2009年世界经济及股市十大猜想

大象73

债务之难

很明显，中国企业存在偿还债务问题。"三角债"，特别是以应收账款形式存在的债务，在不断堆积。问题的源头可能是地方政府缺少资金。地方政府财政收入非常依赖土地销售收入和房地产行业税收收入。这鼓励它们想尽办法推高房价，这也是这场泡沫的一个主要原因。

更深层的原因是，过去十年地方政府财政收入比重下降，刺激它们去寻找新的收入来源，并最后落在了房地产市场。过去一段时间里，由于价格较低，大量土地销售并没有给这些政府带来预期的现金流。目前，房地产市场泡沫已经被刺破。开发商不能像以前那样容易地卖出房子，而且也不能保证支付去年购买土地的应付账款。房地产销售放缓也减少了地方政府的税收。现金紧缺的政府无法付清他们签订的合同，合同的债权人也就无法向他们的供货商支付货款。

解决问题最快的办法就是增加地方政府的收入份额。中国的税收已经达到历史最高水平。预算收入可能达到6万亿人民币（前七个月已经是3.67万亿元人民币），占GDP的21％，是20世纪90年代最低水平的两倍。预算外收入会在此基础上增加30％-40％。国有企业的利润可能达到GDP的6％。总体而言，政府的金库收藏了GDP三分之一的财富，或者是国民生产净值（GDP减去资本贬值）的40％。在过去十年，中国经济明显地转向政府这边，而地方政府的收入份额相对偏小。

降低政府在经济中的重要程度，可能解决中国目前面临的经济问题。在此之前，部门间财政收入重新分配可能会提高地方政府偿债能力。中央政府现在有实力这么做。它可以向地方政府转移财政盈余，这对解决三角债问题有很大帮助。实际上，中央政府还可以发行债券并通过政府间转移支付来解决地方政府偿债问题。

财政再分配应该与增加基础设施投资同步进行。中国经济增长减速越来越明显。考虑到出口企业和房地产开发商的资产流动性问题（这两个行业支撑了中国一半经济增长），中国经济可能会下滑非常快。一些财政激励措施可以看做是软着陆的保障。幸运的是，中国政府有足够的实力制定这样的计划。其中，核心是城市基础设施建设和铁路网修建。


增效之径

中国经济将要面临1998年以来最大的调整。疲软的需求虽有财政刺激加以缓解，也可能要很久才能复原。在供给方面，成本上升需要用市场手段来解决。大多数调整应该依赖价格机制。许多企业将会破产。但是，更多有效率的企业会替代他们。最终，经济会变得更有效率。

当一些企业濒于破产，地方政府的一个反应就是如何拯救它们。不幸的是，这种态度是错误的。许多企业因为忽视主营业务、转向房地产和其他金融交易来获利，现在出现了问题。由于成本上升让制造业盈利变得更加困难，许多企业转向房地产和股票市场，因为这样挣钱很快。随着泡沫破灭，它们出现资不抵债。很难估计这个问题的严重程度有多深。但是，当我去全国各个地方，与当地企业交谈，我发现这个问题很普遍。受资产持续贬值影响，未来12个月，银行间的不良贷款会大幅增加。问题十分严重。

解决方法是什么呢？问题是昨天造成的，我们现在改变不了问题存在的事实。然而，政府也不能拯救所有破产企业。否则，我们就倒退回计划经济和贫穷时代。

相反的，地方政府应该看住那些陷入困境的企业主，防止他们携带资产潜逃。这一幕在十年前发生过。相信许多人这次也会这么做。他们出逃会让中国损失很大。在逃跑前，他们会从破产公司向境外私人银行转移大笔现金，这将让中国银行出现更大的窟窿。所以，地方政府花钱营救他们是很愚蠢的举动。这些钱很可能被偷走。为保护中国金融安全，最有用的政策应该是防止负债累累的企业主离开中国。

中国正面临成本上升或者竞争力下降的挑战。经济增长复苏，需要提高效率。当然，提高效率应该在公司层面上，由价格机制引导。

但是，政策低效率也是一个重要问题。特别是，中国金融系统是中国经济的沉重负担。提高金融行业的效率，对经济增长来讲，有显著的刺激作用。中国应该以提高存款利率作为开端，将存贷差降低到正常的两个百分点。当然，中央银行也应该降低存款准备金率，来使银行系统正常化。同时，"热钱"流出给降低存款准备金率提供了好环境。

