2004年3月25日看盘聊股自助茶馆，欢迎进来聊一聊
今日大盘先扬后抑,总体上处于盘整状态.上证指数盘中摸高1752点,探低1729点,终盘收于1740.05点,较上日微跌1.64点,成交157.30亿元;深成指收盘4030.78点,微升3.55点,成交93.20亿元.股指波幅不大,个股约2/3的家数下跌。两市的日K线都是“十”字星。周三大盘收出一根高位阴十字星，并且正好位于5日均线附近，整个走势已经相当敏感。将600028的分时走势和上证指数叠加的话，可以发现其关联性非常强，从周三整个大盘的走向来看，很大程度上受到了以中国石化为代表的石化板块的影响，而石化板块马上面临年报的公布，由于该板块最近涨幅较大，面临兑现利好的预期，将对大盘的构成一定的压力。
盘中看，热点散乱，前两个交易日走强的奥运概念股和数字电视题材股并没有得到延续，一些涨幅较大的品种甚至还出现了明显回落。消息面看最近利空较多，特别是近日又有传闻银行存款准备金利率可能再次调高，周 三债市、银行股跌幅都大于股指的跌幅，这样的消息抑制了市场主流资金做多的热情，主流资金明显处于观望之中。
从基金的核心资产股来看，基金有减仓的动作，最近新入市的资金集中在低价超跌股和题材股上，后市大盘走向基本上取决于指标股体系的动向。从技术上看，近期在技术面主要关注上证指数两年多来大箱体。2001年12月初的高点1776点，2002年“624”行情高位1748点对近期的行情起着一定的阻力作用。1776点刚巧是2245点至1307点之间收复1/2的技术位，阻力是很强的，在没有成交量和热点板块的推动下，特别是指标股的走强下，很难实现。
深成指走势强于上证指数，前者在2004年1月就改写了两年来最高记录，后者向上突破也是迟早的事，也就是说上证指数1760点不会成为2004年的至高点，但多方在有效突破前期高位需要做较多的换手，甚至出现一定幅度的回调。总体上看，大盘在现有点位还不具备向上突破的能力，但中长 线向好的趋势不变。
大盘尚需蓄势整理，谨慎观望，特别是1750上面保持谨慎是很必要的。明天大盘下跌的可能较大，关注1741和1734点位的得失，如果管理层并未推出调整准备金率的政策，股市仍以振荡为主；如果调高准备金率，市场的调整在所难免，且要持续一段时间，1690点将再受考验。
短线可以关注的板块：乳业、啤酒、房地产、含权股。特别是含权股有可能走出独立行情。
[ Last edited by 雅铭 on 2004-3-24 at 20:25 ] 证监会：目前没有关闭B股市场的计划
2004年03月24日 07:28:24
针对近期有媒体关于“中国证监会正在对一系列方案进行研究，以决定采用何种手段关闭B股市场”的报道，记者经了解获悉，中国证监会并未就关闭B股市场问题进行过研究。
近期有媒体报道称，证监会正在对一系列方案进行研究，以决定采用何种手段关闭B股市场，才能既保护上市公司又保护投资者的利益。报道援引一位官员的话说：“我们尚未决定何时关闭市场。这个问题非常复杂，我们必须确保市场的关闭不引起过度猜疑，不导致市场信心丧失。将B股与另外一个市场合并是一种可能方案，但它只是一种可能而已。” （郑 文）
证券时报 世界元首财富榜出炉 中东国王最富职业政治家最穷
2004年03月24日 11:01:17
在美国最新“财富500强”出炉之际，世界元首“财富龙虎榜”也悄然诞生。美国《福布斯》杂志最近推出了部分国家元首的富豪榜：中东国王最富，而职业政治家“最穷”。
在这个特殊的富豪榜上，81岁高龄的沙特阿拉伯国王兼首相法赫德·本·阿卜杜勒－阿齐兹名列榜首，个人财产为250亿美元。
排名第二的国家首脑是阿拉伯联合酋长国总统扎耶德·本·苏尔坦·阿勒纳哈扬，今年86岁，个人财产为200亿美元，他也是元首富豪榜上最年长的人。
而曾经“最富有的国家领导人”、57岁的文莱元首苏丹·哈吉·哈桑纳尔·博尔基亚·穆伊扎丁·瓦达乌拉，此次排名第三，个人财产为143亿美元。
迪拜酋长国的酋长穆罕默德·阿尔·马伊图姆和他的弟弟利希滕斯坦·汉斯·亚当二世分别以100亿美元和22亿美元名列第四和第五位。泰国总理他信以14亿美元的个人财产名列第六位。在这个排行榜上，欧洲王室相对于中东王室则显得逊色不少。英国女王伊丽莎白二世仅名列第七，个人财产为6．6亿美元；荷兰女王比阿特丽克斯以2．6亿美元的身价名列第八。
G－8领导人富豪榜“老大”是意大利总理贝鲁斯科尼被《福布斯》排名全球亿万富翁第14位。目前他的个人财产达到100亿美元。加拿大总理马丁排名第二，他上任之前曾将自己的船舶公司———加拿大船舶业公司交给儿子们管理，而在此之前他的个人财产在2500万美元左右。排名第三的是现年57岁的美国总统布什，个人财产约为1500万美元。法国总统希拉克个人财产在900万美元左右，名列第四；第五是英国首相布莱尔，他的个人财产估计在300万美元左右；第六是日本首相小泉纯一郎，他拥有200万美元的个人财产。而排在G－8元首富豪榜倒数第一的则是德国总理施罗德，他只有100万美元。施罗德“囊中羞涩”的原因也是世人皆知，离婚三次让他“元气大伤”。（张楠）
中华工商时报 券商整肃风暴
2004年03月24日 19:44:04
2003年以来，券商们遭受到接二连三的震撼性公告“突袭”：2003年，证监会先后宣布珠海证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券因严重违规经营，撤消营业资格，责令关闭停业。进入2004年，存有较大风险隐患的国内大券商——南方证券经过数年竭尽全力自救无效，最终于日前被中国证监会和深圳市政府接管，在市场上更是引起了较大震动。业内人士认为，南方证券被接管只是解决老牌大券商积弊的开端，券商们面临的考验刚刚开始。
南方证券危机显露券商困境真相
券商困境是证券市场内的老话题了。由于历史原因和内部管理混乱，市场上很多券商普遍存在着管理失控、经营粗放、投资低下的现象，一些不法券商还挪用客户保证金，造成巨大潜在金融风险。从2002年开始，因严重违规经营和亏损，鞍山证券、大连证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券等一批中小证券公司相继被关闭或撤销。不过，南方证券远非此前倒闭的一系列小券商可比。南方证券作为内地成立最早的3家券商之一，在市场上曾一呼百应，威风八面。10多年的辉煌成长历史，让南方证券在相当长的时间内享受着大牌券商的优越感，国内也只有少数几家券商可与之媲美。曾经是内地证券业龙头主力的南方证券走到今天这步境地，按南方证券高管人员的分析，问题主要来自两个方面：过去房地产等投资亏损使其背上不良资产的包袱；2001年以来股市大幅下挫造成的巨额自营、委托理财业务亏损，尤使其遭受重创。
