10.21【独家】私募内部交流传闻曝光 (2008-10-21 07:42:31)
独家信息:
独家发布大宗交易信息:(注:随着市场的关注,大宗交易已经成为一个重要的指标,本博每日将推出大宗交易信息,将前一日收盘的明细公布,希望大家支持,谢谢)
上海交易明细:
| 交易日期 | 证券简称 | 成交价 | 成交金额
(万元) | 成交量
( ＊) | 买入营业部 | 卖出营业部 | 是否为专场 | | 2008-10-20 | 三一重工 ( 600031 ) | 13.15 | 591.75 | 45 | 中原证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 | 联合证券有限责任公司深圳深南东路证券营业部 | 否 | | 2008-10-20 | 三一重工 ( 600031 ) | 13.15 | 460.25 | 35 | 中原证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 | 联合证券有限责任公司深圳深南东路证券营业部 | 否 |
深圳交易
| 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 2008-10-20 | 002121 | 科陆电子 | 7.99 | 37.57 | 300.18 | 中信万通交易单元(239000) | 中信万通交易单元(239000) | | 2008-10-20 | 002167 | 东方锆业 | 9.80 | 45.00 | 441.00 | 广发证券股份有限公司韶关文化街证券营业部 | 广发证券股份有限公司韶关文化街证券营业部 | | 2008-10-20 | 112002 | 08中联债 | 108.00 | 18.50 | 1998.00 | 中金公司交易单元(077100) | 机构专用 |
某研究机构发表银行业3季报业绩前瞻报告：经营业绩拐点来临、盈利增速继续放缓。基本面进入下降通道，银行股近期难有趋势性机会。
主要观点：1、单季净利息收入很难继续提升。上半年资金大量回流银行体系的趋势在3季度出现明显放缓，这一方面是由于企业现金流日益紧张，另一方面出于信贷风险和息差压力的考虑银行自身也更偏向以理财产品的形式将存款资金向外疏导，因此1、2季度银行资产规模大幅攀升的情况很难在3季度继续延续。与此同时，2季度开始的息差收窄压力在本季进一步加大：重定价基本完成后，信贷额度的放松、企业有效贷款需求的下降以及银行对信贷风险的控制将驱动贷款收益率开始下滑；持续的存款定期化以及降息周期中的定期存款长期化将推动资金成本继续上升。我们判断，第3季度银行净利息收入将与2季度基本持平，部分银行可能会出现小幅的下滑。2、手续费收入缺乏新的增长点。上半年在资本市场惨淡的情况下，大部分银行手续费收入得以持续增长的很大动因来自于信贷资产类理财产品的销售和对公业务（主要是财务顾问和担保承诺费）的兴旺。3季度，伴随信贷供求格局的逐步转变，上述两项业务都将面临较大挑战。在缺乏新增长点的情况下，银行手续费收入增速放缓将是必然趋势。3、减值准备计提将依然保持较大力度。一方面，相当部分的银行需要对包括雷曼相关投资在内的海外债券投资进行减值准备计提，虽然投资头寸有限，但还是会给3季度的业绩带来一定的负面影响；另一方面，尽管我们认为资产质量在目前阶段还不会出现明显恶化，不良贷款拨备覆盖率也已经达到了较高水平，但出于对未来宏观经济形势和信贷风险的严峻判断，各家银行依然可能继续维持较高的拨备计提力度，而见证了美国金融危机的监管机构也可能督促银行以丰补歉、增加损失准备以提前应对未来的风险。4、3季报盈利增速放缓至56%。根据我们的预测，08年3季度可以说是上市银行经营业绩的一个拐点，单季净利润将会开始出现环比的小幅下降，前3季度整体盈利增速将继续下滑至56%左右。其中，大型银行净利润同比增长45%，中型银行增长95%，城商行增长80%左右。5、基本面进入下降通道，银行股近期难有趋势性机会。目前银行板块估值对应08年9.2倍PE和1.7倍PB、09年8.3倍PE和1.5倍PB。较低的股价和估值已经提前反映了市场对行业景气度下滑的预期，但现实中的拐点才刚刚来临。尽管银行股的长期投资价值已经开始显现，但在宏观经济预期改善之前，无法获得基本面支撑的银行股很难出现趋势性机会。
【简评】该机构观点有助于了解银行股未来行业景气变化与股价趋势的分析判断。近期大盘调整过程中，银行股是重灾区之一。从基本面看，目前银行股短线阶段性机会相对大些，但新的趋势性反转机会效果对小很多。对银行股，建议加强短线波段操作，一旦反弹乏力可先行卖出，调整再进。
★某研究机构发表关于国务院四季度经济工作部署点评报告，认为政策略超预期，从目前来看，政策的力度略超过预期，我们相信短期来讲，将对市场起到一定的支撑作用，地产、建材和机械等投资品行业将有所反弹。但市场四季度反弹艰难。
