华尔街头号操盘手回忆录

海杉

有人曾经邀我入伙，我深入调查一下，但是没有接受，因为如果有什么市场策略要采取的话，我喜欢自己单独干，以自己的方式投资。波内·蒂恩上市时，我了解到其承销商的财力怎样，计划干什么，公众能干些什么之后，就在第一天的第一个小时内买了一万股。至少在某种程度上该股票的首次发行是成功的。事实上，这些承销商看到人们踊跃购买这种股票，就认为这么快就卖完如此多股票是个错误。他们在发觉我买下一万股股票的同时，就意识到如果将股价标高二十五或三十个百分点，他们也能卖光所有股票。因此，他们得出结论，我那一万股的利润会占去他们那几百万美元中相当大一部分。因此，他们居然想把我震出市场。可是我稳坐不动。因此他们认为无望而放弃，接着他们开始抬高价格，结果仍然一点也没有如愿地使我蒙受损失。

    他们看到别的股市创了新高，于是就赚的更多，当波内·蒂恩股票涨到一百二十点时，我就把我那一万股全抛给他们。

    我和妻子一起在帕尔玛海滩度假。有一天，我在格瑞得里事务所赚了些小钱，回家后我就从中拿出一张五百美元的钞票交给妻子。真是巧得很。当天晚上吃晚餐时，我夫人碰见了贝勒·蒂恩公司的总裁威森斯坦先生，他是那伙股票发行人的头。过了好长一段时间我才知道这位威森斯坦是用了心机才在晚餐时坐在我夫人旁边的。

海杉

他对她极力讨好。最后神秘兮兮地对她说，“利文斯顿夫人，我打算做一件以前从未做过的事。我非常高兴去做这件事，因为你清楚这意味着什么。”他停止话题，焦急地望着我夫人，心想对方该是既精明又机警的。我夫人从他的神态看出了这个意思，因为这意思一清二楚地表现在脸上。不过，她还是回答：“我清楚。”

    “好的，利文斯顿夫人，本人万分荣幸同您和您的先生见面。我想证明一下本人是真心诚意说这一番话的，因为我希望同二位长相往来，我认为没有必要把我要说的话作为高度机密了吧 ！”然后他悄声说：“要是你们买一些波内·蒂恩的股票，你们会发一笔大财的。”

    “当真吗？”我夫人问。

    “就在我刚刚离开旅馆之前，”他接着说，“我收到几封电报，上面的消息要对公众至少保密几天。我打算尽可能多的买进这种股票。如果明天开盘时，你们需要买一些，你们就与我同时并以与我同样的价格买进，我向你保证波内·蒂恩绝对要上涨。你是唯一一个我透露此消息的对象，绝对是唯一一个！”

    她向他致谢，然后告诉他自己对股市一无所知。可是他让她放心，了解这点就够了，其他事情没必要了解。为了确保她听懂了自己的意思，他又向她重复自己的忠告。

    “你们要做的事就是按自己的意愿尽量多买波内·蒂恩的股票。我可以向你保证，如果你们这样做，不会损失一分一厘的。在我一生中，以前我还从未让任何女人或男人去买进什么股票呢。可我十分有把握这种股票不会停止在二百个点，因此我想让你们赚点钱。你知道，我不可能自己就买光所有股票，而且如果除我之外有别人要从上涨中获利的话，我宁愿是你们。只愿是你们！我私下告诉了你，因为知道你不会到处乱讲。利文斯顿夫人，记住我的话，买波内·蒂恩股票吧！”

海杉

他非常认真，因此成功地使我夫人信以为真了。她开始想到把我那天下午给她的那五百美元好好派上用场。这笔钱对我来说算不了什么，而且她可以自由支配。换句话说，即使她运气不好，也只是损失了一笔来得容易的钱而已。可是，那人说过她保准会赢。她自担风险去赚钱也是好事。她后来才告诉了我这件事。

    咳，听着，就在第二天早晨开盘之前，她一走进哈丁事务所就对经理说：“哈利先生，我想买些股票，但我不想记在我的经常帐户上，因为在赚到钱之前，我不想让丈夫知道什么。你能安排一下吗？”

    经理哈利说：“哦，可以。我们可以单独开户，买哪种股票，你想买多少？”

    她递给他那五百美元，然后对他说，“请听着，我不想把老本蚀光，如果这笔钱亏了，我不想再欠你们什么。要记住，我不想让利文斯顿先生听到任何风声。用这笔钱在开盘时帮我尽量买进波内·蒂恩的股票。”

