╰☆╮ 弱势周期推延寻底之旅(作者：阮华) ╭☆╯
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：零感
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每一次沪综指在逼近千点之际而复被推起,便见多头舆论宣称有“神秘资金”护盘。在周五的带量阳线出现之后想来亦不会例外。只是坚持这种观点的“消息灵通人士”大概意识不到：如果说在开始时这种分析还能混淆视听起一些打气作用的话，再宣布下去可能便会适得其反。因为一个无可遮掩的事实是：一次次所谓“神秘资金”的出手，显得越来越“小气”，而且推高的幅度也每况愈下了。试问以如此“地量”级的成交水平护盘上攻，“神秘资金”能成多大气候？分析家说“神秘资金”是只守不攻，如“神秘资金”操作者真的采取此等战术的话，那绝对是个“长空头气焰、灭自己威风”的错误，恐怕只会给自家带来被动。其实从盘面看“神秘资金”未必不想攻，只是攻上去后发现没人跟，剩下孤家寡人……再就是：囿于弹药不足，寻机虚晃一枪以进求退，于是有周五的貌似强势。
从众基金二季度末普遍增仓的情况看，“神秘资金”可能就是基金，或者基金占了大头。“神秘资金”嗜爱基金重仓股、指标股，正点明了两者之间的关系。“神秘资金”缺乏后劲，也正符合基金与两者之间的关系。而“神秘资金”缺乏后劲，也正符合基金手头的资金现状。除此以外，“神秘资金”的另一种身份，大概就是由于信息不对称，事先获取了股改试点名单、提前炒对价空间的那些寻租机构改了——拉上去后“只守不攻”的，除了它们还会有谁呢？
管理层近期一系列开闸放水的措施无疑有助于改善中长期股市的资金供给形势，但就眼前的量能状况而言还没有从根本上扭转当前的多空力量对比格局。正如人们耳熟能详的股谚所告诫的：股市上什么都可以不相信，但你不能不相信成交。然而许多时候人们又一而再再而三地容易被成交的脉冲或放大所有欺骗。而忘记应该从总体的资金进出态势去观察分析问题的本质。
从整个六月份至今的各日大笔成交变动数据不难得出结论：的确有机构的资金介入且表现较为活跃，以至该数据一直保持在年内最高的水平。但与之相矛盾的都是成交始终在年内地量水平线附近浮动且大盘走势疲软不振，说明大笔成交的提振并非以成规模的新增资金为基础，而仅是原有存量资金所为。与此同时股改所支付的对价却使市场流通盘的供给骤然增加，从而使投资者所承担的资金压力增加，短期的供需平衡也因此而被打破了。走势疲软的根子大概要从这里找。
从周五市场的反应看似乎是将人民币升值往股市对热钱的吸引力增加的方向理解。殊不知正确的解读恰恰应该相反！真正聪明的热钱反应不该如此迟钝，将预期置于正式采取升值行动之后。在笔者看来，热钱收获它们苦熬良久的果实并开始逆转流出的时刻即使不是已经开始也为期不远了，在此之前最好的作为当然是将行情往上推一把而不是追求低位兑现——这也许会成为未来三四季度大盘上升的动力之一。
技术方面，目前最关键的并非形态（形态而言近期显然与年初守1200点时的形态有些相似），而是周期。现时即将进入一个自2001年中见历史大顶之后曾营造了多个中期底部的重要周期（其底部标志为大家熟知的1339点、1311点、1307点与1259点）。那末这一次这个周期是否亦将在“千点保卫战”时发生作用呢？这须取决于整个周期尤其是近阶段的运行态势。一般来说，呈正常运行态势的话，见底的“周期之约”成功的概率就高。但若呈弱势的运行，则会出现熊市所习见的周期后延现象。以眼下的例子为例：本周末成交虽有所放大，但整体看两市日均成交仍处于今年以来较低的地量水平，如下同重归缩减运行是强还是弱自然便毋须多辩了。事实上这并非近日才出现的个别现象，而是一直贯穿于整个周期的始终——即期间的成交换手始终维持在极低的水平，从而使大盘得不到足够的量能而只能以弱势运行，于是周期底部的滞后便是注定不可避免的了——这正是当前我们所面对的形势！滞后多长时间呢？短，可能几周、一个月；长，可以二三个月，视后市的成交变化而定。诚然，如出台对于增量资金有强大召唤力的利好，这变化也可在一周、数天甚至一日内完成——完成由弱势运行至强势运行的转换，技术上所称的反转。
但在这一天到来之前，上策不妨是观望——不管千点破与不破。别太迷信子虚乌有的“神秘资金”，以及八字尚无一撇的平准基金。短期则要提防下周初段短炒资金撤出的风险，而将周末的阳线看成是做多主力孤注一掷、拉高沽货的行为。 | 
发表于 2005-7-23 20:41
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