最近两年内，南方证券一直在传言、辟谣、再传言、再辟谣之中挣扎。“南方证券危机”一直是证券市场中的焦点话题，政府和市场各方也在试图挽救南方证券。曾任深圳发展银行行长的贺云和申银证券(后合并为申银万国)的创始人阚治东2002年6月受命于危难之际，同时踏入南方证券，出任董事长和总裁之职。但是一年多的运作表明，南方证券积重难返，阚治东于2003年年底黯然离职。如果让南方证券走上倒闭或破产之路，市场付出的成本和带来的金融风险无法估量。“行政接管”是不得已而为之的稳妥选择。
南方证券被行政接管后显露出困境真相。证监会发布消息称，南方证券近年来管理混乱，内控不力，经营不当，财务、资金状况继续恶化，虽采取多种自救措施也无济于事；证监会与人民银行、深圳市政府也加强对南方证券的现场监管、整改和督促，同时还调用紧急救助资金给予临时性支持；但由于问题严重，这些措施仍不能解决问题。
业内人士分析，由政府接管南方证券而不是像以往那样由同业兼并来解决南方证券的问题，已显示出南方证券重组别有深意。很多人都在揣测，这个中国证券界第一个行政接管案例最后究竟会怎样终结？
行政破产只是暂时缓解风险
继前段时间我国证券市场上部分证券公司风险相继暴露之后，在2004年中继续密切关注风险较大证券公司状况，制定处置预案，妥善处置证券公司历史遗留问题和重大风险等，仍然是目前证券监管工作的一项重要任务。
依据《中华人民共和国企业破产法》规定，当债务人不能到期清偿债务，债权人和债务人均有权提出破产申请。而事实上，在我国，严格按照《破产法》对券商进行破产清算的案例是不存在的。包括广国投事件，均是在政府“插足”、下令撤消之后，才进入正常的破产清算程序。而某些券商主动提出破产申请的举动，一度被政府认为是“逃避银行债务”、刮“破产风”的恶意破产行为。而以监管层下令的行政主导方式，或许是证监会迫于无奈、暂缓金融风险的举动。
被业内视为政府很大程度上压缩了系统风险，并将在今年继续执行的“行政破产”思路是：一、证监会宣布问题券商行政撤消、关闭；二、债务剥离。首先由中国人民银行再贷款，同时地方财政做担保，解决自然人债务；三、机构债务登记在册，由新设的实业公司或另一券商承担，或者等待清算偿付；四、分割业务与牌照，把问题券商的业务、客户及牌照分别转给其他券商。
但这种方式本质上只是暂时缓解风险，不断转移与积累矛盾，而不是在化解风险。《我国证券公司退出存在的问题》一文表示：“我国没有对证券公司破产、解散、关闭等退出程序作出具体规定，这与我国证券市场的市场化、国际化趋势不相符合”。
因为照此方式，证监会认定的、进入濒临破产清算程序的“坏孩子”，几乎不会担心因此前违规过错而承担风险与责任。国务院发展研究中心范建军分析：“这实质上是把券商对自然人的负债转变成券商对央行的负债，债务风险转移到央行的身上。央行成为风险最终的接棒者，形成难以化转的死结”。
“这是个‘毒瘤’，一旦转嫁接到好人身上，毒瘤虽然暂获重生，可是好人却可能有致命的危险。长此以往，证券市场的系统风险会越积越大。”社科院金融研究所尹中立对“要，就得背着”的行政接管模式，也提出质疑。他认为，这种接管或托管，并非良性并购，一旦踩中地雷，就会拖跨好券商。
范建军表示，目前监管部门首先要做的是，在暂时缓解风险的同时，不断完善证券公司的退出机制与相关破产法律，采取市场化模式、实施合规的保护债权人为目的的破产清算，一方面增加券商进行风险管理的外在压力，另一方面使业内的金融风险得到及时释放。
新政策支持券商优胜劣汰
日前，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》在我国资本市场发展的关键时刻出台。按照文件精神我国将把证券公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。不无巧合的是，《证券公司客户资产管理业务试行办法》(以下简称《试行办法》)也于2月1日生效。
不少券商认为，《试行办法》对于整个行业来说将会是一个转折。银河证券有关负责人认为，新的管理办法为券商拓宽了资金来源渠道，打开了运作空间，在调整现有业务结构、品种和规模的基础上，券商将有新视野、新资金、新思路，由此也会带来新活力。
《意见》原文中提到，促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平，把证券、期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。根据审慎监管原则，健全证券、期货公司的市场准入制度。改革证券、期货客户交易结算资金管理制度，研究健全客户交易结算资金存管机制。严禁挪用客户资产，切实维护投资者合法权益。
渤海证券的吕国清认为《意见》的出台可以说是对证券市场的扶持，更主要的是对优质券商的扶持。《意见》明确指出，证券、期货公司要完善内控机制，加强对分支机构的集中统一管理；完善以净资本为核心的风险监控指标体系，督促证券、期货公司实施稳健的财务政策；鼓励证券、期货公司通过兼并重组、优化整合做优做强；建立健全证券、期货公司市场退出机制。
《试行办法》明文规定取得客户资产管理业务资格的证券公司，可以办理定向资产管理业务；办理集合资产管理业务、专项资产管理业务的，还须按照本办法的规定，向中国证监会提出逐项申请。
中央财经大学贺强教授指出，《意见》专门提到鼓励证券、期货公司通过兼并重组、优化整合、做优做强。建立健全证券、期货公司市场退出机制。可以说强调了证券市场的规范发展。
而到目前，我国共有133家证券公司，其全部总资产只相当于国际上一家著名投资银行，中国券商发展道路可谓任重道远。
根据中国银行同业拆借中心55家证券公司成员公布的2003年年报显示,券商的经营呈现出3方面的明显分化：小券商之间的分化、大券商之间的分化以及同一区域内不同券商之间的分化。不少业内人士预测,券商之间这3种分化的出现,意味着券商正在逐步跳出单一追求规模的思维,转而将提高效益和降低风险作为自己经营活力的体现。
全国银行间同业拆借中心目前共有79家证券公司会员。在已经公布了未经审计的2003年年报的55家券商中,虽有44家实现了盈利,但总体却亏损了4700万元,平均每家公司的亏损额达80余万元。
绝大部分证券公司实现了赢利,但实现的赢利总额却是负数,显然表明有阻力在抑制券商前行。不少研究人员根据行业总体情况将20亿元的注册资本作为区分大小券商的分水岭。从已经公布年报的证券公司中,可以发现大小券商之间的经营业绩分化严重。大券商的资本回报率总体上比小券商来得要低。在55家已经公布年报的证券公司中,国信证券的赢利能力力拔头筹。国信证券2003年实现了2.2亿元的利润,根据其20亿元的注册资本推算,其资本回报率高达11%。因此,不仅国信证券的利润总额雄踞榜首,而且资本获得的回报率也最高。