主要观点：1、保增长上升到首要位置。十条政策中有四条是关于增长方面的政策，讲得分别是出口、投资、房地产和支持中小企业；两条讲到了转型，分别是关于节能减排和要素价格改革的；另外四条分别关乎农业农村、财政、金融和食品安全。所以从政府近期的政策来看，我们基本上可以归纳：在坚持经济转型的长期政策目标下，保增长成为政策短期内的首要目标。2、具体来看，保增长中的三条措施有新意，可能会在一定程度上改变投资者预期。第一，刺激投资将成为保增长的主要方式。措施四中非常明确的提到“加大投资力度”、“保持合理投资规模”，这是中央文件中自近年来首次正向评价投资。所以，未来3-6个月，中央将大力刺激投资，保持宽松的货币环境，适当放宽项目审批。刺激投资的主要领域首先是基础设施，其次是房地产。第二，刺激房地产重新成为拉动内需的重要方式。措施十中十分明确的提到“降低住房交易税费，支持居民购房”，这代表了中央对地方救市行为从“默许”转为公开支持，意味着中央对房地产的态度已经发生了根本性的转变，未来的政策方向将立足于保障性住房建设和支持居民购房。自2003年起，政府对房地产的态度由限制首次转变为鼓励。第三，政府永远是一个多目标的政府。从措施三“保持出口稳定增长”中，我们清晰地看到政府是一个多目标的政府。措施中提到“提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率”，很明显，这是两类截然不同的出口导向型产业，也反映了政府两种政策导向。纺织服装虽然是低附加值的劳动密集型产业，是经济转型和产业升级革命的对象，但是这个产业解决了大量的就业问题，保它可以稳定社会；机电产品附加值高，是产业升级所鼓励的方向。政府的决策永远搀杂着短期和长期的搏弈，所以，我们不能简单认为政府是一个“调控的政府”，或者“转型的政府”、“投资的政府”等等，政府永远是“多目标的政府”。3．政策略超预期，但市场四季度反弹艰难。此前市场普遍预期在刺激经济等政策的刺激下，市场将在四季度反弹。从目前来看，政策的力度略超过预期，我们相信短期来讲，将对市场起到一定的支撑作用，地产、建材和机械等投资品行业将有所反弹。但是我们仍然维持此前“右侧者踯躅”的观点，市场预期中的四季度反弹未必会如期展开。原因如下：首先，政府刺激房地产的措施太早，未必会有效。过早刺激房地产的害处在于：房价依然高企的情况下，居民无法形成足够的有效需要，如果仅靠政策刺激来拉动购房，则有形成泡沫的可能，加大金融机构的风险。我们所认为健康的周期调整模式应该是等待国内外的房地产价格自然调整到位，无论是美国的还是中国的。美国的地产价格调整到位，其居民资产负债表停止恶化，消费见底回升，民间投资回升，全球需求回升，中国外需回升；中国地产价格调整到位，销量回升，地产投资回升，民间工业投资回升，中国内需回升。中国重新回到以前的双引擎时代，按照地产研究员的判断，房价到2010年就能基本见底。其次，业绩下调压力很大。我们预计三季报公布完后的11月，盈利预测将被继续大幅下调。目前来看，市场一致预期沪深三百08、09年利润增长为13%和24%，市场整体是15%和25%，如果这个自下而上的盈利预测汇总是正确的，现在岂不是买入股票的大好时候？我们认为，目前08年的盈利预测是比较可信的，因为研究员已经把宏观风险充分的反映在08年的EPS中，但是09年的预测可能还存在很大的水分。自上而下看，09年肯定不如08年，甚至比05年还要差，企业ROE存在较大的下行风险。我们预计，在08年三季报公布完的11月和年报公布完的09年4-5月，09年的EPS预测将面临很大的下调风险。最后，我们认为资金面也不乐观。我们注意到在A股历史上，股指与M1之间的关系是比较固定的，M1基本上能领先股指3-6个月反映趋势。从目前M1的情况来看，持续下行的趋势未变，且刚创下10年新低，我们暂时看不到资金面好转的迹象。在经济和资本市场预期都不好情况下，储蓄回流的迹象还将持续。
【简评】该机构对国务院常务会议精神和即将出台的各项政策的影响，都有比较专业的评介和分析，有助于我们多角度分析和理解未来宏观经济政策的方向和实际影响。周一股市止跌反弹，与国务院会议强化了市场对未来政策利好的预期直接有关。特别是农业、房地产等行业。该机构的观点相对理性和悲观。这提醒投资者，对短期反弹行情，仍不宜过于乐观，至少有部分机构并不是很看好中期的趋势
★某研究机构房地产行业研究报告，中央救市首次基调明确，影响偏于正面。短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹。维持行业中期中性评级。 主要观点：1、从"默许"到"公开表态"，中央救市信号正式发出。此次国务院工作会议对降低交易税费，支持居民购房的正式表态，代表了中央对地方救市行为从"默许"转为公开支持，意味着中央对房地产的态度已经发生了根本性的转变，未来的政策方向将立足于保障性住房建设和支持居民购房。这是自2003年起，政府对房地产的态度由限制首次转变为鼓励。我们认为，中央态度发生如此转变的根源在于对目前宏观经济增长的担忧，基于目前整体外围经济状不断恶化出口压力不断变大以及转型尚缺有效途径的情况下，只能寄希望短期以投资和房地产消费刺激等一系列政策刺激经济以保增长。