论语中的投资智慧
十四季文子三思而后行。子闻之曰：“再，斯可矣。”
[季文子这个人做股票,买的时候是想了又想,卖的时候也是想了又想.孔子听了说道:"买卖股票,想了一次,再想一次就可以了."
股市有风险,入市需谨慎,这是我们耳闻能详的股市第一格言.因为有风险,我们到股市听到的劝说也多变成了"三思而后行"一类的格言.股市有风险,入市需谨慎这无疑是完全正确的,但如果因为有风险而"三思而后行"其结果确并不一定降低风险,反而有可能放大风险.
大师彼得.林奇说："股票投资是一门艺术 ,而不是一门科学."股票买卖并不是通过反复的思考和计算就可以得出正确结论的.反复考虑的结果无非是想知道股票上涨或下跌的真相罢了?反复的思考能得到这个真相吗?得到真相的时候股票还是原来的哪个价值吗?这个我不说大家也都明白,所谓的利好出货和利空出尽无非也就是真相的明了.
做股票又不能不思考,不能听风就是雨,想都不想就做,那样做的话,做好了那纯粹是运气,做不好那大概也是必然.买卖之前先想一下大盘和个股处在什么样一个态势[重视趋势],再想一下公司股票的基本情况[把握要点]想了也就差不多了,如果等到一切明朗,怕是黄瓜菜也要凉了吧?
十五
子贡问:"师与商也孰贤?"子曰:"师过也,商也不及."曰:"然则师愈与?"子曰:"过尤不及."
[子贡问孔子:"子张和子夏两个人谁做股票做的更好一些那?"孔子说:"子张做的过火,子夏做的不到位."子贡说:"那是子张要好一些吧?"孔子说:"做过了和做不到位一样的不好."
孔学乃中庸之学,最讲究中庸之道.不偏之谓中,不易之为庸,以此衡量之中庸乃大道,大道是无处不在的,比如当今的和谐社会就是中庸之现代最大的体现和需求.
做股票有些主力比较强悍,凭借资金信息优势,强拉硬拽,这就是过;有些那胆小谨慎,怕狼畏虎,股票做的粘粘乎乎,这就是不及.
我们小散那,有些人比较贪,该兑现的时候不知道兑现利润,或者那过分的恐,该握有筹码不知道要拿筹码,这就是过;股票刚开始形成上升的趋势就已经卖出了,股票更形成下跌的趋势,就开始补仓了,这就是不及.
中庸道理虽然浅显,但是掌握起来确十分的难,连孔子也说：“中庸之为德也，其至矣乎！民鲜久矣."?话的大意是说:“中庸这种水准，该是最高的了，大家已经是长久地缺乏它了."在证卷这个市场,怎么样才可以不"过"不"不及"不光是学问恐怕也还该有修养的成分在里面吧?
十六
孔子曰：“生而知之者，上也；学而知之者，次也；困而学之，又其次也；困而不学，民斯为下矣。”
[股市中的人要分等级话可以分为四等,天赋就知道股市规律的人，是一等一的人；经过学习以后才知道的，是次一等的人；遇到困难再去学习的，是又次一等的人；遇到困难还不学习的人，这种人就是下下等的人了。” ]
大哉孔子!高哉孔子!世上分人谁不是以官名等级?谁不是以荣华富贵?高一点也是以学历职称功勋荣誉,以一个态度来分人,真是开天地之先河,这也正是布衣孔子的伟大之处.
股市里向来是资金说了算,所以自觉不自觉的分为了庄家 大鳄 主力 小散等等.有些大资金也十分迷信资金老大的说法,个别的有时候自我膨胀到了和市场对着干的地步,这样的你能说它是几等那?
生而知之就是天才,天才可遇而不可求;学而知之是后知,后知可知也是"先进"[注一].被套了,亏损了,失败了,赶紧学习呀!学习了也还不错.遇到困难还不学习,把损失的原因完全赖给市场,这种人,孔子一定会说:"难亦哉"[不好办了呀].
注一 子曰:"先进于礼乐，野人也。后进于礼乐，君子也。如用之，则吾从先进。”
原意解释比较多,这里"先进"引申为:从市场中学习得到知识;后进为学院书本得到知识.
十七
子曰："质胜文则野，文胜质则史，文质彬彬，然后君子."
[有业绩没有好的题材,这样的股票很土,有题材而没有好的业绩,这样的股票很浮,有题材又有业绩,这才是好股票呀]
我常说孔子哪个时代如果有股市,孔子一定是一顶一的高手.有朋友说了:"虽然没有股市,可哪个时候也可以做买卖了呀,你说孔子是一等一的投资高手,可孔子并没有多少财富呀?还经常还处于困顿之中那."结果虽然是这样的,但是并不能说明孔子之道不善投资,孔子困顿那是因为他并不把财富看成自身价值的体现,相对于许多人,孔子的生活还是比较宽裕的.孔子虽然不做买卖,可孔子的学生里面出来一个理财高手,这就是子贡,就是哪个问孔子 ：“有美玉于斯，韫椟而藏诸？求善贾而沾诸？”的子贡.子贡很会做生意，孔子称他"亿则屡中"[买卖什么什么赚钱].史记说他的生意规模"结驷连骑"[车成队,马相连],子贡估计可以算是儒商的鼻祖了.
回到现在的股市,其实还是这样的一个路子:文质彬彬,然后好炒.不按这个路子出牌,做起来要做的好辛苦.光市盈率低就是好股票吗?当然不是,有题材就是好股票吗?当然也不是.道理虽然简单,可并不一定都真懂"下学而上达"[通过简单事情而知道真理]怕只有孔子这样的人才可以做到吧!
论语中的投资智慧
十八子曰：“不曰‘如之何，如之何’者，吾末如之何也已矣。”
[对做股票不说几个"怎么办，怎么办"的人，我对他也不知怎么办才好了.]
西方哲人说"太阳每天都是新的"对于股市那就应该说是每时都是新的,对于这样一个时刻变化的股市,除了我们要以不变应对万变外[这个不变就是顺应趋势]时刻还需要说上几个"怎么办".我们在股市中会遇到很多必须自己独立面对的问题，所以遇到问题时应主动去思考怎么办，这是值得提倡的一个好的方法,小了说会对自己有些益处,大了说也是一个积极的人生态度。
我的老师曾经教导我学习时要问问三个W what? why? how? [是什么 为什么 怎么样]这其实就是一种方法,用到生活中也是同样的道理,遇到问题就要看看是个什么事 为什么 怎么办.
周末加息,接到一个朋友的短信,朋友不知道应该怎么办了,想清仓.我说咱想一想,加息对股市的影响[资金]有多大?到没到就该清仓的地步?我给的建议是:早上低开那是一定的,低开后观察市场的承接力度,下午如果有量上来,还可以加仓,否则观望.虽然市场走的比我判断的强很多,但起码没犯大的错误.如果早上杀出,下午杀进,那起码说明没问一个"如之何".
昨天一大涨,朋友又兴奋了,说着就说到5千点了.我说5千点不是你看上去的,2千点也不是你能看下来的,你我还是天天来上一个"如之何"吧.
十九
王孙贾问曰：与其媚于奥，宁媚于灶，何谓也。子曰：不然，获罪于天，无所祷也。
[原意:与其向家神献媚,不如向灶王爷献媚,这话怎么说"孔子说:"不对了,得罪了老天爷,求谁也没有用."]
[引申意思 王孙贾问孔子:"与其遵守法律,不如讨好执法者,是这个事吗?孔子说:"这肯定是不对的,得罪了人民,求谁也不管用."}
亿霖造林,传销了十几个亿,如果没有媚于"灶",能做到这样的规模吗?赖昌星走私几百亿,如果没有媚于"灶",能做到这样的规模吗?正因为只要媚于"灶"就可以得到这样那样的实惠,以至于一些人就把法律放到了身外,就认为只要搞贴了管理者就可以胡抡乱来了.不过老子说：“天网恢恢，疏而不失。”只要是非分而求，所造大恶，便是得罪于天，必要受到惩罚的。
今天的话题好像和股票无关,不过近来证卷市场又出现了一些极其不正常的现象,虚假的东西越来越多,是不是有些人还是以为只要媚于"灶"就万事大吉了那?
二十
子曰：「视其所以，观其所由，察其所安。人焉叟哉？人焉叟哉？]
[孔子说:"看他做股票所用的办法,考察他的由来经历,审度他的心志,看他安于什么不安于什么.这个主力怎么隐蔽的了那?这个主力怎么掩蔽的了那?"]
股票市场都喜欢找主力资金,而各路资金的运做方式也不相同,假如我们有一双睿智的眼睛,发现了其中的真相,我想受益应该是一定的.视其所以看他现在做什么,观其所由看他以前怎么做的,还要看看他的态度心态如何.我们这样做的结果虽然并不一定能完全知道主力,但对我们应该也是有益处的吧.
二十一
子曰：“苗而不秀者有矣夫！秀而不实者有矣夫！”
[好项目只实施了一半就实施不下去了是有的吧!实施完了确没有利润也是有的吧!]
我的一个朋友特别喜欢新股,也特别推崇新股.他时常精精乐道他买的那些新股打算投资的项目的前景如何如何.他时常第一时间就介入上市的新股,他的理由就是如果这个项目可以实现招股书预测的赢利,那么股价应该如何如何.他其实是个满有脑子的人,当我用论语上的这句话提醒他的时候,他说:"股市就是故事,没有故事那有股市呀?有苗才可以好讲故事."
行情到了一定阶段,故事就要大讲特讲[价值已经发现,成长已经体现],这个时候你就发现地里的苗是特别特别的多,有些苗被描绘的据说以后不是结籽结的简直就是钻石.
最近杭萧钢构连续10个涨停板,和一纸344亿元的合同,成了两市的一个新星,如果要评2007新苗奖的话,这份合同应该是当之无愧的.不过这个钻石之苗先不说真假,不说是不是苗而不秀,就是能秀那也一定是秀而不实,因为这份合同苗太"钻石"苗了.
话说远了,还是回到正经苗上来吧,如果你没有未卜先知的能力,那就应该紧紧的盯住你的苗苗,发现有苗而不秀苗头的,秀而不实苗头的一一剔除出来,万一有人出个钻石价钱买你的苗苗,千万别傻呵呵的以为真能结钻石,记得一定要兑现出去啊.
二十二
哀公问于有若曰：“年饥，用不足，如之何？”有若对曰：“盍彻乎！”曰：“二，吾犹不足；如之何其彻也？”对曰：“百姓足，君孰不足？百姓不足，君孰与足？”
[鲁哀公问有若说：“遭了饥荒，国家财政用度困难，怎么办？”有若回答说：“为什么不实行彻法、只抽十分之一的田税呢？”哀公说：“现在抽十分之二还不够，怎么能实行彻法呢？”有若说：“如果百姓的用度够，您怎么会不够呢？如果百姓的用度不够，您怎么又会够呢？” ]
尚老板问有若说:"股市不好,大盘股发不出去,怎么办?"有若回答说:"降印花税呀,股改送股呀."尚疑惑说:"发大盘股是想我有钱,降了送了的是股民得的实惠,我不是更没有了吗?"有若说:"股民有了,你怎么会没有那,股民富了,大盘股怎么会发不出去那?"
温老板问有若说:"内需不好,经济发展不稳定,怎么办?"有若回答说:"给工人涨工资呀,给农民免税收呀,工人农民有了钱,内需不用起就会动,工人农民有了钱,整个国家都稳定."
论语中的投资智慧
二十三孔子曰："天下有道，则礼乐征伐自天子出；天下无道，则礼乐征伐自诸侯出。自诸侯出，盖十世希不失矣；自大夫出，五世希不失矣；陪臣执国命，三世希不失矣。"
[ 孔子说："世道清明，那么制作礼乐和发令征伐的权力都出自天子。世道混乱，那么制作礼乐和发令征伐的权力都出自诸侯。出自诸侯，大概传至十代很少有不失去的；出自大夫，传至五代很少有不失去的；大夫的家臣操纵了国家的政令，传至三代很少有不失去的。"}
孔子发表这个言论的背景是当时周天子的政令不通了,诸侯割据以至于一些家臣操控了国家的事物,以至于国家不能长治久安.虽说的只是一个历史现象,确也可以看做一个历史的总结.
发布命令的规格越低,世道就越不安定;发布消息的格局越低,行情就越来越短.历史的大格局如此,股市的小格局也如此.多方号令来于中央,行情至少可以做三年;多方号令来于基金卷商,行情至少可以做三个月;多方号令来于"黑嘴"行情恐怕也就只有三天.
二十四
子曰:“工欲善其事，必先利其器。”
[工匠要做好他的工作,首先要把他的工具弄好]
这是一句耳闻能详的智慧格言.器就是工具,利器就是要使工具锋利好用,比喻要做好一件事，准备工作非常重要。因为这句话还是有点拗口, "磨刀不误砍材功"这句有着相同意思的话便成了家喻户晓的谚语.
"磨刀不误砍材功"是我们中国的谚语,据说还有一个故事的由来,这个故事的真假不论,不过林肯的一句"我如果要花八小时砍倒一棵树，那么我就会花六小时把自己的斧子磨的锋利."的话,还是验证着我的观点:"智慧可以通用".
比起"工欲善其事，必先利其器"的通俗易懂来"冯河暴虎"这句成语相对就难的多一点了.暴虎：空手搏虎；冯河：涉水过河.原文出于诗经"不敢暴虎，不敢冯河；人知其一，莫知其他"后来孔子引用曰："暴虎冯河，死而无悔者，吾不与也。"空着手跟老虎搏斗,不借助舟船来过大江大河,这都是十分危险的,这比起未利器来,更让孔子不屑.
去年12月一位先生做机场权证,最后一个交易日买入15万元,准备博次日的反弹,可想而知的是这15万元一定是打了水漂.这个操作行为不说是"暴虎冯河"起码也是工欲善其事，未先利其器.连交易规则都没研究明白,就杀入风险极高的权证[尤其是牛市的认估权证},不亏那是侥幸,亏恐怕是必然.
随着投资市场的繁荣,越来越多的交易品种必将出现,其中不凡风险极大的品种,对这些品种你如果打算尝试,那么就记着圣人的这两句话吧:"暴虎冯河，吾不与也。""工欲善其事，必先利其器".
二十五
孔子谓季氏，“八佾舞于庭，是可忍也，孰不可忍也！”
[孔子谈到季氏时说:"使用64人的舞队,如果这件事情能容忍，那还有哪件事情不能容忍.}
季氏为春秋末期鲁国的新兴贵族,按照规矩他只能使用16人的舞队[周天子64,诸侯36,大夫16],可他偏要设置六十四人的大型舞乐队。所以孔子谈到季氏时，就愤怒地说："八佾舞于庭，是可忍也，孰不可忍也！"
"是可忍，孰不可忍"是说有些东西不但是做错了,而且是做的太过份了,假如季氏只使用了36人的舞队,虽然也错了礼仪规矩,不过想来孔子也不会发出如此愤慨吧[季氏实际掌控了鲁国]
各行各业都有自己的规矩,这个规矩用来维持这个行业的秩序.世上最不讲究规则的是战场,战场只分胜负,不分对错.但是战场也有规矩,一味的烧杀抢夺,就是坏了战争的规矩.
股场如战场,股场也是最不讲究套路的.真真假假,虚虚实实,把不可能变为可能,自从股票诞生哪天起,无不在演绎着这样的故事,乌鸡变凤凰,凤凰变成鸡.这样的事情以前有,现在有,以后一定会还有.至于操控一下投资投机品种的行情走势,再过100年我看也不会杜绝.
有些事情可以做,但是不可以做的太过,比如有个公司上市第一天拉到50,这就让管理层有了"是不查,孰不不查"的感觉,好在人家及时收敛,一口气5个跌停的结果是现在也没出来一个什么说法.
近日有家公司的股票无视管理层的提示,又让管理层有了"是不查,孰不不查"感慨,遇到这样的股票,大家还是好自为之吧
论语中的投资智慧
二十六子曰：“不愤不启，不悱不发。举一隅不以三隅反，则不复也。”
[孔子说:"一个人不到了因为自己知道的不够而愤慨,我是不会去开导他的;一个人如果没有到了为求知而怅恨,我是不会去启发他的。给他举出桌子上的一个角，他却不能类推其他三个角来，那我就不再教导他了。"]
如果说"不愤不启，不悱不发"说的是态度,那"举一隅不以三隅反"则是说的细节.最近有句话很流行,这句话就是:"态度决定命运, 细节决定成功."
我想多数人来到这个资本市场,都还是有着一个比较好的态度的,许多人曾为自己的学习愤慨过,也曾为自己的求知怅恨过,包括我自己也曾被这些问题折磨过.可是折磨过后是迷茫,迷茫过后是糊涂.看看自己.望望别人,怎么离成功的距离反倒越来越远了那?仔细想想无非是这样两个原因,一是没有得到圣人的"启"与"发",二是经常性的"举一隅不以三隅反".