尽管不少小券商的赢利能力相对显得骄人,但巨亏4.67亿元的民生证券不能不说要让小券商们感到汗颜。民生证券的注册资本为12.82亿元,其推算出来的资本回报率为-36.42%。不过,民生证券在2003年发生了股权纷争的特殊情况。尽管包括华泰证券在内的5家超过亿元亏损的券商总共亏损了11亿元,但作为小券商的民生证券亏损显然还是其中的大头。
在2004年中，证监会将积极落实已经出台的各项证券公司规范措施，建立健全证券公司风险处置长效机制，并支持证券公司通过业务创新、收购兼并等方式优化整合，做优做强。
中国投资 央行规划路线图
2004年03月24日 19:22:14
中国人民银行货币政策司司长易纲认为，利率市场化改革是一项长期复杂的工作，即要兼顾银行、企业、个人等经济主体的承受能力，还要坚持循序渐进、稳步推进的原则，确保利率市场化改革顺利实施。
“十六大”报告提出，“要稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。按照这一精神，我国利率市场化改革的目标是，建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率机制，央行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。
利率市场化的路线安排
央行货币政策司原司长戴根有告诉记者：“利率市场化改革的最终目标是实现利率由市场决定。”具体来说，就是逐渐过渡到央行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具直接调控货币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。但是，实现上述目标需要相对较长的过渡时期，是一个渐进的过程。
央行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了我国利率市场化改革的总体思路：从货币市场起步，二级市场先于一级市场；先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期，后短期；其中贷款利率先扩大浮动幅度，后全面放开，存款利率先放开大额长期存款利率，后放开小额和活期存款利率。
戴根有解释说，外币利率改革在先，是因为“外币利率调整的主动权不在我们手里”。为了保持资本项目基本平衡，同时为了保证中资商业银行经营外币业务时不亏本，境内外币存款利率需要及时跟踪国际金融市场利率。
先贷款、后存款，是因为从世界各国利率自由化的实践和中国推进利率市场化的经验看，利率市场化的难点是存款利率的市场化。在各国利率自由化进程中，贷款利率一般都较早实现了自由化，而存款利率较晚。戴根有认为：“存款市场竞争过程的主动权在存款银行。如果商业银行没有自我约束力，高息揽储，最容易出现不计成本的恶性竞争”。
大额存款利率市场化要先于小额存款的利率市场化。放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率。实际上，对小额存款进行利率管制以降低银行存款市场的竞争是许多国家长期采取的措施。利率市场化进程中，央行始终对利率和汇率信号保持足够的调控能力，并将资本帐户放开的时间表和利率市场化的时间表错开是极其重要的。
关于下一步利率市场化的着力点，中国人民银行周小川行长说，一是要扩大贷款利率的浮动，特别是向上的浮动范围。在该利率向下浮动方面，可以考虑支持和鼓励大企业发行公司债，使企业融资的利率更为灵活。
二是允许存款利率向下浮动。以前曾经允许过存款利率向上浮动，但由于我国尚未完全按照巴塞尔协议的要求对金融机构进行监管，有的金融机构运行比较差，反而倾向于用更高的利率吸收资金，通过高息揽储解决流动性问题。在严格巴塞尔协议之后，商业银行出于资产负债管理的压力，就可能产生利率下浮的要求。
三是进一步扩大利率放开的品种，形成基准收益率曲线。利率品种结构要逐渐健全。目前短期债券比较少，长期债券利率偏低，缺乏替代品种。今后要使短、中、长期债券都有好的品种，为金融市场提供利率基准。
周小川同时强调，在判断利率走向时应特别注意，充抵外汇储备占款将影响央行的货币市场操作。另外，证券市场新股发行，往往造成货币市场短期利率的波动。
敲定基准利率
2003年11月1日，全国人大常委会副委员长成思危在一次论坛上指出：利率市场化的关键是确定基准利率。这个基准利率确定后，才能确定利率结构、风险结构。没有基准利率的确立，利率市场化就是一句空话。
有关专家认为：基准利率的特征是市场化利率、基础性利率、传导性利率，应该从具备市场化特征的货币市场利率中确定对象。而目前我国的基准利率被确认为银行一年期存款利率，而银行利率在目前又是央行强制规定的，不是市场化的产物，对推行利率市场化不利。
看来，确定基准利率是利率市场化中绕不过去的坎儿。但究竟选择何种利率作为央行基准利率看法并不统一。
基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率，是其他利率决定的参照体。在利率市场化后，央行主要通过控制或影响基准利率来调节整个利率体系。一般来说，基准利率应当具备以下特征：首先，市场参与程度高，能客观反映市场供求关系，市场影响力大，与其他利率有较强的关联性；其次，可控性好，要便于央行调节以体现其政策意图；第三，稳定性好，风险较小。
各国选择基准利率的原则可能差异不大，但在各个时期采用的基准利率可能是不同的。西方发达国家一般以央行贴现率或短期政府债券利率作为基准利率。在实行了利率市场化的国家，基准利率往往是一种货币市场利率。货币市场利率是同业拆借市场、票据贴现市场、国债回购市场和短期国债买卖市场等所形成的利率统称，一般有较强的联动性，并且是货币市场与资本市场的纽带。央行可以通过货币市场利率起到传导政策旨意和金融市场信息的作用。
我国市场化的航船已经启动，在利率全面市场化之前，选择并培育适合我国间接调控机制下的基准利率是当务之急。
有专家认为，银行间同业拆借利率作为利率市场化实施过程中的基准利率具有一定的可行性。这是基于我国同业拆借市场已具有一定的规模，影响越来越大，已成为我国货币市场中的重要部分。同业拆借利率最能反映银行流动资金的头寸，而银行超额储备的多少直接反映资金市场的供求状况。同业拆借市场能直接由央行通过再贷款和再贴现窗口有效地控制和影响。而且，金融机构的借贷行为会更为理性，同业拆借利率是比较稳定的。