2、预期未来各地方和部委将贯彻中央主基调，救市方向以提高居民购买力为主。由于中央主基调的确立，可以预期未来救市政策将陆续推出，但是时间点难以确认。我们判断，救市的核心要围绕提高居民的购买力水平，可能出台的政策包括（1）放松二套房贷、降低首付比例以及贷款利息；（2）放松开发贷款，尤其是对优质企业；（3）降低交易税费，允许适当财政补贴；3、短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹。此前市场对中央是否救市尚存疑虑，该政策的出台使得市场对政策预期更加趋于一致。我们判断，由于短期内房地产市场很难爆发出出现重大不利因素，而政府的左侧行为将为市场提供一定的支撑，股价下行的压力整体较小。而基于不断强化的政策预期、基金普遍较低仓位配置以及前期积累的部分刚性需求可能在4季度释放的判断，我们认为短期行业投资机会依旧来自于反弹，幅度取决于政策是否会超预期出现以及大盘整体的表现情况。但是需要提醒投资者注意的是：（1）政策出台的时点难以把握，中央是否会集中出台包括降低首付比例等政策存在一定的不确定性；（2）经济下行收入预期下降会进一步降低居民的购买能力，行业的反转仍然需要房价下跌来完成；（3）如果包括降低首付比例等政策在年内没有起到明显效果，对开发商及消费者的信心将再次形成打击，不排除房价和股价继续下跌。4、维持行业中期中性评级。我们认为，政府政策在于平滑行业的运行周期，降低短期内房价大幅下跌的风险，但是无法真正改变行业运行的趋势。我们维持行业中期中性的评级。 【简评】认同该机构关于房地产股短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹行情的判断，短线不追涨继续追高买入房地股，前期抄底的资金，则应把握短线反弹高点随时卖出兑现利润
2008-10-20日沪、深两市交易公开信息各方私募、机构主导参与异动股票池：金种子酒 老白干酒 上海三毛雪莱特（私募少量增仓）、宏源证券 恒瑞医药 深高速 远望谷（公募出逃）、北方股份北方股份（增仓明显）、电广传媒（公募盲目增仓）、威尔泰（资金出逃明显）、达 意 隆（对敲拉抬）。
2008-10-20日沪、深两市个股资金净流入排名前五（单位万元）：沪市前5名—— 中信证券 109323 、海通证券 27020 、北大荒 15297 、金地集团 8514 、中国平安 7987 。 深市前5名—— 中联重科 4217 、海虹控股 3921 、 珠江控股 3580 、 长江证券 2509 、 五粮液 2313 。
2008-10-20日沪、深两市个股资金净流出排名前五（单位万元）：沪市前5名—— 贵州茅台 -3059 、 恒瑞医药 -2927 、 工商银行 -2221 、ST宝硕 -1190 、王府井 -679 。 深市前5名—— 攀钢钢钒 -3130 、科华生物 -2106 、万科Ａ -1998 、云南白药 -1916 、电广传媒 -1409 。
2008-10-20日沪、深市各方机构资金主动买入成交个股排名前二十名—— 002209、002144、002035、600753、002041、002161、002244、600213、002234、002058、002124、002259、600475、002164、002096、002195、600039、002250、002157 。
近日有传闻称：政策面将在近日宣布提高农产品收购价。通过求证、中国国家发展和改革委员会周一宣布，在东北地区将以高于市价挂牌收购中央储备大豆，并提高明年生产的小麦及稻谷最低收购价格，以确保农民增产增收，促进粮食和农业生产。措施包括以高于市价挂牌收购中央储备大豆、大幅度提高2009年生产的粮食最低收购价格、以及启动全国新增1000亿斤粮食生产能力规划等。
近日有传言称：上海银行将借壳九龙山（600555），并出资170亿元投入九龙山地产项目。通过求证、九龙山公司证券部工作人员表示，从未听说过该传闻，公司近期也无其他资产重组或并购消息。引发市场传闻的直接原因是九龙山股票逆市走出放量大阳线，上述工作人员表示公司现运转正常，如有资产重组消息，会在第一时间发公告公布。至于传闻所涉及的九龙山地产项目，该工作人员表示，项目本就属于九龙山公司所有，且公司一直在投资开发当中。
近日有传闻称：中央周四将出台房地产政策，一手房契税下调１０％，二手房增值税下调２０％，加快推廉租房，二套房政策暂不动。
近日有传闻称：五矿集团入主关铝股份（000831）是双赢的选择，五矿集团入主公司后五矿可以进一步完善其铝产业链，而关铝可以通过与五矿的合作解决目前制约公司发展的资金瓶颈问题，预计股权转让将会在近期完成。在股权转让完成后，将有利于尽快完
近日有传闻称：一汽四环（600742）三季报业绩0.59元，10转增10高比例分配。
