50ETF离奇净申购 平安小非或曲线减持避税
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：agan1976
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中国平安[45.79 -1.36%](601318)巨额限售股节后解禁上市，同时代表大盘蓝筹的上证50ETF出现离奇大额净申购。两个看似不相关的事件似乎蕴涵着某种联系。市场分析人士指出，平安小非或借道ETF减持以规避个人转让限售股所得税。
平安巨额限售股解禁 50ETF净申购创近五个月新高
虎年伊始，尽管中国股市首周在震荡中上涨，但大盘蓝筹股并未启动。而上证50ETF却出现近五个月来最大的净申购，全周6.13亿份的净申购额刷新2009年9月份以来的新高。与之对应的是，上证50ETF的标的指数上证50全周下跌0.44%。
与此同时，中国平安上月23日发布公告称，三家股东持有的共计近8.6亿限售A股将于3月1日起上市流通，解禁市值近400亿元；其中深圳新豪时和深圳市景傲实业分别持有中国平安约3.9亿和3.3亿股限售A股，两公司均表示将在未来五年内进行逐步减持。
值得关注的是，此次解禁的三家公司均为中国平安内部员工股的持股平台。根据国家税务总局09年底出台的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，这些股份套现后，个人所得须交20%的个人所得税。照此计算，若全部减持，须缴纳的个人所得税合计高达80亿元。
事实上，作为本次解禁的最大受益者，中国平安员工对征税一直有所忌惮。此前有报道指出，多名平安员工针对解禁提出三点建议，其中一条就是希望只交印花税，其他税负由中国平安承担，或者以较低的价格负担。
另辟蹊径 中国平安减持或可合理避税
“若通过ETF基金减持，中国平安将可以合理规避税费。”东吴证券的研究指出，目前的规定只针对直接在二级市场上卖出股票征收20%的个人所得税，完全可以用持有待解禁套现的上证50成分股加上一篮子股票组合申购上证50ETF，然后在二级市场上卖出，即可卖出解禁的上证ETF成分股。
东吴证券研究员秦斌表示，以中国平安为例，只要按照上证50ETF的申购清单买入除中国平安之外的股票组，然后加入手中的中国平安股票，配组上证50ETF的申购清单，向华夏基金申购上证50ETF，然后卖出上证50ETF，即可完成减持。
从成本来看，通过50ETF曲线减持，交易成本将大幅降低。即使券商佣金取最高0.3%，可变成本取8BP，按交易额计算固定交易成本为4.65BP，总成本小于1%。这远低于二级市场上直接抛售解禁股被征收20%所得税。
中国国家税务总局于2009年底出台的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，并于2010年1月1日起正式实施，但配套细则的颁布却稍显滞后。市场人士呼吁，有关部门应尽快对减持缴税过程中的细节问题进行明确。
尽管中国平安在2月23日公告当日盘中一度跌停，收市下跌近9%，但随后平安股价稳步回升，解禁当日涨幅接近4%。周三收报46.42元，下跌0.34%，距离前期低点仍有5%的升幅。 | 
发表于 2010-3-4 13:57
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