    哈利拿过这笔钱，告诉她绝不对任何人吐露半个字，然后在开盘时为她买进一百股。我猜想她是在一百零八点时买进的。那天这种股票非常活跃，收盘时又上涨了三个点。我夫人对自己的成就欣喜若狂，我完全蒙在鼓里。

海杉

事有凑巧，我一直认为当时是整个市场处于疲软状态。波内·蒂恩不寻常的举动引起我的注意。我认为当时还不是股票上涨的时候。我决定开始卖空，而且一出手就抛出一万股波内·蒂恩股票。 要是我那天没有这样做，是因为我认为这种股票将上涨五个或六个点而不是三个点。

    就在第二天，开盘时我抛出两千股，在快要收盘之前又抛出两千股，股价下跌到一百零二个点。

    第二天早晨，担任哈丁兄弟事务所帕尔姆海滩分部经理的哈利等着我夫人的到来。要是我在市场操作，她通常要在大约十一点钟才溜进去看行情的。

    哈利把她拉到一边说，“利文斯顿太太，如果你要我为你承担那一百股波内·蒂姆股票的责任，那么你得给我更多的股金。”

    “可我只有那么多。”她说。

    “我可以把它转到你的经常帐户上。”他说。

    “不行。”她反对，“因为那样我先生就知道了。”

    “可是，你开的帐户已经表明亏本了。”他又说。

    “可我明确告诉过你，我不想损失超过五百美元，我甚至不想亏掉那五百元。”

    “我知道，利文斯顿太太，可我不想不征求你的意见就抛出，现在除非你授权我不抛出，否则我就将股票抛出去。”

    “可我那天买的时候还挺不错嘛。”她说，“我不相信这么快就变了样，你呢？”

    “不，我也不相信。”哈利回答。他们不得不在经纪人办公室里商量起来。

    “哈利先生，究竟这股票出了什么问题？”

海杉

哈利是十分清楚的，可他一说实话就得出卖我，而且客户的生意是神圣不可侵犯的。因此，他只好说，“我也弄不清楚发生了什么事。反正情况就是那样！价太低不好买卖！”他指着行情牌说。

    我夫人盯着下跌的股票嚷道：“唉，哈利先生！我不想亏掉那五百元！我该怎么办啊？”

    “利温斯顿太太，可我要是你的话，就去问利文斯顿先生了。 ”

    “噢，不行！他不让我独自投资股市的。他早就告诫过我，要是去问他，他就会认为我在买卖股票，可我以前从未背着他做过股票交易，我不敢告诉他。”

    “好了。”哈利安慰她。“他是个了不起的投机家，知道该怎么办。”见她使劲摇头，他又怂恿着补上一句：“要不然你拿出一两千美元来支撑你这些波内股票。”

海杉

哈利先生的最后一句话终于使她呆在事务所附近游荡，当弱势愈来愈明显时，她走到我坐着观察行情牌的地方，告诉我想对我说句话。我们走进私人间，她把整个事情向我和盘托出。我只好对她说：“你真傻，赶快别干这种事了。”

    她答应不再碰了，我又拿出五百美元给她，她高兴地走了。这时，波内股票价值处于票面价以下。

    我明白了发生了什么事。威森斯坦诡计多端。他估计我夫人会把他告诉她的话讲给我听，于是我就要考虑这种股票。他清楚我对这种事很有兴趣，大家都知道我惯于进行获利可观的投资。我猜想他认为我会买进一二十万股。

海杉

这是我曾经听说过的计划得最巧妙最具怂恿作用的内幕消息之一。可惜没有成功，它注定不会成功。首先，我太太正好是在得到那笔份外的五百美元那天听到这一消息的，因此，她比平常表现出更大的冒险情绪。她希望完全靠自己赚一笔钱，而且女人见识把这一诱惑演化得令人神往以至于势不可挡。她知道我对外行炒股的看法不怎么样，因此不敢对我提起此事。威森斯坦没有看准她的这一心理。

    威森斯坦对于我是什么样的投机者的判断也是大错特错。我从不在意内幕消息，在整个股市上我是卖空的。他认为会是十分有效地引诱我去买进波内股票的计谋，即，他透露出内幕消息的举动和股价上涨三个点，正好是我决定抛出获取利润时把波内股票作为出头鸟的根据。