大亚科技（000910）公司是中国最具规模的人造纤维板生产及销售企业。其 “圣象”地板是全国性强化地板的第一品牌，占据高端产品60%的份额， 连续八年保持国内销量第一，被誉为建材消费产品第一品牌。随着08年公司的轮毂和包装业务逐步剥离，公司加大对林业资产的控制，公司可控林业资产将会达到71万亩，未来将逐步实现50%以上的木材自给率，公司在稳定和提高现有新型包装材料产业的同时，逐步向森工产业迈进，“林板一体化”森工产业链，产业前景值得期待。
天音控股（000829）主营业务为移动电话销售及白酒、水果的生产与销售，目前公司酒类业务主要由控股子公司章贡酒业和赣州长江实业进行相关生产、销售。其中章贡酒业主要从事白酒的生产和销售，公司的前身赣州酒厂源自清代，具有一百多年的酿酒历史。特别值得一提的是，公司开发的香蜜园脐橙酒，选取赣南优级脐橙精心酿制，该品橙香自然，酸甜协调，富含维生素及柠檬酸、市场看好。
报告内容
★ 某券商推房地产行业研究报告，给予“强于大势”评级，认为在政策主导下，房地
产行业有转向的可能
主要内容：各国经验表明房地产周期底部的特征有：销售价格和租金水平大幅下
跌，个别楼盘价格甚至跌破物业原值或建造成本；房地产交易量低迷，空置率居高不
下；在价格暴跌和交易数量萎缩的双重打击下，房地产纠纷大量出现，房地产商破产
现象普遍。住宅短缺、经济增长和政策支持是房地产从底部复苏的三大条件。从目前
的情况来看，仅仅能够判断我国房地产市场步入调整，是否要进入周期底部尚待检验。
如果房地产重新获得政策的支持，完全有可能走出低迷。三种情况下政府会考虑扶持
房地产：第一，如果一批开发商资金链紧张到不足以支付工程款；第二，开发商不能按期交房，这两种情况会引发社会问题时候，政府一定不会坐视不理。第三，考虑到
房地产投资对宏观经济的拉动作用，当房地产投资出现较大幅度下降进而影响到经济
增长的时候，政府也会考虑出手。每一轮地产股的行情，背后的深层次因素都是房地
产的政策。把握住了政策的主线，就把握住了房地产投资的规律。分析表明，当万科
的股价接近当年6-8 倍PE 时，一般就接近地产股的底部，我们称之为万科6-8 倍PE定
律。继续维持行业“强于大市”的评级：目前地方政府出台救市政策比较频繁，政策
之于房地产有转向的可能，基于此我们继续维持行业“强于大市”的评级。
【简评】：从近期地方政府的一系列救市措施出台分析，中央默认这种救市本身说
明政策的风向已经改变，加上今日披露的国务院常务会议内容来看，老百姓的购房成本
将会在短期内发生重大变化，估计是以减税或者减息为主，根据历次国务院会议披露的
内容和执行的力度来看政策将会在极短的时间内发生变化，认可房地产转向的理论，纵
然长期业绩仍然堪忧，但短期交易性机会已经来临。（分析师：孙隽勃）
★ 某券商发布通信设备行业点评报告。维持中兴通讯、三维通信、中天科技的“增持”
评级，而武汉凡谷由于估值相对较高，下调其评级至“中性”
主要观点：1、自本周始，通信设备企业将陆续公布三季报，根据我们的预测，净
利润增速高于50%的公司有：中天科技（0.40元，增长84%），中创信测（0.14，增长
65%），烽火通信（0.32元，增长70%）；净利润增速30%~50%的公司有：中兴通讯（ 0.58
元，增长30%），三维通信（0.28元，增长30%），东信和平（0.25元，增长35%）；净
利润增速10%~20%的公司有：武汉凡谷（0.45元，增长18%）；净利润增速低于10%的公
司有：亨通光电（0.40元，增长2%）。其中，武汉凡谷和三维通信受所得税率暂时性
上升影响较大，三维通信已于近日通过高新技术企业认定，但相关手续尚未办理完成，
武汉凡谷于年底前通过的可能性也较大，因此，年底前均有望恢复至15%。2、中兴通
讯的股价回调已带动整个通信设备板块估值明显回落，部分公司08年PE已在 15倍以
下，而重点公司未来3年业绩增速均至少在20%以上。尤其是主业集中于国内的优势龙
头公司，由于08、09年国内电信投资增长明确，2010年至少可保持平稳，因此需求增
长明确，业绩增长确定性较强，目前股价已具有较高的安全边际。建议投资者重点关
注08年PE 15倍以下，09年10倍左右的公司，维持中兴通讯、三维通信、中天科技的“增
持”评级，而武汉凡谷由于估值相对较高，下调其评级至“中性”。
【简评】：同意研究员观点。通信设备制造的行业集中度不断提高，竞争已充分激
烈，毛利率再大幅下调的可能性不大，加上国际产业转移的预期，相信上述公司未来赢
利稳定略增可以保持，建议适当配置。（分析师：徐学林）
大盘短期预测：震荡整理 大盘中线预测：震荡整理
由于周末国务院常务会议传递偏暖政策信息，加上十点半之后公布的第三季度经济数据符合预期，强化了未来宏观政策松动的预期，周一沪深股市低开高走，个股涨多跌少，市场气氛有所活跃。不过由于跟风买盘不多，量能放大并不明显，再加上三季度的经济数据显示经济下滑趋势明显，这必然也会抑制市场持续做多跟涨热情，估计市场转强仍需要较长时间。2000点附近预期会有反复。因此操作上仍然建议维持观望，短线应对，切忌追涨。因未来偏暖的宏观政策密集出台可能性增大，市场中线气氛有望逐步转暖，再遇到大的短线调整，不妨积极参与短线。
