牛年扳本情结挣不脱牛市幻觉
证券市场红周刊全球资产泡沫巅峰幸福难忘 政策救市引发憧憬输家惜售
-红周刊特约作者 玄铁令
仿佛60年前大萧条时期的黑天鹅群舞戏水，2008年，全球股市从牛市巅峰坠落熊市深渊，年内跌幅多数超过四成。在这种“百年一遇”的非典型投机周期里，全球逾30万亿美元的财富快速蒸发。
“市场先生”的极端化表演，令预测家们用以洞悉2009年股市趋势的水晶球浑浊不堪。用金融行为学进行的简单判断是：超级牛市之后出现超级熊市的概率较大。那些因为扳本情结而继续沉迷于过度交易者，最终可能因“蛇咬效应”而认赔出局。
“超级救市”难奈何超级熊市
2001年，美联储前主席格林斯潘开始用“印钞术”搭救网络泡沫，华尔街金融业形成“拆东墙补西墙”式的“庞氏骗局”。连经济学诺奖新得主克鲁格曼也质疑，“这个行业的大多数业务是在销毁价值，而不是创造价值。”
因为美元过度泛滥，房市、股市、商品市场等资产泡沫席卷全球，金融巨鳄索罗斯将其定义为“从里根时代开始的超级大泡沫”。以金融能量守恒和均值回归定律来判断，超级泡沫常伴随超级熊市。这或许也是本轮金融危机来势之猛、波及之广和杀伤力之强的根本原因。
为防大萧条重现，伯南克不仅重蹈格老的覆辙，甚至祭出“超级救市”策略——在突然宣告“零利率时代的到来”后，还照搬日本平成萧条时“动量控制 ”的货币政策，将“印钞术”进行到底。这种透过强硬的信贷扩张来对抗通缩的手段，按照哈耶克的观点是“尝试利用祸根之源来治理祸根。一旦信贷扩张告终，这个程序只会令危机更严峻。”
2008年，美国频繁救市难遏阻华尔街集体崩塌，证明牛市泡沫破灭后的冲击力犹如海啸狂奔。而2009年甚至未来数年的股市震荡，或将证明灾后重建亦需时间。
从金融行为学来判断，一轮超级盛衰转换周期，往往需要经历牛市走向巅峰时的“赌场的钱”效应(赌场赢家敢下大注令泡沫疯狂)、牛熊转换时期的扳本效应(输家惜售导致市场大震荡)，最终演变成熊市末期的“蛇咬效应”(输家斩仓，从此厌恶风险)。
经验显示，“蛇咬效应”的出现，往往伴随着股指长期缩量下行、强势股频频“跳水”、业绩地雷不时拉响，以及主力机构的批量“沦陷”。眼下，美国投资者已经历了这一“完美风暴”，但股市“冰河期”尚未到来，原因是输家只是恐惧而非绝望。
善变之神2009年将更难捉摸
全球金融危机往往诱导资金流向最安全的地方，救市能力最弱的国家难逃资本外流，各国政府不得不投入救市大竞赛。政策救市周期和经济衰退周期如犬牙交错，只能减缓经济“热毒”的释放强度，但调整时间却会延长。
政策超级救市行动，本质上是政府信用全力注入的过程，极易引诱市场产生“熊市最坏时期已过去”的幻觉。期间，政策救市会让投资者检讨前期恐慌抛售是否过度，多空力量短期拉锯，宽幅的牛皮震荡市或出现。
如果基本面坏消息不断，则“金融危机恐惧症”将转变为远离赌场效应，股市进入低迷期。从国际货币基金组织等权威机构预测来看，大多认为全球经济 2009年进入衰退，最终准确性如何，或许如证券分析鼻祖格雷厄姆所言“分析家似乎是在投机的钢琴上与幸运之神一起弹奏一曲二重奏，而所有的调子都由善变之神决定。”
不过，多数预测家们并未摆脱对大萧条的恐慌。克鲁格曼预测，“到2011年，世界经济将真正进入到萧条期”。果如是，按照格雷厄姆的总结，大萧条将对严肃证券分析造成“双重打击效应”：首先是市场崩溃之前的证券虚幻价值的持续性；然后是崩溃之后的证券真实价值的荡然无存。
事实上，类似尴尬并不罕见：经历股价暴跌后，高盛和通用电气的真实价值是更有吸引力，还是风险更大呢？现实答案是“股神”巴菲特抄底过早，短线账面损失惨重，伯克希尔股价一度跌逾四成。
A股受重压 别轻言底部
准确预测股市拐点的故事，通常更接近于神话。可是，大众需要先知。罗杰斯和“泡沫先知”罗伯特·希勒认为道指不排除跌至4000点；巴菲特则忙于动用私人账户购入美股，因为“如果你选择等待知更鸟，春天已经过去了。”
哪里最早有春天的气息？2009年的中国经济仍是全球期待所在，专家普遍预期增速为7%至9%。但是，期待A股和经济一道双双再现健步如飞，未免不太现实。正如巴菲特所言“不可能仅凭一个或者几个好点子，就可以立即扭转经济和市场状况。”
谨慎来看，中国经济和A股市场2009年都将面临重重迷雾。过去数年，过大的资产泡沫加剧了财富分配体系的失衡。无论是股市过高的估值 (6124点时，沪市A股市盈率为71倍)，还是房市过高的房价收入比(2008年10月，中国商品房价格为每平方米3935元，而2007年底城镇居民人均可支配收入为13786元)，都已大大透支市场购买力。这种全民资产泡沫一旦破裂，往往需极长时间才能清除集体情绪中对“蛇咬效应”的记忆。
关键问题是，除了全球超级熊市的拖累效应，“年方19”的A股市场还要直面“成年前的洗礼”：一，国内企业产能的总量过剩和结构性过剩并存，经营环境较亚洲金融危机后更严峻，企业盈利增速可能迎来最坏时期；二，在经济增速放缓和全流通渐至的格局下，大小非套现改变了机构通过坐庄牟取差价的盈利模式，大量热钱套现中国，将带来企业偿债和居民资产下跌风险；三，国家刺激经济增长需要借力股市融资，新股发行重启甚至创业板推出已迫在眉睫；四，大牛市掩盖的公司治理问题可能在熊市爆发，“触雷事件”频现，可能改变市场的风险偏好。
本轮全球金融危机会否转变为新兴市场的经济危机，目前尚无答案，但是，试图在2009年牛皮市中抄底的股民，应切记华尔街宗师江恩的经验之谈——“失败的炒家们最愚蠢之处在于过度交易、没有止损，以及没有考虑意外的出现。”
诚然，如果本轮金融危机真的是“百年一遇”，冬天到来之后，春天也许迟迟不来。期间或许会惊现缕缕阳光，却只是“冬日暖阳”，万万不可以为股市又见艳阳天。 原帖由 美髯骑手 于 2009-1-3 09:11 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
证券市场红周刊
诚然，如果本轮金融危机真的是“百年一遇”，冬天到来之后，春天也许迟迟不来。期间或许会惊现缕缕阳光，却只是“冬日暖阳”，万万不可以为股市又见艳阳天。 ...
