技型企业迅速发展壮大。在政策的支持下，未来将有更多科技型企业上市融资，针对创业板而言，好的企业市盈率将一直享有高市盈率，而差的企业市盈率则会越来越低，甚至被引导退市。
　　7、机场整合成焦点
　　《规划》指出："建成以浦东机场为主、虹桥机场为辅的上海航空枢纽港。浦东机场侧重于国际航线，加强设施建设，提高中转能力，发展成为国际航空网络的主枢纽之一。虹桥机场侧重于国内航线，适度发展台港澳航线，发展成为国内航空网络的主枢纽。加强两机场间交通设施建设，提高通达效率。"此外，长三角地区的其它机场也将进行职能分工。
　　**顾问流通行业研究员黎雪荣认为，从我国长三角经济区域内机场发展现状来看，整个长三角地区有17个民用飞机场。长三角地区每万平方公里的机场密度为0.9个，超过美国每万平方公里0.6个的水平，已经成为国际上机场密度最大的地区之一。机场的盲目重复建设已经使得长三角地区机场密度过大，迫切需要通过机场整合来求发展，机场间的整合有利于现有机场向专业化、集约化、规模化方向的转化。
　　业内人士表示，在机场整合的大背景下，上市公司资产注入的进程值得市场关注。据悉，上海机场一直存在将获注虹桥机场资产的预期，但上海机场有限公司常务副总裁李德润此前表示无法透露具体的时间表。
（张若斌 韦小敏　证券时报）

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　　负债率最高达364.77%，新增债务仅8.92%用于中央扩内需新增投资项目的配套资金
　　审计署报告解读
　　地方债务 18省、16市、36县2.79亿
　　结构 去年新增1.04万亿，占37.28%
　　用途 仅8.92%用于中央扩内需新增投资项目的配套资金
　　风险 负债率最高364.77%
　　其他 融资平台公司307家，政府性债务1.45万亿开* 56个中央部门用5170张*套现1.42亿隐瞒收入 14个部门本级和33个所属单位隐瞒5.91亿
　　截至2009年底，18个省、16个市和36个县本级的政府性债务余额，合计高达2.79万亿元。这是审计部门首次披露地方政府性债务问题，也是我国地方政府庞大债务的一个缩影。
　　昨日（6月23日），审计署审计长刘家义向全国人大常委会作2009年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告时坦言，部分地方政府存在一定的债务风险。
　　去年新增债务占37.28%
　　审计结果表明，前述2.79万亿元地方债务中，2009年当年新增的债务余额为1.04万亿元，占37.28%。在新增债务中，仅有8.92%用于中央扩内需新增投资项目的配套资金，还有相当部分用于建设2008年前已开工的交通、市政等基础设施。
　　其中，融资平台公司的政府性债务平均占一半以上。上述地区共有各级融资平台公司307家，其政府性债务余额分别占省、市、县本级政府性债务总额的44.07%、71.36%和78.05%，余额共计1.45万亿元。
　　上述地方政府性债务中，从债务余额与当年可用财力的比率看，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级超过100%，负债率最高达364.77%。
　　从偿债资金来源看，2009年上述地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元，占其全部还本付息额的47.97%，
　　审计结果还显示，审计调查地区的政府性债务有96%用于交通运输、市政建设等公益性项目。审计署在肯定这部分投资促进了地方经济和社会事业发展的同时，也指出地方财政和政府性债务管理还不够严格和规范，尤其是地方政府性债务形成时间长，总体规模大，历史遗留债务负担仍比较重。
　　此外，还存在地方政府的隐形负债。此前银监会刘明康主席曾透露，该规模约为7.38万亿元，占GDP的比重在22%~23%。
　　地方财政藏"破产"之虞
　　据悉，审计指出上述问题后，有关部门和地方通过整改，已追缴入库非税收入714.67亿元，撤销合并银行账户100多个，相关地区已在研究完善政府性债务管理办法。但刘家义仍然认为，部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。
　　昨日在中国国际经济交流中心举行的"经济每月谈"上，财政部财政科学研究所所长贾康表示，中国公共部门的债务余额相当于年度GDP的50%。尽管指标不高，但关键问题是地方债的规范程度太低，可能会造成公共风险。"短时间内公债指标从很低的水平上升到50%值得警示，要控制速率。"
　　"目前矛盾的焦点是，地方政府的融资平台盲目扩张过大且缺乏监管"，全国人大财经委副主任委员乌日图告诉《每日经济新闻》记者，他担心地方政府融资平台风险如果防控不好，将很可能酿成一些地方政府的"破产"。
　　在分析各地负债原因时，财政部财科所金融室主任赵全厚表示，西部地区地方负债率高源于经济欠发达，也与当地房地产无太大升值空间有关。交通银行(601328)首席经济学家连平则认为，地方政府近几年将陆续进入偿债高峰期，而受土地出让金收益下滑和经济下行的影响，今后地方政府财税收入缩减会较大。
　　地方债务投向仍是谜团
　　2.79万亿元，仅是我国庞大地方政府性债务的其中一部分，目前尚没有任何一项权威统计对地方政府总的负债数字进行发布。每个地方债的风险各有不同，但清算难度太大且耗费巨资。上述专家表示，仍然是"谜团"且难以理清的关键是：举债投向了哪里？从审计署已给出的数据中，并未看出端倪。
　　"资金使用在自偿能力比较低的或高耗能等项目上，则会造成财政结构性风险。"赵全厚说。这也是乌日图担心所在，他认为，如果地方债务风险爆发，许多项目难免半途而废，地方政府融资链条面临断裂，也会导致银行产生大量呆坏账。
　　专家表示，分税制改革后，地方财政收入占比不断下降，很多地方仅能维持政府日常运转和基本公共服务支出，在公共基础设施建设等方面已是捉襟见肘，依赖融资平台、土地出让解决资金缺口，客观上也属无奈之举。管控融资平台风险，或许需要启动新一轮分税制改革，扩大地方财政收入。
　　赵全厚解释说，地方税收过低与发展经济增量有关，但主要的是中央与地方税收分配体制有关，在目前地方税收较低的地区，上级政府部门可增大财政转移支付力度，否则，地方税收比例过低会酿成债务风险继续膨胀。（每日经济新闻　宛霞）