而上海财经大学公共经济与管理学院的杨大楷教授认为，结合我国实际情况来看，目前比较重要的利率中，长期国债的收益率最适合承担基准利率的责任。就我国国情而言，我国国债发行方式已实现市场化，可以说二级市场上的收益率完全是市场作用的结果，而且价格每天公布，具有公示效应；国债是跨资本市场和货币市场的金融商品，影响面广；国债信誉良好，几乎没有风险，已经利率市场化的国家大都以长期国债收益为基准线形成利率期限结构。因此，经过改造和完善，国债利率将最合适也最可能成为我国市场化利率体系中的基准利率。
监管机制面临升级
中国人民银行行长周小川认为，稳步推进利率市场化是金融市场有效运作的前提。但要注意，利率市场化不等于央行撒手不管。
利率市场化有以下两个含义。第一，当央行决定基准利率后，银行存贷款等利率均在基准利率的基础上由市场供求关系决定。在发达国家，利率是市场化的，但美联储(美国央行)决定联邦基金利率，欧洲央行决定其基准利率。第二，央行决定基准利率的方式是通过运用货币政策工具，即通过市场手段，而不是通过行政手段来实现的。目前，中国人民银行已基本建立起较为完整的间接调控体系，公开市场业务、再贴现、再贷款、利率、准备金制度等货币政策工具，在加强宏观调控、实现货币政策目标方面发挥着重要的作用。
利率具有二重性，即它作为货币资金价格和货币政策工具的两种属性。作为资金价格具有自由的本性，作为政策工具具有可控的性质，这也构成了利率的内在矛盾。
利率内在矛盾的解决条件是利率市场化和宏观调控的间接化。一方面，使其自由本性尽可能地发挥，以充分反映市场的供求状况；另一方面，通过间接调控，运用市场的力量使其自由本性为我所用。这二者的统一就是利率市场化目标的多层次：建立以央行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求关系决定金融机构存贷款利率的市场体系。
布局金融市场
利率市场化的成功与否很大程度上还取决于相关环境的完善与否。
首先，要调整金融机构的职能定位，强化金融系统的竞争。在目前的国内国际金融形势和发展趋势下，大型商业银行应注重向国际金融市场扩张，而在国内金融市场，政府应扶持或改善中小金融机构的发展环境，让它们有较大的生存和发展空间。
其次，要进一步促进金融市场结构的合理化发展。我国目前的金融市场发展还很不平衡，重资本市场而轻货币市场，在资本市场中重股票市场而轻债券市场，在货币市场中重同业拆借市场而轻票据贴现市场。利率市场化需要有一个合理的金融市场布局，要大力发展票据市场、短期国债市场和其他债券市场。
再次，调整和改善货币政策的传导机制，提高货币政策实施的有效性。借鉴国际经验，逐步让贴现窗口作为最后贷款窗口，让再贴现率成为央行的有力货币政策工具。进一步改善准备金制度，使法定准备金和超额准备金零息化，让准备金率成为控制货币供应量的有效手段。
最后，逐步建立有效的基准收益率曲线。利率市场化改革的推进，很重要的作用将是下一步有助于形成有效的基准收益率曲线。目前我们的基准收益率曲线存在的问题是，期限品种结构不够健全，收益率的市场化决定程度不够高。例如，短期债券品种相对较少，长期收益率理性化不够，看来显得偏低。下一步，通过把品种补齐，增加一些政府债券或一些债券的替代品种，使短、中、长期都有良好的、充足的债券产品，减少行政力量的作用，慢慢增加市场深度，这样，逐步建立有效的基准收益率曲线，为金融机构及各个金融市场运作提供有效的利率基准。
1986年——2003年我国利率市场化改革大事记
1986年年初，央行允许各金融机构贷款利率可在央行公布的法定利率基础上适当上浮；9月，国家体改委和央行正式批准温州市为全国金融体制改革和利率市场化试点城市。
1993年国务院颁布《国务院关于金融体制改革的决定》，其中首次明确提出我国货币政策的最终目标、中介目标和政策工具，并为利率市场化环境建设作了部署。
1996年全国统一银行间拆借市场建立，并实现银行间同业拆借利率市场化；国债发行正式以价格招标进行，标志着国债发行利率市场化的开始。
1997年放开银行间债券市场债券回购和现券交易利率。
1998年改革贴现利率和再贴现利率生成机制，使再贴现利率首次成为独立基准利率；政策性金融债实行利率招标发行，即金融债利率市场化开始；扩大了金融机构对小企业的贷款利率最高上浮幅度，由10%扩大到20%，扩大了农村信用社的贷款最高上浮幅度，由40%上浮到50%。
1999年对小企业贷款利率的最高上浮30%的规定扩大到所有中型企业；实现国债在银行间债券市场利率招标发行；对保险公司3000万元以上、5年期以上的大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。
2000年一步放开了外币贷款利率；对300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定，并报中央银行备案。
2003年12月，在央行制定的贷款利率基础上，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的两倍，金融机构贷款利率浮动区间下限保持贷款基准利率的0.9倍不变。
中国投资 汇正财经 论市 (2004-03-24 16:50:16)
蓝筹板块小幅度调整 大盘缩量震荡整理
今日早市，大盘震荡上涨走势，开盘就冲击1752点后,由于成交量不能继续放大,热点板块难以持续,使得股指逐波下调,由于蓝筹板块总体累计升幅较大、市场获利盘十分丰厚的情况下，继续受到市场抛售,2:30分后出现小幅度跳水,，最终沪市收盘于1740点，下跌0.84点，成交量157.3亿，较昨日有所畏缩。深市收盘于4030.79点，上涨3点，成交量93.2亿，较昨日有所持平。
从今日沪深两市的盘面来看，主要表现为以下特点：
第一，热点依然相对较为分散，昨日走强的北京奥运板块由于近期累计升幅巨大今日则小幅回调整理。但是，奥运经济带来的机遇是巨大的。北京市政府将从奥运场馆建设、基础设施建设运营、服务业、旅游业及城市空间布局调整带来的发展商机等方面，向国内外投资者推出370多个投资项目。这是引发本次奥运板块行情的契机，中体产业、北京城建、路桥建设等个股成交持续活跃，股价反复攀高，资金流入的力度相当大。今日超跌奥运股"天鸿宝业"来吸引市场关注,显示出一定的战略意图,，涨升行情应该还可以预期。
第二，受到近期关于控制固定资产投资的影响，钢铁股的走势较弱，成为拖累大盘的一大原因。表面上看，钢铁、水泥等行业似乎面临投资限制的危机，实际上对于现有的大中型企业来说，由于已经具备了产能优势，反而会在国家产业限制政策下受到保护性发展。巨大的市场需求，对于钢铁类上市公司无疑存在许多利好。我们估计2004年1季度，钢铁类上市公司业绩依然会保持较高水平，这对于当前的股价构成一定支撑。该类股票在下跌调整时，随即出现了逢低买入的中线良机。