启发需要缘分,就像苹果启发了牛顿一样;启发需要机遇,就像壶盖遇到了瓦特一样.启发对我们很重要,但是需要我们有智慧有耐心,还要有那么一点运气.举一反三只是一个方法,这个方法就像种庄稼一样的简单.知道了种玉米的过程,你就可以推想出种麦子的过程;知道了种麦子的过程,你就大概应该知道种蔬菜的过程.
有人比喻行情走势像潮水,潮生潮起潮落;有人比喻行情像种庄稼,苗生杆长种收.从其他地方得到股票的道理,想来这些人一定都是举一反三一等一的天才,这个咱比不了.如果咱能经常的给自己提个醒:这个股票有点像哪个哪个股票的样子呀,这个市场有点像什么什么时候的样子呀,有多大的好处咱不知道,起码多少有点益处,起码假如遇到一个圣贤老师,老师不会说咱:不可复也!
二十七
"崔子弑齐君，陈文子有马十乘，弃而违之。至于他邦，则曰：‘犹吾大夫崔子也。’违之。之一邦，则又曰：‘犹吾大夫崔子也。’违之."
[齐国的大夫崔子谋害了齐国的国君，大夫陈文子有马四十匹，全部抛弃而离开了齐国。到了另一个国家，就说："这里的官员好比我国的大夫崔子。"又离开了那里。再到一个国家，就又说"这里的官员好比我国的大夫崔子。" 又离开了那里}
陈文子不是孔子的学生,估计他听没听过孔子念叨"举一偶而不知三偶反",不过这不耽误他熟练的活学活用举一反三.崔子做的是政治投资,因为投资失败,损失惨重,哪个时候的四十匹马的价值可是不菲的,估计怎么也顶的过现在的十辆豪华轿车,好在老陈善于总结会举一反三,不然他不会得出"犹吾大夫崔子也".
不知道老陈是如何举一反三得出别国的官员"犹吾大夫崔子也".我想他一定是看到了这些官员虽然面貌和催子不一样,但是股子和崔子一定是相似的,所谓人以群分,这些人是一类.
回到股票市场,有些也是以类分的,前几年的银广夏造假和蓝田造假手法不一样,有过的亿安科技操纵案和东方电子操纵案手法也不完全一样.但是他们也可以分为一类.哲人说历史会重复,不知道类似广夏和亿安的造假和操纵会不会重复,假如有重复,一定也学老陈说一声:"这个股怎么好象我以前买过的银广夏呀."说了后一定记得跑开呀.
二十八
子绝四：毋意 毋必 毋固 毋我
[孔子杜绝了四种毛病:不凭空臆测,不把事情看的绝对化,不固执己见,不事事都想着自我.]
假如我选基金经理,首先考察的不是他的专业知识和技能,首选一的要看看他在这"毋意 毋必 毋固 毋我"上的修养如何.以以往的经验看,不说以上四种毛病都有,就是有其中一二种毛病的,不管他曾经做股票的水平有多高,曾经的战果多辉煌,最后的结果确都不大妙.
大家没事情的时候可以读一下《华尔街传奇》,除了看那些成功的股市天才以外,在看看那些恶梦般的失败中的人物,那一个不是犯了"毋意 毋必 毋固 毋我"的毛病.杭特家族三兄弟是来自德州的亿万富豪，在70年代即将结束之际，这三人突然"毋我""毋意"起来,他们打算先把全世界的白银都吃下来，然后逐步把价位拉高，最后再利用机会大赚一票，结果那?白银没赚到钱,反倒把石油霸业亏了个精光.
不毋意就是不凭空臆测,就是要顺应市场趋势,94年大跌行情中,在臆测大底中,成名的大户不知道消失了多少.不毋固就是不固执己见,管金生不固执己见,就不会有327国债事件,他也不会十多年的牢狱之灾.不毋我就不会有吸筹99%这样的庄股.有筹码99%的股票,也许就意味着有100%的失败.
台湾的国学大师南怀瑾很推崇这四毋,说是可以和佛家的观点相互衬托,这四点也是全部孔学的中坚,也是做学问的修养.我常说大智慧可以通用,单凭这:不凭空臆测,不把事情看的绝对化,不固执己见,不事事都想着自我这四点,何尝不是投资中的原则那!
论语中的投资智慧
二十九子曰:"君子有三畏，畏天命，畏大人，畏圣人之言。"
[孔子说:"君子有三敬畏:敬畏天命,敬畏王公大人,敬畏圣人的话.}
孔子这里的畏就是敬,约束一点就是敬畏.孔子的话放到投资市场,那就是你要做一个资本市场成功的贤者,你就要敬畏市场的规律,就要尊重那些管理市场的高层,就要听从那些智慧者的话.
这里比较有疑义的一句应该是"畏大人"为什么要畏大人那?难道因为他们官高一等就要怕他们吗?我的理解是这里的大人是指符合道义的官员,是法律法规的代言人,敬畏他们其实敬畏的是法律法规.
市场一火,就会出现一些无所敬畏的人做些个无所敬畏的事.近的咱先不说,说个稍微远一点点的.1999年的10月基金湘证上市，一元的基金,当天被炒高到过10元,然而，第二天，该基金即被停牌，一个10配65份配售,参与者的结果就是后人评说的:炒家无泪，结局悲凉.
虽然孔子说过"勇者无畏",但是这个勇者是建立在仁者智者的基础上的,是有知者无畏，是勇与谋的结合，是智与心的无畏.不畏天命，畏大人，畏圣人之言的无畏,虽然不能断定是无知的无畏,但是起码是片面的无畏.想想当年那些曾经无畏者的人和事,人还是要有所敬畏才是的呀!
三十
子曰:“知之为知之，不知为不知，是知也。”
[孔子说:"知道的才说知道,不知道的就说不知道,这才是真正的知道."]
孔子说他能够通过简单的事情而知道深刻的道理[下学而上达],这句话就应该是个很好的例证了.知道就是知道,不知道就是不知道,多么简单而明了的事情呀,而"只知也"则就把这句话变成了至理名言.
这句话看似简单,其实包含的内容还不少,我个人理解至少有这么二层意思.一是真正的"知"应该包含知道和不知道.二是真正的"知"是要自己能够正确的判断知与不知,自己认为知道的应该是知道的,自己认为不知道的,确实是不知道的,也就是自知.
简单的也是最难的,就是一个"知"与"不知"不知道有几人可以做到?以我经常性的错误来说,肯定不能做的到.不过做不到也不要紧,"人非圣贤,谁能无过"呀!只要我们经常性的提醒一下自己"知之为知之，不知为不知"至少可以减少一些不知为知之的事情吧.
证卷市场的不知是太多了,这到也并不十分可怕,可怕的是我们经常性的把"不知"当有知.就说整体上市的事情吧,现在一边倒的看好,其实整体上市好不好,这应该完全取决于上市的资产质量与价格,如果大股东有优质资产而且价格公允,你就可以以投资的理念来操作,如果不是,那你也要知道:这只是一个题材.如果你按照题材操作,你这也就是"知"了呀.
知之为知之，不知为不知，是知也"也是智也.
论语中的投资智慧
三十一子曰:“人而无信,不知其可也。大车无輗,小车无軏,其何以行之哉?”
[一个人如果不讲信用那怎么可以呢？没用信用就好像牛车马车没有了套牲口的销子，它靠什么行走呢？]
论语上还有一个故事，也是讲信用的。
子贡想要去当官，跑过去问孔子：“老师，怎么才可以做个合格的官那？”孔子说“做官也简单，让大家都吃饱别饿着；让兵力强盛别让人欺负；对百姓要讲信用，让百姓都相信你。”话到此好象已经没什么了，可是子贡可不是那种老师讲一句灌一句的学生，这不，他的问题又来了。“原来是这样呀， 可是，如果我三样不能全都做到，可以先不管哪一个呀？”“那就先别管兵力了，喂饱肚子更重要一些。”“孔子如是说。“可是，可是，假如剩下的两样，我还不能都做到，该删了哪一项？”遇到子贡这样的学生，也够难为孔子的了。“那就肚子那也别管了，子贡，你要记住：从古到今，最后谁还不是个死呀，肚子饿一点没什么了不起。可是，一旦政府没有信用，不被老百姓信任，那就完了！彻底地完了！[子贡问政。子曰：“足食，足兵，民信之矣。”子贡曰：“必不得已而去之，于斯三者何先?”曰：“去兵。”子贡曰：“必不得已而去，于斯二者何先?”曰：“去食。自古皆有死，民无信不立。”]
小到一个人，一个企业，中到一级政府，大到一个国家都要讲信用，因为这是立足之本。
在商言商，在商言钱，言钱让我想起了富兰克林所说的一句话：“信用就是金钱。”大家都知道一流的企业卖品牌，品牌是个什么东西？品牌的本质其实就是信用，而信用的价值可以说远远大于企业的价值。“哪怕把全世界所有的可口可乐的工厂全部烧毁，哪怕全世界再也找不出一瓶可口可乐，只要有可口可乐的牌子，一切都可以失而复得！”这么牛气的话，一定出自一个信用企业之口。
信用对有些单位来说就像生命一样重要，比如银行、信托、基金等行业。如果信用像生命一样，那就要像爱护生命一样的爱护自己的信用。现在行情火暴，基金业有的大的发展，也有了几个大基金，但是基金违规的消息不绝于耳，利益输送的传闻不断，基金违约也是常见，基金业的奖罚不正比也助长了一些歪风邪气，这些无疑必将制约基金的健康发展，基金的信用必须要大大的加强才行。如果牛市只看基金赢利不重基金信用，以后熊市来临必会有一些基金公司倒闭，如果我国今后出现一个强而大的基金，这个基金一定会出于一个最讲信用的基金上。
子贡问孔子：“我要去投资了，你看看我应该怎么投？”孔子说：“投能赢利的企业，投能连续发展的企业，投最讲信用的企业。”我看买股票如此，买基金也如此。你说那？
三十二
冉求曰：“非不说子之道，力不足也。”子曰：“力不足者，中道而废。今汝画。”
[冉求说:"并不是我不想学习你老人家的高深道理,是我能力有限,心有余而力不足呀."孔子说:"力不足,是走到半道才走不动,如今你是划地为界,不走了."]
乐之说:"并不是我不想学巴菲特,是他的学问太深,我的能力太浅,学不会呀."老巴说:"能力不够是学到再也学不会为止,你这是还没学就先说学不会,你这是态度问题呀."
不可否认的是能力很重要,但是比能力更重要的是态度.我们许多人经常性的抱怨,谁谁的能力还不如我,他怎么就......这其中除了运气外,其实他只比我们好了一个态度,不信你仔细仔细端详.
昨天晚上一个朋友说:"你帮我看看一家公司的年报."另一个朋友说:"你看的懂吗?"说实话,我还真的看不大懂,但是看不大懂并不耽误我看,我先看能看懂的,慢慢看不大懂的,我感觉我的态度不错.
投资投机都需要世事洞明,世事洞明也是一个大大的学问,这个学问而且有相当的难度.面对这样的一个问题,我们是画地为界不走了那?还是像孔子说的:"譬如平地，虽覆一篑，进，吾往也。"[比如在平地上堆山,虽然我才堆了一筐土,但是只要我继续下去,那么我就是在前进在进步.]."进,吾往也",孔子这里赞扬的显然不是能力的问题,而是一个态度的问题.
三十三
子曰：“回也，其心三月不违仁，其余则日月至焉而已矣。”
[孔子说:："回啊！他的心能做到长时间依照仁德而行，而其他人只能在短时间内偶尔达到仁的境界罢了."
[价值投资呀,只有巴非特能够长期作到啊,其他人只是偶尔或者短时间能做到一点罢了.]
这个五一节,见到了一个10来年未见的老友,这个老友,我其实应该管他叫师傅,10年前就是他诱惑我走进这个证卷市场的.酒足饭饱后本想能够听到他的高见,可是听到的确是一声叹息:"这拨行情算是错过了,我说;"不会吧?当年你可是价值派呀,这拨行情价值与成长涨的也不错了"他说:"没错,我买的都是价值成长股,可看着长不过别的,我就卖了,可一卖就长,一买就盘......"
说这话有点五十步笑百步了,我又何妨不是如此了那.买的时候都是把价值与成长纳入衡量,可是当其开始实现其价值与成长的时候,或者还有待时日的时候,我就耐不住性子了,比如去年买的成大,我三块多买的,当时判断其价值应该在8元以上,可当其10送三的股改直接填权后就把大部分卖了,看来我连"日月至焉而已矣"也没做到呀,做的就是投机呀,说的好一点也就是一个价值投机.
做价值投资,想来不算很难,因为价值投资的股票巴非特能找来,林圆能找来,我们也能够找来,比如招商银行,我买在林圆之前.可是价值投资又真的很难,难就难在你要"三月不违仁".招行我已经早就没有了,显然对于我来说做点价值投资并不难,难的是长期的做,不动摇的做.
价值投资难做,还因为其中一定有"仁"的成分,巴非特坚持了这个理念,经过网络泡末的疯狂也未曾动摇.几十年坚持了下来,相比来说我们一些打着价值与成长旗号的基金怕是还做不到"三月不违仁",做到的只是"日月至焉而已矣"吧.
论语中的投资智慧
三十四子曰：“三人行，必有我师焉。择其善者而从之，其不善者而改之。”
[孔子说:"三个人一起做事情，其中必定有我的老师。我选择他善的方面向他学习，看到他不善的方面就对照自己改正自己的缺点."]
孔子这句话可以说是家喻户晓,老少皆知.不说孔子后来成为"圣人",就是他哪个时代,孔子也是一代大家,其学问也是得到大家公认的.孔子为什么有这么大的学问?根据孔子自己的说法无它,就是一个好学而已,这从孔子的多处言论中可以证实.子曰："十室之邑，必有忠信如丘者焉，不如丘之好学也."子曰:我非生而知之者,好古敏已求之者也."等等.
这句话，用到我们市场上来,我们应该从三个方面来理解, 一是，每个投资人都有其正确和擅长的地方,要学习人家的长处，另一方面，每个人又有其不擅长,不正确的地方，见人之不善就引以为戒，反省自己，三是这种见善而学,见不善而改应该成为自觉的修养,这才是真正的"好学".
最近这拨行情,许多老股民做不过新股民,为什么那?新股民勇,新股民狂,新股民更进取.我知道有些机构牛市一来就把原来的操盘手换掉了,因为他们转化成牛市的思维太需要时间,这样看来一些新股民有值得我们学习的地方.
新股民最近牛,不过也别牛的太早,股市一调整,一震荡,或者牛去熊来,一些老股民又可以有了用武之地,哪个时候有些新股民也许要为冲动付出一些代价,能长久立足这个市场,一些老股民更有我们值得学习的地方.
其实分什么老股民新股民,本身的分法就不科学,如果真要分个高低,那么也只能说各有优点各有缺点.要学习也要学习他们不同时期的优点,克服他们不同时期的缺点.孔子曰:"不得中行而与之，必也狂狷[谨慎,有所不为]乎，狂者进取，狷者有所不为也"而这个与狂者同行一定要在牛市,与狷者同行一定要是另外的市道.
三个人做股票,其中就会有我可以学习的老师,哪个新股民"冲冲冲"就是我牛市里可以学习的老师,哪个老股民"稳稳稳"就是我熊市里可以学习的老师.当然这只是一个比方,孔子的话的要点就是各种人都有自己的长处,许多人是有值得你去学习地方的,不过你要学的可是人家的长处.
三十五
子曰:"其未得之也，患得之；既得之，患失之。苟患失之，无所不至矣."
[孔子说:"没有得到的时候,生怕得不到;已经得到了,又怕失去了.若是成天生怕丢掉了,那就会做出一些很错误的事情来.]
发源于论语中的成语,我没有仔细数过,不过怎么也有几十个了.且多数都是大家很熟识的.比如 举一反三 三十而立 温故知新 见义勇为 不耻下问 后生可畏 道听涂说 暴虎凭河 文质彬彬等等,我所知道的能够一针见血指出人性本质弱点的还是孔子这句话后来演绎成的一个成语:患得患失.
我们多数人之中的多数人之所以不能够成为投资大师的原因也许有很多,但最根本的原因就是我们不能克服人性的一个大大的弱点,这个缺点就是经常性的患得患失.我相信,我们许多人中的许多人可以分清熊牛.按说能够分清熊牛就应该做的很好,但是实际效果确不是如此,为什么那?哲人说无非就是贪婪和恐惧,而贪婪和恐惧的根子就来源与人性之中的弱点:患得患失.
患得患失的后果,孔子说的很严重:无所不至矣[什么都可以做出来],孔子因为是特指陪伴君主的人说的,我想那也说的不为过.因为咱都是普通人,普通人性的弱点,咱就不说的那么严重,不过在患得患失状态下下的单子,会经常性的成为下错的一个单子,这个说法不会有多少异议吧?