操作策略：观望为主，遇大的调整部分仓位参与短线。（杨燕、罗利长）
重要研究报告信息点评
目录
★某研究机构发表银行业3季报业绩前瞻报告：经营业绩拐点来临、盈利增速继续放缓。基本面进入下降通道，银行股近期难有趋势性机会。
★某研究机构发表关于国务院四季度经济工作部署点评报告，认为政策略超预期，从目前来看，政策的力度略超过预期，我们相信短期来讲，将对市场起到一定的支撑作用，地产、建材和机械等投资品行业将有所反弹。但市场四季度反弹艰难。
★某研究机构房地产行业研究报告，中央救市首次基调明确，影响偏于正面。短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹。维持行业中期中性评级。
报告内容
★某研究机构发表银行业3季报业绩前瞻报告：经营业绩拐点来临、盈利增速继续放缓。基本面进入下降通道，银行股近期难有趋势性机会。
主要观点：1、单季净利息收入很难继续提升。上半年资金大量回流银行体系的趋势在3季度出现明显放缓，这一方面是由于企业现金流日益紧张，另一方面出于信贷风险和息差压力的考虑银行自身也更偏向以理财产品的形式将存款资金向外疏导，因此1、2季度银行资产规模大幅攀升的情况很难在3季度继续延续。与此同时，2季度开始的息差收窄压力在本季进一步加大：重定价基本完成后，信贷额度的放松、企业有效贷款需求的下降以及银行对信贷风险的控制将驱动贷款收益率开始下滑；持续的存款定期化以及降息周期中的定期存款长期化将推动资金成本继续上升。我们判断，第3季度银行净利息收入将与2季度基本持平，部分银行可能会出现小幅的下滑。2、手续费收入缺乏新的增长点。上半年在资本市场惨淡的情况下，大部分银行手续费收入得以持续增长的很大动因来自于信贷资产类理财产品的销售和对公业务（主要是财务顾问和担保承诺费）的兴旺。3季度，伴随信贷供求格局的逐步转变，上述两项业务都将面临较大挑战。在缺乏新增长点的情况下，银行手续费收入增速放缓将是必然趋势。3、减值准备计提将依然保持较大力度。一方面，相当部分的银行需要对包括雷曼相关投资在内的海外债券投资进行减值准备计提，虽然投资头寸有限，但还是会给3季度的业绩带来一定的负面影响；另一方面，尽管我们认为资产质量在目前阶段还不会出现明显恶化，不良贷款拨备覆盖率也已经达到了较高水平，但出于对未来宏观经济形势和信贷风险的严峻判断，各家银行依然可能继续维持较高的拨备计提力度，而见证了美国金融危机的监管机构也可能督促银行以丰补歉、增加损失准备以提前应对未来的风险。4、3季报盈利增速放缓至56%。根据我们的预测，08年3季度可以说是上市银行经营业绩的一个拐点，单季净利润将会开始出现环比的小幅下降，前3季度整体盈利增速将继续下滑至56%左右。其中，大型银行净利润同比增长45%，中型银行增长95%，城商行增长80%左右。5、基本面进入下降通道，银行股近期难有趋势性机会。目前银行板块估值对应08年9.2倍PE和1.7倍PB、09年8.3倍PE和1.5倍PB。较低的股价和估值已经提前反映了市场对行业景气度下滑的预期，但现实中的拐点才刚刚来临。尽管银行股的长期投资价值已经开始显现，但在宏观经济预期改善之前，无法获得基本面支撑的银行股很难出现趋势性机会。
【简评】该机构观点有助于了解银行股未来行业景气变化与股价趋势的分析判断。近期大盘调整过程中，银行股是重灾区之一。从基本面看，目前银行股短线阶段性机会相对大些，但新的趋势性反转机会效果对小很多。对银行股，建议加强短线波段操作，一旦反弹乏力可先行卖出，调整再进。（罗利长）
★某研究机构发表关于国务院四季度经济工作部署点评报告，认为政策略超预期，从目前来看，政策的力度略超过预期，我们相信短期来讲，将对市场起到一定的支撑作用，地产、建材和机械等投资品行业将有所反弹。但市场四季度反弹艰难。
主要观点：1、保增长上升到首要位置。十条政策中有四条是关于增长方面的政策，讲得分别是出口、投资、房地产和支持中小企业；两条讲到了转型，分别是关于节能减排和要素价格改革的；另外四条分别关乎农业农村、财政、金融和食品安全。所以从政府近期的政策来看，我们基本上可以归纳：在坚持经济转型的长期政策目标下，保增长成为政策短期内的首要目标。2、具体来看，保增长中的三条措施有新意，可能会在一定程度上改变投资者预期。第一，刺激投资将成为保增长的主要方式。措施四中非常明确的提到“加大投资力度”、“保持合理投资规模”，这是中央文件中自近年来首次正向评价投资。所以，未来3-6个月，中央将大力刺激投资，保持宽松的货币环境，适当放宽项目审批。刺激投资的主要领域首先是基础设施，其次是房地产。第二，刺激房地产重新成为拉动内需的重要方式。措施十中十分明确的提到“降低住房交易税费，支持居民购房”，这代表了中央对地方救市行为从“默许”转为公开支持，意味着中央对房地产的态度已经发生了根本性的转变，未来的政策方向将立足于保障性住房建设和支持居民购房。自2003年起，政府对房地产的态度由限制首次转变为鼓励。