中国股票市场是一个败笔。上海A股指数在两年里从1000点跃升到6000点，然后又在一年内掉到2400点。中国应该彻底改进它的市场，防止未来出现目前的危机。重中之重，政府应该放松在市场中的微观干预。当法律出台后，市场就应该自我运行。这是促进市场健康发展的惟一途径。

即将到来的挑战有些令人望而生畏。但是，中国仍然有很多牌可以出。强大的财政和贸易顺差，是"硬着陆"的缓冲垫。仍有很多机会可以改善贸易条件。还有很多领域，例如金融体系，有提高效率的空间。只要政府采取合理政策，经济在两年内就会重焕活力。

卖一

相当年老朱在台上时,增长8左右,老百姓的生活都感到相当困难呀.:*27*:

卖一

如果是对30年来经济增长的总清算,对冲和释放的话,A股只可能在1000上下寻底.:*27*:

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赵丹阳又加仓了 港交所披露信息再次暴露行踪2008年09月01日 08:32理财周报【大 中 小】 【打印】赵丹阳又加仓了,香港联交所最近披露的信息再次暴露了他的行踪。

净资产1.73RMB 约合192元 07年末

7月25日，赵丹阳旗下的赤子之心中国成长基金(Pure Heart China Growth Investment Fund)再次加仓北京商业股物美商业(08277.HK),这已是赵丹阳在短短的3个月内的第5次加仓。在获得了物美商业大约9.5％股权后，借助物美商业良好的中报业绩，赵丹阳的第一笔投资在4个月内就获得了28％的盈利。

而在这段时间内，上证综指从3300多点直落2300点，跌幅约30％，香港恒生指数也从25000余点跌至20500点，跌幅约18％。与赵丹阳的赤子之心齐名的金牛投资基金(Taurus L.H. Fund)净值也下跌了38％。

加仓最低成本6.24港元

据联交所现有的数据显示，物美商业几乎是赵丹阳的赤子之心基金唯一持有的个股，其最低的加仓成本仅有6.24港元。

今年4月30日，赤子之心第一次建仓物美商业。虽然是首次买入，但是赵丹阳的手笔非常大，约买入464.9万股，当时，赤子之心的买入价是6.24港元。

总部位于广州环市东路的一家投资公司总经理熟悉赵丹阳的投资行为，"看准了，就一次性买入，绝对是老赵的风格。但是，这么大的股权买入，可能不是全部通过二级市场完成的。因为如果通过二级市场买入，一是难以在市场上找到那么多待售的股票，二是持续的买盘会造成当天股价大幅波动"。

事实上，联交所披露的数据也证实了这一点，4月30日后，赤子之心约持有2927.1万股物美商业。据记者观察，物美商业当天的股价波动并不大，最低价6.20港元，最高价6.75港元，最大波幅仅8.8％，与之前一周的波幅大体相当。

赤子之心的第2次、第3次和第4次买入则比较密集。5月2日，赤子之心以6.8港元买入268.6万股，5月5日，同样以6.8港元买入592万股，5月6日，以6.77港元买入598.1万股。

赤子之心最近一次买入则间隔了逾2个月。今年7月25日，赵丹阳再次出手，以7.15港元的价格购入了302万股。前述人士称，5月至7月间，香港市况波动，不少H股都从前期高点回落，许多投资者都在借助这段时间检验自己的投资。赵丹阳应该也不例外。"7月25日，他的基金又出手，应该是认为时机已再度成熟。"的确，赵丹阳应该为他的投资感到骄傲，截至8月28日，物美商业收报7.99港元，赵丹阳的第一笔投资已净赚28％。

海外基金去年11月密集入场物美商业

事实上，与赵丹阳投资路径类似的，还有Sansar Capital Master Fund、T. Rowe Price、Wellington Management等3家投资基金和Arisaig Partners (Mauritius) Limited 、JPMorgan Chase、UBS等3家投行。截至今年8月28日，Sansar Capital Master Fund是物美商业第一大股东，约持有13.36％股权，Arisaig Partners (Mauritius) Limited是第二大股东，约持有12.58％股权，UBS和JPMorgan Chase的持股量相差不大，均在7％左右。

其中，大部分投资基金介入物美商业的时间节点均在去年11月至12月间，譬如Arisaig Partners (Mauritius) Limited，去年11月7日仅持有物美商业5.39％股权，但在同年12月11日，持股比例已扩大到8.09％。Sansar Capital Management去年11月30日约持有10.29％股权，但12月11日已扩大到11.15％。