三十六
子曰:"人无远虑,必有近忧."
[孔子说:"一个人没有长远的考虑,必有眼前的忧患."]
上文说到了人性的一个毛病"患得患失",有没有根治这个毛病的灵丹妙药我还不知道,但是减轻这个症状的方法我到是是知道一个,这就是：人有虑远，必无忧近.
"人无远虑,必有近忧."晚于孔子的战国思想家荀子有进一步的说明:"先事虑事，先患虑患。先事虑事谓之接[敏捷]，接则事犹成。先患虑患谓之豫[预先准备]，豫则祸不生."
"人无远虑,必有近忧."在投资中的教训无处不在.10年前不很经意的一条合同条款,近来确成为制约娃哈哈成长最大的掣肘;中国钢铁企业在原料问题上的短视,为此也付出了高额的成本.
中国证监会最近发了一个进一步加强投资教育,强化市场监管有关工作的通知.虽然见仁见智不同,但我认为还是很有必要的,风险市场,风险教育不够,一些投资者没有风险意识,这些投资者不就是暴虎冯河者吗?市场监管不够不力,不就是堆积风险的过程吗?,这个通知这些活动不是该不该来,该不该做的问题,是如果做的更好的问题,"人无远虑,必有近忧."小而言之,个人如此,大点言之,市场的前途也如此,
论语中的投资智慧
三十七子闻之曰："成事不说，遂事不谏，既往不咎。"
[孔子听到后说:"已经做了的事情就不说了,正在顺势办的就不劝阻了,已经过去的事情就不在追究了."]
这几句话从字面上的意思也可以明白,这是一个宽恕的态度,原谅的姿态,那么孔子是听到了什么?是什么事情让他有所触动,发了这一连串的叹慨那?事情是这样的,鲁哀公问孔子的学生宰我关于社祭的事情,做神主用的是什么木料.宰我恭敬的说:"夏用的是松木,殷人用的是柏木,周人用的是栗木,说是要使民害怕得战战兢兢.
用栗木,使民害怕得战战兢兢,孔子后来虽然说成事不说,既往不咎.但是孔子的态度还是鲜明的,周朝这件事情做的是有问题的.
近来一些日子,有人总想用96年人民日报股评说事,个别人还想着再来一次,那次事件现在评价应该是:成事不说,既往不咎.
大张旗鼓的开展投资者教育,我个人认为现在开展的很有必要,我是给予正面评价的.但是最这个活动,许多人又被弄的战战兢兢,这好象又有点什么地方不对?什么地方不对那?我也不知道,不过假如一个市场多数人心态平和,违法违纪者战战兢兢,这样的市场好象就对了吧?我们离这样的市场还有多远那?
三十八
子曰: "功乎异端,斯害也已."
[孔子说:"专门从事邪道,钻研歪理,就会受到它的祸害]
前几年我曾去帮一个朋友的忙,他打算参股一家公司,这家公司的产品,符合现代健康理念,我还是看好的.公司老总算是能人,也算名人,也有许多常人没有的优点.但是在接触的过程中,感觉他对暴富有着强烈的追求,他崇拜的偶像就是直销起家的人,他推荐给我的书,就是介绍直销起家人的书,他最乐意的销售就是"直销",我说直销也没错,但咱只能到直销,他虽然同意,但对直销的理解和我还是有很大的差异.后来因为各种原因,朋友退出了,过一年听说他做的不错,再过半年据说已经火了半边天,再过一月,听说已经因为传销关进去了.
不可否认的是,个别财富大亨的第一桶金多多少少的都含有些"邪道",不然就没有"原罪"这么一个话题.但是有了第一桶金后,就应该及时转行了,如果一直想着用歪道的方式赚取第二桶第三桶......必受其祸怕是最后免不了的事.
股市也是个容易出"异端"的地方,谁让这个地方财富最多了那,异端放到股市里解释,好象更符合异端的本意[异端,就是两个极端,比如木棒的两个头]股市大顶是一端,大底也是一端;把股价操纵的高高的或者打压的低低的也是异端:财务造假,做高或者做低也是异端......不可否认的是,追求异端可以得到短期的超额利润,但不可否认的是,"功乎异端,斯害也已."这也被多个实例所证明.
昨天三个朋友来电话,有两个给我说消息股.消息股有用没有?你看看人家那消息股涨的那么好,你能说没用吗?因为有用,有些人就专功消息,牛市里专攻消息也许还没有大错,因为都有涨的机会,但是你如果没有一个自主的判断,只是听消息来买股,熊来的时候你买入高高在上的股票,受消息之害怕也难免了吧?消息祸害的例子,我在之七“道听而途说，德之弃也。” 中有一个,那也算是比较经典的一个了,哪个股票后来跌到了2块钱.
三十九
子曰：“孟之反不伐。奔而殿，将入门， 策其马，曰：‘非敢后也, 马不进也。’ ”
[孔子说:"孟之反这个人从不矜夸自己的功劳.军队溃败时他殿后掩护,快进城门时，他鞭打着马说，‘不是我勇于断后，是马跑不到前面去。’”
后人论及孔子言论,说其"微言大义"什么是微言大义?这里就可以看到一次充分的展示.孔子几乎只是复述了孟之反的一句话,就把老孟的谦逊淡泊、勇敢忠诚的品性表达的淋漓尽致.
去年跟证卷有关的年终总结特别好写，其中不泛有：领导有方，开拓创新，扭亏为盈，赢利大增云云这样的句子。
去年，某基金经理给投资者赚到了些钱，抱怨自己120万的年薪太少了，他说他去年赚的比这个多的多的多。
今年，因为去年买对了几只股票，学生股神，阿姨股神，各种股神应运而生
今年，因为去年赚了一些钱，有人就敢代客理财，有人就辞职做职业股民了。。。。。
上个月因为赚钱容易，有人这个月就追加投资了，有的人就贷款入市了。。。。。。
上个月因为赚钱容易，我身边的人给我推荐股票的开始了
周六一个朋友问我基金的事情，说想长线投资。说实在的，我对基金还真没有什么研究，自己没买过也就没有发言权。不过我也提了两个小小的建议，一是买基金看的是基金经理，二是长线投资一定也要看看他熊市做的如何。
有意思的是吃饭的时候两个人为股评辩论起来了[咱的小圈子新股民多]我说：“股评永远都有它存在的正当性，有些股评不看也罢，有些看看也有心得。”他们问我要看谁的？我说了一句废话：“谁的能让你赚钱就看谁的”。
今天看到张越的张望股市里说：“去年随便说那只股票，到现在都能大赚，这实在没有什么好夸耀的。”有这样的话，我想看看他的没有心得，估计也没什么坏处吧？
今天的话，好像说的一头雾水
论语中的投资智慧
四十子夏为莒父宰，问政，子曰∶“无欲速，无见小利。欲速则不达，见小利则大事不成。”
[孔子的学生子夏做了莒父的地方官,问政事的原则.孔子说:"不要图快,不要只顾小利.图快,反而不能达到目的;只顾小利,就办不成大事."]
[子夏要当莒父成长基金经理了,问孔子该有如何的投资理念.孔子说:"不能想着一口吃个胖子,不能天天追涨杀跌的追逐小利.想很快就把业绩做的很高,业绩反而做不高;天天追逐小利,你想把莒父成长基金做成老大基金的事就不会成功."]
对照着检讨一下自己.辽宁成大是我放过的大黑马,为什么放过?追逐小利了.3块多点买入,当时判断其价值至少8元以上.短期一个对价的填权,被我实实在在的看到了,赶紧卖出追逐另一个对价去了.欲速,见小利.两样错误加一起,我不犯错误谁还犯错误?另外一只三九那可就好多了,我知道她一定会重组,重组后价值一定会有所体现,所以一直不为期间的波动诱惑.
速度与效益,小利与大利,以及小事与大事的问题,历来都是哲人认真研究的问题.看来貌似简单的问题,其中必有大智慧.
四十一
子曰：“始吾于人也，听其言而信其行；今吾于人 也，听其言而观其行。”
[孔子说:"原先我对于人们,听了他们的话,就相信他们的行为;如今我对人们,听了他们的话,还要考察他们的行为."]
刚参加工作的时候我曾代理过单位半年的管理员,老管理传授我采购经验的时候告诉我:"想要的东西,你多说它不好的地方,这样你可以省下一些银子."他说这话的时间已经离现在很久了,现在想起来,他真是太有才了,如今我的这位当年的小首长也不知道做什么工作了,如果没有机会做投行,那可真是太可惜的了.
我说我的这位管理不做投行可惜,你还别不信服.你看这两年,国际投行在房产上唱空做多,学的不就是老管理员这个方法吗!外资投行看空中国银行业,然后又拼了命的进入,用的不也是老管理员的这个方法吗!
候宝林大师曾经说过一段相声《叫卖》,里面有一段卖老倭瓜的吆喝非常经典:"栗子味的面老倭瓜"我看这个卖老倭瓜的虽然也能做投行,但是还不是一个"好"的投行,他"言行不一"还修养的不够,比起我们现在一些"拍卖"师来说,还是有些个差距.
投行做的就是低买高卖的事,一些投行言行不一,不能说就是阴谋,其实这只是手段,也许也是人家谋生的必备手段之一.对于我们来说,要做的是:"听其言而观其行."
听其言,观其行,孔子做的是比较好的.他还有另外一个方法来进行这个方面的验证"视其所以,观其所由,察其所安,人焉廋哉"[参考二十]
刚进入股市,经常听到一些人说什么就信什么,后来听了他们说的后,还要看看他们在做什么.股市中有几人如是做?
四十二
子曰:"爱之欲其生,恨之欲其死.既欲其生,又欲其死,是惑也."
[喜欢的它的时候,就格外的溺爱;不喜欢的时候,就格外的残暴.一会溺爱,一会残暴,这就是惑!"]
孔子总结自己人生修养历程的时候曾经说过"吾十有五而志于学，三十而立，四十而不惑，五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲，不逾矩。"由此可见四十而不惑是人生修养过程中承上启下的一个最重要的阶段.立了以后,就要不惑,不惑以后才可以知道事物的发展规律.
南怀瑾老师说过"爱之欲其生,恶之欲其死。"是人类最大的缺点,最大的愚蠢。乾隆皇帝多聪明的一个人,可是对待和绅确"爱之欲其生",聪明的人可以不被别人蒙蔽,可总难免不被自己蒙蔽,自己一迷惑,难免"爱之欲其生,恶之欲其死。"这一"爱"一"恶"难免做错事.
喜欢一只股票,恨不得涨到天上,不喜欢的就反之,许多时候我们就处在"惑"之中,所以许多时候我们总犯错误.
喜欢的时候发社论,不喜欢的时候发社论:喜欢的时候又是糖果又是蜂蜜,不喜欢的时候,不是针刺就是大棒,这也是在"惑"之中.
四十三
子曰：“为命，裨谌草创之，世叔讨论之，行人子羽修饰之，东里子产润色之。”
[孔子说:"郑国的法令，要由裨谌起草，世叔审阅，子羽修饰，子产润色."]
孔子说这句话的时候,好象没有带有感情色彩,但是我们还是可以通过语法语气,感觉孔子对这个过程的肯定.大家都知道,孔子的学生许多以后要出去为政的"学而优则仕".所以孔子告戒他的学生,一个从政的人,对于政策性问题的出台,一定不能草率,不能疏忽,因为这是"为命",这个关系重大,影响重大.
这次印花税政策出台后的影响之大,远远的超出了许多人的想象.如果不是连续性的采取一些补救措施,市场一定会出乱子的.
税收政策是影响经济最重要的政策,影响深远而重大.所以各国对于这个政策,都是立于法律的层面上,其改变要经过长时间的讨论,出台也是慎之又慎.我们这次出的方式,方法,以及其言论,少说也是有些草率.这个草率还不要命,最要命的是先前之否定,因为资本市场是建立在信用的基础上的,从历史的经验看,如果用损失信用的达到一些目的,最后的损失都远远要大于暂时的得到.银行最怕什么?银行最怕挤兑,挤兑风波的出现,总是因为信用的缺失.
孔子学院最近开遍全球,想来还是孔子的思想有其智慧的光芒,如果要给我们一些高官上上一课,我看就先讲这个"为命"吧.
论语中的投资智慧
四十四子曰:“加我数年，五十以学易，可以无大过矣.”
[孔子说:"增加我几年寿命,五十以后认真学下"周易",学了以后就不会犯大的错误了."]
我最早知道周易是看小说来的,看哪个封神演义,文王在那里用他的先天八卦来预知未来,当时觉得很好奇,这是一个什么东西呀?竟然可以先知先觉.
现在周易也多被用来预测.算命的也好,起名字的也好,看风水的也好都挂着周易牌子不一而足,就是股票市场也有专门用周易来预测行情的,可以这么说:只要是未知的,没有办法解决的,周易就可以有办法.
周易到底是不是有这么灵?这个我也不知道,不过据说用来占卜,准确率可以70%以上.不过这个百分率也证明了这个东西用来预测,概率只是比扔硬币高一点而已,远远还谈不上科学.
周易用来预测,我看不是大财小用,那是大财微用.周易是讲哲学的,是讲事物发展规律的.对立与统一,否定之否定,由简到繁，阴阳对立，阴阳交错，阴阳循环.大到宇宙,小到股市,都是依照这样的规律发展着.
股市是个经常犯错误的地方,既然都说市场没有错,那么管理层会出错,公司会出错,投资者也会出错.没有错误的股市,那就不是股市.在这个市场不是比谁有没有错,而是比谁少犯错误[不贰过]比谁不犯大错误.
孔子说:"我于《易》则彬彬矣."[既通文辞,也懂义理],想来无大过,肯定是因为通了义理的缘故.那么周易里的不犯大错的义理主要是什么那?这个想来也是见仁见智,我这里引用台湾国学大师曾仕强的理解,他说:"为什么连孔子都讲他读了《易经》就可以没有大过失，他不会犯大过失。因为《易经》告诉你，你如果这样将来会那样，你如果这样将来会那样，如果这样将来会那样，你自己去选择，你经过判断，经过理性的选择，那你还会犯什么大错呢？"
孔子经常说思而学,学而思,看来还需加上一点思而做,做而思.
四十五
子曰:"学而不思则罔,思而不学则殆."
[孔子说:"光学一些知识而不用心去思考,那还是茫然无知的;只成天去空想而不去学习知识,则是有害的]
咱们古代有"书中自有黄金屋",现代国外有"知识就是财富"这样的句子,知识对于投资的重要,这个是无容质疑的.但是我简单的考究一些投资成功的大师,发现他们又并不是知识的大家,这其中有什么可以探究的吗?我想一定可以有许多可以研究的地方,起码他们都有一个共同的特点,那就是他们都是善于:"学而思,思而学."都不是死读书,读死书之人.
有了知识要会恰当的运用,这就是把学的知识消化吸收了,这样的知识才是属于你的知识.要把知识消化吸收,这就需要去思考,需要去实践."学而不思则罔"其实在股票投资上很常见,比如说波浪理论,有的人学起来是头头是道,数起来是一塌糊涂,这个就是没有学而思.
因为思而不学则罔的缘故,有些人就认为知识在投资上的无用,其中最著名的就是所谓的"猩猩理论"还有一些人不去学习研究公司基本面,成天幻想着重组、并购等题材,或者只是用以前那点老知识,来解决新问题,或者主观主义泛滥,我想行情应该如何如何.这些都可以算做"思而不学则殆".
学而思、思而学.是不是有点理论联系实际的味道?
四十六
子曰:"吾尝终日不食,终夜不寝,以思,无益,不如学也."
[孔子说:"我曾经整天不吃饭，整夜不睡觉地思考，结果没有什么收获，'与其这样'还不如去学习.]
上文说了孔子的学而思,思而学之间的辨证关系,从孔子的态度看,起码他还是认为学和思都是十分重要的,不可偏颇任何一个.但是具体到个人,那就很容易疏忽一个"学"偏重一个"思".孔子自己就坦白的说自己曾经有过废寝忘食去思,可是没有收获的经过.看来对于我们普通人来说,学比思要远远重要的多.
如果把学与思放到市场中来,没有"学"基础上的"思",这个"思"不但无益,而且极其有可能有害.一买一卖其实都是一个个决策,决策离不开"思"但是决策的基础是"学"决策如果只是在"思"的层面上,错误的概率恐怕比仍硬币还要高了.
四十七
子曰:"邦有道,贫且贱焉,耻也."
[国家欣欣向荣,如果你在那里贫贱终生,这是一种耻辱.]
孔子的学说后来发展成"中庸",中庸之印象一般人以为其偏于保守,其实孔子的人生观价值观还是积极向上的,只是这个向上总是有条件的,这个条件就是"邦有道".[天下有道则见，无道则隐; 邦有道，谷；邦无道，谷，耻也;邦有道，则知；邦无道，则愚;邦有道，则仕；邦无道，则可卷而怀之等等]这是一种鲜明的荣辱观,一种鲜明的爱憎观.这种观点虽然不"革命"但肯定是进步的和有益的.