第三，政府永远是一个多目标的政府。从措施三“保持出口稳定增长”中，我们清晰地看到政府是一个多目标的政府。措施中提到“提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率”，很明显，这是两类截然不同的出口导向型产业，也反映了政府两种政策导向。纺织服装虽然是低附加值的劳动密集型产业，是经济转型和产业升级革命的对象，但是这个产业解决了大量的就业问题，保它可以稳定社会；机电产品附加值高，是产业升级所鼓励的方向。政府的决策永远搀杂着短期和长期的搏弈，所以，我们不能简单认为政府是一个“调控的政府”，或者“转型的政府”、“投资的政府”等等，政府永远是“多目标的政府”。3．政策略超预期，但市场四季度反弹艰难。此前市场普遍预期在刺激经济等政策的刺激下，市场将在四季度反弹。从目前来看，政策的力度略超过预期，我们相信短期来讲，将对市场起到一定的支撑作用，地产、建材和机械等投资品行业将有所反弹。但是我们仍然维持此前“右侧者踯躅”的观点，市场预期中的四季度反弹未必会如期展开。原因如下：首先，政府刺激房地产的措施太早，未必会有效。过早刺激房地产的害处在于：房价依然高企的情况下，居民无法形成足够的有效需要，如果仅靠政策刺激来拉动购房，则有形成泡沫的可能，加大金融机构的风险。我们所认为健康的周期调整模式应该是等待国内外的房地产价格自然调整到位，无论是美国的还是中国的。美国的地产价格调整到位，其居民资产负债表停止恶化，消费见底回升，民间投资回升，全球需求回升，中国外需回升；中国地产价格调整到位，销量回升，地产投资回升，民间工业投资回升，中国内需回升。中国重新回到以前的双引擎时代，按照地产研究员的判断，房价到2010年就能基本见底。其次，业绩下调压力很大。我们预计三季报公布完后的11月，盈利预测将被继续大幅下调。目前来看，市场一致预期沪深三百08、09年利润增长为13%和24%，市场整体是15%和25%，如果这个自下而上的盈利预测汇总是正确的，现在岂不是买入股票的大好时候？我们认为，目前08年的盈利预测是比较可信的，因为研究员已经把宏观风险充分的反映在08年的EPS中，但是09年的预测可能还存在很大的水分。自上而下看，09年肯定不如08年，甚至比05年还要差，企业ROE存在较大的下行风险。我们预计，在08年三季报公布完的11月和年报公布完的09年4-5月，09年的EPS预测将面临很大的下调风险。最后，我们认为资金面也不乐观。我们注意到在A股历史上，股指与M1之间的关系是比较固定的，M1基本上能领先股指3-6个月反映趋势。从目前M1的情况来看，持续下行的趋势未变，且刚创下10年新低，我们暂时看不到资金面好转的迹象。在经济和资本市场预期都不好情况下，储蓄回流的迹象还将持续。
【简评】该机构对国务院常务会议精神和即将出台的各项政策的影响，都有比较专业的评介和分析，有助于我们多角度分析和理解未来宏观经济政策的方向和实际影响。周一股市止跌反弹，与国务院会议强化了市场对未来政策利好的预期直接有关。特别是农业、房地产等行业。该机构的观点相对理性和悲观。这提醒投资者，对短期反弹行情，仍不宜过于乐观，至少有部分机构并不是很看好中期的趋势。（罗利长）
★某研究机构房地产行业研究报告，中央救市首次基调明确，影响偏于正面。短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹。维持行业中期中性评级。
主要观点：1、从"默许"到"公开表态"，中央救市信号正式发出。此次国务院工作会议对降低交易税费，支持居民购房的正式表态，代表了中央对地方救市行为从"默许"转为公开支持，意味着中央对房地产的态度已经发生了根本性的转变，未来的政策方向将立足于保障性住房建设和支持居民购房。这是自2003年起，政府对房地产的态度由限制首次转变为鼓励。我们认为，中央态度发生如此转变的根源在于对目前宏观经济增长的担忧，基于目前整体外围经济状不断恶化出口压力不断变大以及转型尚缺有效途径的情况下，只能寄希望短期以投资和房地产消费刺激等一系列政策刺激经济以保增长。2、预期未来各地方和部委将贯彻中央主基调，救市方向以提高居民购买力为主。由于中央主基调的确立，可以预期未来救市政策将陆续推出，但是时间点难以确认。我们判断，救市的核心要围绕提高居民的购买力水平，可能出台的政策包括（1）放松二套房贷、降低首付比例以及贷款利息；（2）放松开发贷款，尤其是对优质企业；（3）降低交易税费，允许适当财政补贴；3、短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹。此前市场对中央是否救市尚存疑虑，该政策的出台使得市场对政策预期更加趋于一致。我们判断，由于短期内房地产市场很难爆发出出现重大不利因素，而政府的左侧行为将为市场提供一定的支撑，股价下行的压力整体较小。而基于不断强化的政策预期、基金普遍较低仓位配置以及前期积累的部分刚性需求可能在4季度释放的判断，我们认为短期行业投资机会依旧来自于反弹，幅度取决于政策是否会超预期出现以及大盘整体的表现情况。但是需要提醒投资者注意的是：（1）政策出台的时点难以把握，中央是否会集中出台包括降低首付比例等政策存在一定的不确定性；（2）经济下行收入预期下降会进一步降低居民的购买能力，行业的反转仍然需要房价下跌来完成；（3）如果包括降低首付比例等政策在年内没有起到明显效果，对开发商及消费者的信心将再次形成打击，不排除房价和股价继续下跌。4、维持行业中期中性评级。我们认为，政府政策在于平滑行业的运行周期，降低短期内房价大幅下跌的风险，但是无法真正改变行业运行的趋势。我们维持行业中期中性的评级。