物美商业高成长促私募投资

海外资金的加仓基本都与物美商业良好的成长性有关。去年物美商业的盈利已同比增加41.34%，约3亿人民币。而今年上半年物美商业的净利润约有3.27亿元，剔除杭州天天物美商业公司与银川新华百货 商店股份公司进行股权置换而产生的处置收益后，净利润约1.91亿元。

中报还披露，截至今年6月30日，物美商业的零售网络净销售面积达到了41.13万平方米，比去年同期增加了6.24万平方米。而在已有的店铺中，销售同比增长约为13.9％。

与海外投行相比，赵丹阳对物美商业的信任似乎更得到了物美商业的好感。"他甚至对物美的管理层表示，完全同意物美所作出的任何决策，将赤子之心股东投票权全权委托给物美。"物美商业投资者关系经理王怡说。(张伟湘)

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-1 19:51 编辑 ]

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原帖由 卖一 于 2008-9-1 17:34 发表
如果是对30年来经济增长的总清算,对冲和释放的话,A股只可能在1000上下寻底.:*27*:

最低可能是1100点--1300点---极悲观的估计

淡泊赚了就跑

没看到一个好消息`

大象73

九月的第一个交易日再度以下跌作收？有人说，中国股市正在重复六大熊市定律，也有人说9月是挖坑行情，在短期基于政策刺激的利多和长期经济下行的利空之间，市场将在2000-2300之间波动。

　　以目前的情况评估，9月市场弱势整理的概率比较大。在不考虑外生刺激的情况下，市场将在2000-2300之间波动。在短期基于政策刺激的利多和长期经济下行的利空之间，我们认为市场会更关注后者。

　　长期来看，将大幅调低未来两年房地产的投资增速，进而调低了未来两年的经济预测，本轮经济周期的低点将出现在2010年。在这样的宏观背景下，大多数行业的景气向下，盈利预测存在较大的下调风险，估值虽然已经合理，但依然存在下行空间。

　　短期来看，四季度在货币政策放松和财政支出增加的预期的刺激下，市场有望反弹，而比较差的三季度企业盈利也将增加政策放松的概率。

　　投资主题方面，短期可采取“步步为营的弹坑策略”；中期我们建议投资者在四季度反弹过程中卖出投资品行业、而在消费服务业的补跌过程中逐渐买入。

　　短期“弹坑策略”—买入恐慌：前期在市场进入快速恐慌阶段时，往往展现一片可以扎寨的营地。这些被市场掠伤的弹坑将会是未来一段时间机构资金相对安全的地带。

　　有至少“三个坑”可以跳进去：1、长期稳定增长的好公司进入补跌阶段以后可以悄然买入；2、因为大宗商品价格回落却仍旧被丢弃的品种；3、受财政支出增加明显拉动的行业：比如灾后重建、减税和国家投资项目等。弹坑策略中我们看好的行业包括：保险、软件、设施类交通运输、基础消费类零售、高机械、机电一体化设备、输变电设备、电气设备和铁路建设等。

　　中期—卖出投资品，买入消费服务。如果四季度出台经济刺激政策和信贷放松政策，可能会刺激投资品有一波行情，但是考虑到对未来两年经济和固定资产投资的悲观预期，更愿意把这波投资品的反弹看成是减仓的机会。另一方面，消费服务业因为其高估值，在短期可能面临补跌的风险，但是考虑到其相对防御的特征和确定的增长，也建议在补跌时逐渐买入消费服务业。消费服务业中，我们看好保险、软件、必需品类零售、饮料和医药。（来源：申银万国）

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-1 22:36 编辑 ]

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金重仓股崩塌 焉知非福  2008-09-01
　　近一段时间随着大盘的持续调整，基金抱团取暖出现松动，部分基金重仓股跌幅巨大，这对市场人气无疑是一大重击，但也可能是市场转好的征兆。
　　分析基金股崩塌的原因主要有以下几点，一是业绩不佳，预期落空，二是估值过高，三是大小非减持压力大，四是偶发事件触发。如海油工程（600583），根据新东风无忧价值网的评估，长期处于严重高估的状态，虽然有行业进入壁垒和成长性，但股价的确高得也太离谱了，近期钢材成本大幅上升导致利润下降，与前期机构乐观的预期大相径庭，加上要在27元的高价定向增发，基金当然也受不了这样的“压榨”，股价狂跌也顺理成章。
　　还有一类是由于大非减持的压力，让基金也放弃了继续举杠铃。比如天音控股（000829），其前五大股东持股近48%，但股权分散，均不超过15%，即将在9月5日获得流通。股权分散，显然不能指望大非护盘，股价在一个月以来跌去近半，使得去年参与公司定向增发5家基金和4家保险机构被套80%，目前仍无止跌迹象，基金除了选择割肉离场，也没有什么好招。