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　　昨日公布的2009年度审计报告还特别提到地方融资平台问题。根据该报告，审计调查的18个省、16个市和36个县共有各级融资平台公司307家，其政府性债务余额分别占省、市、县本级政府性债务总额的44.07%、71.36%和78.05%，余额共计1.45万亿元。
　　国家审计署在审计报告的结尾部分建议，"清理整合现有融资平台公司，加强地方政府对融资平台公司债务的集中统一管理。"
　　不过，王朝才认为，对于融资平台公司，也要区别对待，"如果全部撤掉，那真要变成'死债'了。"王朝才称，"摸清底细、加强控制"，是处理融资平台公司比较适合的方式。
　　　就地方融资平台清理问题，早报记者昨日另通过相关渠道获悉，按照"逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全"的原则，今年上半年商业银行将完成自查，7月上旬各商业银行将自查结果上报银监会及各派出机构，然后在自查基础上，银监会组织抽查，同时，银行会根据自查结果，按新的分类调整要求，做相应拨备、核销等工作，基本上到年底可能会形成总报告。
　　此外，根据国务院部署，各地政府会牵头对各地政府融资平台加以清理、规范，国务院要求各地方清理在年底结束，明年初可能会形成总报告。
　　之后，国务院会将各自清查结果整合研究，采取进一步措施。(东方早报 杜琴庆)

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　　国家发改委昨发文规范煤制天然气市场发展，称煤制天然气项目必须合理布局，在国家出台明确的产业政策之前，煤制天然气及配套项目由国家发展改革委统一核准。
　　不具备资源技术严禁开工
　　据悉，煤制天然气是以煤为原料，采用气化、净化和甲烷化技术制取的合成天然气。国家发改委昨提出，煤制天然气是资源、资金、技术密集型产业，项目建设需要的外部配套支持条件较多，不仅涉及煤炭开采与转化、水资源保障、技术的集成与优化，还需要配套建设天然气管网，是一个复杂的系统工程，必须在国家能源规划指导下统筹考虑、合理布局。
　　记者注意到，发改委在通知中措辞严厉，要求在国家出台明确的产业政策之前，各级地方政府应加强项目管理，不得擅自核准或备案煤制天然气项目。
　　对多个地区带来一定冲击
　　据悉，目前开展煤制天然气调研和投资的各路资本云集，本报记者昨天联系广东油气商会专家了解到，包括中央能源企业以及多地地方能源企业都纷纷涉猎其中，此次国家发改委要求地方不得擅自审核煤制天然气项目，显然对多个地区，尤其是煤气资源丰富的地区将带来一定的冲击，至少一些规模不大的企业上马煤制天然气项目肯定得停下来了。
（徐海星　 广州日报）

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　　美国联邦储备委员会（美联储）２３日宣布，为促进美国经济继续向好发展，决定将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至０．２５％的水平不变。
　　美联储在当天的货币决策例会后发表声明表示，自４月份以来，美国经济复苏得以继续，劳动力市场逐步得到改善，企业在设备和软件上的投资显著增加。
　　但声明口吻较以往的几次声明略显悲观。声明指出，受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水以及信贷紧张等影响，美国个人消费只是温和增长。银行放贷最近几个月持续萎缩。
　　该声明没有直接谈及欧洲债务危机，只是指出，很大程度上由于"外部事态的发展"，金融市场状况对美国经济增长的促进作用没有以往显著。
　　在通胀方面，美联储认为，目前通胀压力不大，通胀率仍将在一段时间保持低位。因此，美联储将继续按期实施推动经济复苏和保持物价稳定的政策工具，包括将保持联邦基金利率在零至０．２５％的水平不变。
　　美联储还表示将继续监控经济前景和金融市场状况，并会采取各种必要的措施促进经济复苏和价格稳定。但在当天的决策会议上，主张加息的美联储下属的堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希对维持利率不变决定投了反对票。
　　为应对金融危机和经济衰退，美联储自２００７年９月开始降息，将利率由５．２５％降至２００８年底的零至０．２５％。此后该利率一直保持在这一历史最低水平。（刘洪）