第三，受酿酒业预计整体提价消息影响,酿酒概念股本日表现活跃,"全兴股份"、"ST啤酒花"等相续走强,但整体上看酿酒板块的走势强度不高,同时联动性不强,显示主流资金介入不深,能否持续性走强仍需观望。次新板块由于近期有新资金进场，煤炭业里的部分次新股和新股，比较典型的有盘江股份和国阳新能，电子元器件业的公司，如旭光股份和风华高科等。今日表现抢眼，后市仍可看高一线。
第四，近期市场在1750点附近陷入胶着状态，这和投资者普遍看好后市、但前期高点附近又积累了大量套牢筹码需要充分换手的现实情况是相一致的。从技术角度分析，本周市场维持小幅震荡格局，在面对1750点的重要心理关口和技术上的中长期颈线位时，股指出现反复震荡应属正常。在蓝筹股步入阶段调整之时，市场依旧保持热点的紧密轮动，现示当前大盘仍属强势，后市密切注意成交量的变化对大盘的影响。
周三大盘在展开了一段时间的震荡上行后，在蓝筹股的主动打压下出现了两拨小幅的跳水，最终收阴于1740点，量能较前日有所萎缩。由于短期个股的调整幅度较大，预计明日大盘出现反弹的可能性较大。
[ Last edited by hailun on 2004-3-24 at 20:20 ] 下跌可逢低买入浅蓝
2004年03月24日 17:20:22
昨天的下跌给投资者的心理带来的一定的影响，追涨意愿不足，在买盘减少抛盘增加的情况下，今天出现的反弹并没有呈现强势的特点，反弹过程中成交量的萎缩就说明了这一点，正如昨日所判断一样，今天沪指向下对10日均线进行了试探支撑力度，可以看到, 该点位仍然具有一定的支撑。
近期大盘出现停滞不前的走势，不仅仅有技术面上的原因，而且还有消息面上的原因，比如从中国人民银行公开市场操作室3月23日公布的2004年第8号公开市场业务交易公告中看到，本周公开市场操作未能按原计划发行600亿元票据，招标数量未达上限，而上周五，市场传闻央行可能于上周末公布上调存款准备金率，并且不同资质的商业银行将执行不同的存款准备金率就是与这与这有着很大的关系，尽管这一传闻最终并未成为现实,但是在投资者的心理上已经投下了一定的阴影，导致了市场进入呆滞的情况。但是我们认为，在场外大量资金囤积的情况下，牛市已经形成，每一次向下的调整都是逢低吸纳潜力品种的机会。
中国保监会统计资料显示，今年2月份，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74%，比1月末的投资额也增长了32.5亿元。保险行业资产总额达到9529.3亿元，同比增长38.97%。还有就是前段时间两家开放式基金特别是发行受到踊跃认购，双双突破百亿，说明民间投资需求相当旺盛，同时由于居高不下的居民储蓄率和直接融资比率近几年来连续的下降，政府将继续出台鼓励民间资本直接投资的政策，这在一定程度上将维持股市的活跃度，因此从长期看，大量的增量资金进入股市的总体上升趋势将持续很长时间，这将是中国大牛市最基础的原因。
从今天的盘面看，热点仍然较为散乱，并且转换很快，近期表现突出的奥运板块继续出现活跃，天鸿宝业涨幅居前，并带动了两市的房地产板块出现一定得强势，同时，扬子石化再一次创出了上涨以来的新高点带动了石化板块的强势，整个板块个股居涨幅前列，而金融板块由于深发展今日出现快速回调走势，带动整个金融板块走势疲弱，成为对股指构成压力的最大力量，同时，对市场指数权重非常大的蓝筹股如上海石化、中国石化、马钢股份、中国联通等低调整理预示短期大盘有继续盘整的要求，种种现象表明出市场热点变化较快，也说明了后市大盘有待进一步蓄势整理。
我们认为，短期内大盘将进行平台震荡的走势，经过蓄势后才能继续向上拓展空间，在这期间，投资者可重点关注涨幅不大的二线蓝筹股，比如我们在前期推荐的煤炭行业以及交通运输行业等。
北京首放 广州万隆 论市 (2004-03-24 16:49:22)
多头进攻力量弱 股指仍以振荡整理为主
早盘两市呈昨日惯性下跌低开后，即在五天移动平均线1740点和4020点附近止跌企稳，展开一波反弹行情，但是从成交量角度来看，量能继续萎缩，并且盘中的热点散乱，处于涨幅前列的都是补涨性质的股票，表明了市场上短线资金趋于谨慎的心态日益严重，下午，股指突然急跌，大盘靠中石化尾盘的奋力拉抬才使跳水的形势得到缓解，这进一步说明了多头近期进攻力量越发不足。
我们认为当前指数的调整，既有外界不确定因素的影响，也有市场自身的原因，热点散乱、上涨乏力的市场状况确实会让一部分投资者暂时观望。不过，目前场外资金虽然追高意愿不足，但是逢低吸纳还是比较积极的。周二和周三股指都一度快速下跌。但同样在10日均线附近遇到支撑，开始反弹，显然投资者短期内对该条均线的支撑作用表示认同，总体上来看，股指近期还将以振荡整理为主。
可以说目前的多空僵持状态最有可能被消息面打破。周三，成思危言及中小企业板指日可待就曾导致了大盘一度急挫，多头主力的奋力防守终于消化了这个远在下半年才有望兑现的“利空”。而更值得关注的是近期央行资金回笼力度依然较大，由此不免让市场担心四月银行准备金率将会有再度调高的可能，笔者认为这种预期对行情制约的程度相当大，而且时间上也有一定的急迫性，毕竟一旦该种预期兑现，大盘的阶段下调将不可避免。
从技术上分析，大盘原始上升趋势线——1307--1429点的连线(每天上升5.325点)。周二该线位于1738点、周三该线位于1744点、周四该线位于1749点、周五该线位于1755点。周二收盘1741点，周三位于1740点，可以说是命垂一线。日线图上看短线的股指波浪：1634—1698为1小浪，1698—1680为2小浪，1680—1755为3小浪，1755—1710为4小浪。1710—1760为5小浪。现在需要继续观察的是1755—至今的调整不能够破1710点，因为不破1710点就还有走5小浪延长的机会。因此，大盘在本周能否守住1710点成为关键。
我们一再强调的量能情况，周三依然不能令人满意。市场的资金也从2月份的日均226亿下降到了3月至今的160亿左右，尽管做多的方向虽然还没有变，但力度是已经减弱是不争的事实。那么就如我们前期所说，市场在量能不能持续跟进的情况下，大盘由振荡并走向头部的可能性很大。
盘面上，市场在主要蓝筹股板块进入强势整理后，市场的炒做短期内也失去了方向，除了石化板块在扬子石化的连创新高下略有表现外，大多数核心资产都处于“休眠”状态，我们认为短线除了有深万科（000002）等少数几个蓝筹品种还可关注外，即便是“大盘风向标”的蓝筹板块也逐渐变得乏善可陈，随着大资金可进场参与的品种也相应减少，市场将会在未来的一段时间进入“冷却期”。 十字星：预示趋势发生转变?