　　基金重仓股的崩塌让人想起上轮熊市中的一句话“德隆不倒，大牛市不来”，04年德隆终于倒了，宣告了股市做庄模式的终结，05年大牛市终于来了。而现在这批基金重仓股为什么会倒呢？主要原因是产业资本参与股票定价，将导致基金“抱团取暖”盈利模式的终结。谁说这不是市场转好的征兆呢？只是惨了那些苦苦等待解套的“基民”。

　　另一方面，基金重仓股的下跌，会产生基金被动增持效应。由于基金持仓下限不得低于60%，假如一家基金目前资产十亿元，其中60%是股票，股票继续下跌50%以后，总资产变为7亿元，仓位就降低到只有42%，所以基金至少还需增持1.2亿元股票，才能达到最低60%持仓要求。这也可以理解，为什么基金前期重仓股坍塌的同时，银行股却依然坚挺，因为出来的资金，也必须要补进部分股票。

　　在市场低迷大扩容的背景下，预期增长明确的行业及公司便会成为市场瞩目的焦点，03年的五朵金花产生就是在这样的背景下产生的。在宏观经济增速预期下降、行业景气普遍下降的大背景下，基建行业将因未来高额投入而产生明显的“明星”效应。

　　首先是四川灾后重建，按规划未来三年将投资一万亿，使老百姓恢复灾前的生活水平，近期部分水泥股表现抢眼，不可小觑。初步预期重建资金可能需要1万亿，但要在三年完成全部投资的可能性不大，灾后重建有点偏题材化。
　　另一大需要关注的重点是铁路建设。按十一五规划，在十一五期间，铁路投资大提速，将有1.5万亿元投资铁路，相比四川灾后重建的地方性预算，十一五规划的约束较为刚性。十一五前两年投入较滞后，后三年将加大投入，铁路设备（车辆）制造，铁路基建、运输物流将直接受益，因此把目光稍微放远点，积极进行战略性的布局，将是弱市中值得关注的潜在机会。
　　此外，机场、港口、路桥，这些在牛市中被抛弃多时的弃儿，在最近一个月中却都表现出强势。此一时、彼一时也，不能真正看出市场的门道，想在这个市场中赚那些号称“人精”的钱，没门。（中国证券网 毛羽）

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我还没有真切的感受到 房地产企业 和 制造业企业 倒闭困难对银行的影响的严重程度

现在有点感觉了 估计会很可怕 ，银行损失1-3折，则业绩会降50%----100%，甚至亏损。

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原帖由 大象73 于 2008-9-2 09:45 发表
我还没有真切的感受到 房地产企业 和 制造业企业 倒闭困难对银行的影响的严重程度

现在有点感觉了 估计会很可怕 ，银行损失1-3折，则业绩会降50%----100%，甚至亏损。

如果经济下滑，银行坏账增加是确定事件。
现在有些银行提取的坏账准备是否够用？？？
如果不够用，这俩年的利润一笔划完:*29*: :*29*:

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韩国外资大规模出走 股汇暴挫危机重重
】受到贸易逆差扩大、通胀高企、景气恶化的利空冲击，外资纷纷撤离，韩元资产周一全面重挫。尽管财政部长姜万洙当天强调韩国不会出现金融危机，但也予以了高度重视，包括央行在内的财金首长已敲定周二早上召开紧急会议，就金融市场情势展开会商。

　　分析师表示，受制于经济走疲以及可能爆发金融市场危机的疑虑，韩元短线再破底的机率偏高，三星期货分析师丁米英指出：“韩元所有利空因素仍未扭转，下一个支撑价位在1140元。” 目前市场担忧的金融市场危机指的是9月份会有一批庞大金额的国债将到期，届时可能引发新一波资金辙离潮。