虽然孔子说过:"学而优则仕"虽然孔子也曾说想学种庄稼的樊迟小人哉,可孔子也曾说:"富而可求也，虽执鞭之士，吾亦为之."想来只要财富来的光明正大,做什么到还是次要的.
我曾经考察过中外古今盛世,其中发现一个小小的规律,这就是盛世大都起于建朝建国后50-100年这个时期.其中必然的因素我虽然没搞清楚,但是想来经过几十年的发展积累,经济也应该有了一个起飞的基础,如果政府作为,君臣受命,经济腾飞也是自然而然的了.
我们现在建国已经五十多年,改革开放也二十多年,经济已经有了相当的基础,加上现在中央政府的亲民方针,我的判断是:中华盛世就要到来了!
有外国人不知道我们的盛世就要来了,所以看空香港回归十年;我们股市中有人也不知道盛世就要来了,看空千点股市和1千多点就看空股市;还有一些人不知道盛世就要来了,还在天天的牢骚和抱怨.
盛世的来临也不会是无风险的,其中必有n多的艰难,也还会有许多的反复,也许还有一些乱子让我们怀疑,但盛世的来临是必然的,中华民族的强盛是历史给予的机遇和使命.
盛世就要到来,我们都要寻找自己的位置,都要找对自己的位置.
真正赚钱秘诀：顺势加码
交易生涯至此，感慨良多市场总是不停的波动，上上下下，
许多人尝试在其中找到机会，有些人成功，有些人失败了
市场总是让人失望，它很少照着人们的期许前进，却常常让人失望透顶
有人说，我看到了市场的生命力
客观来说，
市场并没有生命、没有感情、没有情绪，它不过是呈现在计算机上的数字而已
对于市场，人们有各种千奇百怪的描述，事实上，这都不代表市场本身
市场本身到底是什么呢？它永远不变的本质是什么？
Soros：『价值紧密关系着自我的概念-如果存在的话，它是一种反射性的概念。我们自身与我们对于自身的看法，两者之间不可能可以全然对应，但这两个概念之间存在着一种双向的互动。当我们继续生存在此世界，对于自身的看法便会发生变化。我们自认是什么与我们实际是什么，是一种主观的生命意义。』
我用这样的观点去解释市场的本质，你永远不知道市场真正是什么。
我们对于市场的了解、感受，都只是我们个人主观的看法，并未代表市场本身，我们所看到的反射出我们的意识，完全主观的。
有些人认为，市场是衡量基本面因子的函数，
这反应出，这些人是较追求理性的
有些人认为，市场是人为阴谋下丑陋的掠夺行为，
这反应出，这些人是缺乏安全感的人
有些人认为，市场提供了无数的机会，
这反应出，这些人有成功的野心
有些人认为，市场总有一天会为他们带来幸运只要他们坚持的话，
这反应出，这些人天性上是较天真而善良的
就像Soros说的，你认为你是什么，你就会创造自己成为那个样子，但仍不代表就是真正的你，但你认为你是什么的意识就会影响到真正的你。
你认为市场是什么，那样的市场就会反射到你眼前，你就以为市场就是如此，同时你也创造了你眼里那样的市场
每个人眼里的市场都是不同的，包括过去的你和现在的你看到的市场都会不同
未来的你所看到的市场，仍会不同
没有人真正知道市场的本质，但这却不重要
而透过你所看到的市场却可以帮助你认识自己
而认识自己更透彻，你就会越接近市场的本质，这就是所谓双向的互动
一直以来不都是这样吗？
你在一段不如预期的行情后，痛骂市场如此险恶让你产生重大亏损
你不断的无助的叫骂，只希望这可以让你好过一点
后来，
你突然看到自己潜藏在本性下的情绪
你改变自己的行为，不再叫嚣，
你冷静的处理每次小亏损以防止它成为伤害你的巨大的亏损
你发现，你更了解市场了
事实上，你只是更了解你自己，但这也帮助你更接近市场
我坐在计算机报价屏幕前，
我会想象我就站在正坐在计算机前的我的后面，
我看着自己，
看到自己紧张、兴奋、愤怒、犹豫...
原来在市场面前，我赤裸裸的将自己反射出来了
这是天性，你必须了解这点，你不可能没有情绪，但要试着控制它
几千万年前，原始人就拥有这些天性，靠这些天性保护自己不被环境灭绝
他看到一只野兽，全身肾上腺素开始发动
他很紧张，却也充满愤怒，因为这是场生死之战
与野兽的缠斗中，他的兴奋、愤怒为他带来了力量，让他生存了下来
所有的动物都是如此，情绪是种本能的求生工具
动物遇到生命威胁时都是这些反应
生物演化至此，大部份动物仍保留这些天性来对抗最惨忍的物竞天择
但人类太聪明了，最后占领整个地球
随着人类的智能，发展进步的科技，人类已没有天敌
人类不再需要情绪来对抗野兽，但这些情绪仍被完整的保留下来
现在，这些情绪被用来对抗市场，似乎市场随时都会反咬你一口
这些情绪也被人类当成自残的武器，
你被自己的情绪击败，市场自始至终并未伤害过你，
甚至在你感受到被市场伤害时，你根本不知道市场长的是什么样子
有人终其一生不断探索市场，却从未花时间去了解自己
有人始终不了解错误并非来自于市场，而是自己将一切搞砸了
感慨的同时，
猛然一看，是啊，我从未真正了解过市场
只不过，更接近自己罢了…
不要迷失在预测行情上了
能成功预测行情的人，不一定就就能赚钱
因为，能成功预测行情，
但不敢拿金钱下去大力背书的情形，占了绝大部份
真正赚钱秘诀，不在转折点的预测；
而在于顺势加码，
在于赚时，让它赚到翻番
我想，大部份人，都是进去3个部位，出来3个部位
所以赚钱的报酬率，取决于选择操作品种的好不好
但会运用加码的人，可以将某个不起眼的报酬率大幅提升!
只要利润显现，趋势浮现，就该加码..
我想这段话对很值得领会。。。。。。
孤独者生存(1)前言
小小辛巴投资手记前 言、
让投机客猛醒的办法就是让资产损失至少一半
“万事慎始”
－－柏拉图
回首投资的道路，感觉人生的确象奔跑在旷野里孤独的狼，寂寞、冷清、苍凉....，也许只有齐秦的那首《北方的狼》才能唱出这种感受。
一、我是如何走上投资的正道的。
几年前，我也对一些技术分析小册子奉若神明，以为可以凭着自己对股价浮动的魔术般的预测力震住整个世界。不久，我遇见了老欧，开始我对他的投资理论不以为然，但是事实证明那时的我是多么幼稚。
1996年12月16日（我永远不会忘记这一天）《人民日报》特约评论员文章发表，大盘跌停了！第二天大盘又一个跌停！我永远不会忘记当时散户大厅中那些无助地盯着满盘兼绿的绝望的目光。短短几天工夫，大盘从最高点算起来，跌去400点，下挫30％，大部分股票跌去50％，我当时手中握的都是低价投机股，同样被腰斩一半。
沧海横流，方显英雄本色！！老欧的东大阿派在大盘的第一个跌停中只跌了2.88％，唯一一支没有跌停的股票！！！他的伊利股份在第二天的大盘跌停中还逆势飘红！！！为什么几百只股票只有他手中这两支能够如此强大？？如果找到其中一只，可能是靠运气，而找到两支就不仅仅是运气可以解释了。
虽然没有行什么拜师礼，但从那时起我就把他当作我的导师，在他的指引下，我终于走上了长线投资的正道。是他教给我思考问题的方法，这些方法是无价之宝，是我一生的财富。
二、投资可以使普通人致富。
投资可能使人害怕，但不去投资的想法更为可怕，正确的投资，不仅带来财富，同时还带来精神享受，成功的投资同人生的成功是休戚相关的。
彼得·林奇在《战胜华尔街》中曾说过：“未来30年有两件事情是很肯定的：生活费用会越来越高；而股市及经济情况会更好。你可能对前者无能为力，但你若学习如何正确的投资，便可从后者获得不少利益，从而获得经济上的独立。
你不用过于担心股市的泡沫，股市不是因为人们的贪欲而上涨，而是众多企业每年不断推出数百种新产品、新服务及新发明，提高了人们的生活水平，长期来看，股市上涨是与经济的发展相联系的。
投资者必须要有一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以，股市长远来看总是一个向上的过程。那么,投资股票还有什么可犹豫的呢？如果真有一天经济的车轮停止了转动，你把钱存在银行里也好，隐藏在椅子的座垫下也好，与投资在股市中的结果也不会有任何区别。”
三、要学习大师的智慧
投资股票这一行十分诱人的一点是：有时，一位一点不懂的人却干得很出色。很不幸，正是这一不需要专业知识也可以干好的错误印象，成为你以后的大陷阱。要知道这一行业竞争十分激烈，当你决定买卖一只股票时，你就开始了与那些以全副身心精力和热情投入该事业的人们竞争。在许多情况下，那些专业人士常常与你的交易相反，总的来说，他们深深打垮你。那种认为“我傻，别人比我更傻”的搏傻主义是行不通的。
俾斯麦说过：“每个笨蛋都会从自己的错误中吸取教训，聪明的人则从别人的经验中获益。”这就是先理论后实践的目的所在。虽然熟悉理论的人不一定能实践得好，但是懂得一点投资方面的知识会增加投资成功的可能性，这比从自己的错误中吸取教训所付出的代价要小得多了。
股市已有百余年的发展，自巴菲特靠股票投资成为世界首富，就标志着人类对股市投资实践已达到颠峰，已有的各类理论与实践以相当丰富完备，很多方面我们已无须长期探索，充分向前辈学习，集众家之长，结合自己实际，创新成为自己的投资风格，是现实的选择。
正如古人云“师法乎上”，要学就要学最成功的人。格莱葛姆、巴菲特、费雪、林奇等人无疑都是经历长时间历史检验的很好的老师。
老手和大师的区别就在于：老手知道规则，而大师知道规则后面的真义。
我们要学习大师的思想精华，尤其是我们可以在实际中运用的精华，对任何方法的生搬硬套都将是会走向失败，我们绝不可能买到导致他们成功的一模一样的股票，包括他们自己也不可能每次都买到与过去一样的股票，我们所要研究的是假设他们到了我们这样的市场将如何成功的应对。
在学习这个问题上，普通投资者或者是投错了师门，将一些经不起长期历史检验的方法作为学习的对象；或者是过于自信，妄图自己找出股市获利的秘决。这两类人放着众多非常成功的投资经验不去学习与用心体会，浪费了金钱是小事，而浪费了时间才是不可原谅的错误。
四、年青人最有价值的资本
大部分年轻人大多是一无所有的，他们唯一的资本就是时间，时间是人生中最宝贵的财富，是谁也挥霍不起的，长时间的复利效应可以创造无比巨大的财富，时间可以创造奇迹。
如果投资的时间够长，一笔小钱最终会变成一笔巨额的财富，一颗小树种细心栽培，会成长为参天大树，但你要是急功近利、拔苗助长，或是连一件将树种埋进土里的小事都不愿做，你将无法收获森林。
五、对市场的思考
不管是古今还是中外，股市最迷人也最害人的一点就是看上去每天都有机会，但真正可以把握的机会却极其之少！
美国长期的证券市场历史告诉我们，即使是在长达十年的牛市中，能赚到大钱的人也是极少数的，而作怪的就是市场的高效率。
而中国的证券市场的确是越来越成熟而有效率了，对于希望通过股市长期投资获得巨额收益的人来说，如果不能客观理智地对待这个特点，除了磋砣了岁月以外，是不会收获更多好东西的。
&nbp; 笔者从长期投资的角度考虑提出关系到投资成败的九个问题，大部分是针对我国市场的特点，综合了巴菲特、费雪等伟大的投资大师以及老欧的思想精华，并在其中提出自己的一些很浅薄的看法，供大家商榷吧。
孤独者生存(2)人能战胜市场吗？
第一章、人能战胜市场吗？“我能测算天体的运行，却无法揣度人类的疯狂。”
－－牛顿
绝大部分投资者都认为自己能够战胜市场，大众所依据的是在日常的操作中赚到了钱，并没有对自己的方法进行科学的统计概率分析，也不在乎自己的方法是否长期有效。
少数投资者，以及西方投资理论界的绝大多数学者都认为，人不可能通过持续稳定地对市场的未来做出准确的预测来获利。
一、现代证券投资理论三要素的提出
五、六十年代，两位学者为现代投资理论两项重要因素下了定义：即马可维兹的风险与回报的相对平衡取决于多元化的理论；以及夏普对风险的界定理论。第三项因素：有效市场理论是由芝加哥大学年轻的金融学助教尤金尼·法玛提出的。
法玛所传达的信息简单而明确：股价的不可预测性是因为股市过于有效。在一个有效的市场里，任何信息的出现都会使许多聪明人(法玛称他们为“理智的最大利润追求者”)充分利用这些信息从而导致价格快速升跌，人们还来不及去获利，价格就已经变化了。所以，在一个有效市场里对未来的预测是不占有任何地位的，因为股价的变化实在太快了。
在理解效率市场理论的含义时，必须注意一点：
效率市场理论不是说投资人不能通过利用技术分析、基本分析及垄断性操作(“庄家”概念)或内幕操作获得收益，而是说投资人不能利用这类操作长期地稳定地获得超额收益。
二、股价随机行走理论
“随机行走理论”是现代“效率市场理论”的一个子集。按照“随机行走理论”的观点，过去的价格信息对于预测价格的未来运动没有任何用处，其在市场中对相关信息的反应方式是呈现随机方式。这种随机方式就好像醉鬼的行走路线一样，完全不具备可预测特征。
这一推论是投资学术界对职业投资家最严重的一个警告。因为它从根本上否定了绝大多数职业投资家及其所使用的投资方法的存在价值。
西方投资理论界对随机行走理论有大量学术研究。到目前为止，比较一致性的研究结论是支持随机性特征存在的论点。
特别要注意的一点是：股价随机行走的威力主要表现在短期波动的难以预测上，而越长期其可信度越低。
三、中国市场现阶段的庄家操纵现象并不能逃脱随机行走的约束。
有的人认为中国市场现阶段“对于庄家或主力已经控制了大比例筹码的股票，它的走势是在人为的控制下行走的，”不错，对于庄家而言，股价不是随机行走，但对于不知内情的人而言，依然是随机行走。
1、对于一些相当明显的、傻瓜都看得出来的长期操纵行为，日常波动你获利不会多，而庄家决定大幅拉升时，一定是它觉得洗盘彻底了。此时，只有操纵者知道筹码的分布，你有再高的技术分析功力也无法猜测它的时机，对投资者而言无法利用就近于随机行走。
2、真正有实力的主流庄家是适应市场潮流的顺势而为，只有这种庄家将会在市场中长期生存下去。它所控制的走势在一些时段内确有操纵的行为，但是大部分时间呈随机状态与市场基本一致。
3、任何庄家都不可能控制交易的每个时候，它只在关键的时候才出手，所以即使绝对控盘的股票大部分时间也都是随机行走，而那个关键时刻，由于普通投资者的天生弱点，同样难以利用。
4、随着市场的发展，监管的逐渐完善，庄家操纵现象将会越来越隐蔽，越来越难以判别，“人无远虑，必有近忧”，习惯了这种操作方法将无法在市场中长期的胜利。
这个世界只有相对的正确。没有多少是绝对的。随机行走说的只是大部分是随机的，有时能猜对，有时猜错，而不是说你每次都猜错。
股票价格的随机性特征是最应当引起投资人重视的股票价格特征。一个职业投资家如果不能深刻理解股票价格的随机性特征，则难以在长期激烈的市场竞争中艰难存活并最终取胜。
四、人不能够战胜市场
长久以来，大多数认为能够战胜市场的人所采取的主动型投资策略并没有达到预期的目的，他们的实际投资绩效并不如意。
历史记录可以告诉我们：“人不能战胜市场！”。
从几十年美国基金的操作纪录来分析，大多数运用主动型投资策略进行管理的基金，无论是短期还是长期，都低于标准普尔指数。即便在最好的十年中，传统的主动型共同基金也只有26％实现了优于指数基金的业绩。从《华尔街股市投资经典》所收录的45年历史收益数据可以看出，在晨星杂志所跟踪的所有共同基金中，80％收益率低于标准普尔500指数的收益水平。
从科学的统计概率分析可以很容易的得出结论：显然绝大部分普通投资者包括共同基金、各种机构、投机资金、各路所谓的“庄家”都不可能持续稳定地战胜市场！
五、战胜市场只能是极少数人的小概率事件
从长期来看，股票市场是一个效率市场，绝大部分人都将碌碌无为向平均收益靠拢，美国几十年也就出了巴菲特、彼得·林奇、费雪几个大投资家。
从日常短期波动来看，股价服从随机行走理论，谁也无法确定地进行精确地短期预测，如果谁能长期准确的预测短期市场波动，他的财富早就排在比尔·盖茨之前了，证券市场一百年来没有人能够做到这一点
由于大部分人都无法战胜市场，所以西方许多投资者选择了指数化投资，力求使自己的投资尽量指数化，以获得证券市场的长期平均收益。
