9月份A股能否“绝地反击”？

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9月份A股能否“绝地反击”？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：2067 回复：6

　　【编者注】虽然09年上半年和08年上半年A股牛熊趋势不同，但是8-9月间调整市却极其相似，同样是8月份跌势熊熊哀鸿遍野，令9月份A股面临背水一战。09年9月，A股能否绝地反击？
　　导读：
　　9月股指能否绝地反击？
　　9月A股面临背水一战
　　A股跌破"牛熊分界线" 但9月尚存一线希望
　　9月大小非解禁72亿股年内最低
　　券商期待国庆维稳：9月核心区间2650-3300
　　三大因素支持9月反弹行情

　　9月股指能否绝地反击？
　　■主持人：陈琼 ■特约嘉宾：国盛证券 程荣庆 资深市场人士 秦洪
　　主持人：A股以大跌的姿态迎接8月的最后一个交易日，沪指下跌击破了半年线，嘉宾们如何看待股指的破位下行？这是一种危险信号吗？
　　程荣庆：周一大盘破位下跌，权重股的整体破位使得股指再创调整以来新低，个股出现大面积跌停。从日线、周线和月线看，后市都不容乐观。如果多方不能在30周均线组织有效的反攻，那么大盘后市有可能会演变成C浪下跌走势。
　　秦洪：近期盘口显示，导致大盘持续走低的能量在于做空品种层出不穷，近期金融地产股一直不振，中国建筑（601668）等品种虽略有企稳的迹象，但中国石化（600028）、中国石油（601857）等石化股则跌幅居前，尤其是中国石化一度冲击跌停板，为近期走势所罕见，极大地挫伤了多头的做多激情。而且由于上证指数已击穿诸多技术支撑位且在不到200点的距离留下了两个大幅向下的跳空缺口，颇有大C浪调整的特征，向下的趋势愈发明显。
　　主持人：在经历了8月的暴跌后，9月能否出现转机，大盘能否绝地反击？
　　程荣庆：8月的暴跌，不仅结束了月线7连阳的走势，并且还使得大盘的月K线变得非常难看。从走势看，此次大盘暴跌和6124点暴跌形态非常类似，短线暴跌后，严重短线超卖使得市场有较强内在反弹动力，因此，9月初多方有可能会在30周均线附近展开一波反弹。但市场信心已接近崩溃，反弹减磅的愿望非常强烈，9月大盘绝地反弹只能体现在短线上，中线就不要寄予太高的期望。
　　秦洪：从导致当前A股市场回落的诱因来谈。一是资金面，尤其是严查信贷资金流向的相关争论，意味着一直支撑着A股市场活跃的宽松资金面面临着压力；二是市场面，除了估值较高外，还与相关行业面临着一定的压力有关，比如说银行股半年报业绩不振以及未来的资本政策变化等。如果这些因素尚未完全被市场消化，那么指望大盘企稳显然是不现实。
　　主持人：在信贷资金收紧后，巨大的扩容压力和大小非的疯狂逢高抛售已经对市场形成了沉重的资金压力和心理影响，三座大山压顶的A股会何去何从？9月份管理层出台利好的可能性大吗？
　　程荣庆：大盘的疯狂下跌，管理层没有任何表示，这可能意味着管理层默许大盘下调，直到大盘到了一个管理层认为的合理程度，才会有出台利好的可能性。
　　秦洪：如果调整幅度不大，即便出台利好，也难以止住市场调整趋势。所以，就目前来看，出台大的利好政策的可能性并不大。
　　主持人：现阶段投资者该怎样操作？
　　程荣庆：下半年信贷资金收紧的经济形势、通胀预期加大、大盘股IPO的连续快速过会发行及上市公司开始接连出现巨额增发融资，仓位仍重的投资者可采用反弹减仓操作；短线暴跌后，短线操作难度较大，投资者应以谨慎观望为主，多看少动，不要轻易抢反弹。
　　秦洪：建议投资者顺势而为。在下跌趋势中，做多的失败概率大，而做大概率事件是投资者在证券市场博弈的主要生存法则之一。在下降趋势中，建议投资者不轻易抄底与加仓。（.北.京.晨.报）