　　综合媒体报道，韩国周一公布8月贸易逆差扩大至32.3亿美元，其中贸易出口较去年同期仅增长20.6%，两项数据均低于市场预期，令市场忧心景气将进一步下滑。近来已如惊弓之鸟的投资者信心崩溃后随即大举出脱韩元资产，股汇债市杀声震天，行情全面重挫。首尔股市收盘大跌4.1%，指数来到17个月新低，外资单日再卖超288亿韩元。

　　韩元跌势尤其惊人，兑美元汇率盘中最低一度报1123.6元兑1美元，跌幅高达3.1%，之后由于财政部官员放话表示将采取支撑韩元的必要措施，韩元跌幅缩小，但收盘时报1116元兑1美元，创近四年来新低价，较上周五收盘价重贬2.5%。今年下来韩元的跌幅达一成九，是区内日本以外十种最活跃亚洲货币中表现最差的。

　　同时，韩国政府为支持韩元，免其进一步下滑令该国通，，胀更加恶化，曾一再入市抛美元购入韩元，令外汇储备截至七月底的四个月内减少167亿美元，至2475亿美元，在七、八两个月更骤减150亿美元，但都未见显著成效。韩国财政部高级外汇官员Choi Jong Ku表示密切关注韩元的跌势。

　　市场分析师认为，韩国央行的储备大幅减少，加上市场揣测该国的外汇储备中有多达五百亿美元的美国房利美、房地美和其它机构债，资金流减弱，将削弱其稳定韩元的力量。包括Pictet和Aberdeen在内的基金表示，看淡韩国控制上月达5.6%，为接近十年新高通胀率的能力，势将加深该国经济困境，预期韩元汇价会继续下滑。

　　韩国政府为重振经济，周一公布未来五年施行减税逾190亿美元的大计。该国政府和财金官员并且订于周二早上召开会议，商议对策。

　　亚洲其它国家和地区的货币兑美元汇价，9月1日也见显著下滑，主要因素是纽约期油当天在亚洲时段回升至每桶118美元水位，引发通胀忧虑，以及全球经济放缓拖累出口为主的亚洲增长。当中的菲律宾披索曾跌0.9%，见每美元兑46.32披索的一年新低；新台币继八月出现七年最大单月跌幅后，昨日曾跌0.4%，见每美元兑31.655台币的六个月新低。

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特稿/全球面临二战来最严峻的经济寒冬
2008-09-02 　　去年7月爆发的美国次贷危机，导致全球信用紧缩及金融市场动荡，多数财经专家原本认为，在主要国家央行介入纾困后，金融危机会逐渐缓和，但是，随着时间的流逝，这场风暴非但未能平息，反而像癌症一样逐渐扩散蔓延，对各国经济的影响愈来愈大，再加上油价及原材料价格飙涨导致全球通胀压力直线上升，对经济冲击更形扩大，全世界正面临二次大战以来最严峻的经济寒冬。

　　《工商时报》指出，全球透视机构（Global Insight Inc.）预测今年全球经济增长率将从3.2%下修为3.0%，明年将进一步降至2.8%。世界经济龙头美国的经济前景更不乐观，专业机构预测，今年下半年经济增长可能萎缩，全年经济增长率预估将降到1.3%；明年更低，仅0.8%。

　　更让人忧虑的是，“二房危机”显示美国楼市泡沫化问题极为严重，恐怕需要很长一段时间才能恢复；近月来美国股市的大幅修正，让金融市场及投资信心更受打击。美国民间储蓄率趋近于零，房价及股价的剧挫，再加上消费者物价上涨率（CPI）迭创新高，已严重冲击占美国GDP高达70%的民间消费。而美国上半年退税方案对消费刺激的效果已逐渐消退，货币政策的空间也几乎用罄，美国经济还会面对更艰难的时刻，Ｌ型复苏恐怕还是过于乐观的分析。

　　欧洲经济也普遍转坏，悲观的气氛愈来愈浓。欧洲央行总裁谢特里警告金融风暴尚未结束，股市很可能继续修正。欧洲各国经济增长已普遍放缓，德国第二季经济增长率负2%，法国、意大利也大幅下滑，西班牙及英国趋近零增长。言行一向保守的英国财相达林日前公开坦承，英国经济处于六十年来的最低点，而且未来情况还会更坏。达林认为，经济衰退及失业率大幅攀升，将让工党面临1980年代以来最艰巨的挑战；未来一年将是工党能否继续执政的关键期。英国政府面对的困境，正是欧洲经济的缩影；经济逐渐陷入萧条已成为整个欧洲挥之不去的噩梦。  