    听了我太太的陈述后，我比以前更想抛出波内股了。每天早晨开盘和每天下午收盘之前我都抛出一些股票，直到我看准能带来可观利润的机会，我才买进。

    在我看来，靠内幕消息投资简直是蠢到极点。我想我不是以探听内幕消息出名而出名的。有时候，我想到那些探听消息的人就象醉鬼。有些人抵御不住别人的恳求，总是希望得到那种被他们认为是对自己幸福必不可少的醉态。竖着耳朵让消息进来是件很容易的事。这是朝着满足内心欲望迈出的非常大的第一步。这种事与其说是由于心切而被蒙住双眼的贪婪，还不如说是由于不愿动脑筋而被束缚住的。

海杉

而且并不只是在圈外人中你会发现这种根深蒂固的收寻消息的人。在纽约的股票交易所里某些专业投机者在这方面也非常糟糕。我十分清醒地意识到其中有不少人热衷于我的见解，原因是我从未向任何人透露消息。如果我对人讲，“抛出你那五千股钢铁股票！”他立刻会照办。可是，如果我告诉他我是在做空头并且给他说出充足的理由，他很难听下去，在我讲完之后，他会瞪我一眼，因为让他浪费了时间来听我述说对一般情况的看法，而不是直接给他特别的暗示，我这种做法不象那种有慈悲胸怀的人。那种人在华尔街到处都是，他们是那种喜欢把几百万元放进朋友、熟人和素不相识者腰包的人。

    我认识一个人，他是纽约股票交易所的一员。他认为我是那种自私自利冷酷无情的人物，因为我从不透露消息给别人，或把朋友卷进去。有那么一天，那是好多年前了，他正在同一位记者交谈，这位记者偶然提到他得到可靠消息说G.O.H股票要上涨。我的这位经纪人朋友立刻买进一千股，结果在止损之前亏了三千五百美元。一两天之后，他又碰见这位记者，这时他仍然怒火中烧。

    “你透露给我的消息真他妈的不咋样！”他抱怨说。

    “什么消息？”记者问，他想不起来了。

海杉

“就是关于G.O.H的，你说消息来源可靠。”

    “我是说过，该公司的一位理事告诉我的，他是财政委员。”

    “哪个委员？”这位经纪人说。

    “如果你一定想知道。”记者说，“他就是你的岳父大人，威士莱克先生。”

    “咳，真见鬼。你怎么不早告诉我呢！”这位经纪人大声嚷道。“你让我损失了3500美元！”他不相信家人提供的消息。消息来源越远，消息越可靠。

    老威士莱克是一位成功富有的银行家和股票承销商。有一天他和约翰·W·盖茨不期而遇。盖茨问他有什么消息。老威士莱克粗鲁地回答，“如果你按我给你提供的消息操作，我就告诉你。如果你不，我就不浪费时间。”

    “我当然要照您说的办。”盖茨乐滋滋地保证。

    “卖出雷丁股！必定有二十五个点的利润在里面，而且可能还更多。但是，二十五个点是绝对保证的。”威士莱克令人信服地说。

    “非常感谢。”爱同别人打大赌的盖茨和威士莱克热情握手后，就朝着自己经纪人事务所方向走去。

    威士莱克是专门研究雷丁股的。他对该公司情况了如指掌，而且同内幕人士有联系，因此对他来说股市是一本翻开的书籍，人人都知道他这一手。此刻，他建议这位西部投机者卖空。

海杉

然而雷丁股价格不停地上涨。在几周内就涨了差不多一百点。有一天老威士莱克又在街上见到约翰·盖茨，他认为对方没看见他，于是就继续向前走。约翰·盖茨追上他，满面笑容地把手伸过去，老威士莱克茫然地和他握手。

    “我想感谢你给我透露的有关雷丁股消息。”盖茨说。

    “我没给过你任何消息。”威士莱克皱着眉头。

    “你确实给过，是条让我赚钱的消息，我赚了六万美元。”

    “赚了六万？”

    “当然！你忘记了！你告诉我卖出雷丁股。因此我就买进！威士莱克，我总是把赌注下在你提供的消息的反面上。”约翰·盖茨高兴地说，“总是这样！”

    老威士莱克盯着这位坦率的西部人，羡慕地说，“盖茨，要是我有你的头脑，我会多么富有啊！”

