权证的定价原则（权证中长线指标）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：伊利亚特
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近来关于认沽权证的炒作和认购权证的负溢价引起了很多讨论，总结起来就是大家对于权证的定价还没有真正认识清楚，很早就想写这篇文章，但一直拖到现在。
权证的定价分为两个阶段，1是交易阶段 2是行权阶段。为什么做区分，主要是这两个阶段的定价是不同的，真正的定价公式很复杂涉及到的概念也很多，我这里只做大家能听得懂的讲解。（高深的讲解我也不会，呵呵）
先说行权阶段的定价，行权阶段大概是停止交易前2个星期左右开始的。：认购权证价格=（正股价格-行权价格）×行权比例；认沽权证价格=（行权价格-正股价格）×行权比例
再返回来说交易阶段的价格，交易阶段权证的价格与行权期定价是不同的，这一点很多人弄不明白，导致操作错误，大家记住一点，在交易阶段，权证价格与行权价格无关（自然就与溢价也没有关系）。公式是：权证价格=正股价格×0.125×行权比例×K，其中K是比例系数，这个公式认沽认购都通用，只是K不同而已，下面我仔细分析这个公式。
大家知道这个公式的前面3项的乘积等于权证当天的涨跌停的幅度：权证的涨跌幅度=正股价格×0.125×行权比例，也就是权证价格=权证的涨跌幅度×K。那么K是什么呢，在认购我给出K为5，认沽目前的K为1。5是20%的倒数，1是100%的倒数。
用简单的话说这个公式就是，如果认购明天的涨停幅度大于20%则这个权证可买，如果认沽权证明天的涨跌幅度大于100%那么这个权证可买。
举例五粮液认沽认购
由于五粮液认购明天涨停是16.85%，在20%以下，所以我不买这个权证，尽管它是负溢价。因为目前是交易阶段，而不是行权阶段，权证价格与行权价格无关，同样也就和溢价无关。
由于五粮液认沽明天涨停是125.31%，在100%以上，所以我买这个权证，尽管它是正溢价。原因同上。
对于认沽我要多说两句，大家经常把价值和价格相混淆，价值是物品本身具有的属性，价格是供求关系决定的金额体现，认沽的价值是零没错，但价格是供求关系决定的，计算方法在前面说过。所以不要拿以前所学的经济学的皮毛说什么价格应该围绕价值波动，这句话是无知的体现。
特别要提醒的是认沽权证的比例系数K随炒作资金量的多少有很大关系，比如5.30之前K是0.5以下，随着炒作资金的加大，K最高达到2左右，所以不要看目前的认沽涨停超过100%就进，还是要有分析的，最近我是不建议大家进认沽的。
再次提醒，我所说的定价原则是指的中长线，对于短线操作者只有参考价值。 | 
发表于 2007-9-10 00:02
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