　　日本经济亦每下愈况，第二季经济增长率为负2.4%，结束长达六年的经济扩张期；7月CPI升高至2.4%；为1997年10月以来的最大涨幅。经济濒临衰退，物价高涨，实质薪资减少，使人民生计受到严重打击，8月29日日本政府决定推出规模高达11.7万亿日元的振兴经济方案，内容包括中低收入户的定额减税、提供中小企业信用保证的资金援助、扩大弱势家庭生活贷款等等。日本政府不惜以大手笔救经济，显示日本经济问题的极为严峻；其它亚洲国家如韩国、新加坡、泰国等也都相继提出振兴经济对策或退税方案，充分显示亚洲亦难逃全球停滞性通胀的冲击。

　　被视亚洲经济新火车头的中国大陆，近来亦频传经济警讯。大陆股市及房地产市场泡沬化问题极为严重，今年以来股市跌幅超过五成，很多地区房地产成交量大幅下滑，专家认为北京奥运后房价可能有下跌30%的空间。而美国市场占大陆出口的四分之一强，美国消费需求减弱势必影响大陆出口及景气。不少专家分析，京奥后大陆景气可能大幅降温，预测今年经济增长率最坏可能降到8%左右，远低于去年11.4%的增长。大陆经济若受全球景气影响而持续恶化，经济的骨牌效应势必让整个亚洲陷入愁云惨雾之中。

　　台湾经济受到全球经济走缓及输入性通胀双重夹击，经济状况日趋严峻，7月份景气对策灯号出现SARS风暴以来首见的蓝灯，主计处各项预测显示今年下半年台湾经济可能陷入内外皆冷的窘境；明年台湾经济更不看好。虽然行政院已连续推出因应景气对策，但效果极为有限；台湾如何在严峻的世界经济寒冬中稳住阵脚，无疑是当局的最大考验。

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44家A股公司严重资不抵债

www.eastmoney.com   2008-09-02 03:45     信息时报
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　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授昨日在博客中发表了《中国"败家子"上市公司排行榜》，指出44家A股上市公司严重资不抵债(净资产为负数)。

　　董登新表示，作为"超级垃圾"的上市公司，它们不仅将IPO换来的、公众股东的"血汗钱"拿去打了水漂，而且还将股票法定面值--每股1元的净资产也挥霍一空，最后，只剩下一屁股的债务留给了可怜的中小股东。这些"超级垃圾"公司总有办法大玩"二一二"(即连续两年亏损后，再想方设法整出一个微利，然后，接着再搞个两年连续亏损)的不死游戏，最终却苦了银行，亏了股东。

　　截止2008年6月30日，沪深A股"资不抵债"的上市公司共有44家。从这44家"超级垃圾"公司的排行榜中，可以发现许多"中国之最"：

　　(1)每股净资产负值最大的是ST科健，为-7.56元。

　　(2)每股未分配利润负值最大的是SST重实，为-13.35元。

　　(3)净资产亏空最多的是SST中华，为-17.89亿元。

　　(4)账面累积亏损最多的是ST科龙，为-33.77亿元。

　　(5)累计亏损年份最多的是3家公司，它们分别是：*ST东碳上市14年来"明亏"7年(明亏即每股年收益为负数)，"暗亏"5年(暗亏即每股年收益不超过5分钱);S*ST湖科上市11年来"明亏"7年，"暗亏"4年;ST太光上市13年来，"明亏"7年，"暗亏"5年。也就是说，这3家公司上市后基本上都是连年连续亏损的，差不多没有赚钱!这一类公司也是脸皮最厚的公司!

　　(6)最无耻的上市公司是ST宝龙，2004年4月14日挂牌上市，截止2007年底，上市仅3年，竟然已经连续亏损2年，上市第二年每股收益就猛亏了2.11元!这是一种荒诞的无耻!