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　　9月A股面临背水一战
　　虽然2009年上半年和2008年上半年A股的牛熊趋势不同，但是8-9月间的调整市却极其相似，同样是8月份跌势熊熊哀鸿遍野，令9月份A股面临背水一战。步入6月份之后的A股表现，与部分专业机构的判断滞后性密不可分，无论是上证综指迈上2800点之后的跑步入场，还是上涨综指跌穿3000点之后的恐慌离场，这样的情形屡见不鲜，令人再度回想起彼得林奇关于华尔街专业投资者滞后性的描述："对于业余投资者来说，非常重要的一点是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资者。让我感到吃惊的是，作为一个整体我们这些专业投资人的投资策略还是跟过去一模一样，丝毫没有改变。如此之多的投资者都在等着别人迈出第一步才敢出手，我将这种现象称为华尔街的滞后性。"
　　在彼得林奇亲历的华尔街体制下，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买，并且许多著名的华尔街分析师将其列入推荐购买的股票名单之后，一只股票才有可能真正地吸引投资者们的目光，难道A股不也折射出同样的影子？上证综指迈上2800点之后的向上推手无疑就是金融、地产股，前者受益于上半年银行业超常规模的放贷速度，后者得益于房价的上扬，多数专业机构报告都聚焦在银行、地产股，但现在的感觉却有如鸡肋，近期以万科、招商地产、招行和武钢为代表的蓝筹股再融资方案连续出笼，这其中金融、地产股无疑就成了A股暴跌的加速器。
　　6月份之前银行、地产股仍不为市场看好，但至5月份持续递增的每月新增信贷数据令专业机构判断出现了180度的转。更令人意想不到的是，银行股近期还"很差钱"，按相关规定，银行间交叉持有的次级债大概在2000亿元，交叉持有的次级债从附属资本中扣除将使银行资本充足率下降约0.8个百分点，而资本充足率标准从8%提高至10%或12%对银行的影响将更大。
　　尽管我们可以用怀疑的眼光审视专业投资人，但全球经济正处于复苏的关键时刻，这已是不争的事实，而中国经济更有可能在10月份前后率先确立复苏拐点，从资金释放的节奏上来看，9月份前三周释放的资金量最大，均在2600亿元之上，其中第三周最高达2850亿元。显然6-7月间A股持续走俏之时，央行"动态微调"是收缩银根，银监会监管是"温柔一刀"，而现在A股持续调整之际，央行"动态微调"已率先转向释放银根，9月份A股背水一战可期。因此，面对A股短期最后一跌投资者应该克服住恐惧。（.上.证）

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　　A股跌破"牛熊分界线" 但9月尚存一线希望
　　8月份A股市场兵败如山倒，上证综指全月急跌21.81%，创近十五年来的第二大月跌幅，令A股成为当月全球表现最差的市场。鉴于上证综指已大幅跌穿被称为"牛熊分界线"的半年线，投资者将面临一个痛苦的问题：A股是否已经"牛去熊来"？
　　坚定看多者无疑正备受煎熬，其矛盾心理可能随时转化为强大的做空力量。粗略测算，8月份国内股票方向公募基金的亏损金额应在4000亿元左右，意味着其上半年6000亿元左右的净利润已缩水近七成，其中有部分新基金更是已跌破面值。由于今年以来股票基金不断加仓，到7月份已接近满仓操作；但随着8月份的急剧下挫，基金整体仓位并未出现明显下降。按照传统经验，未来股市无论是反弹还是进一步下跌，均有可能触发基金主动降低股票仓位的行为，从而导致大盘卷入新一轮跌势。
　　事实上，基金经理的谨慎情绪正开始升温。路透31日发布的调查数据显示,中国基金经理对未来三个月股票持仓建议配比为83.9%,自上月84.4%的高点扭头回落,为自2月以来该配比首度下降。
　　几乎全部受访基金经理都提及，股市最大风险来自于流动性的趋紧--而这正是引发本轮A股跌势的主要原因。此前，中国央行在8月5日发布的二季度货币政策报告中首次提到了"动态微调"的概念，从而拉开了货币政策"明松暗紧"的序幕：其后便有传闻称银监会要求银行从补充资本金中扣除持有的其他银行发行的次级信用债券以及混合债券，从而逼使银行不得不通过减少贷款或者发行新股融资来满足银监会12%的资本金要求。A股市场随即狂泻不止。
　　在上述调控政策的打击下，7、8月份银行信贷增量急剧下滑，而市场普遍相信国内流动性已阶段性见顶。据路透社引述业内人士透露,截止上周五,整个银行业8月新增人民币贷款约2000亿元左右，同时中国银监会近日对几家商业银行发出窗口指导，严禁月末突击放贷；报道并引述农业银行大客户部高级经济师何志成称，8月份全部新增贷款可能低于3000亿元，远低于7月份的3559亿元及市场预期的5000亿元，甚至低于去年同期的2700亿元，从而再现同比负增长。在此之前，2009年上半年国内银行新增信贷7.37万亿元，推动上证综指一度上涨超过一倍。
　　另一方面，鉴于作为经济复苏"血液"的银行新增信贷已连续两个月超预期回落，加上股市大跌引发的悲观情绪可能向实体经济传导，投资者担心将于9月初公布的8月份宏观经济数据或呈现二次探底的苗头，而这无异于对A股市场釜底抽薪。事实上，7月份信贷收紧已导致中国经济复苏前景面临不确定性，其中7月份固定资产投资增速急跌至26%，远低于6月份的35.3%.
　　不过，9月份市场确实也面临着更多的积极因素，尤其是在流动性方面。(1)由于上市公司IPO如不能在8月31日前通过审核，公司便需要提供新的经审计的会计报表，这无形中导致8月份成为新股发行的密集期，但9月份的扩容压力将大大减弱；(2)9月份是今年限售股解禁规模最少的一个月；(3)9月有8只指数基金密集发行，加上8月募集结束的新基金，届时将形成上千亿元的购买力；(4)由于9月份央行票据集中到期，公开市场到期释放资金量将超过一万亿元，为今年来最大一轮资金释放高峰。
　　同时，9月份政策面也有望再度出现积极变化：若8月份宏观经济数据如上文所言继续差于预期，则政府高层对于"保增长或者从紧"的政策方向博弈将再度向"保增长"统一。安信证券首席经济学家高善文更认为，中国货币政策将在今年四季度再度放松，否则，将需要出台第二轮财政刺激计划，以达到经济"保八"目标。
　　此外，连续大跌让A股市场的估值水平更具吸引力。截至8月底，A股对H股的溢价率仅为16.01%，达到8个月以来的新低，其中，包括建、工、交、招在内的四大银行，以及平安、人寿在内的两大保险股，均已呈现明显负溢价。（.全.景）