无疑这种方法不会输，但也别想赢太多，不可能获得超级利润。
难道没有战胜市场的方法存在吗？有！但这种方法往往特别难，只有极少数人能够做到，只能是极少数人的小概率事件。
用庞格罗蒂的话说：只有偏执狂才能生存！
孤独者生存(3)市场总是有效的吗？
第二章、市场总是有效的吗？“人们充满了贪婪、恐惧或者愚蠢的念头，这一点是可以预测的。而这些念头导致的结果却是不易预测的。” --（美国）沃伦·巴菲特
记得很小时候听过一个故事：几个小孩去放羊，经过一条大道边时看到有一棵野果树，红红的果子很诱人，其他小孩都蜂拥而上要去摘，而只有一个小孩一动不动，路人问他为什么不去摘，他说如果这些果子真的很好吃的话，早就被人摘光了。事实果然如此，那些摘果子的小孩吃了几口后都皱着眉头吐掉了。
这大概是我最早听到的有关效率市场理论的例子了。
小时候我很佩服这个小孩的聪明，但现在我可不这么看。
我们可以假设这个小孩长大了，因为提出了效率市场理论而成为了一名著名的教授。有一天这名教授带着对他奉若神明的学生一起散步，学生突然看到前面有一张百元面额的美元掉在地上，学生说：“老师，前面有一张100美元。”教授用他充满智慧的眼光安祥地看了学生一眼，意味悠长地对学生说：“如果那真的是100美元，早就被人捡走，走吧，别理它。”于是二人昂首阔步，目不斜视地走了过去。这时，突然跑过一个小孩，他惊喜地说：“啊！100美元。”立刻将它拾起来，欢天喜地地买他想要的东西去了。
一、市场并不总是有效的
长期来看，市场是有效的，但根据混沌理论，这个世界上很少有绝对的事情，换而言之，市场并不总是有效的。
在发展规模较小的、交易不活跃、心理影响起极大作用的市场中，市场并不总是有效的，给各种投机者、投资者提供了机会。
关于有效市场理论为什么不堪一击的主要原因可以总结如下：
1、投资者不总是理智的。按照有效市场理论，投资者使用所有可得信息在市场上定出理智的价位。然而大量行为心理学的研究表明投资者并不拥有理智期望值。
2、投资者对信息的分析不正确。他们总是在依赖捷径来决定股价，而不是依赖最基本的体现公司内在价值的方法。
巴菲特认为：“市场经常是有效的这一观察是正确的，但由此得出结论说市场永远是有效的，这就错了。” “在一个相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人一起打桥牌。”
可见，巴菲特赞同市场经常是有效的，但他认为并不总是有效的，他就利用了市场发生错误定价时产生的机会而发了大财。
有效市场理论在商学院里仍被奉为神旨。这个事实带给沃伦·巴菲特无穷的“满意”。巴菲特讽刺性地说道：“很显然，这种对学生和易轻信的投资专业人士的不负责态度对我们和其他追随格雷厄姆的人来说是最大的帮助。因为他们吞食了有效市场理论的苦果。在任何种类的较量中－－金融也好，精神或身体也罢－－我们都占有极大的优势。我们的对手被告知市场的不可控性，他们甚至都不用去试。从自私的角度讲，我们或许应该捐助些椅子给这些教授以确保有效市场理论能被永久地教授下去。
二、市场并不总是有效的实证－－彩票理论
买彩票，每个人都知道输多赢少，但还是愿意去买，原因就在于有暴发的机会。我们可以考虑两种最极端的情况：一种情况是对买者最有利，把彩票返还率定为100％，返还方式为买多少还多少。从道理上讲这种规则对参与者是最有利的，谁也不会赔钱。但这种彩票肯定卖不出去，谁会花时间去干不赔不赚等于没干的事呢?另一个极端是对卖者最有利，把返还率设的很低，卖者赚的多而买者损失大。这种情况下怎么卖出去呢?就要把奖金设的很高而中奖面很窄，用巨额奖金刺激人的贪心。在贪心的驱使下，人就会接受对自己不利的规则而去捕捉获得暴利的可能性。
彩票定理也可用于股市：人在股市中放弃能稳定慢速赚钱的方法而去使用看来有更大机会的方法，是为了捕捉获得暴利的机会。
如果把有效市场理论的论证应用于彩票业，则可以推出如下结论：由于买彩票是吃亏的，理论上应该所有人都不会去买彩票，彩票业应该根本不存在。但现实中的彩票业却并不会因为理论上的不合理性而消失，反倒在世界各国持续的长期存在着。
既然人类的理性尚不足以使这么简单的系统符合有效市场理论，像股市如此复杂的系统就更不会完全符合有效市场理论了。所以，只要彩票业还继续存在，股市就不可能总是有效的。
当然股票并不同于彩票，投资者是抱着投资的目的来的，会慢慢趋同于理性价格，使市场从长期来看符合效率市场，但大部分人同时又抱着投机的心态，在妄图暴利的非理性思维的影响下，也会产生各种非理性的行动，使市场产生短期无效运动。
三、并不总是有效的市场为投资者提供了机会
长期的市场是有效的，有时也会出现少数可以预测的走势，由于无理性的短期博弈行为的影响，市场的确会产生不多的捡便宜货的机会，但总体而言，这些机会有大有小，而且并不是很多，成功的投资者要善于把握住大的机会，而不是力图把握住所有的机会。
为什么要把握大机会呢，如果将多数小机会累加在一起不是可以得到更佳的回报吗？
我的思考基于三点：
1、主观判断的大机会的实际结果往往是打了折扣的，你必须要留下一定的误判空间。
人总是过于乐观分析机会而将风险抛在脑后，谁也无法避免这一点。所以经过仔细选择具有诸多有利因素的大机会往往实际上只是中等机会，或者只是小机会，但多多少少还是能带来一定赢利，而你所认定的小机会打了折扣就几近于无了。
2、不存在可确定的小机会。
按照彼得.伯恩斯坦的言论，不确定性是市场永远的伴侣。连那些深思熟虑认为的大机会都经常大打折扣，小机会就更加难以确定了。频繁的抓小机会，就会趋同于投币概率，向市场平均值靠拢；而耐心等待相对可确定的小机会，往往就几近于抓大机会了；这个世界往往走向两个极端，很少有人能够作到绝对的中庸，在多变的证券市场尤其如此，与其在两边摇摆不定，不如专心于一个极端。
3、大机会一定有，关键是耐心等待。
人们总是深深地怀疑，自己能抓住大机会吗，正是这种怀疑使得人们力图去抓看上去经常有、似乎更有把握的小机会，到了真正的大机会来的时候，往往处于被小机会套住的状态。
我也曾深深地怀疑过，但多年的实践后，我终于明白了一点：如果这股市每年不大幅波动一、两次，就不是股市了；再好的股票，如果没有大幅的上下波动就不是股票；你所要作的就是锻练识别能力与耐心等待。
（顺带说一下高价、低价股的机会比较问题：
1、有人认为好的股票往往被高估，坏的企业往往被低估。而我们国家不存在这个问题，我们这个市场是绩优没人理睬，垃圾投机盛行。
2、又有人认为好的企业往往价高，坏的企业往往低价，高价机会少，低价机会多。但问题是高价未必高估，低价未必低估。事实上，好的企业只是有一个相对较高的价格，敢买高价的投机客较少，反而处于相对低估状态；相反，人们总是乐于在低价股中投机，反而是高估了。
3、我国的高低价股价差远不如西方成熟市场，西方的好股票几百美元的比比皆是，垃圾股一、两毛钱的也很多，而我们最便宜的也有几元钱，最贵的也不过几十元，证明了低价高估、高价低估的状态。
4、在我们这样高市盈率的市场，根本不存在被低估的低价股，那些本身素质很差的垃圾在没有真实的重组前即使被炒高了，最终还是跌回原位，而在浩如烟海的垃圾堆中，你很难知道哪个是真正有效的重组。
5、如果垃圾处于被低估的状态，好股票也同样处于相对低估状态；如果好股票处于相对高估状态，那么垃圾一样股价高企，好不到哪去。
6、高价、低价中都有机会，我从来没有否认这一点，但只有能加以利用的机会才是大机会，对于我来说，由于高价股相对数量较小，有利于缩小研究范围，我更善于到高价股中寻找机会。）
那么，最大的获利机会存在于何处呢
孤独者生存(4)你能跑得比熊快吗？
第三章、你能跑得比熊快吗？“如果你善于在市场上把握时机，就可以成为强盗”
－－唐纳德·麦尔斯特
股灾的可怕不仅在于它给投资者的伤害，最可怕的是谁也无法知道股灾什么时候来临，并且谁也无法知道灾难将持续多久，以及将会在什么时候结束。
有一个基金业的老笑话，讲的就是基金经理如何面对风险的。
“基金经理甲与基金经理乙是好朋友，二人一起相约去某城市郊外的森林烧烤度周末，甲乙二人到了森林后，刚支起烧烤架，这时有个猎人走过来，说这个林子里有伤人的熊，前几天才咬伤了好几个游客，两人都表示不怕，愿意继续留下来，猎人走了后，甲越想越怕，对乙说：”不然我们还是走吧。”乙说：“不用怕！”甲感到奇怪，问乙：“难道你比我更强壮吗，可以打得败可怕的熊。你跑得比熊更快吗？”乙自信地说：“我没有能力打败熊，我也跑得比熊慢，但是我只要跑得比你快就行了。”
股市投资是一场永无止境的障碍长跑，对于风险是谁也无法避免的，谁也不能保证自己不会遇到，一个优秀的基金经理最关键的能力不是在于躲避风险，而是在注定要遇到风险的时候如何做到控制损失，他往往能做到在上升的市道里获利比别人多，而在下降的市道里损失比别人少，几轮下来他就遥遥领先了。
一、市场的最大机会在哪里
短期股价的随机波动必然导致短期获利只能是少数的幸运事件，而获利只能来自于整体市场的长期向上。
众所周知，证券市场的波动是由各种证券的波动汇聚而成的，长期的上升力度取决于各种长期上升、下降力量的相互消长关系。一个长期向上的市场必然有一部分力量远大于市场的总涨幅，而一部分落后于整个市场。而且在每一轮受涨跌中，上升力量往往涨得多跌得少，而下跌力量往往跌得多涨得少。
效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业。
只有长期投资于上升产业中，才能在整个市场不可避免的循环涨跌中，长期反复振荡上升，获得远高于市场平均的收益。
二、市场的上升原动力来来自于哪里
以道-琼斯工业指数为标度的美国股票市场为例，在不断地克服一次又一次的景气循环之后，最终保持着不断向上增长的长期历史趋势。由于经济总体而言是向前发展的，所以股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势，。
股市价格波动向上特征，主要由以下三个因素所贡献：
第一，上市公司整体中最活跃的处于生命周期上升阶段公司群体的股价波动，是向上的主要推动力。
第二，上述推动过程中以“接力”方式形成的不断接替的动力，上升推动力用超过市场平均涨幅拉动力量抵消了前一波主导波的下降力量，使整个市场形成缓缓盘升状态。
第三，前一波主导推动作用的下降消退虽然对市场起了消极影响，但大幅衰退的产业绝不会再回到一无所有的过去。
（例如：钢铁工业整体是衰退产业，但它不会导致世界重回石器时代。钢铁工业所创造的成果已经成为现代社会的基础。）这些产业成为每一次历史大底的坚实底基，如果连这些产业都具备了一定的长期投资价值时，就可以断言牛市的来临。而新兴产业就在这些基础上带领市场继续向前。
以美国市场为例：19世纪末期的铁路业、20世纪初期制造业、20世纪中期国防电子产业、20世纪末期计算机及信息产业，这些处于生命周期上升阶段公司以接力方式形成的对股市连续推动力。
作为投资者应该抓住市场处于生命周期上升阶段的公司，由于这些公司对市场向上的拉动作用，其涨幅应该大于市场的平均涨幅，因此其产生的收益理应大于市场的平均收益。
三、整体向上特征并不能否认市场局部零和博弈的特点
但是你如果以为可以在整体上升的市场中可以随意短期投机，那你就错了，因为整体向上起决定作用的是一些交替对市场起决定作用的向上拉动力量，而上升力量对市场的拉动作用是悄悄实现的、是渐近的，如果投错了方向，放在下降力量中，失败的概率就很高了。
长期以来，相当多研究者以股票市场价格的向上性特征来否定股票市场的零和游戏规则。他们认为，由于市场具有向上性特征，说明了股票市场的游戏规则不是“零和”，而是“正和”，因而有可能使大多数投资人成为最终赢家。
这种错误观点是证券投资历史上流行时间最长久，也是危害性最大的错误观念之一。
两点决定了向上性特征并不能否认市场局部零和博弈：
1、对于投资人个体而言，股票价格的向上性特征不一定能保证投资人选择到有利的样本点。例如投资的起始时间的选择和结束时间的选择，等等。
2、股票价格向上性特征不一定能保证投资入投资获利的另一主要因素是股票的优胜劣汰机制。你很难找到长期向上的投资对象。股票价格的向上性特征是股票市场总体，而非个体的性状。对股票个体而言；大量股票处于将被历史淘汰的结局；据统计，现有美国股票中，大约有两万个处于长期沉寂状态，只有8000-9000个股票交易较为活跃。股价波动的向上性，是以大量企业在激烈的市场竞争中被淘汰为代价而获得的。
据统计，美国新注册公司的5年存活率为60％-70％。以美国道-琼斯工业指数的成分股票的变动为例。道-琼斯工业指数中的成分股票，代表着美国最优秀的上市公司群体，而100年来，道-琼斯指数的成分股中大约1／3发生了替换。这一变动可视为美国企业竞争的一个缩影。而对一般上市公司而言，这一优胜劣汰的过程则更加激烈。
四、如何在越来越成熟的市场里获得超级利润
随着中国证券市场的逐渐成熟，规模越来越壮大，“一赚二平七赔”的现象将长期持续下去，这里的赔并不一定指赔钱，而是指输给市场的平均利润。
股票市场上的任何一个赢家都只能由输家来供养。由于股票市场运转本身所需的一切成本及其连带成本都最终出自输家之手，因此，股票市场上的最终赢家只能是少数人，而决不可能是多数人。这是股票市场上的一条铁的定律。只有充分认识到这一点，投资人才可能充分认识到股票市场的投资风险。
大多数短线交易者注定输给市场；而利用市场的向上性特征，进行多元化、模拟指数化、被动型的长期投资者只能成为少数与市场打平手的一小部分；利用市场向上的原动力，集中并且长期投资于处于生命周期上升阶段的公司，避免频繁交易，不受市场随机波动的影响，才能成为小概率事件中的一分子，获得超常的利润。
效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业长期投资。
孤独者生存(5)巴菲特是大猩猩吗
第四章、巴菲特是大猩猩吗？“股票市场是有经验的获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。”
－－（美国）朱尔
有没有可能存在掷硬币的高手，可以连续掷三十次正面而不出现反面的情况？
按照学术界的观点，统计学家将这个高手的成功称之为小概率事件，他的成功只能要靠运气。有些经济学家使用古典大猩猩类比法：如果你将足够多的大猩猩放在一间屋子里，让他们一起投币，每一轮掷出反面的大猩猩淘汰出局，从统计学上讲其中几只一定能够达到这个高手的水平。
在投资界也同样存在这种观点，巴菲特、林奇等人的投资策略并没有什么过人之处，不过是少数几只运气特别好的猩猩而已，属于市场总体机会中的小概率事件。
一、巴菲特的反击！
巴菲特的老师本·格雷厄姆写过一本书－－《证券分析》，这本书是全球公认的一部经典著作，发表65年之后，至今仍被大量印刷。在这部著作发表50周年的纪念日，哥伦比亚商学院召开了一次研讨会，纪念这部由两位杰出的本院教师担纲的作品的发表。
巴菲特被应邀出席，并作了“格雷厄姆-多德都市的超级投资者们”的演讲。
演讲以现代证券理论的中心辩题开始：股市是高效的，任何打败市场的人都属幸运。
他假设举行一个全美2．25亿人参加的掷硬币比赛。猜中者的奖筹为1美元。每掷一次，输者退出，赢者留下赌筹，进入下一轮。经过20轮掷币比赛，剩下的215名赢者就挣得了100万美元。
巴菲特继续说道，现在，商学院的教授们在分析了这场全国性比赛之后，会指出那些掷币的人没有什么特殊技巧。他们还会争辩，这件事情很容易被2．25亿只大猩猩模仿。
他承认，从统计学的角度，大猩猩靠运气的确可能产生同样的结果。但是设想一下，如果这215个获胜的猩猩中有40个来自于同一家动物园，难道我们就不想问一问他们的管理员给那些大猩猩吃了些什么吗?