热点分析
两市大盘早市低开后，方大A借“研制出新型半导体芯片”题材消息刺激下开盘不久就封于涨停板，指标股也有所回升，还有石化板块在扬子石化创出历史新高的带动下整体走强，还有医药、高价科技、仪电仪表板块也走势较强，在此影响下，大盘震荡上升到1752点，随后在金融、有线网络、水泥、钢铁等板块大幅下跌的影响下，开始震荡走低，直到10日均线处才止跌回升，最终收一根十字星，股指在此已经震荡了七个交易日，后市有望作出个选择，至于是向上还是向下，则要看各板块的走势情况来定，由于目前处于3年来的高位水平，因此如果要向上突破必须有量能的支持，所以还要观察量能的变化情况。
热点预测：建议关注重工板块，随着中国的经济改革和政治改革不断深入并取得长足的进展，各大工程项目的积极铺开，南水北调、西气东输、西电东送、奥运工程等国家重点建设项目的展开，将极大的带动了机械建材行业的需求，给相关上市公司带来了新的商机。
大盘预测
上证指数中期均线呈多头排列，ADX值持续高于前一日，行情将维持原趋势，KDJ指标死叉，W&R超买，即将见顶，应及时卖出。
从技术分析来看，上证指数将震荡上升，向上在1754点－1763点仍然有一定的阻力，向下调整至1736点-1730点会得到支撑。
有利因素：保监会统计显示：保险资金继续大步入市，证监会：目前没有关闭B股市场的计划，专家：B股蕴藏巨大的投资机会，20亿日元投向A股市场 野村证券将推中国股票基金。
不利因素：准备金率调整看谁"脸色" 专家认为调整不宜过于频繁，中石化强硬：茂炼不转股 赎回价格121元/张，我国考虑实施事业单位改革 将涉及几千万人员。
上证指数第一阻力位：1754点 上证指数第二阻力位：1763点
上证指数第一支撑位：1736点 上证指数第二支撑位：1730点
(德源投资) 自述观点：
今日观察：今日沪深股市走出了冲高回落的走势，从盘面看，热点比较散乱两市成交量比昨日略有减少。
明日猜测：大盘尚需要一个调整的过程。因此明日股指将继续下降调整。
[ Last edited by 欢歌笑语 on 2004-3-24 at 20:35 ] 七月投资盘后点评（0325）
2004.03.24 16:43
多头框架没有发生变化
今天大盘的走势是很典型的振荡，上午保持了振荡向上的趋势，而到了下午风头一转，就开始了凌厉的单边下跌，不过，这种下跌也并没有能持续下去，收盘的时候再次拉回指数，收于1740.05点，微跌1.64点。结合前期的走势看，今天依旧还是属于强势调整的范围。
从市场的热点情况来看，近期总体上是属于没有明显的主流热点的各路诸侯轮番表现的乱世格局。不过，其中也有一些值得关注的亮点，比如奥运板块的崛起。今天虽然奥运板块整体出现了调整走势，但是，从其代表品种中体产业的走势上看，在今后的几天时间里还有继续向上表现的可能。短线操作的投资者可以给予适当的关注。另一方面，有消息称央行有可能会提高商业银行存款准备金率，这对股票市场和债券市场都是一个比较有影响力的利空消息。不过，鉴于该消息还没有得到证实，我们只需提高警惕就可以了。抛开消息面不说，目前的大盘走势基本上就取决于石化股的走势，目前石化股还没有形成头部下跌的迹象，因此，还没有什么太充分的看空理由。
总体来说，大盘整体向上的大格局还没有发生什么实质性的变化，因此，继续看多就理所当然的成了我们的选择。
(权得) 股市涨幅前十名
沪市涨幅前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 昨收盘 涨跌幅(%) 日期 时间
1 600543 N莫高 10.73 5.68 88.91 2004-03-24 15:00:09
2 600381 白唇鹿 14.49 13.34 8.62 2004-03-24 15:00:09
3 600779 全兴股份 8.07 7.47 8.03 2004-03-24 15:00:09
4 600458 时代新材 10.85 10.18 6.58 2004-03-24 15:00:09
5 600641 中远发展 7.91 7.46 6.03 2004-03-24 15:00:09
6 600136 道博股份 13.13 12.45 5.46 2004-03-24 15:00:09
7 600763 ST中燕 11.12 10.59 5.00 2004-03-24 15:00:09
8 600159 *ST宁窖 4.20 4.00 5.00 2004-03-24 15:00:09
9 600363 联创光电 7.84 7.49 4.67 2004-03-24 15:00:09
10 600376 天鸿宝业 10.03 9.59 4.59 2004-03-24 15:00:09
深市涨幅前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 昨收盘 涨跌幅(%) 日期 时间
1 000055 方大Ａ 9.69 8.81 9.99 2004-03-24 15:00:10
2 000975 科学城 9.18 8.58 6.99 2004-03-24 15:00:10
3 000969 安泰科技 11.29 10.64 6.11 2004-03-24 15:00:10
4 000514 渝开发 9.13 8.65 5.55 2004-03-24 15:00:10
5 000926 福星科技 9.94 9.42 5.52 2004-03-24 15:00:10
6 000755 山西三维 6.74 6.40 5.31 2004-03-24 15:00:10
7 000157 中联重科 12.33 11.72 5.20 2004-03-24 15:00:10
8 000557 ST银广夏 3.12 2.97 5.05 2004-03-24 15:00:10
9 000682 ST东方 5.50 5.24 4.96 2004-03-24 15:00:10
10 000536 ST闽闽东 4.70 4.48 4.91 2004-03-24 15:00:10 股市跌幅前十名
沪市跌幅前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 昨收盘 涨跌幅(%) 日期 时间
1 600785 新华百货 9.40 9.95 -5.53 2004-03-24 15:00:09
2 600594 益佰制药 25.27 26.67 -5.25 2004-03-24 15:00:09
3 600827 友谊股份 14.26 14.89 -4.23 2004-03-24 15:00:09
4 600670 *ST斯达 3.67 3.82 -3.93 2004-03-24 15:00:09
5 600073 上海梅林 11.92 12.36 -3.56 2004-03-24 15:00:09
6 600185 海星科技 7.78 8.06 -3.47 2004-03-24 15:00:09
7 600830 大红鹰 7.41 7.67 -3.39 2004-03-24 15:00:09
8 600109 成都建投 12.11 12.53 -3.35 2004-03-24 15:00:09
9 600110 中科英华 8.87 9.17 -3.27 2004-03-24 15:00:09