还好,这篇文章没有把A股目前的情况说成是 寡妇想再嫁,玩第二春:*22*: :*29*: 牛年扳本情结挣不脱牛市幻觉vv 07年新股民赚钱08年新老股民都赔钱股市永远是未知数真诚感谢MACD股市技术分析俱乐部给股民朋友创建这样一个平台可以互相学习互相交流:*22*: :*22*: 祝大家2009年买什么股什么股就连续涨停:*22*: :*22*: 这贴中的高人确实不少
学习了
祝大家新年快乐。。。 熊市进补，牛市打虎，漫长熊市，我们可以空仓耐心等待机会*d:1* 对我影响最大的宝典 三年熊市老的都死得差不多了 熊市进补，牛市打虎 vv vv 上联：初进股市就被套，专家分析瞎胡闹
下联：补仓进去又被套，专家还叫不要跑
横批：专家我靠
庖丁吹牛的长期分析颇合我意。
通过各分类指数的长期成交堆积估算2009年的股指运行区间。成交堆积指标只是对统计时段内各价位的成交进行机械积累，堆积的上下沿和峰值往往具备心理支撑或者压力作用，该指标本身并不提供交易信号，分析结果受使用者主观影响较大。
试图通过上证指数，沪深300指数，深综指，中小板指数，均价指数等分类指数2004年3月以来的长期成交堆积来估算2009年指数的运行区间，为什么选取2004年4月主要是考虑到当时属于熊尾下跌，这段下跌包含大资金吸筹布局的过程，从这个时期到后面的大资金再次吸筹布局正好一个完整的牛熊周期。
由于2008年巨大的跌幅，造成各指数高位均形成3－4块密集厚实的套牢堆积，根据牛市筹码往上走，熊市筹码往下走的规律，再加上大小非，大小限的足量供应，今后几年股指波动的主要目的就是吸引高位筹码割肉出局，消耗场内资金逐渐形成低位筹码沉淀，判断熊市是否晚期的重要标志就是观察最高位的套牢筹码是否消失，很显然，上方有3－4个套牢筹码，今后能够把最近的套牢筹码解放就是比较乐观的走势，解放高位筹码且当陈一个美好的梦想。
上证指数主要有5个堆积区，由上之下分别为5514－5040、4340－3330、2965－2630、2080－1550、1480－1080的历史获利堆积。为了直观显示筹码堆积的形态，让我们对搬运高位套牢筹码艰巨性，持久性有个一个深刻的认识，上证指数采用标准坐标和对数坐标两幅图。
后市展望：
1、5000点以上筹码就象2001年以后1800点以上的筹码一样，是否能够解套只能依赖于持有者的身体状况和生活质量，这一块筹码的未来不在我们讨论之列；
2、巨量套牢盘锁定在3300－4400之间，后市主要的割肉盘就依赖于这块堆积的信心和耐心丧失，要刺激3300以上的筹码松动，继续向下打空间不见得产生恐慌效果，最好的办法就是刺激2600以上的筹码，激活3300以上套牢盘的解套希望，然后继续回落造成信心丧失而割肉；
3、奥运行情把筹码集中在2600－2900狭窄的区间，后市最乐观的走势就是能够解放这块筹码；
4、目前所在的堆积区间，上下皆可，上可以作为未来的行情发动基础，下可以开发一个新的套牢区，到1400点以下开辟新的根据地。对于实盘来说，只要在1500－2000之间波动我们就可以采取箱体交易，如果下破1500，且不能收回，那就只能耐心等待新箱体的形成了。
上证指数标准坐标
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上证对数坐标
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沪深300
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中小板
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深综指
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等权重均价
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等权重月线
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解禁股
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其实上面说的一大堆，主要的目的不是对点位进行预计，只是提醒我们要对大熊市的持久力保持一个清醒的认识。
“乱邦不入,危邦不居”是这个假期我思考最多的一句话，
改变人生命运只需两次大牛市，经历了第一次的财富积累，短期内是不能指望再起一波大牛市，
我们是否能否多些耐心，远离股市，享受生活之美，以10年为单位等待第二次大牛市呢？ 10年好长的时间啊 10年也太久了点！