巴菲特说，任何高度集中发生在某一领域的事件，都有可能是某些不寻常的事情，并值得我们去调查。他得出关键性结论：万一这群独特的获胜成员靠的不是他们吃了什么，而是靠向某人学的手艺呢?
他说他所认识的一些人，他们的成功绝非是幸运二字所能解释的。那天，他举的例子都是围绕着那些长时间持续击败市场的人的。这些人不是靠运气，而是靠遵循同一个人所制订的基本原则－－“要充分利用公司的市场价值与其内在价值的差异”，而这个人就是本·格雷厄姆。
巴菲特坚持认为自己并不是什么幸运的大猩猩！
二、巴菲特是一只投机取巧的大猩猩！
应该说巴菲特在这次演讲中，并没有说出他所得到幸运的本质，因为利用错误定价获利的思想是大多数投资者所崇尚的方法，为什么多数人没有成功，而只有他及少数人成功了呢？
因为巴菲特在举例中，将自己的行为等同于其他人频繁操作的行为，而实际上在他人反复投币时，而他却是冷静地在边上一动不动。
笔者认为巴菲特成功的秘决有三个：
1、超长期投资与极低的周转率；
2、只投资优秀的有竞争力的企业；
3、在较安全理性的价位区集中投资。
而决定巴菲特的掷币幸运的最主要原因就是靠的“超长期投资与极低的周转率”。
同样还是2.25亿个猩猩掷币比赛这个例子，总共要进行20轮，每轮的获胜者才能进入下一轮，但是有1只大猩猩善于投机取巧，只参加了第5、10、20轮三次掷币，其余时间它都处于等待之中，只有到了它有把握的机会才出手，而这三次它都对了，它一样成为20轮的获胜者。别的猩猩要20轮连续正确的幸运，而它只需3次就可以了。
可以说，长期投资与低周转率的策略，类似于在别的猩猩多次掷币的时候将胜利的成功保持到下一轮的策略。无疑巴菲特是一只善于投机取巧，通过少投币而将获胜纪录一直保持到最终的大猩猩！
三、巴菲特给我们的启示
世界上的任何事物都是相似的，绝大部分人在各行各业都是碌碌无为的一般人，优秀的东西总是少数派，他们的行为总是特别而且极少人能做到的，如何成为最优秀的一群人是我们需要重点考虑的。
巴菲特的特别突出的地方就是将一些极浅显易懂的道理超长期地运用到投资生涯中去，他这些方法常人都能掌握，但没有一个人能够持之以恒地长期坚持下去。
耐力常常是胜过头脑的！
四、彼得·林奇的转变
美国最著名、最伟大、最成功的开放式基金经理彼得·林奇期也热衷于短线买卖，他任经理的第一年换手率高达343％。但不久他就发现“很多我持有几个月的股票其实应该持有更久一些。这不是无条件的忠诚，而是应该钉住那些越来越有吸引力的公司，提早放弃这种好股票，正应了”拔苗助长“的格言，这是我最喜欢的格言，自己却成了牺牲者。
人们总是到处寻找在华尔街获胜的秘决，长久以来真正的秘决就是一条：买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉。你不必在分析该买哪种股票方面是个天才；但如果你没有耐心和勇气去长期持有股票，你只是一个投机者。区分投资者的好坏的标准并不总是头脑，而通常是纪律。
通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票的价格无关。但长期而言，两者100％相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心并持有好股票。”
五、长线胜过短线
（1）短线的缺点就在于频繁买卖，它面临了两大问题：
1、一次不谨慎的交易导致出局。
如果将市场投资回报视为多轮投币比赛，无疑投的次数越多，所得到的走运概率就越低，往往没投两三次就被淘汰出局了。当然市场没有淘汰制这么残酷，但有时市场的风险的确可能将投资者淘汰出局，如选择的投资对象突然破产摘牌等，这种情况很少，但遇上一次就死了，碰到这种情况，并不是投机者的运气不好，而是他的不谨慎的频繁买卖造成的。
2、长期频繁操作的结果反而低于平均利润。
有的人以为短线买卖可以回避遭到一次痛击的危险，但即便回避了风险，他马上将面临第二个风险，判断平均化。在股市中判断对错的概率与猜币游戏类似，最多只有50％，加上心理因素的影响、交易成本的存在，正确的概率还不到40％、甚至更低，从而导致低于平均利润。
用无知来控制风险，只能加大风险；靠麻雀战术也许能够生存，但永远成不了高飞的大漠孤鹰。
（2）长线投资的优势在于可以利用股市的长期向上性特征获利：
1、长线投资同样会遭到淘汰出局的风险，但是由于长线投资者在买入之前往往已对企业作了深入的研究，选择的公司往往有长期价值，价位一般较理性，遭到灭顶之灾的概率是极低的。
2、就股市的发展局部与阶段而言，股价呈随机波动。但从五到十年来看，是长期向上的。短线投机是无法利用这长期向上性特征的。只有长期投资能够做到。
市场几乎无时不刻地被投机狂潮所包围着，在市场中绝大部分人都是以短线为主，妄想一日暴福的念头人人都有，但几年下来累计利润连市场平均涨幅也赶不上，效率市场证明了短线投机在股价随机行走面前要想获得超级利润是图劳的。
策略的选择本身就预示了成功的概率，大部分人以短线为主，所以大部分人赚不到钱，他们就是市场本身；极少部分人只做聪明的长线投资，所以这类人得到最多的利润。
所有的投资大师都是靠长线投资成功的，古往今来，靠短线投机得享大名者，至今没有一人（除非是反面教材）
六、在我们这样高市盈率的市场长线投资有效吗
有人认为巴菲特买入的股票都是一些低市盈率的股票，他的长线投资理论只限于成熟市场。我不这样认为。
中西方股市都是股市，它的内在运行规律是基本一致的，都是由一些有血有肉的人在交易，只不过有不同的特点，中国作为新兴市场是由高市盈率的市场过渡到低市盈率的市场，将面临长期缓慢的过程，但中国是一个发展中国家，很多产业都将面临从无到有的高速发展历程，无疑充满着许多的机会。总有一些企业能实现高成长不断较低市盈率，由于相对整个市场市盈率偏低，整体市场对它将会产生向上拉动作用而使股价长期上涨。
在这种高市盈率的市场中，投资者的目的应该是适度的，即在整个市盈率相对基本不变，或整个市场市盈率的缓缓降低的过程中，找到盈利将会长期胜过大部分其它上市公司的企业，进行长期投资。
研究与学习一个人的方法，最糟糕的就是机械地套用，买同样的市盈率与同样类型的股票并不能保证你能成功，因为这个世界不可能存在两片相同的树叶，无论是你还是巴菲特都不可能做到永远买入一样的股票。
顺带说一下：不能以巴菲特只投资传统行业来否定无法在科技股中长期投资，他的理由是他不懂这些行业，但这并不能妨碍你将科技股弄懂，费雪就是一个成功的技术股投资者。
我们既要坚持原则，也要灵活地运用原则，成功的关键在于如何把握度，但如果不知道什么是正确的原则，就一切都谈不上了。
如果你把握住巴菲特的思想精华，巴菲特的三个原则在任何市场都可以灵活地运用。
人类的智慧思想总是薪火相传、悠悠不息，伟大是可以学习的！即便你学不成伟大，至少可以学成强大。
孤独者生存(6)印第安人专做亏本生意吗？
第五章、印第安人专做亏本生意吗？“明白了复利作用的威力和了解了想要取得它的难度状况，就是认识其他投资事项的开端”
－－查理·芒格（《福布斯》杂志，22.11996）
一、可怜的印第安人
到过美国纽约市旅游的人都知道，该地最为昂贵的地产，就是纽约的最中心区－曼哈顿。这块地产是1626年白人从印第安人那儿以仅仅值24美元的玻璃珠买来的。很多今日的美国人谈起此事，都取笑当时的印第安人太傻，只会作赔本生意，这么好一块地皮竟然只以区区24美元就卖了。
但是美国著名基金经理彼得·林奇却不这样看，他计算过，如果当时的印第安人，把这24美元存在银行里，每年仅得到8％的利息，到了今日，连本带利，数额已经远超过曼哈顿地产的今日的总价值。并且最值得惊讶的是，这个总额是曼哈顿地产总值的1000倍。
当然，这种观点对印第安人是不公平的，而且纯粹是资本主义的强盗逻辑，如果当时的印第安人有这么精明的头脑，是不会被白人欺负得无还手之力的。
但是，从复利的观点来看，这绝对是正确而且科学的！
二、两个关于复利的问题
1、靠一张白纸能到达月球吗？能！如果你能找到一张足够大的白纸，并且将其对折44次，其厚度就可以到达月球。
2、国王要付出多少米？有一位古希腊的学者在帮助国王解决了一个大难题后，骄傲的国王说，我的国库里什么都有，随你要什么我都可以满足你，学者看着不可一世的国王，随手指了指国王身边的国际象棋棋盘，说：这个棋盘上共有64个格子，一个格子代表一天，你只要在第一天给我一粒米，第二天加倍给我二粒米，第三天再加倍给我四粒米……送完这64个格子这可以了，国王答应了学者的要求。最后的结果不知是什么，但按照今日国际米粒价格来算，这64格子的总数，即使是花尽世界三大富豪：汶莱苏丹、比尔·盖茨、巴菲特的财富，还不够其总数的1％。
三、复利对投资的重要意义
1元钱，每年翻一倍，持续三十年，最后的数字是多少？是十亿，准确的数字是1073741824元。
从上面的例子可以看出：复利的持续累加是相当可怕的事情，即便是基数相当小，但持续累加下去也能创造出一个惊人的结果。
1、1万元的一次性投资20年后的成果：常年投资报酬率为10％的话是6.73万元，15％是16.37万元，24％是73.86万元。
2、每个月投资100元的报酬率：当常年投资报酬率为24％时，10年后是4.2万元，20年后是40.3万元，30年后是350.4万元，40年后是3015.8万元。
地产界里有句话说：“最重要的三个成功因素是地点、地点和地点！”
我在想，如果投资学是一门宗教的话，它的圣经打开来，第一页上面，只有6个字：复利！复利！复利！
投资学的圣徒每天早上醒来后和晚上就寝前，都要念一千遍的“复利、复利、复利。”
为了保住你的复利，你就会更加谨慎地对待自己的投资，避免在股市中亏钱。
四、过高的复利增长只能害了自己
明白了复利作用的威力后是很容易激起人的贪欲的，会梦想以高复利迅速达到致富的目的，但是想要把握住更多的机会时反而失去了本应有的机会。过高的增长只会害了自己。
在一个有限的世界里，高增长率必定走向自我毁灭。如果这种增长的基数小，那么在一段时间内这条定律不一定奏效。但如果基数很大，那么当事人的结局将是：高增长率最终会压扁它自己的支撑点。
美国天文学家塞根在谈及每15分钟分裂一次繁殖的细菌时已经很有趣地形容了这一现象。塞根说：这意味着每小时四翻，每天翻九十六翻。尽管一颗细菌的体重仅有大约1克的一万亿分之一，但经过一天疯狂的繁殖后，它们的后裔将像一座大山那样重…..两天之内，它们将会比太阳还重……不过，不必杞人忧天，塞根说：总有某种障碍会阻止这种指数式的增长。
证券市场的历史资料可以告诉我们，最杰出的复利增长者－沃伦·巴菲特，也只维持了24％的常年投资报酬率，大部分人都达不到这样的水平。
千万不要梦想通过短期暴利来加速复利的增长，这是谁也无法作到的，能保证一个长期增长的较高的复利就已经是相当成功的业绩。
五、复利对我们的启示
1、成为证券市场的王者，不是靠一次、两次的胜利，而是靠长期稳定的复利增长。
2、由于市场的高效率，长期获得高报酬率的复利增长是不现实的，所以每当获得一次极高的投资收益时，首要考虑的是如何保住成果，而不是梦想着乘胜追击。
3、不要对高成长的企业报着过高的期望，一个很简单的数学依据：如果企业年年增长一倍，五年后整个企业将成长32倍，10年后将成长1024倍，这显然是不现实的。所以自认为发现了好股票，又没有耐心等待逢低买入的人，不用担心股票有一天会突然飞到天上去，而已经持有低位买入的好股票的人，既不要把短期获利目标定得过高，也不要天天盼望着自己手中的股票快速上涨，最后失去耐心，过早抛出。
4、基数小的情况下容易产生较高的复利，但是正因为基数小，所以大部分人也不会很重视，不会从复利角度考虑问题，犯了过多的错误，反而防碍了资金的稳定增长，这还不是最糟糕的，更坏的情形是浪费了时间这一无价财富并且养成坏的习惯甚至死不悔改。
六、复利对投资最有实战意义的启示
人在买进股票时，股价会经常在成本区波动，谁也无法做到买进后就迅速脱离成本区大幅飙升，也许一些短线高手能做到，但我做不到，我想大多数人也难以做到。
人的常见心理误区就是没买之前，觉得样样都好；买入之后，一旦短期被套，就把自己以前的分析判断抛在脑后，觉得一切糟糕透了。看到似乎人人都在赚钱，只有自己在赔钱时，往往会失去耐心，抛掉了真正会涨的股票。
而投资者如果具有“长期稳定增长的较低复利也能创造奇迹”这种思想，首先能够克服妒忌心理，专心作好自己的事情。因为你知道，即使短期输给别人，但是只要你坚持下去，你将比大部分人福有。其次，能够克服恐惧心理，只要你确信是在低位有价值的区域买入，一般来说下跌空间已经有限，而证券市场年年都在大幅波动，两、三个月你也许会套牢，但一年下来，你多多少少会有10％－20％的收益，即使有10％以上的持续复利增长，也足以创造奇迹，你又何必急于一时呢。
能不能安全渡过成本区，对于最终能够完成一次漂亮的长线投资有着相当重要的意义，因为它关系到你能否站牢你的位置，不惧怕任何风险的袭击。
保守的投资人夜夜安枕，复利就是以长远的思想换来短期的心理平静。
孤独者生存(7)诺亚方舟是不是最好的船？
第六章、诺亚方舟是不是最好的船？“重要的不是知识的数量，而是知识的质量。有些人知道很多很多，但却不知道最有用的学问。”
--列夫·托尔斯泰
一、马可维茨的投资分散化理论
按照马可维茨的投资分散化理论，若构成投资组合的各投资对象间的相差程度越低，则越有助于降低投资组合的整体的投资风险水平。因此要降低投资风险，最有效的途径就是分散投资，也就是说不要把鸡蛋放在一个篮子里。
证券投资风险基本由两个部分构成，即“系统风险”与“非系统风险”。系统风险，是指全部股票同时产生影响的某种因素所引致的投资风险；非系统风险指的是只对单一股票产生影响的某种因素所引致的投资风险。
二、分散投资对投资的影响
1、分散可以降低非系统风险，但不能降低系统风险。
2、分散投资达到15支股票左右时，可以使非系统风险趋于零。
3、分散投资达到7－9个时，即可以在90％以上的程度消除非系统风险。
4、分散投资的选择过程中，从效率市场的角度看，特别设计的选股标准并不优于随机选择的结果。
5、投资的分散程度越高，与市场的整体运动的相关程度越高。
现代投资理论的上述观点，无疑具有重要的实践意义，绝大多数基金经理为了防止自己将大部分资金投资在单个股票时发生不可预测的灾难，都接受了这些观点。但是沃伦·巴菲特却不这么看。
三、巴菲特的观点
1、关于风险
巴菲特认为：贝塔值的纯粹主义者，不了解公司的产品与竞争力，而关注于价格波动史，来确定股票的风险，既不能区分某些内在风险差异，同时还经常会错过价格波动创造的机会。
他认为：风险来自于你不知道自己正做什么。投资者通过有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上，才更有可能对他们进行密切的研究，并掌握其内在价值。对公司了解得越多，可能遇到的风险越小。
2、关于分散投资
沃伦·巴菲特多次强调：“多元化投资就像诺亚方舟一般，每种动物带2只上船，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了，但收益率也同时降低了，不是最佳的投资策略。我一直奉行少而精的原则。我认为大多数投资者对所投企业的了解不透彻，自然不敢只投一家企业而要作多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解相对减少，充其量只能监测所投企业的业绩。”
巴菲特认为：诺亚方舟是最牢固的船，但不是能跑得更快的船。
巴菲特进而提出：“多元化只是起保护无知的作用。我们采取的策略是防止我们陷入标准的分散投资教条。如果你是一名学识渊博的投资者，能够了解公司的经济状况，并能够发现五到十家具有重要长期竞争优势的价格合理的公司，那么传统的分散对你来说就毫无意义。它只会降低你的收益率并增加你的风险。我不明白为什么有些投资者会选择将钱投到一家他喜欢名列第二十位的公司，而不是将钱投到几家他喜欢的－他最了解的、风险最小、而且有最大利润潜力的公司里。”
显然，巴菲特并不是完全反对分散投资，他反对的是过度分散，反对的是分散在不了解的公司里，他认为投资者应集中投资于5－10家最好的而又能以合理价格买入的公司。
四、几位投资大师的看法