10 600745 天华股份 8.71 9.00 -3.22 2004-03-24 15:00:09
深市跌幅前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 昨收盘 涨跌幅(%) 日期 时间
1 000708 大冶特钢 9.15 9.64 -5.08 2004-03-24 15:00:10
2 000695 *ST滨能 5.59 5.88 -4.93 2004-03-24 15:00:10
3 000802 京西旅游 7.84 8.20 -4.39 2004-03-24 15:00:10
4 000753 漳州发展 6.24 6.50 -4.00 2004-03-24 15:00:10
5 000906 南方建材 14.42 15.02 -3.99 2004-03-24 15:00:10
6 000892 长丰通信 11.26 11.67 -3.51 2004-03-24 15:00:10
7 000017 ST中华Ａ 5.10 5.27 -3.23 2004-03-24 15:00:10
8 000827 *ST长兴 6.67 6.89 -3.19 2004-03-24 15:00:10
9 000602 金马集团 14.15 14.60 -3.08 2004-03-24 15:00:10
10 000716 广西斯壮 5.99 6.18 -3.07 2004-03-24 15:00:10 股市成交额前十名
沪市成交额前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 涨跌幅(%) 成交额(万元) 日期 时间
1 600050 中国联通 4.82 -0.62 33254 2004-03-24 15:00:09
2 600543 N莫高 10.73 88.91 33211 2004-03-24 15:00:09
3 600028 中国石化 5.65 0.36 28439 2004-03-24 15:00:09
4 600597 光明乳业 13.32 3.82 23940 2004-03-24 15:00:09
5 600036 招商银行 11.07 -0.63 22782 2004-03-24 15:00:09
6 600016 民生银行 10.85 -1.81 20420 2004-03-24 15:00:09
7 600019 宝钢股份 7.44 -0.40 18701 2004-03-24 15:00:09
8 600026 中海发展 9.21 2.68 17296 2004-03-24 15:00:09
9 600755 厦门国贸 9.59 1.16 16302 2004-03-24 15:00:09
10 600100 清华同方 19.01 0.05 15716 2004-03-24 15:00:09
深市成交额前十名
名次 股票代码 股票名称 当前价 涨跌幅(%) 成交额(万元) 日期 时间
1 000002 万科Ａ 8.75 3.18 32053 2004-03-24 15:00:10
2 000001 深发展Ａ 10.89 -1.71 17518 2004-03-24 15:00:10
3 000503 海虹控股 25.67 -1.12 17409 2004-03-24 15:00:10
4 000839 中信国安 18.03 -1.10 15781 2004-03-24 15:00:10
5 000100 TCL集团 8.12 1.37 15196 2004-03-24 15:00:10
6 000866 扬子石化 14.59 3.92 14169 2004-03-24 15:00:10
7 000717 韶钢松山 12.75 -1.16 12749 2004-03-24 15:00:10
8 000682 ST东方 5.50 4.96 11691 2004-03-24 15:00:10
9 000708 大冶特钢 9.15 -5.08 10681 2004-03-24 15:00:10
10 000892 长丰通信 11.26 -3.51 10559 2004-03-24 15:00:10 保险资金继续大步入市 截至2月已高达逾534亿元
证券时报
中国保监会统计资料显示，今年2月份，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74%，比1月末的投资额也增长了32.5亿元。保险行业资产总额达到9529.3亿元，同比增长38.97%。
统计显示，截至2月底，保险资金用于银行存款4646.4亿元，同比增长53.1%；用于投资的资金为4141.1亿元，其中，用于国债投资1449.6亿元，同比增长27.1%。
1至2月份，全行业保费收入743.8亿元，同比仅增长6.26%，与去年同期44.3%的增速差距极大。其中，财产险保费收入158.4亿元，同比增长26.2%，与去年同期21.1%的增速相比变化不大；人身险保费收入585.4亿元，同比仅增长1.9%，而去年同期增速高达50.8%。造成人身险保费收入急剧下降的主要原因是，今年前两个月寿险保费收入同比下降了1.05%，与去年49.3%的增幅相比，落差惊人。
有关专家指出，寿险保费收入增幅急剧回落，主要原因有三：其一，从去年底开始，开放式基金持续热销，尤其是今年1、2月份，首发募资额迭创新高。虽然目前有相当一部分寿险产品是分红型和投连型产品，但影响力显然不及开放式基金。其二，股市回暖以及投资者对后市预期的看高，更使寿险产品的吸引力大幅下降。其三，人们对通胀率升高的预期，以及升息不确定性的影响，使目前固定收益率较低的寿险产品优势不再。 莱茵置业（000558）
现价7.10元，流通盘5050万，浙江房地产股，主力高控盘。其土地项目主要位于经济发达的江浙以及国家重点开发的东北地区。过7.16元后可加速，可在6.8元一带介入。 大盘在1730点一线的缩量盘整并没有扑灭市场对中长期牛市行情的热切期盼，反而给即将入场的超级基金提供了低吸的良机。中信证券即将发行10亿债券、开放式基金不断刷新分红记录，一系列有利于金融产业的利好纷纷出台，已经点燃了金融概念股报复性上涨的火焰。参股湘财证券、手持湘财伞形基金的ST鑫泰（600156），是市场中当之无愧的股价最低的金融概念股，波澜壮阔的超级行情已如箭在弦。
亮点聚焦一：行业龙头，创汇大户
ST鑫泰（600156）公司拥有全国最大的苎麻纺织生产和出口基地，是全国苎麻纺织行业中惟一一家上市公司，垄断着国内50％以上的苎麻纺织加工能力，其出口的苎麻系列纺织产品占全国同类产品的70％，在港澳和欧美等国际市场拥有超过30%的市场份额。公司连续多年保持着行业内销售收入第一、出口创汇第一、市场占有率第一和实现利税总额第一的位置，在效益规模、产品质量和品牌等方面已经确立了稳定的竞争优势。
值得一提的是，公司在东京举行的日本防卫厅军服招标会上击败众多竞争对手竞标成功，从此36万日本防卫厅官兵将常年身着公司为其制作的军服。这是公司在职业服装市场拓展的又一重大进展，既显示了我国民族服装产业的竞争力，也大大扩大了公司产品在海外影响，有利于出口和公司长远发展。