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　　9月大小非解禁72亿股年内最低
　　据最新数据显示，继8月大小非的解禁量环比下降八成之后，9月大小非仅解禁72亿股，环比再度大幅回落近八成，创出年内月度解禁量新低，也是本年度最低。9月仅有55家上市公司限售股解禁，相比7月的106家，减少近一半。从解禁市值来看，以昨日收盘价计算，9月55家上市公司的解禁市值仅千亿元左右，较8月期初解禁市值3300亿元环比减少70%。
　　在9月55家将解禁的上市公司中，解禁数量居于前3位的是海南航空(600221)、潞安环能(601699)和福耀玻璃(600660)，解禁数量分别为17.81亿股、7.68亿股和7.63亿股，这3家公司的解禁量占9月总解禁量的近一半，且解禁时间都集中在9月的中下旬。不过，综合来看，这三家公司股东大部分是国有股股东，减持压力都不大。其他公司也大多为国家持股或国有法人持股，所以减持压力也不大。
　　今年上半年，随着A股股价的不断上扬，大小非也疯狂减持。统计数据显示,今年1-6月沪深两市大小非减持合计约47.42亿股，减持套现金额约480亿元。不过近期这个情况也发生了变化。大盘的持续下跌，减少了大小非减持套现的热情。海通证券(600837)分析师吴一萍认为，在大盘上升过程中大小非减持力度会较大，而市场下跌较猛的时候，大小非减持会有所减弱。这可能跟接盘者不活跃有关。另外，大小非通过大宗交易减持占到了一定的比重，大盘急跌，接盘者减少，客观上制约了大小非减持的行为。经过急跌之后，估计9月份的大小非减持行为会比较高时有所缓解。
　　另有分析人士表示，近期大盘暴跌的主因并不是来源于大小非，所以即使9月大小非的解禁数量骤减也难以改变大盘继续调整振荡的格局。（.新.快.报）