海杉

网友不睡觉也造梦：

    （十六）

    ——拉里·利文斯顿

    有一天，我碰见著名的漫画家W·A·罗杰斯先生，在华尔街上的经纪人都非常喜欢他。他多年来登在纽约《赫拉德》上的漫画给数以千万计的人带来快乐。他给我讲过一个故事。那是在我国与西班牙开战之前。他当时正同一位经纪人朋友打发傍晚的阳光。分手时这位经纪人从挂物架上拿起自己的圆顶礼帽——至少他认为是自己的礼帽，因为同自己那顶外形一模一样，而且戴起来很合适。

    那个时候华尔街上都只是在思考和谈论同西班牙的战争。打得起来呢？还是打不起来？如果要打仗，股价就要下跌；下跌与其说是由于我们自己的抛出，还不如说是来自于持有我们证券的欧洲人的压力。如果仗打不起来，买进股票是必然的了，因为市场上下跌得很厉害，都是由那些惯于渲染的报纸鼓动所致。罗杰斯先生给我讲了接下来发生的事：

    “我的这位经纪人朋友，前一天晚上我还到过他家的，第二天站在交易所里焦虑地盘算着是做空头还是多头。他权衡了做多头还是做空头的种种理由，可是还是搞不清哪些消息是谣传，哪些是事实。当时没有更可靠的消息引导他了。一会儿他认为战争不可避免，过了一会儿他又几乎使自己确信战争是不可能的。他的困惑一定把他的体温升高了，因为他取下礼帽去擦发热的额头。他不能决定是买还是卖。

海杉

碰巧他朝帽子里看了一眼。帽子里用金色字母写着WAR（战争）。这正是他需要的感觉。难道这不是经过帽子从上帝那儿传来的消息吗？因此，他抛出了大量股票，战争消息正式公布了，他在跌价中弥补了损失，狠赚了一大笔。W·A·罗杰斯用一句话结束了故事：“我一直没有要回我的那顶帽子！”

    在我收集的关于靠内幕消息赢利的故事中，有一个同J·T·胡德有关，他是纽约证券交易所里最有名望的人之一。有一天，另一位场内经纪人波特·沃克告诉他，自己同南大西洋公司的一位董事做了一笔不错的证券交易。作为回报，这位感激的内幕人士让他尽可能多地买南大西洋股票。这家公司的董事们正打算采取措施让股票至少上涨二十五个点。所有的董事们私下都没有做这笔交易，可是大多数都会按所期望的那样投赞成票的。

    波特·沃克断言红利要提高。他把这消息告诉朋友胡德，然后他俩每人买了几千股南大西洋股票。这支股票在他们买进前后都很弱，可胡德说很明显是公司内部有一伙人在积极收集，这些人的头是感激波特的那位朋友。

    第二天是星期四，收盘后，南大西洋公司的董事们碰头了，他们宣布了红利。这支股票在六分钟内就下降了六个百分点。

海杉

波特·沃克恼羞成怒，他去拜访了那位感激他的董事，后者也对此感到痛心，后悔不迭。他解释说，他忘记了曾经让沃克买进。这就是他没有想起要告诉沃克董事会里起主导作用的小集团已改变了原计划的原因。这位懊悔的董事很急切地要弥补自己的过失，因此，又给波特提供了一条消息。他态度和蔼地解释说，与他当初的判断相反，他的几位同事想要吃进便宜的股票，但他不得不屈从他们的表决。可是现在他们都吃进得太多，股价必定会上涨了。现在买南大西洋公司股票是顺理成章的事了。

    波特不但饶恕了他，而且还同这位地位显赫的金融家热烈握手。自然，他又急着去找自己这位朋友和难兄难弟。胡德把自己的幸福分给朋友。他们准备大赚一笔。这支股票在透露消息后上涨了，之后他们就吃进。可现在降低了十五个点，这是必然发生的事。因此，他们在合伙帐户中买进五千股。

    他们刚买进，这支股票就由于明显的内幕人士抛出而暴跌。这两位专家证实了自己的猜想。胡德卖掉了他们那五千股。当他抛空后，波特·沃克对他说，“要是那个该死的杂种前天没去佛罗里达，我把要把他揍得人仰马翻。哼，我会的，你跟我来。”

海杉

“到哪儿去？”胡德问。

    “到电报局去。我要给那杂种发一封电报，叫他一辈子都忘不了，走吧。”