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　　尽管美国住房市场数据不佳一度给股市造成了巨大压力，但受到欧元走强的带动，２３日纽约股市收盘时主要股指涨跌不一，道琼斯指数变动不大，标准普尔和纳斯达克指数小幅下跌。
　　当天美国政府公布的新房销售数据令投资者失望，对股市造成了极大压力。根据美国商务部的报告，受到就业市场依旧疲软以及政府购房优惠政策到期等因素影响，５月份美国新房销量环比大幅下降了３２．７％，降至该数据统计以来的最低水平。
　　前一交易日美国股市因为旧房销量不及预期而大幅下跌，最新数据的公布则进一步加大了投资者对于美国经济复苏可持续性的担忧，并引发了有关房地产市场是否会面临二次探底的讨论，导致市场情绪低迷。
　　此外，美国联邦储备委员会在结束了为期两天的货币政策会议后宣布维持０至０．２５％的利率水平不变，但其对美国经济的看法与前几次声明相比则略显悲观。美联储表示，受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水以及信贷紧张等因素的影响，美国的个人消费只是温和增长。而且，由于"外部事态的发展"，金融市场状况对美国经济增长的促进作用没有以往明显。
　　尽管如此，当天欧元对美元汇率走强，对股市起到了一定的支撑作用，主要股指全天震荡明显，最终以涨跌互见报收。　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨４．９２点，收于１０２９８．４４点，涨幅为０．０５％。标准普尔５００种股票指数跌３．２７点，收于１０９２．０４点，跌幅为０．３０％。纳斯达克综合指数跌７．５７点，收于２２５４．２３点，跌幅为０．３３％。

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　　受美国商业原油库存意外增加等因素的影响，纽约市场原油期货价格２３日继续下跌，收于每桶７７美元以下。
　　美国能源情报署当天公布的最新商业原油库存报告显示，在截至６月１８日的一周里，美国商业原油库存增加了２００万桶，而市场分析人士预计这一数据会下降。与此同时，商业汽油库存减少了８０万桶，降幅略高于市场预期。
　　同时，当天美国公布的住房数据令投资者失望，打击了市场对美国经济复苏进而拉升能源消费的信心，也对原油价格造成了压力。
　　根据美国商务部的报告，５月份美国新房销量环比大幅下降了３２．７％，降至该数据统计以来的最低水平，这表明美国经济的复苏仍然十分缓慢，同时也使投资者担心美国房地产市场可能面临二次探底的风险。
　　此外，美国联邦储备委员会在结束了为期两天的货币政策会议后宣布维持０至０．２５％的利率水平不变，但却在声明中调低了对美国经济前景的预期，这也令市场承压。
　　受以上因素影响，到当天收盘时，纽约商品交易所８月份交货的轻质原油期货价格下跌１．５美元，收于每桶７６．３５美元。伦敦市场８月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌１．７７美元，收于每桶７６．２７美元。 （牛海荣）

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　　受美国新房销售数据大幅下跌以及美元汇率早盘走强的影响，纽约商品交易所２３日黄金期货８月合约每盎司下跌６．０美元，收于１２３４．８美元，跌幅为０．５％。
　　美国商务部２３日公布的报告显示，由于政府购房优惠政策于４月底到期，５月份美国新房销量环比大幅下跌３２．７％，降至该数据自１９６３年有记录以来的最低水平，远远大于市场此前预计的１９％的跌幅，加之前一个交易日公布的５月份旧房销量意外下跌，令投资者对美国房地产市场的担忧进一步加深。该报告出台后，黄金期价应声下跌。
　　另外，当天美元兑欧元汇率早盘上涨以及国际油价继续回落也令黄金期价承压。
　　７月份交货的白银期货价格每盎司跌４４．３美分，收于１８．４５９美元，跌幅为２．３％。７月份交货的白金期货价格每盎司跌２６．０美元，收于１５６７．０美元，跌幅为１．６％。（李觅）

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　　6月24日，《华夏时报》独家获悉，中国农业银行询价已经结束，发行价在3.5元之上几乎没有悬念。

　　备受瞩目的农行A股路演询价已于日前结束，农行高层率路演团队分别在北京、上海、深圳三地进行了路演工作，之前被各界猜测频繁的农行A股IPO定价区间也即将揭晓。据接近农行的消息人士透露，虽然一些研究员此前对目前银行业估值水平存有疑虑，但还是有很多的机构在初步询价时给出了3.5元以上的价格。