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　　券商期待国庆维稳：9月核心区间2650-3300
　　告别惨淡的8月，A股市场9月行情今日开锣，从研究机构的9月策略来看，市场在本月将以震荡调整为主，进入一个弱平衡。
　　经济回升已确立
　　"种种迹象显示，经济复苏才刚刚开始，无论复苏的形态是V形、U形还是螺旋形、波浪形，总的趋势是向上的，这一点毋庸置疑。"从经济形势来看，广发证券认为近期披露的宏观经济数据显示了经济上行趋势不变。
　　广发证券判断，"我们不能要求每个月的数据全部都要超预期，为了实现保八的目标，四季度GDP（国内生产总值）增速上两位数已经是大概率事件。"
　　华泰证券也认为，总体上我国经济维持向上格局，不过投资和信贷数据的低于预期使得投资者对未来中国经济的推动力量心存担忧。物价同比的负增长显示通缩仍是近忧，而流动性宽裕和物价回升预期则使得通胀成为远虑。
　　"在投资、出口、消费三大拉动力量均无法过分乐观的现状下，当前经济回升趋势可以确立，但势头仍有待巩固。"华泰证券称。
　　调整持续到10月
　　在经济复苏确定的大前提下，9月股市又将何去何从呢？
　　"从大的方向判断，市场宏观基本面没有改变，因此股市长期向好的基本面没有改变。"财富证券分析师黄凯军认为，即使沪深股指在8月出现逾20%的调整，但没有理由认为市场会回到2008年的熊市中去，市场目前进行的是对1664点上涨以来的中期调整。
　　从中短期来看，黄凯军判断股市需要进行结构调整，前期钢铁、有色等板块的大幅杀跌说明市场已经开始认识到市场将面临结构调整的压力，未来这些板块将进入中期调整。由于这些板块的权重巨大，对指数的冲击影响是明显的，因此大盘未来剧烈震荡走势难以避免。
　　"此外，在第三季度经济数据只有两个月即将明朗的情况下，已经离场机构不会急于进场，观望一段时间看清楚经济形势再决定策略的可能更大。"黄凯军从这点推断市场变化，认为市场的调整至少要持续到10月份。
　　但9月过后国庆将至，面临国庆60周年的维稳预期，黄凯军认为指数波动也不可能大，几方因素共同作用后指数的核心运行区间可能在2800-3000点一带，建议半仓参与9月A股市场。
　　广发证券则预测9月市场的核心区域在2650--3300点之间。"总的来看，目前上市公司业绩支撑3000点的能量还是有的，市场短期还要经受震荡的考验，直至到达均衡区间，促使市场转好的催化剂来自于9月上旬公布的新的一期经济数据的披露，届时我们将知道8月份的各项经济指标，投资、工业增长值是否还会低于预期，房地产的销售情况是否能好转，预期将会改变投资的信心和方向。"
　　证监会：期指仍在积极准备
　　中国证监会有关部门负责人31日表示，股指期货仍然在积极准备当中，但尚没有明确的时间表安排，即将实施的期货市场统一开户制度将有利于股指期货的推出。
　　证监会31日发布《期货市场客户管理规定》，自9月1日起正式实施。这意味着期货市场将进行统一开户。市场猜测，此举可能与股指期货有关。
　　上述负责人表示，期货市场进行统一开户与股指期货既没有关系也有关系。没有关系是因为统一开户是规范期货市场发展的正常工作，有利于提高市场的效率；有关系是因为统一开户之后有助于将来实时监测，对股指期货的推出是好事。
　　股指期货筹备已有多年，但由于种种原因，这一金融期货品种始终未能问世。据了解，积极做好股指期货推出的准备工作仍然是证监会下半年的重要工作任务。（.东.方.早.报）

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　　三大因素支持9月反弹行情
　　在又一只大盘股中国中冶以火箭速度启动发行程序和长江证券申请配股等扩容消息的打压下，周一两市创下今年最大单日跌幅。
　　不断加快的新股发行节奏和连续大规模的再融资对投资者心理形成较大打击，最终酿成昨日大跌，8月上证指数下跌21.81%，为15年来第二大跌幅，仅次于去年受全球金融危机冲击的10月。因此我们认为物极必反，目前这种恐慌性的下挫非理性情绪比较浓厚，一个月内下跌800点也是不正常的。
　　如今8月行情已经结束，放眼9月，期待应该多于悲观，首先国庆效应自不必说，其次，数据统计，9月份大量央票到期，预计有万亿以上资金解冻，市场流动性将有改观，最后，经过8月份的大幅调整，相当部分蓝筹股已经跌幅近半，泡沫得到充分挤压，释放了未来风险，大跌为反弹准备出了空间。因此，连续大跌之后随时可能展开反弹，投资者应密切关注盘面变化，等待市场出现超跌反弹机会。（.世.基.投.资）

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