1、费雪
善于挖掘成长股的投资大师－费雪总是说，他宁愿投资于几家他非常了解的杰出公司也不愿投资于众多他不了解的公司。他在1958年写的《普通股与非普通利润》一书中写道：“许多投资者，当然还有那些为他们提供咨询的人，从未意识到，购买不了解的股票可能比你没有充分多元化还要危险得多。”40年后的今天，费雪已是91岁高龄的老人，他仍不改初衷，他还是强调：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，那岂不是每个人都可以拥有它们了。我知道我想购买最好的股，不然我宁愿不买。”一般情况下，费雪将他的股本限制在10家公司以内，其中有75％的投资集中在3－4家公司身上。
2、凯恩斯
凯恩斯不仅仅是一位伟大的宏观经济思想家，他还是一位传奇式的投资家。巴菲特在自己公司的年报中指出：凯恩斯作为一个投资者的才智要比他在经济思想上的才智更令人敬佩，凯恩斯曾在1934年给朋友的信中指出：“随着时间的流逝，我越来越相信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业就可以限制风险完全是错误的......一个人的知识与经验绝对是有限的，因此在任何给定的时间里，很少有超过二或三家的企业，本人认为有资格将我全部的信心置于其中。”
3、彼得·林奇
应该说早期的彼得·林奇是一个疯狂的分散投资基金经理，在他所掌管的基金投资组合1983年共包括900种股票，后来更增加到1400种。他就象一条巨大的蓝鲸，吞食一切有利于它成长的东西。但随着投资经验的增加、投资精力的下降，他越来越崇尚集中投资。在他自己总结的25条黄金规则中他谈到：“持有股票就象养育孩子－－不要超过力所能及的范围。业余投资人大概有时间追踪8－12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。”
五、部分统计数据
美国的莱格·梅森集中资产公司副总裁兼总经理罗伯特·哈格斯特朗作了一项统计研究，他将1200家美国上市公司进行随机组合，时间设置为10年期。
根据统计：
1、在250种股票的组合组里，最高回报为16％，最低为11.4％。
2、在15种股票的组合组里，最高回报为26.6％，最低为4.4％。
3、在3000种15支股票的组合中，有808种组合击败市场。
4、在3000种250支股票的组合中，有63种组合击败市场。
结论：
1、就单个集中投资组合而言，集中投资有更大的机会获得高于市场的收益，也有更大的机会低于市场的平均收益。
2、拥有股票数量减少，击败市场的可能性增加。拥有15支股票，你击败市场的机率是4：1，拥有250支股票你击败市场的机率是50：1。但是集中投资的成功与至关重要的英明选股是分不开。
六、一些启示
1、一定数量的分散投资能降低非系统风险，但不能获得超越市场平均值的利润。
2、要获得超额利润只有集中投资3－5家。
3、普通投资者在资金达到百万以上之前，应集中投资于一家公司，因为在达到百万以上之后首要考虑的是如何保住胜利果实，所以要在分散风险的前提下稳定获利；而在百万之前，应该有理智地奋进，争取更大的胜利。
4、集中投资于一家公司，会有一个反复筛选的过程，有利于迅速提高选股能力。
5、集中投资于一家公司，使得你更能关注投资于你认为最好的公司，更能关注于它的基本情况。
6、集中投资于一家公司，从跟庄的角度考虑，你所斗的只有一个庄家，而不是好几个庄家联手对付你，能够提高成功概率。
7、集中投资于一家公司，使得你经常从复利角度考虑问题，也便于计算复利。
孤独者生存(8)你愿意持有你所投资的公司十年吗？
第七章、你愿意持有你所投资的公司十年吗？“一匹能从1数到10的马是一匹杰出的马，但不是杰出的数学家。”
塞缪尔·约翰逊
巴菲特认为：作为一名投资者，目标应该是以理性的价格买入一家收益可以长期大幅增长的企业，你必须时刻忍受偏离你的指导方针的诱惑。他用一个非常尖锐的问题指出了问题的所在：你愿意拥有一家股票十年吗，如果不愿意，那你就不要考虑拥有它十分钟。
面对这个问题，我想99.999％的人都会选择不愿意这个答案，就连我这个巴菲特的忠实追随者，我内心诚实的回答也是选择不，一般来说我愿意执有的期限最多两年，所以我暂时达不到巴菲特那样的境界，我想大部分人也达不到。
要想长期集中持有少数几支涨幅惊人的股票，无疑在浩如烟海的众多公司中作出正确的选择是绝对重要而且必要的事情。
最优秀的投资对象应同时具备三个特征
1、广阔前景产业
2、具有强大的竞争优势的企业
3、成长型小企业
（一）广阔前景产业
一、产业差别对企业有着巨大的影响，在大多数时候甚至起决定性的作用。
它的重要性怎么强调也不过分，很多人研究了一辈子还没弄明白这个浅显的道理，搞错了研究方向，开始的方向性错误是很难导致正确的结果出现的，正如你凭着错误的地图很难到达你所要去的目的地一样。
产业差别对企业利润产生影响。就象生活中的不同阶层一样，生而为贵族与生而为平民有着不能等同的成功机遇，社会分工的不同，会带来不同的劳动报酬，如律师，私人医生所赚的收入就是比普通工人多，其职业的稳定性也较高。所以所处产业不同，企业所得到的利润、承受的竞争压力以及获得成功的机遇也不同。
二、上对了船比找到好划手还重要
公司的管理层是经常会发生变动的，而经营策略有时也会表现得朝令而夕改毫无理性可言，但是消费者对好的产品与服务的需求是永远不会变的，在一个大众具有迫切需求的行业，只要管理者不犯过于愚蠢的错误，往往能使企业获得较好的收益，起决定性的作用的应该是好的行业，倒并不一定是管理者的超人的智慧。
巴菲特反复强调这点：“良好的管理记录与其说是你很有效率，倒不如说是因为你上了哪条船。当有着辉煌名声的管理人员要去对付前程黯淡、管理混乱、声名狼藉的公司时，不变的只会是公司的名声。如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。优秀的骑士会在好马，而不是衰弱的老马上充分发挥。我对此事的观点从未改变。”
真正最好的企业是“傻瓜”都可以管的，“迟早会有一个笨蛋爬上懂事长的位置”。此话本意不是说管理不重要，而是说：1、了解一个管理者是很难的2、面对行业的困境，巧妇也难为无米之炊 3、有时你信任的管理着也会让你失望的。
但行业不会骗人，行业的发展，产品的需求是骗不了人的。
（二）、具有强大的竞争优势的企业
一、在一条好船上找到最好的划手
企业由经营者组成，所以它的行为不可避免地带有经营者的特征，其行为具有人类的共性。
产业中的企业就象生活中团体里的个人一样，也有领导者和被领导者的区别，并且优秀的总是少数人，大部分都是一般或愚蠢的。既便都是一群傻瓜，但傻瓜根据他所知道知识的多少也可以分出等级。投资者应着重于找到优秀的头脑，实在找不到也应矮子里拔将军，找出较聪明的傻瓜。
牢记这一点有助于我们了解并找到优秀的企业，并且相信优秀的企业必定胜过大多数一般的企业。
二、强大的竞争优势是好企业的共同特征
分析企业的核心--竞争优势，选择企业的核心标准-竞争力。
老欧在他的文集中谈到：“当代信息技术的发展，技术创新的加快，经济全球化，使企业的竞争的剧烈程度是空前的。一个企业若无相当的竞争力，其生存很快就成问题了，连是否存在都成问题，又谈何价值，成长呢？
对于没有丝毫竞争力的企业，随时都面临着关门！这一点对那一家企业都一样，上市公司也一样！若不从机制上解决培养企业竞争力的问题，迟早证券市场会变成投资者的屠宰场，或许你可以说“我死后，哪管洪水滔天！”但可能这一天何时到来，上帝是不会告诉你的，因为上帝的钱也在股市被套住了。
还是靠自己吧。为投资多上几把保险锁。而企业竞争力是其中最牢的一把。竞争优势也可以分不同的强度：
一流优势：（1）技术领先（2）垄断 （3）资源独占
二流优势：（1）品牌影响力、忠诚的客户（2）高的市场占有率
三流优势：（1）产品和服务的独特性（2）管理与人才（3）成本
测量企业竞争优势强度的标准：
1、它所具备的优势，其他企业有无？
2、这种优势是否容易模仿？
3、这种优势能持续多久？竞争中的贡献多大？
4、企业为保持这种优势作了那些工作
5、这家企业明显的劣势在哪里？”
三、企业内部素质的一些简单特征
1、主业鲜明
主业鲜明很重要。不可否认这个世界存在通才，他做什么都比别人强。但是，大部分人不具备这种能力，而且人的精力是有限的，四面作战谁也受不了。所以我相信只有专心致志地做一件事的人才能将事情做好，主业鲜明应当是一家好企业的特征。
假设你装修房子准备铺设电路须要一个电工，你不可能雇用一个自称星期一是钢琴师、星期二是园艺师、星期三是作家、……有时还兼做一点木器活的家伙，除非你也是一个不负责任的人。
2、毛利润高
不同时期的税收政策是不同的，企业是否利用融资扩大生产以及采用多大比例各有不同，但多少成本产生多少利润是相对确定的。
毛利润是企业获利能力的数量化指标，一般来说毛利高于同行业的竞争对手的企业，有较强的竞争实力和较高的管理水平。如果整个行业毛利低是竞争恶化的体现。要警惕的是因为服务于少数特定对象且要靠高毛利才能维持生存的企业。
3、低负债
负债是一把双刃剑，企业即可能通过负债经营扩大生产以获得更高的利润，但也有可能被沉重的债务负担拖垮。
很多有前景的小企业就是因为不善于利用财务杠杆，导致负债累累，资金周转困难，结果工人罢，高级职员辞职，借贷无门而倒闭。
低负债虽然保守但安全，这样的企业相对起来较理性，这样的企业即使遇到不可预测的经济萧条也比较容易生存下来。
（三）成长型小企业
彼得·林奇在《战胜华尔街》中说：“投资大、小企业都能赚钱，但如果你专注于小企业，你可能干得惊人的好！‘小的’不仅是美丽的，而且是最能赚钱的。”接着他又强调：“对于小公司，最好等到他们有利润之后再投资。”
可见，成长型小企业有无比多的机会，但同样存在着无比多的风险，很多小企业在市场的大潮中被消灭了，活下来的只有极少数的成功者，取得最初的获利能力是具备生存能力的一个基本尺度。
股价与企业的成长是休戚相关的，一个小企业成长十倍，它的股票可能翻二十倍，虽然长期的高速增长是不可靠的甚至是危险的，但是由于小企业的起步基数小，面对巨大的市场，连续几年的高速增长是可以做到的，如果投资者能够提早发现一个新兴产业中的有强大竞争实力注定会成为产业巨人的小企业，无疑就是找到了一个巨大的金矿。
关于如何寻找成长股，费雪已在他的《怎样选择成长股》作了精彩的论述，在这里也就不必多说了，投资者要吃透他的精神－－挖掘并长期持有长期竞争力的高速成长的企业。
值得注意的是选择成长型小企业的新特点：随着新经济的发展，信息技术的运用，产品周期缩短了，竞争日益加剧，能活下去，就会占领市场。成为霸主，赢家通吃！
企业财务报表上的利润成长在选择股票上居于不太重要的地位，对企业的竞争实力的研究居于越来越高的地位，找出未来产业的领头人，找出未来产业的霸主是最重要的。
（四）如何衡量企业的价值
首先，谁也无法给企业定一个标准的价值，因为企业与世界是不断变化的，企业的价值只能是一个相对的区间，价格永远不可能等同于价值。
对价值的判断只存在于投资者的自由心证中，绝没有一样的标准，即便你是一个财务专家可以对企业进行精确计算，最后的结果也只是你个人的价格，而不是市场的价值。格莱葛姆、巴菲特、费雪、林奇各有各的价值衡量标准，但并没有妨碍他们投资的成功。
投资者获利只能由价格差产生，价格是否偏低的判断标准只能依据相对过去的价格以及未来市场的合理定价，而这个判断的正确程度取决于投资者的综合能力。
有些人非常机械地自我认定一个标准：一定要等到一个低于价值区域的绝对安全的价格，其结果只能是绝对等不到，或者是在临终之前等到了，但并没有机会享受。
如果连巴菲特都会为了投资好企业，而将标准由“极有吸引力的价格”改为“有吸引力的价格”，并且认为：“以不同凡响的价格买入一家普通的企业，不如以一般的价格买入一家不同凡响的企业。那么你又怎么能僵化地按照自己的市盈率标准来规定一个企业的真实价值呢。
盲目的低价策略只能陷入一个又一个的低价陷井，如：环保股价1999年收益为0.73元，你又怎么能够想象它能从2000年的37元跌到今天的13元钱呢。真正的安全与价值只能来自于对企业的长期发展与长期竞争能力。
我现在的判断标准就是：找到一个好企业，而这个企业的价格的确经历一、两次市场恐慌的长时间大幅调整，市盈率到了一个相对合理的区间，而企业的长期发展将继续大幅向前，那么我就认为这家企业的价值是低估的。
孤独者生存(9)你能从后视镜看到未来吗？
第八章、你能从后视镜看到未来吗？“在天使害怕交易的地方，傻瓜会蜂拥而入。”
――雷·迪福
假设你坐在了一辆飞驰的车上，当你对欣赏窗外的风景感到无聊时，你突然想问一下司机为什么会将车开得又快又稳，司机得意地告诉你，他开车从不看前方，他只注意车旁的后视镜，通过从后视镜中看到的物体及路人的活动情况来分析前面会发生什么情况，然后只管往前开就是了。这时你的想法多半是：不是你疯了就是他疯了，乘他还没撞上前面的什么东西之前赶紧下车。
现实中你是不会相信这种疯狂的司机的，但是在投资股票这个问题，绝大部分人对这种只根据过去的股价运动来分析未来变化的的技术分析却奉若神明，迷信得特别厉害。
在多次遭到这种极端疯狂的“司机”的伤害后，彼得·林奇在《战胜华尔街》中规定了林奇第二准则：你不能从后视镜中看到未来。
当然，这个例子是建立在谁都可以看清前面的基础上，但在证券市场中是谁也无法看清前面会发生什么事情的，这时如果有司机宣传能够从后视镜中看到的情况分析前面将会发生什么，为了乘上投资致富的快车，多半还是会有人相信的。
任何人对未来变化的预测都是基于已有的资料，所以帕特里克·亨利说，预测未来的惟一途径就在于过去。
（一）、技术分析漫谈
东方谚语说：一样米，养百样人。西方谚语说：图表不会说谎，不是图表错了，而是看图的人错了。同样一张图，由于看图的人的观点差异，采用的方法与策略不同，会得出各种各样的答案。
（二）、技术分析的基础：
美国技术分析大师约翰.墨菲在《期货市场技术分析》中总结道，技术分析有三个基本假定或者说前提条件：
1、市场行为包容消化一切。
2、价格以趋势方式演变。
3、历史会重演。
（1）“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础，其实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，影响价格的所有因素最终必将通过市场反映出来，所以研究价格走势就够了。
（2）“价格以趋势方式演变”是技术分析的核心，趋势一旦形成很难反转，趋势是你的朋友。
（3）“历史会重演”是技术分析的经验性总结，人类的投机心理与行为象远山一样古老，过去与今天不会有什么不同。
（三）、永远的技术分析大师――伟大的道氏！
两个重要的易被忽视的道氏理论的基本定理 ：
1、“非人为操纵性定理”：
在主波水平上，股票市场不可能被人为操纵。
市场的主要运动方向，一定是市场投资人心理上最难以承受的方向，也一定是最出乎市场投资人意外的方向。市场的这种能力，不是源于无所不能的“庄家”的存在，而是来源于证券市场“零和博奕”的游戏规则。而证券市场决不可能被人为操纵的根本原因，则在于证券市场的完全自愿的市场交易规则。
2、“股价波动分级”定理：
股价指数可分解为三个级别的运动：主波；次波；日间杂波。
主波是投资家获利的基础，而次波和日间杂波是证券期货市场存在及正常运转的基础。
次波的主要功能是隐蔽主波，使其真正意图不被大多数投资人所觉察。在证券市场上，大多数投资人在大多数时候是错的。而这个错误主要是被次波动所诱导。使大多数投资人走向错误的操作方向，从而保证只有少数人成为最终赢家，最终使以“零和博奕”为特征的证券期货投资游戏规则得以维护。
日常杂波的主要功能是诱导大多数投资人，使其时常能尝到某种甜头。几乎所有投资人都有过在证券市场上赚钱的经历，这种赚钱的经历，诱使一拨一拨的投资人不断上钩。证券期货市场一方面以“零和博突”为特征，从而决定只有少数人能成为最终赢家。但另一方面，证券期货市场又能够长兴不衰，并且日益扩大发展，主要得益于日间杂波诱导一代一代的投资人不断为市场注入新的资金。