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美国最具实力对冲基金巨亏逾50亿美元2008年09月02日 10:41中国证券报【大 中 小】 【打印】英国《金融时报》日前报道，美国最具实力的对冲基金之一的Atticus Capital今年已亏损逾50亿美元，信贷危机扭转了其作为全球最佳资产管理公司之一的历史纪录。

截至今年8月底，该公司两只旗舰基金分别缩水四分之一和近三分之一，在对冲基金有史以来的亏损榜上（以美元计）名列前茅。这也是该公司采取大规模集中押注策略，很少建立押注于股价下跌的“空头”头寸以降低风险的结果。

Atticus在致投资者的信函中披露，7月末，该公司所管理资产为140亿美元，较去年逾200亿美元的峰值水平大幅下降。

据美国对冲基金研究公司日前发布的最新统计显示，受次贷危机影响，美国对冲基金今年上半年业绩表现是近20年以来最为糟糕的，平均亏损0．75％。

大象73

趋势与外力


石油价格的大幅下跌 反而会使股市下跌更有理由
因为经济的下跌已成事实 这才是更重要的

这就好比是一辆很重的在下坡顶点的汽车，没有外力或较小的外力它一直停在此位置，可是一旦外力（石油等）很大推动它向下，即使之后，外力反而阻止他下跌，也很难能够改变其下行的趋势，直到其走到尽头，除非有极其巨大的外力。

经济的下行趋势也是如此，不要相信ZF的力量极其巨大，真如此，历史上的美国日本也不会发生经济危机了

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-3 08:26 编辑 ]

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学习ing

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市场只能以下跌自己摆平大小非

    据《中国证券报》报道：证监会相关负责人8月21日表示，对解除限售存量股份(俗称“大小非”)“没有丝毫意思不让其卖”，也不会通过限制大宗交易系统或二次发售机制，给解除限售存量股份打造另外一个市场，“股权分置解决以后不会再搞市场分置。”该负责人表示，解除限售存量股份是在股改顺利完成以后的遇到的新问题，其本质要通过制度安排，解决好在全流通环境下大宗股份转让的交易问题。不让解除限售存量股份出售或给其加大出售成本，“这是倒退回去的思路”。进入全流通环境后，大宗股份的转让在任何市场都会对股价有冲击。为减少对二级市场的冲击，同时也加快大宗股份的流动性，监管部门正在研究引入券商中介和二次发售的具体措施。该负责人表示，引入券商中介可以避免关联交易，防止大宗股份持有人通过大宗交易系统私下卖个关联方；与此同时，券商做中介时要做定价方案，有助其通过券商中介完成市场化过程。引入二次发售的目的则在于可以通过寻价承销等方式把大宗股份打散，使得大宗股份分散到不同持有人手中，这些持有人可能持有，也可能售出，可能售出的时间还将不一致，这样将减少大宗股份对市场的冲击。对于二次发售中的定价机制，该负责人表示，要设计市场化的定价机制，大体上将以二级市场价格为基准形成价格基础。“定价是个市场概念，我们只是提供一个定价机制。”   

    【导读评语】：公平地说，证券管理部门对于大小非减持问题，还是下了一番功夫的。除了前期出台的关于大小非减持超过1％必须诉诸大宗交易机制的规定以外，近期又拟引入大小非的二次发售机制和开发可交换债券。然而，这些措施说到底只能略为增加大小非交易的时间成本，而无法阻挡其抛售尤其是小非的疯狂抛售。证监会人士也承认，对于大小非，“没有丝毫意思不让其卖”，也不会通过限制大宗交易系统或二次发售机制，给解除限售存量股份打造另外一个市场。因为当初实行股改的目的就是为了全流通，如果现在又改变规则不让已经解禁的大小非出售，股改就变得毫无意义。一些专家建议延长大小非的禁售期，然而，如此既违背了当初的股改约定，实际上也无法从根本上解决大小非问题，只是把“决堤’’的时间拖到后面而已。在主持者看来，中国的大小非问题。其症结并不在于有大小非，而在于大小非的数量过于庞大，远远超过流通股的数量，一旦解禁，其所形成的股票供给将大大超过目前股市资金的需求量，造成股票严重的供过于求，因而使其股价不得不一再地下跌。但这一情况已成事实，短期内无法改变，而且由于中国股市的上市制度对上市公司的大小非持有份额没有限制，一些上市公司最高的大小非持有量甚至达企业股权的95％以上，更要命的是，在“新老划断”之后，老的大小非没解决，新的大小非又在源源不断地冒出来，致使此问题几成“绝解”。如果让市场自行解决，其唯一的博弈办法，就是让股价不断地下探，一直下探至股价低到与市场上的大小非占股份额相对称为止。这个价位有可能在2000点甚至更低。有人指出，目前中国股市的整体市盈率已经不到20倍，已接近于甚至还低于世界上一些成熟市场的市盈率，因此已具备投资价值。但这种类比还是有些简单化，因为那些成熟市场的大小非份额要比中国股市低得多。以此推断，中国股市合理的市盈率，应该要低于成熟股市的市盈率才能立得住。换言之，如果中国股市坚持目前的上市制度不变，政府又拿不出什么别的更好的办法，市场必须以更低的价格才能达成供需的平衡。简单地说,市场价格必须降低到抛售大小非没有多少利润可图时，才会真正止跌。这在作为“标杆”的中国南车新近上市以后的表现中可以看得比较清楚：中国南车上市后的三天内虽然连续大涨，但其后便连续跌停，短短6个交易日中换手率高达188％，可见先前的大涨完全是因机构炒作所致，截止今天(8月27日)，其股价比其发行价只高出1元钱。若以它为“标杆”来换算，中国股市还有多少下跌的空间?由此，中国股市的再一次“推倒”已成定局，现在唯一的问题是：它要跌到多少点才算真正到达?