    胡德跟着去了，波特带着他到了电报局。那五千股使他们损失不小。被这种想法左右着，波特写了一篇臭骂那人一通的电文。他读给胡德听，读完后说，“这东西很快就会让他明白我是怎样看待他的。”

    他正要把电报扔给那个等着他的营业员，这时胡德说，“别发出去了，波特！”

    “怎么回事？”

    “我不愿发出去。”胡德诚恳地劝说。

    “为什么不？”波特厉声说。

    “这会使他暴跳如雷的。”

    “这不正是我们希望的吗？”波特一边说一边惊讶地盯着胡德。

海杉

可胡德还是不同意地摇了摇头，十分严肃地说道，“要是你发出电报，我们就再也不会从他那儿得到消息了！”

    一个职业投机家居然说出这样的话。这个时候那些谈论寻求内幕消息的笨蛋还有什么用？老巴诺恩·罗斯切尔德关于致富的方法尤其适用于投资。有人问他在证券交易所赚钱是否是件非常难的事，他回答说恰恰相反，他认为非常容易。

    “那是因为你太有钱了，”问话人提出异议。

    “并非如此。我找到一种捷径，我就坚持住。我简直控制不住要去赚钱。如果你愿意，我就告诉你秘诀。是这么回事：我从不在低谷时买进。”

海杉

我的一位挚友最爱对人说起我身上有一种他认为是预感的东西。他总是说我的这种预感就是不需要分析就知道该怎么做的能力。他宣称我只需盲目地跟随着一些神秘的驱动力，就会因此在最佳时刻从股市脱身。他最得意的奇谈是关于一只猫，他说这只猫在早餐桌上告诉我抛出手中的大量股票。我得到这只猫咪的信息后，就心情不好，坐卧不安，要等到我卖掉做多头时买进的所有股份才能安定下来。这样我得以在股票价位最高点脱手，这自然更加证实了我这位固执朋友的预感理论。

    我曾去过华盛顿，想尽力让几个国会议员相信，向我们过度征税是不明智的，当时我并没有过多在意股市。我卖出自己股份的决定来得突然，因此更加证实了朋友的奇谈。

    我承认有时候我确实有一定要在股市上做某些事的不可遏制的冲动。这与做多头还是空头无关。我一定得摆脱市场。直到这样做了，我才舒服。我自己倒是想，所发生的是我看见许多警示信号。也许，并不是某一个信号十分清晰或强有力地为我提供了一个明确的理由，来解释我为什么做我突然想做的事情。也可能那就是人们所谈到的“股票行情感觉”，老一辈的投机者说詹姆斯·凯恩以及他的前辈曾经着实把它发展过一下。我承认，通常这种警示不但是一种声音而且是以分钟计。但是在这个特殊例子中，不存在什么预感，那只黑猫与此无关。

海杉

朋友对每个人都说那天早晨我起床后脾气不好，我想假如我的确脾气不好的话，可以解释，那是因为不高兴。因为我不能使那个同我谈话的国会议员相信我的话，这位国会议员会没有象我一样考虑到在华尔街收税的难题。我不想阻止和逃避对股票交易的税收，只是想建议一种我这个有经验的炒手感觉到既公平又聪明的税收方式，我要让山姆大叔不要急于杀鸡取卵，因为金蛋还多着呢！可能是我的劝说不成功激怒了我，而且使我对股市将面临着不公正抽税的后果十分悲观。不过，我就告诉你所谓“股票行情感觉”实际上是怎么回事。

    在牛市开始的时候，我认真考虑了钢铁和铜的前景，因此我觉得这两种都该做多头。因此我开始积聚。开始时买了五千股犹他州铜矿的股份，接着又停止了，因为行情不对头。就是说，这种股票的行情不象它应该表现出的使我觉得买进是明智之举的那样。我想价格大约在一百一十四点。我也以几乎同样的价格开始买美国钢铁公司的股份。因为它的行情好，第一天我就买进二万股。我照我以前说过的办法去做。

    钢铁股行情继续看好，因此我继续积聚，直到我手中总共有七万二千股为止。可我拥有的犹他铜矿股组成我最初买进的股份。我再没有买进超过五千股的量。这种股票的表现不会让我再多买进。