【简评】认同该机构关于房地产股短期投资机会仍然来自于政策预期和资金博弈带来的反弹行情的判断，短线不追涨继续追高买入房地股，前期抄底的资金，则应把握短线反弹高点随时卖出兑现利润。（罗利长）
晋西车轴（600495）：私募积极增仓，行业前景乐观。
公司是国内车轴制造业龙头：是国内规模最大、车轴规格品种最多、首家获得出口火车轴、
地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家，国内市场占有率超过 1/3；同时该股还具有军工
背景，公司控股股东是隶属于中国兵器工业集团，是国家火箭弹生产科研基地。
胜龙《赢富时代》专业版——“私募线”显示：自 5月初至今，私募线显示私幕持仓
逐步上升，由最早的 2％到目前增至 10。4％以上，而股价一直处于箱休震荡，后市
大盘一旦启稳。有望加速上行。
海通集团（600537）：主力增仓，补涨行情爆发在即
公司通过自营农场、加盟农场、订单农场、合作农场四种模式，用抓工业的理念经营传统农
业，种植、施肥、用药、收获等各个环节统一管理。作为正宗的直接受惠股，该股从年初最高近
13 元跌到 3元多，在农业板块启动之下有望补涨。
胜龙《机构时代》软件选股器——“狂龙出海”于 10 月 13 日发出了买入提示信
号，从技术上来看该股已经走出明显的上升趋势，目前有望突破平台形成突破上涨，
通过我公司的机构进出指标也清楚看出机构大量增持，可以高度关注。
私募内参
近日有传闻称：中国兵器集团将增持辽通化工（000059）股票。通过求证、辽通化工公司证券事务代表徐立军表示，未接到大股东及实际控制人增持通知,传闻恐有误。
近日有传闻称：中海集运（601866）有意向收购海外航运公司资产，首先下手的将是一家德国公司，德国方面也有相关意向。通过求证、中海集运公司证券部工作人员范先生表示，公司近期无海外并购计划，传闻不实。范先生说，受全球金融危机影响，目前航运业经营环境并不太好,因此不会在此间施行并购。
近日有传闻称：三一集团可能再次参与沈阳机床（000410）国有股权转让。
近日有传闻称：ST绵高（600139）三季报大幅增长，300%左右。
近日有传闻称：管理层或在短期内迅速推出一系列方案保发展，而提前发布CPI等数据便是为利好铺路。资料显示9月统计局也是提前发布了8月CPI等数据，央行随后马上下调了利率。
近日有网友传言称：广汇股份（600256）、九龙山（600555）近日有利好公布。
近日有传言称：YKK吉田拉链公司将与浔兴股份（002098）进行合作。
近三年来中央财政在“三农”支出上有着十分显著的变化。通威股份（600438）有限公司作为一家饲料企业，处于产业链“养殖—饲料加工—初加工—深加工—流通”的中间环节。为了提高其饲料主业的竞争力，通威以终端消费者越来越重视食品安全为契机，致力于打造品牌鱼和品牌猪，以健康食品带来的超额收益将控制力延伸到产业链上游的养殖业和下游的加工、流通，反哺饲料主业，保证其盈利增长和规模扩张，巨大的养殖市场给中国的水产饲料企业带来了机遇。加之饲料行业的市场竞争格局尚未明朗，行业集中化趋势日渐明显，都为水产饲料行业开创了广阔的发展空间。
中国目前正处迎来大建铁路的阶段，受益于此的企业不少，但是真正的垄断性企业并不多。铁龙物流（600125）是目前A股市场上难得的受益于铁路大建设的独家物流垄断企业，其大股东为中铁集装箱运输有限责任公司 ，垄断地位比较牢固。可以说维持铁龙物流（600125）的铁路特种集装箱业务的垄断局面可以实现铁道部门的利益最大化，而自2008年8月20日起，将集装箱使用费费率上调30%。本次上调费率将增加公司铁路特种集装箱业务的集装箱使用费收入，对其构成长期利好。
锦化氯碱（000818）公司是是一家始建于1939年的老化工企业，不仅历史悠久，同时也是国家大型化工生产基地之一，主导产品环氧丙烷、聚醚产能位居亚洲优势地位，国内市场占有率较高，同时面临国家振兴东北老工业基地的有利机遇，今年上半年烧碱、氯化苯、氯等产品继续保持较强的市场需求、较高的价格和较高的盈利水平，08年中报显示，公司上半年营业收入10.9亿元，并实现净利润1412万元，与去年同期大幅上升了49%；每股收益比去年同期大幅上升了48%，经营发展良好。另外公司与兵器集团共同出资设立的锦化聚氨脂有限公司建设的5万吨/年TDI项目已顺利投产， 采用兵器工业集团提供的德国巴斯夫工艺技术，产品的生产技术和质量属于国际先进水平。同时该项目已获得国家财政贴息支持，产业前景可观。