metallicaliu

摩根士丹利亚洲区董事长罗奇表示，现在才刚是美国和全球经济循环下滑的初步阶段，信用危机后续效应开始发酵。

综合外电9月3日报道，摩根士丹利亚洲区董事长罗奇（Stephen Roach）表示，全球经济才刚开始转弱。美国可能陷入衰退，而亚洲出口国将开始感受这股冲击。

罗奇2日接受访问时表示，这波整体经济变化不仅是信用市场本身的问题而已。他认为，信用市场的问题也许已经有三分之二已经过去，但对全球经济造成的实质影响才刚开始。

罗奇表示，尽管美国第二季增长力道较预期强，但在失业率攀升、房价下跌降低消费支出的冲击下，美国下半年增长可能又会转弱。而欧亚出口也将因此受创，全球经济增长也会受阻。罗奇指出，现在才刚是美国和全球景气循环下滑的“初步阶段”。

随着美国消费者开始出现经济泡沫破灭后的消费状态，亚洲出口国就会感受到这个冲击。现在中国就已经感受到此，而且问题也逐渐蔓延到整个发展中亚洲地区。

大象73

2008.9.3日解盘及仓位!


除了超跌股 其它股都不要碰！

指数以阴跌方式创出新低 目前就大盘而言指标并没有超卖  指数还有继续下跌可能  由于个股已经分化 前几天已经说过 2245点已经意义不大  支撑力度早已削弱  这一切都是超跌没有圆满所致 ,个股始终没能出现群跌 ,主力各怀鬼胎以及大小非筹码破坏股价成本结构所致。
现在统一思想很难, 市场有望继续保持阴跌之态 ,个股将继续分化。

指数还在半山腰下方位置 2245点既然已经没有意义 ，下一支撑点无疑是指数2000点整数关口 ，如果以阴跌方式到达 ，有可能还需要一段时间 。由于上证指数已来到大家都关注的2245点，所以虽然目前指数远没超跌 ，但偷袭吐血拉出一根中阳的可能还是存在，当然如果指标股如果继续下跌，阴跌后出现突然一根中阴的可能性也存在。

无论如何现在要想实现群体超跌太难了 ，因为现在算起个股平均至少还要跌百分之二十五以上， 我感觉很难， 因为大部分个股下跌动能不足 , 需要用横盘或反弹来囤积下跌动能 。

就长线而言 ，目前平均股价在8.1元，  指数千点启动时平均股价在4.1元 ，虽然将来跌回4.1元 有点难， 可能性不大 ，但我感觉将来必会击穿6.1元， 因为大部分股票目前还在半山腰下方位置， 悬在半空中，受地球引力作用，以及主力想家归心似箭， 这些个股都将继续回归， 向山脚【不是最低点】挺进。

如果有人做长线 ，就长线而言 ，年初至今的一贯观点 ， 应该远离股市  最早2010年年底再回来 目前进场依然等于继续拥抱套牢；
如果有人做中线 ， 现在机会也不大 ， 再好的超跌股持有时间长了， 也是等于寻找痛苦；
但就短线而言， 目前部分个股中存在超跌反弹机会 ，可以谨慎操作 ，但须注意的是反复强调的 ：前提必须是最近超跌过，其它全不行 ，前期已经说了 ：抗跌假牛股， 强势股， 复牌补跌股 ，总体跌幅不够股， 当然包括出货股都不能做。 另外就图形而言，熊市中很多股票走好了全是卖点， 玩不好都死人， 主力把图形做好了 ，吸引买盘， 然后跑之，现在唯一只有从那些走的极难看的超跌股里寻找机会。

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-3 22:09 编辑 ]