公司的纺织业务受到国家政策的大力扶持，在15%的优惠税率的基础之上，同时享受出口退税的优惠政策，增强了公司的竞争能力。随着高档苎麻特种整理面料生产线技改工程、年产1400万米高档苎麻面料生产线等项目逐步建成投产，公司的发展后劲十足。为了加大产品开发的力度，力争靠高技术含量、高附加值的产品去抢占市场，公司先后将麻棉混纺卡其布、苎麻大豆蛋白纤维混纺面料、苎麻牛仔布面料等新产品投放市场，色纺纱、纯麻爽丽纱、职业服面料等高技术含量、高附加值产品的销量均实现了大幅度的增长，从而保证了公司产品市场占有率的稳定增长。
亮光聚焦二：进军金融、地产两大领域
在保持资金充沛的基础之上，公司积极介入金融、地产以及高科技等领域，以寻求新的利润增长点。公司高瞻远瞩布局湘财证券，前后两次共计2.28亿元投资湘财证券，持有后者总股本8％比例的股权，同时还投资1000万元认购了湘财证券伞形基金。湘财证券是傲立潮头的券商革新领头羊，创造众多业内第一，其中不乏万众瞩目里程碑式的重大事件。湘财合丰基金管理公司是湘财证券设立的首只中外合资基金公司，其中国际一流的金融机构荷兰银行参股33%。公司作为湘财证券的大股东之一，必将分享湘财证券以及旗下伞型基金的高分红收益，内在金融题材的战略价值在某种程度上要超过中信证券，目前严重扭曲的低价正孕育着巨大的上涨空间。
此外，公司及时把握地产商机，投资2.3亿元参与长沙向阳湖花园小区商品房项目，投资8600万元开发长沙市芙蓉苑小区商品房项目，目前部分商品房已完工出售，已获投资收益562.97万元，地产项目有望成为新的利润增长点。
该股在近期随大盘反复震荡的过程中，多次在60日均线上方快速反弹，表明该点位的支撑力度极强。尤其是前期明显有资金借带星之机大肆进场扫货，强行建仓，目前股价尚未脱离成本区。该股技术指标呈明显的多头排列，宝塔线三平底翻红，MACD指标的60分钟分时出现了明显的底背离走势，暗示着短线即将变盘向上，报复性飙升行情如箭在弦，建议投资者重点关注。（周延）
(渤海投资) 大户室内幕：如何挖“老鼠仓”
2004-03-24 13:37:48
为了能顺利实现坐庄，市场中的一些主力庄家在临拉升股票前，往往会提前将一些消息通知相关的个人和机构，也有部分操盘手会将消息透露给亲朋好友，使他们在第二天早上集合竞价时，于极低的价格或跌停板处填买单，然后在竞价时或盘中瞬间把股价打下去，使预埋的买单得以成交。这个过程持续时间很短，为了避免被其他人低价成交，往往以散户来不及反应的速度迅速把股价恢复到正常的交易通道里。表现在K线形态上是留下一根长长的下影线，有时候也会在开盘的时候就出现大幅跳低开盘的现象，然后在盘中形成大阳线走势形态。对于这类不属于机构本身，而是通过一定关系来实现低价位成交的仓位，俗称“老鼠仓”，投资者若短线及时跟进往往会有一段快速的利润空间。
技术特征：
1、以全天最低价和全天均价(个股成交额／个股成交量)相比，当最低价低于全天均价10％以上时，可以确认K线基本形态成立。
2、这种K线的表现形式有两种：一种是长下影线，另一种是大幅跳低开盘形成的长阳线。
3、这种K线的出现背景是该上市公司并没有遭遇特大实质性利空，股价走势大多处于低位徘徊或温和上涨中，盘中的瞬间暴跌没有任何预兆。瞬间暴跌结束后股价迅速恢复原有走势，暴跌不会产生丝毫负面影响。
4、“老鼠仓”的K线形态一般出现在股价即将拉升之际，而且，在这种K线形成后的一段时间里，股价会表现出良好走势。
操作技巧：
对“老鼠仓”K线形态的买入不是在其瞬间下跌过程中买进，因为这种下跌持续的时间很短，只有那些擅长于短线操作的职业投资者，在经历过充分的准备，并且通过交易系统事先设置好预警功能，才有可能捕捉得到，绝大多数投资者都不具备这种快速应变能力。
而且，在股价形成瞬间下跌的过程中，没有了解清楚下跌的真实原因，也不适宜贸然抢反弹操作。
风险防范：
1、为了分清主力是否有出货的企图，可以采用当天涨幅做为筛选工具，判别主力是否急于拉升。
2、为了辨别主力是否有出货的空间，以股价的高低做为判断标准，因为，股价在高位主力随时有选择出货的条件，股价相对较低时，主力自然就会缺乏出货的空间。使用均线系统作为判断工具，“老鼠仓”型的K线形态成立当天的最低价要比5天移动平均价低7．9％。
3、为了判断主力是否有出货的量能，必须参考成交量，这是最重要的判别标准。 散户大厅消息：下跌行情之投资六忌
2004-03-24 13:49:53 华泰证券
一、不要盲目杀跌。在股市暴跌中不计成本的盲目斩仓，是不明智的。止损应该选择目前浅套而且后市反弹上升空间不大的个股进行，对于目前下跌过急的个股，不妨等待其出现反弹行情再择机卖出。
二、不要急于挽回损失。在暴跌市中投资者往往被套严重，帐面损失巨大，有的投资者急于挽回损失，随意的增加操作频率或投入更多的资金。这种做法不仅是徒劳无功的，还会造成亏损程度的加重。在大势较弱的情况下，投资者应该少操作或尽量不操作股票，静心等待大势转暖，趋势明朗后再介入比较安全可靠。
三、不要过于急噪。在暴跌市中，有些新股民中容易出现自暴自弃，甚至是破罐破摔的赌气式操作。但是，不要忘记人无论怎么生气，过段时间都可以平息下来。如果，资金出现巨额亏损，则很难弥补回来的。所以，投资者无论在什么情况下，都不能拿自己的资金帐户出气。
四、不要过于恐慌。恐慌情绪是投资者在暴跌市中最常出现的情绪。在股市中，有涨就有跌，有慢就有快，其实这是很自然的规律，只要股市始终存在，它就不会永远跌下去，最终毕竟会有上涨的时候。投资者应该乘着股市低迷的时候，认真学习研究，积极选股，及早做好迎接牛市的准备，以免行情转好时又犯追涨杀跌的老毛病。
五、不要过于后悔。后悔心理常常会使投资者陷入一种连续操作失误的恶性循环中，所以投资者要尽快摆脱懊悔心理的枷锁，才能在失败中吸取教训，提高自己的操作水平，争取在以后操作中不犯错误或少犯错误。
六、不要急于抢反弹。特别是在跌势未尽的行情里，抢反弹如同是“火中取栗”，稍有不慎，就有可能引火上身。在当前的市场环境，不存在踏空的可能性，投资者千万不要因为贪图反弹的蝇头小利，而冒被深套的风险。 个股精选评论(3月24日晚)
2004-03-24 19:28:05 中财网
★海油工程（600583）
该公司主营油气开发工程及配套工程的建设、安装，2003年度每股收益0.714元，流通股8800万股。在强势调整两周后，今日该股受10日均线的支撑放量再度向上突破，目前盘中股价运行平稳，突破有效，后市将继续攀升。（西南研发）
★北京巴士（600386）
该公司主营城市公交车、出租车运营，2003年度每股收益0.264元，流通股8000万股。具有公用事业和社保等概念，经过前期的强势整理后，近日放量突破，短线继续看高，建议暂持。（华泰证券）
★海信电器（600060）
该公司主营家电开发，2003年前三季度每股收益0.040元，流通股20384万股。从技术上看，该股近期底部成交量日益放大，明显有资金吸纳的迹象，而十大股东持仓显示已有不少基金机构开始买该股纳入投资组合中。考虑到该股目前涨幅不大，投资者可重点关注，逢低参与。（招商证券）
★中国石化（600028）
该公司主营石油、天然气的产销，2003年前三季度每股收益0.171元，流通股280000万股。前几天呈中级震荡回落态势，但近日逐渐走强，短线抛压减轻，不追高，逢低可吸。（华泰证券）