私募牛股(仅供参考）
远望谷（002161）公司主要从事超高频射频识别技术（RFID）开发及相关产品的生产和销售，公司的主要产品为超高频RFID电子标签，产品涉及铁路、物流、军事、烟草等多个领域，资料显示由于RFID技术先进，可大大提高物流、零售、供应链管理上的工作效率，而超高频RFID目前在我国的发展较为缓慢，但是由于超高频RFID在技术上更适合物流、供应链管理，因此超高频RFID未来发展的前景巨大。公司现在在铁路RFID领域拥有完整的产业链，同时公司在铁路领域的先入优势使得公司目前在铁路RFID市场与哈尔滨威克处于寡头垄断的竞争格局，公司在铁路RFID市场拥有约50%的市场份额，未来随着铁路新建历程的增加、原有电子设备的更新换代以及铁路客车潜在的RFID市场，公司的产品需求将进一步扩大，值得注意的是在军事、物流领域也具有一定的先入优势，特别是物流领域属于海量市场，可反弹关注。
农业将在新近出台的中央文件指领下得到前所未有的重视，也将承担起国民经济新引擎的重任，农业的相好，自然将带动上游企业的发展，巨化股份（600160）是全国最大的氟化工基地、浙江省最大的硫酸生产企业，其氟致冷剂、甲烷氯化物的市场占有率全国第一，资料显示公司主要生产有硫酸、液氨、磷酸、氯磺酸等，因为对行业上下游相关业务的整合，公司的原料成本得已大幅降低，并带来了极强竞争力，当前公司硫基氮sz5045.cn磷钾复合肥产量可达20万吨/年，也是浙江省最大的硫酸、复合肥生产企业。萤石是氟化工唯一的矿产资源。在公司周围几百公里内集聚了全国60%的萤石资源（有“中国氟都”美誉）。带来了公司成本的进一步降低。并成功成为中国极少数具有强大国际竞争力的全球性龙头企业。值得注意的公司被中化集团绝对控股，该集团是中国最大的化肥化工产品营销服务商，中国最大的钾肥进口商和磷复肥生产商，未来拓展市场空间可以得到鼎立支持，反弹关注。
新赛股份（600540）公司是国家级的大型优质种子和优质棉花产业化重点龙头企业。所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源，极其适宜棉花作物的生长，公司近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平，棉花年均播种24万亩左右，皮棉总产3万吨左右，并生产销售优质棉种7000吨左右（机械化程度达到85%以上，新技术推广面积占95%以上）。由于全球棉花需求量大于供应量，棉花价格出现大幅上涨，这些因素都将使公司主导产品价格出现大幅上扬，未来业绩增长值得期待。公司在04年油脂市场低谷时期进入油脂业，现已形成1300吨/日的油脂加工能力，年产食用油46000吨/年，生产规模及经济效益位居新疆油脂加工企业之首，现在油脂行业前景不断向好。值得关注的是近期公司通过配股募资3亿多元实施2007公司提出的计划“整合轧花厂项目”（预计收购疆内目标轧花厂10家，年加工能力15万吨籽棉）及“紧密纺精梳5万锭生产线建设”项目，发展前景看好跟踪关注。
机构龙虎榜
警惕！老白干酒有机构卖出
证券代码:600559 证券简称:老白干酒
买入:
营业部名称: 合计金额(元):
联合证券有限责任公司成都浣花北路证券营业部 1811209.04
中信金通证券有限责任公司义乌化工路证券营业部 1126496.00
方正证券有限责任公司宁波镇明路证券营业部 552080.00
中国银河证券股份有限公司广州较场东路证券营业部 536000.00
广州证券有限责任公司广州中山八路证券营业部 428800.00
卖出:
机构专用 536000.00
华泰证券股份有限公司常州北大街证券营业部 528919.12
国泰君安证券股份有限公司厦门嘉禾路证券营业部 321200.00
申银万国证券股份有限公司上海双流路证券营业部 293728.00
中信建投证券有限责任公司石家庄市裕华东路证券营业部 273476.00
跟踪！恒瑞医药机构激烈博弈
证券代码:600276 证券简称:恒瑞医药
买入:
营业部名称: 合计金额(元):
机构专用 31024480.05
机构专用 31024390.02
机构专用 27899768.78
机构专用 15457061.52
机构专用 14236867.78
卖出:
机构专用 63126102.35
机构专用 44949572.72
机构专用 40885842.80
机构专用 29447535.99
机构专用 20139306.77 | 
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楼主|
发表于 2008-10-21 07:59
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发表于 2008-10-21 08:54
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