海杉

大家都知道形势。正是一个多头市场，我清楚价格正在上涨。总的情况是有利的。即使是在股票普遍上涨和票面利润还尚过得去之后，股价行情记录还老是鼓吹：还没有涨！还没有涨！我到达华盛顿的时候，股价行情记录还是对我说那个意思。当然，在那天很晚的时候，即使我还可做多头我也不想增加自己的头寸了，与此同时，市场很明显地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前。时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起之前，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者为我准备一个反向的投机形势。这就是我冒冒失失地去找国会议员们的原因。

    与此同时，价格不断上涨，这意味着，多头市场的末日就要来临。我不能断定哪一天来临。要判定它，是我力所不能及的。可我不必告诉你，我对那种暗示留神着。不管怎样，我现在还是这样。这已经成了我做事的习惯了。

    我不能断定它的到来，可我觉得在卖出的头一天有点暗示，当时，一看见这种高价就使我想到我手中拥有的票面利润和股份的数量，后来我又想到白费力气去影响立法者们公正明智对待华尔街的交易，那也可能就是种子埋入我心里的方式和时机。这种下意识整个晚上都进行着。早晨的时候，我想到市场，并开始想了解那天将怎样运行。到交易厅去的时候，我看见的不是价格，我将有可观的利润，而是看见一个吸收能力很大的大市场。我可以在这市场上卖掉任何数量的股票。当然，当一个人拿着他的股票时，他必须留意机会，以便把帐面利润转化为实实在在的现金。在交易中他要尽可能少损失利润。经验告诉我，一个人总是能够寻找机会使自己的利润成为现实，而且这个机会往往在操作快要结束时才跚跚来迟。这不是靠研读股价行情记录，也不是预感。

海杉

当然，那天早晨我找到一个毫不费力就卖掉我所有股票的市场时，我抛出了。抛出五十股和五千股是一样的聪明和勇敢。但是在最萧条的市场卖出五十股可以不引起价格下跌，而卖出任何一种股票五千股就完全是另一回事了。

    我拥有美国钢铁公司的七万二千股股份。这似乎不算是很特别的股份，但是总不可能卖出那么多的股份而不损失一些你从帐面计算看来十分可观的利润，这种利润同真正平平稳稳地存在银行里的现金实际上是两码事。

    我有大约一百五十万美元的利润，在行情对我有利时我就这些利润。但这并不是我认为我卖出时卖得正确的主要理由。市场证明了这点，这对我来说是一种满足。

    是这么回事：我成功地卖出了所有七万二千股美国钢铁公司的股票，抛出价格刚好低于当天最高价和市场行情价的一个百分点。事实证明我恰好抛对了。而且就在我抛出五千股犹他铜股票的同一天的同一小时内，该股价下跌了五个百分点。请想一下，我是在同一时间买进这两种股票的。

    我明智地增加了美国钢铁公司的股份，从二万股增加到七万二千股。我也同样明智地没有增加犹他州铜矿的五千股。我以前不抛出犹他铜矿股票的原因是，这种股票我是做多头，市场是多头市场，而且即使我赚不了一大笔，犹他铜矿不会使我损失多少。

海杉

证券交易者获得的训练就象接受医学教育。医生不得不花费很长时间学习解剖学、生理学、药物学和其他十几种旁系科目。他学会了理论，然后继续致力于实践。他观察各种疾病引起的现象，并将此分类。他学会了诊断。如果诊断正确——这得依靠他准确的观察——他就该出色地进行预测。当然要牢记，人类难免要出错和始料不及的因素将妨碍他的诊断百发百中。接下来，随着他经验的积累，他不但学会把事情做正确，而且要迅速做完，以致于别人会认为他是天生就会干医生这行。这确实不是他的天生行为。这是他根据多年来对这种病例的观察才诊断出病情的。而且，自然而然地，他诊断出病情后，他只能用那种经验告诉他是正确的处理的方式去治疗这种病。人们可以传播知识——即，你可以专门收集一些卡片索引证据——但绝不能传播经验。一个人也许知道干什么，但是如果他干得不够快，仍然要亏损。

    观察、经验、记忆和数学，这些是成功的交易商必须依靠的东西。他不但必须观察准确，而且必须永远记住自己观察到的东西。他不能在毫无根据或出乎意料的事情上下赌注。不管自己对于这种无根据的东西会多么确信，也不管他多么肯定这种出乎意料的东西多么频繁地出现。他必须总是在可能性上下赌注，就是说，要预料这些可能性。在这种投资活动中，多年的实践，持续不断的钻研，永久的记忆，就能使他在这种出乎意料的事情出现和消失时立刻作出反应。