因此可以综合地说，大多数投资人在证券期货市场上是在次波和日间杂波的水平上赚小钱，但在主波的水平上输大钱，因此成为最终的输家。而少数高明的职业投资家则是在次波和日间杂波的水平上输小钱，但在主波的水平上赚大钱，因此成为最终的赢家。
（四）技术分析的变种：跟庄！
一、庄家操纵股价的基础
1、就阶段性波动而言，股市是一场零和竞局
企业与经济的总体成长本身是较慢的，极少出现大起大落的表现，其本身在一到半年内的阶段中是相对变动不大的，在资金总量基本不变的情况下，一个人所赢的就是另一个人输的。所以从阶段性波动来考察，股市更象一场零和竞局。
2、零和竞局中的博弈规则
在象棋残局和五子棋中都存在很多定式，如单兵难破士象全等等。一走出这种定式则胜负已判，因为只要应对不出错，则胜负是必然的，也就是说在理想情况下，胜负是必然的。
高水平的比赛中，此时比赛往往会自动停止，因为落后的一方会自动认输。但低水平的比赛中则往往并非如此，常常是一个胜负已分的定式已经走出来了，但双方都没有能力看出来；而继续走下去，最后的胜负如何还不一定。即使是高水平的比赛有时也因棋手的作风非常“顽强”，他们往往在落后很大的情况下仍然寻求翻盘的机会，他们的对手必须小心翼翼，一不留神就可能被他们翻盘成功，反胜为败。在这里，主动的认输是把比赛看成理想博弈，坚持到最后等待对手犯错误则是现实博弈的思路。
3、股市中的零和竞局是现实博弈
股市中绝大多数散户不是专业投资者，甚至是连除权都分不清楚的新股民，他们的行为大多不是理性的，甚至是低级水平的，庄家成功的基础立在这样的土壤中，主力作盘很像是围棋中的欺招，明知无理，只要对方无所察觉，这棋就能赢。而有些聪明的散户高手能识破庄家的欺招，但出于获利的目的，也参与了庄家行为的炒作，从一定程度上也助长了庄家的气焰。
股市中人大部分是进行现实博弈，一小部分是尽量向理想博弈靠拢的投资者，股市就在各种各样的人的行为作用下，慢慢趋同于长期效率市场。
二、跟庄一定能赢吗？
在跟庄这个方面，投资者必须问自己三个问题：
1、庄家是谁？
2、庄家能够战胜市场吗？
3、你能战胜庄家吗？
4、你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
（1）庄家是谁？
绝大多数投资人，有了相当一段时间的磨练以后，会从心里感受到一股“神秘”的市场力量的存在。在美国等发达的市场国家，人们常常用“看不见的手”来描述这股神秘的力量。在中国，人们目前在用“庄家”来描述这股神秘的力量。
老欧曾对庄家进行了形象的描述：
“它是市场中一种引导主流思路的主流资金，是一群（或许是不谋而和的一伙），有时你或许只看到其中的一个闪现在股海中，但一瞬就消失了，因为它要隐蔽，成为少数者，必须成为少数者，它才会成功！它要把握好这种度，极力避免成为大多数，如果它彻底暴露了，它就面临被一群清除的危险。
你不必刻意去寻找。那一群正在暗中看着你以及所有寻找它的人！它们在伺机而动。如果你自做聪明想找出其中的某个家伙，那你就要落入它的陷阱了，它正等待你的行动！
你最好不要企图找出那一个来，对可能的一群给予关注即可！一叶可以障目，森林却是难隐身形！
因为那是一种潮流，一群也不过是架在潮流上的小舟而已！只是它更早一点看到了潮流并驶入它而已。离开潮流，孤舟难存！
你需要的是眼光，看到潮流，看到有小舟在驶入那潮流的眼光！而不必去时时去寻找条条小舟，否则你有淹没在股海中的危险！即使很大的资金如果不顺应潮流，自持资金大，将控盘能力和赚钱能力等同起来，长久看必然是极其危险的！
大潮流，既是大“庄家”！”
那些以为凭着资金实力就可以为所欲为的人必将被大潮吞没，市场中每年都发生几艘泰坦尼克号沉没的故事。
简而言之，庄家就是抓住大潮流的人的集合。
（2）庄家能够战胜市场吗？
问到这个问题时，中科创业的十个跌停盘、亿安科技从126滑至20元的惨状仍历历在目，投资者以为这些不过是少数庄家的失败战例，不足以作判断的依据，但是历史数据不会骗人。
以市场最发达，历史数据最完备的美国来看，有两种人最接近投资人心目中的庄家的概念。一类为外线投资人(或机构)；另一类为内线投资人(或机构)。
当外线投资机构操作人由于财力雄厚而能够影响市场价格时，他便面临一个十分困难的选择，即如何控制自己的“度”，如何不使自己成为市场上的“多数”。创造帐面赢利(浮动利润)的业绩是十分容易的，但是要想获得实际赢利则十分困难。当操作者由垄断性操作而获利后，他更加无法控制自己的心理欲望，很难不使自己逾越区分多数与少数的“度”的界线，而最终走向自己的反面。
而根据多年来的统计结果表明，内线投资人的投资业绩十分平淡。这种统计数据再次验证了股票价格的确定受多项复杂因素的影响，是企业经营状况，经济整体环境及市场心理因素综合作用的结果。而内线投资人虽然得就近观察之利，但也易犯“只见树木不见森林”的毛病。
即使这两类操作逃过了执法机构的监管，多项历史数据研究结果表明，多数企图操纵市场的操作结果都以失败告终。在中国目前市场发育的初级阶段，虽然这类违规操作的市场行为比较目前西方发达国家更容易发生，但是没有有力的证据证明其长期稳定获利的能力；而从长远发展看，这类市场行为将越来越不容于发育成熟的二级市场。
显然没有任何庄家能够通过长期操纵市场来获利。
（3）你能战胜庄家吗？
巴菲特说过：“我从来没有在与一个混蛋的哪一次买卖中获利。”
显然，绝大部分庄家都是一群无耻的混蛋，与混蛋作买卖无异于与虎谋皮。如果与庄家斗，那么你永远在明处，他永远在暗处，很多人买卖的依据仅仅是庄家有没有出货，随着庄家操纵的价格的方法越来越复杂，越来越难以判断庄家的反复出货、进货行动，因为只有庄家自己知道自己控制了多少筹码、还有多少后续资金、准备拉抬到什么价位，在各方面信息都占劣势的你是不可能知道这些，也永远不可能战胜它的，你所得到的永远只能是庄家为了诱使你进场的蝇头小利。
（4）你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
绝大多数庄家不可能战胜市场，绝大多数人不可能战胜庄家，显然要想通过战胜庄家来战胜市场无异于缘木求鱼，难上加难。
当然，不可否认跟住一些主流庄家能够获得较高的收益，我自己的操作也不断证明了这点。但是其本质原因是这些主流庄家本身是顺应市场大潮流的，我所战胜的是市场本身，而不是战胜了庄家。
好股必然有强庄，强庄未必是好股，舍本求末是要不得的，研究市场本身、研究企业本身是战胜庄家的唯一渠道。
（五）、我的技术分析观
1、对于一个想真正成熟的投资者而言，技术分析（包括各种长、短线交易技巧）是必须要学习的。
应该花两到三年的时间将其弄懂弄透，不了解一个工具的真正效用，而妄谈这种工具的无效是一种不理智的行为，不会游泳就对别人游泳的水平妄加评论显然是不合适的。
人有一种尝试各种方法的习惯，在他没有找到对他来说最为有效的方法时尤其如此，不去学习研究、碰一个头破血流，就不能牢牢记住和理解它的危害，对于一个小孩而言，没有被火烧到是不会怕火的，有机会他还是想去试试看。早期的小错误多犯一点不要紧，代价相对低廉，等到资金已经很大时再来尝试，跌倒一次，也许永远也爬不起来。
应该说技术分析能够伴随着证券市场的发展。长期流传下来，必然有其优秀的地方，在某些时候用得好能够回避一定的市场风险，提高选股成功率。但是知道可以用与知道怎样用是两回事。
2、搞透技术分析的理论基础后，才知道为什么要谨慎地使用。
对技术分析研究得越透，越能了解它的危害，以前我总不理解一个具有丰富知识的伟大学者，为什么会说出“知识越多越反动”这样的话。现在终于有所明白：知道真正知识的效用后，才会对无用知识的泛滥感到痛恨。一句偏激的话并不意味着他否定一切，只能说对他自己的警醒。
技术分析的理论基础大多建立在为短线交易服务的目的上，强调抓住有价值的价格变动的时机，但是既然你认为依靠这种技术能够抓住时机，你就会时刻想加以运用，任何先进的技术分析技巧都不能脱离频繁买卖的陷井，所谓的短线麻雀生存战术只能掩盖投机者对风险控制的无知。
有谁有耐心一开始就对技术分析研究十年，恐怕很少有人作到，有一个投资天才作到了，但他最终放弃了这种方法，这个人就是巴菲特。
3、抓住技术分析效用的精华。
技术分析是一种观测市场状况的工具，它能够直观地显示市场的情绪是处于恐慌还是贪婪状态及投机活跃程度。投资者可以依据这些观察结果来确定一个大致合理的价格区间。
把技术分析视为预测工具，只能导致预测失败。
技术分析是抓时机的工具，成功的使用在于有限制地服务于长线作的特定买卖时候，大部分时间都不要使用，简单持有反而是最有效的技术。
（六）技术分析批判
1、你不能从后视镜看到未来。
技术分析的优点是能够直观地告诉你市场中发生了什么，但是你所看到的东西与将要发生的没有必然的联系；即使有联系，但这些因素也并不一定马上发生作用；即使会马上起作用，你判断的方向与市场的真实方向相符的也不会超过40％，等于无用。
2、在你最该买入与卖出的时候，技术分析给你的往往是相反的指导。
在你最该买入的时候，你往往觉得技术形态极坏、弱者恒弱、没有庄家、大盘还没见底......而错过了最该买入的机会；相反，在你最该卖出的时候，你往往觉得技术形态向好、突破后空间无限、强者恒强、有大庄未出逃、大盘仍有一冲.....而错过了最该卖出的价位。
3、频繁买卖、妄图抓住每一次机会。
技术分析过于机械，总是尽力给你提供买卖建议，历史已经证明，短线必亡。
（七）我运用技术分析的三次转变。
1、学习各种主要技术分析方法。（早期）
结论：在学会了通过这些方法对市场的综合观察后，觉得所有技术分析方法都没什么用，不能依据它们进行有效的买卖。
2、跟庄。（近期）
结论：不是所有庄家都可以赚到大钱，只有抓住主流庄家才能得到较高利润。强度分析是发现主流庄家的好办法，缺点是等你发现并且可以确认了主流庄家之后，往往已离开其成本很远，从长期投资的角度来看，这个位置不具备长期投资的安全性。
3、反技术分析与反庄家 。（现在与未来）
结论：在我的眼里，投资只有两个问题：是不是具有长期投资价值的优秀企业，是不是安全理性的价格。
（八）老欧总结的几种常用的技术分析方法与指标
选择技术分析工具的原则要“简单实用”！
1、趋势线、移动平均线－－最基本的方向工具
趋势线以及移动平均线是跟踪长期趋势最简洁有效工具。移动平均线实际是趋势线的平滑，实际应用效果更好。如：设定长期移动平均线作为市场长期波动的中轴，2-3次的远离作为长期顶部或底部区域。个股与大势皆可使用。
长期趋势的确认要等待明确的信号，一个长期的变动，迟1-2周，甚至一个月，事后看都不算迟。当然，有时领涨股的时机在大势开始不久就十分明确了。
2、回档百分比－－实用的时机区域测量工具。
正常的回档是趋势延续的必要条件。
精确的百分比数并不重要，在百分比上更能体现“模糊的正确”这句话。过于精确的测量常常是错误的开始。只需知道一个核心百分比即可。如：升幅的50%或股价的50%
百分比的贡献是提供一个大体的区域，而不是精确的交易点。
一些小技巧如整数位、缺口，可作为百分比的有益补充。
百分比的尺度，也是测量持股心理承受力晴雨表，随着百分比的增加人们的情绪象温度计一样变化。
3、支撑、阻力－－观察价格、成交量变化的重要手段。
短期潜在支撑阻力的变化只能作为一种观察手段，重要的是从中发现长期阻力支撑变化的先兆。不能以为对短期波动的规律有了较多了解，就可以进进出出。
4、预期突破、预创新高－－把握先机的非常有用的概念。
前期的长期底部构成强烈的支撑，短期投机者对该股已失去兴趣，价格的波动已很小，从成交量上看长期亦无明显的大量抛售。
而此时企业的基本情况继续向前发展（不等于盈利大幅增长），所处产业成长潜力依然巨大。随着1-2周低量的出现，股价开始走强，成交显示有眼光有耐心的长线资金渐渐进场买入。买入是在隐蔽的情况下进行的， 其买入者可能是了解公司的内部人员，也可能是从事长期投资的散户大户，也可能是看好他的主流资金，可能是一个 ，也可能是一伙，你不必猜疑，只需判断有眼光的善长长期投资的 那一类人对该企业的价格开始形成“共识”。随着买入的增加，价格稳步盘升（距最低点一般15%的上涨）之后，1-2周的盘整，
预期突破就在眼前了！
预创新高指的是股价筑出底部之后，价格距离6-12月的最高价（甚至是历史最高价）仅剩5%-10%距离，利用人们的恐高心理，股票在做最后的换手--从短期不坚定者向长期看好者集中，酝酿着最后的一冲。
预创新高的背后是企业的基本情况在发生长远意义的新进展。正是如此支持着股价的新高，支持着新高一被突破，将成为未来再也难见的价格！
新股的最高点可能会少于6-12月。
周期性股票，夕阳产业中的成长股，竞争优势股，公共事业股，等等因行业的特性本就不同，价格波动方式也有所不同，时机更是不同。需要在各类股票的实践中总结。例如：对周期性的股票，你如果采取突破买入，创新高买入，那可能都是顶了。而超级竞争力的成长行业股票，新高常常是历史大底。
5、相对强度－－选择股票的简单实用的工具。
相对强度可以是一只股票自身价格相对过去运动力度，一个长期上升的趋势。
相对强度可以是一只股票价格相对于其他股票的涨幅表现。
相对强度可以是一个新高价，短期新高，6-12月新高，更可以是历史新高。
相对强度可以是一种股票的高价格，高价股常常具有高素质，高价本身就意味着与众不同的表现。
相对强度可以是优秀基金的买入和持有，更是理性投资者对股票素质的认同。代表着股票市场最富眼光资金的力量。
相对强度可以是一个产业的快速发展，可以是一类股票的超群表现，更可以是一家企业的竞争优势。
相对强度是衡量自己观点的最有效最客观的工具。
（九）最佳技术分析教材
孙子的伟大就在于他虽然是一个战术专家，但他却是一个慎战的战略家，他并不提倡靠着他高超的战术时刻战斗，他的书中时刻强调着具备或创造出各种的有利条件才战斗，“胜兵先胜而后求战”，百胜才能百战，而不战而胜的战略才是最高境界。
《孙子兵法》摘要
“孙子曰：兵者，国之大事也。死生之地，存亡之道，不可不察也。
未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也，多算胜，少算不胜，而况于无算乎？
百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在已，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知而不可为。
古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功。故其战胜不忒，不忒者，其所措必胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。
胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。
凡先处战地而待敌者佚，后处战地而待敌者劳。故善战者，致人而不致于人。
进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也。故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也；我不欲战，画地而守之，敌不得与我战者，乖其所之也。
兵形像水，水之形，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。
水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形；能因敌变化而取胜者，谓之神。
善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。以治待乱，以静待哗，此治心者也。以近待远，以佚待劳，以饱待饥，此治力者也。无邀正正之旗，勿击堂堂之陈，此治变者也。
辞卑而益备者，进也；辞强而进驱者，退也；轻车先出居其侧者，陈也；无约而请和者，谋也；奔走而陈兵车者，期也；半进半退者，诱也。
夫战胜攻取，而不修其者，凶。
非利不动，非得不用，非危不战。
主不可以怒而兴师，将不可以愠而致战。合于利而动，不合于利而止。
明君贤将，所以动而胜人，成功出于众者，先知也。
知彼知已，胜乃不殆；知天知地，胜乃不穷。”